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$拼多多(PDD)$ 补一下这个我对拼多多这个季度财报的看法。考虑到三季度国内的宏观环境，国内同行的财报（阿里，京东，唯品会和快手电商）和国际同行（se，meli，cpng，amzn，shop）的表现，拼多多的这份财报非常solid，依旧是全球电商中动能最强的，其中广告增长24%，可能主要来自于gmv的增长，明显超我预期。这个季度，拼多多的主站广告+佣金应该接近650亿rmb了，非常接近阿里淘天这个季度700亿的cmr了，考虑到人效和营销费用的资本化，我认为这个季度拼多多国内主站的真实净利润可能已经超过了阿里巴巴，恭喜拼多多团队，只用了不到10年的时间，不得不说这有点不可思议。其他财务数据，毛利环比下降了38亿，主要是国内主站佣金减免，物流补贴（temu拉美为主+少部分国内西部），营销费用占营收比例环比提升了3.8%（26.2%->30%），主要是国内主站应对国补做出的补救措施，捍卫低价心智。毛利同比增长42%，主要是主站贡献的，temu的毛利转正，也贡献了一小部分。整体上，国内业务依然是成长阶段，海外temu业务是非常早期的初创阶段（2岁了）。==========================电话会议上，pdd提到了在国补上公司做的不好，“团队老化”，后面将大力投入，对短期财务的影响会加大，一些投资者听了又不愿意了，认为公司又开始砍自己一刀了。首先我是认可管理层在国补这个事情上大力投入的，低价的心智一定要捍卫，哪怕短期会摧毁财务报表：用户心智一旦失去，再想建立需要那就需要花几倍的代价了。然后对于管理层说自己团队老化，在公开场合展开自我批评，这好像在上市公司电话会议上是比较少见的行为。我觉得相比拼多多相比22年上海Q2的时候快团团展现出

中海油股价见顶后已经跌了小半年了。中海油2022年到2024年年中的一波主升浪，吸引了众多投资者的目光。随着股价的持续调整，市场对于中海油虽然评价依旧较高，但从股价的行动上看可能更像是，“这股票不错，我卖给你吧。”如何看待当下的中海油？一、成本最低的大型石油企业之一中海油是中国最大的海上原油及天然气供应商，资产遍及世界四十多个国家和地区，主营业务为勘探、开发、生产及销售原油和天然气。拥有95%中国海洋资源的勘探开发权，是国务院授权唯一一家拥有海洋油气开采许可的企业。   公司主营业务主要分为油气销售业务、贸易业务以及其他业务。其中油气销售2023年营收占比为78.7%，毛利更是占到了公司的97.23%，是公司主要的收入和利润来源。而油气中，石油销售收入在油气总销售收入中的占比通常在 80%以上，2023 年占 86%。所以石油是影响公司业绩的核心产品。作为三桶油的一员，中海油不免要和其他两桶油做对比。一对比就可以看到中海油的盈利能力要远远高于两兄弟。中海油有着更低的负债率，更高的利润率，接近20%的ROE水平。都是搞石油的为什么质地差距这么大呢？1、专注上游搞石油肯定是赚钱的，看中东那群戴头巾的，富的离谱，都来A股随便采购了。但是搞石油也有不同的搞法。中石油和中石化属于整个产业链布局的公司，尤其是下游加油站网点的投入，一般企业也做不起，所以让它们来做能赚，只是盈利水平就被带下来了。    而中海油主要专注于海上油气勘探、开发、生产和销售，是全球最大的海上原油及天然气生产商。这种专注于上游业务的战略使得中海油能够享受到油气勘探和开采环节的高毛利率，避开低毛利的中下游。2、实力低成本低成本可以说是石油公司的核心竞争能力，是公司提高盈利水平与应对国际油价波动不确定性的关键所在。中海油桶油生产成本总体呈下降趋势，在全球处于领先水平。中国海油的

$英伟达(NVDA)$ 周四11月21日英伟达财报公布后，当天开盘半小时2亿哥就选择进行了roll仓，平仓12月20日到期135call，买入2025年2月21日到期140call $NVDA 20250221 140.0 CALL$  从21日开仓数据来看，2亿哥实际开仓数量跟上次财报roll仓差不多，16万手左右。这次依旧走的是场内交易，就是交易场所内执行的非电子交易，所以成交价跟买卖价差关联不大，买入方向的判断还是凭历史经验。roll仓行权价不意外，140比我上次保守行权价判断高了5块钱，证明未来3个月还是看涨趋势。不过市场一致判断到月底前还会有一次回调，保底价格130，看多可以考虑逢低抄底。具体到策略上，机构对于本周英伟达无法突破150过于自信，所以在145以上行权价做了非常密集的看涨价差开仓：如果回调顺利，那么近两周完成试探130，如果有额外突发利好，小概率会产生一波逼空。看涨开仓量大的原因是机构做了两组看涨价差，分别是卖146买157.5，卖145买155卖 $NVDA 20241129 146.0 CALL$ 买 $NVDA 20241129 157.5 CALL$ 以及卖

（ 数据来源： www.smartoption.tech ）SPX Image 全球市场普遍呈现上涨趋势，节日期间市场交投缩量。市场预期财政部人事调整及政策稳定性增强可能为选后交易提供支撑。当前SPX指数在5980-6017点的阻力区域范围内。建议进行资金分配及止盈策略，确保盈利并保持交易的连续性。 SPY Image SPY指数上周维持在583.50美元之上，并突破591美元，收盘表现强劲。今日有望继续向上突破，若能站稳600.17美元（选后高点），有机会延续涨势。上周五的高点为596.15美元。 QQQ Image 大型科技股并未引领市场，但仍然提供了可交易机会。需关注QQQ指数能否突破并站稳507美元，目标向选后高点515美元迈进。 IWM Image IWM指数在227.81美元区域重新测试并给出了RDR买入信号。短期内快速上涨至高位，建议在早盘进行部分减仓，不建议在首个高点处加仓至241美元以上。需要注意此处并非易于做空的区域。 XBI Image XBI指数最低触及90.68美元后，反弹并收回91.64美元，短期战术上建议在98美元附近减仓，而不是重新开新多头仓位。 JPM Image 银行股在选前和选后表现相对领先。JPM维持在234美元缺口区域，并创出新高。建议在当前高位进行减仓并跟踪走势。GS表现良好，本人持有花旗集团的多头头寸，认为到年底可以作为一波不错的波段交易。 C Image 花旗集团的股价走势较为稳健，目前持仓67.50美元，若突破70.20美元则有更多的上行空间。 AAPL Image AAPL股票展现出良好的通道走势，本周节日前的交易机会较为明确。若能有效突破230美元，将打开通向237美元的上行空间。 TSLA Image TSLA继续是市场关注焦点。上周成功布局360美元和370美元的看涨期权，并在348.50美元上方加仓。部分仓位已在3

“ 高手对待浮盈的态度是要么变没，要么变大。”   周末看到一个国内交易员的视频中说，他统计过自己   这么多年做中长线交易的胜率，好的时候只有33%左右，不好的时候只有25%左右。   这让财妈去回顾了一下，之前统计的擅长波段的“沪上十二少”近几年的交易结果，   图片  上表中的胜率是按不亏就算胜来算的，若按赚钱才算胜，那么十二少近五年平均胜率就是大盈+小盈的占比=18.73%+21.27%=40%。 这其中最好的年份是2022年，胜率达到了47.46%，最差的年份是2023年，胜率仅为26.16%。   十二少的胜率明显要优于视频中的交易员，不过即使最好的年份也没有超过50%； 这样即使高手也只有年均40%的胜率怎么做到每年都赚钱呢？   靠的就是在盈亏比、风险控制与仓位管理上下功夫。   十二少是建议新手固定仓位，小止损去参与波段的。   因此，新手首先要做到的就是学会控制亏损，放大盈利，盈亏比要超过3：1以上才考虑开仓。 视频中的交易员说他那样的胜率能赚钱也是靠限制盈亏比超过3：1才开仓。 那么我们该如何去提高自己的交易盈亏比呢？哪些因素会影响我们提高盈亏比呢？   01—对浮盈的态度决定了交易盈亏比的高度 如上一篇所说：要提高盈亏比需要选择有一定胜率、自己认可的高盈亏比交易策略。 但选好策略后，我们会发现一个有意思的现象：即使使用同样的交易策略，参与了同一个资产上同一波行情，   哪怕进场点都一样，不同的交易者最终收获的盈亏比却可能是天壤之别，有的甚至亏损出场。   之所以会有这样的结果，就在于不同交易者交易逻辑的不同，或者说对钱的欲望不同，导致他们对浮盈的态度的不同。 比如金钱紧张/对钱的欲望过大的交易者，即使有心以验证自己对市场的

概括 Nvidia 的营收增长率正在放缓，目前的估值使得股价进一步升值的空间不大。 该公司可预测的收入和指导模式使其很难给市场带来意外，从而影响投资者情绪。 与思科、微软、Meta 和亚马逊的历史比较表明，增长放缓通常会导致市销率下降。 Nvidia 面临两个主要问题：可预测的收入预测和由于增长放缓导致的市销率收缩的可能性。 NVIDIA ( NASDAQ: NVDA ) ( NEOE: NVDA:CA ) 股票仍存在两个重大问题，本季度的业绩和指引几乎没有解决这些问题。收入增长率继续放缓，尽管如此，我们尚未看到投资者愿意为这种增长支付的金额发生重大变化。 另一个问题是，该公司已经失去了给市场带来惊喜的能力。如前所述，只要遵循超出预期 20 亿至 25 亿美元和上涨 20 亿至 25 亿美元的模式，就可以相当容易地预测该公司的收入将在 350 亿美元左右，并预计在 370 亿美元左右。 因此，可以安全地假设该公司本季度的收入将在 345 亿美元至 350 亿美元之间，随后的收入预期为 365 亿美元至 370 亿美元。 有趣的是，分析师们认为这种模式将延续到未来。对于 Nvidia 来说，更具挑战性的是，分析师认为收入将继续以过去几个季度我们看到的收入模式的上限增长。 因此，就目前情况而言，该公司的增长速度还不足以证明投资者目前支付的股票市盈率是 12 个月远期销售额的 20 倍左右，因为这给股价进一步升值留下了很小甚至没有空间。 即使分析师正确预测了当前的模式，并预计到 2028 财年末，该公司的收入将增至预计的 2,750 亿美元，假设其目前的市值约为 3.5 万亿美元，考虑到市值保持不变，市销率将为 12.7。对于任何公司来说，这仍然是一个很高的倍数。 历史对比 讽刺的是，思科 ( CSCO ) 也经历了类似的情况。20 世纪 90 年代末，分析师预测思科的销售增长数

$标普500ETF(SPY)$ 高盛集团交易员Scott Rubner称，美股料于本周启动年底涨势，推动标普500指数走高大约4%，至6200点。就在股市进入最佳季节**易模式之际，散户对股票和加密货币的热情持续升温。Rubner上周五在致客户的报告中称，企业的回购需求也在增强，增添了涨势可能在未来几天启动的理由。结合上述消息，我们用基本面与技术面分析SPY走势： 一、基本面分析 1、SPDR标普500指数ETF（SPY）是全球规模最大、交易量最大的ETF之一，追踪标普500指数，包含约500家美国大型公司。从基本面来看，SPY反映了美国股市的整体表现，尤其是大型股。由于标普500指数覆盖了多个行业，SPY提供了良好的多元化投资机会。美国经济的稳健增长、低失业率和企业盈利的提高，为SPY的长期增长提供了支撑。 2、从持仓来看，英伟达、苹果、微软等优质股票占比较高，为该基金的上行提供了有利条件。 3、从近三年的量化分析来看，收益能力超越74.30%的同类，投资性价比超越58.76%的同类，抗风险能力超越21.93%的同类，表明该基金收益能力较强。 二、技术面分析： 1、从日线图上看，该基金呈震荡上行趋势，当前，MACD指标绿柱冒尖，表明空头开始崭露头角，KDJ指标与RSI指标显示买方力量稍强。 2、从月线图上看，该基金大趋势向上。 综上所述，SPY作为追踪标普500指数的ETF，短期内可能会受到市场情绪和技术分析形态的影响，而出现波动。但从长期来看，其稳定的增长潜力和多元化的投资组合使其成为长期投资的优质选择。投资者可以根据自己的投资策略，进行适当的配置。 温馨提示：本观点不作投资建议，投资有风险，请自主思考！

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