昨天中概股大跌，纳斯达克中国金龙指数跌3.64%，因为我们Q2的GDP增速出人意料地放缓至5个季度以来的最低水平，原因是不断下滑的消 费削弱了出 口繁荣，外 z 重燃了对我们j 济 复 su的怀疑。 但是我们也可以寄希望于会不会出更强的经 j 刺激方案。今天大盘稳住了，虽然缩量但没有拉垮，不容易～今天依然是无人驾驶表现出色，哪怕是未与百度萝卜快跑开展相关合作的天迈科技，都在5天暴涨了93%！ 我们继续了解下这个产业未来如何，产业集中度及进入门槛等。 （一）行业集中度 无人驾驶汽车行业集中度较低，截至2024年2月，行业CR3为10.39%，CR5为12.22%，CR10为15.01%。 （二）上下游议价能力及门槛 国内无人驾驶整体水平落后国外先进企业，部分关键零配件被少数国外企业控制，依赖进口，从而导致上游关键零配件具备较强的议价能力; 无人驾驶还未成为市场主流的情况下，行业下游议价能力较低; 无人驾驶行业进入成本和门槛较高，潜在进入者的威胁较小。 （三）行业毛利水平 上游环节毛利水平显著高于中下游环节。 其中，电池管理系统、激光雷达、毫米波雷达、高精度地图、高精度定位、芯片、通信网关等上游核心零部件毛利率水平高达45%以上。 （四）企业竞争格局 下图榜单是产业链各细分市场中营收、份额占比、量产能力方面排名前十的企业， 德赛西威位于产业链百强供应商榜首 行业大概梳理完了，对行业多少优点了解了，那么，明天开始具体了解下无人驾驶各热股，从德赛西威开始吧，包括估值，前景等。 谢谢这么优秀的你还关注了我♥️ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自

天简短的梳理一下智能车产业，以及行业前景，现处何阶段，还有欧盟加征临时反补贴税好坏处，只要几分钟就能了解～ （一）三大阵营 中国无人驾驶汽车行业竞争派系 1.互联网/高科技公司：百度、华为直接瞄准L4和L5（终极目标即无人驾驶）;蔚小理等造车新势力则瞄准L3； 2.整车制造厂商：传统车企从难度较低的辅助驾驶入手，逐步实现L1/L2/L2+的辅助驾驶功能； 3.初创公司：AutoX、小马智行、蘑菇车联、文远知行； 目前1和3远远领先，所以整车厂大多采取投资/合作的方式进行L4的布局。未来仍存在弯道超车的可能性（如造车新势力积累的大量车行数据缩短学习曲线）。 （二） 智能网联汽车的产业链是传统汽车产业链的升级与延伸， 上游：产业支撑(感知、决策、执行、通信系统软硬件)； 中游：智能驾驶座舱、自动驾驶解决方案以及整车制造； 下游：智能汽车的经销商、各类服务商等。 具体分类和企业咱们就看图片更直观，重点说说上游：分拆来看，无人驾驶基本上依赖于感知、决策、执行三个环节的高效配合，白话说就是眼睛-我在哪儿，大脑-我要去哪儿，四肢-怎么去。 （三）发展前景 1.2021年，中国乘用车市场中L2级车辆渗透率为23.5%。 2022年有辅助自动驾驶系统的智能车新车销量约700万辆，市场渗透率为34.9% 2023年上半年市场渗透率进一步提升，达到42.4%。 市场渗透率持续快速攀升，预计2025将达到40%以上; 2030年，智能网联新能源汽车将成为市场主流。 2.供需方面：出货量稳步增长，渗透率快速提升（消费者接受度提高）。 （四） L3、L4自动驾驶系统，现处于研发和小规模的测试阶段。 （五）欧盟出口影响 自 7 月 5 日起正式对进口自中国的纯电动汽车征收临时反补贴税。 其中，上汽集团加征税率为 37.6%，吉利为 19.9%，比亚迪为 17.4%； 其它配合欧盟调查的车企平均

光伏行业前景可期，但行业之间的暗流涌动相当激烈。身为行业龙头的隆基大概率会持续享受行业高增长带来的利好，因为其业绩增长的确定性较强行业前景有目共睹，之前的文章都有分析过～但......最后说。（一）竞争环境由于电池片是光伏行业里技术变化最快的环节，是比较担心竞争问题；确实有一些新厂商在异质结或者TOPCon等下一代电池技术上提早进行了布局。但是，龙头也在前进吖，大力投入新技术的研发，研发实力更雄厚，资源更多。电池技术，业内预计下半年有望迎来TOPCon电池的量产窗口期。新玩家在面对行业龙头时，技术演进方面肯定更缺乏经验，比如：A股一家跨界转型的上市公司从2019年着手布局异质结电池，但时至今日，厂房仍在建设中；而龙头，已经实现下一代TOPCon电池的小规模布局。工信部发文，提高了新建光伏电池、组件项目的转换效率门槛，并对投资强度、智能制造及节能降耗等方面做出更高要求。所以，最终还是要可持续发展啦～隆基：凭借技术的不断进步和突破，打破了行业同质化竞争局面，有效保证了公司研发的领先优势。今年年底会投产2种新技术路线电池，一种主要用于电站、一种用于分布式的，效率会比现有产品显著提高。（二）未来组件能保持出货量第一的位置吗去年公司在单晶电池环节的扩产提升至30GW，在2021年Q1又投产年产 7.5GW 单晶电池项目和Q4预投产的宁夏乐叶年产 3GW 单晶电池项目这体量意味着什么？意味着通威在电池领域的份额要分出去了。这么多的电池项目旨在服务组件业务，使其继续做强做大！（三）未来增长点1、BIPV（光伏建筑一体化），光伏+建材的整合。目前BIPV市场分为三块，分别是屋顶、墙面、幕墙。BIPV市场规模：万亿市场空间隆基竞争优势：是全球首家针对工商业、公共建筑屋顶规模化量产应用BIPV产品的公司，同时，也在围绕客户和应用场景开发各种差异化产品，再叠加品牌和渠道，优势凸显；隆基收购森特股

晚上好～感谢大家喜欢看我的文章，祝大家 家中出黄金，墙上长钞票！[大笑]上篇说到，立讯深度绑定苹果，甚至绑定苹果未来的科技创新，今天以立讯精密的产品为主线展开分析，看看未来还有多大空间～（一）连接器1、中国连接器行业起步相对较晚，生产的连接器主要以中低端为主，高端产品的市场占有率较低；连接器广泛应用于汽车（24%）、通信及数据传输（22%）、消费电子（13.5%）、工业（12%）、军工航天（6%）等领域。2、连接器市场规模：连接器作为实现信息化的基础元器件，信息化建设带动连接器市场规模持续扩大，2019年全球连接器市场规模为722亿美元，预计到2025年将达到1126亿美元。中国已成为最大的连接器市场。3、竞争格局连接器方面可以说是得技术、得客户者得天下从2014年到2019年，cr10从56.21%逐步提高到61.44%。主要被国外厂商占据。连接器销售额，立讯精密已跻身全球前十，立讯精密位列第六，在中国内地企业中排名第一，市场占有率为 3%，是唯一进入前10的中国内地企业。台式电脑连接器覆盖全球20%以上的台式电脑，并还在扩大笔记本电脑连接器的生产，并开发了好几样相关的新产品，4、与客户的关系全球手机前六强全部是立讯的客户，目前除了苹果是立讯的客户外，华为、OPPO、vivo和小米等中国手机主流品牌厂家也均是最重要的客户；同样在华为Mate 20的供应体系中，立讯位列其中；由于各连接器厂商的连接器产品，大多与客户合作研发，公司始终秉承“客户至上”理念，长期的深度合作不断递进着供需双方的默契感与信任度，立讯与客户的关系具有很强的黏性，因此，如无特殊情况，更换供应商的动力不大；作为国内代工厂龙头，可以高质量、高效率、大规模地为客户完成出货。5、能不能持续发展？1）新能源方面：据业内预测，新能源汽车单车连接器用量将达到 800-1000 个，增长幅度达到 60%-100%。新能

大家好，我是股网金来～经过初步的指标，检验了长电科技财报“不好看”，但是第一篇里的分析又前景可期，所以我就继续分析它，此篇文章有点长，若大家能耐心看完，我会很高兴😊的～[献花花]行业市场规模封测行业市场空间巨大，发展前景广阔 全球封测市场表现平稳，我国封测行业市场规模增速高于全球。全球封测行业规 模 2019 年达 564 亿美元，同比增长 0.7%；而中国封测规模 2019 年达 2349.7 亿元， 同比增长 7.1%。原因：得益于我国的传统优势（劳动力密集）因此成为我国国产半导体芯片中发展最快的环节，目前国内封测市场在全球占比达 70%。根据芯思想研究院报告，以 2019 年全球市场份额排名，全球前三大封测公司占据了 56.4%的市场份额，产品种类丰富，生产布局合理公司保持全球集成电路委外封测行业前三甲，根据芯思想研究院报告， 2019 年，长电科技销售收入在全球集成电路前 10 大委外封测厂排名第三。1.营收近3年稳中微降，2019年出现负增长,成长缓慢，但是在今年三季度同比增长15.85%。恢复成长，且营收规模很大，行业地位高。下图是晶方科技的营收（从左往右为2019-2016）对比一下长电科技，简直不是一个重量级的，同时营收连年下降，更侧面突出竞争力方面长电科技比晶方科技更胜一筹。下图是华天科技的营收（从左往右为2019-2016）对比一下，长电科技是它的两倍。但华天科技与通富微电给长电科技经营上会有所影响，竞争激烈。下图是通富微电的营收（从左往右为2019-2016）对比一下，和华天科技倒是差不多。2.净利润金额近几年规模都很小，2019年前三季度为-1.81亿，今年为7.65亿；2018年亏损严重，因为计提了5.46亿的资产减值，其中包括了3.65亿商誉，被星科金朋的“连累下”，利润被严重侵蚀。不过三季度净利润提升，公司销售费用率保持平稳低位，中芯国际的新管

晚上好～今天我们先来了解一下隆基股份；当然，风格还是由浅入深，希望几篇文章读下来，可以让你“真正”了解这家公司。（一）公司是做什么的？光伏分为硅料、硅片、电池片、组件四个环节。隆基是光伏行业的龙头企业，隆基是自己研发，自己生产、销售和服务（单晶太阳能发电解决方案）的单晶光伏制造企业，公司主要业务如下图，太阳能组件和硅片业务是大头，其中占比最大的是组件，占66.39%，毛利率是25.18%；比较赚钱的是硅片及硅棒，但占比仅28.42%；2019年组件业务占44.3%，硅片占39.2%；太阳能组件及电池收入同比增长1.4倍，硅片及硅棒 仅同比增长12.60%，组件的销量、收入占比都在快速增长！但组件的毛利率下降4.04 %至20.53%，因经营规模扩大及原材料价格上涨影响原材料成本的增加（之后再细说）国内业务占比60%，国外占比近40%；业务有40%在国外那什么是组件？单体太阳电池不能直接做电源使用，做电源，必须将若干单体电池串联起来，严密封装成组件，因此光伏组件是可以单独提供直流电输出的最小且不可分割的太阳电池装置。光伏组件是光伏产业链条中的下游重要环节，位于光伏电池和光伏系统之间； 一般用在：1、工业领域厂房，2、农村自有住宅屋顶、疏菜大棚、鱼塘等，农村往往处在公共电网的末稍，电能质量较差；3、边远农牧区以及我国沿海岛屿；京东将在全国百万平米以上的物流园屋顶装满光伏发电系统，阿里也宣布将在全国各地的菜鸟物流基地安装光伏电站。今天先了解到这，朋友们 晚安💤风险提示：本文仅代表个人观点，文章观点仅供交流、分享，不构成对投资人的任何投资建议。据此操作，风险自担

大家晚上好，我是股网金来～这一篇，对于没有财报基础的朋友，可能又枯燥又不明白，但你放心，我会尽量用白话来阐述。长电科技称当前全球前20大半导体公司中的85%已成为其客户，哇，前景无限的样子？1.首先，先看一下资产负债率，吗吖，不符合我的投资标准[哭泣]，没有分析下去的动力了。喝了口水，看看其他三家如何，下图是通富微电的资产负债率从左往右（2019年-2016年），没过线，比长电好一些，但逐年增大，而长电是逐年下降。下图是华天科技资产负债率，从左往右（2019年-2015年），也不高下图是晶方科技资产负债率，从左往右（2019年-2016年），很低，常年在15%左右。这样一对比，感觉长电是最差的[滴汗]，那为什么会这样呢？原因是:由于收购星科金朋是以全部支付现金的方式，同时货币资金因保证金，导致长电科技积累了大量的债务（收购要花很多钱的，2015年收购完成资产负债率在2015和2016年都上70%了。近年来，才降下来了，原因是由于长电科技2017年通过直接融资，募集资金26.6亿元，并偿还了13亿元银行贷款。）而3季度下降到60%，也算是稳住了。2.收购除了有资产负债率高的风险还有商誉风险：收购新加坡的封测厂星科金朋，形成了23.5亿元的商誉。下图为2019年商誉数额，仍有大量商誉趴在账面上为26.8亿。商誉是一个容易暴雷的科目，如果出现大额减值将会对利润造成巨大影响。在被收购前星科金朋处于连续亏损的状态，而长电科技在收购前维持微利，收购连续亏损的星科金朋在接下来几年内严重侵蚀了长电科技的利润表。3.接下来看毛利率，毛利率也很低[哭泣]。看看晶方科技，从左往右（2019年-2015年），看看别人家的孩子～看看通富微电，从左往右（2019年-2015年），长电科技较好些。4家毛利率的排名还有日月光的毛利率波动幅度要较长电科技更小，且毛利率在多数年份内高于长电科技，显示出强大的市

晚上好～今天，我们解答上篇留下的问题‘金风和明阳能否支撑这样的融资规模，会不会出现偿债危机，而运达股份真的是黑马吗？它是靠什么卖点，业绩看起来很‘出色’呢？’所有分析的最后都要落脚到投资，那么自然要了解金风、明阳、运达的安全价位是多少～（一）1、看看金风2021应收款项，同比增长13%至235.85亿。在2020赊账比例上升后的金风，在2021谨慎多了。不过，公司主要是长期借款占比大，同比增长35.12%；应收款项与长期借款金额相当，应收款项的收不回来可咋整？虽然风电场建设周期大多是年初开工，年底竣工投产，回款主要集中在第四节度！然而，年末却没等着好消息，2021金风计提了信用减值6.43亿，同比增长3倍有余（因应收账款的账面金额高于其可收回金额而造成的损失）不过，在这种情况下，金风的短期借款下降至4.7亿，同比减少了82%。短期还款压力较小。2、2021运达和明阳应收款项都是大幅上升，从金额来说，运达同比增长80%至68.35亿，明阳同比增长58%至58.72亿；运达应收款项超过了明阳，意味着什么？想想看，运达2021营业收入才160亿，应收款项就占其43%！！运达2020信用减值损失0.05亿，2021年增长至1.94亿。运达经营活动产生的现金2021是22.98亿，68.35亿的应收款是公司经营活动赚的钱的3倍还多。目前运达主营业务收入都是来自陆上风电，但有积极拓展海上业务。明阳信用减值损失同比增长1倍，资产减值损失同比增长2倍，明阳也存在款项收回难度上升的情况，但比金风压力小。从长期借款来看，运达2021同比增长1.25倍，金风是同比增长35.12%，而明阳则是下降趋势。虽然运达收入、利润等方面很亮眼，但若持续收不回款项，偿债压力会很大。3、之前也分析过金风和明阳的资产负债率，金风常年在70%以下，明阳逐年下降2021是70%，均是低于其他公司，运达则略逊一筹，资产

晚上好，今天继续分析周末总结的京东方，供大家参考。京东方多年的探索与物联网息息相关，2020年第一季度，京东方显示屏的出货量占到了全球市场规模的24.6%。这意味着，全球每四个显示终端，就有一块显示屏来自京东方。众所周知，今年下半年，整个半导体产业晶圆涨、材料涨、封测涨、芯片涨，面板也涨，国内外都涨，而国产面板占了全球50%+的份额，又因需求所以率先受益，但现在面板依然在涨价，但产能却跟不上来，且原材料也在上涨，但好在现在还有囤粮，暂且不急。现在排单已经排的很长了，面板涨价，导致今年四季度到明年一季度的业绩放量。待这些订单都完成后，面板价格能涨多久，主要还是取决于需求端（一）明年供不应求确定性强。供给端：1.产能扩张尾声，2.区域竞争尾声；3.面板行业整合趋势已成定局，新一轮厮杀，京东方将成为这一领域新的霸主：国内龙头企业则趁机兼并：京东方拟收购中电熊猫部分股权，以及 TCL 华星收购苏州三星 部分股权；需求端：1.强劲的 IT 面板需求，促使制造商将部分产能从液晶电视转 向 IT，实际上 LCD TV 面板的供给量下降将更为明显。2.长期终端多元化+大尺寸高清化趋势延续，万物皆显示时代未来可期。供需共振，引领面板行业开启新一轮涨价周期。（二）未来业绩的提升来自于以下几个方面1）2021年，经 济恢复销量回暖+4K 普及带动 TV 面积增大，此时产能收缩而需求量大，京东方和TCL将受益于此次大周期。再加上大型体育赛事均被推迟到了2021年，能拉动大屏显示的需求，再叠加经济刺激各国相继发布经济刺激政策，2021迎来需求大年。根据IHS预计，2021年面板出货量将增长5.2%，出货面积将增长10%，这是5年来需求增长最快的一年。那么龙头受益明显，从今年的业绩可看出（下章分析）因此2021 年，面板价格上涨的概率很大，大周期（库存周期、产能周期、技术周期）明确向上，所以明年供不应

大家好，我是股网金来～[献花花]涪陵榨菜目前下跌27%，今天表现着实亮眼，它的下跌到底是不是像大家说的，行业到天花板了，又或者是致癌等因素，不看好这个公司了。还值不值得投资？我们来分析分析。公司主要产品为榨菜、萝卜、泡菜和下饭菜；主打产品是榨菜，创造了总收入的86.07%，在行业中，公司产销量处于领先地位，产品有较高市场占有率，品牌具有很高的知名度和美誉度，涪陵榨菜是地方性国有企业，公司和农户的利益很好地结合在一起，因此涪陵榨菜才能占据榨菜市场一哥的地位，而且不容易被竞争对手颠覆。（一）我们来看看它有哪些优势：1.品牌优势公司具有行业定价权，良好的品牌影响力，“先款后货+部分授信”的回款，旗下两大品牌系列产品畅销全国，并远销日本、美国等多个国家和地区。2.技术、研发优势公司设立有研发机构产品技术创新研究院，先后承担国家科技部、农业部、国家发改委和国家环保局攻关项目14项，是榨菜研究权威性较强、研究水平和技术水平较高的研究中心。公司在新产品开发、技术科研方面拥有行业优秀的人才与雄厚的实力，为公司产品创新和销售增长提供有力保障。3.产业链优势：*生产规模优势拥有10多条现代化的生产线，产能位居行业上游（产地优势）；这是其他同行很多竞争对手不具备的：原材料（青菜头）主要产地是重庆和浙江， 其中重庆产量占比在 60%，而浙江仅为20%左右，而重庆的涪陵区又是我国大型的青头菜种植基地，占重庆地区产量的近80%，也就是说涪陵区就产了全国一半的青头菜。而青菜头保质期又非常的短，如果外购加工的话，其加工和运输运输成本都会非常高，而成本比重最高的部分又是原料，所以只有涪陵地区的企业才有这个成本优势。*原料收贮优势：集团公司拥有30万吨左右的原料窖池，原料收贮及调剂能力处于行业领先位置，为平抑大宗原料价格大幅波动、赢得竞争和维持榨菜产业的可持续发展奠定了坚实的基础。（独特的资源）*销售网络优势

别人恐惧我贪婪，大家好我是股网金来。今天我们继续了解神华。最吸引我的是每年稳定的高股息收益，本金够多的朋友，动手算算每年只吃股息的收入，如果加上小仓位波段收益，那就非常可观了。要知道银行收益率才多少，在现实生活中要有一家这样的公司让你入股，保证未来几十年每年8%分红，还能随时离场，相信没人会拒绝的。买入一家公司，一定要知根知底，和找对象一样，才能放心嫁给他，才能赚的轻松无压力，我们追求的是一种真正心灵上的自由。接下来我们从宏观，公司外部再到公司自身开始了解。（一）宏观经济环境2020 年， 世界经济增长持续放缓，全球动荡源和风险点显著理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，推动高质量发展，全面做好“六稳” 工作，国内基本民生保障有力，社会大局保持稳定，经济长期向好的基本面和内在向上的趋势没有改变。（二）煤炭市场环境； 中国动力煤市场2019 年国内煤炭市场供需基本平衡，煤炭价格稳中有降。从供给侧看， 煤炭结构性去产能不断深入，煤炭优质产能持续释放，向资源富集地区进一步集中。 从需求侧看， 2019 年全国煤炭消费总量较上年小幅增长 1.5%，电力行业耗煤量同比增长 1.7%，占全国煤炭消费总量的 52.8%。煤炭消费区域性差别加大，内陆煤炭消费快速增长。（三）行业整体情况 1.目前我国正常生产的煤炭产能约有39亿吨,根据发改委文件要求,未来3到5年内去产能规模为5亿吨,今年已完成2016年的规划2.5亿吨,预计全年将超额完成。2017年预计原煤产量为32.3亿吨,而煤炭价格仍将稳定在较高位置。而发改委的目标也从一开始的硬性调控产量转变为真正的降低产能,包括进一步关停高危矿井,只允许大型煤企公告新增产能等,确保煤炭的安全和清洁生产。 2.全球煤炭探明储量整体上升根据英国石油公司(BP)统计数据，从资源储量上看，2015-2019年，全球煤炭储量增长呈明显放缓态势。2019年，全球

晚上好～周末愉快～上篇说到邮储吸收个人存款的负债成本低，远优于其他大行，驱动整体负债成本较低，并且稳定性强，第一篇结尾说，凭借资产端的7.6%增长率，负债端的7%增长率，是不足以拉动营收的增长的，这就要说说中收了，邮储的中收可以用“亮眼”增长来形容。（一）亮眼中收1、首先，手续费及佣金收入240.35亿元 ，同比增加76.53亿元 ，增长46.72% ；手续费及佣金支出126.06亿元 ，同比增加45.14亿元 ，增长55.78%，主要是由于邮政代理网点销售金融产品规模的增长 ，导致佣金支出增加 。净收入：邮储中报手续费及佣金净收入114.29亿元 ，同比增加31.39亿元 ，增长37.86% ，在Q1 同比+30.6%的基础上继续攀升，2020年中的同比增长仅为0.96%；净收入占比：手续费及佣金净收入占营收7.25%，带动营收端手续费净收入占比，去年是5.66%，较去年同期提升1.5%，2019年占比是5.80%。可以看出来，邮储手续费及佣金净收入大幅提高，营收端主要由手续费收入拉动，给营收增长添砖加瓦。那我们来看看是什么业务贡献的？2、那么现在分别对中收进行分析，全部内容如下图，1) 首先是代理业务：代理业务占比最大，占41%，成为手续费收入第一大来源，代理业务手续费收入99.49亿元 ，同比大增126%，那毋庸置疑，贡献增长的就是代理业务！邮储注重打造财富管理的新生态：邮储已建成财富中心 22 家;充分发挥零售业务优势，邮储VIP客户4,182.84万户 ，较上年末增长14.87% ；财富客户345.66万户 ，较上年末增长20.44%；值得一提的是，邮储继续深挖它的零售优势，聚焦“财富管理”这个新赛道。代销私募类资产管理计划 232.6亿元 ，同比增长215.56% ,代销集合资产管理计划 388.19亿元 ，同比增长80.02%,可以发现，邮储代销业务增长迅速；

晚上好～周末快乐🎆～ 近年来光伏电池组件领域的技术迭代异常凶猛，转换效率的提升是这个产业的中心逻辑，早期高成本、低效率的电池产能，在激烈的比拼中，将逐步遭到淘汰，而这篇文章从基础开始，穿插隆基相对应的产品介绍，笔者也不是这个行业的专业人士，但希望能帮想要了解这个产业，但又没空梳理的朋友，稍微节省点时间～（一）太阳能电池种类 1、单晶硅光伏电池 2、多晶硅光伏电池：由于多晶硅材料多以浇铸代替了单晶硅的拉制过程，因而生产时间缩短，制造成本大幅度降低； 单晶硅和多晶硅电池的差别如下图，由许多取向不同的晶颗粒杂乱的排列在一起的固体 单晶硅和多晶硅太阳能电池统称为晶体硅太阳能电池，光伏电池被分为P型电池和N型电池，P型硅片制作工艺简单，成本较低；N型硅片通常少子寿命较大，电池效率可以做得更高，但是工艺更加复杂 3、非晶硅薄膜光伏电池：硅材料消耗少, 单位电耗也降低了很多；产品特点是：轻、薄、可制成半透明的（二）三代光伏发电技术的特点及优缺点汇总（三）几种电池优劣势对比 全球太阳能光伏组件主要以晶硅为主，2019年晶硅类光伏组件占比为95.6%，在未来10年内仍是主流，薄膜类光伏组件占比为4.4%； 如下图，看看几种电池的优劣对比，（四）组件功率提升路径 1、硅片尺寸的扩大——在电池效率不变的情况下，要提高组件效率会使组件的尺寸越来越大，运输安装也是问题；新型组件可以通过增加少量的硅片成本，获得更高的组件端成本节约，超高功率组件不仅是硅片或组件尺寸的变大，而是有本质的设计理念的创新即低电压大电流； 2、若要维持组件尺寸不变，必须改变现有的组件封装方案，减小电池片之间的间距，使相同面积的组件上可以覆盖更多的电池片。（五）以隆基为例，展开了解 6月1日，隆基对外宣布了三项电池世界效率纪录，隆基骄傲的表示“我们有5种技术路线在跑，只是公布了3项世界纪录，有的产品效率比公布的3项更高！”1、P

（一）回到上期的话题-——为什么这么多玩家涌入？ 海康威视2020年Q3净利润率20.41%，2019Q3净利润率是20.32%，稳步上升。下图是十年来的净利润率，直观的感受就是前5年和近5年变化，很明显近5年公司从快速扩张到成熟期，市场稳定了；再看看行业的平均水平（日期同上），作为老大的海康威视还是扛起了重担，比较突出的1）智能安防市场规模：安防是一个规模相当可观的市场，而且较为稳定。根据Markline估计，当前全球安防行业产值规模约3,000亿美元以上，预计整体增速仍将维持7-9％，其中最大的为中国市场，规模在8000亿人民币，预计增速10-15%。2019年我国智能安防市场规模约为455亿元但是，AI技术的渗透，安防当中最为诱人的部分仍是视频监控系统，若仅聚焦这个部分，国内的年市场规模也高达近千亿元。下游需求扩张至数万亿元，新需求源源不断地涌现，如零售、医疗、教育、金融、工业、物管等等都具有极大的应用空间。2）视频监控市场规模：IDC预计，国内视频监控市场规模将从2018年的106亿美元增长到2023年的201亿美元，五年复合增速13.6%，2020年，我国视频监控市场规模有望达到1500亿，2023年有望突破1900亿。预计我国视频监控市场年增长率将达10%左右的水平。海康威视2020Q3的营收总额420.21亿，未来几年仍有望保持超越行业增速的增长水平。智能物联网解决方案，更是让转型的海康威视从中分得一杯羹。上述的蓝海市场（划重点），尤其视频这么重要的数据来源和接口，于是就有上篇说到的为什么一个成熟市场那么多高端玩家快速涌入的问题——就是对于安防产业来说，以AI为核心的技术推动行业迈入发展新时代。AI技术的渗透将成为视频监控新的增长点，AI时代使得视频物联网照进现实，打开行业的想象空间。2）本来安防行业是海康威视和大华双寡头垄断的局面，而除了有全套硬件能力的华为

晚上好，今天来了解长城汽车的产品，从最基础的开始～（一）国内乘用车市场在经历了长时间的销量快速增长后，自2018年后形成连续负增长局面，汽车乘用车市场逐步由以首次购买为主的增量市场切换为以换购为主的存量市场。2018年，全国汽车销量增长速度出现了28年以来的第一次负增长。2018年汽车销量是2808万辆，较2017年减少了80万辆，而2018年汽车销量增长速度为-2.76％。进入2019年，我国乘用车销量同比下滑高达9.3%，2020年整体销量为1976万辆，下滑6.3%。可见，中国汽车市场的竞争格局正在变得白热化。在陷入存量市场的同时，汽车朝着新能源方向发展也成为了长远趋势。（二）1⃣️ 20世纪初，长城慢慢走出国门，不仅连续22年蝉联国产皮卡销量冠军，还和福特、丰田齐名，被海外媒体评为世界三大皮卡之一；2021 年， 长城炮在全球四大洲50 余国上市， 荣获澳洲 ANCAP 最新标准下五星安全评级。长城皮卡连续 24 年国内、 出口销量第一，全球累计销售突破 200 万辆。 上市两年销量突破 20 万辆，定位：“皮卡领 导者”，目标：打造全球前三的皮卡品牌。2⃣️ 皮卡在售车型共有 4 款，如下图，以风骏/炮为核心，在 10 万元以下、10~20 万元皮卡市场保持领先，并顺应皮卡乘用化趋势进军乘用市场。3⃣️ 皮卡：销量的强劲增长与国家政策密切相关。2016 年以来地方政府陆续放开皮卡进城限制， 今年多地都出台了皮卡解禁政策，皮卡有望成为多用途乘用车，拓展到一至三线城市消费人群，满足城市中收入较 高人群的户外活动需求，使皮卡市场大幅扩容。（三）1⃣️ 哈弗于 2013 年宣布品牌独立；2008年前后，长城已经深入布局了皮卡、SUV、轿车三个市场，并把轿车作为优先发展业务，轿车体量远高于SUV，行业内部一直存在一种声音：不做轿车的车企没法跻身主流汽车品牌。那时腾翼C30一

今天的大回血使得恐慌情绪有所减少，先恭喜各位，这个月的娱乐费用回来了。当然，还是要提醒一下，在这段时间里的文章分析，不是说可以买了，而是为了在底部来临时，知道买哪些公司，不至于慌了手脚。上篇文章就有提醒大家，在中短期时间里，保护好自己的钱袋子💰，否则，在真正底来临时，却没有足够的本钱抄底！上篇谈到海上风电，今天做点补充，并且了解下金风订单增速以及今年招标热度情况～（一）海上风电竞争格局2021年我国海上风电新增装机量将达3.69GW，累计装机量将达10.69GW。我国海上风电整机厂商呈现四强鼎力的竞争格局，上海电气26%、远景能源25%、金风科技24%和明阳智能19%，未来行业集中度有望继续攀升。优点：近些年，由于技术进步和材料费用的下降，直驱风机（金风）也能够适用于海上。未来考虑到海上风机单机容量的提升，直驱风机可能相对而言更具备提升容量的可能性（没有能量损失）：如西门子的14MV。缺点：整机企业相对零部件企业，可能因涉及到技术、运输、运维等问题，打开市场难度更大，目前仅有4%左右的市占率（同样，海外整机企业在中国的市占率也很低）总结：当然，考虑到目前非直驱风机已大规模应用，也有很多厂商在不断进行技术改进，在没有一种技术的市场占有率形成压倒性优势时，更有可能的是两种技术均有客户采用。（二）金风地位2020年全球风电装机量占比最高的两家企业为美国的维斯塔斯和中国的金风科技，二者市场份额分别为14.9%和12.8%，2021金风依旧保持着市占率第一的位置，明阳智能市场份额下降一位！（三）订单增速2020年末，金风待执行订单和中标未签订单，以及在手订单数量如下图，2021三季度，金风待执行订单和中标未签订单，以及在手订单数量如下图，总结：2021三季度金风待执行订单较2020全年增长23.88%，但中标未签订单较2020年末下降一半，在手订单三季度增长4.8%，其中3S/4S产

大家好，我是Ava ～这几天消费股似乎开始复苏的迹象，赶紧抓紧和大家分享——安琪酵母，五年间涨幅超过400%，不负“消费白马”之名。当然，有一半都是今年年初到8月份的涨幅，真香；公司是从事酵母、酵母衍生物及相关生物制品经营的国家重点高新技术企业；（一）公司所处的行业地位亚洲第一、全球第三大酵母公司。在亚洲市场，尤其是中国市场。截至2018年，安琪酵母在中国酵母市场占有率超过60%，而乐斯福和英联马利两者合计占比仅为25%。而全球市场中，老牌企业乐斯福仍占据领先位置，在全球共计拥有54个工厂，酵母年产能约为48万吨。英联马利以26万吨酵母年产能紧随其后，安琪凭借多年发展，位居第三。在印度的市场占有率达到40%以上，埃及，俄罗斯市场分别占25%，30%，巴西为30%，比起国内达到50%以上的市占率，这些国家的市场还有增长潜力；市占率远高于白酒、调味品等其他食品饮料行业，且产能仍在扩张。从全球市占率来说，CR3 （三者合计市占率）约为80%。而在国内市场安琪酵母市占率 60%+，处于完全垄断的竞争格局；这种竞争格局就意味着拥有定价权，就可以通过提价来增加收入。说到提价，安琪酵母和低价高频的涪凌榨菜不一样，它是稍低频消费产品。相信除了烘培网红主播天天都要拍产品视频，正常人家也就一周做2/3次糕点，超市里的酵母规格也多数是小包装，而且就卖几块钱。第一，涨一点价格不容易发现，第二，涨个几毛钱很多人根本不在乎。该买还是会买。除了直接提价，还有间接提价：和涪凌榨菜的操作一样[笑哭]，同样卖一块钱，克数减了2克会容易发现么，很多人根本想不到这方面，反而觉得商家设计的很人性化。（二）.年初，本无聊在家的人们都变成了大厨，通过一些短视频的教学，开始各种美食的研发，其中有很多甜品类……于是酵母的销量嗖嗖嗖地往上涨；安琪酵母真是赶巧了，危机对他而言成转机了。美团外卖上烘焙类商品的搜索量增长

大家好，我是股网金来～之前分析的神华，就我个人收益而言还算满意；伟明环保就看个人投资策略了（忘记的可以再温故一下）～今天，分析它——集成电路封测，男生来说可能不陌生，但是对于女生投资者来说，可能不是那么了解。但如今 5G 通讯网络、智能移动终端、汽车电子、大数据中心与存储、人工智能等智能化领域是未来的趋势，不好好研究学习一下是不行的了[想一下]接下来一起了解“长电科技”，为什么选它呢？最重要的原因是：机构预测未来三年其净利润每年增长185%，peg为0.27，价值或被低估～其次，行业地位突出—— 2019 年度销售收入在全球集成电路前 10 大委外封测厂排名第三，境内第一；又受内资青睐，公募基金持股20.08%。真的那么好么？迫不及待了，那我们开始吧首先先要了解，公司所属行业为半导体封装测试行业，半导体行业根据不同的产品分类主要包括集成电路、分立器件、光电子器件和传感器等四个大类，广泛应用于通信类、消费类、高性能计算等重要领域。集成电路为整个半导体产业的核心，因为其技术的复杂性，产业结构具备高度专业化的特征（高壁垒）可细分为集成电路设计、集成电路制造和封装测试三个子行业。 (一) 一般都知道，周期股呢，相对而言更要花些时间琢磨了，需要可以准确判断行业的拐点（与煤炭、钢铁类似）。 而半导体行业又是高度周期性的行业，会受到周期性的兴衰影响。但是（凡事都有个但是[笑哭]）1.「终端销售不足时，往往价格下跌，器件库存增加，厂家不敢在下季度下订单，半年~1年后，就会出现突然器件供应紧张和不足（半导体下订单和回款一个周期最少半年，因此谁都不愿压货）。终端周期切换也需半年~1年。」——但是在现在紧张的国际形势下，国产替代是当下时点的板块逻辑，国产替代下的“成长性”优于“周期性”考虑。2.以前在比如印度、中国大陆等新兴市场，各节假日是销售旺季，与欧美圣诞节旺季错开，渐渐形成互补。比如苹果，

晚上好 ，接下来几天就了解了解歌尔，看看是不是机会；当然，我发文章的节点不代表当下就是买入的好时机哈，（也有的票是我认为的好时机所以研究的），但总体来说，大家还是要先对公司了然于胸后，再 等风来～篇幅较长，请酌情观看[捂脸]（一）由简入深1.公司成立于2001年6月，并于2008年5月成功登陆深交所。公司是一家以零部件制造和组装为核心业务的企业，2.公司股权结构较为稳定，实控人股权较为集中。歌尔集团占18.42%，姜滨12.57%，姜龙5.00%。3.从公司发展历程说起最早姜滨是潍坊市无线电八厂的一个车间技术员，后面这家主做微型话筒的厂子倒闭了，姜滨则跟几个同事组建私营企业，主导产品仍然是话筒，而后他开始向松下电器学习，他认为，公司要想发展起来，必须得专一，做精、做透、与国际上先进技术的产品媲美。公司成立之初，提出“一流的人才制造一流的产品、服务一流的客户”的口号。想来，这样的文化倒是真的很有效，姜滨注重研发，正是多年技术的积累，使得公司形成了稳定的客户群，公司主要客户包括苹果、三星、华为、小米、惠普、联想等松下电器当时是麦克风行业的老大哥。在歌尔品质文化的推动下，公司仅仅用了几年时间就做到了国内麦克风行业的第一。公司在蓝牙耳机领域名列前茅，已成为国内同行业中的第一品牌，姜滨也因此被人们称作“蓝牙一哥”（二）下图是公司产品及应用：过去十来年，公司抓住了产业发展的红利，通过聚焦声学器件主业逐步成长为全球第二大声学器件供应商，就是电声产品提供商。公司主营业务如下图所示，智能声学整机占最大份额，那么，什么是和电子产品有关的声学系统？包含三部分：①采集（主要是麦克风来实现）、②处理（音频IC来实现）、③播放（音频IC、扬声器来实现。）；其中扬声器市场最大，约占65%，音频IC第二，约占24%，麦克风第三、约占12%。1）苹果产品的一系列发布，使得歌尔业绩增长，比如TWS的爆发，因为

周末好～我是Ava君，今天咱们继续聊一聊安琪酵母。安琪酵母有个很励志的故事～过去，人们都采用老面发面，既不卫生，又耗时长，依气温而定，冬天经常需要十多个小时，还需要加点碱面水进行中和，相比之下酵母发面天然健康，简单省力。为了推广，俞学锋和员工拿着锅去北京王府井百货大楼做宣传，蒸馒头让消费者眼见为实。就这样，经过了一代管理层的艰苦奋斗，俞学锋发起的这场“传统主食革命”，很快就让酵母发酵法走向市场，也确实因为产品好推广开了，走进了千家万户，带动了安琪酵母的业绩，使其营收从2000年的1.84亿元增长至2019年的76.53亿元。（一）那么，上篇的问题，为什么现金流吃紧？2009年以后，安琪酵母的增速明显放缓。因为今年有疫情的原因我们分析2019年，2019公司营收同比增长14.47%，上一篇提到过，未达15%的增长目标，净利润增长亦未达年初预期。要想提高收入除了涨价就是产能扩张。从投资活动入手，往年都在进行较大扩张，较为激进，2019年恢复正常，往年赚来的钱倒是都能满足扩张，但也没有富于多少，其他开销要通过借钱来支撑。下图为2019-2016借款收到的现金，但是今年Q3只借了27.3亿，同比减少13.6%。借款情况有在改善。再看看固定资产与总资产的比，常年在50%以上，典型的重资产型公司，但有逐年下降的趋势。（二）安琪酵母重资产的周期性劣势：1，重资产型公司就是意味着在未来维持竞争力的成本更高，想要追求业绩增长，那么就要投入大量资本开支。前期生产线建设周期长、环保要求严、资金投入大，每次扩建产能需要投入上亿元的资金以及2-3 年的建设周期。而酵母的功能性特点又决定了其消耗量和单品价格不高，且很难做到增值，由此导致产能扩张的边际成本非常高，资本回报率较低。远比伊利和海天味业难得多。即使是在净利润近乎停止增长的2018年，安琪酵母的资本开支仍在增长达到10.12亿。2.随着固定资金