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711门店停售农夫山泉是员工个人行为？日企下架国产饮料是啥操作？

CrowdStrike发布财报，股价盘后大涨24%。但是有外国分析师认为，市场反映了CrowdStrike未来的机会，但是没有考虑到其竞争风险。 作者：Stone Fox Capital 昨天收盘后，CrowdStrike 公布了稳健的第四财季数据（截至1月28日），推动网络安全股票飙升。在此之前，一家同行公布的数据并不理想，这让市场出现了毫无根据的反弹。虽然市场充分反映了未来的机会，但没有正确考虑竞争风险，哪怕该股在盘后交易中飙升了24%。 来源：Seeking Alpha 收入减速 CrowdStrike公布了24年第四季度的强劲业绩，收入同比增长32.6%。这家网络安全公司的营收达到8.453亿美元，比分析师的预期高出530万美元。 虽然该公司报告了强劲的增长，但收入增长率低于上一季度的47.9%。收入增长甚至比上一季度的35.3%有所下滑，延续了收入增长减速的趋势。 市场通常不会对营收增长放缓表示欢迎，但投资者对本季度年度经常性收入（ARR）增长加快表示关注。25财年的ARR增长34%，至34.4亿美元，但第四季度的ARR仅增长27%，至2.82亿美元。 市场肯定非常重视ARR中的季度变化率。CrowdStrike的环比增长率为9.2%，高于24年第一季度6.6%的低谷。 来源：Seeking Alpha CrowdStrike的增长速度令人印象深刻，该公司在25财年的营收有望达到40亿美元。与此同时，该股超过了25财年的预期增长率。 虽然人们可能会对增长放缓的趋势争论不休，但CrowdStrike已经实现了高利润。该公司报告第四季度净收入为2.13亿美元，每股收益为0.95美元，同时产生了令人印象深刻的2.83亿美元的季度自由现金流。 与许多相关业务一样，由于人工智能推动股价飙升，高管们抛出了大量的TAM数字。CrowdStrike现在预测，由于人工智能相关的需求

2月28日周三美股盘前，爱奇艺公布了Q4及全年财报，全年实现总营收319亿元，同比增长10% 。基于非美国通用会计准则财务指标（以下简称Non-GAAP）的全年运营利润为36亿元，同比增长68%，连续两年实现运营盈利。全年营收、Non-GAAP运营利润均同比两位数增长，利润增速高于营收增速。财报发布当日盘中，爱奇艺股价一度上涨接近5%。 图：爱奇艺收入结构 ARM（月度平均单会员收入）提升拉动收入增长。Q4爱奇艺付费用户数为1.003亿人，ARM继续提升至15.98元，同比增长了13%，在公司精细化运营下，爱奇艺ARM稳步提升，带动会员收入在总收入占比的提升。 图：爱奇艺季度ARM持续提升 除了会员收入外，Q4爱奇艺广告收入16.5亿元，同比增长6%，主要得益于效果广告和品牌广告的增长。内容分销收入和其他收入分别是5.1亿元、7.4亿元。 优质内容持续增加，激发用户付费欲望。根据公司官网数据，Q4公司热播剧《宁安如梦》及《一念关山》在爱奇艺内容热度值超过1万，《宁安如梦》更是爱奇艺首部内容热度破万的纯自制剧，2023年全年热度破万剧集数量达5部，热度值在9000以上剧集数量达到9部。根据云合数据，2023年全网剧集有效播放TOP10中，爱奇艺有8部上榜，包括开年现象级独播剧《狂飙》，灯塔专业版数据显示，2023爱奇艺独播剧同比增长26.6%，播放指数同比增长18.3%。爆款内容明显增加，热度明显提升，也激发了用户的付费欲望。 在综艺侧，爱奇艺保持了高质量输出。根据云合数据，2023年国内综艺市场共上新季播综艺275部，其中爱奇艺上新量为87部；2023全网网络综艺有效播放TOP10中，爱奇艺有4档节目上榜，其中《哈哈哈哈哈第3季》位列第一。 在成本端，爱奇艺在保障优质内容的同时，成本也得到了有效控制，降本增效成果显著。Q4爱奇艺总成本55.3亿元，其中，占据成本大头的内容制

新冠疫情为Zoom创造了一个风口，居家隔离的状态，这款能够组织许多人进行视频通话的软件成为了宠儿。然而，在风停的时候，Zoom的增长故事却也消失了。 作者：Bill Maurer 周一，Zoom 发布四季度财报。在疫情期间，Zoom也许是最受欢迎的公司。当疫情过后，该公司的收入增长率和股价都从高点大幅下跌。虽然该公司的股价在最初的报道中飙升，但要注意的是，该公司的收入增长几乎消失了。 某种意义上讲，Zoom确实有点尴尬。因为关键指标持续疲软，但公司仍然盈利丰厚，并产生大量自由现金流。而且，与大多数大型科技公司相比，该公司的估值还算合理。但是，Zoom的表现远远落后于许多在2024年初飙升至新高的大型科技股。 在1月份结束的第四财季，Zoom看到了许多与前几个季度相同的结果。营收接近11.5亿美元，超出市场预期，非公认会计准则每股收益为1.42美元，超出市场预期27美分。然而，在过去的五年里，该公司只有两次没有达到营收预期，而在此期间，它都达到了预期的利润。这可能与管理层经常发布疲弱的指引有关，四季报也延续了这一趋势。 Zoom面临的问题是，它没有显示出任何光明未来的迹象。如下表所示，所有关键指标均较上年同期大幅减弱。例如，在过去12个月里，贡献超过10万美元收入的客户同比增幅仅为339家，不到一年前的一半。企业客户的数量在连续和同比的基础上也大幅下降。最后，剩余的履约债务几乎与上年同期持平，年增长率仅略高于通胀率。 来源：公司财报 截至本财年末，递延收入为12.7亿美元。在过去的18个月里，这一数字下降了约1.3亿美元，这对未来的营收增长来说并不是一个好兆头。因此，Zoom的指引相当清淡也就不足为奇了，因为第一季度的收入预计为11.25亿美元，而此前的估计为11.3亿美元。更糟糕的是，该公司预计全年营收为46亿美元，而华尔街预计全年营收为46.6亿美元。虽然管理层通常在一开

因为财报不及预期，indie Semiconductor被抛售了。然而，有外国分析师认为，indie Semiconductor现在还是有机会没有被市场认识到的。 作者：Stone Fox Capital 与许多汽车科技公司一样，indie Semiconductor的增长机会在短期内消失了。随着电动汽车的暂停，该行业继续面临一些库存消化问题，可能会减缓一些额外的增长机会。但市场可能没有考虑到汽车科技行业未来的巨大机遇。 来源：Finviz 销售飙升被忽视 与许多SPAC一样，indie Semiconductor的业绩似乎并不重要。这家汽车科技公司刚刚公布了一个季度的业绩，增长了112%，达到7010万美元，但比预期少250万美元，该公司股价暴跌至接近年度低点。 自上市以来，indie Semiconductor销售飙升，战略积压量大幅增长。尽管该股在2021年的交易价格经常超过10美元，但它并没有做出回应，当时该公司的季度销售额刚刚超过1000万美元，公司刚刚突破7000万美元，增长了6倍。 来源：indie Semiconductor 大多数SPAC的主要问题是对公司关于长期财务目标的指引缺乏信心。indie Semiconductor预计第一季度营收仅为5610万美元，但该公司认为未来几年将有巨大的增长机会。 这家汽车科技公司报告了多个季度超过100%的增长率，但这种势头突然停止，类似于Mobileye Global 的库存消化问题。唯一的主要区别是，Mobileye Global股票的远期销售溢价为10倍，而indie Semiconductor现在只有3倍远期销售。 来源：YCharts indie Semiconductor还没有盈利或现金流为正，所以可能需要打折。该公司的现金余额为1.52亿美元，而今年该公司指引现金消耗总额仅为3亿美元，如果indie Se

Firefly虽然受到了市场的欢迎，但是迟迟没有更进一步的利好。而Sora的横空出世再次让Adobe的立场变得尴尬。人工智能这个机会，对于Adobe到底是利好还是利空？让我们来看外国分析师怎么说的。 作者：Yuval Rotem Adobe最初被视为人工智能革命的最大受益者之一，但由于担心竞争加剧和人工智能计划的贡献低于预期，其股价已从高点大幅下跌。 随着股价回落至2023年10月的低点，投资者现在问道，人工智能对Adobe及其股东是利好是利空？ Adobe的过山车之旅 2023年3月，Adobe推出了Firefly，一款生成式人工智能模型，允许客户生成高质量的图像，哪怕是小白也可以。 起初，Firefly受到了好评，尽管类似产品如Dall-E和Midjourney对它构成了一定的竞争，一些评论家声称在某些方面Firefly可能不及。尽管如此，当Adobe明确了其Firefly战略时，市场显然非常热情。 Adobe强调了基于其商业可行性的Firefly的差异化，这意味着客户可以放心地依赖Firefly生成的内容进行商业用途，而不必担心对他们提出法律索赔。 此外，管理层创造了一个新术语，内容供应链。本质上，Adobe将数字内容的构思、创建和使用过程描述为供应链。借助Adobe Firefly，广告商、创作者、营销人员和设计师可以增强其内容创建的能力，产生更有效和更个性化的结果。 来源：YCharts 起初，Adobe明确的战略受到投资者的极大好评，因为公司被视为AI产品化的先行者，类似于微软。 然而，最近市场变得更加谨慎。 Sora的威胁 最近抛售的主要催化剂是OpenAI的Sora的推出，这是一款生成式人工智能模型，可以根据文本指令创建逼真而富有想象力的视频。 简单来说，Sora类似于Midjourney、Firefly或OpenAI自己的Dall-E，只是它创建的是视频，

自从纳入 $标普500(.SPX)$ 指数之后， $lululemon athletica(LULU)$ 股价再上一个台阶。12月8日的季度财报，虽没有大幅高开，却也在当日交易中直接收了历史新高。目前LULU的市盈率达到44倍，尽管比年初的60+倍下降了不少，仍也是服装行业最高（领先于 $耐克(NKE)$ 的36倍）。那估值撑得起这个股价吗？首先看增速，LULU曾经比较倚重店面销售，因为它的衣服很难网购买的“非常合身”。不过疫情也改变了很多用户的消费习惯，加之会员用户也越来越多，更习惯在网上购物，因此这两年的网店增速也更快。从店面上看，这两年也是倚重在亚洲地区的新开，主要是中国、韩国、新加坡等地。当然从绝对数量上来说，美国361家、加拿大70家，中国133家。所以增长主要还是来自中国。连续多个季度实现高增长LULU过去5年的业绩表现远远超出了当时定下的计划，这也让公司比预期更早地实现125亿美元的年度收入。一方面，休闲运动服行业的持续增长以及中国市场的增长势头超过预期，即便是在疫情影响的2022年，LULU的收入大幅增长了30%，超过了2022年至2026年期间预计的15%复合年增长率。预计在2023-2024年继续保持接近20%的两位数增长。中国是增长的关键LULU在中国通过本土化的电商扩大了自己运营规模，不但投资更多资金、创建本地化营销内容、提供区域特色产品选择，也加强了与 $阿里巴巴(BABA)$ 天猫和

$甲骨文(ORCL)$ 在周一盘后的24财年Q2财报后大跌近9%。业绩不及预期是主因：Q2营收为129亿美元，同比增速仅为5.4%，且低于市场预期的130.5亿美元。每股收益为1.34美元，略高于市场平均预期的1.32美元。其中云收入总额为48亿美元，增速为1.6%，而市场预计为48.6亿美元。剩余履约义务为650亿美元，同比增6.2%，超过年度收入。不过这样的业绩市场并不买账，因为云业务的增速已经定得很低，然而还不及预期，毕竟甲骨文与AWS之间的云差距太大。甲骨文估值贵吗？公司在去年8月季财报时，管理层确认了2024财年的云业务增长率为30%，目前，ORCL市盈率为18倍预期，尚未达到其估值范围的上限。从其目前的将近6x的EV/Sales和17x左右的EV/Cash Flow来算，其估值与同行业其他大型科技公司相当。因此即便它今年涨幅近37%，远低于Magnificent 7，但仍然不能说是便宜。

​事件： 蔚来第三季度财报发布，蔚来第三季度营收为190.666亿元，环比增长117.4%，同比增长46.6%，创历史新高；净亏损为45.67亿元，同比扩大10.8%，环比下降24.8%；整车毛利率环比大幅提升至11%，重回两位数；现金储备452亿元，较上季度增加137亿元。 展望2023年第四季度，蔚来给出了4.7万辆至4.9万辆的交付指引，同比增长17.3%至22.3%；同时预期总营收为160.79亿元至167.01亿元，同比增长约0.1%至4.0%。 蔚来方面表示，受益于零部件成本、锂价下降以及效率的提升，预期第四季度整车毛利率将达到15%-18%。 根据蔚来汽车Q3财报的表现，以及交付指引，我们给出以下模型： ——在这个模型参数中，我们现在重点关注2024年的销量表现，目前来看，市场对蔚来2024年销量非常不看好，按照月均15000的销量下，2024年蔚来的估值才能跟理想一致。 因此只要后续追踪中，蔚来的销量能够稳定在15000-16000，那么其市值应该不会有太大的波动，如果能够借助新的ET7和ES7车型，以及ALPS车型让销量整体上获得增长，那么现在的蔚来明显就是低估的。 比起销量，目前可以多关注电话会议中提到的一些信息： 1.今年蔚来 NIO Day 将会发布一款旗舰车型，(已知信息: 代号Leo、NT3.0、旗舰迈巴赫) 解读：这款车传闻叫EE9，传闻交付时间是25年，因此这是一个大期货车型，对于蔚来而言更多是要实现每年NIO DAY都有新车发布的“潜规则”，同时也是蔚来对外展示自己未来的产品和技术水平的一个介质。 2.NIO Power 业务有分拆融资运营的可能性； 解读：NIO Power部分换电站是盈利的，分拆融资运营我们认为不是具备可能性，而是在未来会成为一种“必然性”，甚至从中短期来看NIO Power本身的投资价值都要大于蔚来的价值。但这里不是否

11月28日，国产CPU厂商龙芯中科正式发布了基于龙架构的新一代四核处理器——龙芯3A6000。这款处理器采用我国自主设计的指令系统和架构，无需依赖任何国外授权技术，是我国自主研发的新一代通用处理器，可运行多种类的跨平台应用，满足各类大型复杂桌面应用场景。 据介绍，3A6000对标英特尔第十代酷睿处理器，采用四大核、四小核设计，基于LA664处理器核，单核定/浮点性能分别提升60%和90%，多核定/浮点性能分别提升100%和90%。新一代国产CPU的推出，也标志着我国自主研发的CPU达到了新的高度。 那么从全球市场来看，中国CPU如今扮演者什么样的角色以及未来的发展前景如何？在探究这些之前首先要了解当今的市场格局。 CPU两巨头的渊源 CPU作为计算机设备的运算和控制核心，负责指令读取、译码与执行，其研发门槛高、生态构建难。X86架构和ARM架构是两种主流的CPU架构，X86架构占据绝大多数的市场份额，由英特尔、AMD两大巨头领跑，英特尔凭借至强系列市场份额维持在 60%以上，AMD 的市场份额也在持续提升。 英特尔和AMD之间的竞争可以追溯到半个多世纪前。 1974年，英特尔推出8080处理器，AMD看到了微处理器市场的巨大潜力，决定着力研制并成功成为英特尔的第二供应商。随后，AMD的发展势头越发强劲，工艺和产能都得到了很大提升。它的崛起引起了英特尔的警觉，当英特尔推出8086处理器时，迟迟不肯授权给AMD。IBM扮演着促成英特尔与AMD合作的关键角色，迫使英特尔重新授予AMD第二供应商的地位。1984年，AMD的销售额达到了11亿美元。 80年代中后期，两家开始分道扬镳。1987年，英特尔单方面结束了与AMD在5年前签订的技术交流协议，停止向AMD公司授权386（指Intel 80386系列芯片）技术，AMD与英特尔开启了长达五年的官司斗争，最后AMD胜诉，也

$名创优品(MNSO)$ 12月5日，名创优品港股早盘走弱，一度跌近20%。截止今日港股收盘，名创优品收于39.80港元/股，跌幅收窄至14.04%。对于下跌的原因，有分析称，或与公司“门店扩张不及预期”等风险有关。 针对股价跳水，名创优品回应称，公司注意到了近几个交易日股票成交价格和交易量的不寻常波动，经公司内部问询，公司管理层确认不知悉任何可能引起股价和成交量大幅波动的需要公开披露的信息。今年四季度以来，公司各项业务经营正常且顺利，公司的财务状况稳健，没有发生任何重大不利变动。 门店数量6115家，“万店”目标成空谈 资料显示，名创优品是一家创意居家生活产品零售商，公司成立于2013年，旗下拥有名创优品和TOPTOY两个品牌。其中，名创优品涵盖生活家居、小型电子产品、纺织品、包袋配饰、美妆工具、玩具、彩妆等；TOPTOY品牌则包括盲盒、积木、手办、拼装模型、玩偶等品类。 早在2020年10月15日，名创优品就已经在美国纽交所上市，当时每股发行价20美元，发行量3040万股，市值69.92亿美元。其股价在2021年初曾一度触及34.49美元/股的历史高点，市值也一度突破百亿美元大关。 2022年7月6日，名创优品以每股13.80港元的价格在港交所二次上市。当时，名创优品在招股书中写道，扩张门店网络的能力是收入增长的一个关键驱动因素。 名创优品创始人叶国富早在2018年时明确提出到2022年实现“百国千亿万店”的目标，即：“100个国家、1000亿销售、1万家店”。如今看来，这个宏伟的目标，仍遥不可及，不过是个“口号”。 截至2023年9月30日，名创优品门店数量6115家，同比增长819家。其中，国内门店数达3802家，同比增长533家；海外门店数达2313家，同比增长286家。TOPTOY门

周日 $阿拉斯加航空集团有限公司(ALK)$ 公布同意收购 $夏威夷控股(HA)$ 的时候，HA的股价只有4美元多一些，因为HA今年以来腰斩。而收购的价格为18美元，所以周一开盘直接跳涨到14美元左右。收盘在14.25美元，溢价为26%。这个溢价对于刚刚出tender offer的公司来说并不高，因为之前 $Spirit Airlines(SAVE)$ 和 $捷蓝航空(JBLU)$ 的case还迟迟未决（主要是监管）。这也说明投资者认为ALK和HA的case监管风险不大。优势1、两家都是区域性运营的航空公司，也（基本）没有国际业务（主要也是加拿大、墨西哥），因此不太需要其他国家监管审批；2、合并以后仍为区域性航空，虽然是美国第五大航司，行业集中度的影响不会特别大，要通过监管不至于太难。3、都是区域性航空，互补性强，据称协同效应能有20多亿美金。劣势1、HA负债太高，运营效率较低，因此如果收购失败，HA的实际价值会比较低，跌幅较大；2、过去10年HA的股价有一半以上时候是高于18美元的，如果大股东的持仓成本高于18美元，则有可能会遭到股东反对。所以，反而股东投票可能是这个Case面临的最大的坎儿。目前26%的溢价，对应的这些不确定性，以及未明确的时间表，是真的不多。从12月4日的异动期权来看，投资者在15美元上的Call未平仓的也很多。一个多月的时间应该不可能通过司法，甚至股东可能还来不及统一。除了部分投机者小赌之外，意味着持仓covered的投资者认为一个月涨不过1

$浪潮信息(000977)$ 近日，浪潮电子信息产业股份有限公司（下称“浪潮信息”，000977.SZ）公布了第三季度的财务数据，数据显示，单第三季度的营收呈增长态势，但今年前三季度累计的营收和归属净利润仍处于下滑的状态。 与此同时，浪潮信息的净利率及毛利率持续受压，股价短期也下挫四成。 01 短期目标不易，净利润毛利率持续大降 第三季度，浪潮信息的营业收入为232.99亿，同比增长30.04％；归属净利润为4.65亿，同比下滑22.06％；扣非净利润为4.19亿，同比下滑25.63％。毛利率为9.67％；净利率为1.62％。与此同时，分季度看，浪潮信息在2023年一、二、三季度毛利率分别为13.01％、10.42％、7.82％，三个季度的毛利率持续下降。 而从年初至第三季度，浪潮信息累计营业收入为480.96亿，同比下滑8.85％；归属净利润为7.87亿，同比下滑49.12％；扣非净利润为4.30亿，同比下滑69.30％。 以三季度数年对比来看，2020年三季报-2023年三季度，浪潮信息的营业收入依次为455.0亿、462.5亿、527.7亿、480.96亿。毛利率依次为11.58％、13.14％、12.02％、9.67％；净利率依次为1.40％、2.93％、2.89％、1.62％。 仅从第三季度来看，浪潮信息的营收增长趋势良好，但是其归属净利润和扣非净利润却下滑严重。而从今年前三季度的累计情况来看，营收和利润均呈现下滑。除此之外，将时间线拉长至过去三年的三季度，浪潮信息的毛利率和净利率在今年都来到最低水平。 浪潮信息最近一次的投资者调研活动是今年5月18日。有投资者表示，公司的毛利率和净利率如此低，有什么改善措施吗？自主创新技术有哪些布局？ 公司对此回应称：盈利水平主要受市场竞争及客户

$鹰瞳科技-B(02251)$ 两年前的11月5日，鹰瞳科技带着“医疗AI第一股”的光环登陆港交所，虽然上市首日便破发，但最高70亿港元的市值还是让其风头一时无两。然而，谁也没想到，鹰瞳科技上市即巅峰，截至2023年12月4日，鹰瞳科技收于11.62港元/股，最新市值仅余12亿港元，和历史高点相比缩水80%以上。 明明立足于尖端科技——AI医疗，鹰瞳科技的市场表现为何会冰火两重天？ 从2019年到2022年，鹰瞳科技的营收分别为3041.50万元、4767.20万元、1.15亿元以及1.137亿，年度亏损分别为8714万、8006万、1.426亿、1.800亿。对于2022年的不进反退，鹰瞳甩锅给了疫情，表示因为报告期内相关商业场景下应用于公司产品的现场活动受限，致使业务运营受到不利影响。然而，随着时间来到今年上半年，鹰瞳科技尽管在低基数下营收大增120.6%，可是亏损却仍在继续，期内归母净亏损达3697万元。 从财报来看，鹰瞳亏损的主要原因是给员工的薪酬太高了。以今年上半年为例，截至2023年6月30日，鹰瞳有369名全职雇员，产生的总薪酬成本（包括股份支付）为人民币9810万元。也就是说员工薪酬成本就将近1个亿，而上半年鹰瞳的总营收也仅有8250万，收到的钱还不够付员工薪水。 值得注意的是，鹰瞳对员工的“大方”并非是近期才有。截至2022年12月31日，鹰瞳科技的总薪酬成本（包括股份支付）为人民币2.16亿元，而这一数字在2021年为1.30亿元人民币，均大大高于同期鹰瞳的营业收入，如此入不敷出难怪会亏损。 不仅如此，今年以来，鹰瞳科技管理层遭遇较大动荡。今年1月，鹰瞳科技联合创始人高斐辞任执行董事，并不再担任公司薪酬与考核委员会的成员，理由是投入更多时间至其家庭及其他工作安排。今年7月，

$戴尔(DELL)$ 公布了2024财年第三财季业绩报告，之后，没有大涨大跌，看起来有点不温不火的样子。当下这个大环境下，其实没有大起大落，就已经算是一个好消息了。[鬼脸] 戴尔（Dell Technologies）是一家全球知名的科技公司，成立于1984年，总部位于美国得克萨斯州。戴尔的产品和服务范围广泛，包括个人电脑、服务器、存储设备、网络设备、云计算解决方案等。个股页面的公司简介，写的非常详细，不错不错。[强] 在不断推动技术创新的同时，通过收购等手段扩大了其业务范围，包括EMC、VMware等子公司。相信大家应该多多少少，经常或者天天看到下面这个Logo吧？ [鬼脸] 在硬件领域，戴尔是全球最大的个人电脑制造商之一，同时也在企业级计算领域占据重要地位。我们习惯用 $惠普(HPQ)$ 笔记本，因为公司发的就是惠普。 我也见过别的公司用DELL电脑给员工办公。用户体验来说，应该是差不多。[贱笑] 跟股价一样，这次的财报表现，看起来也是有点不温不火的样子。怎么说呢，喜忧参半吧，不算很差，但也谈不上优秀。[你懂的]看看下面这个我搬运过来的财报总结神图，再来细细的研究一下各项数据。 这次的财报数据的总营收为222.5亿美元，低于市场预期的230亿美元，跟去年同期相比，下降10%，看看下图，有点跳探戈的样子，给人感觉不稳定，时好时不好的样子。 这个财报季的每股收益EPS数据为1.88 美元（YoY -18%），高于预期数据的 1.46 美元。这个数据就非常优秀了，连续多个季度，都是有着非常不错的EPS表现。 然后就是看看净利润，这个财报季出现显著增长，从2.4亿美元增至10亿美元。感觉也是不错的样子哦。 其他的关键数据，包

昨晚在股票异动栏目里面 看到 $CrowdStrike Holdings, Inc.(CRWD)$ 突然大涨，刚好我本来就有关注过这只股票，就赶紧过来八卦一下。[暗中观察] CrowdStrike Holdings, Inc.总部位于美国加利福尼亚州，成立于2011年，以先进的云端终端保护平台而闻名，为企业提供创新的终端安全解决方案，有效应对先进的网络威胁和恶意软件。核心产品是CrowdStrike Falcon平台，利用人工智慧（AI）和机器学习（ML）技术来帮助企业保护其端点设备（如桌面、笔电、移动设备）免受各种网路攻击和威胁，并提供一系列的安全工具，包括端点检测和响应（EDR）、威胁情报、漏洞管理和安全服务，他们实时监测和防御网络终端，帮助企业识别、阻止和应对各类网络攻击，包括病毒、勒索软件和其他恶意代码。广泛应用于各个行业，包括金融、医疗、政府和企业等。下面这Logo，想必大家都非常熟悉吧？[贱笑] CrowdStrike 超过9 成营收来自向客户提供平台工具所收取的订阅费。我以为这种公司通常不怎么赚大钱的，毕竟这个行业的竞争，是非常激烈的。结果，人家可厉害了，财报一公布，业绩非常优秀，股票大涨，大伙儿纷纷进场了。 从上面这个别人精心整理出来的财报总结神图可以看出，CrowdStrike（CRWD）在这个季度财报中取得了令人瞩目的成绩，多个关键指标都表现的非常强劲的增长。 首先，营收达到了7.86亿美元，同比增长35%，超过市场预期的7.77亿美元。这显示了公司在网络安全领域持续受到客户的青睐，不断提升其市场份额。看看下图，虽然这个收入看起来只高出了预期数据一点点，但是这是一个非常明显的一路朝上的趋势。连续多个季度都是如此。 每股收益Non-GAAP EPS达到0.82美元，同比增长10

11月28日，灿谷发布了2023年Q3财报。尽管灿谷受行业景气度影响，但现金流等方面亦不乏亮点。 01 行业低谷期，灿谷经营业绩依旧稳健 $灿谷(CANG)$ 2023年三季度营收3.54亿，同比下降15.1%，可能并不符合一些投资人预期。但结合我国乘用车市场的宏观形势，灿谷营收表现其实还是在预期之内。 灿谷营收同比下降主要是因为汽车交易业务收入较去年同期下降了8000多万。而去年三季度，各地为支持汽车等大宗消费，发放了诸多汽车消费券，零售端销量前值较高，今年销售同比放缓属于正常情况。 （乘联会数据） 以乘联会发布的2023年轿车月度销售数据为例，7-9月份，乘用车单月销量分别较2022年下降7.3%、5.8%和5%。灿谷新车经销商数量和中报期类似，都在11000+的水平。在购车补贴强度减弱后，灿谷乘用车销售数据放缓本也属正常。 （中国汽车流通协会） 二手车方面，今年第三季度，二手车线索数量基本维持稳定，环比并没有明显增加。但灿谷二手车车商数量来到7000多家，较二季度末增长约100家。期内，灿谷拍卖成交300单，环比增长近2倍；撮合成交近600单，环比增长约20%，取得了好于大市的表现。 因新车、二手车经销商业务交叉程度越来越大，界线越来越模糊，期内，灿谷将“灿谷好车”并入“灿谷优车”，进一步优化管理层级和经营效率。这一举措得到了费用端的正反馈。 三季度，灿谷营销及推广费用由去年同期的1789万减少至985万；管理费用由5781万减少至3468万。灿谷压降成本取得了积极的成效，三季度公司净亏损为4909万元，同比去年同期的1.3亿元缩窄超60%。如果扣除商誉减值拨备的1.49亿，灿谷还盈利1亿元左右。公司提前计提减值拨备也有望提早甩掉包袱，轻装上阵。 三季度，灿谷促成的汽车贷款在贷余额130.

$京东集团-SW(09618)$ “我这个人很直接，京东（养车）在某些地方我是看不起的，说要走正道取得成功，但是做事情却不走正道。” 11月29日，在上海2023第八届汽车服务连锁发展论坛上，天猫养车总经理李逸在会上就“数字化驱动全新养车服务体验”主题发表演讲，并在会后接受了媒体采访。对于天猫养车竞争对手的一些所作所为，李逸进行了毫不客气的揭露与批评。 据李逸介绍，天猫养车创业之初推出了199元付费会员卡，京东养车就开始抄，后来发现天猫养车做的“小红鼻”，友商门店居然也放了一样的照片。 “这个小女孩照片是我们花版权买的，边上Logo被换成另外的品牌。”在李逸看来，被模仿学习表明天猫养车做得好，但是商业竞争还是要有一些道德感的。 李逸的话明显在暗指友商做事不道德，他讲到，自己看到一家抄天猫养车的门店，把字盖住几乎一模一样，他在社交媒体发了以后，友商负责人竟然回贴说“感觉他们的设计师可能是和天猫养车的设计师开过会所以学习了天猫养车”。 “这个我感觉就有点假了，我这个人很直接，京东（养车）的做法我是看不起的，我觉得刘强东很直率，说要走正道取得成功，但是他下面人做事情却不走正道。我觉得抄没问题承认就好。” 据李逸讲述，天猫养车门店装修手册非常细致，甚至连开槽位置、尺寸、材质都会有相应的要求，确保能把门店建设得既美观又实用。装修有培训同时也会把相关资料发给装修公司，难免会泄露，后来，干脆就公开了，让友商尽情模仿。但是有些公司直接抄了天猫养车门店品牌形象设计之后，不仅不承认抄袭，还反过来说天猫养车抄袭。包括最近友商推出的会员卡，又几乎和天猫养车的一模一样。 “抄了就承认，不要说自己创新，哪有这么多创新，每个人眼睛都是雪亮的。借用老罗说过的一句话‘被包养就不要谈独立人格’，既然抄了就不要说自己创新。”李逸表

CrowdStrike在昨天Q3财报后涨超10%。Q3收入同比+35%达到7.86亿美元，高于预期的7.7738亿美元，同比增长33.8%。其中订阅收入同比+34%至7.33亿美元，ARR同比+35%至315亿美元，净新增ARR为创纪录的2.23亿美元。EPS为0.82美分，同比增长85.0%，高于市场预期的0.74美分。同时，公司也是第一家为云而成立的网络安全独立软件供应商(ISV)，通过 $亚马逊(AMZN)$ AWS市场的的销售超10亿美元。公司发布的CrowdStrike Falcon Go新产品，已经同步在亚马逊商业市场上推出。因此，多家分析师重申了对CrowdStrike的乐观看法，提高了其目标股价，认为其平台具有差异化优势，市场拓展能力强，现金流稳健，是人工智能领域的受益者。这也是机构投资者在财报后加仓的重要原因。此外，公司收购了应用程序安全态势管理(ASPM)的先驱企业Bionic，将CrowdStrike领先的云本地应用程序保护平台(CNAPP)与ASPM扩展，在整个云产业提供全面的风险可见性。风险方面，公司的账单增长放缓，与行业趋势一致，客户倾向于短期付款而非预付多年。另外，复购收入也表现不佳。同时Q4指引并不强势，公司预计营收为8.366亿美元至8.4亿美元，EPS为0.81美元至0.82美元。年同期分别为8.368亿美元和0.78美元。

$Snowflake(SNOW)$ 公布Q3财报后，盘后上涨了9％.作为云服务成长型公司的领头羊，其业务也受到非常多风险偏好较高的投资者的关注。Q3业绩超出预期，营收为7.342亿美元，同比增长35%，高于市场预期的6.753亿美元，主要得益于超预期的产品收入增长，也是成长型公司中增速较快的之一。同时每股调整收益为0.25美元，高于预期的0.16美元。值得注意的是公司开始盈利，EBITDA从一年前的亏损3100万美元增至1.85亿美元。同时也带领公司的自由现金流达到新高的2.39亿美元。当然，这也代表以后需要更注重运营效率，投资者除了关注成长性，还会关注利润率。意味着这些公司也进入下半场的角逐。指引方面，预计Q4的产品收入将在7.16亿美元至7.21亿美元之间，同比增长29％至30％，预计调整后的运营利润率约为4％。同时，全年营收为26.5亿美元，之前的预期为26亿美元，全年调整后的运营利润率从5％上调至7％。增长率虽然还能保持在30%+，但下滑趋势还是会影响，净收入留存率有所提高，但运营利润率仍然较低。此外，来自Databricks 和云计算巨头的竞争威胁也值得关注。

CrowdStrike发布财报，股价盘后大涨24%。但是有外国分析师认为，市场反映了CrowdStrike未来的机会，但是没有考虑到其竞争风险。 作者：Stone Fox Capital 昨天收盘后，CrowdStrike 公布了稳健的第四财季数据（截至1月28日），推动网络安全股票飙升。在此之前，一家同行公布的数据并不理想，这让市场出现了毫无根据的反弹。虽然市场充分反映了未来的机会，但没有正确考虑竞争风险，哪怕该股在盘后交易中飙升了24%。 来源：Seeking Alpha 收入减速 CrowdStrike公布了24年第四季度的强劲业绩，收入同比增长32.6%。这家网络安全公司的营收达到8.453亿美元，比分析师的预期高出530万美元。 虽然该公司报告了强劲的增长，但收入增长率低于上一季度的47.9%。收入增长甚至比上一季度的35.3%有所下滑，延续了收入增长减速的趋势。 市场通常不会对营收增长放缓表示欢迎，但投资者对本季度年度经常性收入（ARR）增长加快表示关注。25财年的ARR增长34%，至34.4亿美元，但第四季度的ARR仅增长27%，至2.82亿美元。 市场肯定非常重视ARR中的季度变化率。CrowdStrike的环比增长率为9.2%，高于24年第一季度6.6%的低谷。 来源：Seeking Alpha CrowdStrike的增长速度令人印象深刻，该公司在25财年的营收有望达到40亿美元。与此同时，该股超过了25财年的预期增长率。 虽然人们可能会对增长放缓的趋势争论不休，但CrowdStrike已经实现了高利润。该公司报告第四季度净收入为2.13亿美元，每股收益为0.95美元，同时产生了令人印象深刻的2.83亿美元的季度自由现金流。 与许多相关业务一样，由于人工智能推动股价飙升，高管们抛出了大量的TAM数字。CrowdStrike现在预测，由于人工智能相关的需求

2月28日周三美股盘前，爱奇艺公布了Q4及全年财报，全年实现总营收319亿元，同比增长10% 。基于非美国通用会计准则财务指标（以下简称Non-GAAP）的全年运营利润为36亿元，同比增长68%，连续两年实现运营盈利。全年营收、Non-GAAP运营利润均同比两位数增长，利润增速高于营收增速。财报发布当日盘中，爱奇艺股价一度上涨接近5%。 图：爱奇艺收入结构 ARM（月度平均单会员收入）提升拉动收入增长。Q4爱奇艺付费用户数为1.003亿人，ARM继续提升至15.98元，同比增长了13%，在公司精细化运营下，爱奇艺ARM稳步提升，带动会员收入在总收入占比的提升。 图：爱奇艺季度ARM持续提升 除了会员收入外，Q4爱奇艺广告收入16.5亿元，同比增长6%，主要得益于效果广告和品牌广告的增长。内容分销收入和其他收入分别是5.1亿元、7.4亿元。 优质内容持续增加，激发用户付费欲望。根据公司官网数据，Q4公司热播剧《宁安如梦》及《一念关山》在爱奇艺内容热度值超过1万，《宁安如梦》更是爱奇艺首部内容热度破万的纯自制剧，2023年全年热度破万剧集数量达5部，热度值在9000以上剧集数量达到9部。根据云合数据，2023年全网剧集有效播放TOP10中，爱奇艺有8部上榜，包括开年现象级独播剧《狂飙》，灯塔专业版数据显示，2023爱奇艺独播剧同比增长26.6%，播放指数同比增长18.3%。爆款内容明显增加，热度明显提升，也激发了用户的付费欲望。 在综艺侧，爱奇艺保持了高质量输出。根据云合数据，2023年国内综艺市场共上新季播综艺275部，其中爱奇艺上新量为87部；2023全网网络综艺有效播放TOP10中，爱奇艺有4档节目上榜，其中《哈哈哈哈哈第3季》位列第一。 在成本端，爱奇艺在保障优质内容的同时，成本也得到了有效控制，降本增效成果显著。Q4爱奇艺总成本55.3亿元，其中，占据成本大头的内容制

因为财报不及预期，indie Semiconductor被抛售了。然而，有外国分析师认为，indie Semiconductor现在还是有机会没有被市场认识到的。 作者：Stone Fox Capital 与许多汽车科技公司一样，indie Semiconductor的增长机会在短期内消失了。随着电动汽车的暂停，该行业继续面临一些库存消化问题，可能会减缓一些额外的增长机会。但市场可能没有考虑到汽车科技行业未来的巨大机遇。 来源：Finviz 销售飙升被忽视 与许多SPAC一样，indie Semiconductor的业绩似乎并不重要。这家汽车科技公司刚刚公布了一个季度的业绩，增长了112%，达到7010万美元，但比预期少250万美元，该公司股价暴跌至接近年度低点。 自上市以来，indie Semiconductor销售飙升，战略积压量大幅增长。尽管该股在2021年的交易价格经常超过10美元，但它并没有做出回应，当时该公司的季度销售额刚刚超过1000万美元，公司刚刚突破7000万美元，增长了6倍。 来源：indie Semiconductor 大多数SPAC的主要问题是对公司关于长期财务目标的指引缺乏信心。indie Semiconductor预计第一季度营收仅为5610万美元，但该公司认为未来几年将有巨大的增长机会。 这家汽车科技公司报告了多个季度超过100%的增长率，但这种势头突然停止，类似于Mobileye Global 的库存消化问题。唯一的主要区别是，Mobileye Global股票的远期销售溢价为10倍，而indie Semiconductor现在只有3倍远期销售。 来源：YCharts indie Semiconductor还没有盈利或现金流为正，所以可能需要打折。该公司的现金余额为1.52亿美元，而今年该公司指引现金消耗总额仅为3亿美元，如果indie Se

Firefly虽然受到了市场的欢迎，但是迟迟没有更进一步的利好。而Sora的横空出世再次让Adobe的立场变得尴尬。人工智能这个机会，对于Adobe到底是利好还是利空？让我们来看外国分析师怎么说的。 作者：Yuval Rotem Adobe最初被视为人工智能革命的最大受益者之一，但由于担心竞争加剧和人工智能计划的贡献低于预期，其股价已从高点大幅下跌。 随着股价回落至2023年10月的低点，投资者现在问道，人工智能对Adobe及其股东是利好是利空？ Adobe的过山车之旅 2023年3月，Adobe推出了Firefly，一款生成式人工智能模型，允许客户生成高质量的图像，哪怕是小白也可以。 起初，Firefly受到了好评，尽管类似产品如Dall-E和Midjourney对它构成了一定的竞争，一些评论家声称在某些方面Firefly可能不及。尽管如此，当Adobe明确了其Firefly战略时，市场显然非常热情。 Adobe强调了基于其商业可行性的Firefly的差异化，这意味着客户可以放心地依赖Firefly生成的内容进行商业用途，而不必担心对他们提出法律索赔。 此外，管理层创造了一个新术语，内容供应链。本质上，Adobe将数字内容的构思、创建和使用过程描述为供应链。借助Adobe Firefly，广告商、创作者、营销人员和设计师可以增强其内容创建的能力，产生更有效和更个性化的结果。 来源：YCharts 起初，Adobe明确的战略受到投资者的极大好评，因为公司被视为AI产品化的先行者，类似于微软。 然而，最近市场变得更加谨慎。 Sora的威胁 最近抛售的主要催化剂是OpenAI的Sora的推出，这是一款生成式人工智能模型，可以根据文本指令创建逼真而富有想象力的视频。 简单来说，Sora类似于Midjourney、Firefly或OpenAI自己的Dall-E，只是它创建的是视频，

新冠疫情为Zoom创造了一个风口，居家隔离的状态，这款能够组织许多人进行视频通话的软件成为了宠儿。然而，在风停的时候，Zoom的增长故事却也消失了。 作者：Bill Maurer 周一，Zoom 发布四季度财报。在疫情期间，Zoom也许是最受欢迎的公司。当疫情过后，该公司的收入增长率和股价都从高点大幅下跌。虽然该公司的股价在最初的报道中飙升，但要注意的是，该公司的收入增长几乎消失了。 某种意义上讲，Zoom确实有点尴尬。因为关键指标持续疲软，但公司仍然盈利丰厚，并产生大量自由现金流。而且，与大多数大型科技公司相比，该公司的估值还算合理。但是，Zoom的表现远远落后于许多在2024年初飙升至新高的大型科技股。 在1月份结束的第四财季，Zoom看到了许多与前几个季度相同的结果。营收接近11.5亿美元，超出市场预期，非公认会计准则每股收益为1.42美元，超出市场预期27美分。然而，在过去的五年里，该公司只有两次没有达到营收预期，而在此期间，它都达到了预期的利润。这可能与管理层经常发布疲弱的指引有关，四季报也延续了这一趋势。 Zoom面临的问题是，它没有显示出任何光明未来的迹象。如下表所示，所有关键指标均较上年同期大幅减弱。例如，在过去12个月里，贡献超过10万美元收入的客户同比增幅仅为339家，不到一年前的一半。企业客户的数量在连续和同比的基础上也大幅下降。最后，剩余的履约债务几乎与上年同期持平，年增长率仅略高于通胀率。 来源：公司财报 截至本财年末，递延收入为12.7亿美元。在过去的18个月里，这一数字下降了约1.3亿美元，这对未来的营收增长来说并不是一个好兆头。因此，Zoom的指引相当清淡也就不足为奇了，因为第一季度的收入预计为11.25亿美元，而此前的估计为11.3亿美元。更糟糕的是，该公司预计全年营收为46亿美元，而华尔街预计全年营收为46.6亿美元。虽然管理层通常在一开

711门店停售农夫山泉是员工个人行为？日企下架国产饮料是啥操作？

以前我都是喜欢用某宝，常常感叹 $阿里巴巴(BABA)$ 神通厉害，这么方便大家。后来接触了拼多多，买了几次后，我常常在想，拼多多上的商家怎么能赚到钱，有时候从拼多多买东西，真心不好意思怀疑那个东西到底是不是真的从，价格实在让人不好意思去细想真伪 [捂脸]。例如，我前阵子刚买了一副耳机，买的时候就想着随便给熊孩子用用，丢了也不心疼，使用一阵子后，熊孩子反馈这耳机非常好用，不比我的AirPods差，哈哈[龇牙] 而且现在 $拼多多(PDD)$ 的国际集运在促销，运新加坡目前首重不算钱，我这个人好奇心重，新事物就想着试一下啊，试了后发现，送货上门是非常划算的。下面这个试用单，我集运了2条璎珞3双袜子，国际运费收了4块钱人民币。[惊讶] 只收了4块钱人民币！[惊讶] 我们去楼下买一杯白开水都不止这个价 [捂脸] 拼多多是一家中国电商公司，成立于2015年。采用社交电商模式，通过手机应用和网站提供各种商品，以低价和团购的方式吸引消费者。拼多多的特色在于用户通过社交分享和拼团购买商品，享受更低的价格。平台上的用户可以通过邀请好友参与拼团，一起享受折扣。拼多多的发展迅速，成为中国最大的农产品电商平台之一，尤其受到价格敏感型消费者的欢迎。那个砍一刀，相信大家都印象非常深刻吧 [贱笑] 这次拼多多的财报真心牛逼大发了，老虎社区里，我们的群里，各种欢呼声，吵吵嚷嚷的讨论着怎么从这一波飞涨里获利。单单看下面这个图，新手如我这样的，可能很多人有点头晕晕，看着那么多数字头痛，也不能非常直观的感受到这次的业绩有多么优秀。 如果从老虎平台的个股页面的财务栏目看，就非常直观了，简直就是新手福音。这个财报季的总收入为688.4亿元，远远超过了预期数据

在老虎社区浮浮潜潜，晃晃荡荡，一眨眼就是3年了。我算的上是 $老虎证券(TIGR)$ 的铁杆子粉丝了。各种周边排满半面墙，手边够得着的地方，都能看到老虎证券的影子。单单是T-shirt都收集3个版本了，够忠粉了吧，[开心]。去年写学习笔记得到下面这些奖品，非常实用，特别是雨伞，帆布袋，是我天天都随身带着的东西。 今年也有被鼓励到，下面这个礼盒，真的太赞了，非常喜欢。 各种老虎盲盒，我也快要收集全套了，等我集齐了，立马就召唤神龙。哈哈。 老虎证券（Tiger Brokers）是一家总部位于中国的国际化互联网券商，股票代码为TIGR。成立于2014年，老虎证券以其先进的科技平台和全球市场覆盖而闻名。该公司提供股票、期货、期权等多种金融产品的交易服务，为全球投资者提供便捷、高效的交易体验。 老虎证券的核心竞争力之一是其强大的技术支持，包括智能交易系统和实时行情分析工具，使用户能够更好地制定投资策略和进行交易决策。此外，老虎证券还提供了丰富的投研和教育资源，帮助投资者更好地了解市场动态和投资机会。作为一家国际化券商，老虎证券通过平台连接了全球主要股市，为大家提供了多元化的投资选择。同时，他们致力于不断创新，引入新的金融工具和服务，非常的与时俱进。 昨晚老虎出财报，股价就像过山车一样云里雾里水里沟里，盘前涨超过8%, 开盘也是大涨，一度高达5.5，然后就一路跌，最低4.36，主打一个上蹿下跳 [鬼脸] 我起来第一件事，就是来查看老虎证券相关的文章，看看昨晚又出了什么新消息，导致这个幺蛾子事件。找来找去，没有找到什么确实的利空消息，反而看到他们的财报那么优秀。 老虎国际第三季度营收7015万美元，环比增长6.2%，同比增长26.6%，看看上面这个图，这个营收简直就是从预期数据的头顶上，高高的飞过。 每股收益

$戴尔(DELL)$ 公布了2024财年第三财季业绩报告，之后，没有大涨大跌，看起来有点不温不火的样子。当下这个大环境下，其实没有大起大落，就已经算是一个好消息了。[鬼脸] 戴尔（Dell Technologies）是一家全球知名的科技公司，成立于1984年，总部位于美国得克萨斯州。戴尔的产品和服务范围广泛，包括个人电脑、服务器、存储设备、网络设备、云计算解决方案等。个股页面的公司简介，写的非常详细，不错不错。[强] 在不断推动技术创新的同时，通过收购等手段扩大了其业务范围，包括EMC、VMware等子公司。相信大家应该多多少少，经常或者天天看到下面这个Logo吧？ [鬼脸] 在硬件领域，戴尔是全球最大的个人电脑制造商之一，同时也在企业级计算领域占据重要地位。我们习惯用 $惠普(HPQ)$ 笔记本，因为公司发的就是惠普。 我也见过别的公司用DELL电脑给员工办公。用户体验来说，应该是差不多。[贱笑] 跟股价一样，这次的财报表现，看起来也是有点不温不火的样子。怎么说呢，喜忧参半吧，不算很差，但也谈不上优秀。[你懂的]看看下面这个我搬运过来的财报总结神图，再来细细的研究一下各项数据。 这次的财报数据的总营收为222.5亿美元，低于市场预期的230亿美元，跟去年同期相比，下降10%，看看下图，有点跳探戈的样子，给人感觉不稳定，时好时不好的样子。 这个财报季的每股收益EPS数据为1.88 美元（YoY -18%），高于预期数据的 1.46 美元。这个数据就非常优秀了，连续多个季度，都是有着非常不错的EPS表现。 然后就是看看净利润，这个财报季出现显著增长，从2.4亿美元增至10亿美元。感觉也是不错的样子哦。 其他的关键数据，包

11月24日，国泰航空（00293.HK）召开了分析员简介会。会上，国泰航空管理层表示，公司重建之路进展良好，截至2023年年底乘客数目已经恢复至疫情前95%的水平。同时，公司预计将于2024年增加集团员工人数5000人，继续重建公司航空网络。 2020年以来，国泰航空就陷入了长达三年的至暗时刻。在疫情冲击的影响下，国泰航空在过去三年亏掉了344亿港元的息税前利润。但这并非公司一家的情况，而是整个行业的普遍现象。随着2023年全球逐渐摆脱疫情，航空业的利润在2023年迎来了拐点，国泰航空也在2023年中期实现扭亏为盈。 利润底的确立无疑是估值向好的信号，2023年6-7月，国泰航空的估值已有一波上涨行情，基本抹去了年初以来的股价下行。随着公司的扩张计划公布，国泰航空以及航空行业是否会在24年迎来第二波估值修复的大周期？ 01 需求回升，利润迎拐点 先简单复盘一下国泰航空当前的业绩。2023年上半年，国泰集团实现营收435.93亿港元，同比2022年增加135%；其中国泰航空贡献利润为392.73亿港元，同比增长136%。报告期内，国泰航空客运收益增加1009.5%，而货运业务小幅下降11.6%，回升的收入主要来自客运服务。 2023年10月，国泰航空载客人数为168.47万人，较去年同期增长3.2倍，乘客运载率达到84.7%；2023年1-10月，公司载客人次较去年同期增长8.87倍，可用座位千米上升4.62倍，收入乘客千米数提升6.08倍。根据管理层描述，当前运力大约达到2019年客运运力的70%，预计在2024年能够恢复至100%。 随着运输任务的增加，2023年上半年，国泰集团的燃油成本大幅增加3.04倍至106.35亿元，非燃油成本也因为航线的恢复而增长53.5%至246.39亿元。 值得一提的是，国泰航空于今年10月24日宣布新增购买32架空中巴士A321/A32

11月28日，灿谷发布了2023年Q3财报。尽管灿谷受行业景气度影响，但现金流等方面亦不乏亮点。 01 行业低谷期，灿谷经营业绩依旧稳健 $灿谷(CANG)$ 2023年三季度营收3.54亿，同比下降15.1%，可能并不符合一些投资人预期。但结合我国乘用车市场的宏观形势，灿谷营收表现其实还是在预期之内。 灿谷营收同比下降主要是因为汽车交易业务收入较去年同期下降了8000多万。而去年三季度，各地为支持汽车等大宗消费，发放了诸多汽车消费券，零售端销量前值较高，今年销售同比放缓属于正常情况。 （乘联会数据） 以乘联会发布的2023年轿车月度销售数据为例，7-9月份，乘用车单月销量分别较2022年下降7.3%、5.8%和5%。灿谷新车经销商数量和中报期类似，都在11000+的水平。在购车补贴强度减弱后，灿谷乘用车销售数据放缓本也属正常。 （中国汽车流通协会） 二手车方面，今年第三季度，二手车线索数量基本维持稳定，环比并没有明显增加。但灿谷二手车车商数量来到7000多家，较二季度末增长约100家。期内，灿谷拍卖成交300单，环比增长近2倍；撮合成交近600单，环比增长约20%，取得了好于大市的表现。 因新车、二手车经销商业务交叉程度越来越大，界线越来越模糊，期内，灿谷将“灿谷好车”并入“灿谷优车”，进一步优化管理层级和经营效率。这一举措得到了费用端的正反馈。 三季度，灿谷营销及推广费用由去年同期的1789万减少至985万；管理费用由5781万减少至3468万。灿谷压降成本取得了积极的成效，三季度公司净亏损为4909万元，同比去年同期的1.3亿元缩窄超60%。如果扣除商誉减值拨备的1.49亿，灿谷还盈利1亿元左右。公司提前计提减值拨备也有望提早甩掉包袱，轻装上阵。 三季度，灿谷促成的汽车贷款在贷余额130.

$拼多多(PDD)$ 11月28日晚，拼多多发布2023年第三季度财报。财报显示，实现总营收为688.4亿，同比增长94%；净利润155.37亿，同比增长47%，净利润率22.6%。 在当前消费拉动内需、拉动经济增长的市场大背景下，作为国内最大的电商平台之一的拼多多，能在此时交出如此亮眼的一份三季报，如果用官方的回答是得益于消费市场加快回暖及公司今年以来全力实施的“高质量发展”战略。 但这说起来容易做起来却很难，因为在经济恢复进入波浪式发展、曲折式前进的过程中，“如何更好地与最广泛的消费者共情，尽量满足每一位消费者的每一个需求”是市场一直以来都在探索的最大命题。 那么拼多多又是如何在高质量消费中赢得市场增长的呢？ 在高质量消费洞察中 更多拼门信徒爱上“真香”好物 在正式公布三季报前，有机构预估拼多多的营收约为548.7亿元，虽然较去年同期也所增长，但距离正确的结果还是相差了近140亿元。 造成如此大的预测缺口原因是，有市场观点认为，今年以来的宏观经济承压等外在因素，可能会影响到消费行业和拼多多的增长幅度。 但事实却与之相反，在报告期内，从“夏季狂欢节”、“多多丰收馆”、“国货节”、“多多读书月”等系列促销活动的爆火，到期间拼多多全域消费迎来全面增长，农副产品、美妆洗护、数码家电、运动户外等类目均实现不同程度的增长，国货品牌的消费热潮持续升温。 这些都无不说明了一个市场真相：消费者依然在，消费者对美好生活的需求也依然在。所谓消费者不是不爱消费了，而是要求更高了。这个要求可能表现为对商品功能和价格有更极致的追求；也可能是对履约能力或购物体验提出了更高的标准。消费者看中的并不只是品牌或价格或服务这些单一指标，而是整合价格优势、供给能力、服务保障、履约配送等维度的综合体验。 就比如为了引领高质量消费，拼多

蔚来迎来一剂重要的“强心针”。近日，蔚来官宣与长安汽车达成换电业务合作。 今年以来，蔚来面对的可都是坏消息——销量下滑、降价亏损、裁员裁减部门……甚至有传言称蔚来可能倒闭，逼得蔚来董事长李斌亲自回应，“蔚来汽车不会倒闭，也绝无倒闭的可能。” 现在看来，长安汽车为长期亏损的“换电站”注入新能量，给蔚来“绝不会倒闭”增添了一些底气，但这是否意味着蔚来就能全面逆袭呢？ 01 蔚来“动刀”，降本增效 11月初，李斌发布了《组织优化与两年优先事项》的内部全员信，宣布蔚来将减少10%左右的岗位，按蔚来2022年财报显示，此次裁员将涉及2600名员工。 但就在去年11月，李斌还曾表示不打算裁员，而是希望提升体系化效率。他直言：“只要能发出工资，轻易不干裁员这事，要用100%的员工完成150%的工作。” 仅仅过了一年，李斌就要食言。有业内人士称，这是因为蔚来三季报不达预期。不过，李斌也并非当下才意识到问题，早从上半年开始，蔚来已经开始“囤粮过冬”。 蔚来先是通过收缩车主服务权益来“降本”。今年4月，蔚来宣布首任车主的家用充电桩将调整为付费购买安装，每月免费换电次数统一调整为4次；6月，蔚来又宣布免费换电将不再作为基础用车权益。 9月，蔚来则把刀对准了直营渠道，彼时《晚点 Auto》称，蔚来正在接触一家头部经销商集团。这一消息虽然遭到李斌否认，但他也表示正在和一些经销商有业务合作。蔚来似乎希望通过引入经销合作伙伴来缓解直营店的资金压力。 降本增效背后的核心，是蔚来汽车销量已严重掉队。今年1-10月，蔚来共计卖出12.61万辆车，距离全年24万辆的销量目标还差近12万辆，而“新势力”中销量最猛的理想，今年前十个月则已经卖出了28万辆，足足是蔚来的两倍多。 蔚来不仅面临“新势力”的追赶，更有来自传统车企的冲击。今年前十个月，新能源车企销量排名前十榜单中，排在前六的车企分别为比亚迪、特斯拉中国、广

$名创优品(MNSO)$ 12月5日，名创优品港股早盘走弱，一度跌近20%。截止今日港股收盘，名创优品收于39.80港元/股，跌幅收窄至14.04%。对于下跌的原因，有分析称，或与公司“门店扩张不及预期”等风险有关。 针对股价跳水，名创优品回应称，公司注意到了近几个交易日股票成交价格和交易量的不寻常波动，经公司内部问询，公司管理层确认不知悉任何可能引起股价和成交量大幅波动的需要公开披露的信息。今年四季度以来，公司各项业务经营正常且顺利，公司的财务状况稳健，没有发生任何重大不利变动。 门店数量6115家，“万店”目标成空谈 资料显示，名创优品是一家创意居家生活产品零售商，公司成立于2013年，旗下拥有名创优品和TOPTOY两个品牌。其中，名创优品涵盖生活家居、小型电子产品、纺织品、包袋配饰、美妆工具、玩具、彩妆等；TOPTOY品牌则包括盲盒、积木、手办、拼装模型、玩偶等品类。 早在2020年10月15日，名创优品就已经在美国纽交所上市，当时每股发行价20美元，发行量3040万股，市值69.92亿美元。其股价在2021年初曾一度触及34.49美元/股的历史高点，市值也一度突破百亿美元大关。 2022年7月6日，名创优品以每股13.80港元的价格在港交所二次上市。当时，名创优品在招股书中写道，扩张门店网络的能力是收入增长的一个关键驱动因素。 名创优品创始人叶国富早在2018年时明确提出到2022年实现“百国千亿万店”的目标，即：“100个国家、1000亿销售、1万家店”。如今看来，这个宏伟的目标，仍遥不可及，不过是个“口号”。 截至2023年9月30日，名创优品门店数量6115家，同比增长819家。其中，国内门店数达3802家，同比增长533家；海外门店数达2313家，同比增长286家。TOPTOY门

文：互联网江湖 作者：志刚 $拼多多(PDD)$ 又是一年财报季，不少企业纷纷发布了自己的三季报，要说最大的惊喜，无疑是拼多多。 今年的三季报发完，可以说是见证了历史：市值1850亿美金，直逼阿里1950亿美金。 具体数据来看：拼多多集团今年第三季度收入为688.4亿元，同比增长 93.9%，归属于拼多多普通股股东的净利润为155.371亿元，同比增长47%；不按美国通用会计准则，归属于拼多多普通股股东的净利润为170.271亿元，同比增长37%。 透过现象看本质，本文将重点从以下两方面分析拼多多三季报炸裂的原因： 一：Temu ：拼多多三季报的“棋眼”。 二：质价比时代，站在C位的为啥是拼多多？ Temu ：拼多多三季报的“棋眼” 前两年，拼多多一度被部分投资者当做价值股，因为国内电商格局稳固，即便是蚕食，也难以取得突飞猛进的业绩，一定程度上，拼多多也符合价值股的逻辑：具有较稳定的经营模式和现金流，能够稳健地产生利润。江湖地位上，在电商圈，拼多多也是举足轻重的一极。 而到了这一、两年，尤其是这次的三季报，拼多多更是直接起飞，价值股的同时兼备成长股属性，业绩很好的同时，发展速度又是开挂般的存在。 看拼多多的三季度财报，一度让我懵逼，因为没有找到合适的对标物——基本盘稳中有进的同时，依然具备高成长性。第一曲线稳中有进的同时，第二曲线又势如破竹的企业，少之又少。 而这个第二曲线就是Temu（多多跨境）。这次财报后股价大涨，Temu的价值越来越受到资本市场的关注。 佣金方面，二季度144亿，到三季度为292亿，单季翻倍的佣金收入证明了Temu的发展势头。具体数据来看，截至三季度末，多多跨境已深入广东、浙江、山东、安徽等地的百余个制造业产业带，推动优质制造产品进入了北美、澳洲、欧洲、亚洲等40多个国家和地

$浪潮信息(000977)$ 近日，浪潮电子信息产业股份有限公司（下称“浪潮信息”，000977.SZ）公布了第三季度的财务数据，数据显示，单第三季度的营收呈增长态势，但今年前三季度累计的营收和归属净利润仍处于下滑的状态。 与此同时，浪潮信息的净利率及毛利率持续受压，股价短期也下挫四成。 01 短期目标不易，净利润毛利率持续大降 第三季度，浪潮信息的营业收入为232.99亿，同比增长30.04％；归属净利润为4.65亿，同比下滑22.06％；扣非净利润为4.19亿，同比下滑25.63％。毛利率为9.67％；净利率为1.62％。与此同时，分季度看，浪潮信息在2023年一、二、三季度毛利率分别为13.01％、10.42％、7.82％，三个季度的毛利率持续下降。 而从年初至第三季度，浪潮信息累计营业收入为480.96亿，同比下滑8.85％；归属净利润为7.87亿，同比下滑49.12％；扣非净利润为4.30亿，同比下滑69.30％。 以三季度数年对比来看，2020年三季报-2023年三季度，浪潮信息的营业收入依次为455.0亿、462.5亿、527.7亿、480.96亿。毛利率依次为11.58％、13.14％、12.02％、9.67％；净利率依次为1.40％、2.93％、2.89％、1.62％。 仅从第三季度来看，浪潮信息的营收增长趋势良好，但是其归属净利润和扣非净利润却下滑严重。而从今年前三季度的累计情况来看，营收和利润均呈现下滑。除此之外，将时间线拉长至过去三年的三季度，浪潮信息的毛利率和净利率在今年都来到最低水平。 浪潮信息最近一次的投资者调研活动是今年5月18日。有投资者表示，公司的毛利率和净利率如此低，有什么改善措施吗？自主创新技术有哪些布局？ 公司对此回应称：盈利水平主要受市场竞争及客户

11月28日，国产CPU厂商龙芯中科正式发布了基于龙架构的新一代四核处理器——龙芯3A6000。这款处理器采用我国自主设计的指令系统和架构，无需依赖任何国外授权技术，是我国自主研发的新一代通用处理器，可运行多种类的跨平台应用，满足各类大型复杂桌面应用场景。 据介绍，3A6000对标英特尔第十代酷睿处理器，采用四大核、四小核设计，基于LA664处理器核，单核定/浮点性能分别提升60%和90%，多核定/浮点性能分别提升100%和90%。新一代国产CPU的推出，也标志着我国自主研发的CPU达到了新的高度。 那么从全球市场来看，中国CPU如今扮演者什么样的角色以及未来的发展前景如何？在探究这些之前首先要了解当今的市场格局。 CPU两巨头的渊源 CPU作为计算机设备的运算和控制核心，负责指令读取、译码与执行，其研发门槛高、生态构建难。X86架构和ARM架构是两种主流的CPU架构，X86架构占据绝大多数的市场份额，由英特尔、AMD两大巨头领跑，英特尔凭借至强系列市场份额维持在 60%以上，AMD 的市场份额也在持续提升。 英特尔和AMD之间的竞争可以追溯到半个多世纪前。 1974年，英特尔推出8080处理器，AMD看到了微处理器市场的巨大潜力，决定着力研制并成功成为英特尔的第二供应商。随后，AMD的发展势头越发强劲，工艺和产能都得到了很大提升。它的崛起引起了英特尔的警觉，当英特尔推出8086处理器时，迟迟不肯授权给AMD。IBM扮演着促成英特尔与AMD合作的关键角色，迫使英特尔重新授予AMD第二供应商的地位。1984年，AMD的销售额达到了11亿美元。 80年代中后期，两家开始分道扬镳。1987年，英特尔单方面结束了与AMD在5年前签订的技术交流协议，停止向AMD公司授权386（指Intel 80386系列芯片）技术，AMD与英特尔开启了长达五年的官司斗争，最后AMD胜诉，也

文：互联网江湖 作者：Evin $万物新生(RERE)$ 回收究竟是不是一门好生意？市场会给出最终的答案。 美东时间11月22日，万物新生发布了最新的三季度财报，财报显示，三季度公司实现营收32.6亿元，同比增长28.4%non-GAAP经营利润7381万元。 整个前三季度，公司营业收入90.92亿元同比增长32%，营业毛利润19.03亿，净亏损收窄至1.37亿。 净亏损收窄的意义不言而喻，尤其是在连续五个财年净亏之后，亏损的收窄，似乎能够让人们看到盈利的曙光。对比21年和22年前三季度来看，扭亏幅度确实不小。2021年和2022年Q9公司净亏损分别为7.78亿以及4.03亿。 市场也对亏损收窄给出了肯定，截至11月24日收盘，万物新生美股上涨4.09%，来到1.78美元。 如果把时间线拉长，不难发现即便股价回到1.78美元，仍然是处在低位。 天眼查APP信息显示，爱回收完成初超1亿美元之后品牌升级为“万物新生”，此后的2021年4月融资2亿美元，6月在美上市。 要知道，上市之时，公司股价一度突破18美元，随后便一路下跌，去年2月份跌破5美元之后，便再也没能回到5美元之上。 那么，二级市场为何给出如此的价值判断？五年累亏46亿之后，万物回收的生意究竟还挣不挣钱？颇为值得深究一番。 万物新生的估值锚点：一半现金，一半成长 一个好的估值应该是怎么样的？按一般的逻辑来看应该是现金流估值+成长性估值相结合。 比如，苹果和微软市值高达万亿。一方面，他们有好的业务和产品作为地基，能够源源不断地产生现金流，另一方面又有足够高的成长空间。对于大多数公司而言，这两点很难兼顾，要么，是现金流强的业务，缺乏成长性。 就像康师傅，可口可乐这类消费公司，有强大的现金流，但也需要不断地寻找新的增长点，以防哪一天自己突然被后

11月28日港股收盘， $美团-W(03690)$ 公布了2023年Q3财报。如何面对来势汹汹的“抖音”，将成为未来几个季度投资主线。投资要点美团Q3业绩主要体现在不同业务板块的互相冲突。在后“居家”时代，外卖、优选买菜等业务乏力，而线下到店和出行业务增益。外卖基本盘越来越稳，利润率稳中有升，但可能越来越缺少亮点。线下经济开放，必然也会对线上外卖有一定影响。本季度虽然外卖同比+14%，但低于即时交易配送同比+23%，并且更多的是依赖“中高频用户”频次和购买规模的增长，换句话说比较“吃粘性较大的老用户”。这就使得“降低补贴”来提高利润率变得更有效果。从Q2开始，配单量增速相比大盘已经没有明显优势，说明外卖行业也趋于稳定。同时这也是加入了餐饮商家“内卷”，美团坐收渔翁之利后的结果。更重要的是到店业务，增长仍然很强，但受抖音的影响不小。佣金今年恢复的最快的，交易金额同比+90%，而收入同比+30%，虽然比不上Q2的47%，但是因为22Q3的基数较高（上了一个台阶），因此这个增速是很强的。我们认为其中非常重要的一点是餐饮商家的内卷（各种新品牌抢占市场）。另一方面，出行业务恢复得如火如荼，也给美团贡献了利润率更高的收入。与此同时，线下商家的火拼也增加了广告收入，同比+31%的数字更是超过了佣金，至少证明投入是有产出的。但是产出效率高不高呢？营销费率增长超过了55%，营销费用比重也再次上升至22.1%，因此核心商业（包括到店和外卖）的经营利润率从去年的22.5%降至17.5%，主要还是到店业务的补贴，补贴的力度超过投资者预期。原则上来说，外卖利润率超预期升高，酒店业务超预期爆发，可以很好地抬高利润率，但仍然补不上到店业务的窟窿。因此投资者可以认为目前是入不敷出的。新业务新业务增长以及减亏的表现不及预期，增

昨晚在股票异动栏目里面 看到 $CrowdStrike Holdings, Inc.(CRWD)$ 突然大涨，刚好我本来就有关注过这只股票，就赶紧过来八卦一下。[暗中观察] CrowdStrike Holdings, Inc.总部位于美国加利福尼亚州，成立于2011年，以先进的云端终端保护平台而闻名，为企业提供创新的终端安全解决方案，有效应对先进的网络威胁和恶意软件。核心产品是CrowdStrike Falcon平台，利用人工智慧（AI）和机器学习（ML）技术来帮助企业保护其端点设备（如桌面、笔电、移动设备）免受各种网路攻击和威胁，并提供一系列的安全工具，包括端点检测和响应（EDR）、威胁情报、漏洞管理和安全服务，他们实时监测和防御网络终端，帮助企业识别、阻止和应对各类网络攻击，包括病毒、勒索软件和其他恶意代码。广泛应用于各个行业，包括金融、医疗、政府和企业等。下面这Logo，想必大家都非常熟悉吧？[贱笑] CrowdStrike 超过9 成营收来自向客户提供平台工具所收取的订阅费。我以为这种公司通常不怎么赚大钱的，毕竟这个行业的竞争，是非常激烈的。结果，人家可厉害了，财报一公布，业绩非常优秀，股票大涨，大伙儿纷纷进场了。 从上面这个别人精心整理出来的财报总结神图可以看出，CrowdStrike（CRWD）在这个季度财报中取得了令人瞩目的成绩，多个关键指标都表现的非常强劲的增长。 首先，营收达到了7.86亿美元，同比增长35%，超过市场预期的7.77亿美元。这显示了公司在网络安全领域持续受到客户的青睐，不断提升其市场份额。看看下图，虽然这个收入看起来只高出了预期数据一点点，但是这是一个非常明显的一路朝上的趋势。连续多个季度都是如此。 每股收益Non-GAAP EPS达到0.82美元，同比增长10