昨天中概股大跌，纳斯达克中国金龙指数跌3.64%，因为我们Q2的GDP增速出人意料地放缓至5个季度以来的最低水平，原因是不断下滑的消 费削弱了出 口繁荣，外 z 重燃了对我们j 济 复 su的怀疑。 但是我们也可以寄希望于会不会出更强的经 j 刺激方案。今天大盘稳住了，虽然缩量但没有拉垮，不容易～今天依然是无人驾驶表现出色，哪怕是未与百度萝卜快跑开展相关合作的天迈科技，都在5天暴涨了93%！ 我们继续了解下这个产业未来如何，产业集中度及进入门槛等。 （一）行业集中度 无人驾驶汽车行业集中度较低，截至2024年2月，行业CR3为10.39%，CR5为12.22%，CR10为15.01%。 （二）上下游议价能力及门槛 国内无人驾驶整体水平落后国外先进企业，部分关键零配件被少数国外企业控制，依赖进口，从而导致上游关键零配件具备较强的议价能力; 无人驾驶还未成为市场主流的情况下，行业下游议价能力较低; 无人驾驶行业进入成本和门槛较高，潜在进入者的威胁较小。 （三）行业毛利水平 上游环节毛利水平显著高于中下游环节。 其中，电池管理系统、激光雷达、毫米波雷达、高精度地图、高精度定位、芯片、通信网关等上游核心零部件毛利率水平高达45%以上。 （四）企业竞争格局 下图榜单是产业链各细分市场中营收、份额占比、量产能力方面排名前十的企业， 德赛西威位于产业链百强供应商榜首 行业大概梳理完了，对行业多少优点了解了，那么，明天开始具体了解下无人驾驶各热股，从德赛西威开始吧，包括估值，前景等。 谢谢这么优秀的你还关注了我♥️ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自

天简短的梳理一下智能车产业，以及行业前景，现处何阶段，还有欧盟加征临时反补贴税好坏处，只要几分钟就能了解～ （一）三大阵营 中国无人驾驶汽车行业竞争派系 1.互联网/高科技公司：百度、华为直接瞄准L4和L5（终极目标即无人驾驶）;蔚小理等造车新势力则瞄准L3； 2.整车制造厂商：传统车企从难度较低的辅助驾驶入手，逐步实现L1/L2/L2+的辅助驾驶功能； 3.初创公司：AutoX、小马智行、蘑菇车联、文远知行； 目前1和3远远领先，所以整车厂大多采取投资/合作的方式进行L4的布局。未来仍存在弯道超车的可能性（如造车新势力积累的大量车行数据缩短学习曲线）。 （二） 智能网联汽车的产业链是传统汽车产业链的升级与延伸， 上游：产业支撑(感知、决策、执行、通信系统软硬件)； 中游：智能驾驶座舱、自动驾驶解决方案以及整车制造； 下游：智能汽车的经销商、各类服务商等。 具体分类和企业咱们就看图片更直观，重点说说上游：分拆来看，无人驾驶基本上依赖于感知、决策、执行三个环节的高效配合，白话说就是眼睛-我在哪儿，大脑-我要去哪儿，四肢-怎么去。 （三）发展前景 1.2021年，中国乘用车市场中L2级车辆渗透率为23.5%。 2022年有辅助自动驾驶系统的智能车新车销量约700万辆，市场渗透率为34.9% 2023年上半年市场渗透率进一步提升，达到42.4%。 市场渗透率持续快速攀升，预计2025将达到40%以上; 2030年，智能网联新能源汽车将成为市场主流。 2.供需方面：出货量稳步增长，渗透率快速提升（消费者接受度提高）。 （四） L3、L4自动驾驶系统，现处于研发和小规模的测试阶段。 （五）欧盟出口影响 自 7 月 5 日起正式对进口自中国的纯电动汽车征收临时反补贴税。 其中，上汽集团加征税率为 37.6%，吉利为 19.9%，比亚迪为 17.4%； 其它配合欧盟调查的车企平均

看看各热股的历史PE，当然也只是个辅助 参考，因为不论是对无人驾驶的超预期热度还是咱大A的无厘头都有可能偏离公司的内在价值，而大涨， 就比如说“川大智胜”的谐音梗，A股不光要有逻辑，还得要有想象力！ 1.德赛西威：在历史均值之下，还算便宜。 2.赛力斯：咱不说它的基本面就光看历史PE，（数据只到7.12号）这几天大跌后更是低于均值。 3.江淮：高于均值 4.金龙：高于均值 5.江铃：低于历史均值；于近十年来说，都算低位。 6.福马龙：在近十年历史平均值之下，但是 就近三年来说位置不低。 祝大家财源滚滚来，钱包鼓鼓乐开怀！ 谢谢这么优秀的你还关注了我♥️ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

（一）为何2023和2024Q1行业业绩差 53,000多家检测机构，85%~90%机构利润下滑，虽然还有部分机构是增长，但有的是营收利润只有其一增长，原因： 1）Q2起同期基数明显下降；24Q2 起板块已明显改善， 2）土壤三普等项目加快执； 3）军工、医药特殊调查导致的滞后性需求也将逐步释放。 4）环境、军工、医学检测需求没有明显恢复，并且23Q1 业绩基数普遍较高。 （二） 2014-2017 华测收并购较多，业绩表现低迷，合并报表等因素压降公司利润，2018 转为利润导向，利润转正，但营收增速下行，总体来说还算稳健。 （三） 2023 华测各业务毛利率： 生命科学、工业 品、消费品、贸易保障、医药及医学检测分别为48%，44%，45%，65%，39%。 为什么华测利润可以做到这么高？ 1.大企业嘛，规模效应是肯定的（比如大型机构一年做30万批次，成本可能只有25%，而中小型机构一年做3万批次，而成本仍保持在35%~40%之间，根本难以控制成本）； 2，流程管理的不断完善来降低各项成本，这基本体现在信息化建设的能力， 3.再有就是精益生产管理（+自动化）的降本效果，管理成本一直是中小企业的痛点，粗放式的管理成本是难以下降的。 不过，华测毛利率虽优于同业，但逐年下降，再这样，怕是要被赶超了。但从24Q1增速来看，华测的龙头位置还是安全的。 （四）收益率 2024之前华测整体 ROE 水平仍大 幅领先同业，盈利质量较优。 但华测24年Q1ROE增速下降，中汽研，信测表现不错，也是因为布局了新能源车、半导体，这类检测需求旺盛。 （五）现金流 1.下图是各公司现金流对比。右图显示华测近十年营业所赚的现金是逐年上升的，2021-2023 净现比 是144%，122%，123%，现金质量还是很高的。 2.下图是各公司账上现金，中汽研是一直账上现金都比华测多很多的，在

今天来聊聊检测行业整体情况，几家头部公司在冲出2023年的低谷后，谁杀出了重围！ （一）整个板块营收 2023年检测服务板块：营收468亿元，同比下降21%； 2024年Q1板块：营收99亿元，同比下降3%，剔除医学检测占比较高的金域医学、迪安诊断后，板块营收增速同比提升5%。 2023谱尼营收增速远低于行业平均，24年Q1回到行业均值； 广电2024Q1营收增速远高于行业均值，比华测高。 （二）整个板块利润 净利润逐年上升，但2023下降很多（净利润41亿元，同比下降46%），整体增速从2020开始下降。 原因： 1）实验室成本刚性，医药医学、特殊行业景气度下行 2）核 酸 检测业务计提减值。 剔除医学检测占比较高的金域医学、迪安诊断后，2023年板块归母净利润增速同比下降7%，降幅明显收窄 （三） 2023整个板块费用率明显上升，所以盈利能力都下降明显，24年Q1延续下降趋势，板块净利率只有3%了。 （四）各公司对比 1.华测营收24Q1营收11.92亿，增速为6.70%。2023年医药医学、特殊行业z c 收紧，影响接单。 24年Q1利润1.31亿，增速为-11.46%， 利润占营收为11%，远低于中汽研的20%，虽然华测营收比中汽研高，但在成本管控方面不如中汽研。 2.广电计量24Q1营收5.88亿，增速为7.82%，华测和广电营收增速一样，2018开始逐年下降（除2021外） 虽然利润是增速很高，61.88%，但是2024Q1仍然是亏损的，-327.65万！ 3.谱尼24Q1营收3.34亿，增速-36.36%，谱尼近两年波动太大，受医学感染类业务影响较大 2023同比下降66%。24年Q1是利润为负（-9930.15万），同比下降-1169.62%，是这几家公司中垫底的。 4.中汽研24Q1营收8.61亿，增速21.83%。不论从规模还是增速，

今天说说，华测并购那么多，风险几何？24年业绩超预期来自哪些业务？ （一） 上篇说到行业分散化，集约化的特点（服务半径有限不太具备跨省服务能力），必须通过并购往外扩眼扩延。 以Eurofins(欧陆科技集团)为例，最初才4 人，1 个实验室发展到如今 50,000 多名员工，900 个实验室，多是通过并购完成， 华测自上市以来完成 30 多起并购。 但并购标的业绩要是不及预期，大规模收购风险也就越大，将 产生较大商誉风险， 比如由于快速扩张、粗放管理（包括资本开支高、人力成本占 比高、并购后短期收益低等），并且由于实验室产能释放具有滞后性，因此整体的盈利水平 在 2015-2017 年快速下滑！ 华测从 2018 年开始管理改革：2018 年原 SGS 集团全球执行副总裁申屠献忠先生任公司总裁之 后，逐步推进精细化管理改革，以利润代替营收为导向，改善人力结构，提升实验室、产 品线的协同能力，进入精耕细作的发展模式。 我们来检验一下： 华测24Q1商誉占总资产比重是0.11%，占比小。近五年横向对比如下图。 商誉不用摊销但每年要减值测试，一旦确认减值损失后期不得转回。如果不计提损失就可以虚增当期利润。如下几家减值都在1亿以下，谱尼算是计提最多的。 （二）激励 1.多次实行股权激励计划，有利于激发管理层经营活力。 2.始终坚持职业经 理人模式，中高层团队经验丰富、能力突出， （三）第三次土壤普查 1）表层样点检测: 单价:通过对不同地区的招标项目分析，平均每个样点的检测单价为 2802 元。 数量:保守估计全国约有 188.5 万个采样点， 综上，表层样点检测对应市场空间为 57 亿元。 2）剖面样点检测: 全国预设剖面采样点 6 万个，假设单点检测费用为 21000 元，则剖面样点土壤检测对应市场空间约为 13 亿元。 三普收入将 于 2024 年集中落地，有望带动

今天大盘依旧不挺，依然是那熟悉的味道，华测二季报超预期可否持续？ （一）经营情况:2023 年板块整体承压，会持续吗？ 谱尼测试、华 测 环境类业务占比较高，受c z 开支影响较大， 特别谱尼 2022 年核酸检测业务量较大，基数高，同时 23 年计提较多医学检验资产减值，业绩大幅下滑; 国检集团 以建工建材、环保检测为主，2022 年起受地 产下行影响业绩增长较缓; 苏试试验军工项 目较多，23 年订单执行有所放缓； 其他领域中:新能源车、半导体等研发类检测需求仍 旺盛，信测标准、中国汽研等业绩维持较高增速。华测也加码布局了医药医学、新能源、半导体新赛道。 所以亏损不会持续，在24Q2 就已经反映了，至于是什么带动增长超预期，下篇介绍。 （二）需求分析: 市场规模超 4000 亿元，近十年复合增速 13%，2022 年我国检测行业总规模达 4276 亿元，同增 4.5%。 （三）行业壁垒高 1)品 牌的影响力和社会的公信力需要长期积累; 2)资金投入需求较大; 3)需要拥有相关业务资 质（务必取得CMA、CNAS资质，相当于经营许可） 4)专业人才储备要求较高; 5)对技术的综合运用能力要求较强。 （四）公司历史 华测成立于2003年12月，是中国首家上市检验检测类 机构，也是国内最大的民营综合性检测服务机构，发展历程为三个阶段，大家看图更直观 （五） 公司产品占比如下图，并挨个介绍 1.公司营收大头是生命科学(食品、环境等)为第一大业务 领域，总收入体量居上市检测公司第一。 环境检测:公司起家业务之一，22年花了两千万，收购了华邦检测70%股权，进一步巩固陕西地区环境检测实力。 占有率、部署的网络及技术能力在全国范围内均处于领先水平。 食品检测：具备行业竞争优势，是国内首家入围国本级任务的民营三方机构。 2.工业测试 2019开始布局，目前在轨交领域已取得国

前天算了华测的估值，因为华测当下也没有低到闭眼入的地步，那到底能不能入，还是得多了解下公司。也不用花很多时间，每天花几分钟看完文章就可以。 （一）行业介绍 1)z f 检测机构 2) 企业内部检测机构:一般不提供对外检测服务; 3)第三方:独立于各方利益之外。 第三方检测行业的发展有两个驱动力： 1.对产品质量重视度提升，需要第三方检测做担保。 2.企业将检测服务外包给经验丰富的第三方，能减少运营成本，提高管理效率。 （二）各方比重 民营检测机构占比提升达 59%，营收增速高于行业； 事 业 单位制检验检测从 42.6% 降至 20.9%， 2022年底，检测机构突破5.2万家，同比增长1.6%。 （三）商业模式 技术密集型，“实验室+人效”是运营的关键因素。 特点：需大量资金投入，同时投资回报周期较长。 1）实验室：以实验室为业务中心，单体实验室建设 3-4 年后达到盈亏平衡，仪器和设备提供了实验室运 营的物质基础。 2）人效：从业人员数量逐年上升，22年达150万人，同比上涨2.07%。团队管理水平和人才建设决定了实验室的运营效率。 检测行业与医药CRO公司类似，基本都是人力密集型（人越多业务体量越大，行业地位越牢）。 华测整体员工12183人，人均产值42万（同行谱尼测试47万）。相比药明康德人均产出90万，检测行业还有一定距离。 总结: 由于成本较高，所以并购为第三方检测机构常态，不过并购后实现对新业务、团队的整合，同样需要投入资金与时间。 （四）竞争格局 高度分散，集约化趋势显著。 1）全球市场：2021 年全球前四大检 测机构 Eurofins、SGS、BV、Intertek，市占率分别为 2.9%、2.8%、2.1%和 1.4%，CR4 仅 9.2%， 国内龙头华测检测在全球市场占比仅为 0.2%。 在国内市场，外资检测机构占比高达 6.3%，内资机构中

7.1号发的当下买什么股里选出的好公司里包括华测，7.2号见底，至今15%+的涨幅， 明天就开盘了，对于还没入华测的朋友，肯定想知道到底价格合适否？心里得有个数啊，那么今天先机械性的算一下华测估值多少，了解个大概的估值范围先～ （一）股权集中 公司十大股东的股权比例较分散，于翠萍为董事长万峰的前妻，前十里没有看到牛散。 （二） 1.华测当前市盈率35.80，估值分位点为44.81，处于适中位置。 2.市净率为3.01，分位点7.88，却是在低估区间。 (三)股东人数 2024人数较去年增加，说明机构投资者在不断地将股票卖给个人投资者，经过3天上涨，散户数量相比昨天增加294%，大单卖出较多，其中社保基金，高盛易方达，ubs ag共减持了390w股左右，公司回购300w股，成交均价是10.44，但是占比不到1%，金额小影响不大，回购上限是16.8，溢价50%+，表明有一定回购意愿，对股价有所刺激。 （四）估值 我用几种估值法来比较，算法过程枯燥，故此省略，大家直接‘抄答案’吧 1.市盈率法：合理估值是9元左右。 2.未来3年净利润增长率预计未来3年净利润增长率分别为14.86%，16.58%，15.77%，那么算出的合理价格是12.56元。 3.股息率法：华测股息率0.89%，远低于十年期国债，合理估值是4.42元。 合理区间在4.5～12.56，算，是算出来了，能不能上车就看各自的风险接受程度喽，心里有数了嘛？ 4.另外，截止Q1，华测净资产有65.54亿，目前市值是189.8亿， 广电计量净资产35.95亿，市值68亿，（从总资产来说是行业老二） 2家账上现金都在10亿左右， 光从净资产来看的话，华测股价也没有说很低估，但业绩超预期，看的是未来，自然是有所溢价，但能 溢价多少呢，下篇再深入了解下～ 谢谢这么优秀的你还关注了我♥️ 风险提示：本文所提到的观点仅

今天走了个大V，离2900点越来越近了，离底部也越来越近了，可回看大A见底了吗？网页链接。 今天依然花几分钟时间，深入了解下济川的长短处～ （一）盈利能力 1.济川毛利率居行业第四。 2.销售净利率创5年新高，代表什么呢，代表公司在同等收入下能获得更高的利润，这表明企业具有较强的盈利能力， 3.净利润增长率这么高，那会不会出现自行提高利润率导致的存货积压呢？ 存货是增长了些，不过，比例不到3%，比较低。 看同样卖雷贝拉唑的润都股份，一季度存货就有有4.26，他总资产才22亿，济川库存5.71，总资产193.61亿。 （二）现金流高增原因 公司现金流的净收入从去年开始不断增长，远高于行业平均水平，并且2024一季度同比增长40%！毛利率又在80%以上， 怎么做到的？ 开源节流： 1.投资扩张减少了，也就是说扩张投入阶段减缓了， 2.公司归还了前期借款/无新增贷款、借款的情况下,偿付了利息或支付股利，哪怕2022投资扩张花了15亿都不需要外借，有钱呐 [祝涨] 。在经济衰退下手里有钱就有妥妥的安全感！！！ 再者，因过度扩张导致的资金链断链的风险就小很多。 3.研发费用下来了点，不过2024Q1是1.14亿，同比增长7.12%，2023Q1研发费用1.07亿，12.92%，没有继续下降了， 若长期研发费用下降不免影响未来产品竞争力。 4.管理费率从7%降到3-4%。 （三）节流对品牌会不会有影响 营销支出持续减少的话，最终会伤害到公司品牌。 不过公司说压缩营销费用对品牌没有影响且还能降。是这样吗？我们来验证下， 片仔癀、云南白药等销售费用可以控制在收入的10%（他们比较特殊，拥有中药保护），济川40%多，并且是经过两年多的调整才降到40%，还是很高， 可以说是销售驱动型的公司，后续开发新爆款，推广费用也是必不可少的开销。 （四）增长停滞？ 这么好的生意，以后

上篇了解了A股是否将见底，那么下一步就是选好票，经过指标筛选，‘答案’出来了，快来，抄作业。从5376家上市公司里最终找出11家好公司～ 公牛集团，济川药业，心脉医疗，恒立液压，比音勒芬，爱尔眼科，欧派家居，宝丰能源，广州酒家，华测检测，宏发股份。 选出来的都是稳健型的好公司，之后会补充像赛力斯这样的白马股，排好队都到碗里来～ 1.首先是被济川的财务数据吸引了。（以下数据都是取近5年的，靠谱） 比如毛利率都在80%以上，一般餐饮业的毛利润率才这么高，比如一个烤肉店，一天营业额为三万元，估计毛利润为二万四千元，毛利润率80%，效益相当好，高于行业平均水平，公司竞争力强。 2.比音勒芬： 毛利率70%多，净资产同比增长率20%+，在较高净资产收益率的情况下（近5年平均在20%以上），还能保持这么高的净资产增长率，企业未来发展会更加强劲。 3.净利润现金含量：经济下滑时手里有钱是王道，所以重点说说 比音勒芬130%+，济川120%+， 华测检测从3年前160%下降到120%+，股价也随之下降了3年，尽管120%也很优秀； 广州酒家150%+，爱尔眼科170%+，要逆天了，天塌下来他俩也能活得很好（企业有足够的资金支撑可持续发展）。 之后选几家花最短的时间深入了解下公司，以及价格合适否。 谢谢这么优秀的你还关注了我♥️ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负 #公牛集团，济川药业，心脉医疗，恒立液压，比音勒芬，爱尔眼科，欧派家居，宝丰能源，广州酒家，华测检测，宏发股份#

早～昨日 主力资金净流出约235亿，北向资金净卖出约110亿。 20240628: （1）当前风险溢价的分位置是91.35%，2月是98.42%～ （2）恐贪指数为1.15，1的位置已经持续快一周了，市场恐慌至极。 （3）消息面 美国最新公布的续请失业金人数升至2021年底以来的最高水平，可能是就业市场的一个警告信号。 中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.21%，不过，昨天港股已经提前跌过一些了。 昨日MSCI China Index跌幅高达2% ，从5月20日的高点跌至盘中约10% ，也已经进入技术支撑区间，这对港股影响更大些。 之前恒生科技到了支撑位时，港股曾有过短暂的反弹，可以再看看这次是否会复制呢？ 6月26日，北京发布楼市新政当晚，市场反应非常快。北京的一个新盘项目，客户邀约量、签约数都有大幅提高，昨日6点，到访量已经比平日增加30%，签约数也有大幅提高。 昨天盘中房地产服务走的最好。 技术面看，昨天大盘缩量下跌，市场持续低迷，缺少热点，等政策消息～ 【风险提示】以上均为个人观点，仅供参考。如有提及个股、基金等，不作为投资推介。市场有风险，投资需谨慎

晚上好，今天来了解长城汽车的产品，从最基础的开始～（一）国内乘用车市场在经历了长时间的销量快速增长后，自2018年后形成连续负增长局面，汽车乘用车市场逐步由以首次购买为主的增量市场切换为以换购为主的存量市场。2018年，全国汽车销量增长速度出现了28年以来的第一次负增长。2018年汽车销量是2808万辆，较2017年减少了80万辆，而2018年汽车销量增长速度为-2.76％。进入2019年，我国乘用车销量同比下滑高达9.3%，2020年整体销量为1976万辆，下滑6.3%。可见，中国汽车市场的竞争格局正在变得白热化。在陷入存量市场的同时，汽车朝着新能源方向发展也成为了长远趋势。（二）1⃣️ 20世纪初，长城慢慢走出国门，不仅连续22年蝉联国产皮卡销量冠军，还和福特、丰田齐名，被海外媒体评为世界三大皮卡之一；2021 年， 长城炮在全球四大洲50 余国上市， 荣获澳洲 ANCAP 最新标准下五星安全评级。长城皮卡连续 24 年国内、 出口销量第一，全球累计销售突破 200 万辆。 上市两年销量突破 20 万辆，定位：“皮卡领 导者”，目标：打造全球前三的皮卡品牌。2⃣️ 皮卡在售车型共有 4 款，如下图，以风骏/炮为核心，在 10 万元以下、10~20 万元皮卡市场保持领先，并顺应皮卡乘用化趋势进军乘用市场。3⃣️ 皮卡：销量的强劲增长与国家政策密切相关。2016 年以来地方政府陆续放开皮卡进城限制， 今年多地都出台了皮卡解禁政策，皮卡有望成为多用途乘用车，拓展到一至三线城市消费人群，满足城市中收入较 高人群的户外活动需求，使皮卡市场大幅扩容。（三）1⃣️ 哈弗于 2013 年宣布品牌独立；2008年前后，长城已经深入布局了皮卡、SUV、轿车三个市场，并把轿车作为优先发展业务，轿车体量远高于SUV，行业内部一直存在一种声音：不做轿车的车企没法跻身主流汽车品牌。那时腾翼C30一

晚上好～在二级市场上，长城汽车A股股价从2021年10月的峰值69.8元/股，一路下跌至21.28！后反弹至今，涨的这么欢，持有不了解的长城你睡得着吗？从今天开始分析一下长城汽车，适合对长城汽车不熟悉的朋友。当下的背景是：3、4两月，全国多地尤其沪吉两汽车重镇，因新冠疫情突袭，使本已偏弱的汽车供需和萎缩的汽车市场雪上加霜，车市偏离了年初预期轨道。（一）先从公司业务开始～主营业务包括汽车销售，整车销售占公司营收比重常年维持在90%以上，销售零配件占5.1%，模具及其他占1.6%，提供劳务占2.3%。值得说的是，2019 年汽车销售占比下滑至89.65%，是因工厂交货模式的运输费用从整车收入中剥离了。国内业务占88%，国外业务占12%。从行业地位来看，第一名与第二第三差距甚大。（二）历史三十而立，国内SUV 及皮卡龙头。长城汽车前身：成立于1984 年的乡镇集体企业长城工业公司，1991 年、1995 年两次约定承包给魏建军先生经营，1998 年改制为长城有限公司，2001 年整体变更为股份公司。历经三十余年发展，长城汽车已成长为国内SUV及皮卡龙头，如今，长城汽车有五大品牌组成的“矩阵”，支撑着公司的汽车销量，下篇挨个儿分析。（三）当下市场情况4月：轿车批发量跌幅最小，但出口跌幅最大，但最稳的还是轿车市场；SUV产量跌幅最大，批发量和零售跌幅第二大；MPV则批发和零售跌幅最大。以4月批发销量排行来看，比亚迪是真的稳，一枝独秀！5月：占总体市场约八成左右的厂商同比下滑超过两位数，狭义乘用车零售市场在132.0万辆左右，同比下降19.0%。（四）当前政策推动6个方面33项一揽子措施中，涉及促汽车消费的举措：1⃣️放宽汽车限购、原先“限购”的几个特大城市，广州和深圳两市年内新增个人普通小客车购车指标，分别为3万、2万个。上海年内新增非营业性客车牌照额度4万个。2⃣️ 阶段性减征部分

晚上好～今天，我们解答上篇留下的问题‘金风和明阳能否支撑这样的融资规模，会不会出现偿债危机，而运达股份真的是黑马吗？它是靠什么卖点，业绩看起来很‘出色’呢？’所有分析的最后都要落脚到投资，那么自然要了解金风、明阳、运达的安全价位是多少～（一）1、看看金风2021应收款项，同比增长13%至235.85亿。在2020赊账比例上升后的金风，在2021谨慎多了。不过，公司主要是长期借款占比大，同比增长35.12%；应收款项与长期借款金额相当，应收款项的收不回来可咋整？虽然风电场建设周期大多是年初开工，年底竣工投产，回款主要集中在第四节度！然而，年末却没等着好消息，2021金风计提了信用减值6.43亿，同比增长3倍有余（因应收账款的账面金额高于其可收回金额而造成的损失）不过，在这种情况下，金风的短期借款下降至4.7亿，同比减少了82%。短期还款压力较小。2、2021运达和明阳应收款项都是大幅上升，从金额来说，运达同比增长80%至68.35亿，明阳同比增长58%至58.72亿；运达应收款项超过了明阳，意味着什么？想想看，运达2021营业收入才160亿，应收款项就占其43%！！运达2020信用减值损失0.05亿，2021年增长至1.94亿。运达经营活动产生的现金2021是22.98亿，68.35亿的应收款是公司经营活动赚的钱的3倍还多。目前运达主营业务收入都是来自陆上风电，但有积极拓展海上业务。明阳信用减值损失同比增长1倍，资产减值损失同比增长2倍，明阳也存在款项收回难度上升的情况，但比金风压力小。从长期借款来看，运达2021同比增长1.25倍，金风是同比增长35.12%，而明阳则是下降趋势。虽然运达收入、利润等方面很亮眼，但若持续收不回款项，偿债压力会很大。3、之前也分析过金风和明阳的资产负债率，金风常年在70%以下，明阳逐年下降2021是70%，均是低于其他公司，运达则略逊一筹，资产