与昨天ASML维持疲软业绩指引不同，台积电上调了全年业绩指引区间。再次印证了AI敞口大，才是王道，剧情与Q1财报一样。 台积电Q2财报： 营收按美元计208.2亿美元，同比增长33%，环比增长10%。按新台币计6735.1亿新台币，同比增长40%，环比增长14%，连续3个季度同比增长，皆创历史新高。 毛利率53.2%，同比下滑0.9个百分点，环比增长0.1个百分点。 经营利润按美元计88.6亿美元，同比增长35%，环比增长12%，经营利润率42.5%。 净利润按美元计76.6亿美元，同比增长29%，环比增长7%，连续2个季度同比增长，净利润率37%。 等效12寸晶圆出货量3125千片，同比增长7%，环比增长3%，结束连续6个季度同比下滑；ASP约6662美元，同比增长24%，连续18个季度同比增长，并创历史新高。 capex按美元计63.6亿美元，同比下滑22%，2024年capex从280-320亿美元指引，上调至300-320亿美元。 具体看工艺和平台方面，Q2： 3nm占15%，5nm占35%，7nm占17%，16nm占9%，28nm占8%，40/45nm占5%，65nm占3%，90nm占1%，0.11/0.13um占2%，0.15/0.18um占4%，0.25um+占1%；先进制程3nm/5nm/7nm占67%，3nm/5nm合计占50%，昨天提到台积电先进制程占比与ASML EUV占比走势背离再次得到印证。其中3nm营收环比增长89%，创下历史新高；5nm营收同比增长63%，连续4个季度创历史新高。 HPC占52%，手机占33%，IoT占6%，汽车占5%；HPC占比连续7个季度超过手机；HPC环比增长28%，手机再次环比下滑，IoT环比增长6%，汽车环比增长5%。 后续展望： 预计Q3营收224-232亿美元，同比增长30%-34%，将再创

上季度ASML财报文章我曾提到，ASML 2024年业绩不增长，要等2025年爆发，本季度亦是如此。 光刻机一哥ASML公布Q2财报： 营收62.4亿欧，同比下滑10%，环比增长18%，与之前指引上限一致； 毛利率51.5%，同比增长0.2个百分点，环比增长0.5个百分点； 经营利润18.4亿欧，同比下滑19%，环比增长32%，经营利润率29.4%； 净利润15.8亿欧，同比下滑19%，环比增长29%，净利润率25.3%； Q2回购9600万欧； Q2 在手订单390亿欧，环比增长10亿欧。 具体看光刻机方面，Q2共出货100台光刻机，总数同比下滑12%： EUV：8台，营收14.76亿欧，占光刻机营收31%，ASP 1.84亿欧。 ArFi：32台，营收23.81亿欧，占光刻机营收50%，ASP 7439万欧。 ArFdry：11台，营收3.33亿欧，占光刻机营收7%，ASP 3030万欧。 KrF：33台，营收4.28亿欧，占光刻机营收9%，ASP 1298万欧。 I-Line：16台，营收9500万欧，占光刻机营收2%，ASP 595万欧。 本财季EUV营收占比骤降，DUV占比超50%，Q2又出货了台0.33NA的NXE:3800机型，预计后续持续ramp，客户持续迁移至该平台，仍预计下半年NXE:3800将成为EUV营收主力；公司宣称客户对Hign NA机型需求旺盛，存储客户和逻辑客户都在验证中。 ASML EUV持续表现疲软，台积电先进制程营收占比则维持高位，ASML与台积电短期业绩相关性自然也背离严重。继台积电宣布N2节点不使用High NA EUV后，上财季又宣布2026年量产的A16节点仍不使用High NA EUV。 本季度bookings 55.67亿欧，同比增长24%，其中EUV 25亿欧，同比增长56%，环比增长281%，迎来了回暖

存储巨头美光拉开半导体二季报帷幕。美光本季度按财年时间是FY24Q3，按实际时间对应2024年3/4/5月。 美光FY24Q3财报： 营收68.11亿美元，同比增长82%，环比增长17%；营收连续3个季度同比增长；预计FY24Q4营收76亿美元，同比增长90%，环比增长12%；（营收巅峰是FY18Q4的84亿美元）； GAAP毛利率26.9%，环比提升8.4个百分点；（毛利率巅峰是FY18Q4的61%）； 经营现金流24.82亿美元，环比增长104%，经营利润率11%（经营现金流巅峰是FY18Q4的52亿美元）；自由现金流连续6个季度为负后首次转正； GAAP净利润3.32亿美元，连续2个季度转正，NonGAAP净利润7.02亿美元，连续2个季度转正；预计FY24Q4 GAAP净利润6.85亿美元，NonGAAP净利润12.13亿美元；（净利润巅峰是FY18Q4的43亿美元） 分业务： DRAM营收46.92亿美元，同比增长76%，连续3个季度增长，营收占比69%；DRAM bit出货量环比下滑中个位数，ASP环比增长20%； NAND营收20.65亿美元，同比增长104%，连续3个季度增长，营收占比30%；NAND bit出货量环比增长高个位数，ASP环比增长20%； 大部分数据中心客户的库存已经正常化，需求持续增长；PC、手机客户因预期未来存储涨价开始补库存，AIPC、AI手机对存储需求增长较快，但因DRAM/NAND产能优先满足数据中心客户，导致供应受限； 预计下季度DRAM bit出货环比持平，NAND bit出货小幅增长，尽管手机、PC短期需求放缓，但下半年ASP会持续上涨；bit出货预计年底会重新增长；未来数据中心仍是主要增长点，HBM、高密度DIMM为主，还有数据中心SSD； 分市场： 本季度数据中心营收环比增长50%+，其中数据中心SSD营

博通FY24Q2对应2024年2/3/4月业绩。 博通FY24Q2财报： 营收124.87亿美元，同比增长43%，环比增长4.4%；剔除VMware后，同比增长12%； GAAP毛利率62%，经营利润率24%；NonGAAP毛利率76%，经营利润率57%； GAAP净利润21.21亿美元，同比下滑44%，GAAP净利润率17%；NonGAAP净利润53.94亿美元，同比增长20%，环比增长3%，连续4个季度创历史新高，NonGAAP净利润率43%（上季度44%）； 本季度未回购，分红24亿美元； 分业务Q2： 半导体营收72亿美元，同比增长6%，营收占比58%；半导体毛利率67%，同比下滑3.7个百分点，因定制AI加速芯片所致，经营利润率55%； 软件营收53亿美元，同比增长205%，营收占比42%，VMware贡献营收27亿美元；软件毛利率88%，经营利润率60%，不考虑整合费用经营利润率64%；剔除VMware，软件营收26亿美元，同比增长37%； VMware未来目标季度营收40亿美元；VMware前10000大客户中3000家已经改为订阅制，Annualized Booking Value从Q1的12亿美元提升至19亿美元，公司整体Annualized Booking Value从Q1的19亿美元提升至28亿美元；预计FY25 VMware利润率能达到公司其他软件水平； 半导体具体业务Q2： 网络营收38亿美元，同比增长44%，占半导体营收53%，主要由hyperscalers的AI网络芯片需求以及定制AI加速芯片增长强劲带动，前者占比增长快；switch芯片出货量同比翻倍，尤其是PAM4和Jericho3；AI后端网络的PCIe switch、NIC出货量同比翻倍；目前全球8大AI数据中心中7个用了博通的Ethernet方案，预计明年超大AI数据

迈威尔FY25Q1财季对应实际时间2024年2/3/4月。 迈威尔FY25Q1财报： 营收11.61亿美元，同比下滑12%，环比下滑19%，创2021年Q2以来新低； GAAP毛利率45.5%，同比增长3.3个百分点，环比下滑1.1个百分点；NonGAAP毛利率62.5%，同比增长2.5个百分点，环比下滑1.4个百分点； NonGAAP经营利润2.7亿美元，同比下滑19%，NonGAAP经营利润率23.3%； NonGAAP净利润2.07亿美元，同比下滑22%，创2021年Q2以来新低；NonGAAP净利润率17.8%； GAAP days in inventory 117天，环比上升9天，连续2个季度环比上升； 大陆营收占比46%，美国19%，新加坡9%，泰国5%，马来西亚5%，台湾4%，芬兰2%，日本1%； 本季度回购1.5亿美元，分红5180万美元；预计下季度加大回购力度； 具体业务，Q1： 数据中心营收8.2亿美元，同比增长87%，营收占比70%；主要靠Cloud数据中心对PAM/DSP/TIA等光产品、ZR DCI产品需求带动；Cloud数据中心贡献两位数增长，AI与非AI皆增长，on-premise enterprise环比下滑；1.6T PAM产品客户开始验证；400G DCI模块出货强劲，800G DCI拿下多个客户，新款coherent DSP给未来解锁10亿美元市场，预计到2028年DCI产品可实现30亿美元营收；针对AEC市场的PAM DSP产品开始出货，客户主要是Tier1 Cloud，给未来再解锁10亿美元市场；正式宣布进军PCIe6 Gen6 Retimers市场，基于8/16 lane PAM4的PCIe Gen6 Retimers产品正在送样；下一代51.2T产品年底量产；custom silicon开始出货，下半年放量；预计整个cu

信越化学： 预计整体行业复苏主要靠AI对存储、先进制程逻辑需求拉动，其他应用市场复苏还需要时间； 12吋虽下滑但已出现复苏迹象，8吋及以下则因消费电子、工业领域需求疲软下滑严重；预计Q2客户12吋库存水位会下滑，12吋需求开始逐季走高，Q3正式复苏，但8吋及以下仍疲软； LTA一般会松动出货量，但不会松动ASP，仍会适时进行产能扩张； SUMCO： 预计全年硅片行业缓慢复苏，工业、汽车相关需求持续下滑，但AI相关需求强劲增长，PC、手机需求回暖； Q1行业12吋整体需求已经触底，AI相关的逻辑和DRAM增长，其他应用还在去库存；8吋及以下由于市场疲软出货仍在下滑；预计Q2 12吋市场逐步缓慢复苏，8吋及以下仍疲软； 8吋/12吋ASP受LTA保护，影响较小； 环球晶圆： 行业去库存进度慢于预期，汽车需求低于预期，即便AI、存储需求高于预期，但公司预计全年营收同比持平，下半年比上半年强； AI为半导体行业提供增长动能，存储释放复苏信号，景气度回升速度与幅度，视不同终端应用而定； 美国12吋厂明年Q1量产，台湾新竹、韩国、日本、意大利、丹麦同步扩产，大幅提高先进制程产品产能； 世创电子： 预计2024年营收同比下滑10%；整体市场终端硅片需求同比增长5%，但库存水位过高影响12%-14%，整体市场硅片实际需求同比下滑7%-9%； 预计2024年PC硅片需求同比增长1%，手机同比增长4%，服务器同比增长18%，工业同比下滑2%，汽车同比增长10%； 出货面积下滑，但ASP维持稳定；

台积电： 预计2024年营收逐季增长，全年营收同比增长21%-26%；预计2024年半导体行业（剔除存储）营收同比增长10%，晶圆代工行业营收同比增长16%-19%； Q2手机将季节性下滑，HPC将带动增长；传统服务器需求放缓，手机缓慢复苏，PC、物联网及消费电子需求仍处于低迷状态，汽车半导体市场预计今年会下滑； N2 2025年量产，A16 2026年量产；预计2024年N3收入贡献增长3倍（14%-16%）； 联电： 对2024年持谨慎观望态度，Q1公司营收是底部，维持预估2024全年半导体行业销售额同比上升4%-6%，晶圆代工行业销售额同比上升11%-13%； 电脑、消费及通讯领域库存逐渐回到较为健康的水位，车用及工控则因客户仍有库存，预计年底降至健康水位； 预计Q2产能利用率64%-66%，ASP持平，出货量环比增长1%-3%； 中芯国际： Q2预计将继续成长，但客户上半年紧急拉货是否“寅吃卯粮”，提前透支下半年需求还在谨慎密切观察，预计公司2024年营收同比增速超过行业均值； 低功耗蓝牙IoT、MCU都在加急单，机顶盒、电视销售在起量，中国智能手机的厂家需求旺盛； 12吋产能一直满载，8吋处在行业低谷；ASP整体变化不大，但显示驱动、CIS价格压力大； 华虹半导体： 整体半导体市场景气尚未摆脱低迷，但特色工艺需求向好；不认为2024年会像2022年那样是一个强劲的年份； 逻辑的需求增长主要来自CIS，自去年Q4以来需求持续保持高位，将维持今年全年。除了IGBT和超级结外，在其他领域都表现不错； 12吋稼动率接近满载，8吋稼动率为95%-100%；12吋产能利用率增长主要来自用于CIS、AI服务器的BCD、部分嵌入式Flash；

英伟达Q1财报（2/3/4月）再次全面超预期，给出的Q2指引同样强劲（Q2营收指引280亿美元 vs 一致预期266亿美元）。英伟达再次成为全球营收、净利润最高的半导体公司，也是半导体历史上第一家年化营收超1000亿美元，单季度净利润超100亿美元公司。 数据中心Q1营收225.63亿美元，环比增长23%，占英伟达总营收比例87%，这一规模已经超过Azure，逼近AWS。本季度数据中心增长主要靠Hopper训练卡、推理卡以及Infiniband产品，同时各垂直行业需求旺盛，比如汽车和互联网。本季度云计算CSP占数据中心营收mid-40%s；特斯拉拓展3.5万块H100，预计汽车将是今年垂直行业中营收最高的，贡献数十亿美元营收；推理营收占数据中心营收约40%（TTM 263亿美元）。 由于数据中心营收占比过大，之前猜测公司后续会更改业务口径，可以单独披露计算、网络业务，这次果然就披露了： 计算营收193.92亿美元，同比增长478%，环比增长29%；Hopper需求持续增长，H200 Q1开始送样，Q2大规模出货；首批H200已交付OpenAI；H200和Blackwell供不应求持续到明年；GraceHopper超算attach rate 80%，在最新一期超算Green500榜单，包揽前3名； 网络营收31.71亿美元，同比增长242%，环比下滑5%，因供应限制。本季度主要靠Infiniband带动增长，Spectrum-X Q1开始出货，预计今年贡献数十亿美元营收（直接与博通竞争）；预计下季度网络恢复环比增长，全年超过博通成为全球网络芯片一哥问题不大； 根据指引，Q2营收280亿美元，同比增长114%，GAAP净利润143亿美元，同比增长131%，NonGAAP净利润154亿美元，同比增长130%。此前在《英伟达Q4财报一览：下季度数据中心营收超Azure逼

在上一篇文章《全球云计算巨头Q4：AI助力增长，资本开支回暖》中，曾提到云计算业绩增速反弹的同时，资本开支也开始回暖。随着阿里财报的姗姗来迟，全球五大云计算巨头Q1成绩单已揭晓，AI业务成为云计算公司赚钱机器，非AI业务需求重拾增长。 1 亚马逊AWS 全球云计算一哥 Q1营收250.37亿美元，同比增长17%，增速提升4个百分点，环比增长3%；经营利润94.21亿美元，同比增长84%，连续3个季度创历史新高；经营利润率38%，同比增长14个百分点，创历史新高。 AWS Q1营收占亚马逊总营收17%，贡献了亚马逊62%的经营利润。 从去年Q3开始所有规模企业都开始优化云计算开支导致增速放缓，这一趋势在本季度结束；AI与非AI都在增长，AWS年化营收超1000亿美元；在AI方面，训练和推理需求都很大，AWS AI年化营收已超过数十亿美元，现在还是AI发展早期；AWS自研的Trainium2下半年或明年初亮相；为AI开发者提供的端到端服务SageMaker需求旺盛：Perplexity AI用SageMaker训练模型快了40%，Workday用SageMaker减少推理延迟80%；Bedrock目前客户已过万，包括adidas、纽交所、辉瑞、瑞安航空、丰田等；AmazonQ大范围推出；目前全球85%的IT仍未上云，公司对AWS未来非常乐观；AWS业绩越好，capex投入会越大。 2 微软Azure 全球云计算老二 Q1营收190.33亿美元，同比增长31%，增速提升1个百分点，增速继续领跑全球三大云，环比增长1%。 Azure所属智慧云业务（Server+Azure+Enterprise Services）经营总利润125.13亿美元，同比增长32%，连续5个季度创历史新高；经营利润率47%。 智慧云业务Q1营收占微软总营收43%，贡献了微软45%的经营利润。 Azure

莱迪思主要产品为低功耗FPGA，与AMD赛灵思、Intel Altera全球前两大FPGA巨头错位竞争，其低功耗FPGA出货量全球第一。 莱迪思Q1财报： 营收1.41亿美元，同比下滑24%，环比下滑18%；自2020年以来首次连续2个季度同比下滑； GAAP毛利率68.3%，仍在历史高位；经营利润率11.8%，同比下降20个百分点； NonGAAP净利润4030万美元，同比下滑44%，环比下滑36%，跌回2021年水平；NonGAAP净利润率28.6%，创2021Q2以来新低； 本季度回购2000万美元，连续14个季度回购； 莱迪思的一大优点是毛利率、净利率水平在半导体行业比较靠前，这也是我当初持续关注它的原因，不得不说FPGA这个赛道利润率确实高，哪怕在行业低谷，毛利率也能如此之高实属难得。 2024年开年的汽车半导体纷纷暴雷、Intel Altera与AMD赛灵思FPGA需求疲软，莱迪思难以独善其身，整个FPGA市场哀鸿遍野： AMD嵌入式（大部分赛灵思）Q1营收8.4亿美元，同比下滑46%；Intel Altera Q1营收3.4亿美元，同比下滑58%，甚至录得经营亏损。 分业务Q1： 工业和汽车营收7530万美元，同比下滑31%，营收占比53%；工业和汽车业务是莱迪思毛利率最高的业务；工业、汽车整体需求疲软，客户继续去库存，细分领域如医疗行业需求平稳，国防军工需求较强，但其他领域都比较疲软； 通讯和计算营收5460万美元，同比下滑18%，连续4个季度下滑，营收占比39%；计算营收环比增长，主要受服务器需求拉动；通讯市场中5G需求很差，复苏要等运营商capex回暖；预计Q2计算营收继续环比增长，通讯继续环比下滑，计算营收大于通讯营收； 消费者营收1090万美元，同比增长12%，营收占比8%； 产品方面： 莱迪思现有三大业务线：两大FPGA硬件

Arm FY24Q4财季对应实际时间2024年1/2/3月。 Arm FY24Q4财报要点： 营收9.28亿美元，同比增长47%，环比增长13%，连续3个季度创历史新高； GAAP毛利率95.6%，继续冠绝全球(CDNS 87.6%,茅台92.7%)； GAAP经营利润2200万美元，同比扭亏，环比下滑84%，GAAP经营利润率2%； NonGAAP经营利润3.91亿美元，同比扭亏，环比增长8%，创历史新高，NonGAAP经营利润率44%，处于半导体头部位置； GAAP净利润2.24亿美元，同比增长737%，环比增长157%；NonGAAP净利润3.76亿美元，同比增长1325%，环比增长16%，NonGAAP净利润率41%，处于半导体头部位置； 纵使Arm拥有接近100%的毛利率，但GAAP经营利润却很低，甚至之前经常亏损，主要原因还是研发费用高企，本季度占营收63%，销售及管理费用占营收30%；不过剔除占比较高的股权激励支出后，NonGAAP经营利润率还是保持在40%的高位； 分业务： License&Other营收4.14亿美元，同比增长60%，环比增长17%，创新高； 本季度签下3个Arm Total Access（ATA）合约，目前累计31个合约，覆盖前20大客户的一半；未来目标是80%客户转向Arm Total Access（ATA）； 由于AI软件发展速度很快，AI硬件要赶上就要加速迭代，推动Licensing加速增长；本季度Licensing营收增长主要因AI芯片投入加大； 通常情况下License 2-3年后才产生Royalty，大型ATA Licensing转化成Royalty营收比例很高； ACV 11.82亿美元，同比增长15%；RPO 24.84亿美元，同比增长45%，其中28%会在未来12个月内确认收入，14%会

高通FY24Q2对应实际时间2024年1/2/3月。 高通FY24Q2财报： 营收93.89亿美元，同比增长1%，环比下滑6%（营收巅峰是FY22Q4的114亿美元）； GAAP毛利率56%，同比增长1.1个百分点，环比下滑0.3个百分点； GAAP净利润23.26亿美元，同比增长37%，连续2个季度两位数增长，环比下滑16%（净利润巅峰是FY22Q3的37亿美元）； 分业务： 手机营收61.8亿美元，同比增长1%，营收占比66%；预计2024年手机销量同比持平或小幅增长，5G手机销量同比增长高个位数至低两位数；中国安卓厂商营收上半财年同比增长40%，主要靠高端机型需求拉动，目前没看到中国高端安卓机需求疲软。 骁龙8Gen4采用非公版自研CPU以及基带与射频产品大多捆绑销售，都会提升ASP；对于华为回归，管理层继续认为是中国高端市场的TAM扩张，预计FY25不再有华为手机收入。 QCT与QTL趋势差异明显主要因QCT靠高ASP手机，这些对QTL贡献较少。 汽车营收6.03亿美元，同比增长35%，连续14个季度同比两位数增长，连续3个季度创新高，营收占比6%；design wins pipeline 450亿美元，其中1/3是ADAS；汽车FY26年营收40亿美元目标on track。 IoT营收12.43亿美元，同比下滑11%，连续5个季度同比两位数下滑，营收占比13%；IoT上季度触底，预计环比复苏持续到Q4；IoT手机相关需求回暖，工业网络需求待行业复苏。 X Elite/Plus笔电会在微软Build大会亮相，年中上市赶上开学季；PC营收主要会在FY25体现，下季度会更新design wins数据。 预计FY24Q3手机营收环比下滑中个位数，IoT环比增长低到中个位数，汽车环比增长低两位数。 总的来说，高通本季度得益于国内安卓强劲复苏，核心手机业务才勉

十张图看懂苹果最新财报 苹果FY2024 Q2财报摘要： 营收907.53亿美元，同比下滑4.3%；净利润236.36亿美元，同比下滑2.2%，结束连续2个季度同比两位数增长，EPS同比增长0.7%； 全球所有产品、所有地区活跃设备创历史新高（90天内使用过苹果服务即视为活跃设备，本季度未更新数字，上季度是超22亿）； iPhone营收460亿美元，同比下滑10%；如果不考虑去年同期iPhone供应问题产生50亿美元影响，本季度iPhone营收同比持平；iPhone active installed base创历史新高； 服务营收239亿美元，同比增长14%，连续6个季度创历史新高；本季度服务毛利率74.6%，创历史新高；Services交易账户、付费账户创历史新高，同比两位数增长；全球付费订阅用户高两位数增长，超10亿；iCloud/payments/video营收创历史新高；Apple TV+推出4年来累计获得近2100项提名，拿下480项大奖； Mac营收75亿美元，同比增长4%，Mac active installed base创历史新高；iPad营收56亿美元，同比下滑17%，连续5个季度同比两位数下滑，iPad active installed base创历史新高； 可穿戴等营收79亿美元，同比下滑10%，连续3个季度同比下滑；Apple Watch active installed base创历史新高；财富100强中超过一半公司采购了Vision Pro； 大中华区营收164亿美元，同比下滑8%，连续3个季度同比下滑；大中华区经营利润率40.9%，仅高于美洲地区；本季度仅欧洲营收实现同比增长，亚洲其他地区营收同比跌幅最大； 苹果在全球众多市场继续攻城略地，拉美、中东、加拿大、印度、西班牙、土耳其营收创同期新高，印尼

假期前在Intel财报文章中提到： 至于下周AMD财报，目前看短期数据中心CPU市场份额AMD应该没丢，但主机市场的疲软还是令人担心，当然市场还是最关心AI全年35亿美元营收指引能不能再上调，“销声匿迹”的MI300是不是真被砍单。 崔彤，公众号：Eric有话说Intel Q1财报一览：业绩回到十年前，AI全年营收超5亿美元 现在看，一语中的。市场对AMD AI GPU营收还是抱有较高期待（35亿上调至40亿美元 vs 市场预期60亿美元），而且市场上还是人人都想踩英伟达一脚。 AMD Q1财报： 营收54.73亿美元，同比增长2%，环比下滑11%，略微高于此前指引的54亿美元； GAAP毛利率46.8%，NonGAAP毛利率52.3%，环比有小幅上升； GAAP经营利润3600万美元，同比扭亏，环比暴跌89%；NonGAAP经营利润11.33亿美元，同比增长3%，环比下滑20%；预计Q2 NonGAAP经营利润12.21亿美元，同比下滑14%； GAAP净利润1.23亿美元，同比扭亏，环比下滑82%；NonGAAP净利润10.62亿美元，同比增长12%，但距离2022Q2的17亿美元高点还有距离；预计Q2 NonGAAP净利润10.62亿美元，同比增长12%； 经营现金流5.21亿美元，同比增长7%，环比增长37%，此前历史高点是2022Q2的10亿美元；自由现金流3.79亿美元，同比增长16%； 分业务Q1： 数据中心营收23.37亿美元，同比增长81%，营收占比43%；经营利润5.41亿美元，同比增长266%，环比下滑19%，仍是AMD利润最高的业务； EPYC营收同比继续两位数增长，环比季节性下滑；整体服务器CPU市场份额继续提升；Enterprise需求回暖；尽管Cloud需求分化，hyperscaler继续采购Zen4 EPYC

在上季度财报结尾我提到过： 现阶段PC越来越朝着令人担忧的方向演绎：复苏只是库存正常化的结果，而不是需求猛增。至于AIPC，本身就是Intel自己的营销。这些年太多投资者被Pat画的饼所“欺骗”，Pat越来越像曼联的滕哈格。Intel这么多年来的多元化战略被击溃，PC占比回到2016年水平，Intel今年数据中心营收大概率会被AMD反超，而Pat仍沉溺在IDM2.0幻想中。 崔彤，公众号：Eric有话说Intel Q4财报一览：PC再次救主；2024年数据中心营收或被AMD反超 Intel Q1财报： 营收127.24亿美元，同比增长9%，连续2个季度同比增长，环比下滑17%；预计下季度营收130亿美元，同比持平； GAAP毛利率41%，同比增长6.8个百分点，环比下滑4.6个百分点；预计下季度GAAP毛利率40.2%，环比继续下滑； GAAP经营亏损10.69亿美元，预计下季度继续亏损； GAAP净亏损4.37亿美元，环比转亏，结束连续3个季度盈利，预计下季度GAAP继续亏损2.12亿美元； NonGAAP净利润7.59亿美元，同比扭亏，环比下滑67%；预计下季度NonGAAP净利润4.24亿美元，同比下滑22%，环比下滑44%； 自由现金流-61.78亿美元，去年全年自由现金流-31亿美元。 Q1具体业务：（本季度Intel又更换了业务口径） CCG营收75.33亿美元，同比增长31%，连续2个季度同比增长，环比下滑15%，营收占比59%创2014Q4以来新高；经营利润26.45亿美元，同比增长409%，环比下滑8%，占Intel经营利润的167%；预计PC商业市场下半年迎来换新潮，Intel 4工艺Meteor Lake酷睿Ultra Q2出货量环比翻倍，目前受封装产能不足影响；叠加下半年Lunar Lake/Arrow Lake产品上市，预计2024年

微软最新财报FY24Q3对应实际时间为2024Q1。 微软FY2024 Q3财报摘要： 营收618.58亿美元，同比增长17%，创同季度历史新高；经营利润275.81亿美元，同比增长23%，连续5个季度创历史新高；净利润219.39亿美元，同比增长20%，创同季度历史新高； 生产力业务营收196亿美元，同比增长12%，连续6个季度创历史新高；经营利润101亿美元，同比增长17%；Office营收约138亿美元，同比增长11%；财富500强中接近60%企业在使用Microsoft 365 Copilot；Microsoft 365 E5需求旺盛，ARPU继续提升；定制化Copilot Studio目前有超3万家公司使用，环比增长175%；Teams usage继续同比增长；Teams Rooms首次超100万；Teams Phone超2000万PSTN用户，同比增长近30%；LinkedIn营收41亿美元，同比增长10%；得益于AI功能，LinkedIn Premium营收同比增长29%；hiring市场份额连续7个季度增长；Dynamics营收16亿美元，同比增长19%，连续5个季度创历史新高；Copilot for Dynamics 365本季度推出Copilot for Services/Sales/Finance；Power Platform有超33万家公司使用过AI功能，其中财富100强超半数；Power Apps MAU超2500万，同比增长40%+； 智慧云业务营收267亿美元，同比增长21%，连续6个季度创历史新高；经营利润125亿美元，同比增长32%，连续5个季度创历史新高；Azure营收约190亿美元，同比增长31%，AI贡献7个点增长（从8.7亿环比增长到10亿美元以上），因供（算力）不应求制约增长，不然更高；Azure市场份额持

与昨天ASML疲软的Q1财报不同，台积电交出了一份满意的答卷。再次印证了AI敞口大，才是王道。 台积电Q1财报： 营收按美元计188.7亿美元，同比增长13%，环比下滑4%，结束连续4个季度同比下滑。按新台币计5926.4亿新台币，同比增长17%，环比下滑5%，连续2个季度同比增长。 毛利率53.1%，同比下滑3.2个百分点，环比增长0.1个百分点，地震影响0.5个百分点。 经营利润按美元计79.3亿美元，同比增长4%，环比下滑3%，经营利润率42%。 净利润按美元计71.7亿美元，同比增长5%，环比下滑4%，结束连续5个季度同比下滑，净利润率38%。 等效12寸晶圆出货量3030千片，同比下滑6%，环比增长2%，连续2个季度环比下滑；ASP约6229美元，同比增长20%，连续17个季度同比增长。 Capex按美元计57.7亿美元，同比下滑40%，2024年Capex 280-320亿美元指引维持不变。 具体看工艺和平台方面，Q1： 3nm占9%，5nm占37%，7nm占19%，16nm占9%，28nm占8%，40/45nm占5%，65nm占4%，90nm占1%，0.11/0.13um占3%，0.15/0.18um占4%，0.25um+占1%；先进制程3nm/5nm/7nm占65%。其中5nm营收同比增长39%，连续3个季度创历史新高。 HPC占46%，手机占38%，IoT占6%，汽车占6%；HPC占比连续6个季度超过手机。手机环比下滑16%，因苹果影响（3nm目前仅iPhone A17Pro/M3系列 Mac），HPC环比增长3%，IoT环比增长5%，汽车环比持平。 后续展望： 预计Q2营收196-204亿美元，同比增长25%-30%，有望创历史新高。2024年营收逐季增长，全年美元营收同比增长21%-26%；Q2毛利率51%-53%，经营利润率40

上季度ASML财报文章我曾提到，ASML 2024年业绩不增长，要等2025年爆发，本季度亦是如此。 光刻机一哥ASML公布Q1财报： 营收52.9亿欧，同比下滑22%，环比下滑27%，与之前指引中值一致； 毛利率51%，同比增长0.4个百分点，环比下滑0.4个百分点； 经营利润13.9亿欧，同比下滑37%，环比下滑42%，经营利润率26.3%； 净利润12.2亿欧，同比下滑37%，环比下滑40%，净利润率23.1%； Q1回购4亿欧元。 具体看光刻机方面，Q1共出货70台光刻机，总数同比下滑30%： EUV：11台，营收18.24亿欧，占光刻机营收46%，ASP 1.66亿欧。 ArFi：20台，营收15.47亿欧，占光刻机营收39%，ASP 7734万欧。 ArFdry：4台，营收1.19亿欧，占光刻机营收3%，ASP 2975万欧。 KrF：25台，营收3.17亿欧，占光刻机营收12%，ASP 1263万欧。 I-Line：10台，营收4000万欧，占光刻机营收1%，ASP 397万欧。 本财季EUV营收占比继续提升，连续2个季度反超浸没式DUV，Q1交付首台low NA的NXE:3800机型，产出率从160wafers/h提升到220wafers/h；预计下半年以及明年NXE:3800将成为EUV营收主力；最近ASML交付了第二台Hign NA机型，未来几周后可以看到第一批产出晶圆。 本次财报最被诟病的是bookings出现同比下滑（36.11亿欧，同比下滑4%），其中EUV仅6.46亿欧。而上季度bookings刚超预期爆发（91.86亿欧，同比增长45%）。 管理层表示如果要维持明年300-400亿欧的营收目标，今年剩下3个季度每季度booking需要在40亿欧以上。 本财季大陆光刻营收继续保持高位，单季度光刻营收18.85亿欧，

信越化学： 客户硅片库存水位过高，去库存速度决定了硅片行业复苏速度； 12寸出货增长，8寸及以下出货继续下滑，消费电子及工业领域需求疲软； 大部分订单都是LTA，ASP甚至还在上涨；扩产往往是根据LTA情况，目前暂时推迟12寸扩产； SUMCO： 客户硅片库存水位过高，硅片行业需求复苏预计在2024年下半年； 12寸客户继续去库存，逻辑/存储去库存速度仍缓慢；8寸及以下出货继续下滑，需求全面疲软；Q1 12寸、8寸及以下能见度都挺差； 8寸/12寸ASP受LTA保护，影响较小； 环球晶圆： 预计硅片行业2024年会逐步复苏，上半年比较弱，下半年回暖；整体硅片行业滞后半导体行业复苏1-2个季度； AI为半导体行业提供增长动能，存储释放复苏信号，景气度回升速度与幅度，视不同终端应用而定； FZ及三代半产能利用率维持在高位； 世创电子： 预计2024年营收同比持平，EBIT大幅下滑；整体市场终端硅片需求同比增长7%-8%，但库存水位过高影响5%-6%，整体市场硅片实际需求同比增长2%； 预计2024年PC硅片需求同比增长2%，手机同比增长4%，服务器同比增长19%，工业同比增长5%，汽车同比增长12%； 出货面积下滑，但ASP维持稳定；

迈威尔FY24Q4财季对应实际时间2023年11/12月、2024年1月。 迈威尔FY24Q4财报： 营收14.27亿美元，同比增长1%，结束连续3个季度同比下滑，环比增长1%； GAAP毛利率46.6%，同比下滑0.9个百分点，环比增长7.7个百分点；NonGAAP毛利率63.9%，同比增长0.4个百分点，环比下滑0.1个百分点； NonGAAP经营利润4.83亿美元，同比增长3%，结束连续4个季度同比下滑，NonGAAP经营利润率33.8%； NonGAAP净利润4.02亿美元，同比下滑1%，NonGAAP净利润率28.2%； GAAP days in inventory 106天，环比上升8天，结束连续3个季度环比下滑； 大陆营收占比39%，美国14%，新加坡8%，马来西亚7%，芬兰6%，台湾4%，泰国3%，日本3%，菲律宾1%； 本季度回购1亿美元，分红5200万美元；董事会新增授权30亿美元回购额度，累计回购额度还剩33亿美元； 具体业务，Q4： 数据中心营收7.7亿美元，同比增长54%，营收占比54%；主要靠cloud数据中心增长带动，其中AI和非AI皆环比增长，增长会持续至2024全年；Q4 800G PAM光产品快速增长，1.6T PAM产品客户开始验证，年底出货；未来几年800G渗透率将不断提升；针对AEC市场的PAM DSP产品开始ramp，客户主要是tier1 cloud；400G DCI模块出货强劲，800G DCI客户兴趣较大，持续获得design wins，明年ramp；数据中心存储产品、Teralynx switch环比增长，Teralynx 12.8T产品持续出货，下一代51.2T产品年底量产；预计Q1光产品持续强劲，但enterprise on-prem数据中心产品环比下滑；custom silicon今年Q1开始出货，目前有两个A