当纳斯达克指数持续被“七姐妹”（苹果、谷歌、亚马逊、微软、Meta、特斯拉、英伟达）的16万亿美元市值托举时，2024年全球资本市场出现的结构性异动，不仅折射出技术代际更迭的必然轨迹，更预示着全球科技权力坐标的深刻位移。 在这场价值重估的浪潮中，中国科技企业展现出独特的升维竞争力。华泰证券发布中国科技“七姐妹”名单，比亚迪、阿里巴巴、联想、美团、中芯国际、腾讯及小米被认为是能够对标美国科技七姐妹的中国企业。其中，比亚迪2024年全球销量达427万辆，位列全球第四，多次登顶单月销量榜第二，展现强大技术实力。其研发团队达11万名工程师，累计投入超1600亿元。进入2025年，比亚迪先后发布“全民智驾”战略、携手大疆推出智能车载无人机系统，吸引了全球投资者的目光。而特斯拉2024年销量178.92万辆，同比下降1.1%，为2015年以来首次下滑。 国际知名投行瑞银明确指出，中国资产整体处于被低估状态，随着中国AI实力的不断攀升，中国科技股的估值有望大幅提升。高盛最新研报也显示，中国科技七姐妹的研发强度均值已达9.8%，超越美国同期的7.2%，这种投入转化率正在重构全球价值链的利润分配机制，推动新一轮全球科技革新。 国际资本的流向变化更具象征意义。比亚迪435亿港元的H股配售，吸引了全球顶级长线基金、主权基金和中东战略投资人等长期资本，这个十年未见的汽车业融资纪录，本质是资本对技术-市场-政策"三重溢价"的投票。值得注意的是，中东主权财富基金在新能源领域的战略布局，已从单纯的资源互补转向技术协同，这种转变正在重塑全球科技投资的底层逻辑。 站在全球科技史维度观察，当前的价值重估绝非简单的资本轮动。当DeepSeek等AI原生企业开始解构传统互联网格局，当中国新能源汽车渗透率突破50%的技术奇点，这些量变积累正引发产业价值的质变跃迁。摩根士丹利在最新策略报告中强调，中国科技股的估值修复

从汽车金融时代本人就长期关注灿谷的发展。2021年后，每当看灿谷的财报时，都十分认可公司剥离汽车金融业务、控制信用风险的举措。但每次看完灿谷财报，总觉得缺了点什么。灿谷信用风险是控制了，可营业收入和利润增长的预期也下降了。直到去年四季度，听闻灿谷大举进军数字货币产业，让我投资灿谷的信心更足了。 今天，灿谷发布了转型数字市场后的首份财报。尽管转型非一日之功，但至少灿谷正在向正确的方向发展。 01信用风险已大幅下降 2021年， $灿谷(CANG)$ 预先识别汽车金融业务潜在的信用风险（部分上市小贷公司财报显示，即使压降贷款规模，但不良贷款率、逾期率等指标依然难以控制），主动压降贷款余额规模。 至2024年底，灿谷汽车金融贷款余额只剩下39亿元，风险敞口11亿元。投资者也不必过于担心灿谷余下的汽车贷款会发生大额减值。2024年，灿谷风险担保业务实现净收益2780万元，照2023年亏损2560万元明显改善。灿谷去年信用损失净回笼约2.7亿元，也几乎较2023年1.365亿元的回笼规模翻倍。照此趋势推测，灿谷汽车业务信用风险已基本出清。 预计灿谷将在2025年彻底甩掉历史包袱。这也为公司转型数字货币业务释放出了极大的流动性。 02 转型成果显著，Q4营收同增413.8% 去年11月后，灿谷正式进入进入数字货币领域，至去年末，灿谷共持有BTC933.8枚（截至今年2月底，持有472.7枚）。 因灿谷转型数字货币快速取得了成果，2024年Q4灿谷实现营业收入6.68亿元，较2023年的1.3亿元大增413.8%。Q4灿谷实现净利润5590万元，较前一年同期1.038亿亏损的表现大幅好转。2024全年，灿谷更是实现净利润近3亿人民币，较2023年亏损3790万元大幅扭亏！ 即使去年11月灿谷投入2.56亿美元

中美科技巨头“东升西降”的态势愈发明显。 近年来，以苹果、谷歌、亚马逊、微软、Meta、特斯拉、英伟达组成的美国科技“七姐妹”，成为美股上涨的主要动力。目前，美国科技“七姐妹”总市值已接近16万亿美元，超过了日本、德国、英国和印度股市的市值总和。 但蛇年春节后，一股“来自东方的神秘力量”——Deepseek的横空出世，让世界聚焦于中国科技股的潜力。比亚迪全民智驾战略的发布，更是让全球资本对中国科技股刮目相看。国际投行瑞银直言，中国资产整体被低估，随着中国AI实力的提升，中国科技股估值有望走高。 随后，包括华泰、海通在内的多家券商发布中国科技“七姐妹”名单，比亚迪、阿里巴巴、联想、美团、中芯国际、腾讯及小米，被视为可比肩美国“七姐妹”的科技巨头。今年以来，中国科技“七姐妹”股价走势明显跑赢美国科技“七姐妹”，共同推动新一轮全球科技革新。这从全球新能源汽车两大巨头--比亚迪和特斯拉的表现便可见一斑。 2024年，比亚迪全球销量427万辆，汽车品牌全球销量排名第四、全球汽车品牌销量单月榜更是多次位列第二。 亮眼业绩的背后，离不开比亚迪强大的技术研发实力。目前比亚迪拥有全球车企中最多的11万工程师，累计研发投入超1600亿。 2025年开年以来，比亚迪一方面发布全民智驾战略，加速高阶智驾的全民普及；另一方面，联合大疆推出智能车载无人机系统，推动中国科技不断创新。 与之相对，特斯拉2024年全球销量为178.92万辆，同比下降1.1%，这也是自2015年以来首次出现年度销量下滑。 反映在资本市场上，今年以来比亚迪股价涨幅超27%，市值重回万亿人民币大关；而特斯拉股价同期跌幅近30%，市值跌破万亿美元大关。纵观这两家企业的发展势头，万亿人民币市值的比亚迪，增长潜力显然大于万亿美元市值的特斯拉。 值得关注的是，比亚迪于近日完成435.1亿港元的H股配售，成为过去十年全球汽车行业最大的股权

今天， $极兔速递-W(01519)$ 发布2024年财报，成为国内上市快递公司中首家披露财报的企业。待我全部看完这份57页的财报后，其中有不少惊喜细节值得推敲。 一、极兔主要经营数据全面向好。 （极兔财报数据整理） 去年，极兔Non-GAAP净利润超过2亿美元，为极兔“回国”后首次回正。 由于收入增加、股权激励费用减少等原因，极兔GAAP净利润来到1.137亿美元，同样实现扭亏。 （极兔财报数据整理） 24年，极兔经营现金流净流入8.07亿美元，同比增长136%，系极兔连续两年经营现金流净流入。 此外，极兔经调整EBITDA达到7.8亿美元，大幅增长430.5%；经调整EBIT转正，达到3亿美元。极兔在保持票件数量高增的情况，营业数据全面转好，极兔展现了既能跑得快，也能跑得稳的实力。 二、极兔单票价格降幅低于行业平均，践行高质量发展。 中国区方面，国家邮政局发布数据显示，2024年我国快递业务量和业务收入分别完成1745亿件和1.4万亿元，同比分别增长21%和13%。快递业收入增幅低于票件增速，说明快递单票收入继续降低。 整理各快递上市公司月报，韵达、申通去年单票收入下降明显，但 $中通快递-W(02057)$ 、 $圆通速递(600233)$ 、极兔等公司期内单票价格只有小幅下降。 （极兔速递2024年报） 2024年极兔国内单票收入0.32美元/件，较2023年只小幅下滑0.02美元/件。预计是极兔采取了高质量发展的策略，并未主动参与内卷。这也与极兔秉承高质量发展原则，从“重规模”向“重盈利”过渡有关。 （极兔速递2024年