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3月这波黄金的下杀，说实话，真的蓝瘦。 GLD从2月底的$492高点，一口气砸到3月23号的$399，跌幅接近19%。我的sell put仓位一度浮亏到怀疑人生。 图片 但回过头来看，$400这个位置，三次探底都没破——我个人感觉，这大概率是短期的底部了。  先说说发生了什么 2月底的时候，黄金还在$490附近意气风发。中东局势升温，全球避险情绪高涨，金价创历史新高，一切都很美好。 然后，剧情突然反转。 美伊冲突升级导致原油暴涨，市场开始担心通胀预期上升→美联储转鹰→美元反弹，这套传导链条一启动，黄金首当其冲。3月中旬开始，GLD连续暴跌，从$490直接砸到$400关口——18天跌了将近19%。 图片 几个关键数据Mark一下：  时间节点 GLD价格 事件 3月2日 $492（高点） 地缘避险推动新高 3月18日 $445 美联储鹰派信号，加速下杀 3月19日 $426 单日暴跌，成交量放大到3000万股 3月23日 $404（低点） 成交量飙到3680万股，恐慌性抛售 4月2日 $429（当前） 从底部反弹7.6% 我觉得吧，这波下跌更多是情绪面的问题，基本面其实没怎么变。全球央行还在买金——截至2月末，中国央行已连续16个月增持黄金，储备达7422万盎司。降息方面确实不太乐观，CME FedWatch显示6月降息概率已降至仅2.8%，维持利率不变的概率高达96.7%——但换个角度想，降息预期都被打到这么低了，还能再利空多少呢？边际上可能反而是利空出尽了。这只是我个人的判断，不一定对。 技术面：MFI跌到10，没见过这么超卖的 这波下杀最值得关注的，是我最喜欢的超卖指标——MFI（Money Flow Index，资金流量指标）。 先科普下（老粉跳过哈）：MFI和RSI类似，都是判断超买超卖的工具，但MFI比RSI多了一个维度——成交量。说白了，RS

今天港美都关市放假，只有我们的劳模大A还在勤勤恳恳的跌。 我自己不炒A股，A股持仓仅限于N年以前买的一只很牛逼的基金，名字就不放出来了，一是因为这个基金已经封闭很久了，告诉你也买不进去，二是他们没给我广告费，不帮他们推lol。 话说隔壁这个数儿是不是系统错误啊，沪深300五年收益怎么还是负的啊？（狗头保命） 今天主要聊聊港美，港股方面，我个人目前市场化的票只有一只持仓股壁仞科技，而且是打新中的羽毛仓。 行吧，既然提到了壁仞就先简单说一下，这个票走势大家也都看见了，有两波冲高，然后开始走弱，目前已经跌破暗盘价。 我中途做了个短线，现在成本比招股价略低一些，原本IPO的时候就打算财报出掉，因为这次IPO是条件配货，要买他家的GPU，这一点在我一月份的文章里也有写。 所以，财报大概率不会太差，而事实证明这次财报也确实亮眼，10亿多营收符合预期，不过价格实在是大幅低于预期。 我看了一下他们的财报，营收就不必多说了，重点吸引我的是他们的存货。2025年末公司存货9.5亿，是2024年的5倍左右。 一般来说，存货滞压对于传统制造业是一个利空（货卖不出去），但壁仞可能不一样，结合截至2025年末，公司在手的12.4亿订单，我认为将其解读为保证下游供应的战略性备货可能更加恰当。而这，这证明了公司已具备规模化量产的能力，目前可能正处于业绩起飞前的阶段。 之前看到一篇文章，我觉得他的推演很有意思，壁仞的存货和预付款加总金额为14亿，如果将此前置成本除以毛利率，转化为收入后将在2026年带来约28亿的营收。 当然，这个测算不怎么严谨，但是也能说明壁仞拥有业绩继续保持高增的潜力。因此，我打算再拿一拿，看看情况。 美股： 之前我的美股几乎满仓，3月12号我觉得势头不对，基本全部清掉了，同时买了点油。 油没拿住，当晚就T走了，卖飞。不过在当前反复横跳的行情中，你想鱼头鱼尾吃完，很难。 3月12号到上周

今天是公共假期，在家休息，真爽，哈哈。[开心] 这2天我们朋友谈的最多的，就是特朗普站在镜头前，向全国发表了关于"史诗狂怒行动"（Operation Epic Fury）的电视讲话。这场持续约20分钟的演讲，堪称近年来最具"张力"的地缘政治风险事件之一。然后，我去找了找相关报道，看了一下相关新闻，好多都在谈特朗普那个20分钟的讲话。各种分析，各种预测，公说公有理，婆说婆有理，逻辑听起来都很通，就不知道谁是比较准的那个。[鬼脸] 从4月1日晚（美东时间）白宫全国讲话来看，特朗普在措辞上呈现出高度张力的“双轨结构”，一方面反复强调“核心战略目标接近完成”“战争可能在 两到三周内结束”，试图向市场与国内选民释放“战事可控、终局可见”的信号。 另一方面又明确威胁,若谈判失败，将猛烈打击伊朗电力系统、能源与基础设施，并多次使用“extremely hard / back to the stone age”等高度对抗性语言。他还说 对于那些无法获得燃料的国家，其中许多拒绝参与对伊朗的斩首行动，我们不得不自己行动，我有以下建议。第一，向美利坚合众国购买石油；我们储备充足。我们有的是石油。第二，鼓起那些迟来的勇气……到（霍尔木兹）海峡直接去获取。保护它。为你们自己所用。伊朗实际上已被摧毁殆尽。最困难的部分已经完成。 市场很快意识到：这不是一个明确的降温路径，而是一段带有“最后通牒”的风险窗口期。Bloomberg 指出，这番讲话“缺乏退出时间表，反而扩大了不确定性区间”，并直接触发美股期货回落、油价反弹。于是，4月2 日就成为了一个纳指的“情绪反转日”。 首先，预期落差有点大，从“和谈想象”到“延长期博弈”，4月1日盘中市场提前交易“战争接近尾声”的叙事，纳指单日大涨3.83%，典型的risk‑on反应，科技股领涨，隐含波动率快速回落。4月1日晚讲话后,特朗普将“结束战争”与“未来两到三周

黄金消息面：3月中旬以来金价累计跌幅超 11%，RSI、KDJ 进入深度超卖区间，今日出现低位金叉，触发技术性买盘与抄底资金入场。4500 美元关口形成短期强支撑，跌破后快速收回，确认阶段性底部。降息预期回暖：美联储官员释放偏鸽信号，市场对 9 月首次降息预期升温，美元指数回落、美债收益率下行，黄金持有成本下降。地缘避险支撑：中东局势反复，避险资金阶段性流入，对冲高利率压力。央行购金托底：全球央行连续 19个月净购金，中国央行连续 16 个月增持，提供长期刚性支撑。美联储高利率维持、美元仍处强势区间，限制反弹高度。 　　日线级别来看，趋势反转，多头确立。K线形态：录得中阳线，连续 3 日收阳，形成强势多头组合，有效突破前期 4600-4650 美元强压区间，阶段性底部（4481 美元）确认，中期空头趋势扭转。均线系统：价格站稳5/10/20 日均线，短期均线呈多头排列，5 日均线快速上穿 10/20 日均线形成金叉，均线由压力转为强支撑，下方 5 日均线位于 4650 美元附近。日线级别金叉形成，红柱持续放量，DIF 与 DEA 双线向上发散，多头动能强劲，无顶背离信号，趋势延续性强。RSI/CCI：RSI 升至68-70区间，接近超买阈值；CCI 突破70，处于强势区间但未极端超买，表明多头力量充足，但上行斜率或放缓。4小时级别：加速上行，超买隐现布林带4 小时布林带大幅向上开口，价格沿上轨附近运行，强势特征明显，上轨压制弱化，中轨位于4630美元，为关键回踩支撑。4小时 K 线连阳上行，突破前期震荡平台，形成清晰的单边上行通道，每波回踩均快速被多头收复，回调幅度有限。 　特朗普政府将控制油价列为优先任务，避免其成为中期选举前的政治包袱。多家机构预测，若冲突在5-6月结束，油价或回落至100美元/桶以下，但通胀传导进程已不可逆。 　　从传导机制来看，汽油、燃料油等价格对总

　本周总结：本周黄金市场呈现先涨后跌、震荡加剧态势，整体维持探底回升后的区间波动，多空博弈激烈，周线收一根较长上影线的阳线。周一黄金探底4419美元后反弹，当日最高触及4580美元；周二、周三延续涨势，累计涨幅超310美元，最高触及4793美元；周四黄金冲高回落，伦敦金大幅跳水，单日跌幅246美元，最低触及4555美元附近，收盘于4675美元。整体来看，前三天依托地缘支撑和技术性反弹走高，周四受特朗普讲话影响回调，多空博弈加剧，走势震荡。 　　结合本周走势及市场核心驱动因素，下周黄金将维持震荡格局，多空博弈持续加剧，整体呈现区间波动、方向未明的态势，核心波动区间预计在4500-4800美元，国内黄金同步联动震荡。下周走势核心受三大因素主导。一是地缘局势演变，特朗普此前讲话引发金价大幅回调，下周需重点关注其关于伊朗局势的进一步表态，若冲突升级或出现新的地缘风险，将推动避险资金流入，支撑金价反弹；若局势出现缓和信号，金价或因避险情绪消退承压下行。二是美联储政策预期，当前市场关注点逐步转向利率属性，若美国通胀或就业数据不及预期，降息预期升温将利好黄金，反之则可能压制金价。下周市场焦点将转向美国经济数据，包括ISM服务业PMI、耐用品订单、美联储3月会议纪要、核心PCE以及周五的CPI数据。这些数据将直接影响市场对美联储降息路径的预期，从而对黄金走势产生重要影响。　 　黄金周四亚盘在短时间内连续击穿4730、4700、4670三道关键支撑位。短期均线拐头向下，MACD死叉放量，技术形态完全转空微博。叠加金价自3月下旬以来涨幅超5%，积累大量获利盘，在消息面利空触发下，程序化交易与止损盘集中涌出，加剧下跌斜率。此前金价在4600美元上方聚集大量多头持仓，机构与杠杆资金密集布仓。当价格跌破4600美元关键支撑位，程序化交易自动触发集中止损，形成"下跌-平仓-再下跌"的负反馈循环。但是晚

这段时间的 $耐克(NKE)$ 大跌特跌，半年里他们的股价几乎已经拦腰斩半，看样子，他们转型阵痛中的"Win Now"策略，还没有看到效果。[鬼脸] 这2天的大跌，可能是因为他们的财报表现，2026年3月31日盘后，全球体育用品巨头Nike公布了截至2026年2月28日的2026财年第三季度财务业绩。从表面数据来看，Nike交出了一份超预期的成绩单，营收112.8亿美元，同比持平，略高于华尔街分析师预期的112.4亿美元；每股收益EPS0.35美元，虽然同比大幅下滑35%，但仍显著优于市场共识的0.28美元。 然而，这份看似合格的财报并未获得市场认可。公布财报后，Nike股价在盘后交易中暴跌超过8%，盘中最低触及47.85美元，创近9年新低 。截至4月2日收盘，Nike股价报44.19美元，较前一交易日下跌0.99%，盘后进一步跌至最低处43.17美元。尽管他们的营收和EPS超出预期，但盈利能力指标全面恶化。净利润率从去年同期的7.0%骤降至4.6%，EBIT利润率从7.3%下滑至5.6% 。这种"增收不增利"的现象，加上令人失望的Q4指引，成为股价暴跌的直接导火索。 Nike当前的困境源于过去几年战略方向的偏差。在疫情期间，公司过度押注DTC（Direct-to-Consumer，直接面向消费者）模式，大幅削减批发合作伙伴，导致市场份额流失；同时，产品创新乏力，过度依赖经典款复刻而非真正的运动科技创新。2024年10月，Elliott Hill接任CEO后，启动了名为"Win Now"的紧急转型计划。"Win Now"战略的核心要素包括： 1.重新聚焦运动本质。 Nike将组织架构从按性别和年龄划分，调整为按运动项目划分，重新确立跑步、篮球、足球等核心运动品类的战略地位。CEO Elliott

现在这波 AI 淘金潮，从金子的角度，我是妥妥地错过了。但这不怪我，即使再来一次也还得错过，因为牛逼的 AI 公司还没上市（我是指 Anthropic 和 OpenAI）。其实早在 GPT-3 moment，我就已经开始关注 AI，并且苦苦等待传说中的 AI 四小龙上市。2021年底， $商汤-W(00020)$ 第一个上，我像一个点菜后等了很久的食客，迫不及待下手，3 元/股，这笔买卖一直亏到现在。后来我又在老虎上以 1.4 元/股 的价格加了一次仓，挽回一点损失。在这个风云变幻的 AI 领域，deepseek, manus，kimi， $智谱(02513)$ ， $MINIMAX-WP(00100)$ 雨后春笋般一茬接一茬地往外冒，当年的四小龙却悄无声息，起个大早赶个晚集，令我颇感遗憾。 一代新人换旧人，对于像我这种追求 10 倍收益的超长线投资来说，最大的风险可能就在于“夜长梦多”：跑得早的不一定跑得快，跑得快的不一定跑得久，跑得久的不一定跑得好，跑得好的不一定上市。 大家都说淘金潮最赚钱的是卖铲子的，头号铲子 $英伟达(NVDA)$ 已经赶不上了，今天我们来聊聊还来得及的铲子 - 电力（我只关注其中的 SMR）。 相对来

应朋友邀请，我昨天下班了就直接去了老虎办公室，参加一个非常有意思的分享会，主讲老师是一位来自中国内地的资深期权玩家 Oliver Chang, 年轻有为的一位小青年。 开场自我介绍后，他直接用一句话，就吸引住了在场所有人的注意力。到场的基本上都是玩过期权的，都知道一些基本知识的，也知道这个怎么赚，怎么亏，毕竟基本策略就那么些，高手们都研究透透的了。他吸引住大家的点就是，他是5年前刚刚开始做期权，原始资金大概5万港币，合成新币不到9千块，短短5年的时间，他的账户达到了千万级别，据他说目前的盈利已经达到8位数！[惊讶] 港币8位数，换成新币也是百万级别的。虽然在很多新加坡玩家眼里，这不算什么大钱，中高级玩家的账户，一般也有这个数，但是短短5年，就从9千块开始，干到了这个级别，这种盈利率是特别惊人的，他的实战经验分享，自然就特别让人想要仔细研究一下，看看有没有机会模仿一下。 他介绍了一下目前投资的一些基本流派，梳理出来了市场上的六大主流投资流派，帮助我们这些新手投资者们如何定位一下自己的投资风格： 1. 价值投资：寻找被低估的公司，关注盈利、资产、现金流和安全边际，低买长期持有。巴菲特是这一流派的代表人物。 2. 成长投资：寻找未来增长快的公司，核心看收入、利润、行业空间和竞争力，愿意接受更高估值换取增长。 3. 分红投资：寻找稳定分红、现金流好的公司，重点赚股息和长期复利，适合偏稳健的投资者。 4. 趋势投资：顺着股价趋势操作，涨势中持有，走弱就卖，更看价格和市场行为，不完全看基本面。 5. 基本面选股：通过研究财报、行业、管理层、竞争格局来判断公司值不值得买，这是最传统的股票分析方式。 6. 指数投资：不挑个股，直接买指数基金，赚市场整体长期增长。这种方式比较现代，但已成为主流。 然后，Oliver指出，不同流派的投资者，都可以利用期权来优化自己的投资策略，而非必须改变自己的

3月31日，美伊释放冲突可能降级的信号，市场风险偏好明显回升，美股整体走强， $纳斯达克(.IXIC)$ 单日上涨3.80%。在这一背景下，生物医药板块表现更加突出， $SPDR S&P Biotech ETF(XBI)$ 单日上涨7.53%，明显强于大盘。 拉长时间看，这种表现并不是一天形成的。截至3月31日收盘， $SPDR S&P Biotech ETF(XBI)$ 较2025年12月31日上涨约4.8%，而 $纳斯达克(.IXIC)$ 同期下跌约7.1%。从2月28日中东冲突升级以来，科技股波动加大，但生物医药板块整体跌幅有限，并在3月下旬逐步修复，呈现出相对独立的走势。 问题也就很清楚：在科技股承压、市场波动加大的环境下，为什么XBI反而能走强？ 先看3月31日当日的变化。当天盘前出现两笔体量较大的收购。 $礼来(LLY)$ 宣布以最高78亿美元收购 $Centessa Pharmaceuticals plc(CNTA)$ ， $渤健公司(BIIB)$ 宣布以56亿美元收购 $Apellis Pharmaceuticals Inc