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去年的手机业可谓是史上最至暗的时刻，全球手机前五的行业无一例外出货量皆出现了同比下滑的局面，连品牌护城河能装13的水果也不例外！
时间来到了今年，手机行业止住了下滑的颓势了吗，不妨来看下刚公布财报的高通，毕竟，高通一半的收入来自于手机芯片！
一、公司全貌概览
1、公司简介：高通，即是高质量的通信
高通公司是全球领先的无线通信技术和芯片开发公司。高通公司总部位于美国加利福尼亚州圣地亚哥，1991年在纳斯达克上市，代码为QCOM。1985年，Linkabit的七位前同事在创始人Irwin Jacobs的家中创立了高通公司，标志着30多年创新的开始。高通公司改变了世界的连接方式，高通公司的名字代表高质量的通信，意味着高质量的连接和通信。
2、业务概览：二大板块四大业务
按照收入划分，公司业务主要包括四部分，即QCT（高通CDMA技术）业务、QTL（高通技术许可）业务、QSI（高通战略投资）业务和监管项目。公司通过QCT和QTL部门开展业务，对应两大业务板块：芯片销售和专利授权。
3、股东回报分析：收益具有较强的周期性！
高通对股东的回报如何呢？用分红再投入的话，公司上市至今年化收益率17.5%，属于较为优秀的，但还没有步入一流科技股的收益水平
同时我也发现了，十年年化收益下降到了10%，之后最近五年年化收益又上涨了到了18%，这说明了高通的受益具备较强的周期性的特征！
全貌概览初步结论：初步来看，高通虽然是美科技股中的代表之一，但由于其手机芯片作为核心业务，导致其长期的收益率具备较强的周期性特征，对于此类标的，最好用周期股的投资方法！
二、整体业绩情况：符合业绩指引，但利润端稍微不及预期
8月3号在美股盘后，高通公布了2023财年第二季度业绩
财报显示，公司实现了85亿美元的GAAP收入，同比增长-22.72%，环比增长-8.88%，落在了公司的指导范围内（81-89亿美元）。非公认会计准则净收入21.05亿元，同比下滑-37.28%，环比下降-13.02%。非公认会计原则每股收益1.87美元，超过指导区间中值。
整体业绩上给我的感觉是：高通的本季度收入符合预期，而利润端不如预期，这就有点尴尬了，毕竟在美股，业绩超预期市场会毫不犹豫的用大涨来嘉奖，而同理，如果业绩不及预期，则市场会用大跌来惩罚，这种奖惩制度分明，不像港A股一样，让人抓不着头脑！
接着我们来细分看看是什么原因导致的利润端不及预期！
三、分业务分析：手机仍然低迷是最大的拖累项
上面业务概览环节介绍了，高通的业务分部两大板块四大业务，两大板块为QCT和QTL
首先来看下QCT，QCT实现营收 72亿美元，同比-23.5%，环比-9.67%，位于指引范围 内（69-75亿美元）。EBT(税前利润）17亿美元，同比-41.79%环比 -15.8%，EBT利润率 24%处于指引范围中值，同比-8%，环比-3%,分业务看：
1、手机：营收53亿美元，同比增长-25.43%，环比增长-13.92%。根据安卓权威的Antutu基准测试，搭载Snapdragon 8 Gen2处理器的智能手机是具有代表性的顶级设备。
2、 汽车：营收4.34亿美元，同比增长12.73%，环比下降2.91%。Snapdragon数字底盘产品在汽车行业的发展势头依然强劲，汽车业务收入连续11个季度同比增长两位数。该公司还与全球领先的汽车制造商合作，为下一代数字驾驶舱和远程信息处理系统赢得了十多项新设计。
3、 物联网：在消费和工业物联网推动下，实现营业收入 15亿美元，同 比-23.69%，环比+6.83%消费物联网领域：发布首款采用与 Meta合 作开发的新一代 Snapdragon XR平台的虚拟现实和混合现实头显 Meta Quest 3工业物联网领域：推出首款软件定义的 大量解决方案 QCS8550和 QCS4490
接着是QTL板块，全球设备略低于预期，QTL实现收入12亿美元，同比减少-19.03%，环比减少-4.65%，在指导区间（11.5-13.5亿美元）内。EBT利润率为66%，同比减少-5%，环比减少-2%，达到指导区间的中位数。
从分业务上来看，手机仍然是公司最大的业务，占比超过50%。手机市场的低迷直接影响了高通目前的业绩。本季度，手机收入下降21.6%，对公司业绩下滑的影响最为直接。尽管汽车业务经历了两位数的增长，但目前的比例仅为5%左右
因此，手机+物联网的持续低迷，盖过了汽车业务的高增长！
四、业绩指引和股价走势盲猜：
核心手机方面，由于宏观环境和中国经济复苏放缓，公司预计与 22财年相比，23财年手机销售量至少下降高个位数百分比；物 联网方面，由于宏观经济形势导致需求疲软，渠道库存仍然居高不下， 复苏时间难以预测，同时由于客户谨慎采购，公司预计库存缩减将持 续到本年度末。
这两大业务占到了公司去到80%左右，在公司预计今年都还没能有所反弹的情形下，高通今年股价难有大起色，就算在美股已经步入技术牛快两个月了，但高通的股价成了一众科技股中吊车尾的存在，基本没啥涨幅！
这点我们也可以从公司下季度的业绩指引中可以察觉出来：
高通预计GAAP收入为81亿至89亿美元，非GAAP每股收益为1.8亿至2美元。QTL：预计收入为11.5-13.5亿美元，EBT利润率为64-68%，主要是由于全球手机销量持续小幅增长。QCT：预计收入为69亿至75亿美元，EBT利润率为24-26%。QCT收入的季节性较弱主要是由于使用调制解调器的移动电话客户的采购安排。从环比来看，公司预计安卓手机收入将保持持平，汽车收入将出现两位数的低增长，物联网收入将出现个位数的中值下降。
五、全文核心结论：
① 初步来看，高通虽然是美科技股中的代表之一，但由于其手机芯片作为核心业务，导致其长期的收益率具备较强的周期性特征，对于此类标的，最好用周期股的投资方法！
② 整体业绩来看，高通的本季度收入符合预期，而利润端不如预期，这就有点尴尬了，毕竟在美股，业绩超预期市场会毫不犹豫的用大涨来嘉奖，而同理，如果业绩不及预期，则市场会用大跌来惩罚，这种奖惩制度分明，不像港A股一样，让人抓不着头脑！
③ 从分部业务来看，手机仍然是公司最大的业务，占比超过50%。手机市场的低迷直接影响了高通目前的业绩。本季度，手机收入下降21.6%，对公司业绩下滑的影响最为直接。尽管汽车业务经历了两位数的增长，但目前的比例仅为5%左右
④ 从业绩指引来看，手机+物联网这两大业务占到了公司去到80%左右，在公司预计今年都还没能有所反弹的情形下，高通今年股价难有大起色，就算在美股已经步入技术牛快两个月了，但高通的股价成了一众科技股中吊车尾的存在，基本没啥涨幅！
今天的解读就到这啦，不知今天文章对你有没帮助？我是读财报说新股，一个爱好读财报、专职港股打新和港美A三地投资，投资风格长线为主+短线为辅的普通投资者，我们下期见！
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