​ 9 月 10 日不仅仅是教师节，科技圈更是「过年了」。从凌晨的苹果发布会，到下午的华为发布会，一天之内，中美两场科技春晚的确精彩。 今天下午的华为发布会上，华为 Mate T 三折叠屏手机，鸿蒙智行品牌的 AITO 问界 M9 五座版、智界 R7 同场亮相。旗舰手机加旗舰 SUV，可以说，这就是今年华为最重要的一场发布会。 在售价方面，华为 Mate XT 三折叠屏手机共三个配置，16+256 GB 售价 19,999 元起，16+512 GB 售价 21,999 元起，16+1 TB 售价 23,999 元起。看到三个配置的价格差，不禁让人想到了今早的苹果发布会，256 GB 升级 512 GB 苹果也卖 2,000 块。 问界 M9 新增大五座车型，其中 M9 Max 大五座增程版 46.98 万元；M9 Ultra 大五座增程版 52.98 万元、纯电版 56.98 万元。也就是说，五座版和六座版车型的售价完全相同。 Max 和 Ultra 版本的区别主要在于电动门、百万像素大灯、增程车型的 52 kWh 动力电池。 同时，10 月 8 日之前定车还能享受 1 万元选配金、2 万元智驾包补贴、1 万元后备厢定制储物箱、5,000 元用车礼包等。 鸿蒙智行的首款轿跑 SUV 智界 R7 内饰和关键配置首次公布，并且今天起开启小订，售价 26.8 万元。 此次发布会对于华为来说同样意义重大。在手机业务逐步恢复、问界品牌取得巨大成功之后，华为似乎在手机行业、电动汽车市场都站在了中国市场的最高峰。不过，在汽车圈内，仅有问界的成功还远远不够，智界 R7 会成为下一个爆款吗？ 问界 M9 大五座 亮点都在后面 在鸿蒙智行品牌中，问界无疑是最成功的。 问界 M9 上市之后，连续五个月蝉联 50 万元以上的豪华车销量冠军，上市 8 个月大定超过 13 万台。今年 7 月，问界 M

$苹果(AAPL)$ 苹果最新机型的畅销，我觉得，主要有这两点原因：一、华为Mate 70系列的上市延迟，使得苹果16PRo系列，高高在上，高端市场上能与之PK的几乎没有。二、得益于双十一购物节的降价策略，刺激了消费热情。下面，我们分析一下，股票市场上苹果的表现。 消息面：最新数据显示，苹果2024年新机型iPhone 16系列在中国市场销量超预期大增。 据媒体报道，苹果iPhone 16系列在中国市场前3周销量表现，相较2023年推出的iPhone 15系列增加了20%。根据Counterpoint Research提供给彭博社的数据，iPhone 16系列手机于9月发布，到目前为止表现优于其前代产品。消费者继续向更高价位的型号转移，Pro和Pro Max型号的销量与去年同类产品相比增长了44%。 个人解读：苹果iPhone 16系列在中国市场的强劲表现对苹果公司具有重要的积极意义。首先，销量的增长不仅反映了苹果在中国这个全球最大智能手机市场中的强大品牌号召力，还展示了其高端产品的市场需求仍然旺盛。特别是在与华为等本土品牌的竞争中，这样的成绩更加凸显了苹果在高端市场的领先地位。 其次，高端型号如iPhone 16 Pro和Pro Max销量的大幅增长（与前代产品相比增长了44%），意味着苹果的产品组合优化策略奏效，成功吸引了消费者选择利润率更高的产品。这将有助于提高苹果的整体利润率，并增强其财务表现。 此外，iPhone 16系列的成功还可能带动生态系统内其他苹果产品的销售，如Apple Watch、AirPods等配件，以及各种订阅服务，如Apple Music、Apple TV+等，从而进一步增加苹果的收入来源。 总体而言，iPhone 16系列在中国市场的优异表现是对苹果整体战略的认可，

周四公布的数据显示，美国 9 月 14 日当周首次申请失业救济人数 21.9 万人，骤降至四个月低点，表明劳动力市场依然健康；9 月费城联储制造业指数意外升至正值 1.7，高于预期的-1.0 和前值的-7.0，就业和支付价格均大幅上涨，就业率从-5.7 跃升至 10.7，支付价格通胀指标升至 34.0，前值为 24.0。 美国首次申领失业救济金人数降至5月以来最低，显示尽管就业放缓，但就业市场依然健康。美联储大胆地开始降息50基点，重新点燃了人们对美国能够避免经济衰退的希望。 降息50bp的反馈，在于市场最终的博弈，虽然第一天分歧较大，但第二天算是想明白了，结论三个字：没衰退。怎么评价呢？只能说太值得我们A/港股学习了。政策上该出手就出手，不要挤牙膏，扭扭捏捏，光喊口号。 随着美股新高，我也要执行一直在说的美股止盈策略了，今天就是美股的三巫日，约5.1万亿美元的指数、股票和ETF期权将在周五到期。 “三巫日”(Triple Witching Day)是指指数、股票和ETF期权这三种金融衍生工具的合约在同一天到期的日子，每年四次，通常是三月、六月、九月和十二月的第三个星期五。由于投资者和交易员需要在这些合约到期之前调整他们的持仓，在三巫日”前后，市场往往会经历较大的波动和成交量的增加。 据历史统计，9月的三巫日后美股下跌的概率超80%。自1990年以来，标普500指数在9月份“三巫日”后的一周平均下跌1.1%。在此期间，只有1998年、2001年、2010年和2016年实现上涨。 所以，从概率上来说，我觉得目前卖出一部分美股没有问题，另外，我认为美股现在的AIAE和巴菲特指标实在是太高了，以上这些就是我止盈一部分美股的逻辑。 需要说明的是，我的策略并不能作为投资建议，我看因为这几日连续上涨很多空头都开始转为多头了，都声称继续看好美股，那就继续持有呗，知行合一即可。这个波段我做

原创发布 | 乐风资本 苹果 $苹果(AAPL)$ 的最新发布会上，比起在颜色和功能创新上都缺乏亮点的iPhone16系列，大众的关注焦点显然更多放在苹果AI手机上。因此随着发布会上宣布推迟AI功能，人们对于16系列的追捧热情也明显下降，市场反应平淡。 人们将AI手机视为这一科技创新公司的杀手锏，而在整个手机市场，AI手机的行业趋势早已显现出来。与单纯的语音助手不同，在大模型支持下，搭载有更全面综合的生成式AI作为真正意义上的AI手机，正有望打开一个更大的市场。 当AI卷向手机，是否能为行业提供一个新的增量市场？ 一、手机走向AI时代 在AI掀起的人工智能浪潮如火如荼时，手机行业也在积极拥抱AI。 2023年8月华为宣布HarmonyOS 4系统全面接入盘古大模型；2023年11月，VIVO推出具备AI功能的X100旗舰机，根据官网介绍，该款机型基于其AI大模型蓝心，具备智慧助理功能，提供语义搜索、问答、写作、创图和智慧交互五大体验；随后，2024年三星也推出了具备通话即时翻译等AI功能的Galaxy S24系列。 自此，AI手机市场越来越成为各大厂商的必争之地，各大手机厂商纷纷公布其AI战略。根据IDC发布的2024年中国智能手机市场洞察，未来手机端AI大模型应用更加广泛将是智能手机行业的一大趋势。根据Canalys的数据，2024年，全球AI智能手机的出货量占比为16%，到2028年，这一比例预计将激增至54%。 当前，国内前五大主要手机厂商皆相继布局手机端AI大模型。如华为的大盘大模型，小米的MiLM大模型，VIVO的蓝心大模型，OPPO的安第斯大模型，荣耀的魔法大模型等。随着AI与手机结合成为一大趋势，各家都在将各自的手机端侧大模型应用到新款手机中。 二、AI落地难 虽然各大厂商的大

科技春晚终于来了！在发布会开始之前，对于新iPhone的期待值可以说是打满了。但在发布会结束之后，有外国分析师认为，这次的发布会并没有带来增长催化剂。 作者：A.J. Button 9.10，除了教师之外，万众瞩目的苹果发布会也如约而至。发布会介绍了新的iPhone，以及其他一些较小的产品升级。iPhone 16配备了比iPhone 15更小但功能相当的摄像头，以及一个为AI处理优化的新A18芯片。活动中的其他产品公告包括屏幕更大的Apple Watch，以及比前一型号更好的降噪效果的新AirPods。 活动包含了大量关于苹果智能（Apple Intelligence）的新细节。其中，Siri中加入AI无疑是一个加分项，因为这一功能长期以来被认为远远落后于谷歌的助手。 但市场对此反应平淡。此外，社交媒体对苹果活动的反响也同样令人失望。有人认为新产品缺乏有意义的变化。也有人指出一些产品在国际市场的推出速度缓慢——鉴于苹果在中国的困境，这一点值得注意。 如果只是作为苹果的用户，这次的发布会还挺令人满意，因为确实做出了一些增量改进。但作为一个投资者，考虑到苹果的33倍市盈率，感受就有点复杂了。虽然活动展示了一些优质产品，但它们都不是那种能够为公司带来大量新收入流的颠覆性产品。这一点很重要，因为苹果的运营规模庞大，需要一个真正庞大、成功的产品发布或投资才能在利润上产生影响。 苹果去年实现了1010亿美元的净收入。在过去的12个月里，它的收入增长了0.43%。公司当然可以通过提高价格或增加份额来逐步增加营收，尽管iPhone 16的价格与前一型号相同，市场份额的增长也难以预测。没有颠覆性新产品发布，苹果似乎不太可能恢复其作为“高增长”股票的地位。要实现这样的能改变游戏规则的产品发布将是非常困难的，因为要增加苹果的净收入1%，就需要新增10.1亿美元的新利润！公司已经通过其大规模的股票

自9月10日全球首款三折叠屏手机华为Mate XT发布以来，A股市场折叠屏概念股频频异动。 继9月10日的显著上涨之后，9月11日折叠屏概念股持续展现出强劲的增长势头。其中， $德福科技(301511)$ 录得涨停板， $华映科技(000536)$ 3个涨停板， $宜安科技(300328)$ 涨4.29%，茂硕电源（002660.SZ）涨4.17%，鹿山新材（603051.SH）涨4.11%，安诺其（300067.SZ）上涨4.02%，日久光电（003015.SZ）、大富科技（300134.SZ）等亦纷纷跟涨。 据供应链渠道消息，华为为这款三折叠屏手机备货量约100万台，但截至目前，最新预约数已超过420万人，有望成为高端机领域的新“爆款”。 据悉，华为Mate XT 非凡大师采用了类似Z字形的折叠设计，展开后的屏幕尺寸达到10.2英寸，已达到主流安卓平板水平，是全球最大的折叠屏手机，还是全球最薄的折叠屏手机。 市场分析称，随着华为三折屏手机的火爆来袭，预计将给全球折叠手机市场带来新一轮景气度周期。 近几年，在全球智能手机销量放缓的大背景下，中国折叠屏手机赛道却呈现指数级增长，成为了拉动智能手机市场走出低谷的重要引擎。 据IDC数据，2023年四季度，我国折叠屏手机市场出货量约277.1万台，同比增长149.6%。Counterpoint Research数据显示，2024年第二季度全球折叠屏手机出货量同比增长了48%，中国折叠屏手机出货量占比超过一半。 IDC预计，2024年中国折叠屏手机市场出货量约1068万台，同比增长5

$高伟电子(01415)$ iPhone 16 Pro系列低于预期，对高伟电子的影响有多大？具体解读如下： 消息面上：天风国际分析师郭明�表示，iPhone 16系列在首周末预购销量预估约3700万部，较去年iPhone 15系列首周末销量同比减少约12.7%，关键在于iPhone 16 Pro系列低于预期。 iPhone 16 Pro系列销量低于预期的关键原因是苹果最大卖点Apple Intelligence无法随着iPhone 16一起上线，同时中国市场的激烈竞争也降低了iPhone需求。 在今年的发布会中，Apple Intelligence和Machine Learning等AI相关词汇被多次提及，显示出苹果对AI领域的重视。但从披露的信息来看，消费者期待的AI功能并未全面上线。据苹果官网信息，苹果AI暂不适用于在中国大陆购买的iPhone机型。 值得注意的是，iPhone 16 Plus和iPhone 16首周末销量有所增长，但对提升iPhone整体出货帮助有限。 个人解读：根据天风国际分析师郭明�的报告，iPhone 16系列首周末的预购销量相比前一代iPhone 15系列有一定程度的下滑，尤其是Pro系列的销量低于预期。导致这一现象的主要原因如下： 1、Apple Intelligence未能如期上线： 苹果在发布会上强调了人工智能（AI）和机器学习（ML）的重要性，但消费者所期待的一些AI功能并没有随着iPhone 16一同推出。特别是Apple Intelligence这一功能未能上线，可能影响了部分消费者的购买决策，特别是那些对新技术特别感兴趣的用户。 2、中国市场竞争加剧： 在中国市场，苹果面临着来自华为、小米等本土品牌的激烈竞争。这些品牌不仅提供了性价比高的产品，还在某

看到了影视飓风最新采访库克的视频，刚好cue到了iPhone 16的相机键，问题很直接，就是： 相机控制的定义上，是为了拍摄，还是为Apple智能准备的入口？ 库克回答： 图片 翻译一下： iPhone 16的相机键，一开始确实是为相机所设计的，这就是它最初的功能。至于说相机键未来的可能性，我们且看它将把我们带向何处吧。 所以毫无疑问，相机键只是表面，图的还是在AI领域的可能性。 未来一键直达相机，对准目标物直接默认就是AI识别，一气呵成，真全知全能。 图片 场景是用户的，用户是苹果的，至于背后的技术到底是谁的，无人关心。 这里引申出一个问题，既然苹果的野心就是AI，为什么相机控制键不直接叫AI键呢？ 这里我谈一下自己的理解 一是我觉得相机键是经得起考验的手机设计，只为了相机，这个按键存在逻辑也是成立的。iPhone浩如烟海的BOM版本中，一定是试过实体相机键的。之前如果只是为了相机，做个实体按键，我觉得苹果会觉得没有必要，毕竟锁屏界面就可以快速打开相机。这里cue一个小细节，iPhone 16有了实体相机键之后，iOS 18之前写死的按钮，终于也放开配置了。 图片 二是直接叫AI键，如果打开也是相机加AI识别的话，其实不如叫相机键。因为现阶段，相机相比AI识别明显更加高频。而且AI键的定义容易让用户困惑，场景都需要用户去想象。 三是从垄断的角度出发，“明修栈道，暗渡陈仓”也是非常高明的做法。这两年观察AI技术，越来越觉得这东西对小公司很不友好，能做的创新非常浅，没有任何壁垒，反而特别适合大公司来拓宽已有业务的护城河。苹果毫无疑问会是AI技术的最大受益者之一，在这种情况下，大干旗鼓的搞，其实有可能碰到红线的。当然，这个就是完全是猜测了。 最后，再聊一句用户价值。 从用户价值的角度出发，其实苹果做相机控制键的逻辑应该很简单，就是这东西对用户有价值。 之前只是为了快速打开相机，

1、股市的同与不同 很多时候我觉得投资对老巴、大道这样的人来说是重播，而我们A股大部分投资者是直播，见识少只能苦苦求索还不得。 很无奈，所以增加见闻(研究)是很重要的一环，更重要的是建立自己的能力圈。 股市和股市是不一样的，但是也有相同的地方，美股标普500指数就极具代表性，老巴说过普通投资者买标普500指数基金就够了。 不要质疑他的专业性，因为他自己的公司伯克希尔也经常跑不赢标普500指数，下面是一只标普500ETF，近十年来年化收益高达13.41%，标普500指数年化是11.26%，这个差距是汇率原因造成的。 不管汇率，只看标普500指数，一个宽基指数十年来两位数的年化收益，你说A股有什么可以掏出来比划一下的? 在我的视野范围没有!主动基金应该也很少(或没有?)! 因为A股最好的行业指数应该是中证消费，同时期中证消费年化收益8.97%，最大回撤高达-55%，标普指数基金最大回撤仅-33%，不仅收益有差距，且持仓体验也完全不一样。 在美股，标普500指数是一个高效的指数，近十年能够获得10-15%年化收益，但从收益率角度讲，标普500指数并不是收益最高的，还有纳指100指数年化收益在15-20%之间。 美股好的行业排名是：科技、消费、医药 A股好的行业排名是：消费、医药、科技 这个结论也许很重要，会导致重播和直播的差距。 另外美股科技代表纳指100收益率高出了标普500一个档，导致其实美股消费行业仅跑平标普500，医药行业则根本跑不赢。 A股我觉得是一样的，如果沪深300指数剔除掉中证消费行业部分，估计会更难看。 同样1998佛罗里达州大学演讲，老巴回答过关于对日本投资看法问题，大意如下： 日本利率很低，但是资产回报率更低，以我的水平居然找不到可以投资的对象，他们的企业本身就赚不到什么钱，投资者就更难获得回报了。 这真令人惊奇，这么一个巨大的经济体居然不能产生优质高回报公

1、市场先生 投资是一个基于未来的游戏，而不是过去。 如果能够知道未来会发生什么，那么理论上就可以实现认知变现，当然大部分人对于未来的理解都是资产价格变化和发生时间，而不是更加本质的现金流。 对于前者的预测变成了股价涨跌和什么时候会涨，实际上这些是不可预测的。 而基于现金流增长更加靠谱，所以巴菲特才说投资中“what”和“when”的区别。 2、定价 市场在定义衰退，十年期国债收益率越来越接近2%水平，跌破也是大概率的。 一只30年国债ETF今年涨幅是13%，而股票市场核心宽基沪深300指数在连续三年下跌之后，今年又跌了7%+。 正常年份债券基金收益都是很低的，大概在4%左右，主要是债息收入主导，但是债券市场大幅上涨，说明市场预期利率将继续下调，直至零利率，于是先行买入债券锁定收益，从而推动债券基金走高。 我将目光锁定在了美林时钟的第三象限，我觉得应该充分尊重市场的定价，经济是有周期的，这是一个事实，并不以个人意志为转移。 这个阶段我们对未来的期望应该降低一些，出价要更加谨慎，而且由于资产价格坍塌以及悲观情绪主导，可能会产生一些想象不到的意外情况，比如失业、降薪、存款利息收入归零、资产失去流动性无法变现等等，这些对生活肯定有影响。 当然，我们也应该享受生活，因为理论上你要花的钱更少了，猪肉今年10块，明年8块嘛，然后你发现无论怎么努力，能保持收入不下降就不错了，哈哈。 3、投资是修行 翻翻以往行情，从低点到高点，看上去都很简单，从年线看美股也就那么百多根K线，过去的似乎都很简单。 实际上投资并不容易，可以说是门槛很低，要求很高的行业，那一百多根K线比历史书还厚重。 我时常也感觉自己距离专业水平差太多，最多合格水平，仅远远看到了那一扇门，看看未来十年有没有可能离专业水准更近一点。 看懂一间公司很难，如果真的看懂了，那么公司越跌会越高兴的，因为现在买入成本更低了，而随着时间推移