“股债双杀”如何破局？一文获悉未来走势及对冲策略_老虎社区_美港股上老虎

“股债双杀”如何破局？一文获悉未来走势及对冲策略

“股债双杀”噩梦重温

8月通胀数据令华尔街措手不及，美国股市和债市再次遭遇血洗，出现了自2020年6月以来最严重的抛售。

周二一天美股市值下跌超过16,000亿美元，超过美股总市值的4%。纳斯达克下跌超过5%，道琼斯指数下跌1,276.37点，跌幅3.9%，至31104.97点。标普500指数下跌177.72点，跌幅4.3%，至3,932.69点，为2020年6月以来的最差表现。所有行业集体下跌，标普500中只有5只股票$Corteva, Inc.(CTVA)$ ,$Twitter(TWTR)$ , $CF Industries Holdings Inc(CF)$ , $Albemarle(ALB)$ , $Mosaic(MOS)$收盘小幅上涨。各行业的表现如下图:对利率最敏感的周期性股票，原材料，科技股跌的最多。其中，通信服务、科技和非必需消费类股均下跌超过5%，高风险资产比特币价格跳水，跌了超过9%。科技股对利率预期的变化极为敏感，其估值主要基于未来的增长前景：$Meta Platforms(META)$ 跌超过9%，$亚马逊(AMZN)$ 下跌7%；$苹果(AAPL)$ 和微软跌超6%，都创下自2020年9月以来最大单日跌幅，苹果市值缩水1540亿美元，微软市值缩水1090亿美元。半导体行业雪上加霜，$英伟达(NVDA)$ 、$美国超微公司(AMD)$ 和$美光科技(MU)$ 跌幅均超过7%。

投资者加大了押注，认为美联储将不得不采取更多激进措施来遏制通胀。在债券市场，对利率预期最为敏感的两年期美国国债收益率飙升约20个基点，至3.75%，触及2007年10月以来的最高水平。在欧洲债券市场，德国两年期国债收益率上涨8个基点至1.37%，10年期国债收益率上涨8个基点至1.72%。加息前景还推动美元大幅升值，使美元兑一篮子6种货币的汇率上涨1.4%，欧元和英镑汇率分别下跌1.4%和1.5%。

这波下跌的原因是什么？大盘还会跌破3900点？支撑在哪儿，有何对冲策略？

1. 大跌的原因当然是通货膨胀。

周二出来8月通胀数据高于预期，达到8.3%。除了周期性消费品比如食品和能源价格以外的核心通胀率达到6.3%，也高于市场预期。见下图:通胀这么猛，可以预期联储加息会更猛。很多人认为联储下次加息会直接加1%，而不是前两次的0.75%。估计到2023年年初会加到4.3%。所有美债的利息都涨了。年利率涨到了3.78%，是2007年以来最高。30年利率涨到了3.57%，2014年来最高。利率上升，美金自然也就坚挺。

2. 专家、大机构们怎么看后市？

人称“新债王”的Jeffrey Gundlach再度向市场发出警告。Gundlach预计，标普500指数将跌至3000点，即在本周二收盘的基础上再跌将近24%。Gundlach强调称，信用债市场的表现和经济疲软以及股市下跌一致。从现在起，我们不得不更加看空。Gundlach建议投资者买长期美国国债，因为目前通缩的风险比过去两年高得多，已经成为更大的威胁。并且他还暗示，美联储激进的紧缩行动会造成经济放缓，明年长期美债将跑赢大盘。

桥水联合首席投资官Greg Jensen在接受媒体采访时表示：“股市尚未完全消化衰退，美国处于尚未破灭的全球泡沫中心”。他还指出，投资者高估了美联储抑制通胀的能力，持续的通胀加上美国经济增长放缓，最终资产价格将因此继续下跌，这只是投资者痛苦的开始，美8月CPI再超市场预期 “鹰派”加息几成定局。

3. 如果美股继续下跌，技术上支撑位在哪儿？

美国银行策略分析师Stephen Suttmeier从技术层面进行了分析：标普500指数近期在5月底时的低点3810点附近有支撑。7月中旬的低点则可能提供下一个支撑位在3738-3712之间。但是，如果指数跌破6月至8月反弹的61.8%回撤位，即3899.84点，则意味着该指数有回撤至年内低点3636点的风险。摩根士丹利在9月的一份报告中坚持看空，其警告称：美国股市尚未见底，如果投资者将注意力从美联储收紧政策转向经济增长放缓，在最好的情况下，标准普尔500指数将在年底跌至3400点，而在经济衰退的情况下，该指数将跌至3000点。

曾成功预测三次市场泡沫的传奇投资人Jeremy Grantham日前发出警告称，目前美股和其他资产的“超级泡沫”似乎正在进入破裂前的最后阶段。今年1月，他曾警告说，美股正处于过去百年来的第四场“超级泡沫”中。他确信，这次泡沫会像1929年股灾、2000年互联网泡沫破灭和2008年金融危机时一样破裂，而标普500指数可能会较峰值下跌近50%至2500点左右。标普回撤至 3600点？ 3400点? 3000点? 2500点？你感觉谁家的预测更靠谱些呢？

4. 破局：如何选择对冲策略？

摩根大通分析师约翰·施莱格尔发表最新观点称：“如果我们正在走向更为普遍的市场下跌，那么美股大盘将跌破6月中旬低点，CTA可能会进一步做空股票。”周二做空大盘，三倍做空各行业及二倍做空各行业的ETF标的表现不错。对于普通投资者，可以选择买看空ETF，或者买单只股票的反向ETF来对冲大盘和个股的下跌。具体来看：