2025年4月21日，美元指数（DXY）盘中重挫100点，跌破98关口，创下自2022年3月以来的新低。这一标志性事件不仅打破了美元指数长达三年的震荡区间，更预示着全球货币体系正经历结构性变革。与此同时，人民币汇率在复杂博弈中呈现“抗跌不跟涨”特征，而黄金价格则突破3400美元/盎司的历史高位。而拉开这场大幕的，正是特朗普政府的“对等关税”政策。根据美国财政部数据，2025 年第一季度美国贸易逆差扩大至 1307 亿美元，创 1992 年以来新高，而特朗普宣布对进口商品加征 10% 的 "对等关税"，直接冲击全球供应链信心。市场对美国经济 "滞胀" 的担忧加剧，亚特兰大联储GDPNow模型预测一季度GDP下跌幅度最高或达2.8%，而3月核心PCE通胀率仍维持在2.8%高位，形成 "低增长 + 高通胀" 的危险组合。美元指数的“罕见”破位是否意味着美元信用的崩塌？我们来梳理一下其背后的逻辑。美国经济基本面的“四重困局”滞胀风险加剧：2025年一季度美国GDP增速降至1.2%，失业率攀升至5.1%，而3月CPI同比仍达3.5%，形成“低增长+高通胀”的滞胀组合。这一局面削弱了美元资产的吸引力，投资者开始质疑美国经济的长期韧性。债务危机隐现：美国国债规模突破36.2万亿美元，债务/GDP比值达124%，利息支出占财政收入比例升至23%。4月美债拍卖多次遇冷，市场对违约风险的担忧加剧资本外流。政策矛盾激化：美联储虽于2025年初启动加息缩表，但市场对年内降息3-4次的预期持续升温，实际利率下行进一步压制美元需求。政治极化与制度信用危机特朗普政策的“双刃剑效应”：重返白宫后，特朗普推动“对等关税”政策，对华商品加征245%关税，导致进口成本激增15%-30%，形成“关税-滞胀”螺旋。高盛指出，此举不仅损害企业利润和消费能力，更动摇了“美国例外论”这一美元核心支柱。美联储独立性受冲击：
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美元指数跌破98！这不是数字，是全球资本流向的转折点
假如美国进入衰退，美股还会跌多少？
（注：本文主要从企业盈利预期，投资者热情，估值预期、技术分析、历史数据等角度做了观察，数据来源公开资料，观点仅供交流，不作为直接投资建议。）近期，特朗普新关税政策扰动市场，更有引发经济衰退的预期。那么，前瞻经济是否衰退，或需要继续关注特朗普贸易政策和政策不确定性带来的负面影响：Q2 GDP增长率、消费者信心指数、制造业和服务业指数、领先经济指标（LEI）、非农就业数据是否下降？通货膨胀数据（CPI）、失业率是否提升？而经济衰退的前兆也将反映在美股会否继续下跌以及美国短期国债收益率高于长期国债利率方面。要知道巴菲特通过伯克希尔哈撒韦持有3008.7亿美元的短期美债，占美国短期国债总量的4.89%，这一规模甚至超过了美联储的短期美债持有量。巴菲特的这一持仓策略反映了他对经济不确定性的担忧。美股市场是否已经开始计价衰退？对美股市场有何影响？ $标普500(.SPX)$ 可能还会跌到哪里？以下是一些从企业盈利预期、技术分析及标普历史估值来展开的相关观察。一、Factset统计Q1企业盈利数据依然不错根据Factset截至4月17日最新数据，大部分已公布的Q1财报数据依然强劲，但更值得关注的是企业 guidance，因为关税是4月生效，其反映到企业和市场的影响也将会从Q2才有所体现。盈利成绩单：2025年第一季度标普500指数成分股公司中已公布业绩的公司中(至今12%标普成分股公司公布业绩），71%的企业每股收益EPS增长好于预期，61%的公司公布了营收增长超预期。已公布的业绩中平均 EPS 同比增长 7.2%，如果 7.2% 是实际增长值，那么这将是标普公司连续第七个季度实现（同比）盈利增长。二、技术分析面上来看或还属于“短期修正式反弹”标普500指数上周出现50日线和200日线交汇的日线“死叉”。目前
关税软化后黄金即将回调？未来4000不是梦
我在前文《0422：活着是件好事，黄金末日论期权爆涨9800%！》描述了黄金期权末日论的疯狂走势，当金价昨天冲击3500美元/盎司的时候，恰好也给班级内的学员提醒了风险——在金价周二短暂突破3500美元后，彼得-希夫在X帖子中写道：“黄金不是普通商品，它是货币...这是美元统治地位的终结。美国的生活即将发生难以想象的变化。”当然，除了拍脑袋以外，还有一组历史统计数据可以显示，金价短线上面临的超买回调风险——图片如上图所示，金价在历史统计数据里面，当价格偏离200日均线超过25%以后，随后的一个交易日，2个交易日，3个交易日，4个交易日，1周，2周，1月的数据涨跌幅统计。美元指数年内贬值超9%，全球央行连续15年增持黄金储备，新兴经济体加速推进"去美元化"，黄金作为替代性储备资产的地位显著提升。桥水基金指出，黄金正成为部分国家美元资产的替代品。从更大的时间维度来看，推动金价这里上涨的底层逻辑，是美债超发超过了36万亿美元。从2018年的贸易摩擦开始，美元的地位已经出现削弱，不过当时并不明显。随着2022年俄乌冲突爆发之后，西方扣押和冻结俄罗斯3000亿美元左右的资产，激发了全球央行的购金浪潮。伴随着今年特朗普2.0的关税大战，不但激发了“卖出美国”的交易，导致美国出现股债汇三杀，并且也让西方的盟友们质疑美元的地位，这种对黄金资产结构性重置的趋势，到底能把金价拉到多高，实际上是无法准确预测。不过以当下的趋势来看，未来几年的时间，金价冲击4000-5000(0416：美债抛售潮持续，三大顶级投行调高金价预期！)，已经不是天方夜谭。甚至如果接下来重演上个世纪70-80年代，布雷顿森林体系崩溃后的场景，价格冲上1万美元/盎司也不是不可能，当然，这是极端的小概率事件。就隔夜的走势来说，川普表态无意解雇鲍威尔，只是认为现在是降低利率的最佳时机。同时，美国财长贝森特也私下放出风声，美国对中
关税软化后黄金即将回调？未来4000不是梦
双重利好支撑金铜市场上行，金价再创历史新高
上周关税问题持续缓和，中美双方均表达了在一定条件下愿意就关税问题进行对话的意愿，市场风险偏好因此回升。同时，鲍威尔的讲话虽然保持相对鹰派立场，但金铜价格反应平静，表明二次通胀可能升温的环境下，这两种金属仍将受益。在此背景下，金价继续创下历史新高，铜价亦实现企稳回升，显示出金属市场受到通胀支撑与关税预期改善的双重利好推动。上周金属市场表现概览上周贵金属市场整体呈现强势上涨态势。COMEX黄金上涨2.65%，白银上涨1.09%；沪金2506合约表现更为强劲，上涨4.45%，沪银2506合约上涨2.38%。主要工业金属方面，COMEX铜上涨3.35%，沪铜上涨1.33%。从贵金属价格监控表格中可以看出，COMEX黄金从上周的3166.0美元/盎司上涨到3323.1美元/盎司，涨幅达5.0%；SHFE黄金从725.4元/克上涨到788.2元/克，涨幅高达8.6%；上金所黄金T+D从727.6元/克上涨到787.3元/克，涨幅达8.2%1。这些数据表明，国内黄金市场的涨幅超过了国际市场，反映出投资者对黄金的强烈需求。铜市场详细分析COMEX和沪铜市场表现在经历此前的大幅波动后，铜市场迎来了阶段性平静。上周COMEX铜价小幅反弹，主要受益于关税问题的缓和。中美双方已表达在一定条件下愿意就关税问题进行对话的意愿，提振了市场风险偏好。尽管尚未有进一步实质性行动，但铜价已相对乐观地进行了定价。值得注意的是，鲍威尔上周的鹰派言论对美股造成较大影响，但铜价对此反应平静，这暗示如果后续二次通胀有抬升空间，铜可能再次成为多配的品种。SHFE铜价上周震荡反弹，重新回到76000元/吨附近。内盘铜价整体跟随外盘走势，国内消费韧性在近两周市场中再次得到体现。国内精炼铜库存明显去化，出库数量环比显著增加，下游反馈订单和提货情况均较为强劲。这延续了近几年国内精炼铜的定价特点：每当铜价受宏观因素冲击，国内现货买
双重利好支撑金铜市场上行，金价再创历史新高
活着是件好事，黄金末日论期权爆涨9800%！
我在北京三天四场线下的活动正式开启，因为这次恰好四家私人银行在天安门广场东南西北四个角，就称呼为天安门巡讲吧。早上我是一大早的航班飞首都，居然非常幸运的遇到了一个可以在万米高空上网冲浪的行情，机型是空客的A350，翻到中国驻美大使馆发的一张图，要是这图让川普看见了，又要破防。图片由于这个航班有网络，所以很多事情，比如学员群里的维护啊，包括今天早盘金价疯狂拉升到3500美元/盎司的纪录新高啊，我再次与大家一起见证。说到黄金3500这个价位，不知道几年前线下听过我课程的投资者朋友们记不得，我说过的。图片如上图所示，当初在描述美元实际购买力的时候，我提到与其说是金价在不断上涨，不如说是美元在不断贬值。尽管黄金的牛市不言顶，但是大家如果非要我来预测一个点位的话，我已拍脑袋，给的价格就是3500，当时的金价应该是在1800-1900左右。当年来看这个价位的时候，是多么的不可思议，如今各种因素的叠加之下，我们见证了历史。那么，当时的这个3500是怎么拍出来的呢？很简单，我说美元既然在贬值，那贬多少？贬99%，相当于黄金可以翻100倍。布雷顿森林体系轰然倒塌的那一天，金价是35美元/盎司，一拍脑袋，得，3500。因此，当然你们有人反复跑来和我说，金价这里可能是顶，那里可能是顶，我说牛市不言顶。当有人留言和我讲，美元大概率要反转起飞，我也就默默不吭声。当川普炮轰鲍威尔的时候，我就不知道美元指数的连续破位会给你带来多大的心理阴影。有些人，说真的，能说服你们的，永远不是许导的苦口婆心，而是市场真正的毒打。没事，能活着就是好事，多学点基本面，这样你在沉迷AI和各种K线的时候，才会明白什么叫做真正的信仰。图片还有一些认真学习的小伙伴则是幸运的，这位参加过3月底厦门活动的投资者，就见证了许导的预判。当然，金价走成这样，确实已经够疯狂，不过你只要用心想一想川普这届草台班子所干的一切，又会觉得金价这么疯
活着是件好事，黄金末日论期权爆涨9800%！
发生了什么？为什么美元突然崩跌，黄金高位蹿升？
美元指数失守100整数关口后，未能止住跌势，击穿99和98两道关口之后，日内触及97.92，创2022年4月以来新低。图片如上图美元指数日线所示，几个关键时间节点发生的一些基本面事件，如果川普坚持当前的关税不变，那么这个势头就不会变，这个势头指的是，美股美债美元三杀，金价纪录新高。图中红色方框那个区域，就是去年9月底后，市场确认川普要赢哈里斯要输之后的“特朗普交易“，现在美元指数已经破位。美元指数的不断破位，相当于市场的资金在从美国市场撤出，流入黄金避险，当然还有一部分去了欧洲，所以欧元很强，英镑很强，乃至于商品货币的澳元，纽元也重新拉起来了。有关于美元指数后市的展望，我在前文《0414：美国出现股债汇三杀，留意明后天的小高点！》曾提到过周线的空间，即——“美元指数周线破位99-100的支撑之后，打开了下行至2021年1月份和5月份89-90的下行空间。”当然，目前推动美元指数进一步破位下行的导火索，是川普上周连续炮轰鲍威尔，并威胁要解雇美联储主席，令美元遭遇负面情绪抛售。图片《联邦储备法案》规定总统有权以“正当理由”解除美联储理事（含主席）职务，但未明确界定“正当理由”的具体标准，也未明确适用于主席职位的解雇程序。鲍威尔本人也曾强调，总统无权解雇其职位，因“法律不允许“。自1913年美联储成立以来，从未有总统成功解雇美联储主席。即便在尼克松政府与美联储激烈对抗时期，也仅通过施压而非解职达成政策目标。因此，如果特朗普执意想要强行解雇鲍威尔，有可能会引发宪法危机，进而再次引发美股，美元的下跌。现货黄金的价格日内也冲破了3400美元/盎司，创下了3430的纪录新高，年内迄今金价累计涨幅30.43%，已经超过去年2024年27.20%的涨幅。金价目前已经涨到许多人心里都在发慌，假如不清楚这一轮金价上涨的底层逻辑，那么拿不住想跑，就是大多数人的共同心理。驱动金价上涨的基本面因素没有
发生了什么？为什么美元突然崩跌，黄金高位蹿升？
短期难有更坏的消息，美股市场还有修复空间
从上周市场整体走势来看，多数承压的风险资产在第一轮快速反弹后出现了回撤的行情。尽管周内表现一般，但从消息面的进展来看短期已经很难出现新的恶化迹象。在特朗普招数尽出却打在棉花上之后，预计市场会继续修复一定的空间之后再开启二次探底的。这一过程中，无论是大类资产还是个股，都建议选择强势的标的，反弹乏力的则建议规避。受到复活节假期影响，期货市场上周仅有四个交易日，日图来看标普指数连续4个交易日都处于承压之中。但如果从周线角度来看，则是一个标准的内包日（周）行情，并无太多短期看跌的信号和指向。上周的文章中我们曾提过一句，单日大反弹之后历史上都有再创新低的需求，因此建议等待二次探底再做多的机会。但随着市场热门议题的变数机会减少，这一时间因子预计会向后延伸。换而言之，在创新低或者二次筑底之前，市场预计还会有一轮反弹，高度则和上周预判的吻合，标普在5800-6000之间会面临重新走弱的风险。 美股指在这轮反弹行情中除了单日暴涨比较惊艳之外，整体的表现中规中矩，并不是抗跌和领涨反弹的标的。相对来看，之前一直跌势更加明显的原油都已经有了反弹小新高的情况，而先跌先企稳的BTC走势则更为稳健，预计后者本周会保持相对强势的地位。从这两个指标来看，美股指也有继续向上反弹的需求。 唯一需要担心或者关注方面是日元的进展。我们留意到美元/日元持续回落后已经逼近去年9月的低点。虽然近期的汇率走势更具有独立性，而非风险情绪完全驱动，但日元过强依然是个不佳的信号。139.5是前期低位，跌破后会意味着美元弱势的强化和日元的进一步反弹，这从长期来看，则代表着中美关系更为复杂的对抗前景。从周内/月内的交易策略上来看，此前已经抄底的投资者可以根据不同品类，继续等待5-10%的反弹空间之后再考虑止盈/反手，主要依据则可以以前期支撑/阻力平台转换为参考。持有风险品种空头
短期难有更坏的消息，美股市场还有修复空间
美股短期只关注一个技术指标就好，美元指数的下跌才是关键
随着鲍威尔始终强调经济以及通胀的不确定性，不肯加速降息的“鹰派”言论。特朗普终于还是“忍不住”开始讨论他是否有权利“解雇”美联储主席。尽管实际操作上有一定难度，且鲍威尔任期也到明年结束，是否真的有必要“解雇”也是疑问，但总统政策与美联储货币政策上的“不配合”反应了关税政策背景下，市场的突发消息急速增加。以懂王的做事风格，哪天口头发个消息“解雇”美联储主席也不是不可能，从而使市场波动更为无序。 一、美元指数的贬值周期美元作为全球货币，除了美国自身的硬实力外，美联储的独立性也是重要的组成部分。而今特朗普上任后，美联储的独立性是否存在受到市场怀疑，美元指数的大幅下跌也一定程度反应这个问题。在没有降息预期的情况下，美元指数持续弱势显得十分奇怪，最少说明资本并不看好美元且有逃离美元市场的倾向，这种情况恐怕会持续一段时间，需要特朗普与美联储之间的关系稳定下来，美元才能更好地重拾升势，而这个过程恐怕要到美联储主席更换，也即明年5月份。 二、美股指仍处于熊市分水岭特朗普宣布暂缓关税90天后，让一度已经进入技术性熊市的美股指拉回到生死线边缘。随着多国的谈判深入，关税情况仍有较大变数。消息不确定，市场情绪就会放大，从而增加短期暴涨暴跌的可能。目前美股指走势仍在20月均线边缘，及20日均线之下，尚不能确定其是否企稳。不过使用20日均线跟踪可以省却判断消息面的麻烦，突破20日均线时咱们再考虑多头是否重新介入，现阶段可以买入短期的期权来试探行情的方向，因为当前行情波动大，期权金虽然略贵，但一旦行情出现极端波动，期权比期货和股票更容易风控，尤其是当下行情在熊市分水岭边缘，既买入看涨期权也买入看跌期权，只要行情快速走向某一边就能获利，若无事发生也仅损失期权金，最少这样风险是可控的。下周看看懂王有没有新增消息，市场情绪仍在，单周大涨大跌都不奇怪，短线交易注意严格
美股短期只关注一个技术指标就好，美元指数的下跌才是关键
鲍威尔强硬表态不托底不救市！美股还得跌？
川普与鲍威尔的来回拉锯还在继续。 各位还记不记得，川普到底这是第几次喊鲍威尔降息了？ 图片 反正鲍威尔目前的态度很明确，不为所动。 北京时间周四凌晨01:30，美联储主席鲍威尔表示，尽管面临经济放缓与政策不确定性的加剧，美国经济整体仍处于稳健状态。 劳动力市场已达到或接近最大就业水平，裁员率低，劳动力增长放缓，失业率保持在一个较低且稳定的区间。 通胀虽回落但仍略高于美联储2%的目标，回落速度温和。 言外之意就是，美国目前经济很稳健，通胀回落温和，按兵不动即可。 问题在于，川普他真的很急啊，否则怎么会天天在等电话呢？ 6月份将有6.5万亿美元美债集中到期，占全年到期债务(9.2万亿美元)的70.7%。这一规模创下历史新高，主要源于特朗普2020年任期内为应对疫情发行的五年期低息国债集中到期。 你们自己可以拿着计算机算一下，美联储每降息100个基点，发债可以节约多少利息？ 假如就是按照目前10年期和30年期的4.5%-5%的利率水平去置换债务，光利息支出，真的吃得消吗？ 图片 此前，由于美联储理事沃勒表示，“支持比先前预期的更早、更大幅度地降息”，燃起了市场对于美联储托底救市的期待。 结果鲍威尔倒好，直接给市场浇了一盆来凉水—— 当被问及股市是否存在“美联储看跌期权”(美联储为市场托底)时，他的回答是“不”，即不要指望美联储摆脱困境。 鲍威尔认为，新关税政策料推升短期通胀，长期预期仍锚定。当前政策立场以“观望”为主，确保在通胀与就业间保持平衡。 据CME“美联储观察”： 美联储5月维持利率不变的概率为83.2%，降息25个基点的概率为16.8%。美联储到6月维持利率不变的概率为32.8%，累计降息25个基点的概率为57.0%，累计降息50个基点的概率为10.2%。 图片 如上图所示，市场目前普遍预计美联储5月份的利率会议按兵不动，最快将于6月19日选择降息。 只不过，市场的情绪
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虎友靠纳指期货赚155w刀？期货新手入门可以考虑零佣金的微型合约！
上周美股市场波动很大，大跌后又大涨，这个历史性的行情让很多虎友恐慌。期货用户 @666达子 在4月12日（星期五）凌晨晒出了一张盈利155w刀的巨额盈利单。估计又是一个神秘的大佬：从他简短的分享来看，他通过纳指期货合约，成功赚取了155万美元的收益。要知道，纳指在4月10日下跌852点，4月9日上涨2121点，4月4日下跌1165点，上周市场的历史性波动行情有目共睹。在期货市场，这种波动带来的财富巨震是真实存在的。但这种剧烈波动并非一般人能够承受。对于参与常规期货合约来说，成本高、杠杆高，很多投资者可能还难以适应。来我们看下这个合约资料的详情：以截止2025年4月16日的报价为例，一个纳斯达克100指数期货合约的多头初始保证金为8360美元，该合约指数上下波动1个点，对应的盈亏为20美元（注意：如果押注方向做反，账户中的可用资金短期内亏完，在一定时期内没有补足保证金的话，是有被强制平仓的风险的）。相比之下，微型期货的优势就十分明显。以miniNQmain合约为例，保证金的多头初始要求仅为836美元，是上述纳斯达克100指数期货合约保证金的大约十分之一（保证金要求在特殊时期具体金额有一定浮动，具体请以app合约资料显示为准），对应的指数波动一个点，合约的上下波动价格仅为2美元。对于希望结合趋势和个人判断参与期货交易的投资者来说，从微型合约开始训练或许是一个不错的选择。因为以上的两种合约都是24小时交易。而且在老虎平台上，微型指数期货合约目前的优势是免交易佣金的哦。四大微型指数期货合约详解老虎平台上，这四份规格更小、更适合个体交易者的微型E-迷你系列股指期货合约包括：
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现在判断市场反转还太早？我们要注意哪些因素？
最近的市场受特朗普关税政策的摇摆，变得十分无序，暴跌一句话，暴涨也是一句话。在这类市场情绪当中，消息面只能决定短期走势，尽管波动十分大，但这类大波动并不代表市场中长期趋向，所以光凭特朗普一句暂缓90天执行的关税政策，并不能确定美股指市场就此进入反转，万一过阵子他又反口呢？ 一、美股指的技术观察消息面和基本面都得不出明确结论，说明市场受情绪化影响很大，故使用技术分析的手段跟踪市场会更为有效一些。上周尽管美股指创下了历史上少见的大幅反弹，但这仅仅是在关税暴跌之后作出的情绪修正，到目前为止，美股指仍未突破20日均线，长期跟踪我文章及视频的朋友都知道，20日均线是几乎一个最小参数来分辨美股指多空情况的技术指标，股指最少要突破该均线才能谈企稳或反转，不然，消息稍微利空一些，股指立马再创新低，所以大家不要对短期反弹过多期待，最少等标普突破20日均线后，再重新布局，或者当下趁反弹就买入看跌期权来保护自身的股票资产，当作一份低成本的保险。 二、黄金新高是继续新高之路还是最后出逃机会？黄金，作为避险资产，在市场发生危机的初期往往仍具有较强的避险作为（其它其产下跌但金价上涨）。但是，历史上真正抵御危机的方式方法，永远都是现金，当市场危机风险蔓延，大部分资产下跌时，黄金则被视为可变现的流动性资产被大幅抛售。所以当危机中后期，再强势金价都会较大幅度的调整。而当下的关税危机，究竟会否进一步发展，甚至升级，全凭特朗普的一句话，所以当市场再大幅下跌，且波及金融机构的保证金时，恐怕金价也会跟随大幅下跌。这种情况在08年的金融危机，以及2020年的新冠疫情危机时的状态接近，金价的高点滞后于美股指的高点，而金价的高点往往出现在美股指下跌途中的中段。因此当下金价再怎么新高，做好思想上的准备，以免受到突如其来的冲击，蒙受损失。而从长期来看，金价仍是长牛的走势，调整过后，
现在判断市场反转还太早？我们要注意哪些因素？
美国出现股债汇三杀，留意明后天的小高点！
实际上，对比起2018年那个阶段，这一轮关税冲击，大A的表现已经很不错了，尤其近期我们频频看到美国那边出现股债汇三杀，这既是金融市场的用脚投票，也侧面说明了川普这一轮所谓的对等关税政策是多么不得人心。图片如上图所示，美元指数周线破位99-100的支撑之后，打开了下行至2021年1月份和5月份89-90的下行空间。当然，从短线的技术角度来说，美元指数超跌后容易出现反弹，接下来需要观察美元是走弱反弹，还是强反弹。诚如前文《0411：世界正在抛弃美元，金价再创纪录新高！》所言，“世界正在抛弃美元” ，这实际上也反映了全球资本开始对特朗普政府彻底丧失信心，否则过去几十年的历史里面，美国同时出现股债汇三杀的概率还是相对较小。对此，美国也在深夜悄悄的给自己找了台阶下——图片作为拥有强硬人设的川普，怎么可能会认怂，怎么可能会输？川普目前还非常嘴硬的表示，上周五并没有宣布任何“关税豁免”，它们只是被归入了不同的关税“类别”。美商务部长也公开表示，豁免是暂时的，电子产品将被纳入半导体行业关税，制药行业与半导体行业关税将在一两个月内出台。无所谓，你们玩得开心就好。图片我很忙的好不好，不陪你们玩了！！！-END-$NQ100指数主连 2409(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2409(YMmain)$ $SP500指数主连 2409(ESmain)$ $黄
美国出现股债汇三杀，留意明后天的小高点！
面对反复横跳的川普，等待二次探底的机会
上一周的金融市场可谓精彩纷呈，不过和变脸王川普相比还是略逊一筹。我们之前猜测懂王会选择寻求台阶下，从而令到市场企稳反弹。尽管其最终的操作的确帮助风险资产筑底，但是这种“我没投降，这些都是策略”的说辞以及周末“豁免”品种的反复暗示二次探底的几率非常大。从关税话题的进展来看，虽然和预想的不完全一样，但暂缓90天本质上已经是美国原策略失败被迫采取的缓兵之计。从中国几次迅速反馈以及应对措施来看，特朗普手里的牌毫无杀伤力，而且很有可能早就被看穿了。再对比一下这一届美国最高层的水平，只能说前几届民主党的幕僚“不知道高到哪里去了”。赢，再赢，赢麻了这种“进口”产品都已经深入白宫，美国还有什么能力和手段压榨全球？从资产表现来看，打蛇打七寸的美债/美债收益率在上周的波动也打乱了美国的部署。虽然我并不认为中国会或者说需要大肆抛售美债推高10年期收益率至5%之上，但这种无形的压力已经让希望低利率/低负债成本的特朗普感到头疼。最后来说，MAGA的核心基本面缺乏支持，制造业回流美国的想法很好，但是十几年甚至几十年的产业变局之后，再想逆转时光不说是毫无可能，至少10年内不会完成。然而，懂王还有十年的时间么？按照现在的进程，明年中期选举可能就顶不住了。 回到市场本身，美股指数上周都出现了史诗级的暴涨反弹。但从历史表现来看，类似的暴力拉升后，市场都出现了再新低的走势。换而言之，短期消息的反弹并无力扭转趋势，在触及阻力回落之后，大概率依然需要新低或者双底才会真正企稳。在这一过程中，肯定也会伴随消息面的来来回回，就像特朗普也不会轻易投降认输一样。如果以标普作为标杆来看的话，上行反弹预计会在5800附近面临比较明显的压力。支撑/阻力的转换以及前期反弹高位的双重技术作用下，多头预计将掉头向南。 至于市场另外关心的一个话题——衰退，只要懂王不是真一根筋走到黑的话，风险其实并不像看起来的那么大。一
面对反复横跳的川普，等待二次探底的机会
美股不是，美债才是川普最大的软肋！
比起川普1.0时代，常常把美股挂在嘴边，川普2.0最重要的KPI指标并非美股，而是美债。隔夜有关于关税政策的180度大转弯，再一次证明了，美债才是现阶段川普最大的软肋！！！此前，尽管美国股市已经遭遇了两轮严重抛售，川普仍然坚称要保持强硬立场。他在佛罗里达度过了大部分周末时间挥杆打球，并对与忧心忡忡的贸易伙伴们进行对话设置了极高门槛。彼时，他对市场波动不以为然，称其只是短暂调整。真正促使川普作出让步的关键因素是本周美债市场的大幅波动。本周初，美债市场连续大跌，10年期美债收益率两天内飙升近40个基点，一度触及4.5%，30年期美债收益率一度升破5%，释放出严重的系统性风险信号，引发了包括前财政部长萨默斯在内的经济专家警告可能出现金融危机。实际上，这部分内容，我在昨天晚上的直播课也为大家讲解过：过去24个小时里，在上周还被人们视作“避险之王”的美债，却以迅雷不及掩耳的姿态遭遇了暴跌，10年期美债收益率几乎完全回到了川普上周宣布对等关税前的水平！图片美国财政部本周将总计标售1190亿美元的附息国债，对美债的需求可能将面临考验。其中包括周二标售580亿美元的三年期债券，周三标售390亿美元的10年期债券，周四发售220亿美元的30年期债券。一方面，对于川普这位职业生涯主要依靠借债搞房地产的商人而言，美债市场发出的警讯格外敏感；另一方面，在他最爱的电视台看到摩根大通CEO戴蒙对美国经济衰退的警告，进一步动摇了川普的立场。说来说去，这种靠拍个人脑袋，想一出是一出的治国方略，绝对不是网络上某些自媒体所宣称的大国棋局，把整个金融市场情绪撩拨得死去活来，各个品种鸡飞狗跳，你管这叫谋略？图片我觉得吧，接下来肯定有人要去起诉川普，理由就是操纵金融市场啊。消息的来源就在川普嘴里，利好还是利空，全凭他一句话，昨天可以信誓旦旦，今天则表示从来没有什么海枯石烂。面对如此的不确定性市场，居然还有人天真的想
美股不是，美债才是川普最大的软肋！
美股暴跌后的走势如何选择？我们要等待衰退的冲击能否证伪
当前美国股市正经历剧烈震荡，市场担忧情绪持续升温。特朗普总统宣布的大规模关税政策引发全球市场恐慌性抛售，多项经济指标显示美国经济可能正滑向衰退。而美股能否触发第二轮的大规模抛售，在很多市场人士看来，在于人们对于美国经济能否进入衰退的预期是否被证伪。美国经济衰退风险正在快速上升经济数据发出明确警报信号近期多项经济预测数据令人担忧。亚特兰大联储的GDPNOW预测模型已将2025年美国一季度实际GDP增长率从2.3%大幅下调至收缩2.825%，这将是自2020年新冠疫情以来美国经济表现最差的一个季度。如果这一预测成真，美国季度GDP将创下2020年二季度收缩7.5%后的最差表现。与此同时，摩根大通预测2025年美国经济将萎缩0.3%，远低于早先预测的增长1.3%。该行首席美国经济学家Michael Feroli预测美国将在2025年下半年陷入衰退，具体来说，预计三季度GDP萎缩1%，四季度继续萎缩0.5%。更令人忧心的是，摩根大通的市场衰退指标显示，罗素2000指数目前反映的经济衰退可能性已高达79%，标普500指数显示经济衰退可能性为62%，基本金属显示的衰退概率为68%。这些都是严重的预警信号。"对等关税"政策：市场动荡的核心触发点当前市场波动的主要原因是特朗普政府实施的贸易和关税政策。4月2日，特朗普宣布的大规模关税措施引发了市场对全面贸易战及全球经济衰退的担忧。贸易政策的突然变化导致4月3日美股三大指数大幅下挫，标准普尔500指数下滑了4.8%，市值减少了约2万亿美元，道琼斯指数和纳斯达克指数分别下降了4%和6%。4月8日，当白宫宣布将对中国进口商品加征额外84%关税后，原本在早盘上涨的美股迅速转为下跌。标普500指数当日收盘下跌1.57%，一度短暂进入熊市区域（从高点下跌超过20%）。这种剧烈波动充分反映了市场对经济前景的高度不确定性。经济学家警告，持续的关税政策可能会
美股暴跌后的走势如何选择？我们要等待衰退的冲击能否证伪
全球贸易摩擦升级：金属市场“衰退交易”会持续多久？
特朗普超预期的高额关税使得市场在周四进入了避险模式，周五宏观利空进一步发酵，主要因为：1.以加拿大、中国为代表的部分国家宣布对等关税反制措施；2.鲍威尔公开表态称“关税对通胀的影响有待观察，不会因为市场的波动而急于降息。市场随即进入衰退交易，风险资产进一步回调，黄金也受到一定程度影响。核心观点1、上周黄金显著回调，铜价大幅下行贵金属方面，上周COMEX黄金下跌1.99%，白银下跌15.21%；沪金2506合约上涨2.25%，沪银2506合约下跌2.66%。主要工业金属价格中，COMEX铜、沪铜分别变动-14.09%、-1.98%。2、关税引发衰退担忧，铜价大幅回落COMEX铜价大幅下挫，单周跌幅接近15%，历史罕见，主要原因在于特朗普超预期的高额关税。高额关税带来了两方面的担忧：1.高关税将直接对美国国内需求以及各国的出口形成抑制，对于铜、铝等与制造业密切相关的原材料需求显著下降；2.高关税将推升美国国内通胀、延缓联储降息路径，增加美国衰退概率。周五宏观利空进一步发酵，主要因为：1.以加拿大、中国为代表的部分国家宣布对等关税反制措施；2.鲍威尔公开表态称“关税对通胀的影响有待观察，不会因为市场的波动而急于降息。市场随即进入衰退交易，风险资产进一步回调，黄金也受到一定程度影响。3、恐慌抛售下，金价走弱上周特朗普宣布对等关税，因其猛烈程度超出市场预期，此后多国均准备出台应对政策用以反击，市场快速转向对美国乃至全球衰退预期定价，而联储的表态加深了市场的恐慌，开启大量抛售资产，白银跌幅领先，黄金相对抗跌但也难以幸免。短期来看，衰退情绪仍未结束，预计金价仍有一定下行空间，而白银相对更为弱势。中长期看，贸易冲突带来的避险需求、美元的信用逻辑仍将支撑黄金重回上行走势。一、基本金属市场复盘COMEX和沪铜市场观察COMEX铜价上周大幅下挫，单周跌幅接近15%，历史罕见，主要原因在于特朗普超
全球贸易摩擦升级：金属市场“衰退交易”会持续多久？
川普加税中国硬刚，市场计价经济衰退
川普的加税大棒如期而至，如果单纯是美国加关税，市场还不至于那么恐慌，毕竟此前也有先例，最让海外市场猝不及防的是中国是第一个出来硬刚美国关税的国家。可见自2018年贸易战后，中国做足了对关税的应对措施，但欧美资本市场似乎并没有做好准备，消息一出大宗商品普遍大跌，市场已经进入全球经济衰退的计价模式，美股指的下跌过程与2020年新冠疫情的下跌模式极其相似，可见市场对全球经济的发展十分悲观。 一、美股指进入衰退模式，参考2020年新冠疫情走势今年以来虽然一直不看好美股指，但对其下跌走势预期是相对温和的阶梯式通道走势。结果关税消息使市场波动超出预期，美股指单日暴跌6%，这种市场情绪与当年新冠疫情时的情况很接近，因为大家都不清楚疫情最终会严重到什么程度，因此大幅抛售股票。同理当前川普的关税政策若持续实施，是否还会有其它国家和中国一样硬刚？若范围扩大则对全球供应链会出现再一次的沉重打击，那么美股指的反弹就只能期望川普反口或者美联储主动降息才行。目前看没有任何征兆，因此大家要随时跟踪市场消息。技术上，4月暴跌那么5月见底或反弹概率就提高了，而且5月份有美联储会议，不排除美股指跌惨了后，美联储主动提前降息救市，只是现在市场情绪十分悲观，具体点位已经很难用技术分析来预期，建议大家还是多等待基本面消息。 二、似曾相识的大宗商品同步崩盘关税消息接连带动大宗商品全面下跌，由于市场计价经济衰退来临，大宗商品同步调整将难以避免，由于是共振行情，出美债外，几乎没哪个商品能幸免，包括黄金。08年金融危机来临时，黄金一度认为是避险资产，但由于股指跌幅太大，导致大量金融机构出现Margin Call，机构迫不得已需要大量现金故大量抛售黄金资产以换取流动性，最终金价跌幅也达到30%+，因此共振行情下，几乎没有哪个品种能够安稳的。而且盘整多时的油价在OPEC+
川普加税中国硬刚，市场计价经济衰退
美股持续恐慌！哪些期权策略可以对冲暴跌？
近期全球市场因关税阴云、经济政策和宏观经济预期的变化而陷入剧烈动荡。周一，美股期货开盘暴跌，恐慌指数期货暴涨；与此同时，黄金继续回调，铜油暴跌，避险情绪推高日元汇率。 $SP500指数主连 2506(ESmain)$ 跌幅迅速超过4%， $NQ100指数主连 2506(NQmain)$ 下跌超过5%，道琼斯期货也接近4%的跌幅。面对如此剧烈的市场波动，投资者需要采取有效的对冲措施以降低风险。全球市场风云变幻上周末，特朗普高级经济官员出面驳斥投资者对通胀和经济衰退的担忧，坚称尽管全球关税动荡不断，但繁荣正在酝酿中。财政部长贝森特与商务部长卢特尼克相继表示，美国将坚持关税议程，其中卢特尼克甚至直言“关税即将到来”，而贝森特则认为“没有理由将经济衰退纳入定价”。与此同时，随着衰退担忧升温，市场对美联储降息的预期也不断上升，押注今年降息5次的声音不断高涨，美国联邦基金期货更暗示美联储今年可能降息120个基点。摩根大通的策略师们甚至预测，从现在到2026年1月的每次FOMC会议上，美联储都有望实施降息，预计明年初联邦基金利率目标区间的顶部将降至3.0%。在这样一个充满不确定性与动荡的市场环境中，情绪管理显得尤为重要。投资者应当理性分析市场变化，避免被恐慌或贪婪左右，同时抓住暴跌时可能出现的投资机会，如选择那些被低估或具有较强抗跌能力的股票和行业。衍生品策略在对冲中的作用在市场暴跌的背景下，投资者最需要的是合适的对冲和做空手段，而衍生品，尤其是期权策略，正是实现这一目标的重要工具。以下列举了六种常用的对冲手段，帮助投资者在不同情境下进行风险管理和盈利布局。买入看跌期权（Protective Put）买入看跌期权是
美股持续恐慌！哪些期权策略可以对冲暴跌？