有个疑问 $PayPal(PYPL)$ 算不算“Trump概念股”呢？照理说Crypto支付业务，应该能分到实际的好处，同时又有Elon Musk的加持。。。

很多人把特朗普的胜利归结于他自己和团队的努力，以及名人大咖如Elon Musk的助力。这些固然能帮助到他，让他从四年前不懂政治经常挨批的“愣头青”成长为更游刃有余的政坛老手，更懂得在竞选中使用“策略”来笼络人心。但真正送他再上总统宝座的并不是这些，而是拜登。下图是记载了过去4届总统选举，民主党和共和党各自的得票数（部分州虽未完全计票结束，但不影响大局）从2016年-2020年，整体登记选民人数增加，但民主党票仓增加更明显，事实也证明各州微小的差别，也是左右摇摆州的关键；虽然2020年-2024年选民整体下滑，但是民主党下滑幅度更明显，几乎少了1500万张票，而特朗普的选票几乎没有太大变化。那为什么民主党选票会突然少这么多？通胀。这是最主要原因，我曾经说过，Powell执掌的美联储，对2021年底开始通胀“视而不见”“置若罔闻”可能会把民主党大好局势葬送掉。事实证明，兜里没钱的选民，即便很讨厌Trump，也可能不会投票给执政党。施政。例如北卡飓风的反应、零元购、非法移民对社区的影响，都会成为区域性或者全国的焦点。“独立思考”精英阶层的背弃。2020年之所以民主党突然多出这么多票，是因为更多的人“反Trump”，他们并不是喜欢拜登，是实在忍受不了一个大喇叭总统不过大脑的“言语骚扰”。但这次不了，因为发现拜登也好，Harris也好，也没有好到哪里去。于是他们选择“不投票“。其中PA、MI两个重要的摇摆州投票率均低于2020年。而WI和MI两个摇摆州，独立候选人的选票都超过了两人得票差。有人说2020年的选举，79岁的拜登并不是靠自己实力赢的，即便是条狗去竞选也能赢。2024年正好相反，当年给民主党上票的人纷纷弃之，结局也写好了，水能载舟亦能覆舟。Musk非常优秀，也非常牛X，我也对它非常敬佩，但没有他的支持，特朗普还是会取胜。

特朗普锁定胜局，将第二次入主白宫。全球主要股指几乎都应声上扬，但独却了香港 $恒生指数(HSI)$ $恒生科技指数(HSTECH)$ 。为何？从贸易战角度，由于特朗普会继续打“关税”牌，很多4年前未实施的关税政策可能变本加厉袭来。虽然实际未必会加到60%这样恐怖的税率（对个别品种来说可以），但整体10%以上的税率，会让外贸工厂承压，部分外贸厂商需要曲线救国，无论是发展东南亚线路，还是干脆转战其他市场，都会使得作为中转站的香港受损；作为强势美元的拥护者，美元应声走强，美债利率上行，再次使得亚洲的资金前往日本股市进行“套息交易”， $Nikkei 225 Exchange Traded Fund(NTETF)$ $SGX日经主连 2412(NKmain)$ $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ $美国10年期国债收益率(US10Y.BOND)$ 但同时，特朗普又希望降息，希望资本回流美国，从而更多地从同事发达地区的香港撤出。市场担忧通胀回升，从而进一步打击投资者的风险偏好。整体来说，对香港市场弊大于利。

就是双方打平，269:269，双方可能各自要求重新计票，将战线拉长。意味着市场波动性增大美联储决议可能有变数东大政策不好说

已知：中小电商在Q3花了好多钱在渠道广告上；品牌商的广告投入趋势下降；Q3整体消费者信心下滑，但零售数据并没有很差，通胀也不高； $谷歌A(GOOGL)$ 和 $微软(MSFT)$ 的云业务都略超预期，其中Azure可能让渡出一些AI的市场份额；流媒体时长Prime比 $奈飞(NFLX)$ 和 $谷歌(GOOG)$ YouTube差，比 $迪士尼(DIS)$ Disney+好；求： $亚马逊(AMZN)$ 的业绩Surprise的可能及幅度[开心]

记下这张图，以后可能会用到。 $礼来(LLY)$ 的股价昨天出现了大波动，原因是Q3财报公布后，市场对炙手可热的减肥药前景出现了分歧。其中当家产品，减肥药Zepbound和Mounjaro销售不佳，并且指引下调。对此，礼来的解释是：Q3批发分销商的库存比较多，需要时间消耗，并且没有重新下订单。但我认为有点区别（利空）公司的说法比较牵强，如果市场需求旺盛，那经销商会像此前那样尽可能多的补足库存，而不是等库存消耗一定程度了再伺机补充；（利空）可能是这些高价药品的市场需求动能减缓，也有可能是经销商并不想单纯下注在LLY一家的产品上；（利好）此前这些减肥药因为缺货进了FDA的“药物短缺名单”，进这个名单意味着，仿制药企可以合法卖仿制配方药，一定程度上分流了客户。而本周三FDA公布的名单已经撤销了这类司美格鲁肽药品，这对卖仿药的打击较大，但利好礼来等原厂药公司。因此，周三盘面的“大涨大跌”，反映的是两个预期：减肥药需求放缓，业绩指引下降，从数据来看也过了增速峰值；一段时间内仿药会受限，可能还会有一些“回光返照”。礼来的股价比较高，而且医疗行业投资者更是以机构为主，这么大的波动说明不少机构已经开始“获利了结”。其实这个剧本在 $英伟达(NVDA)$ 上也完全适用：目前因AI需求旺盛，各大厂商纷纷订购顶级芯片，高端芯片供不应求，业绩加速增长；一旦某个季度出现增速“停滞”或者下滑，机构间便会分歧甚至踩踏；目前大公司的资本开支计划，NVDA的“J型”增速还能持续到2025年上半年，但不确定下半年是否会遇到AI投资速度放慢的预期下滑影响；相比其他芯片厂商如 $美国超微公

$英伟达(NVDA)$ 接连关注了几天，在创新高之际，埋伏英伟达的期权大单也层出不穷，例如：而且NVDA当前的交易量也一骑绝尘地领先其他巨头如 $特斯拉(TSLA)$ $苹果(AAPL)$ 和热门股 $SoFi Technologies Inc.(SOFI)$ $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ ，同时更大量的是来自看涨期权（CALL）。当然也有很多在新高之际做空的，结果是被持续的暴涨暴击。从基本面上来看，我觉得以下3个原因很重要 $台积电(TSM)$ 的财报大超预期，更直接地表明AI芯片需求是真实的，并不因为 $阿斯麦(ASML)$ 的上游需求下降而影响。就像郭明錤说明的，ASML订单低于预期的其中一个主因来自内存产业订单增加有限（ $美光科技(MU)$ ），虽然AI服务器需求非常强劲，但HBM的生产瓶颈是 TSV，故消费电子需求没有起色下，就没有必要买EUV设备。但是对AI的GPU的需求并没有因此下降。Blackwell前期订单需求强烈， $微

$奈飞(NFLX)$ Q3财报，本季度的策略是：偏空头的“做空波动性策略”在波动性方面，选择偏向short波动性的非对称condor;看好财报，但却保持空头思维。说明一下理由：其实我并不看衰NFLX的财报，反而应该是超预期，尤其是去年Q3广告业务才刚刚起步，基数应该很低，现在兴许可以吃一波成长福利。又因为打击共享账号，用户数可能会继续增加，ARPU也会因为广告业务并不弱。电话会可能还会公布《鱿鱼游戏2》的信息，以及涨价信息，继续利好下两个季度。但是业绩好不等于“股价大涨”，这个道理在财报季交易太平常不过了。其中关键在于“与投资者预期程度相比”会如何。我担忧的点：上述利好，投资者基本在过去一个季度都考虑到，换句话说现在股价能上700，已经Price-in了不少；除非财报数据实在大超预期，要不然很难推动大涨值得深思的用户观看时长（来自Nielsen的调查）：7.9%的市场份额是Netflix基本能保持住的水平，但没有YouTube进步明显，在Shorts的夹击下显得吃力了。另外也没有拉开与Disney+ $迪士尼(DIS)$ 的差距。从另一个角度讲，尽管大家可能对Netflix的好消息期待很足，但往往就是期待太足使得更多人在财报后一两天了结。要知道：个股期权都是以周五收盘价来算的，而不是财报后的某一瞬时价格。目前10.18到期的期权IV达到了127，10.25的也有67，而平时只有50不到。如果以末日期权来看，财报之后IV crush可能对期权价格带来的伤害会极大。因此选择如下的“非对称”short IV的策略，目前的IV隐含波动约为7-8%之间Sell 640P Buy 625PSell 740C Buy 760C涨过头

最近主要是Harris方面自己在塌方，好像连Taylor Swift也被当靶子了

不买力省100%[开心][开心][开心]

神人一个

WSJ最近公布了一篇OpenAI的内幕爆料，详细分析了去年的“宫斗”戏码，以及后来高管团队为何分崩离析的原因。OpenAI正经历着一场前所未有的转型与动荡。这家成立于2015年的非营利组织，原本致力于开发有益于全人类的人工智能技术，如今却面临着从非营利机构转型为营利公司的重大挑战。这一变革的背后，离职潮、内部斗争、领导层的纷争构成了一幅复杂的企业内景。眼下，Sam Altman开始改变OpenAI的非营利结构，把它变成真正意义上的商业公司，并以1500亿美元的估值募资。而Sam自己获得7%股份的事情，虽然被公司否认，但也隐含出他自己急于成为商业公司领导者的意图。恐怕这也是 $苹果(AAPL)$ 退出这轮融资的重要原因之一。不过 $微软(MSFT)$ 将继续跟投。关于首席科学家Ilya SutskeverOpenAI员工将Sam Altman去年11月被解雇又复职的短暂事件虽然只持续了几天，但这一事件带来的影响仍在公司内部发酵。第一个迹象是其中一位联合创始人及最受尊敬的研究科学家Ilya Sutskever的突然缺席。当时，他向阿尔特曼传达了他被解雇的消息，然后公开为自己的角色道歉。他再也没有回到办公室工作。今年5月，Sutskever辞职，与他共同领导安全团队的Jan Leike也辞职，OpenAI高管担心他们的离开可能会引发更大规模的人事变动，并努力让苏茨克弗回归。CTO Murati和总裁Greg Brockman告诉Sutskever，公司正处于混乱之中，没有他可能会崩溃，于是他们拜访了他的家，带来了其他员工希望他回来的卡片和信件。阿尔特曼也拜访了他，并表示遗憾的是其他人没有找到解决方案。Sutskever向他

前天的大涨反应的是对央行货币政策的超预期，今天的大涨反应了对zzj会议后财政政策的预期强度，以及叠加了部分HF的决策后的顺势交易。但其实本质还是政策的反转带来的投资者信心变化。而行情的持续性，一定是由接下来而长线多头（Long Only）的机构的新增（或回归）的强度来决定，而不是 $高盛(GS)$ 所说的近两天蜂拥而至的HF。这方面外资一般是主力，所以他们掌握比较大的定价权，但如果国内机构，包括未来的平准基金也能跟进，那也能提升定价权。 $上证指数(000001.SH)$ $恒生指数(HSI)$ $恒生科技指数主连 2409(HTImain)$ $恒生科技指数(HSTECH)$ $沪深300(000300.SH)$ $中国海外互联网ETF-KraneShares(KWEB)$ $中国大盘股ETF-iShares(FXI)$ $三倍做多富时中国ETF-Direxion(YINN)$