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天星医疗做什么的？ 北京天星医疗股份有限公司（简称“天星医疗”）是一家立足中国、专注于运动医学临床解决方案的医疗器械公司。根据灼识咨询的数据，按2024年销售收入计算，公司是中国第四大运动医学植入物及器械提供商，同时也是中国最大的国产运动医学植入物及器械提供商。其核心业务围绕运动医学领域展开，依托自主研发的植入物、有源设备、相关耗材及手术工具，提供覆盖肩部、膝部、髋部、足踝部、肘部及手部等部位的软组织损伤治疗方案，并拓展至运动康复及预防领域。 公司拥有全面的产品矩阵，截至最后实际可行日期已推出63款产品，其中27项获得第三类医疗器械证书，位居中国运动医疗行业前列。其产品已进入超过3,000家医院，包括逾1,000家三级医院。天星医疗的业务模式主要通过分销网络覆盖中国内地及海外市场，其收入主要来源于植入物和手术设备及相关耗材两大板块。 天星本次上市募资9.584亿港元，资金分配计划：35%用于以患者为导向的产品策略开发；30%用于扩大生产规模并提升生产效率，满足市场需求；25%用于巩固中国领先地位，建立全球品牌形象；10%用于一般企业用途及补充营运资金。 招股信息： 图片 本次全球发售股数842.19万股，每手股数50股，招股价98.50港元，入场费4974.67港元，采用机制B发行，公开发售手数16844手，预计16-20万人参与，一手中签率1%左右，申购4000手稳一手。 财务情况： 23年营收2.39亿，24年营收3.27亿，25年营收4.03亿，年复合增长率30.40%； 23年毛利1.77亿，24年毛利2.28亿，25年毛利2.99亿；毛利率74.14%。 23年净利润5711.2万，24年净利润9538.9万；25年净利润1.37亿，净利率由上一年29.16%增加至25年34.01%。 图片 天星主要营收来源于植入物、手术设备及相关耗材和其他，其中植入物由每件44

继 AI 芯片、算力、数据中心电力概念接连爆发之后，英特尔强势崛起，今年以来大涨80%，有虎友抄底英特尔股票，赚了100万美元，这篇文章就带大家一起复盘他的“发财瞬间”，也顺便聊聊 $英特尔(INTC)$ 为什么能这么猛？背后到底发生了什么。👏 恭喜虎友 @有棵树 抄底 $英特尔(INTC)$ ，盈利 101万美元欢迎以上虎友添加虎妞微信（微信号：itiger2014），分享你的投资故事，赢取老虎限量周边，还有机会接受专访！英特尔为什么大涨？说到英特尔，相信很多人第一反应还是“老牌 CPU 公司”。过去几年，英特尔在市场里的存在感确实不算强，一边被英伟达抢走 AI 叙事，一边被 AMD 抢服务器份额，Foundry 业务又长期烧钱，所以不少投资者已经把它当成一只“落后芯片股”来看。但随着1季报的披露，市场的定价逻辑变了。根据英特尔最新一季财报显示，Q1 营收达到 136 亿美元，同比增长 7%；Non-GAAP EPS 为 0.29 美元，明显好于市场预期。公司给出的 Q2 收入指引为 138 亿至 148 亿美元，Non-GAAP EPS 指引为 0.20 美元，也强于市场此前预期。更关键的是，AI 这条线开始重新成为英特尔的增长引擎。虎友 @vision 在【财报解读】英特尔 Q1 超预期

原创《问题的开始，不是结束》 临近周末，本周的交易大家做得都比较累，今天写简单点，做个简要的周复盘和预判。 1、商业航天的3-4浪回撤 图片 这是周三文章对于商业航天的预判（见：这次是真挨打了），结合今天最新的走势图可以对比： 图片 只能这次短线的预判还是比较准的。但是操作上差了点，锁仓的几个昨天出现了较大的回调，思考了下，还是在昨日尾盘能卖则卖了。 考虑到下周过节，资金的变化会更加复杂，这里我更愿意防守一波。 这次的回调，需要等10日或者20日均线企稳再看这个板块了，最好出现新的利好催化，纯靠技术线吸引不到太多的资金。 2、市场上只有半导体和其他 看看今天夜盘AMD和英特尔的走势，一个7%+，一个20%+，在暴力上涨这么久之后，还有如此巨大的涨幅，说实话，很难不担心。 在交易的时候，超买和超卖都是最考验人性的时间，一个对应着阶段顶部卖点，一个对应着阶段底部买点。 当然，你可以说我是老登逻辑，毕竟怕高都是苦命人，而这波反弹以来我美股的操作，则是被有色吞噬了不少收益。 半导体确实没有吃到什么肉，我接受大家的调侃和批评。这段时间，我基本天天反思这波错误的操作，避险下次踏入同样尴尬的场景。 在大A，做行情轮动，我自诩算是已经入门，但是在美股则差了很多。最大的原因是，我在大A有很多数据库，可以做很多数据和技术对比。 但是美股，或者说老外，并不擅长做行情轮动，人家基本面派的人占了99%以上。这也导致美股各大网站、券商基本不做行情轮动相关的看板和工具。 这周我下班时间，基本每天熬夜，就是用Codex写代码做美股的数据看板，现在已经有一些基本雏形了： 图片 当然，现在还无法共享出现，第一是因为还有很多交易逻辑没有优化，第二是深度行情数据不允许公开展示。 这些问题都会随时间解决，后面做好，并且验证了好用，我会分享给大家。 3、短线的轮动思路 这里就不说太多，对于美股，我只是猜想：如果在月底

上次英特尔财报，我的判断是：Q4 能看，Q1 难看，当时市场最担心的倒不是赚不赚钱，反而是 18A 良率、供给节奏和 Foundry 兑现能力到底靠不靠谱。说白了，英特尔前面几年最缺的不是故事，而是“你说到能不能做到”。现在 Q1 财报出来，这个问题基本算是有了答案：供给坑在补，18A 也开始进入主流产品，市场接下来要看的是“能不能持续兑现”。 $英特尔(INTC)$ 具体来看 英特尔 Q1 NON- GAAP 营收 136 亿美元，同比增长 7.2%，高于分析师预期的124.2亿美元 NON- GAAP 毛利率 41.0%，比指引高 6.5 个百分点；Non-GAAP EPS 0.29 美元，同比翻倍，超过分析师预期的0.01美元。而且已经连续第 6 个季度超出指引上限。 一、Q1 好在哪？——毛利率回来了 这次最亮眼的要数毛利率了，41% 的NON- GAAP 毛利率，对英特尔来说非常关键。因为过去市场不信英特尔，核心原因之一就是它一边要投先进制程，一边要烧 Foundry，一边还要守 PC 和服务器份额，最后利润率被挤得很难看。 如果一家重资产半导体公司毛利率长期起不来，那后面所有故事都很难讲。你可以说 18A 很先进，可以说 Foundry 未来很大，也可以说 AI 服务器还需要 CPU，但最后都要落到一个问题：这门生意到底能不能赚钱？ 这次毛利率明显超预期，说明英特尔至少在产品价格、供给效率、成本控制上有改善。上次最担心的是 Q1 供给不足会拖累利润，这次看下来，供给不但没有拖累业绩，而且还帮助毛利率打了一个漂亮的反击。 但也别高兴太早。Q2 指引里，英特尔给的NON- GAAP毛利率是 39%，比 Q1 的 41% 低了 2 个点。也就是说，Q1 的毛利率惊喜不一定能线性外推。接下来

阁楼的朋友们，周末好！ 01 本周交易 无。 02 目前持仓 目前十大持仓：腾讯37.11%，贵州茅台33.36%，谷歌12.89%，苹果6.93%，泡泡玛特4.92%，五粮液3.43%，伯克希尔2.83%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比56.93%，白酒股占比36.79%；A股占比36.79%，港股占比42.03%，美股占比22.65%)，还有12%观察仓和现金。 目前持仓 图片 上期数据 图片 03 收益对比 H00300全收益指数本周收益约+2.01%，本周启程实盘收益+0.47%。 2025年年内，H00300全收益指数收益为+2.35%，启程实盘年内收益为-5.37%。 图片 ★ 强烈申明 ★ 本文为“启程巴芒阁”巴哥个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满“启程巴芒阁”巴哥个人的偏见和错误。 文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。 请坚持独立思考，万万不可依赖“启程巴芒阁”巴哥的判断或行为作出买卖决策。切记切记。 04 贵州茅台2025年年报浅析：穿越周期的价值坚守 茅台本周发布2025年年报，全年实现营业总收入1720.54亿元，归母净利润823.20亿元。这是茅台上市以来首次出现营收和净利润双降（营收同比下降1.2%，净利润同比下降4.53%）。在白酒行业深度调整、全行业普遍承压的背景下，这份成绩单既反映了周期压力，也展现了茅台作为行业龙头的韧性。 茅台的这次年报业绩低于了我的预期，我觉得业绩再差，不可能负增长吧，去年还是两位数的增长。意料之外，情理之中。如果茅台通过会计手段，或给经销商压力，完成2025年的业绩指引，我觉得问题不大。但为什么茅台敢于拿出上市以来首份负增长业绩，我想既有领导换届的业绩洗澡考虑，也有放下包袱，主动降速，清理库存，随行就市，为渠道改革扫清障碍。 先说一个我的明确的整体判断：茅台此次业绩下滑，是“主动调控”与“行业周

一、CFTC持仓数据：读懂“聪明钱”的语言很多人只盯着价格，但真正推动价格的，是“钱的位置”。美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的持仓报告，正是把这层“钱的语言”翻译成普通人也能看懂的指标。这份报告的“灵魂”在于两个维度：谁在持仓和持多还是持空。CFTC 持仓数据按参与者类型分为三大类：商业头寸（套保者）、非商业头寸（投机者/基金）和非报告头寸（散户）。其中最关键的是非商业头寸，也就是以盈利为目标的基金、对冲基金、大型机构等，它们不是为了对冲风险，而是为了捕捉趋势，因此它们的动向往往比商业头寸更能反映市场的“真实方向”。而净多头和净空头的变动，是理解市场方向的核心指标：净多增加，倾向于看涨；净空增加，倾向于看跌。此外，CFTC 还通过一个更抽象的指标COT指数（Commitments of Traders Index）将当前持仓与历史区间做对比。COT指数取值在0到1之间，接近0表示市场情绪偏冷或极度偏空，接近1则意味着多头高度集中，市场情绪过热，这在判断“拥挤交易”时非常有用。所以，当你在看 CFTC 数据时，重点其实是：是否有大量非商业资金在加多或加空，以及这种行为是否发生在情绪的“极端区间”。这不仅能帮你识别趋势的强度，还能帮你提前察觉“行情快要变天”的信号。 $纳指100ETF(QQQ)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $NQ100指数主连 2606(NQmain)$ $微型NQ100指数主连 2606(MNQmain)$ 二、读一

这两天 $英伟达(NVDA)$ 的交易逻辑，已经不只是“AI需求强不强”，而是进入了“长期景气还在、短线位置偏高、市场开始消化竞争和估值”的阶段。一边，路透上周报道，ASML和TSMC都上调了与AI相关的需求预期，说明AI基础设施投资热度并没有退潮；另一边，Google又在本周发布新一代TPU，虽然市场普遍不认为这会立刻撼动英伟达主导地位，但也在提醒投资者：AI芯片这条线的竞争正在加快。换句话说，英伟达的中期逻辑还很强，但短线继续无脑单边上冲，已经不像前面那样顺。从市场风格看，资金现在也开始更挑剔。路透4月23日报道，科技板块内部出现明显分化：软件股因为AI冲击和订单延迟被抛售，而芯片股则继续受益于数据中心需求走强。英伟达当然仍站在受益的一侧，但这也意味着市场对它的预期已经很高，一旦没有新的更强催化，股价更容易在高位进入震荡，而不是一路流畅上攻。如果按短线盘面去理解，现在更像是“上方还有想象力、下方也有基本面支撑，但中间位置已经比较贵”的状态。你给出的这组4月29日到期结构，本质上是在做一组偏中性的宽跨式：卖出205 Call，同时卖出192.5 Put。它更适合表达“到期前NVDA大概率维持区间震荡，不容易有效跌破下沿，也未必顺畅突破上沿”的判断，而不是去赌单边大涨或大跌。这个思路也和当前市场状态比较贴：AI主线没坏，但高位追价的赔率已经下降。NVDA 宽跨式期权（Short Strangle）策略一、策略结构投资者在NVDA（NVIDIA）期权上构建一个宽跨式期权（Short Strangle）策略。该策略属于收取权利金、收益有限、风险较大的中性 / 看震荡策略，适合判断NVDA在到期前大概率维持区间震荡、不出现大幅单边突破的情形。 1️⃣ 卖出较高执行价Call（上方压力位收权利金） 卖出

大家好，挖掘机虎又跟大家见面啦，这次作为期货课堂代表来和大家唠唠最新的期货课堂的主要内容：这次咱们的代课嘉宾是程俊老师程俊(Dream Cheng)老师是期货及金融衍生品领域的资深专业交易员和分析师，拥有超过15年的保证金实盘交易经验，自2007年起深耕金融市场。他擅长外汇、黄金、期货等高杠杆品种的交易与研究,对技术分析有独到见解。在美伊新局势持续拉扯的背景下，市场行情呈现胶着状态,上周股及票、原油、黄金等主要资产波动有限，谈判进程尚未迎来明确结果，无论是全面协议义、军事行动还是边打边谈,最终方向仍待明朗。程老师最新对这一情况，做了解析和策略分享：本期课堂围绕美伊新局势下的市场行情展开，重点探讨美元资产的为表现与走势、油价变化趋势，并提供交易策略，同时解答投资者问题。程俊通过技术面、基本面和市场逻辑分析，强调美元长线看空，并结合当前谈判拉扯局势，预测不同情境下的资产表现。战争阴云或让沃什更加鹰派，缩表换降息的政策将触发美元拐点?（课堂链接）接下来就带大家回顾本期课堂内容。美伊局势下美元资产现状及中长线布局探讨本期课堂以美伊新局势为背景，深入剖析当前市场行情，特别是美元资产的表现。上周股票、原油、黄金等资产变化不大，谈判仍在拉扯过程中，没有短期内完成最终结果的迹象。程俊指出，这一周重点关注外汇尤其是美元的风险，将美元资产描述为“四面楚歌”的状况，值得从中长线角度布局。美元资产主要涵盖美元指数、美债和美股，其中美股作为最后堡