隔夜，美联储如市场预期般按兵不动在5.25-5.5%，不过由于此前释放出点阵图年内3次的降息预期变2次的预期，结果出来依然是3次，令市场把结果解读为“鸽派”，于是，美元跳水，黄金走高，白银走高，美股走高，关于这部分的详细解读，今天我特意开了语音直播，以下是下午直播的A部分，还有B部分我设定为明天中午12点推送，届时请注意查收(之所以设定A与B是因为视频的上传必须小于等于60分钟)。 美联储最新的经济预测摘要将今年的GDP预期大幅上调，核心通胀预期也有所上修。 其中，2024年GDP预期从1.4%上调至2.1%，2024年核心PCE预期从2.4%上调至2.6%。另外值得注意的是，2025年联邦基金利率预期从3.6%上调至3.9%，2026年预期从2.9%上调至3.1%，长期预期从2.5%上调至2.6%。这反映出一些美联储官员的观点，即美国经济能够在未来整体上承受更高的利率。 图片 就像前文《0319：日本央行退出负利率，到底意味着什么？》日本央行明升暗降一样，美联储这一次也玩了一出明鸽暗鹰，所以我才会在下午的语音里面，谈到了近期几个重要基本面事件的“反常识走势”。 这种反常识，让我有种非常强烈的直觉认为，今夜的北美盘，极有可能发生与隔夜屠空头完全相反的剧本，即屠多头。 图片 至为什么呢？其实还是那熟悉的配方，相同的味道！我无论是下午的语音直播，还是早上的班级更新，都详细解释了到底问题出在哪里，凌晨6点钟的那根K线有问题！有大问题啊！！！ 图片 美联储主席鲍威尔的讲话，明确了本轮加息结束，也明确了今年年内会降息，但是就是不明确今年到底什么时候降。 那，这样就能解读成为鸽派吗？我认为，这就是资金借助消息，故意炒作的结果。 有什么因，得什么果。既然多头们选择了隔夜不给空头留后路，一杆子捅到顶创出纪录新高，打爆空头，那么反过来，今夜空头(其实就是原来的多头)就会选择一路砸下去，再次打

6月28日，美国商务部公布数据显示，美国5月PCE物价指数环比增速从4月的0.3%下滑至0%，为2023年11月以来最低纪录，同比增速也从前月的2.7%下滑至2.6%，双双符合市场预期。更重要的是，剔除波动较大的食品和能源价格后，5月核心PCE物价指数同比增速创下了2021年3月以来的最低记录，即从4月的2.8%下滑至2.6%，同样符合预期。图片很明显，5月PCE通胀全面减速，美联储最爱的核心通胀指标创逾三年最低纪录，为美联储今年9月降息预期提供了有力支撑。那么，美联储9月会降息吗？前文《0625：嘴炮加息与就业造假，你信哪个？》美联储官员不还在释放年内可能会加息的预期吗？芝商所美联储观察工具显示，美联储9月降息25基点的可能性升至61%，12月继续降息的可能性为44.7%。图片这样看起来，美联储部分官员的想法与目前市场的预期再次产生了一些分歧。展望本周，除了有英法的大选，美联储主席鲍威尔的讲话，重点我们要去跟踪解读的是美国最新一期的非农就业报告。交易员将根据6月份的非农就业数据判断美联储未来的政策路径。经济学家预计非农就业增长将放缓，失业率将稳定在4%。在通胀进一步减速的背景下，若再加上就业市场走软的更多证据，将为9月份的首次降息铺平道路。有“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos则发文指出，即使劳动力市场缓慢降温，也常常会导致经济衰退。许导曾经说过， 9月美联储到底是降息还是不降息，会成为拜登的一张牌，至于这张牌到底打不打出来，并不取决于接下来三个月的经济数据，而是要看选情到底是焦灼还是不焦灼。图片上周首轮电视辩论后，二者的民调支持率也出现了较为明显的变化。拜登同学，留给你的时间似乎不多了啊。 到底这张牌出不出呢？咱们本周五的非农夜，不见不散啊！-END-$NQ100指数主连

图片不知道大家留意到一件事没有，我已经有将近一个月的时间，没有写关于大A的文章了，上一篇文章可以追溯到5月20日的这篇《0520：金银铜镍齐涨，有色捅破天！》图片如上图所示，上证指数在5月23日确认写死日线级别的顶部结构之后，理论上需要回调一个月，即下降周期一直要持续到6月23日。因此，在3100以上区域减掉的仓位，避开整整一个月的调整周期之后，进入到本周，实际上可以按照计划陆续回补，反弹的行情大概率会徐徐拉开。 今天早盘大A表现波澜不惊，不过午后反弹加速，最终上证指数收涨0.76%，深成指涨1.5%，创业板指涨1.8%。图片两市成交额超6400亿，上涨股票近4800只。AI应用题材全线爆发，ChatGPT、短剧、Sora方向领涨。今天也算是过去这一个月里面，为数不多的普涨行情，这里的反弹时间周期预计是1-2周左右，有关于这方面的分享，下午我特意抽空带大家摸了会鱼，主讲的就是这方面的内容。国际市场方面，继前文《0625：嘴炮加息与就业造假，你信哪个？》美联储理事鲍曼嘴炮放鹰之后，也有鸽派官员出来灭火——1，芝加哥联储主席古尔斯比表示，他预计美国通胀会进一步降温，为美联储较早开始降息铺平道路。2，今年的票委、旧金山联储主席戴利表示，美国劳动力市场正接近拐点，进一步放缓可能会意味着失业率上升。戴利敦促决策者保持警惕并对经济可能出现的各种情景持开放态度。她认为“适宜的政策必须是有条件性的”，如果通胀下降速度慢于预期，那么在更长时间内维持较高的利率水平是合适的。如果通胀迅速下降，或劳动力市场降温程度超过预期，则有必要降息。3，美联储理事库克表示，“在某个时候”降息将是适当的，并补充说，她预计通胀将在今年逐步改善，然后在2025年取得更快进展。比较有意思的一件事是，目前市场里面，有交易员非常大胆的押注美联储未来9个月内会降息300个基点。 应该说，这是一种非常激进的立场，因为市场目前

隔夜，美国公布一系列经济指标，包括初请失业金人数，5月新屋开工，第一季度经常帐，5月营建许可，以及6月费城联储制造业指数，如下图所示： 图片 这些数据无论哪一个单独的拧出来，都不是特别核心的经济数据。架不住数量比较多啊，整体上经济数据的疲软，令美联储降息的紧迫性增加，也推动了黄金的买盘。 图片 黄金的价格在突破并站稳2330-33区域支撑后，得到经济数据的提振，隔夜一举冲破2350-55的阻力区间，并触发上方的空单止损，今天亚欧盘中一度拉高到2368.68美元/盎司的高点。 实际上，黄金日线昨天日K线收出中阳线后，意味着日线级别自5月23日以来写死的顶部结构调整宣告结束。技术面上很容易得出，日内激进回落2350-55区域，稳健回落2330-33区域企稳后，逢低做多的策略。 然则黄金的变脸比天气变得还快，北美盘公布的一系列的经济数据，与隔夜的经济数据形成截然相反的预期，推动金价出现快速的跳水。 图片 如上图所示，包括6月标普全球制造业PMI初值，6月标普全球服务业PMI初值以及5月成屋销售总数指标，均在表面美国的经济复苏依然很强，意味着美联储完全没有必要降息。 黄金的价格无法守住2350-55支撑，数据利空公布后，进一步击穿并触发短息多头止损，目前是击穿2330-33支撑后，刷出新低才出的反弹。 如果日线级别今天收在2333以下，那么便会形成了阴包阳的吞没组合，意味着接下来的调整还会继续。 图片 我相信各位都会觉得，好难啊。 没错。我自己也觉得这道题很难，前一天晚上的经济指标还在告诉你降息的紧迫性，然后今天的经济指标却在告诉你完全没必要降息。 当行情不具备延续性，而是出现这种阴阳相间来回打的时候，操作难度当然会增加。 与其说现在的经济指标是在改变市场的预期，不如说，现在市场对于所谓的“经济指标”根本没有坚固的立场，反而成为某些资金利用这些数据制造波动，翻手为云，覆手为雨

刚刚，我分别从“零售销售与预算赤字”，“美债持仓与WGC调查报告”，“重磅发声与绿色能源计价币”，“HDC2024与工程师红利”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合零售销售，预算赤字，日本，中国，WGC，十大要点，上海，电币，金银油，人民币，A股，港股等给出了接下来的布局思路。 图片 隔夜，素有“恐怖数据”之称的美国5月零售销售数据公布，月率录得0.1%，增幅不及预期的0.3%，并且前值从0%被下修至-0.2%。 此举暗示美国消费者支出的压力加大，进一步加大了美联储降息的紧迫性，也推动黄金价格脱离2305的日内低点，触及2333的日内高位。 与此同时，诸多美联储官员也都发表了一些置评： 美联储“三把手”威廉姆斯表示，通胀将继续回落，利率将在未来几年下降； 里士满联储主席巴尔金认为，降息一次然后维持利率不变的情景可能是合理的； 波士顿联储主席柯林斯指出，美联储不该对一两个月的乐观数据反应过度，今年或降息1次或2次； 美联储理事库格勒表示，长期中性实际利率对政策制定并没有特别的帮助，今年晚些时候降息是合适之举； 达拉斯联储主席洛根表示，需要“再过几个月”才有信心通胀在朝着2%前进； 圣路易斯联储主席穆萨莱姆：可能需要“几个季度”时间才能看到支持降息的数据。 图片 当然，比起哈克的这个发言，上面的那些官员们，都是小意思啦。不降息，降1次和降2次，啥话都让你说了，你怎么不干脆告诉我们，还有可能要加息呢？ 嘴炮要加息也没用，反正市场肯定是不信。 FEDWATCH显示，美联储9月降息25个基点的预期为60.5%，年底利率可能降至5%。 图片 上面图表蕴含的信息是，明年的现在，市场预期美联储需要降100-125个基点；今年预期有两次降息，1次是9月或11月，还有1次是12月，分别都是25个基点。 显然，这与前文《0613：美联储放鹰，年内降息仅剩一次！》谈到的美联储

刚刚，我分别从“G7峰会与停战3.0版本”，“法国股债回三杀与美联储官员”，“5月社融数据与陆家嘴论坛”，“免签政策与工业附加值”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合G7，俄乌，法国，美联储，金银油，M1，M2，上海，人民币，A股，港股等给出了接下来的布局思路。 图片 市场除了关注美联储6月放鹰以外，欧洲议会选举的结果出炉，法国总统马克龙决定提前举行议会选举，引发了法国股债汇三杀。 当然，如果想要了解这方面内容的来龙去脉，那么就得先温习一下，我6月11日在中班学员群里面，和大家讲解的内容，老规矩，咱们还是一镜到底： 图片 法国总统马克龙一直渴望成为历史上的伟人之一，将欧洲从民粹主义的火焰中拯救出来，并使其经济走上与美国竞争的道路。 马克龙宣布提前选举的决定震惊了法国，也震惊了世界。这也是马克龙的典型风格：大胆、冒险、适时地让对手措手不及。 很明显，马克龙采取了大胆和冒险的策略，宣布提前选举，希望在左翼政党没有时间组建联盟的情况下，让自己和国民议会候选人从意外因素中受益。 然而，这一策略并没有按照预期发展，左翼政党迅速组成了联盟，而马克龙自己的政党却陷入了混乱。 民意调查显示，极右翼政党国民联盟可能在议会选举中获得领先，这可能导致马克龙成为历史上第一位将政府交给极右翼的总统。 受此影响，法国出现股债汇三杀，市场担心法国可能滑向分裂的议会，影响政府控制赤字和债务负担。穆迪公司也警告说，法国的前景和评级可能会降至负面。 图片 如上图所示，法国CAC40指数抹去了2024年的所有涨幅，与一个月前的历史新高相比，出现了急剧逆转。市场分析师预测，未来三到四周市场可能会更加不稳定。 法国兴业银行、法国巴黎银行和法国农业信贷银行的股价跌幅均超过10%，这三家银行都是法国国债的大额持有者。法国股市目前的总市值约为3.13万亿美元，略低于英国的3.18万亿美元，直接让英国重夺欧洲最大股票

隔夜，万众瞩目的美联储6月利率会议登场，美联储在北京时间2024年6月13日凌晨宣布，继续将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.50%之间，这是自去年9月以来连续第七次维持利率不变。美联储的这一决策符合市场预期。自2022年3月开始，美联储已经进行了11次加息，幅度从最开始的25个基点，到后来的50个基点，以及连续4次的75个基点，后续加息幅度逐步放缓后，至今已经连续7次暂停加息，选择按兵不动，市场普遍预期美联储下一步的行动，是降息。我之前和你们提到过，这次的重点是看点阵图。出来的结果暗示，今年可能只有一次降息(符合前文说到的情形三)，而明后两年各降100基点。图片如上图所示，相比今年3月点阵图，本次美联储官员对今年降息的预期力度大幅下降。在提供利率预测的19名联储官员中，仅有八人预计今年的政策利率会降至5.0%以下，而上次利率低于5.0%的官员有15人。图片3月份有10名美联储官员做出了今年降息至少三次的鸽派预测，本次无人这样预测，因此，本次属于是鹰派点阵图调整。图片此外，美联储官员们对2024年的核心PCE通胀预期从2.6%上调至2.8%，明年的预期从2.2%上调至2.3%，但维持2026年达到2%政策目标的预期不变。说完点阵图，我们在仔细去看一看6月份的这份会后声明，对比起5月初的那次，大体内容都为改变，主要体现在两个方面——图片第一，通胀方面，上次的表述是，“近几个月，在实现美联储通胀目标2%方面，缺乏进一步的进展。”本次的表述则是，“近几个月，在实现这一通胀目标方面，取得了适度的进一步进展。”第二，QT方面。上次声明将近两年来首次修改有关缩减资产负债表(缩表）计划的措辞，宣布从本月起，将美国国债的月度缩表上限下调350亿美元至250亿美元，机构抵押贷款支持证券(MBS)的缩表上限不变。本次删除了这些说辞，改称，"FOMC将继续减少其持有的美国国债、机构债务和

刚刚，我分别从“非农跟踪与通胀数据”，“停火协议和美联储利率会议”，“多边央行货币桥与财政发力”，“城市更新与端午消费数据”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合新增就业，失业率，通胀，加沙，美联储，金银油，沙特，货币桥，国债，人民币，A股，港股等给出了接下来的布局思路。 图片 6月12日北京时间20:30，美国劳工统计局公布的数据显示，美国5月CPI同比增长3.3%，较前值和预期值3.4%小幅下降；5月CPI环比增长0%，低于预期0.1%，也较前值明显放缓，为2022年7月以来最低水平。其中，能源仍是拖累CPI环比上涨的最大因素。 图片 剔除食品和能源成本后的5月核心CPI同比增长3.4%，低于预期3.5%，也低于前值3.6%，为三年多以来的最低水平；5月核心CPI环比增速从4月份的0.3%下降至约0.2%（实际值为0.16%），弱于预期的0.3%。 图片 美联储关注的超级核心通胀也有所降温，环比下跌0.05%，为自2021年9月以来的首次下跌，由运输服务成本下跌带动，但同比水平仍高于5.0%。 图片 许导认为，尽管美联储更为关注的通胀指标是PCE，不过CPI的月率，年率增长都低于预期，并且核心CPI也低于预期，这实际上会推升市场对于美联储降息的预期。 数据公布后，交易员们重新完全消化了美联储11月降息的可能性，并预计年内会有两次25个基点的降息行动，交易员还将9月降息的概率上调至72%。 当然，关于这件事，我认为，咱们完全可以反过来思考。因为我一直都认为美联储加息也好，降息也罢，核心原因并不是通胀。 那么，有没有可能就是，美联储就是计划9月份要降息了，所以我们今夜就可以看到这样一份月率，年率都低于预期的通胀数据呢？ 据此推理的话，假如9月份的降息会是既定事实，那么你们认为今夜的美联储鲍威尔又应该怎么去引导市场的预期呢？ 毕竟9月份利率会议前，8月份还有一次。 也就

刚刚，我分别从“美国非农周”，“降息周期已来和黄金储备”，“5月进出口与中东基金”，“中吉乌铁路与德崇扶南运河”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合前瞻数据，非农就业报告，金银油，美联储，外汇，黄金储备，进出口，卡塔尔，人民币，A股，港股等给出了接下来的布局思路。图片6月7日北京时间20:30，美国劳工部公布数据显示，美国5月非农就业人口增长27.2万人，高于媒体此前调查的所有分析师的预期(12万-25.8万人)，大幅高于共识预期的18万人，同时较前值17.5万人(下修为16.5万人)大幅反弹。图片许导认为，这对于很多期盼美联储快点降息的人来说，无疑是一个坏消息。劳动力市场依然稳健，进一步强化了美联储6月和8月按兵不动的预期，推动美元指数数据公布后从104附近攀升触及104.78的高点。 好消息则是，失业率为4%，较前值和预期上升0.1个百分点，为两年多来首次升至该水平。图片很明显，今夜美国的非农就业数据，对于周三加拿大央行降息，周四欧洲央行降息所推升的风险偏好，是当头一棒。 交易员下调了对今年最后三次会议美联储降息的押注。本周早些时候，他们还预计年底前可能有两次、每次25个基点的降息行动，但在非农报告发布后，已下调到仅一次。与此同时，交易员下调对欧洲央行降息的押注，预计年底前降息29个基点。今夜的直播过程中，有学员吐槽说，“老美这个非农数据太假了。”我觉得吧，真假这事还真不重要。关键你得看市场是什么反应，以及这样得数据出来，公布数据的那一方到底想要的是什么样的效果。咱就说今晚，前面两天营造的降息氛围，美好的降息前景，是不是这样一个数据出来，全部都给敲碎了？现在你们也理解为啥数据出来后，我和你们讲，今夜就不要想着抄什么底了，并且可以考虑拿着空单过周末了吧？翻手为云覆手为雨，这不就是华尔街操控金融的乐趣吗？图片以上图黄金的小时图作为例子，今天金价的跳水可以分为两段，第一段下

据日本财务省5月31日公布的数据，日本当局在4月26日至5月29日期间花费了9.7885万亿日元（约合622.5亿美元）用于汇市干预。这是日本自2022年以来首次干预汇市。今年4月，日元汇率一度跌至34年来的最低点。 图片 根据财务省的记录，这是日本政府自2022年10月以来首次采取此类市场措施。如下图所示，日本央行花了近10万亿日元干预，最终还是敌不过市场的趋势力量，美元/日元的汇率再次推进到4月底的157-158区域。 图片 许导认为，如果美联储在未来三个月内，能够顺利转入降息周期，那么日元进一步贬值的压力或可缓解。只不过按照目前美国的通胀数据来看，美联储的降息预期一再后撤，这样会导致美元/日元汇率未来依然存在挑战160.16新高的可能。 大宗市场方面，6月2日，OPEC+的线上会议召开，正式同意将“自愿减产措施”延长至2024年底。 图片 如上图所示，OPEC+将在2025年实现3972.5万桶/日的产量，同时同意将阿联酋2025年的产量配额从现在的290万桶/日提高到351.9万桶/日。 延长减产的行为符合市场此前的预期，毕竟这个做法有助于抵消美国页岩油产量飙升以及主要消费国经济前景疲软的负面影响。 市场也许是担心，OPEC+在2025年之后会逐步恢复此前削减的产能，进而令油市的供应出现过剩，WTI原油日内跌破76.15美元/桶的前低，并触发该位置下方的止损，截至目前打出74.33美元/桶的新低。 当然了，低油价会为许多央行应对通胀压力提供更多的缓解，例如本周我们即将会看到欧洲央行开始降息。 -END- $NQ100指数主连 2312(NQmain)$ $SP500指数主连 2312(ESmain

许导在前文《0527：近期金价走势复盘》对黄金上周的行情进行了复盘，鉴于隔夜欧美市场休市，整体的波动率会出现下降。 其一，欧洲央行管委，法国央行行长表示，不排除欧洲央行在6月和7月利率会议上连续降息的可能性。上周二(5月21日)，避险情绪逐渐消退，金价陷入到2405-2433区域来回震荡，最终美联储理事梅斯特的鹰派置评，让价格收于2422。许导的解读，欧洲央行开启降息周期，这对于金银来说是间接的利好，因为真正的水龙头还在于美联储。我在昨天晚上的直播课上提到，进入下半年，我们大概率就能够看到G7的央行开始陆续降息，站在目前这个时间节点来看，很有可能降息的顺序是，欧洲央行6月降，加拿大央行7月降，英国央行8月降，美联储9月降，至于澳洲联储和新西兰联储大概率是排在美联储后面，至于具体这样说的逻辑和原因嘛，如果后天晚上的公开课时间够，你们记得提醒我一下，我在线给大家解答。其二，黄金仍然还在操作短线，暂时先不放空，毕竟银价的这个反抽太强了，所以预计这一轮金价的反抽也不会太弱，382的位置至少要去2370-75区域。上周五(5月24日)，美国又公布了两份经济数据，零售销售数据和消费者信心指数，尽管一度让金价下挫至2325低点，不过抛盘在短线上已经枯竭，价格出现超跌反弹，北美盘一度冲高到2347，最终收盘于2333。许导的解读，黄金这一波2450-2325下跌的黄金分割位，38.2%在2373，50%在2388，61.8%在2403。白银的日线级别目前并未确认写死顶部结构，甚至伴随着这两天的强势拉升，钝化存在消失的可能，判断的标准，实际上就是刷掉32.51的最高点，否则目前无法排除是在做次高点的可能。至于黄金日线已经确认了顶部结构，那么当下运行的反弹，实际上就是对2450-2323波段的确认，我这里的潜台词就是，要防这里是强反弹，而不是弱反弹。当然，反弹结束后，大概率还有下跌，届时依据下