2.76万
·
05-22 18:35
长文再谈英特尔 带你读懂英特尔
此文是全年写的为数不多的长篇分析，全文5200字，希望可以给到大家帮助[微笑] 过去10年英特尔让市场失望，太多次制成跳票服务器被AMD撕开，AI时代被英伟达抢走聚光灯，Foundry烧钱看不到尽头。 $英特尔(INTC)$ 所以当英特尔股价一路上涨甚至创出新高的时候，很多人的第一反应不是重新研究它，而是觉得这下总该跌了吧。18A还没完全证明Foundry还没真正赚钱，AMD还在增长，英伟达还在统治AI，英特尔凭什么涨成这样？ 市场最折磨人的地方就在这里，它不是不跌，它当然会跌，可它偏偏没有按照大多数怀疑者期待的方式崩给你看。你等他财报翻车，他给你数据中心修复。你等Founder继续拖累，他给你18A预期。你等AMD继续单方面碾压，他却开始被市场重新定价。你等他彻底退出AI主线，他却靠AIPC,CPU推理和美国制造回流，重新回到资金视野。你以为自己是在等英特尔回调，其实很多时候你是在等市场证明自己没有踏空。[微笑] 如今真正刺痛人的问题，不是英特尔为什么涨了这么多，也不是现在到底还能不能追，而是为什么那么多人明明看到了英特尔的风险，却总是等不到自己想象中的崩盘。[微笑] 很多人等英特尔跌，不是因为他们不懂半导体，而是因为他们太熟悉过去那个失败的英特尔，他们看见18A，会想到10nm跳票，他们看见Foundry，会想到持续烧钱，他们看见数据中心增长，会想到AMD还在抢份额，他们看见ai PC, 会想到英伟达才是AI主线。过去的记忆太深，所以每一次英特尔上涨，他们都容易把它当成短线情绪。 每一次股价创新高，他们都觉得风险更大，每一次市场重新讨论美国制造先进制程服务器、CPU修复，他们都觉得这只是旧公司包装出来的新故事。[微笑] 这其实是投资里最常见的一种心理错位，因为大多数人并不是在等一个合理
精彩effortless: 谢谢越哥的分享！以后登不了老虎🐯 不知道在哪还能看您的实盘和分享[流泪]
1.08万
·
05-22 17:40
《跨时空视角解读英伟达财报》直播实录
昨晚，我在老虎社区做了第一次直播，围绕英伟达最新财报做了一次系统解读。直播过程中，很多朋友提问很踊跃，也有不少朋友希望能把核心内容整理下来。 应大家要求，我把这次分享的核心内容整理成文，供没有及时观看直播的朋友参考。 一、这份财报强不强：结果很强，但预期更高 从数字看，英伟达这次财报仍然很强。 公司本季营收达到816亿美元，同比增长85%；毛利率仍维持在75%左右；下季度营收指引达到910亿美元，也高于市场此前约870亿美元的预期。 如果只看结果，这是一份强劲财报。但英伟达现在的问题在于，市场对它的预期本来就很高。财报发布后，股价盘后没有明显走强，反而一度回落，本质上不是因为财报弱，而是因为市场在交易三件事：结果、预期，以及利好兑现后的筹码换手。 对于英伟达这样的公司，财报后不能只问“业绩好不好”，还要问三个更具体的问题：实际结果相对于预期到底超出多少；管理层对下季度的指引有没有继续抬高；电话会释放的新信息，能不能改变市场对未来的定价。 这一次，管理层反复强调agentic AI和AI Factory。对于原有算力基本盘，市场已经交易得比较充分；但对于英伟达能否从芯片公司进一步走向系统方案公司、能否在Agent生态中继续占据核心位置，市场仍然存在分歧。 所以，这次财报后的股价表现，更像是高预期资金和基本面买盘之间的一次换手。 二、从空间看英伟达：AI需求还在扩张 理解英伟达，不能只看英伟达自己，还要看它所在的AI产业链。 从需求端看，英伟达的客户大致可以分成三层。 第一层是大型云厂商，包括微软、亚马逊、谷歌、Meta等。这是英伟达当前最重要的收入来源。从这些公司的资本开支指引看，围绕AI基础设施的投入仍然非常激进，军备竞赛还没有明显降温。 第二层是AI原生公司，比如OpenAI，以及New Cloud一类的新型算力客户。这部分需求近几年增长很快，也已经开始进入市场定价。 第
1.06万
·
05-22 17:19
蔚来2026年Q1财报：逆势突围，迈入高质量增长新阶段
2026年一季度，中国汽车行业迎来了近十年来最惨淡的开局。根据中国汽车工业协会的数据，一季度汽车产销同比分别下降6.9%和5.6%，市场寒意凛然。然而，在这样的大背景下，蔚来公司交出了一份含金量极高的成绩单。5月21日，蔚来发布2026年Q1财报，一季度交付量达83,465台，同比增长98.3%，超过此前财报给出的8万至8.3万台交付指引上限，实现收入总营收255.3亿元，同比增长112.2%，实现净利润4,400万元（非公认会计准则），连续实现季度盈利。一季度综合毛利率达19.0%，创四年来新高，整车毛利率达18.8%，创四年来新高，连续四个季度环比增长，其他销售毛利率达20.6%，创四年来新高。此外，公司现金储备达482亿元，环比增长23亿元，连续三个季度实现正向经营现金流。这些亮眼的业绩表明，蔚来已成功跨越生存考验期，迈入了以高质量增长为核心目标的第三发展阶段，并展现出持续、健康的自我造血能力。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ 一、业绩亮眼：跑赢大势，技术红利兑现 一季度国内车市整体承压，被业内称为“近十年最惨开局”。1月销量同比下滑3.2%，2月同比下滑15.2%，即便3月环比大幅增长60.6%，仍同比微跌0.6%，全季度产销规模收缩明显。与此同时，行业盈利水平持续走低，2025年汽车行业利润率仅4.1%，低于规模以上工业企业平均水平，2026年1-2月利润率进一步降至2.9%，“增量不增收、增收不增利”成为行业普遍困境。与此同时，原材料价格的全线上涨更让车企雪上加霜：电池级碳酸锂现货价格从去年7月的每吨7.5万元飙升至近20万
1.09万
·
05-22 14:40
英伟达财报全面超预期，股价却盘后跳水：AI龙头也开始交“完美税”了？
英伟达这份财报，其实已经强到有点“离谱”了。 美东时间周三盘后，NVIDIA公布2027财年第一财季业绩：营收816.2亿美元，同比增长85%；调整后每股收益1.87美元；核心数据中心业务收入752亿美元，同比增长92%，占总营收比重已经达到92%。按正常逻辑，这种级别的财报，市场应该继续狂欢才对。但现实却是——英伟达盘后股价先冲高，随后快速跳水，一度跌超3%，甚至周四仍然收跌1.77%。 整个盘面其实很有意思。一边，是公司继续刷新AI时代的增长纪录；另一边，却是资金开始明显犹豫。市场似乎正在进入一种新的状态：现在的英伟达，已经不是“超预期”就够了，而是必须“远超预期”，甚至还得顺带重新抬高未来两三年的增长天花板，市场才愿意继续给估值。 说白了，英伟达现在开始交“完美税”了。 AI算力需求，依旧强得夸张 先看财报本身。如果单纯从数据角度看，这份财报几乎挑不出什么明显毛病。英伟达第一财季营收达到816.2亿美元，高于市场预期的790亿美元左右；调整后EPS为1.87美元，同样高于市场预期。真正最核心的，还是数据中心业务。这一季度，英伟达数据中心收入达到752亿美元，同比暴增92%，环比继续增长21%，不仅再度刷新历史纪录，还继续贡献了公司超过九成收入。 这意味着什么？意味着全球AI基础设施建设，根本没有停。过去一段时间，市场一直在担心两件事： 第一，AI资本开支会不会开始降温； 第二，超大规模云厂商的钱，会不会开始不够花。 但至少从这份财报看，目前还完全看不到需求崩塌的迹象。 相反，现在的情况更像是：全球科技巨头、AI云厂商、企业级客户、主权AI项目，还在继续疯狂堆算力。 而且，英伟达已经不只是卖GPU那么简单了。这一季度，英伟达网络业务收入同比暴增199%，达到148亿美元。这说明AI基础设施已经从“单纯买芯片”，开始升级成“整套AI工厂”的建设逻辑。 市场买的，不再只是G
精彩一股ai味呢[冷漠]
1.24万
·
05-22 14:55
最新期货课堂实录：股指商品集体下跌，是调整还是反转？
本次分享围绕近期市场焦点事件，包括特朗普访华、美联储主席提名、美伊谈判等对金融市场的影响展开分析，并对白银、美元指数、美国股指等投资品类给出建议，内容如下： 分享嘉宾：甘灿荣（芝商所特约讲师。曾任证券期货、大型国企民企期货部门投资经理） 课堂内容链接（请点击） 一、市场的核心矛盾，正在重新回到美联储 最近一到两周，市场同时被三件事牵动：特朗普访华后的中美经贸消息、新任美联储主席提名通过后的政策预期变化，以及美伊谈判的后续走向。表面上看是三条线索并行，实际上最终都会落到同一个核心变量上——美联储未来的政策方向。 随着6月议息会议临近，市场关注重点正在从地缘和外交事件本身，逐渐转向这些事件会不会改变美联储后续的利率路径。换句话说，不管是中美经贸关系边际缓和，还是美伊谈判反复、油价波动加剧，最后都会反映到市场对“降息、暂停降息，甚至重新加息”的预期变化上。 二、特朗普访华落地后，为何股指和商品反而下跌 特朗普访华结束后，商品跟股指出现了集体下跌。核心原因还是消息整体符合预期，但没有形成明显的超预期利好。中美之间虽然有一些进展，比如关税边际调整、波音飞机采购、农产品采购，以及 H200 芯片出口限制放松等，但这些更多属于前期谈判成果的兑现，而不是新的利好增量。 $豆油主连 2607(ZLmain)$
7,536
·
05-19
港股新股打新：华曦达 (00901.HK) 打新——全球最大AndroidTV终端供应商 中签预测
$华曦达(00901)$ $云英谷科技(03310)$ $深演智能(02723)$ 基本情况： 申购时间：5月18日-5月21日，22号出结果，26号暗盘，27号上市； 发行价格：32.80 入场费：3313.08 1手：100股 全球发售：1920.73万股 公开发售：192.08万股 发行手数：19208手； 基石：无 绿鞋：无 保荐人：中信独家保荐 分配机制：机制B，回拨10% 华曦达成立于2003年，是一家专注于AI、边云计算、无线通信、物联网技术的AI Home整体解决方案提供商，深度融合谷歌生态。公司主要为全球运营商和零售品牌提供数字视讯设备 (流媒体终端、投影仪、摄像头)、网络通信设备 (光猫、路由器) 及系统平台服务；业务覆盖全球80多个国家和地区，服务300多家运营商和品牌。 根据弗若斯特沙利文数据，按2024年收益计，华曦达是全球第八大、中国第三大面向企业客户的智慧家庭解决方案提供商，市场份额2.7%；全球企业智慧家庭产品市场占整体智慧家庭市场的约14.7%。按2024年销量计，是全球最大的Android TV智能终端供应商。 财务表现： 2023年公司实现营业收入23.67亿元，2024年小幅增至25.41亿元，而2025年则大幅跃升至33.68亿元，同比增速达到32.5%。 毛利方面：2023年为5.00亿元，2024年略有回落至4.83亿元，到了2025年反弹至6.56亿元； 2023年盈利1.91亿元，2024年承压下滑至1.37亿元，2025年则显著恢复至2.39亿元，同
8,345
·
05-20 18:19
英伟达（NVDA）：万亿订单管线、840 亿待交付……市场共识可能系统性低估了 15%
英伟达今年的走势有点奇怪。 所有人都知道它的产品供不应求，所有人都知道云厂商在疯狂扩张算力，但英伟达的股价年初至今只涨了 15%，同期费城半导体指数涨了 66%。一家被公认为 AI 基础设施核心供应商的公司，反而跑输了整个行业将近 50 个百分点。 这种反差背后，有一部分原因是市场对"推理端竞争多元化"和"毛利率压力"的担忧，但还有一个更底层的问题：市场可能一直在用一套已经失效的方法给英伟达的数据中心收入建模。 数 GPU，是没有意义的 传统的半导体建模逻辑很直接：预测出货量，乘以平均售价，得出收入。这套方法在供需相对平衡的市场里运作良好，但在一个需求永远大于供给的环境里，它的前提假设已经不成立了。 英伟达现在面对的情况是：客户排队等货，产能决定收入，而不是需求决定收入。在这种结构下，试图精确估算每个季度出了多少张 GPU、每张卡卖了多少钱，本质上是在给一个错误的问题找答案。出货量数字本身就是噪音，真正的约束变量在供给侧，也就是英伟达每个季度能向市场交付多少算力基础设施。 这就引出了一个不同的建模思路：不从 GPU 出发，而从 GW 出发。 1GW 值多少钱 GW，吉瓦，是衡量数据中心电力容量的单位。对大多数投资者来说这是一个陌生的维度，但它正在成为理解英伟达数据中心收入最直接的锚点。 Jensen Huang 在今年的 GTC 大会上说过，建一座 1GW 的 AI 工厂大约需要花 400 亿美元。根据行业数据和英伟达自身系统架构的拆解，GPU 算力基础设施大约占到整座 AI 工厂总功耗的 60% 到 65%，对应到英伟达能确认的数据中心收入，大约是每部署 1GW 获得约 250 亿美元的收入，也就是$25B/GW。 这个数字并非凭空设定。用历史数据反推，FY24 到 FY26 的实际数据中心收入与 GW 部署量之间的对应关系，和这个假设高度吻合，平均误差在合理范围之内。
精彩这波我更盯3GW交付节奏 今晚电话会要是确认住了 25倍真不贵
6,890
·
05-20 18:46
【港股通全方位】天数智芯（09903.HK）：入通预测，门槛达标，GPU强者大概率6月入通
根据规则，一季度/三季度上市且符合要求的中大型股，可分别于当年6月、12月快速入通，无需等待半年定期调整。 $天数智芯(09903)$ 于2026年1月8日上市，目前港股通季度快速调入门槛市值约209.7亿元，本标的检讨期内日均市值约832.57亿元（其港股最新市值约1100多亿元）。流动性方面，1-5月换手率分别为6.49%、5.99%、5.11%、8.28%、8.05%，均大于0.05%，已符合标准。所以，入通基础条件已基本具备，天数智芯有望通过2026年第一季度季度快速纳入检讨，于公布日（5月22日）确认进入，在生效日（6月8日）正式纳入港股通。 业务结构：聚焦通用GPU，贴合AI算力风口 天数智芯的核心业务是通用GPU的研发、生产与销售，聚焦AI训推双赛道，同时布局云边端全场景，业务聚焦度极高。2025年营收10.34亿元，营收同比增长91.58%；通用GPU业务收入达9.23亿元，占总营收的89.26%，同比增长达150.14%，精准踩中AI算力爆发的行业风口。 据弗若斯特沙利文预测，中国AI计算加速芯片市场规模将由2024年约1425亿元增至2029年约1.34万亿元，2025–2029年年均复合增长率达53.7%。 其中，通用GPU作为AI算力的核心硬件，在AI加速芯片市场中的占比预计在2029年提升至77.3%，2025–2029年的复合增速保持在50%以上区间，市场规模增长趋势显著，行业红利将持续爆发。 与此同时，据IDC最新报告显示，2025年中国AI加速卡出货总量约400万张，其中国产GPU/AI芯片厂商交付165万张，市场份额达41%，首次突破40%关口，国产替代进程显著提速。 分产品来看，2025年，推理系列收入3.39亿元，同比大增238.18%，契合当前推理算力爆
精彩这波入通预期挺强 6月真纳入的话资金面会更热吧
6,635
·
05-21 00:36
05.20美股：我偏看多SPX，7350为最强支撑。 前天抄底的MRVL\NVDA\已经小赚。
$英伟达(NVDA)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $特斯拉(TSLA)$ 仓位保持6成以下，我偏看多SPX，7350为最强支撑。 MRVL期权短期小赚，因期权单价高，止盈不便，选择留仓过明天博弈。 AVGO、TSM期权，从个股逻辑、期权性价比来看，均值得长期跟踪。 昨晚追高建仓ALAB，今夜加仓MRVL正股、AAOI，清仓NOW，仅保留微软。 早期BABA、AMZN、MSFT期权均未及时止盈，利润回吐较为可惜；后续坚持规则：期权利润+80%~100%开始止盈，拿回本金+50%利润，仅留50%利润继续持有。 小仓位AMZN、MRVL、AMD、MU、FLNC、OUST、IREN继续持有；另外，问得比较多的CRCL，可留意它目前尚未破位。 IGV (软件股)虽没有破位，但还很弱势，MSFT没有突破430之前，把重点放回前期热门的AI基建股。 前天晚上已经提前tui的MRVL、NVDA、AVGO\TSM的期权。已经小赚。 图片 图片 图片 图片
精彩7350这位置挺关键 我拿着英伟达等轮动
6,592
·
05-21 19:31
HBM：AI时代真正被卡住的，不只是算力
过去两年，市场一提到 AI，第一反应往往是 GPU、英伟达、算力、数据中心。但如果继续往产业链深处看，会发现一个越来越重要的事实： AI 不是只缺 GPU，而是缺“能把数据快速喂给 GPU 的记忆体”。 这就是 HBM，也就是高带宽内存。 如果说 GPU 是 AI 的大脑，那么 HBM 就像大脑旁边的短期记忆。AI 模型每生成一个 token，都需要不断从内存里读取参数、搬运数据，再交给 GPU 计算。模型越大、参数越多、推理越复杂，对数据搬运速度的要求就越高。 问题是，GPU 的计算速度已经非常快，但内存把数据送过去的速度跟不上。这种瓶颈就是所谓的 Memory Wall，记忆体墙。 在 AI 时代，真正限制芯片发挥性能的，很多时候不是“算不算得动”，而是“数据能不能足够快地搬过去”。 一、HBM 到底是什么？ HBM，全称 High Bandwidth Memory，中文叫高带宽内存。 它和普通电脑里的 DDR 内存条不一样。传统内存更像是放在主板另一端的“仓库”，数据要通过较长的线路传输到 CPU 或 GPU。而 HBM 的设计思路，是把多层 DRAM 芯片垂直堆叠起来，再放到 GPU 旁边，让数据传输距离大幅缩短。 简单理解就是： 普通内存是远处仓库，HBM 是贴身弹药库。 HBM 的优势主要有三点： 第一，带宽更高。 传统 DDR5 的数据总线宽度通常是 64 位，而 HBM3E 可以做到 1024 位，相当于把原来一条窄路，直接拓宽成十几车道的高速公路。 第二，距离更短。 HBM 不是远远插在主板上，而是通过先进封装和 GPU 放在同一个封装系统里。数据传输距离从几厘米缩短到几毫米。 第三，能效更好。 在数据中心里，电费和散热都是实打实的成本。HBM 在单位数据传输上的能耗比传统显存更低，因此不仅提升性能，也帮助降低整体系统能耗。 所以，HBM 不是单纯“更贵的
精彩这波就盯 CoWoS 了 产能跟不上HBM再紧也白搭
7,254
·
05-22 12:07
🚀 蔚来2026Q1：毛利率19%创四年新高，连续两季盈利，但成本预警压制股价
欢迎收听蔚来FY2026Q1业绩电话会议回放 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 核心结论： 蔚来2026Q1财报交出"连续盈利"的关键成绩单，营收255.3亿元同比增长112.2%，交付83,465辆同比增长98.3%，综合毛利率19%创四年来新高，Non-GAAP经营利润6,680万元实现连续第二个季度盈利。但盘前股价涨5.55%后盘中回落，核心矛盾在于：财报本身标志着蔚来从"烧钱换规模"向"规模换利润"的战略质变，但市场此前对蔚来的盈利持续性仍存疑虑，投资者更关注Q2及全年能否在原材料涨价压力下维持17%-18%的毛利率目标，以及多品牌协同下的盈利规模是否足够大。德意志银行指出，蔚来过去多次财报后股价剧烈波动，显示市场对"盈利拐点"的验证门槛已显著提升。 2026年5月21日盘前，蔚来公司发布了2026年第一季度（截至2026年3月31日）财报。本次财报是蔚来经历2025年组织架构深度调整、CBU（最小经营单元）机制全面推行后的关键验证，标志着公司从"最惨的人"到"连续盈利"的叙事质变。报告显示，蔚来在2026年中国汽车市场整体承压的背景下实现了逆势增长，但盘前股价涨5.
7,093
·
05-22 11:28
高油价冲击蔓延，土耳其、印度、印尼三国纷纷打响汇率保卫战！
高油价的冲击，正在从原油市场扩散到新兴市场汇率。 近期，中东局势持续扰动能源供应，原油价格维持在高位。对土耳其、印度、印尼这类能源进口压力较大的经济体来说，问题已经不只是油价上涨本身，而是油价正在通过进口账单、通胀预期、资本流动和外汇储备，进一步传导到本币汇率。 市场正在交易一条更长的链条： 油价上涨，进口成本上升；本币贬值，进口通胀进一步加重；央行为稳汇率被迫干预，甚至可能加息；如果干预效果有限，市场又会重新评估这些国家的储备消耗和债务压力。 这也是为什么，土耳其里拉、印度卢比、印尼盾近期都成为市场关注对象。 土耳其几乎清空美债持仓，保里拉已经动用储备资产 相比其他新兴市场，土耳其的信号最重。 据外媒基于美国财政部数据的计算，土耳其持有的美国国债从2月底约160亿美元降至3月底约18亿美元，单月减少约142亿美元，降幅接近89%。 这里需要注意一个口径问题。这组数据包括土耳其央行以及土耳其其他实体持有的美国国债，因此更准确的说法是“土耳其持有的美债大幅下降”，而不是简单写成“土耳其央行清仓美债”。 但无论具体持有人结构如何，这个动作本身都很值得关注。 一般来说，新兴市场央行稳定本币，常见手段是卖美元、提高利率、加强资本流动管理。但土耳其这次的动作更激进：除了大幅减持美债，报道还提到土耳其央行出售外汇和黄金储备，以稳定经济和汇率。 问题是，即便官方采取干预，土耳其里拉仍然面临压力。与此同时，土耳其通胀率升至32.4%，本国国债收益率创下历史新高。也就是说，土耳其面对的不是单一汇率问题，而是更典型的“三重压力”：汇率承压、通胀高企、债券收益率上行。 这类组合最容易让市场担心一个问题：如果继续卖储备资产，但本币仍然没有稳住，政策防线还能维持多久？ 土耳其本身的美债持仓规模不算大，单月减少142亿美元不足以单独撼动美国国债市场。但它代表的是一个更值得关注的方向：在高油价和强美元环
1.53万
·
05-22 00:07
$闪迪(SNDK)$ 5月11号到5月21号终于等到迪王回归，今天已经在1465-1490开始减仓，累计减仓100。相信英伟达财报利好、韩国海力士11个点单天利好，心态要稳，最低亏8万刀的心态。
精彩帅哥，票子那么多每年要不要交20%的资本利得税
7,133
·
05-21 18:10
英伟达Q1交出史诗级答卷：数据中心暴涨92%，$910亿指引再超预期，盘后股价转涨
对于全球科技投资者而言，周三盘后， $英伟达(NVDA)$ 发布的Q1财报，无疑是验证AI算力需求的一块试金石。 这份成绩单不仅再度完成三连击：每股盈利、营收、下季度指引全线超市场预期，还透露出英伟达从“GPU巨头”向“算力工厂全栈统治者”加速蜕变的核心逻辑。 尽管市场由于对其极高的期待而出现短暂分歧，导致股价在盘后一度出现“第四次习惯性下跌”的急剧下挫，但随着电话会议中管理层抛出一个又一个重磅指引与宏大蓝图，市场情绪得到扭转，盘后股价转涨0.33%至224.21美元。 英伟达究竟交出了怎样的一份答卷？下面我们将进行详细分析。 一、Q1业绩核心数据一览 调整后EPS：1.87美元，高于市场预期的1.75美元 营收：816亿美元，同比增长85%，高于预期的789亿美元 数据中心收入：752亿美元，同比增长92% 毛利率：75% 自由现金流：490亿美元，再创历史新高 Q2营收指引：910亿美元 ±2%，继续高于市场预期的873亿美元 其业绩已经不是“略微超预期”，而是继续在一个已经极高的基数上疯狂增长。而这些还是在中国Hopper产品完全没有出货的情况下完成的。 公司明确表示，本季度没有任何Data Center Hopper产品销往中国，而去年同期这一数字还有46亿美元。 这意味着，英伟达正在靠全球其他地区的AI需求，硬生生填平中国市场留下的巨大缺口。 二、两大业务板块深度拆解 为了让投资者更清晰地看懂这家算力帝国的未来，英伟达在本季度主动升级了营收划分架构，拆分为数据中心（Data Center）与边缘计算（Edge Compu
精彩这波最狠还是数据中心92% Q2到910亿还敢空啊
8,431
·
05-21 22:42
SpaceX招股书全景：市场买的不是火箭和AI，是马斯克本人
万众瞩目的SpaceX，终于递交了招股书。 这家承载着马斯克“登陆火星”愿景的公司，是第一次把几乎全部细节摊开在公众面前。带着好奇，也带着挑刺的心理，当这家公司的招股书文件在5月20日挂上SEC网站，我第一时间就把原文拉下来翻了一遍。 不得不说，老马还是太有诚意了，新鲜感拉满。 商业航天这门生意，二十多年里第一次有这种规模的巨头把家底亮给SEC。SpaceX估值接近4000亿美金，是全球估值最高的私营公司，去年一年的火箭发射次数也排在全行业第一。外界对它的体量早就有印象，但都是从估值传闻、星链订户数量、马斯克持股比例这种零散口径里拼出来的，完整账本从来没在公开市场上摊开过。 更新鲜的是xAI。美国前沿大模型公司这两年聚光灯打满，但真正向SEC递交过完整财务披露的，到目前为止数量是零。这一次xAI是连人带账装进了SpaceX的合并报表里，意味着这份招股书也成了第一份、让外界看清楚一家前沿大模型公司具体在烧什么钱、烧到什么程度。 也是因此，翻之前我心里其实早就攒了几个具体的问题：星链（Starlink）这盘卫星互联网生意现在多大、火箭部门到底赚不赚钱、xAI烧钱烧到什么程度、马斯克具体占多少股等等。 但翻完之后会发现，这几块看似南辕北辙的业务线，被马斯克以各种资本手腕结合在一起；而这家巨无霸在上市之后对市场的第一个考验，很可能并不是流动性是否足够支撑融资，而是应该以什么样的视角给他们估值。 01 不只是火箭 整体数据来看，SpaceX并不算是一家规模特别大的公司，算不上七巨头那种级别。2025年SpaceX合并营收187亿美元。从业务构成看，招股书把公司拆成三块：航天发射（Space）、卫星互联网（Connectivity）和人工智能（AI）。 航天发射这一块装的是火箭和飞船相关的东西：Falcon 9、Falcon Heavy、Dragon飞船、Sta
精彩42.40这锚挺硬 可最后还是在买马斯克叙事 公开市场真能一直吃这套吗
7,279
·
05-21 22:43
【港股IPO】创想三维：价格屠夫！卖房梭哈！
创想三维，享受一下知识流入大脑： 1、创想三维简单说就是卖消费级3D打印机的，顺便卖卖扫描仪、激光雕刻机和耗材，定位是消费级，也就是卖给个人创客、手办党、教育机构的，不是造火箭那种工业级 2、消费级3D打印机市场排老二(市占率11.2%)，第一名当然是大名鼎鼎的拓竹 3、商业模式是典型的剃须刀加刀片的模式，低价卖硬件(打印机)，高频赚耗材(树脂/线材)和生态服务(创想云平台)的钱。 4、核心壁垒有两个，一个是成本，人家号称3D打印机的小米，把单台打印机的成本压到了行业最低，同样配置的机器，海外品牌卖3000元，创想三维能卖1500元还能赚钱。 5、第二个核心壁垒是生态，它搞了个创想云和海外电商平台Nexbie。创想云上有270万个3D模型，注册用户620万，把硬件和内容绑定，这招跟苹果的AppStore类似，增加用户粘性。 6、财报一般，2023至2025年，营收分别是18.8亿、22.9亿、31.3亿，毛利率稳定在31%左右。 7、净利润，我们看调整后的，2023至2025年分别是1.30亿、9719万、9238万，有一个比较大的问题，营收快翻倍了，净利润在下滑。 8、核心原因很简单，抢海外市场，营销费用(买流量、请KOL)从2023年的3亿飙升到2025年的5.7亿，赚的都是辛苦钱，给亚马逊和网红打工了。 搞海外直营，大量货压在海外仓库，库存从3.5亿升到6.3亿，这也是为啥急着上市 9、基石：50%比例全满了，阵容一般般，PE比较高，我算了一下84倍。相比于出海一哥，安克创新也就20多倍PE，长期看还是有点风险… 10、关键的关键，一级市场投资人阵容很硬，他们想控这个盘面问题不大。 总结： 1、基本面一般般，赛道竞争对手多，核心壁垒不够厚，财报成长性和赚钱能力都一般。 2、估值发的比较贵，因为有一级投资人在后面顶着，发的贵也没办法。 3、打新短期看情绪，看筹码结构，创
精彩84倍这口价真不便宜 就看腾讯这层背书能顶多久
9,261
·
05-22 08:54
炸裂的财报，英伟达真牛
万众瞩目的 $英伟达(NVDA)$ 财报终于公布了，作为目前全球市值最高的公司，他们的这份财报直接炸裂，以无可争议的数据击碎了市场对AI泡沫见顶的担忧，再次确认了其全球AI算力绝对霸主的地位。这次财报，他们的营收和利润同比翻倍，数据中心业务赚翻了，还上调了下季度指引，相当于给AI算力打了一针强心剂，科技、半导体板块全涨疯了！但是，英伟达自己居然没有大涨，反而微微下跌了一些 [惊讶] 这是英伟达连续第14个季度实现环比营收增长。单季净利润583亿美元、运营利润535亿美元、自由现金流486亿美元，这三个数字本身就足以震撼整个市场。更值得注意的是，GAAP净利润同比暴增211%，远超营收增速，说明他们公司的经营杠杆效应正在极致释放。非GAAP每股收益1.87美元，较市场预期的1.76美元高出6.3%，延续了其过去23个季度中21次超预期的"神级"表现。 英伟达对Q2 FY2027（截至2026年7月底）的营收指引为910亿美元，这意味着 midpoint为910亿美元，同比增长约95%，环比增长约11.5%。这一指引大幅超出华尔街此前约868亿美元的共识预期。同时维持毛利率指引在75%左右，并预计全年毛利率将保持在70%中段。运营支出方面，Q2 GAAP运营支出预计为85亿美元，非GAAP为83亿美元，全年运营支出增速预计为40%上段。 CFO科莱特·克雷斯Colette Kress在财报电话会上明确表示 "我们正全力投入供应链生态系统建设，以应对前方令人难以置信的需求，这让我们对2025至2027日历年Blackwell和Rubin平台合计1万亿美元的营收预期充满信心。“ 而且，CEO黄仁勋Jensen Huang更是夸张，他说"需求已经呈抛物线式增长Demand has gone parabol
1.39万
·
05-21 19:40
英伟达财报太强了，半导体继续疯涨？
今日凌晨，英伟达公布了2027财年一季报，对应截止今年4月26日的三个月成绩单。 $英伟达(NVDA)$ 与分析师预期相比，营收和利润悉数超预期： 其中，英伟达第一财季营收达到816亿美元，同比增长85.2%，增速较此前几个季度有所加快，远超分析师预期的792亿： 一般来说，随着公司收入规模增大，同比增速将逐步放缓，一如英伟达此前几个季度的表现。 但是，第一财季英伟达的增速不仅没有放缓，而且，根据公司的指引，预计第二财季的营收在910亿美元左右，同比增速将达到94.7%！ 考虑到英伟达给出的指引一贯会超预期，因此，可以期待英伟达接下来将恢复三位数的增速！ 这真的是太炸裂了！一家季度营收超800亿美元的公司，增长速度竟然能达到100%！ 虽然第一财季业绩和第二财季指引大超预期，但英伟达盘后下跌近1%，今日盘前走势也比较焦灼，似乎市场并不满意： 为啥会这样？ 首先，财报披露前，英伟达股价有过一波大涨，从164一路涨到236美元，几乎不带调整的！ 因此，预计不少投资者提前押注英伟达财报会超预期！ 当然，自从AI革命爆发后，英伟达每次财报都会超预期，这已经不是什么新鲜事了！ 同样，超预期财报后股价不涨反跌，也是家常便饭了！ 其次，股价大涨之后，英伟达的市盈率估值达到34倍，虽然对比业绩增速不算夸张，但科技巨头普遍自研AI芯片，市场担忧英伟达未必能保持住如此高额利润： 总而言之，股价短期走势让人难以捉摸，涨跌都可以找到理由解释，展望未来，英伟达，或者半导体板块会怎么走呢？ 从业绩会释放的信息来看，英伟达对未来非常乐观，在本次财报中，英伟达也修改了业务部门结构，分成了数据中心和边缘计算。 同时，数据中心又按照超大规模云计算厂商和AI、企业云进行了划分： 从各部门数据来看，第一财季，英伟达数据中心业务同比大增
精彩这波910亿指引太猛了 34倍估值还嫌贵啊
1.57万
·
05-21 19:41
期市资金洞察： 股基流出收窄，黄金配置升温
最新一周，美伊谈判仍处僵持。5月18日，特朗普表示暂缓原定于19日实施的对伊军事行动，说明美伊博弈在本周并未走向升级。与此同时，美方公开表态称对伊谈判“进展很大”，但也同步表示已经准备“B方案”，这意味着双方分歧并未实质消除。除了持续交易中东局势的扰动外，市场还高度关注马斯克旗下太空探索技术公司（SpaceX）可能创下“史上最大IPO”的进展。 截至2026年5月21日下午3点，本周重点资产涨跌幅情况如下： 在宏观预期反复摇摆的环境下，单纯观察价格波动已不足以把握资产运行主线。相较之下，库存变化更能刻画实体供需，资金流向更能反映配置偏好。因此，不妨从库存与资金两个维度，统一观察美股、美债、原油、铜、铝及金银的最新变化。 1.股基流出收窄，债基吸金放缓 根据ICI的最新数据显示： ICI简介（Investment Company Institute，美国投资公司协会）成立于1940年，是美国基金行业最核心的协会机构之一，其资金流数据在市场上被广泛视为观察美国公募基金申赎变化的权威来源。 同时，ICI长期发布美国及全球受监管基金资产和资金流统计，统计口径稳定、覆盖面广，也因此被券商、研究机构和财经媒体大量引用。 股基资金继续净流出，但边际压力有所缓和：截至2026年5月13日当周，美国股票型基金预计净流出291.7亿美元（占3月31日资产的0.2%），仍连续处于净流出区间，说明权益类共同基金资金面依旧偏弱，市场风险偏好尚未出现明显修复。从边际变化来看，5月13日当周较5月6日当周的预计净流出325.5亿美元收窄至291.7亿美元，单周少流出约33.8亿美元，表明股票型基金赎回压力虽然仍在延续，但短期资金撤出力度较前一周已有所减弱。 债基资金继续维持净流入，但边际流入力度有所回落：截至2026年5月13日当周，美国债券型基金预计净流入125.6亿美元（占3月31日资产的0.2%）
1.40万
·
05-21 19:03
$蔚来(NIO)$ 大家好，我今天呢想跟大家说一说未来的这个财报的事儿，然后现在千篇一律的未来又牛了又好了，但是我想跟大家说的是，在乐观的同时，大家要去着重的分析几个问题。 第一，我先说结论，其实未来在26年整年的话，其实压力是更大的，这个我觉得不管你拿出任何的资料来说，我都觉得我对这句话是负责，而且还是毋庸置疑的这种。因为最主要的是在这个经济下行区间，它只能通过出现子品牌，比如说萤火虫，比如说乐道去整体构建它的下沉式的网络。 也就是它整体的收入，其实本品牌未来的这个本品牌高端策略可能会遇到非常严重的侵蚀。那你不侵蚀也没有办法，因为如果你不去抓消费级的量，那你现在的股价你就守不住啊 但是如果你整体的品牌降价，你整体的议价的这种模式就会打不通，所以它只会引入两个子品牌。 但正因为是这两个子品牌，这两个子品牌真正竞争的却是你的主品牌，也就是你主品牌的实际的竞争力就会有打折。所以他对待这一次的消费萎缩，实际使用的办法是 灵活定价策略，坚守本品牌的高端理念，然后再去用子品牌去与之降价去稳定住它的整体的基本盘。其实这个是很不错的一个策略，但是正因为你用这个策略，是因为你确实没办法像小鹏那样或者还没有做出这一步的理想那样，他们实际的情况。那理想的股价和小鹏的股价确实已经证明了，他们确实落后，走在了灵活定价之外。$小鹏汽车(XPEV)$ $理想汽车(LI)$ 但是第二咱们有什么说什么，就是他对供应链的掌控 即一些企业实际的降价导致的他的竞品的错位迭代。这才是他真正需要关注的。虽然虽然高端的溢价是非常好
精彩你这个分析最大的问题，是把“品牌下探”直接理解成“高端失败”。乐道和萤火虫本质上是规模化阶段的市场分层，不是蔚来自降身价。真正决定高端品牌价值的，从来不是有没有子品牌，而是主品牌有没有持续的技术、服务和毛利能力。否则丰田不会有雷克萨斯，大众不会有奥迪。至于你说换电护城河被快充削弱，也过于片面，换电真正的价值从来不只是“比谁充得快”，而是电池资产管理、BaaS、能源网络和高端补能体验的一整套体系能力。现在市场对 蔚来 的关注点，已经从“能不能活”变成“高端占比还能维持多少”，这本身就说明它已经走出了最危险的阶段。