晚上好，今天继续分析周末总结的京东方，供大家参考。
京东方多年的探索与物联网息息相关，2020年第一季度，京东方显示屏的出货量占到了全球市场规模的24.6%。这意味着，全球每四个显示终端，就有一块显示屏来自京东方。众所周知，今年下半年，整个半导体产业晶圆涨、材料涨、封测涨、芯片涨，面板也涨，国内外都涨，而国产面板占了全球50%+的份额，又因需求所以率先受益，但现在面板依然在涨价，但产能却跟不上来，且原材料也在上涨，但好在现在还有囤粮，暂且不急。
现在排单已经排的很长了，面板涨价，导致今年四季度到明年一季度的业绩放量。待这些订单都完成后，面板价格能涨多久，主要还是取决于需求端
（一）明年供不应求确定性强。
供给端：
1.产能扩张尾声，2.区域竞争尾声；
3.面板行业整合趋势已成定局，新一轮厮杀，京东方将成为这一领域新的霸主：国内龙头企业则趁机兼并：京东方拟收购中电熊猫部分股权，以及 TCL 华星收购苏州三星 部分股权；
需求端：
1.强劲的 IT 面板需求，促使制造商将部分产能从液晶电视转 向 IT，实际上 LCD TV 面板的供给量下降将更为明显。
2.长期终端多元化+大尺寸高清化趋势延续，万物皆显示时代未来可期。
供需共振，引领面板行业开启新一轮涨价周期。
（二）未来业绩的提升来自于以下几个方面
1）2021年，经 济恢复销量回暖+4K 普及带动 TV 面积增大，此时产能收缩而需求量大，京东方和TCL将受益于此次大周期。
再加上大型体育赛事均被推迟到了2021年，能拉动大屏显示的需求，再叠加经济刺激各国相继发布经济刺激政策，2021迎来需求大年。
根据IHS预计，2021年面板出货量将增长5.2%，出货面积将增长10%，这是5年来需求增长最快的一年。那么龙头受益明显，从今年的业绩可看出（下章分析）
因此2021 年，面板价格上涨的概率很大，大周期（库存周期、产能周期、技术周期）明确向上，所以明年供不应求确定性强。
2）新领域渗透率的提升
1.目前主流面板有LCD以及OLED。LCD用于电视市场，已经商业化30年的LCD，如今已经不属于成长赛道了；OLED用于手机领域，在智能手机领域的渗透率逐年提高。二者的区别是，OLED构造相对简单，具有更快的响应速度、更广的视角、更高的色彩饱和度。
未来的手机要有更好的用户体验，而OLED面板则更适合原因是：可以做到更高清、高频、高质量且低功耗，成本方面更具优势。因此在智能手机领域的渗透率将持续提高。随着OLED渗透率的提升，LCD在小尺寸领域的市场份额将被OLED逐渐替代。2019 年 OLED 电视出货量 250/350 万 部，渗透率 1~2%，OLED 渗透率还未起量。由于起步较晚于三星多年，目前京东方市占率仅一成多，而三星有八成。
但目前京东方总共宣布了四条 6 代 AMOLED 的投资规划，因此京东方 OLED 产能占全球比重会不断提升，京东方投产中小尺寸OLED面板以来，华为一直都是最大的客户，从mate20开始都有合作，两大企业强强联合，也可以看出京东方的实力了。TCL华星的OLED双曲面屏幕，则独供小米10至尊纪念版。
今年面板涨价比较多的是LCD大尺寸面板，而小尺寸面板今年并没有怎么涨价，从需求上看，明年它应用场景会越来越多，OLED明年的市场份额肯定也会有所上升。
2.折叠屏等新兴应用方面，随着终端厂商折叠屏机型陆续发布，国产化需求下，预计公司将率先与国内终端大厂达成合作，有望迎来订单释放。
（三）未来如何巩固或强化自己的优势，保持寡头地位？那就是抢占赛道；
很多投资者还认为京东方只是面板企业，其实，京东方的主要发展方向是物联网、芯屏一体，押注物联网；TCL则通过大量收并购进行整合，比如公司前几年将电视机里的渠道商剥离出去，最近又将其买回来进行渠道整合。面板业务来说二者没什么差，但在未来战略上是不一样的
京东方的业绩除了来自两个尾声一个定局之下已有的成绩外，京东方未来的增长和长期的赛道便着眼于“转型为信息交互和人类健康提供智慧端口产品和服务的物联网公司”，而因多数巨头也在涌入这个市场，更加证明了趋势的正确性。
（四）京东方管理层战略抉择很重要（下图）
（五）清醒点清醒点，分析的有点上头，明天想all in 的冲动，还是找找缺点：
1.实际是否供应紧缺也取决于韩厂退出的速度，同时三星和LG退出LCD面板，是转向盈利能力更好、成长性更好的OLED系列产品；
2.无差异化，需求波动大；京东方在产业链中地位并不高，主要依赖进口
从上图中整个产业链看，国产面板依然是供应链中最低利润的一方，所以盈利能力或将有天花板，如果没有突破，只是依靠市占率的提升，盈利空间有限，所以上述（三）中京东方的战略选择又是多么的重要。
LCD面板行业在最重要的下游缺乏增长性，因为电视机再大，客厅也就那么大，不过短期不用担心，2019 年 TV 平均 46.7 寸。4K 电视一般为 55~65 寸，8K 电视一 般为 70~75 寸，可以维持好几年不会触及尺寸天花板。
总结：竞争格局改善后带来盈利能力的提升，京东方正在从“吸血鬼”转变为可爱的“现金奶牛”，京东方对于行业有充分定价能力，目前具备充分的涨价基础，而其缺点是长期存在的问题，所以还是非常看好京东方2021年的行情。
下篇集中分析京东方的财报，辛苦大家看完，明天开市希望对持有京东方的朋友有所帮助，晚安～
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