周一A股港股双双同时回补缺口，等了这天这么久，回补缺口后，想不到如此惨烈，已经连跌了三天了！不过，即使三连跌了，但是港股的另一个重要指数-恒生科技指数只是回补了一个缺口，还剩下7月25日高开形成的第二个缺口，白天时候恒科最低点距离这个缺口仅有26点，一步之遥，但始终没回补！就在今天的港股盘后，美股盘前，股王腾讯和电商巨头京东都发了中报，目前京东盘前已经大跌接近5%，腾讯ADR还没看到盘前交易，那么，股王的中报会不会导致恒科明天直接回补缺口呢，今天文章来解读下企鹅的业绩如何！一、公司简介腾讯公司成立于1998年11月。是目前中国最大的综合互联网服务提供商之一，也是中国服务用户数量最多的互联网企业之一。腾讯成立十多年来，一直秉承“一切以用户价值为导向”的经营理念，一直处于稳健发展的状态。2004年6月16日，腾讯公司在香港联交所主板公开上市(股票代码700)。按照业务划分，收入从大到小依次划分为:增值服务、金科和云服务、网络广告、其他业务腾讯对于股东的回报非常可观，如果用分红再投入的方式来投资的话，上市以来腾讯年化收益38%，最近十年年化收益19.8%，妥妥的一只长牛股，不愧为“股王”的称号，但是最近三年来收益率不行，其中的原因不用我多说了吧！！！二、整体业绩情况：虽然继续两位数同比增长，但环比上还是有点小失望！8月16日，在港股盘后，美股盘前，腾讯控股发布了2023年半年度财务报告，财报显示，收入方面，营收1492亿，同比增长11%，但环比减少1%在利润端上，相比于市场喜欢看的净利润，其实像腾讯这种有众多联合营的控股公司，比较公允的是经调整利润，而这个科目，类似于A股的扣非利润经调整利润方面，企鹅Q1为375亿，同比增长33%，环比增长15%，同环比均增长整体业绩给我的感觉是：之前解读阿里的财报已经说过，像腾讯阿里这样的大象，其公司发展的轨迹早已经从成长期慢慢步入成熟期了！那

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡ 今天来讲下福寿园，在我港股持仓中算是最抗跌的一只标的，而且也是赚得比较可观的的一只标的 首次卖出是在今年的1月9号，当时作为第三大港股重仓股，卖出部分盈利40%，当时也发了文章 卖出后，又碰到福寿园开启了阴跌模式，一直阴跌到3月10号，再次进入到我认为的击球区，3月10号以5.55元的价格再度介入，可能真的是运气好，一介入后福寿园就开启连续大涨模式，于是在3月22日以6.5元再度卖出，从买入到卖出，八个交易日盈利17.1%，收益算可以 自从3月22日卖出后，福寿园就一直处在震荡中，只不过这种震荡随着港股大盘的下跌而中枢向下移，但一直没到我认为的高胜率击球区 直到端午节最后一个交易日，即6月21日，福寿园终于到达我认为的击球区了，于是当天在5.5元再度介入，截图如下 目前福寿园5.52元，比我介入时候成本价高一点点，这笔交易能不能再跟之前的几笔一样成功呢，我们拭目以待 因此，对于福寿园，我算是比较熟悉的，今天就来聊聊这家企业！ 一、公司全貌概览 1、公司简介：国内殡葬绝对龙头， 福寿园成立于1994年，致力于为消费者提供最优质的殡葬服务。经过近30年的发展，现已成为中国殡葬服务提供商的绝对龙头。延伸并购不断扩大，全国布局迫在眉睫。1994年，上海福寿园成立。政府一方面达成多个墓地合作开发协议，另一方面继续从各地收购优质墓地，实现了规模的快速扩张。截至2021年底，福寿园拥有30个公墓（+2个托管墓园），业务覆盖全国19个省的46个城市，逐步形成全国布局。 目前，除墓地经营、丧葬服务等基本丧葬服务外，集团业务还延伸至设备制造、纪念用品、规划设计、生前契约、互联网+、生活教育等领域，逐步形成完整的业务矩阵，实施多引擎驱动增长战略。近年来，该集团进入了新的发

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡ 一、再次重申短期震荡市的观点 一般大盘没有大的波动时，我都较少聊大盘，更多的是个股解读、财报解读、新股解读和一些投资机会或投资陷阱的讲解 上一次聊大盘时，还是在6月26号，原因是端午节后首个交易日，A股三大指数跌幅均超1%以上 当时普遍市场对节后非常悲观，节后第一天大跌后，市场对第二天也抱有相当悲观的预期，其依据是大跌后第二个交易日基本还会下跌！ 而当天我的观点是：短期A股不会再急跌了（三大指数），更多的可能是短期以震荡为主 文章发表后，事后证明，A股再没有出现三大指数急跌的情况，同时这段时间指数也处在震荡的态势中，从6月26号的低点3144点上升到7月4日最高的3246点后，又回调到今天的3205点，上证指数在3144-3246区间震荡这100点中震荡 虽然今天A股三大指数跌了，但没有出现急跌（三大指数跌幅均超1%）的情况，为啥今天来讲下大盘的情况呢？ 原因是隔壁的港女今天急跌得厉害，恒指今天跌去了3%，恒科今天跌去了1.7%，今天的港女，就跟6月26号的A股一样，市场悲观情绪很重！ 那今天我再来重申下，短期无论是A股还是港股，我的观点依然还是跟6月26号文章的观点一样，目前大盘其实依然还是处于震荡市中！ 只有你认同了震荡市这个观点，下面的分析才有意义，因此，如果你不认同这个观点，那下面的分析和应对方法将毫无意义，也不用往下看了！ 二、震荡市的应对技巧 既然我们确定了目前大盘短期就是震荡市的结论，那接下来就好办了！ 只要我们大致确定震荡区间的下限和上限就行，在下限附近买入，在上限附近卖出，进行波段操作，从中获利！ 首先是A股：本次A股上证的震荡区间在3144到3246点，震荡区间指数点大约100点！ 因此，大致的下限区域是在3172点，而目前上证指

虽然今天美团和腾讯都止跌了，但更多的是大盘的功劳，并非个股出现明显的利多信号，而就在早盘的时候，美团最大跌幅还是-2.4%，腾讯最大跌幅也有-1.7%，昨晚因为没空，今天来聊聊！抛开股价，平心而论的话，美团的Q1业绩确实是超出预期的，尤其在“降本增效”作用下的利润端，无论是扭亏的净利润，还是已经连续盈利了四个季度的经调整利润（类似国内扣非利润）在整体收入和利润端好的前提下，深入到各分部来看，外卖配送笔数提速增长，佣金收入高速增长、广告由上个季度的负增长到本季度两位数增长，拆分各分部来看，也是没什么毛病的可偏偏如此靓丽的业绩后，美团周一收盘大跌了8.1%，经过这么一大跌后，再结合某些“落井下石”的媒体顺势唱空，那不得了，一时间崩溃论就蔓延开来，接下来说说我的理解，为什么下跌、该如何应对，当然，咱力求客观，力求用数据说话，尽量主观意识少点，咱说的也不一定对，只是我自己的思考过程和应对方法，仅供参考！一、为什么大跌?美团的大跌，我认为主要规划为两大类观点，按照重要程度依次排列如下1、最大原因：外资疯狂抛售为什么我认为外资的抛售是最大的原因呢，说说我的整个发现到思考的过程，由于每个人的认知都有局限性，因此，我的思考不一定就对，请大伙理性看待！首先昨天整个恒指的成交量是1105亿，但是我发现两个跌得最欢的美团（-8%左右）和腾讯（-2.85%）两只的成交额已经占到了恒指当天总成交额的18%，美团的110亿成交额和腾讯的90亿成交额这就有点意思了，两家标的基本都是放量跌，而抛售主力军会是谁呢？看了两家当天的卖一席位，都指向了大摩（摩根士丹利）而腾讯和美团有着千丝万缕的关系，曾经腾讯是美团的前十大股东，在上个季度腾讯几乎清仓式减持分红了美团，再者，南非又是腾讯的大股东那腾讯分红美团股票，自然就是南非佬手上拿的美团最多，而昨天腾讯和美团的卖一席位都是大摩，我猜测就是南非佬在大量抛售引发的连

5月23日港股盘后，网易 $网易(NTES)$ 公布了2024年q1财报 一季度网易实现营收268.52亿元，同比增长7.21% ，比腾讯 $腾讯控股(00700)$ 游戏分部的增速高，略微超彭博一致预期，净利润76.34亿元，同比增长13.01%，不及彭博一致性预期 图片 营收超预期，利润却不及预期，网易这份财报透露出一些问题，但也并非乏善可乘 我们认为网易本期季报的主要关注点有两个方面，一是新手游上线以及老游戏周年活动，加大了营销投入，拖累了整体利润，不过业绩增速在线毛利率也持续上行 二是端游下滑严重，好在暴雪即将回归，而且网易也将加强与微软 $微软(MSFT)$ 游戏的合作 我们逐点展开来分析 ........ 第一：新手游上线导致费用激增，不过毛利率持续上升 作为曾经的互联网门户网站，网易的业务构成比较多样，但如今网易俨然是一家游戏公司 图片 游戏收入占比达到近80%，在游戏业务中，手游又是重中之重，占总收入比达到61% 一季度网易手游收入160.6亿元，同比增长19.4%，超过彭博预期的153.3亿元 虽然增速环比有所下滑，但依旧是公司核心增长引擎，手游业务的主要贡献来源是《蛋仔派对》和《逆水寒》，两款游戏均保持在畅销榜前列 另外《梦幻西游》、《第五人格》以及《率土之滨》等热门老游戏的重获增长也是亮点。 《梦幻西游》手游、《第五人格》本季度收入创新高，《率土之滨》对于收入也创近三年新高。 不过手游业务超预期的背后是营销费用的增加，除了《世界之外》、《射雕英雄传》等新游戏上线的宣发成本之外，《蛋仔派对》在春节期间也在持续烧钱

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡ 在二级市场呆的时间越久，越能明白一个道理 看一个行业的好坏，不是看需求增长速度有多快，而是看供给端是否有序 这就引起一个分析企业很有用的头号法则：这个行业有没有进入壁垒？ 打个比方，假设某个行业每年增长100%翻番，妥妥的明星赛道对吧，这样的行业，一定会成为各大机构争相推荐的行业 但经过你的仔细研究，由于这个行业没有进入壁垒，只要有钱有资本，大家可以随意进进出出 那结果就是，虽然每年行业的增长速度能翻番，但里面玩家太多，供给端每年增速200% 这就造成供过于求的现象，产品价格暴跌，整个行业，只有终端的消费者收益，股东和股民是最受伤的那部分 目前财哥觉得茶饮行业就是这样，没有什么进入壁垒，夫妻店、自己单干店、和连锁品牌店，多到数不胜数，琳琅满目 那么，这个行业的公司，最后铁定会较惨 比如作为“茶饮上市第一股”奈雪的茶，于2021年在港上市，定价为19.8元，而如今截至写文，股价仅为可怜的2.39元 三年时间，股价跌幅高达88%，股价直接腰斩了三次，已经斩到脚指头了 可见一个行业没有进入壁垒的可怕性 而现在，又有一家茶饮公司茶百道来上市 本来财哥觉得奈雪不够厚道，但一看了茶百道后，财觉得奈雪还是一家有良心的茶，且看下面的分析 1、市值相当于6.3个奈雪，你家奶茶镶金了？ 如果一个行业没有进入壁垒，那只要估值足够低估，低于重置成本的代价时，那这家公司还是有胜率的（重置成本法大伙一定要学，老美很多大师都在用） 作为行业老三，茶百道此次招股市值为258.6亿，直接等于6.3个奈雪的茶，在一个没有任何进入壁垒的行业来看，这估值简直贵到要上天 莫非你家奶茶都是镶金的？ 或许有朋友觉得，茶百道目前PE21倍，而奈雪的茶PE为为265倍，因此茶百道不算贵 但财哥觉得不能

一、 周三当天，中赣通信和经发物业两只小盘股首日上市 中赣当天接近腰斩，连套路回拨的经发物业收盘也跌去了11.5% 虽然这两只财哥都没打，但周周一的时候，已经清楚了经发物业大概率是套路回拨了 于是，财哥在周二经发暗盘的时候，捞了几手经发，心想着首日不至于会大跌，加上保荐人光银国际过往业绩的确不错 结果首日也就那样，虽然下午盘时分也拉起来了好多，但尾盘还是承受不住，最终首日收跌11.5% 财哥在周三首日把捞的出手了，亏了9%左右，认亏出局 图片 想不到今天经发物业继续大跌17.5%，套路回拨彻底跌落神坛了 从经发物业表现中，给我们什么提示呢？ 这个把月来的打新高潮，其实完全是靠套路回拨所带起来的 今年以来，特别是这两个月以来，动不动就套路回拨，可以说是有史以来套路回拨最密集期 也难怪啊，毕竟只要你套路回拨，其新股暗盘或者首日平均涨幅能高达50%以上 这样的涨幅，请问哪个新股发行方不爱用呢？ 经发物业套路回拨仍然大跌后，说明曾经让打新市场活络起来的秘密武器也不好使了 那么接下来的，市场情绪必然将至冰点，孖展滞销也是合情合理了 在这种情况下，我们的打新策略，是追求本金的安全性，而不是盲目去赌高收益，或者再像以前那样去赌套路回拨了 二、几只新股最终申购计划！ ①如祺出行：放弃申购 $如祺出行(09680)$ 如今打车类，主要两种模式，一种是顺风车，一种是网约车 顺风车毛利率高，网约车毛利率低 嘀嗒出行顺风车为主，而如祺是网约车为主 嘀嗒出行连续五年都有利润，而如祺则是连续亏了五年 就这样的条件下，你的招股市值（中位数）居然敢定到嘀嗒的2.26倍，加之这次没人愿意来当绿鞋 这急着割韭菜镰刀，也未免太亮了吧 ②瑞昌国际控股：确定超15倍，放弃申购

6月30号，我发的关于远大的文章，提示大家关注远大的机会，当时正值远大股价大跌，自从文章发表后，远大的股价从那天的1.62元涨到目前的2.7元，11个交易日股价累积涨幅高达66.7%那么问题来了，目前远大还值得入手吗？今天文章再来深入分析下！一、公司全貌概览1、公司简介：国内最大的工业化建筑综合解决方案提供商远大住工（02163HK）成立于2006年。其创始人兼董事长张剑先生及其管理团队于1996年进入建筑产业化领域，在建筑行业拥有超过25年的经验。公司拥有八代装配式建筑的产品体系，拥有全国领先的信息系统，积累了超过2亿平方米的建筑产业化项目经验，拥有覆盖中国的战略性工厂布局。截至2021年12月31日，远大住宅拥有15家全资混凝土预制构件（PC）工厂和61家联合工厂，共计300多条PC构件生产线，相当于PC构件年生产能力超过1亿平方米。公司与中国十大房地产开发商和十大建筑企业中的9家建立了长期稳定的合作关系，连续四年位居行业PC组件产品首选品牌第一，连续三年稳居国内市场份额第一。公司是中国最大的工业建筑综合解决方案提供商。公司产品可分为三类：一是PC单元制造业务，包括传统PC部件的设计、制造和组装，以及工业建筑产品，涉及工业园区、企业和学校等装配式建筑的设计和施工。其次，PC部件制造设备的制造业务包括将自主研发的PC部件制造装备出售给联合工厂，用于生产PC部件。第三，模块化集成产品业务涉及高度专业化的装配式住宅产品的设计和施工，即模块化盒子（魔方）产品。此外，该公司还专门为农村地区设计了一款模块化集成产品“美宅”，这是一款采用模块化集成技术建造和精细装饰的独立别墅产品2、业务概览按照收入划分，远大住工的业务按收入从大到小依次为：PC构件生产、模块化集成产品制造、PC生产设备制造，其中，核心业务为PC构件生产，占比高达90.7%3、股东回报分析：股价带有戏剧性，财务洗大澡，

今天和大家聊聊笑的合不拢嘴的B站 $哔哩哔哩(BILI)$ 6月18日b站宣布平台第200亿条弹幕诞生，同一天，B站港股股价大涨19%，就今年半年时间来看，股价也强势翻倍！ 图片 令B站扬眉吐气的就是他的游戏，上周有哔哩哔哩代理发行的slg新游《三国：谋定天下》上线公测 数据显示《三国：谋定天下》公测当天位于免费榜第二，iOS游戏畅销榜第三，截至6月18日，游戏依然稳居畅销榜第三 图片 据统计，截至6月17日该作上线五天，iOS端累计流水预估为8383万元，这个流水显然超出了市场预期，毕竟这是b站第一次发行slg游戏 有着氪金游戏之称的SLG游戏，似乎和B站的基本盘有着微妙的错位，但从上线一周的表现看，b站似乎成功了能在卷上天的SLg游戏中取得突破 ....... 《三国：谋定天下》强调降肝，减少氪金来吸引年轻用户 所谓降肝，是降低游戏操作时间，具体体现在操作内容的自动化上 SLG游戏常常需要花费大量时间来进行练兵升级，但《三谋》尽量通过自动铺路，一键工程等自动化操作来减少用户操作时间 减氪，就是减少用户花钱项目：《三谋》降低了抽卡价格，砍掉了诸多付费点，以更好地匹配平台用户特征，但从效果来看，SLG天然具备氪金特征，这样玩的人多，赚钱并不是难事 ........ 在《三谋》发行之前，b站的游戏业务一直处于低迷状态，刚刚过去的一季度，b站总营收56.6亿，同比增长12%，净亏损7.7亿，同比增涨了21% 图片 在广告和增值增长较快的背景下，游戏业务再次成为业绩的拖油瓶，第一季度b站游戏收入9.8亿，同比下滑13%  2018年b站赴美上市时游戏占比达到80%，但到了2024年一季度游戏业务营收占比滑落至17% 看起来似乎b站是去游戏化成功了，但这是以游戏业务的不增长为前提的 早在

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡ 整整一周了，A股港股的大盘经历了一周的无效交易时间，上证和恒指几乎跟上周五的收盘点数差不多，比较惨的是创业板，各种新低，还是老老实实坐等回补缺口吧，今天就继续来讲讲新股，反正最近的新股表现强于大盘！ 今天要分析的是乐舱物流！ 一、公司是做什么的？ 乐舱物流成立于2004年，已从一家货运代理公司发展成为中国综合跨境海上物流服务提供商。 中国跨境物流服务市场碎片化，前15名服务提供商仅占2022年总收入12.2%的市场份额。根据2022年的收入，公司以约0.2%的市场份额排名第15位。公司以客户为中心，密切关注客户需求和市场发展，不断丰富我们的业务内容和扩展的业务领域。 公司以跨境物流服务为基础，通过船舶租赁业务积累与船舶运营相关的资源，加强公司提供跨境物流服务的能力。公司的服务涵盖了跨境物流流程中的各个利益相关者关键环节包括提货、仓储和分拣、清关、跨境海运、仓储和中转以及最终交付。 财哥对公司介绍的初步印象是：跨境物流服务业具有高度的周期性，其特点是市场运费大幅波动。此外宏观经济环境的波动通常会对跨境物流服务业产生重大影响，因此，可以看出公司的周期性必定比较强，妥妥的周期股！ 二、基本面分析 基本面分析环节，基本可以判断一只新股是否确定性标的（决定是否需要重仓打），这环节是我打新体系中最重要的部分 看了整份招股书，关于乐舱物流基本面的理解，主要总结以下几点 1、周期性行业，目前行业刚从高光时刻过渡到周期底部 常识告诉我们，海运行业，无论是跨境也好还是国内海运都好，其周期性非常明显，好的时候量价齐升，景气度低迷的时候量价齐跌，因此，基本面分析环节中，重中之重是判断如今海运处在周期的哪一部分！ 根据招股书显示，全球跨境物流服务市场，在2018年开始步入周期上升

北京时间5月23日下午，小米集团 $小米集团-W(01810)$ 公布了20 24年一季度财报 本季度小米营收755亿人民币，同比增长27%，经调整净利润65亿人民币，同比增长101%，两项指标均高于彭博一致性预期， 图片 但是财报公布次日，小米集团股价却低开震荡，收盘跌了3.4%，让人摸不着头脑 图片 我们认为小米这份财报总体是优异的，但也存在一些隐忧，具体体现为三点，①，营收端三大主业全面超预期，但高增长一定程度靠低基数，②盈利端毛利率大增，但高毛利率持续性存疑，③创新端小米汽车销量给力，但尚不能为公司2024年q1贡献利润 我们逐一展开来分析 ......... 第一点：营收端三大主业全面超预期，但高增长一定程度靠低基数 小米的三大传统业务本季营收全都超出市场预期，其中智能手机营收465亿，同比大增32.9%，IoT营收204亿，同比增长21%，互联网服务营收81亿，同比增长14.5% 图片 手机业务的高增长来源于出货量的提升，按行业研究机构的口径，小米本机手机出货量达到4070万台，同比增长33.3%，全球市占率13.8%，连续15个季度稳居全球第三 图片 不过手机业务高增长存在一定的低基数效应，去年同期是小米手机业务的低谷期，拉长时间看当下手机业务尚未恢复至2021年上半年。 图片 而IoT同样存在低基数效应，凭借着可穿戴平板和大家电的发力，IoT业务本级营收增速超过20% 但拉长时间看，200亿左右的营收规模处于过去三年平均水平 因此，总体看下来，小米在营收端超预期，但高增长本身是在低基数下完成的，并不算非常出色 第二点：盈利端毛利率大增，但高毛利率持续性存疑 相比之下小米在利润端表现则更优秀，本季度小米经调整净利润65亿，创下单季历史新高，而且这个利润还是在造车的背景下完

最近都在聊大盘，很少解读财报了，中概的财报季结束了，总体来看业绩大部分都很好，只不过现在阻碍中概的不是业绩，而是大盘！大盘没啥好说的，说来说去就那样，现在的政策密集出台期，大伙千万不要被高开低走吓怕了，就算最后有资金趁着政策的出台而利好兑现，但总体大盘还是在震荡上涨的，而下周继续有政策密集的轰炸，一直炸到大盘不再低走为主，甚至高走了后还要继续炸！说回中概，这次中概比较满意的都是成长股，在内部圈子中简称为“美多快”，即是美团、快手和拼多多其中，论成长性和确定性而言，拼多多是财哥认为的目前中概唯一的“超级成长股”，每季度拼多多的跟踪和解读都没有落下，财哥的媳妇在7月6日67.6元曾建仓拼多多，在7月13号的77.4元已经全部卖出，一周盈利17%，当时她还非常沾沾自喜结果这周拼多多的Q2财报一出，股价直接飙涨到100元附近，媳妇严重卖飞，目前已哭晕在厕所最近都在关注大盘，前两天才看了这次多多的财报，这次就聊聊业绩如何!一、公司简介拼多多，是国内移动互联网的主流电子商务应用产品。  2021年全年，拼多多年成交额（GMV）为24410亿元， 专注于C2M拼团购物的第三方社交电商平台，成立于2015年9月，用户通过发起和朋友、家人、邻居等的拼团，可以以更低的价格，拼团购买优质商品。同时，拼多多的年度活跃买家人数已经在2022年正式超越阿里巴巴，在活跃度方面，新的龙头相初显！2、业务概览：电商为核心收入按照收入划分，拼多多的业务很简单，占比由大到小分别在线营销（电商收入）和交易服务（主站支付、买菜和TIMU佣金）其中，核心电商公司最大收入来源，占比高达72.5%3、股东回报分析：收益率优秀级别拼多多对股东的回报如何呢？用分红再投入的话，公司上市至今年化收益率28.5%，属于非常优秀的级别了，其中，12个月收益率38.8%，今年为21.4%，长短期表现都非常不错！全貌

大A终究还是保卫战失守，跟大盘的低迷不同，港股打新依然持续火爆。 这两天一下子上来了六只新股，其中四只新股认股异常火爆，这四只 $老铺黄金(06181)$ $天聚地合(02479)$ $元续科技(08637)$ 都会最终超购100倍。  今天来分析下中国顺风车第一股：嘀嗒出行。 $嘀嗒出行(02559)$ 一、基本面分析 ①公司是做什么的？ 嘀嗒出行相信大伙都用过，这次就不贴上招股书原话了 但是请注意，就算你用过，如果你不细致看招股书，你肯定认为嘀嗒出行跟网约车差不多，是不？ 但实际上，嘀嗒出行的商业模式跟网约车类企业相似度不高，甚至说，商业模式完全不一样！ 这里教你们很实用的一招，如何不看招股书就能一眼辨别商业模式的区别！ 看一眼毛利率就知道了！！！ 嘀嗒出行常年在75%-80%之间，而网约车企业的毛利率常年在15%-18%之间，根本没有可比性！ 所以，在这里指出一些网上博主的错误点：有些博主直接把嘀嗒出行跟其他出行类平台进行估值对比，这一个行为是错误的！ 接着我们再看招股书，看下嘀嗒的商业模式为何跟其他网约车企业区别这么大 翻开招股书的第166页，我们可以知道这么个事实：国内小车客运，可以细分为三个细分领域，即是：传统出租车、顺风车和网约车！ 同时，以长期持有的目标来看，顺风车属于不往路上添加运力（额外车辆）的出行方式，通过分享空座的方式解决出行需求，该商业模式符合当前碳中和大潮流，具备ESG属性。 而嘀嗒出行主要收入来自于顺风车

一直坚持看我文章的伙伴，应该都能了解我比较看好理想！在造车新势力中，我一直认为最后最有概率出圈的是理想，未来将与比亚迪、特斯拉形成“三足鼎立”的局面昨天理想中报业绩出炉了，但是今天理想却大跌5.52%收盘，是理想的车不好卖了基本面出问题了？还是有其他原因，今天文章就来分析下！一、公司简介：造车新势力之王，收益率排中概股头部5%内理想汽车是一家致力于打造智能电动汽车的公司，成立于2016年。公司总部位于中国上海，拥有超过2000名员工，是中国新能源汽车领域的领军企业之一。理想汽车的产品线包括了多款智能电动SUV、轿车和MPV车型，具有高效、环保、智能、安全等特点。其中，理想ONE是公司的旗舰车型，采用了创新的平台架构和先进的电池技术，拥有超过600公里的续航里程和一系列智能驾驶功能。理想对股东的回报如何呢？用分红再投入的话，上市至今年化收益率36.4%，属于优秀公司的水平，特别是近一年来，收益率直接翻倍，原因在于今年其毛利率、汽车交付量都远远高于其他造车新势力初步来看，理想对二级市场投资者的回报非常丰厚，能跑赢市面上95%的公司！二、整体业绩情况：毛利率再度超越特斯拉，史上最好单季业绩！北京时间 2023年8月8日，在港股盘后、美股盘前，理想2023财年第三季度（2023年第二季度）的财务报告新鲜出炉：数据显示，今年上半年，理想营收474.4亿元，同比增长159.3%；实现营业利润20.31亿元，实现净利润32.44亿元；在实现营收双增长的同时，也实现了正利润。值得一提的是，理想2022年全年营收为453亿元，这意味着理想今年上半年的营收超过了去年。从理想汽车近几年的上半年利润数据可以看出，这是其上半年首次实现正利润和快速增长。如果说去年上半年连续亏损的局面让蔚小理这三兄弟被人吐槽电车不赚钱时，，那么今年的理想无疑已经成功“出圈”，自去年底以来迎来了扭亏为盈的拐点。整体业绩上

北京时间5月1日凌晨，amd $美国超微公司(AMD)$ 公布了2024年q1财报 本季度amd营收55亿美元，同比增长2%，经调整净利润10亿美元，同比增长4%，两项指标均符合蓬勃一致性预期 图片 无论是个位数的业绩增速还是和预期值的差异，这份财报都显得平平无奇 但财报后amd仍然大幅下跌了近9%，从今年三月的高点下来，公司累计跌幅更是达到了近37% 图片 作为迷你版英伟达 $英伟达(NVDA)$ ，和本次AI浪潮的老二，amd基本面出问题了吗？ 一、基本面分析 先亮出观点，amd的基本面没有问题，公司的AI业务仍在按部就班的高成长 股价之所以较为低迷，主要原因在于这个财报季投资者对AI公司要求整体非常严苛 仅仅符合预期是不行的，大超预期达到打动华尔街的G点 这一点amd并没有给到超预期的答卷 AMD旗下有四大业务，当下公司各项业务呈现此消彼长的态势 本季度公司数据中心和客户业务大幅增长，但游戏和嵌入式业务却大幅滑坡，整体算下来营收差不多刚好和上年同期打平 图片 大家最关注的AI业务隶属于数据中心板块，本季公司数据中心营收23亿美元，同比大增80% 这项增速并不低，而且该业务已成公司第一大业务 数据中心的增长引擎自然是人工智能芯片，amd首席执行官苏妈表示，AI芯片mi 300系列目前的需求非常旺盛，不到两个季度就实现超过10亿美元的销售额，成为公司有史以来增长最快的产品 同时苏妈还预计amd 2024年人工智能芯片销售额将达到40亿美元，在一月份预测的35亿美元的基础上又增加了5亿美元 但就是这个数据成为了amd财报后大跌的导火索 因为尽管amd上调了预测，但无奈市场的预测更激进，此前一些投资者都已经把该数据上调至

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡ 美股的Q2财报季这周开始拉开了帷幕，众所周知，目前美股处于技术牛中，技术牛能否转变为全面牛市，接下来Q2的业绩潮尤其重要，今天来分析下美国最大的商业健康险公司-联合健康！ 一、公司全貌概览 1、公司简介：美国最大的商业健康险公司，世界排名力压伯克希尔 联合健康是美国最大的健康保险和健康管理服务集团，主要从事健康保险和医疗管理服务。该组织成立于1974年，由医生和医疗专家发起。最初，公司主要经营健康保险，但后来逐渐扩展到健康管理服务和信息技术服务，业务领域从美国扩展到世界 公司发展历史可分为三阶段： ① 发起设立阶段：1974年，联合健康的前身Charter Med Incorporate成立。1977年，联合健康公司作为其母公司正式成立。联合健康诞生于美国开放管理型医疗保健HMO时代，由医疗政策专家和HMO管理专家共同组建，诞生了医疗保健管理的基因，为公司后续的产品创新和并购奠定了基本方向。 ② 产品创新与信息技术管理阶段：在20世纪70年代和90年代，该集团进行了一系列创新，包括老年医疗产品、养老院个人护理计划、药物福利管理、移植网络、人工智能系统等。 ③ 收购、合并和扩张阶段：自20世纪90年代以来，该集团通过并购不断扩大业务范围和能力，包括收购Amecichoice、Pacificare、Sierra、Amil等业务，拓展Medicaid、Medicare Advantage、Brazil等业务。在健康管理业务方面，集团通过不断收购与医疗技术相关的子公司，迅速增强了技术实力，并与公司积累的信息技术实力不断融合。 经过近半个世纪的发展，联合健康已成为美国最大的健康保险和健康管理服务集团。2021年，《财富》杂志发布《财富》500强榜单，联合

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡ 上一篇文章，刚说了目前港股打新的主升趋势大概率已经不在了，可是依然阻止不了打新人的赌徒心理，这不，金源氢化目前公开部分已经超购了31倍 在还剩一天半的情况下，极有可能超购50倍导致40%回拨，热度直逼超购86倍的燕之屋 热门的新股都不是好事，180个乙组、14个顶头锤、一手中签率仅为5%的燕之屋，表现都不如预期，那这个金源氢化会不会步其后尘？ 我们一起来揭开其神秘面纱 ....... 看了下公司的介绍，公司是从港股上市的母公司分拆出来上市的，金源氢化呢，是河南省加氢苯基化学品及能源产品的供应商，主要专注于生产及加工加氢苯基化学品（主要包括纯苯、甲苯及二甲苯）；及能源产品（包括液化天然气及煤气）。 其主营业务是生产纯苯，占收入的一半左右，其他是甲苯、液化天然气和煤气 很明显，公司卡位的是化工上游的原材料行业，属于典型的周期股！！！！ 这点非常重要，金源氢化是周期股！！！ 而周期股，你要判断目前行业属于上行周期还是下行周期，其中，最忌讳的是不要在行业刚好从顶部向底部转折的时候冲进去，否则，等到解放军来，一般至少又是五年之前的事情 记住以上那点，非常重要，我们来用在金源氢化身上，看下如何！ ....... 判断周期股的行业处在什么阶段，公司的业绩最为直观，用三个指标就可以判断了，分别是：收入增速、利润增速和毛利率的趋势 如图，2020-2022年，公司的收入复合增速为44.5%，净利润的复合增速更是达到了惊人的108.5% 同时，公司这三年的毛利率呈现上升的态势，从9.4%一路涨到12.8% 因此，答案非常明显了，2020-2022这三年，是行业的上行周期！ 那么，目前2023年就已经过去了，今年的情况，会是继续上行，还是由上行到下行周期的转折年呢？ 弄

上周写了一家7个月翻了接近一倍多的互联网小厂挚文集团（原陌陌），这个系列比较受欢迎，留言区里有叫我写多几家此系列的公司，看来蛮多人都喜欢弹性高的标的啊，不过这里我要多说一句，从后视镜的角度来看，高弹性标的当初必定伴随着高不确定性，当初股价被压得那么低不是没有道理的，因此此类标的适合风格比较激进的伙伴，同时仓位不宜太大那么今天就来继续分析一家弹性更高的标的途牛，刚好上周五晚发布了一季报，一起结合分析下！一、公司全貌概览1、公司简介：疫情前的在线旅游度假龙头途牛旅游是中国领先的在线旅游公司，成立于2006年10月，总部位于南京，在北京、上海、天津、香港等地设有分行。途牛的使命是简化旅游业，聚焦在线旅游增长率最高的细分市场（疫情前五年复合年增长率高达46%）-在线度假市场。公司的主要业务包括跟团游、自助游和个人旅游产品，个人旅游产品包括机票、酒店、门票、签证和目的地服务，其中跟团游是公司的主要业务发展，疫情前是国内在线度假市场的龙头，连续多年市场份额排在首位！到目前为止，途牛提供了超过200万种旅游产品，覆盖420个目的地城市，拥有16500个优质合作伙伴。在产品丰富性和价格方面具有较强的竞争力，积累了良好的口碑和较高的流量。途牛的产品线涵盖了游前、游中、游后的全流程系统。为许多国内外目的地开发服务，如马代、欧洲、日本和韩国以及中东和非洲。率先开设自己的地接社，深度对接当地旅游资源，降低上游供应商成本。途牛在出境度假产品方面处于行业领先地位，推出“牛人专线”等自营精品线路，以最小的SKU带动极高的客户消费2、业务概览：疫情前打包游为核心业务，尤其是出境游按照收入划分，途牛的业务占比由大到小分别为打包游和其他收入，其中，在疫情前，打包游占比高达82.7%，是公司的核心业务，而打包游中的出境游又是核心中的核心，历年占总收入为70%左右！3、股东回报分析：长期表现不好，当股价低到一定的

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡ 去年的手机业可谓是史上最至暗的时刻，全球手机前五的行业无一例外出货量皆出现了同比下滑的局面，连品牌护城河能装13的水果也不例外！ 时间来到了今年，手机行业止住了下滑的颓势了吗，不妨来看下刚公布财报的高通，毕竟，高通一半的收入来自于手机芯片！ 一、公司全貌概览 1、公司简介：高通，即是高质量的通信 高通公司是全球领先的无线通信技术和芯片开发公司。高通公司总部位于美国加利福尼亚州圣地亚哥，1991年在纳斯达克上市，代码为QCOM。1985年，Linkabit的七位前同事在创始人Irwin Jacobs的家中创立了高通公司，标志着30多年创新的开始。高通公司改变了世界的连接方式，高通公司的名字代表高质量的通信，意味着高质量的连接和通信。 2、业务概览：二大板块四大业务 按照收入划分，公司业务主要包括四部分，即QCT（高通CDMA技术）业务、QTL（高通技术许可）业务、QSI（高通战略投资）业务和监管项目。公司通过QCT和QTL部门开展业务，对应两大业务板块：芯片销售和专利授权。 3、股东回报分析：收益具有较强的周期性！ 高通对股东的回报如何呢？用分红再投入的话，公司上市至今年化收益率17.5%，属于较为优秀的，但还没有步入一流科技股的收益水平 同时我也发现了，十年年化收益下降到了10%，之后最近五年年化收益又上涨了到了18%，这说明了高通的受益具备较强的周期性的特征！ 全貌概览初步结论：初步来看，高通虽然是美科技股中的代表之一，但由于其手机芯片作为核心业务，导致其长期的收益率具备较强的周期性特征，对于此类标的，最好用周期股的投资方法！ 二、整体业绩情况：符合业绩指引，但利润端稍微不及预期 8月3号在美股盘后，高通公布了2023财年第二季度业绩 财报显示，