2026年03月18日 昨晚美股三大指数继续小涨，道指涨0.10%，标普涨0.25%，纳指涨0.47%，美股连续两天上涨，乍一看像是市场先稳住了。但细看布油收在103.42美元，能源股也在领涨，再结合今天白天的盘面，味道就有点不对了。今天黄金振幅放大，先跌破5000美元，布伦特虽然从高位下来了，但是也紧紧钉在了102附近。这个动作说明一件事：资金并没有真正放松，只是在今晚FOMC之前先硬撑着。行情反转尚早，更像是议息前的喘息窗口。 感觉现在真正压着市场的，其实还是原油。布油连续多个交易日站在100美元上方，这本身就说明最麻烦的问题根本没走。中东局势没有实质缓和，特朗普一边说还没准备好结束冲突，一边继续对盟友放狠话；伊朗这边也没有退，议和提案被驳回，霍尔木兹海峡恢复预期反复，高层再遭打击，局势还在往更复杂的方向走。 这种背景下，油价就不是单纯的大宗商品问题了，而是在给整个市场的利率预期和风险偏好定价。只要油价还在100美元上方挂着，市场就很难真心相信降息路径还能走得顺。 黄金今天先跌破5000，其实比昨晚美股那点上涨更值得看。按正常逻辑，地缘风险没退，黄金应该更强才对。但它反而先松口，说明市场现在更怕的不是避险不够，而是“高油价叠加不降息”。换句话说，短线真正握着定价权的，不是避险情绪，而是今晚的美联储。 这也是今晚最关键的地方。利率按兵不动，基本已经没什么悬念了，真正决定短线方向的，是点阵图、经济预测和鲍威尔发布会。现在市场还愿意硬撑，很大程度上是因为大家心里还留着一条线：年内也许还能有一次降息。 如果今晚点阵图还维持一次降息，鲍威尔口风中性，不把油价冲击往长期通胀上引，市场大概率先松一口气，前两天这波修复还能再往前顶一段。但如果点阵图往零次降息偏，或者通胀预测上修，鲍威尔又更强调能源价格对通胀的扰动，那前两天这点反弹，大概率就得重算。 美股这两天还能顶着不掉，也不是因为市

上周我们曾经预计中东局势可以在相对可控的范畴内发展，从而维持金融市场大体稳定。但是从油价上周五和本周初的狂飙情况来看，虽然战局还未出现扩大化的明确迹象，但是已经有失控的风险。如果本周这个关键的时间节点上，特朗普还拿不出什么有效的退出之道，金融市场甚至地缘政治恐怕将迎来新的海啸。 油价对于全球金融体系以及民生（通胀）的影响力不言而喻，而短短一周多时间内就出现60%的暴涨的同时，重要的霍尔木兹海峡还在继续非正常通航中。即便油价不再出现进一步的上涨，但是在该航道接近于断供的背景下， 只要高油价再维持几周，许多国家就可能面临巨大的问题。 即便是现在已经转为原油出口国的美国，也将面临油价所带来的通胀浪潮。特朗普的宽松计划可能要面临到的反而是加息压力。此外，中东国家无法进行正常的油换食品和水/钱，也会引发资本市场的供血能力。AI本身就面临空中阁楼的风险，资金抽离和无法维系之下，美股也将倾泻而下。这个时候别说中期选举，美国“历史罪人”这个名头怕是都要落到懂王的头上了。 事实上，留给美国和特朗普的时间已经不多了。本周如果不能想出体面又相对合理的退出理由，从而降温伊朗局势的话，恐怕之后能做的也就是破罐子破摔一条路走到黑了。但派遣地面部队也大概率不能一蹴而就，只会拉长周期，将损失进一步扩大化。至于说更为激进的手段，轰炸和打击水也会遭到同样的反击，导致中东王爷们日子更加难过。而丢核弹不仅会导致该区域彻底报废，也会让全球战争结构发生实质性的变化。 这些道理和路径都是清晰摆在面前的，也是之前我们预期合理退出的逻辑。现在已经错了一次又一次的情况下，能不能把握住最后的机会，就看川普自己了。 和之前的白银类似，现在技术层面对于原油的影响已经可以忽略不计，纯粹的消息面和市场情绪就能主导一切。如果本周油价还不能明显回落的话，建议大家要做好全面撤退的准备。无论是风险资产还是避险资产，那一天真到来的时候，都会有直

当市场恐慌情绪蔓延，谣言四起，这家中国互联网巨头是否正迎来历史性的投资机会？ 01 市场恐慌：谣言与现实的激烈碰撞 2026年2月初，港股市场经历了一场惊心动魄的“税务恐慌”。腾讯控股（00700.HK）早盘一度暴跌超过6%，最低触及561港元，创下去年8月中旬以来的新低。市场恐慌情绪迅速蔓延至整个互联网板块，恒生科技指数一度跌超3%。 这场波动的直接导火索，是一则关于“互联网增值服务增值税率将从6%上调至32%”的传言。传言声称，游戏行业将面临税率向白酒行业靠拢的风险，这一数字在市场传播中被简化为“游戏增值税上调至32%”，引发了投资者的极度担忧。 然而，事实很快被澄清。根据《中华人民共和国增值税法》，我国现行增值税税率分为三档：13%、9%、6%。游戏及互联网增值服务等行业依然适用法定的6%税率，并未发生任何变化。 所谓的“增值税上调至32%”系对消费税与增值税概念的混淆及对法律的误读。这一传言源于市场对近期一项税收政策调整的误读——2026年1月底，财政部、国家税务总局将手机流量服务、短信和彩信服务、互联网宽带接入服务等业务的税目，由“增值电信服务”调整归类为“基础电信服务”，其对应的增值税率从6%上调至9%。 这一政策调整被部分市场人士错误延伸至整个互联网行业，进而催生了“互联网企业加税”的谣言。腾讯方面虽未作公开的官方回应，但据一名接近腾讯的相关人士直接予以驳斥，称其为缺乏依据的“不靠谱的鬼故事”。 02 内部裂痕：元宝红包的尴尬遭遇 就在税务谣言引发市场恐慌的同时，腾讯内部的一场“内控冲突”进一步加剧了投资者的担忧。2026年2月4日，微信平台对腾讯旗下AI助手“元宝”的春节红包分享链接采取限制措施。 用户实测显示，使用元宝APP分享红包时，选择分享至微信，系统会提示已复制口令，需要手动将口令粘贴至微信聊天窗口，无法直接点击进入抢红包。而选择分享至QQ，则可自

自从去年10月崩盘之后，加密的颓势就一直没有得到缓解。随着上周以太跌破2000，比特币逼近60000大关，整个加密资产基本已经属于被市场抛弃的状态。这也意味着其领先指标的价值已经不再有效。而上周宽幅震荡之后，贵金属则预计会在后续一段时间内进入到多空拉锯的局面。以比特币作为参照物，币价在比较短的时间内连续跌破了10万和8万/7.5万两个较为关键的水平。而且市场的反弹也是软绵无力，甚至都未能摸到10万美元。现在的价格已经回落至特朗普当选之前的低位，如果这一区间也失守的话，下方基本就是一片开阔地。这里也基本是不少ETF构建头寸的起始点，多杀多的局面一旦出现，后果将会十分严重。$CME比特币主连 2602(BTCmain)$ $南方一倍做空比特币(07376)$ $比特币ETF-Grayscale(GBTC)$当然，从上周的情况来看，多头也不会轻易放弃最后一个堡垒。这会意味着市场短期将出现修复的反弹，但是高度可能也不会很高。预计在8万往上，就会面临新的抛售压力。比较好的情况就是多空拉锯，更弱的情况就是反抽后快速下行。当然这也会取决于外部消息和其他资产的表现，但坚持逢高卖出会是未来相当长一段时间内的首选。  和加密相比，贵金属虽然也在近期出现了较大的回撤，尤其是白银几乎从高位出现了接近腰斩的跌幅，但短期扩大跌幅的风险并不大。从上周的情况来看， 银弱金强的“老传统”似乎有望再次回归。一方面，这可能意味着长期的白银牛市已经结束了，另一方面，在黄金韧性足够的情况下，市场大概率会陷入震荡。在前一个牛市加速之前，黄金曾经出现过

ARK首席执行官兼首席投资官Cathie Wood最新发布的年度展望，以其一贯的大胆和颠覆性，为我们勾勒出一幅2026年的复杂图景。 在多数人担忧“滚动式衰退”与高估值风险时，Wood却指出，美国经济如同一根“蓄势待发的弹簧”，在经历了严厉货币政策的压制后，即将在放松管制、技术通缩与生产力爆发的多重驱动下，迎来强劲的V型反弹。她更是做出了一个惊人预测：通胀不仅会消退，甚至可能转为负值。 这封信息量巨大的信函，远不止于宏观预测。Wood系统性地推演了这一切将如何发生，并深刻剖析了其对各关键领域的连锁影响：人工智能投资狂潮的真实回报何在？黄金暴涨与比特币波动的背后逻辑是什么？美元会重返强势吗？当前高企的市场估值又将如何演化？ 本文将为您完整呈现Cathie Wood的这份重磅推演，它不仅关乎宏观趋势，更是一份理解未来数年技术革命、政策转向与资产轮动的关键地图。                            谨向ARK的投资者及支持者致以新年祝福！我们衷心感谢您的支持。 正如本文所述，我们坚信投资者拥有充分理由保持乐观！期待您享受我们的探讨。从经济史维度看，当下正处于关键节点。 01 蓄势待发的弹簧 尽管过去三年美国实际国内生产总值（GDP）持续增长，但其经济本质上经历了滚动式衰退，已演变为蓄势待发的弹簧——未来数年或将爆发强劲反弹。为应对疫情引发的供应冲击，美联储基金利率在截至2023年7月的十六个月内从2022年3月的0.25%飙升至5.5%，创下历史性22倍涨幅。如下图所示，此举将住房、制造业、非人工智能资本支出及中低收入群体推入衰退。 以成屋销售量衡量，住房市场从2021年1月的590万套暴跌（-41%）至2023年10月的3