如果只看昨晚，很多人可能会觉得，市场是不是终于缓过来了。原油大跌，美股反弹，恐慌情绪看起来也降了一点，盘面像是先松了一口气。但如果把今早一起看进去，我觉得结论还下不了这么早。因为原油很快又被拉起，美股股指重新转弱，黄金还在5000美元附近横着走，这说明市场根本没真正稳定下来，而是在高密度消息里来回摇摆。 先说原油。昨晚WTI一度跌到92.98美元，最终收在94.20美元附近，单日跌幅超过5%，布伦特也明显回落。这个跌法当然很扎眼，但我更愿意把它理解成，前几天被打得太满的风险溢价先松了一下，而不是风险彻底解除。贝森特出来安抚，说美国允许伊朗油轮通过霍尔木兹海峡，还说未来几个月油价可能远低于80美元；特朗普也在释放“战争很快会结束”的口风。市场听到这些话，先把“油价继续失控上冲”的最坏预期往回撤一点，很正常。 但问题在于，安抚归安抚，现实归现实。 伊朗外长这边否认了近期与美方特使有过直接联系，还明确说这类消息像是在误导石油交易员。另一边，中东局势本身也没有真正降温，霍尔木兹海峡到底能恢复到什么程度，冲突会不会拖长，美方释放的安抚信号能不能真正落地，这些问题都还悬着。所以昨晚油价虽然跌得猛，但今天一有新的消息刺激，资金又马上开始回头补风险溢价。这就说明一个很现实的问题：资金对局势并没有形成一致判断，方向随时会被下一条消息打断。 再看黄金，盘面给出的信号其实更值得玩味。按理说，昨晚油价回落、美股反弹，黄金应该更弱一点才对，但它并没有明显转弱，现货黄金最后还是守在5006美元附近。也就是说，黄金虽然没继续大涨，但也没松口。这背后反映的其实很直接：市场短线缓和了一下，但避险情绪没有真正退掉。 黄金现在很别扭，一边是地缘风险还在，避险买盘不愿意完全走；另一边是油价高位反复，又会压着市场对美联储降息的预期，利率这头也在限制黄金的弹性。所以黄金现在不是单边强，也不是单边弱，而是在5000美元

如果要交易期货，那么CFTC数据一定不能错过。因为CTFC就是美国商品期货交易委员会，你可以把它理解成“美国期货市场的监管机构”。它每周会公布大户持仓，告诉你市场里的大资金站在哪一边。所以，我们今天为大家分析一下最新版本的CFTC数据。在介绍之前，我再介绍一下CFTC数据到底是什么。CFTC的报告关注的是期货品种的头寸，其中分为报告头寸和非报告头寸，前者又分为商业头寸和非商业头寸。大家这样理解商业性头寸：就是产业资本，比如说矿山、冶炼厂、厂商等商业实体所持有的头寸。非商业头寸就是那些专注于投机的相关头寸，比如资产管理机构。非报告头寸是一些小规模的投机者。下面这个表是一些术语的解释，大家可以保存下来。那介绍完之后，大家觉得，如果CFTC我只看一个数据，应该看什么呢？答案是非商业头寸。因为这是那些资产管理机构、对冲基金公司等等“华尔街”上的人物的走向，这些大型机构是市场趋势的推动者，他们一般既可以提前布局，也可以在风险到来前进行风控管理。所以，非商业头寸是比较具有参考价值的一栏，大家要记住。CFTC最新的一期数据，是北京时间周六，也就是3月7号发布的，但是人家机构统计需要花点时间，所以数据统计是截止到周二。也就是说，我们目前看到的如此详实的统计数据，是上周二及之前的数据了。这个数据虽然有滞后性，但是我们综合分析后，结合其商品价格，可以对未来的大致走势有个判断，而不是总是短期、投机、情绪性的去交易。总仓位的百分位指标和上一期一样，我们首先来看总仓位的百分位指标。这表达了整个市场对于该品种的兴趣浓厚程度，哪个越高，说明哪个商品越热！但是这个却不能表示其价格走势。只能判断哪个商品可能会产生行情。我们从下图可以看出，豆油和大豆目前是最受关注的。而WTI原油和贵金属却排名却相对靠后，这说明，市场对其兴趣程度并没有我们所想象的那么高。

上周我们曾经预计中东局势可以在相对可控的范畴内发展，从而维持金融市场大体稳定。但是从油价上周五和本周初的狂飙情况来看，虽然战局还未出现扩大化的明确迹象，但是已经有失控的风险。如果本周这个关键的时间节点上，特朗普还拿不出什么有效的退出之道，金融市场甚至地缘政治恐怕将迎来新的海啸。 油价对于全球金融体系以及民生（通胀）的影响力不言而喻，而短短一周多时间内就出现60%的暴涨的同时，重要的霍尔木兹海峡还在继续非正常通航中。即便油价不再出现进一步的上涨，但是在该航道接近于断供的背景下， 只要高油价再维持几周，许多国家就可能面临巨大的问题。 即便是现在已经转为原油出口国的美国，也将面临油价所带来的通胀浪潮。特朗普的宽松计划可能要面临到的反而是加息压力。此外，中东国家无法进行正常的油换食品和水/钱，也会引发资本市场的供血能力。AI本身就面临空中阁楼的风险，资金抽离和无法维系之下，美股也将倾泻而下。这个时候别说中期选举，美国“历史罪人”这个名头怕是都要落到懂王的头上了。 事实上，留给美国和特朗普的时间已经不多了。本周如果不能想出体面又相对合理的退出理由，从而降温伊朗局势的话，恐怕之后能做的也就是破罐子破摔一条路走到黑了。但派遣地面部队也大概率不能一蹴而就，只会拉长周期，将损失进一步扩大化。至于说更为激进的手段，轰炸和打击水也会遭到同样的反击，导致中东王爷们日子更加难过。而丢核弹不仅会导致该区域彻底报废，也会让全球战争结构发生实质性的变化。 这些道理和路径都是清晰摆在面前的，也是之前我们预期合理退出的逻辑。现在已经错了一次又一次的情况下，能不能把握住最后的机会，就看川普自己了。 和之前的白银类似，现在技术层面对于原油的影响已经可以忽略不计，纯粹的消息面和市场情绪就能主导一切。如果本周油价还不能明显回落的话，建议大家要做好全面撤退的准备。无论是风险资产还是避险资产，那一天真到来的时候，都会有直

最近期货贵金属交易板块迎来一位新成员，今天就让我来给大家介绍这位新成员吧！ 它名字叫100盎司白银，英文名对应交易代码SIC，和标准白银（SI）、微型白银（SIL）一样，都是芝加哥商业交易所集团下纽约商业交易所（COMEX）的期货交易品种，更是芝商所2026年2月9日刚推出的全新合约，老虎期货同步上线，专为零售用户量身打造。 标准白银期货合约规模是5,000盎司，微型白银期货合约规模是1,000盎司，那么100盎司白银期货合约规模就如其名是100盎司，合约规模是标准白银期货的1/50，微型白银期货的1/10。当然对应交易一手100盎司白银期货所需的保证金也相对比另外两个品种所需保证金要少，结合芝商所最新保证金调整规则，目前一手初始保证金仅需2000美元左右，门槛较白银大幅降低98%，无需承担高额资金压力，更适合刚接触期货交易、资金有限，却想参与白银投资的伙伴们，不用再被高门槛挡在门外。 随着国际局势不稳定，地缘政治变化，叠加全球白银供需缺口持续扩大，今年银价迎来强势走势，白银期货价格一度攀升至121.785美元/盎司，近期也稳定在80-90美元/盎司，波动中暗藏投资机遇。 当然除了投资属性以外，白银由于金银币的关系而兼具避险属性和强劲的工业属性——尤其是光伏、AI服务器、新能源汽车等领域的需求爆发式增长，进一步支撑银价长期走强，既可以在地缘冲突加剧时对冲风险，也能把握产业红利，因此近期也获得了不少投资者的青睐，而这款新合约的推出，正好给了普通投资者一个低门槛入局的好机会。 那接下来今年银价会在突破此前创新高吗？留下你们的见解吧！ $白银主连 2605(SImain)$ $微白银主连 2605(SILmain

当市场恐慌情绪蔓延，谣言四起，这家中国互联网巨头是否正迎来历史性的投资机会？ 01 市场恐慌：谣言与现实的激烈碰撞 2026年2月初，港股市场经历了一场惊心动魄的“税务恐慌”。腾讯控股（00700.HK）早盘一度暴跌超过6%，最低触及561港元，创下去年8月中旬以来的新低。市场恐慌情绪迅速蔓延至整个互联网板块，恒生科技指数一度跌超3%。 这场波动的直接导火索，是一则关于“互联网增值服务增值税率将从6%上调至32%”的传言。传言声称，游戏行业将面临税率向白酒行业靠拢的风险，这一数字在市场传播中被简化为“游戏增值税上调至32%”，引发了投资者的极度担忧。 然而，事实很快被澄清。根据《中华人民共和国增值税法》，我国现行增值税税率分为三档：13%、9%、6%。游戏及互联网增值服务等行业依然适用法定的6%税率，并未发生任何变化。 所谓的“增值税上调至32%”系对消费税与增值税概念的混淆及对法律的误读。这一传言源于市场对近期一项税收政策调整的误读——2026年1月底，财政部、国家税务总局将手机流量服务、短信和彩信服务、互联网宽带接入服务等业务的税目，由“增值电信服务”调整归类为“基础电信服务”，其对应的增值税率从6%上调至9%。 这一政策调整被部分市场人士错误延伸至整个互联网行业，进而催生了“互联网企业加税”的谣言。腾讯方面虽未作公开的官方回应，但据一名接近腾讯的相关人士直接予以驳斥，称其为缺乏依据的“不靠谱的鬼故事”。 02 内部裂痕：元宝红包的尴尬遭遇 就在税务谣言引发市场恐慌的同时，腾讯内部的一场“内控冲突”进一步加剧了投资者的担忧。2026年2月4日，微信平台对腾讯旗下AI助手“元宝”的春节红包分享链接采取限制措施。 用户实测显示，使用元宝APP分享红包时，选择分享至微信，系统会提示已复制口令，需要手动将口令粘贴至微信聊天窗口，无法直接点击进入抢红包。而选择分享至QQ，则可自

自从去年10月崩盘之后，加密的颓势就一直没有得到缓解。随着上周以太跌破2000，比特币逼近60000大关，整个加密资产基本已经属于被市场抛弃的状态。这也意味着其领先指标的价值已经不再有效。而上周宽幅震荡之后，贵金属则预计会在后续一段时间内进入到多空拉锯的局面。以比特币作为参照物，币价在比较短的时间内连续跌破了10万和8万/7.5万两个较为关键的水平。而且市场的反弹也是软绵无力，甚至都未能摸到10万美元。现在的价格已经回落至特朗普当选之前的低位，如果这一区间也失守的话，下方基本就是一片开阔地。这里也基本是不少ETF构建头寸的起始点，多杀多的局面一旦出现，后果将会十分严重。$CME比特币主连 2602(BTCmain)$ $南方一倍做空比特币(07376)$ $比特币ETF-Grayscale(GBTC)$当然，从上周的情况来看，多头也不会轻易放弃最后一个堡垒。这会意味着市场短期将出现修复的反弹，但是高度可能也不会很高。预计在8万往上，就会面临新的抛售压力。比较好的情况就是多空拉锯，更弱的情况就是反抽后快速下行。当然这也会取决于外部消息和其他资产的表现，但坚持逢高卖出会是未来相当长一段时间内的首选。  和加密相比，贵金属虽然也在近期出现了较大的回撤，尤其是白银几乎从高位出现了接近腰斩的跌幅，但短期扩大跌幅的风险并不大。从上周的情况来看， 银弱金强的“老传统”似乎有望再次回归。一方面，这可能意味着长期的白银牛市已经结束了，另一方面，在黄金韧性足够的情况下，市场大概率会陷入震荡。在前一个牛市加速之前，黄金曾经出现过

接近90度上涨的黄金和白银终于在上周五遭遇到“制裁”，单日双双出现暴跌行情，其中白银从高位算起更是录得接近腰斩的跌幅。而在这一轮大起大落之后，普通投资者是否还有合适的交易机会？ 首先从波动率来说，当前的交易环境已经不适合绝大多数普通/传统贵金属交易者。因为过往一年的波动幅度可能会在一天或者一周内就完成。这种不合理的波动也就意味着过往的止损逻辑和方式也会失效。无论是抄底还是做反弹抄顶，都会有很大概率面临扫止损的结果。当然如果有人胆敢不设置止损来规避毛刺行情的话，市场也会用又一波单边行情狠狠地教育他。因此，尽管当前的行情看起来机会很多，但是风险也是巨大的，多看少动是最好的选择。 那么什么时候才能轮到我们再次寻找交易机会呢？我们认为一个大前提就是市场大致回归到一个合理的日内波动范围之内。以黄金为参考，目前的14天ATR已经超过200美元，而前一个历史高点附近，虽然波动也很大，但是ATR却只有120美元左右。更合理的波动则应该在60-80美元上下。 $白银主连 2603(SImain)$ $迷你白银主连 2603(QImain)$ $白银2603(SI2603)$ $2倍做多白银ETF-ProShares(AGQ)$ $白银ETF-iShares(SLV)$ 换句话说，我们需要见到行情本身开始放缓，才能考虑交易的可能性。打个比方来说，现在就像一个10层楼掉下来的弹力球，