既白银期货被连续两度调整保证金要求之后，白银市场昨晚又爆出了另外一个新的利空：就是彭博的大宗商品进行了指数再平衡，由于之前白银和黄金涨的比较猛，再平衡降低了白银和黄金的权重，这导致金银肯定是会遭遇抛售，因为大家要知道，有很多被动型的基金管理模式是跟踪指数的，一旦指数调整，这波资金是会调整在金银上的头寸以保持和指数一致，同时对原油是个好事，因为新的权重平衡中，调高了针对原油的分配权重。我们看下投行对这次再调整的总结：第一我们要注意，指数再平衡将从1月9日星期五持续到1月15日星期四（含当日）。再平衡调低的优先级应依次为白银、铝和黄金（按降序排列）。再平衡需求的优先级应依次为WTI原油、天然气和低硫柴油。供需再平衡是一个持续数天的过程，并非仅需一天即可完成。海外投行使用 ETF 敏感性分析认为，240 万金衡盎司黄金的抛售可能会对黄金价格产生 2.5% 至 3.0% 的影响，具体取决于回溯窗口以及是使用每周变化还是每月变化（每周变化显示出更高的敏感性）。我认为，这个事儿看似是个明显的利空，但只要我们看下历年来的再平衡时期的黄金走势你会发现。其实对黄金的影响似乎并不大前三次黄金调整，有两次黄金价格走势和调整方向是一致的，有一次相反，就是2025年，调低了反而涨，这其实还是由于黄金的需求在持续增长的缘故。所以这个小利空是否会把金银打下来的主要还是看金银超买的程度。我认为这次的调整极大概率引发短线调整，但是不是能够引发大回撤，这个还得看市场的反应，看白银价格是否可能彻底跌到5日线以下，并保持一个交易日的时间：而这次的再平衡的新闻是绝对有可能触发白银的高位回调，去测试20日均线这个低位的，因为目前白银的超买程度是历史几乎最高的程度了，但真正的利空并不是再平衡，而是白银的关税征收的预期破产，美国的白银现货再度回归伦敦市场，供需预期再平衡，再这个新闻出现之前，任何的下跌就只能按照调整来对待

和我上周预期的一样，在白银出现第一次见顶大跌的走势之后，一周后的今天，白银期货再度出现了大幅反弹上涨。当时上周我就和大家聊过，白银从以往的走势惯例看，很少有过倒V型反转见顶的案例的，往往都是在周线上出现二次反弹后再度见顶下跌的，而二次反弹的时间点往往就是出现在第一见顶大跌后的一周之后：截图：回顾：白银期货期权的成交分布泄密白银未来走势？闪崩后如何改变策略？$白银主连 2603(SImain)$ $微白银主连 2603(SILmain)$ $微黄金主连 2602(MGCmain)$ $黄金主连 2602(GCmain)$那么这周的走势刚好就应验了上周我对白银期货走势的判断，从技术模型上来看，白银在5周均线上找到价格的短期支撑之后，并没有完成周线上的吞没形态，而是形成一个周度的假阳线，并在本周从5周均线的低位开始上涨，出现了一根长阳线，这意味着白银期货短期而言仍然有较大概率还会往上出现二次反弹的走势：那么如果二次反弹能够涨破前高，则我们就可以预计白银期货还会有更高的波动空间，而如果二次反弹后白银在前高位置以下出现见顶再度大幅下跌，那么白银的大幅回撤很可能就会开始了。上周我还通过白银的期货期权的成交排列，跟大家预计，白银未来几周的波动范围很可能就在60到85这个范围之间那么一周过去，我们看下白银期

首先祝大家新年好，希望2026年无论行情如何演变，各位投资者朋友都能游刃有余。这个假期最大的话题毫无疑问是美国对马杜罗的出手，相关的各种分析已经覆盖了大多数有直接影响的资产，而我想来聊一聊这一行为背后的隐藏菜单：美元（霸权）。市场比较容易得出的看法一是美国（特朗普）想霸占委内瑞拉丰富的石油和商品资源，二是相较于80年代石油战争的大打出手，新时代的“战法”虽然没有武德但是却更为好用。然而却忘记了，我们古人早就说过不战而屈人之兵才是最高手段，当需要亲自下场动手的时候，局势多多少少已经失去了控制。  （美元指数近60年表现） 长期以来，无论南美还是北美的加拿大，都是在美国的完全辐射之中的。通过债务、美元两大金融法宝，拉美诸国一直在充当牛马角色。再加上各种所谓的制裁和恫吓，纵使你资源再充裕，也只不过是个随时启用的提款机。举个不恰当的例子，银行卡和密码都在你手上的情况下，你有必要把ATM放在自己家里才安心么？除非你发现存放ATM的地方，房东正在偷偷尝试拆解你的ATM。 显然，时代变了。过往的第一个变量来自于中国所带来的大宗商品需求和超级周期，而最新一个变量则来自于多种形式的去美元化。虽然拉美国家的民众依然相信美元的稳定性，但是华盛顿的法则已经不再是桎梏。美联储依然可以印钞，依然可以调控利率，但通过货币政策来操控他国经济命运的能力已经大不如往昔。以这次的倒霉蛋委内瑞拉为参考，该国大量的石油收入以稳定币形式收取。而其暗囤的比特币储备传闻也可以匹敌微策略（未有官方数据，但可以参考日买一枚比特币的萨尔瓦多）。与此同时，中阿货币互换和中巴本币结算，也让大国博弈的背景映射到了南美国家。而内部的情况，也在微妙的发生变化。过去数年黄金的持续上涨和去年白银的轧空都是对冲风险的必然结果。那些看起来最忠实的守门人也可能是整个体系中最为致命的内部空头。 （2

昨晚白银出现了大幅下跌，行情的爆发就在CME调高了白银期货的保证金要求之后，很像是CME这个全球交易规模最大的交易所给了“白银目前已经超买观点”的一个官方背书，在流动性突然收紧后，白银期货出现了10个多点的下跌，并带动美股的圣诞上行行情出现了小幅回撤。很多人都在担心，白银的上行走势是否已经结束了，白银继续出现大幅下跌的可能性会有多大？会不会带动美股的圣诞行情也一起结束？其实白银的下跌我们在上篇的解读内容里有过提醒，当时我明确点出了白银期货主连合约5日线的重要性，因为技术理论上说，逼空行情一般是以5日线作为分水岭的，5日线以上，我们可以继续看涨白银，跌破5日线以下白银的逼空行情就大概率告一段落了。回顾：白银逼空行情已经爆发：追高又怕站岗？一招搞定当时我就提醒大家，白银在跌破5日线后，我们的策略应该如何改变，很简单，我们从之前5日线以上单边赌多，就需要转变为5日线以下的跨期套利的思路，就是卖出近月合约的同时，买远月合约，吃近远月期货价差收敛的利润，这样的对冲套利策略，能够在5日线以下白银出现震荡的时候，很好的对冲突然的单边脉冲风险，同时也能够在白银逼空阶段性的结束的时候，收取近远月合约价差收敛的利润。唯一的风险在于，你要保证对冲结构的两口合约都能够成交，而且不会因为到期平仓而导致的瘸腿情况。当然，在这个套利策略有一定的利润后，我们也要有及时的止盈和止损的准备。我们接下来就聊一下，未来白银的波动趋势到底会如何变动。首先第一个参考维度，我选择的是CME的期货期权的成交分布情况我们都知道CME的黄金白银期货的成交量几乎是全球最大的，那么他推出的白银期货期权的成交分布也可以很有效的看出来机构热钱对未来白银走势的押注是如何的。而从最新的成交数据看，也就是

上周黄金创下新高之后和猜想的一样进一步刺激了整个贵金属行情的起飞。包括白银、铂金、钯金在内的强势品种再一次走出了垂直拉升行情。然而天下没有不散的宴席，喧嚣过后终究还是要回归理性。现在的问题是，谁来接棒这最后一舞。如果最终见顶，谁又要在山顶上再次蹉跎20年？今年我们已经见过了不少品种这种九十度的拉升行情，而白银在其历史上也曾经出现过两次以上类似的情况。不出意外的是，在顶部形成之后，就是长期的下跌和低位装死。可以确定的说，所谓的白银需求或者其他理由都是“自有大儒为我辩经”的行为。与其从结果来倒推原因，还不如大大方方的承认看不出这一行情。踏空的结果是没赚钱，但是如此的无脑上涨也意味着见顶回落之后的大把机会，而这也是我们需要做以及可以做的。 如何寻找这种确定方向但不确定时机的机会呢？在板块中寻找相关性和先后性显然是最合理的选择。有关白银与黄金的关系上周我们已经讲过，此处就不再赘述，简单总结一下结论即可：黄金表现严重滞后---黄金补涨完成新高---黄金白银一起回调---黄金再出现虚假突破的新高---白银在次高点刷新历史新高失败=明确的见顶。本周的话，我们重点来看看贵金属三剑客当中的另外两个品种：铂金和钯金。老实说这两个并不是我们的交易覆盖品种，大多数投资者可能也是今年开始留意到的，但这不影响从对比走势中寻找答案。首先来看钯金，上周已经出现过一次单日反转，本周跳空高开后如果再次出现类似的情况，基本可以宣布这一品种已经出现了严重的多空分歧和潜在的趋势反转信号。尤其需要注意的是，钯金距离历史高点还有很大的空间，这并不是一个长线强势品种，反而更像是一个加速补涨的资产。  而在铂金上，情况则相对较好，一来这是一个新高品种，意味着趋势上多头的优势明显，二来在上周的调整行情中大十字星的表现说明有分歧，但是高位获利盘撤退的意向相对温和。不过和白银来说，铂金也只能处于老二

白银在2025年表现出超强走势的核心驱动因素是供需失衡、货币宽松政策以及市场情绪共振的综合作用。截至12月27日，伦敦现货白银价格年内累计涨幅超过116%，远超黄金（约61%），创下历史新高。以下分析基于最新市场数据和新闻来源，有不对的地方还请包涵。今年白银涨幅巨大，白银市场波动性高，投资需谨慎。 一、供需结构失衡：1、供应缺口持续扩大，供应端收缩：全球两大白银主产国墨西哥和秘鲁矿产品位下降，产量连续下滑；同时，回收银增速放缓，伦敦与上海库存已降至近10年低位，实物流动性趋紧。这导致2025年白银供应缺口预计扩大至历史峰值。2、需求端激增：绿色能源转型推动工业需求爆发。白银在光伏电池和电动汽车中的用量激增。投资需求同步膨胀，SPDR白银ETF持仓量年内增长超20%，显示机构增持强劲。 二、宏观经济政策支持：宽松环境驱动估值修复。美联储降息周期开启：2025年美联储连续三次降息（累计75基点），削弱美元指数，推高以美元计价的白银。数据表明，美元每贬值1%，白银价格平均上涨1.5%-2%54。当前市场预期2026年进一步降息，强化白银金融属性。 三、通胀与避险需求：全球债务水平攀升和货币贬值风险增加，提升贵金属避险吸引力。同时，地缘政治紧张（如中东冲突）加速资金流入白银。 四、市场情绪与技术面共振：短期逼空助推涨势：低库存环境下，集中买盘引发短期逼仓行情。例如，12月COMEX白银期货合约曾出现空头回补潮，杠杆资金加速流入。金银比率（Gold/Silver Ratio）从年初85降至当前约45，显示白银相对强势。白银价格突破关键阻力位后，吸引动量交易者入场。但需注意，高波动性（年内振幅超30%）带来回调风险，部分分析师警告短期追高风险积聚。 综合来看，2025年白银的强劲表现是工业需求跃升、货币环境宽松和市场投机行为共同作用的结果。当前价格已处历史高位，短期逼空情绪或延续，但中

$白银主连 2603(SImain)$ $黄金主连 2602(GCmain)$白银再度大涨，估计很多人很焦虑，想着如果没上车该咋办，这个时候还能不能追高，追高了，刚好买在顶部然后被套进去又该怎么办，对吧，大多数人有这个焦虑。Owen给大家支一招：首先大的趋势上看，金银的长期上涨大概率还没有结束的，而且中短期很可能还有继续往上的空间，我的逻辑是，目前金银的走势其实和流动性与风险偏好紧紧绑定在一起的，只要我们身处在圣诞行情当中，美股能够高位继续往上波动，不出大幅回调，这个大幅回调标准就是标普期货主连合约跌破20日均线 $SP500指数主连 2603(ESmain)$ ，只要这个情况不出现，那金银就还有的涨，因为美股只要不出回调，证明风险偏好和流动性没有出问题，那么白银向上就还有逼空的空间。白银目前已经超越技术层面的范畴，目前在逼仓行情当中，技术理论上说，只要白银期货主连合约不跌破5日线，则仍然有继续走高的空间。什么叫逼仓，逼仓就是白银的买盘足够大，让之前在高位建仓做空的人大幅亏损，被击破了止损单，空单被止损，就必须用对应的多单平仓，那就意味着大量的多单被创造出来又形成了更高位的向上压力。你可以理解为空杀空。所以这个情况一旦出现，我们就不好估算未来白银的涨幅了，期货很容易出现这种共识方向出现后，涨跌幅超出之前预期的情况，比如之前的负油价，就是这么个情况。那这个时候我们怎么应对呢，也有办法应对。用短周期的技术分析，比如目前的行情我们切到1小时看，你会发现这种短周期的走势也有规律可循，当我们把短周期缩短之后就可以把我们的止损

摘要：美国科技股在周中一度出现较大幅度回调，但是并未对铜价带来明显回调。随后公布的CPI数据大幅低于市场预期，引发市场反弹，但是该CPI由于部分分项数据因为此前政府关门而缺失，导致其可信度随后受到市场质疑。另外日本央行方面如期加息25BP，但是央行行长的表态还是相对中性，因此整体也都在市场预期之内。核心观点1、上周金铜高位震荡贵金属方面，上周COMEX黄金上涨0.9%，白银上涨8.55%；沪金2602合约上涨0.95%，沪银2602合约上涨3.25%。主要工业金属价格中，COMEX铜、沪铜分别变动+2.33%、-1.05%。2、基本面预期继续支撑铜价上行上周全球市场有所动荡，但是铜价表现平稳。美国科技股在周中一度出现较大幅度回调，但是并未对铜价带来明显回调。随后公布的CPI数据大幅低于市场预期，引发市场反弹，但是该CPI由于部分分项数据因为此前政府关门而缺失，导致其可信度随后受到市场质疑。另外日本央行方面如期加息25BP，但是央行行长的表态还是相对中性，因此整体也都在市场预期之内。目前宏观面只要不发生大的冲击，对于铜的定价而言其实扰动并不大，铜还是更多遵循自身基本面运行。3、黄金或进入调整阶段上周，美国多项经济数据公布，其中零售销售数据低于市场预期，失业率高于预期，而非农就业人数超预期增长，时薪增速超预期下降。此外，政府重启后的首次通胀数据超预期下滑，多项数据依然支持未来的降息行动，宽松的流动性预期支撑贵金属价格于高位运行。短期来看，宏观预期未有较大变化，但降息周期下贵金属价格仍将表现强势。当前，金价进入调整阶段，白银受挤仓风险仍有上行动力。一、 基本金属市场复盘上周COMEX铜价小幅上行，运行重心有所抬升。上周全球市场有所动荡，但是铜价表现平稳。美国科技股在周中一度出现较大幅度回调，但是并未对铜价带来明显回调。随后公布的CPI数据大幅低于市场预期，引发市场反弹，但是该CP

hello，同学们，又开始新的一周了，今天跟大家聊聊白银上涨背后的逻辑——白银从9月开始大幅上涨到现在，在54的位置蓄势下又快速暴拉到现在70，涨幅大大超过了黄金 而背后的原因是多重的，1主要工业需求在增加，基本面在变好，大家也知道，光伏，新能源汽车，包括现在ai 的机房，算力中心的建设都离不开白银，所以对白银的需求是大的，当然这一部分也不能完全解释的了这次这么快速的上涨，其实从我得到的数据来看其实工业用银的缺口已经已经连续5年了，一直是供不应求的，但是为什么过去5年没有涨而这段时间这半年时间涨的这么凶呢 这轮白银上涨在9月份之前，其实9月之前也是涨的，涨的主要原因是因为跟随着黄金，因为黄金的这种金融属性，贵金属的属性，让他能够跟随着黄金起到一定的涨幅的作用，9月份以后白银的涨幅，涨速其实都已经慢慢的超越黄金了，那这我们就没有办法解释他的贵金属的属性，因为黄金作为贵金属的这个老大，他没有涨这么多，为什么你白银上去了，而且还超出了10月中旬的高点很多了 那么能不能说工业需求基本面的驱动+这个贵金属属性呢，我认为也不完全，毕竟这么大的涨幅不是一个简单的基本面的这种长期的逻辑，毕竟每年需求增加20%他对价格的影响都是缓慢带来的，不可能有短时间的这么大的暴涨，所以+第三个影响因素，第三个最重要的原因：逼空，同学们拉下k线， 看下是什么时候开始暴力上涨的，k线显示是9月底到10月中这个时候，伦敦现货的价格是大于他的期货的价格，在贵金属这个领域来说是非常少见的，因为贵金属本身是不产生利息的，持有他是有成本的，原则上来说那未来的东西就会更贵，因为他还有仓储成本，那为什么呢，原因只有这个，现货交割出现了问题，大白话来说现货找不到了，大家找到10月的新闻会发现有个很奇葩事情，印度当局公布了一个政策，允许印度的个人和金融机构去用白银作为抵押物到央行去贷款，而且规定白银可以和黄金10∶1这种比例

当美联储和日央行两大央行的会议结果公布后，当前市场上最大的风险窗口已经基本过去，从目前市场走势的反应上来，很大概率上，圣诞行情已经开始，按照以往的经验，一般情况下，圣诞行情会在12月末持续到明年的1月初，而美股大盘在圣诞行情中逐步震荡走高的概率是非常大的。更何况，虽然大科技股的估值虽然偏贵，但当前等权重标普指数的整体估值其实并不昂贵，所以未来一周时间里，我们可以考虑周度卖出纳指期货在20周均线以下行权价的put期权这个策略。同时可以提前为明年大宗商品可能的爆发行情做好准备。当然，期权的单腿卖方策略风险敞口无限，严格的止损点和周期窗口上的止盈点的设置也是非常有必要。接下来，咱们就结合目前大盘走势简单聊聊这个策略的止盈止损的闭环逻辑。风险事件落地：最大压力已释放近期市场最担心的两大风险——美联储 FOMC 会议和日本央行会议——已经先后登场，并且并未给市场带来超预期的紧缩冲击。日本央行虽然宣布加息 25 个基点，但会后并没有给出未来持续加息的明确路径指引，再次强调“依赖数据”、“警惕过快加息对经济和市场造成的风险”，整体基调更偏谨慎鸽派而非激进的收紧政策路径。日央行这轮风险释放后的第一个典型表现，是日元出现了较大幅度的下跌。这个行情表现我们并不认为是市场在计价“加息会压垮日本经济”而导致的避险式抛售，而更像是交易员对“温和加息、没有明确加息路径”的失望情绪的短期释放，和由此引发的头寸回补。我们要注意，如果日元继续跌破前低：则市场可能会认为加息已对日本经济构成压力，经济预期下行，日央行反而会更加谨慎，更加难以持续提高利率上的压力。而如果日元在当前区域企稳筑底，随后对美元走强：则意味着日央行在不引发经济“硬着陆”的前提下，仍有条件缓慢加息，日元走强也会对美元指数形成一定的压力。无论是哪种路径，眼下这 25 个基点的加息本身，对全球资产的直接冲击有限，更多体现为预期修正后的技术性回补

只要开通期货交易权限且符合一定条件的零户，即可获得 CME 集团包含CME、COMEX、CBOT、NYMEX交易所的深度Level 2 行情权限，覆盖了多个期货品种，当然也包含了今年行情火爆的黄金白银期货。具体操作如下，快来解锁深度行情吧：有了深度摆盘行情后，对期货交易有什么影响呢，今天就给大家讲解讲解。深度摆盘行情（即市场深度，展示不同价格档位的挂单量）是交易者判断市场流动性、价格趋势及交易成本的核心依据，直接影响开平仓决策、风险控制和交易策略的有效性，具体影响体现在以下几个方面：判断流动性与滑点风险深度摆盘的挂单量直接反映当前市场的流动性：若买卖盘各档位均有大量挂单（盘口深厚），说明市场流动性充足，交易者可以按预期价格快速成交大额订单，滑点风险极低（滑点指实际成交价格与挂单价格的偏差）。若挂单量稀疏（盘口单薄），小额订单也可能导致价格大幅波动，大额订单甚至需要吃掉多个档位的挂单才能成交，最终成交均价会明显偏离预期，滑点损失扩大。例如，在原油期货交易中，主力合约的盘口通常比远月合约深厚，因此主力合约的滑点风险远低于远月合约。识别支撑与压力位，辅助趋势判断深度摆盘的挂单分布能直观显示市场的支撑位（密集买单档位）和压力位（密集卖单档位）：当价格临近某一价位时，若下方有大量买单堆积，说明该价位支撑较强，价格下跌概率较低；若上方有大量卖单压制，说明压力较大，价格上涨容易遇阻回落。此外，挂单的动态变化（如大买单 / 卖单的突然挂出或撤单）还能反映主力资金的动向。比如，价格上涨时，上方压力位的大卖单被快速吃掉，往往预示着上涨趋势强劲；反之，下方支撑位的大买单被击穿，可能是下跌趋势启动的信号。优化订单策略，控制交易成本不同交易策略对深度摆盘的利用方式不同，直接影响交易成本：市价单交易者：需优先看盘口深度。若盘口单薄，市价单会触发价格快速跳动，导致高滑点成本；若盘口深厚，市价单的成交成本

图片来源：原创 昨天的美股市场跟吃了一个苍蝇一样难受。12月已经开始半个月了，这个半个月中我尝试了在三个反转点去做多科技。但是这三次都失败了，包括最近一次的英伟达。 这三次科技带来的亏损，直接覆盖掉了这个月贵金属带来的盈利。所以这个月又得重头再来了。 从早上开始，就一直在复盘和反思这个月的交易逻辑，直到下午朋友给我发来了这一张截图，很快就想通了。 图片 今天困扰我的问题是：为什么在流动性预期越来越充裕的条件下，市场对于风险资产还没有出现改观？ 这个问题是我连续三次判断科技买点错误的最大原因。 先翻一下以上图片的中文意思： 我一直反复告诉订阅者的、最难接受的一个事实是： 当 $SPY 和 $QQQ 跌破 50 日均线，而 VIX 仍然处在十几的低位时， “什么都不做”往往才是正确的应对方式。 像现在这样的回调，本质上是一种筹码再分配： 从那些需要立刻得到确定性的投资者手中， 转移到那些明白工业级 AI 的建设仍然非常早期， 并且愿意承受短期不确定性、而不去推翻自己长期投资逻辑的人那里。 在像 AI 这样的周期里，最终的赢家并不是那些试图预测每一次波动的人， 而是那些清楚地认识到：波动性本身，就是参与一次“终身级别超级周期”所必须付出的成本的人。 其实这条推文可以总结出三层意思： 1、技术面 + 波动率的组合信号并没有到极致 SPY / QQQ 跌破 50 日线 → 短期趋势受压。 VIX 仍在 teens（十几） → 市场并未进入恐慌。 所以市场的节奏不是在规避系统性风险，而是在震荡+洗筹阶段。在吸筹的前提下，做波段的难度就困难很多，很多看似的利好，最后都会被波动覆盖。 简单来说，现在就是多做多错的时候。 2、近期回调的本质：不是利空，而是筹码迁移 这是我最近犯得最大的错。 最近三次科技介入，都以为看到了流动性信号，想着在流动性预期如此充裕的情况下，市场怎

你要小心了，本周美股和金银两大最受追捧的资产都处在“高位+低波动+高杠杆”的脆弱平衡里。而本周的消息面上，又叠加了四巫日、日本央行加息、以及此前暂停公布的非农数据回归，本周波动率极大可能会被显著放大，我们任何的单边押注都极有可能会被来回扫掉止盈/止损单。 在这种环境里，特别是日央行公布议息会议结果之前，我们其实更应该把重点放在“如何保住此前盈利，以及如何控制回撤”上，而不是把仓位大幅押注在某一个方向的一次性对错上，单边的赌注成本，在本周环境下，都将非常巨大。这周市场的大概率的特点是：股指和金银两大资产的单边的方向性不强，但振幅很可能会被放大，在事件密集、资产联动增强、又恰逢四巫日这种容易放大短期波动的节点里，任何前半周的持仓盈利，都有可能在后半周或者临近周末的时候被一个价格反打扫的干干净净，所以这周的交易重点很简单：风控是第一位的。这周，我们会重点盯紧三类标的来观察风险链条的传递：VIX、黄金白银、以及美债（例如TLT），因为它们同时承载了“波动定价”“风险偏好”“去杠杆压力”三条线索，任何一个资产先出现回撤，都可能带动另外两个一起回撤，形成多杀多的局面。 正因为这种联动结构，我不认为这周适合重仓做单边趋势交易；期权或者对冲策略，依然是最值得考虑的实用策略，比如我们待会儿会讲的美白银期货的近月和远月的对冲策略。上周的鸽派降息后美债不涨反跌为本周美股埋下隐忧上周的美联储议息会议很明显是个比预期更加鸽派的会议结果，有三个改变以往货币路径的叙事逻辑点：第一，美联储已经开始扩表，第二鲍威尔讲话比预期的更加鸽派，第三，点阵图的结果上看，整体的美联储内部意见，比以往更加的倾向于鸽派的叙事逻辑。你看，彭博将掉期市场对未来两年的降息路径的计价与美联储降息点阵图对比后发现，市场在FOMC会后明显相信更加鸽派的走势可能，再加上“特朗普扶植的新主席即将上台”的预期，未来降息幅度与宽松路径很可能会