虽然今天美团和腾讯都止跌了，但更多的是大盘的功劳，并非个股出现明显的利多信号，而就在早盘的时候，美团最大跌幅还是-2.4%，腾讯最大跌幅也有-1.7%，昨晚因为没空，今天来聊聊！
抛开股价，平心而论的话，美团的Q1业绩确实是超出预期的，尤其在“降本增效”作用下的利润端，无论是扭亏的净利润，还是已经连续盈利了四个季度的经调整利润（类似国内扣非利润）
在整体收入和利润端好的前提下，深入到各分部来看，外卖配送笔数提速增长，佣金收入高速增长、广告由上个季度的负增长到本季度两位数增长，拆分各分部来看，也是没什么毛病的
可偏偏如此靓丽的业绩后，美团周一收盘大跌了8.1%，经过这么一大跌后，再结合某些“落井下石”的媒体顺势唱空，那不得了，一时间崩溃论就蔓延开来，接下来说说我的理解，为什么下跌、该如何应对，当然，咱力求客观，力求用数据说话，尽量主观意识少点，咱说的也不一定对，只是我自己的思考过程和应对方法，仅供参考！
一、为什么大跌?
美团的大跌，我认为主要规划为两大类观点，按照重要程度依次排列如下
1、最大原因：外资疯狂抛售
为什么我认为外资的抛售是最大的原因呢，说说我的整个发现到思考的过程，由于每个人的认知都有局限性，因此，我的思考不一定就对，请大伙理性看待！
首先昨天整个恒指的成交量是1105亿，但是我发现两个跌得最欢的美团（-8%左右）和腾讯（-2.85%）两只的成交额已经占到了恒指当天总成交额的18%，美团的110亿成交额和腾讯的90亿成交额
这就有点意思了，两家标的基本都是放量跌，而抛售主力军会是谁呢？看了两家当天的卖一席位，都指向了大摩（摩根士丹利）
而腾讯和美团有着千丝万缕的关系，曾经腾讯是美团的前十大股东，在上个季度腾讯几乎清仓式减持分红了美团，再者，南非又是腾讯的大股东
那腾讯分红美团股票，自然就是南非佬手上拿的美团最多，而昨天腾讯和美团的卖一席位都是大摩，我猜测就是南非佬在大量抛售引发的连锁大跌！
① 说说我的思考和理解：
大股东减持股票，要看出于什么目的，当初南非佬减持，主要原因是它家公司南非报业股价跌破了净资产，需要向股东们一个交待
那么，无论是腾讯或者美团，南非佬当初的减持目的，并不是觉得被减持的企业出了问题，而是自身需要资金的原因（这个在去年港股至暗时刻说过，不过好多人都不信）
那这样的减持行为，在被减持企业股价处在主升浪的情况下，一点影响都没有（参照去年11月到今年3月份港股的技术牛，腾讯无视减持股价翻两倍），但是在处于主跌浪的情况下，减持会对企业短期走势造成影响和会加大恐慌抛售的情绪
特别是加大恐慌抛售情绪这点上，大伙回想下去年港股3月和10月的两次大底，是不是社区的评论区几乎清一色都说只要大股东不停止减持，腾讯和其他中概就会一直跌！！
结果悲观情绪达到顶点时，当大家都悲无可悲时，仅仅用了两个月，中概们就翻倍，到了三个月，直接翻两倍
因此，我一直以来的观点都是，只要基本面没问题，大股东的减持造成市场也跟着恐慌，恐慌过度造成的极度低价，在基本面没问题的情况下，介入的胜率极高！
而目前，就有这种趋势的味道了，腾讯和美团的业绩已经在上坡路，基本面向好的情况下，此时的低价比去年10月的低价，性价比会更加高，未来的预期收益会更加高，如果再继续跌，我会根据计划进行加仓！
说了这么多，回头看今天的情况，看了下今天的腾讯和美团的成交额，两者都较昨天少了几乎一半，这说明了，南非佬最大的抛压日已过
再细致看两家的卖出席位，今天的情况就不一样了，腾讯的卖出席位前十中，已经不见了大摩的身影
再看下美团，卖一席位依然还是大摩
因此，今天美团的股价走势压力很大，远没有腾讯来得轻松，腾讯跟随大盘深V后翻红，是一直红下去的，而美团虽然也翻红了，但因为南非佬还在持续卖出，故而一度翻绿，虽然最终还是翻红，但其过程之难，且翻红的涨幅来说，都不及腾讯！
② 我的应对方法：
既然清楚了目前美团最大障碍是南非佬在减持，基本面没有差的情况下，股东的减持会对美团股价短期造成压力，但只要过了这段时间，港股重新迎来上升的态势后，此时股价底，反而会导致后面弹性越来
因此，我接下来主要持续盯着卖出席位，看看南非佬的动向，或者因为抛售造成市场的悲观情绪，继而美团股价新低后，我会选择加仓，提前埋伏
加仓点位要够低，不要动不动就尿频式，要么恒指跌破1万8千点，要么美团股价跌破108元，两个条件中，遵循先到原则！
2、次要原因：抖音的竞争
为啥说这个是次要原因呢，因为抖音的竞争，市场已经在说了大半年了，并不是这次绩后说的
市场普遍的观点是：抖音本地生活会冲击美团的本地生活，从而导致美团这部分的利润率会降低！
① 说说我的思考和理解：
我的理解是，竞争是有的，美团分部利润率的下滑也是有的，市场的目前观点是正确的
但经过思考后，这里市场只说美团分部利润率会下滑，这是一个很笼统的且抽象的概念，毕竟，一个分部的利润率，对美团的整体影响程度究竟大不大？
这里我的思考和理解，分为短期和中长期来看
首先来看短期上：
短期，也就是指今年（财报指的是剩下还没公布的Q2，Q3和Q4业绩），由于Q2已经快过去了，我们感受到的是“史上最堵五一”，加之美团财报上的对于Q2餐饮酒旅等情况的同比数据等，几乎可以推测出Q2将是美团今年业绩最好的一季，会环比Q1加速
剩下的Q3和Q4，Q3有暑假、Q4有国庆，今年的国庆出游程度有可能也是史上比较堵的一次！
也就是说，今年餐饮和出游都属于很大增量的市场，如果中间不出黑天鹅的话，这在增量的情况下，美团和抖音两家企业基本都是靠大盘回暖带来的份额提升，竞争缓和，美团基本可以确定广告业务双位数增长！
因此，短期上，抖音的竞争我认为没啥问题的！
接下来看看中长期：
当今明两年过后，相信人们出游的需求释放的七七八八了，那接下来的餐饮和酒旅的市场规模和增速，将重新回到2019年之前的正常光景下！
以前的餐饮和酒旅的正常增速是多少呢？
如图，2015-2019年，全国餐饮收入从32310万亿增长到46721万亿，年复合增速为9.66%，这样的增速还属于中等速度
再看旅游方面，2010-2019年，从国内收入从12580亿增长到57251亿，十年复合增速为18.34%，当然，未来十年应该不会有这么高了，原因是过去十年人均GDP高增增长，不过复合增速10%是有的！
酒店间夜量数据基本也差不多，都是还处于中速增长中，这里就不说了，大伙可以自行查找
总的来看，未来10年，无论是餐饮还是酒旅，行业大盘增速还属于中速增长中，那美团和抖音的竞争烈度不会很高，顶多算中度竞争，远没到存量市场中的你死我活的地步中！
那现在退一万步来说，按悲观的观点来看，假如未来几年，美团因为跟抖音展开激烈厮杀，导致费用端和获客成本高，从而导致本地生活分部的利润率下降
那这样美团就真的被干趴了吗？
我觉得不一定！！
目前美团有外卖基本盘业务贡献的利润、本地生活贡献的利润，还有新业务的利润（还是负的）
这里我一一分开来讲！
三大分部业务之间的利润率中，我们假设本地生活的利润率下降，那外卖配送的利润率能否增加，叠加新业务的利润年年减亏，两大分部的利润率叠加能不能填补上本地生活利润率的下滑呢？
我认为是有足够的调整空间的！
首先，在配送业务的领域中，美团属于垄断霸主的地位，根据去年疫情和今年Q1的业绩来看，美团完全具备调节配送单价的能力！
比如去年疫情，由于运力紧张，美团减少了对商家端的补贴和消费者的补贴，被动增加了每单的配送费，从而单价得到提高
因此，由于在配送的无可撼动的地位，美团可以自由调节配送的利润率
接下来看新业务，从这些季度来看，我们看到了新业务收入继续高增长的时候，利润亏损率也是肉眼可见的在减少，如图
仅用了七个季度，新业务的利润率从-87%减到-32.5%，这还是在收入端高增长的同时减亏的！！！
因此，就算美团本地生活的利润率因为跟抖音的竞争而降低了，由于美团的配送霸主地位叠加新业务的加速减亏，最终，美团的总体利润率不一定就降低！
最后，我们不妨再悲观点，悲观到美团的配送利润率不会增长了，同时新业务不再减亏了（理论上是不可能的），同时本地生活利润率因为跟抖音的竞争下滑了，那美团总的利润就下降了吗？？
我的答案是，不一定！！！
就是本地生活板块利润率下滑了，但美团投入的费用和获客成本，其收入端会加速增长，那只要收入增长能高，依然可以覆盖因为利润率的下滑而导致的利润下滑，这就是美团本身所具备的规模效应引起的！
综上，我觉得由于抖音的竞争导致美团的本地生活利润率下滑，美团就不行的观点，可能过于绝对了，或者过于笼统性和过度解读了！！！
② 我的应对方法：
基本等同于第一大点外资的抛售一样，因为市场过度解读抖音的竞争造成市场的悲观情绪，继而美团股价新低后，我会选择加仓，提前埋伏
加仓点位要够低，不要动不动就尿频式，要么恒指跌破1万8千点，要么美团股价跌破108元，两个条件中，遵循先到原则！
不过，由于未来竞争是确实存在，一定要逐季度跟踪美团的基本面，股价高点要及时止盈！
二、全文核心结论
① 美团大跌，最大的原因是外资的抛售，因此，我接下来主要持续盯着卖出席位，看看南非佬的动向，或者因为抛售造成市场的悲观情绪，继而美团股价新低后，我会选择加仓，提前埋伏
加仓点位要够低，不要动不动就尿频式，要么恒指跌破1万8千点，要么美团股价跌破108元，两个条件中，遵循先到原则！
② 美团大跌，次要原因是市场过度解读抖音的竞争，因此，造成市场的悲观情绪，继而美团股价新低后，我会选择加仓，提前埋伏，不过，由于未来竞争是确实存在，一定要逐季度跟踪美团的基本面，股价高点要及时止盈！
今天的解读就到这啦，不知今天文章对你有没帮助？我是读财报说新股，一个爱好读财报、专职港股打新和港美A三地投资，投资风格长线为主+短线为辅的普通投资者，我们下期见！
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