社区

​通过观察智慧建筑的趋势走向，我们发现智慧建筑正在向多元化、数字化、规范化的方向发展。作者|山丘编辑|皮爷出品|产业家今年2月份，受美的集团暖通与楼宇事业部总裁管金伟的邀请，孟涛成为美的集团暖通与楼宇事业部楼宇科技研究院的第一个员工。现任研究院院长的孟涛，通过两个月的准备。在2021年4月7日，“2021中国制冷展”上，正式宣布美的楼宇科技研究院成立。其实，早在去年，美的决定要转型做楼宇的同时，就决定要组建自己的研究院。这也印证了，今年作为我国“十四五”规划的开局之年，我国暖通空调行业需要把握新阶段、贯彻新理念、融入新格局。实际上，智慧建筑的万亿战场已开始，入局者无不来势汹汹。2017年，阿里正式踏入智慧建筑领域，并将2017年视为智慧建筑的元年。高调向生态合作伙伴发出邀约，并且构建智慧建筑应用层的首个起点项目“神鲸空间”。一年后，碧桂园成立广东博智林机器人有限公司。仅用两年半时间，博智林就实现了建筑机器人从自主研发、小批量生产到工程测试、工程服务及批量化商用。紧接着，在2019年的腾讯云地产合作伙伴生态大会上，腾讯云微瓴作为在智慧建筑和智慧城市场景中的核心物联网操作系统，阐述自己已深入融合了云计算、物联网、人工智能、信息安全等前沿技术。并且可以提供微瓴视图、微瓴会议室、微瓴停车、微瓴人脸识别等落地解决方案。万亿智慧建筑市场上，以阿里、腾讯为代表的互联网玩家，以碧桂园为代表的地产商，以及以美的为代表的设备供应商表现究竟如何，谁是这个市场的下一个定义者？一、万亿战场上，智慧建筑哪家强？智慧建筑市场还是一片蓝海，玩家的混战才刚刚开始。早在2015年，阿里选择了要做智慧建筑这件事。并在2016年花很多时间去开发，到2017年正式官宣，旨在能够成为帮助在建筑领域的中小创业者提供一个很好的平台。阿里主要从以下四个维度看智慧建筑：第一点，一定是在线的；第二点，一定是一个水平的开放平台；

阿里巴巴天猫平台峰值时一秒钟下单数量达到了58.3万份，但是同一天，他们法国平台促销活动的广告，点击量很少会超过1000。显然，阿里巴巴的营销模式至少迄今为止还未能让欧洲人买账。找来薇娅和李佳琦这样的顶流网红，请他们一样一样地推广各种各样的商品，从化妆品到厕纸，将数以百万计的消费者引领到旗下的电子商务平台……靠着这样的操作，阿里巴巴上个月在双十一再创新高，实现了750亿美元的销售额。可是，同样的操作，在欧洲却几乎没有激起任何涟漪。11月11日，阿里巴巴天猫平台峰值时一秒钟下单数量达到了58.3万份，但是同一天，他们法国平台促销活动的广告，点击量很少会超过1000。显然，阿里巴巴的营销模式至少迄今为止还未能让欧洲人买账。其实，购物文化还只是阿里巴巴进军欧洲路上的障碍之一而已。阿里巴巴的海外平台全球速卖通（AliExpress）建立已经十年了，但是到现在，很大程度上也只是被外国人看作一个低端商品市场，其影响力连亚马逊的一个零头都比不上——行业组织Ecommerce Europe 估计，速卖通的流量只相当于亚马逊的2%到5%。在中国大陆，每五个人当中就有三个是阿里巴巴的用户，他们当然希望能够将中国的经验移植到欧洲，在从电子商务到云计算，再到电子支付的所有市场上都复制辉煌。可是，面对着亚马逊、微软、Allegro、谷歌等强大的本土玩家，他们却发现，自己经常是怎么努力都事倍功半。“阿里巴巴在欧洲必须从零开始，而且这里不是一个市场，而是二十七个市场，拥有不同的消费文化，而且都有强大的本土竞争者。”法国咨询公司Euler Hermes零售、科技和家庭用品部门主管杜索瓦（Aurélien Duthoit）解释道，“亚马逊拥有二十年的经验和积累下来的数据，可是，阿里巴巴究竟会在欧洲市场投入怎样的精力、金钱与时间，目前依然是个问号。”10月上旬，阿里巴巴在比利时列日机场的货栈开始动工，这一占地

$阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ 前文讲的都是利润表，从利润表可以看到公司赚了多少钱。赚的钱如何花掉，我们可以通过读阿里巴巴的资产负债表看到，这篇看看他是如何配置资产的。一. 读资产负债表前要知道一个缺陷一般来说，资产规模是可以反应公司盈利规模，但对于卖场型的电商平台，其盈利能力与资产负债表上的「资产」并没有绝对关系。展开来讲，电商平台最重要的资产是活跃用户数和活跃商户数。要打造好这些资产，一是靠产品研发费用，打磨出一个好产品；二是靠销售与市场费用，吸引并留存足够多的用户使用。实际操作中，阿里巴巴将全部的产品研发费用都费用化了，只在利润表体现，没有进入资产负债表；拉新用的广告费（销售与市场费用）也都是费用化的，没有进入资产负债表。类似的，还有下图中这些例子。因此我的观点是，电商平台最重要的「资产」，并没有在资产负债表中体现出来。要分析电商平台的资产，买家端看活跃用户数、留存率，人均GMV；卖家端看活跃商家数，货币化率等更有意义。二.分别从存量和增量角度看最多的资产项目存量角度看：以2020财年为例，共有1.3万亿人民币的资产，占比最高的3类资产合计超过60%，分别是 现金及现金等价物 （25%） 商誉（21%） 股权投资（14%） 增量角度看：2020财年相比于的2019财年新增的资产，有3.5千亿，主要增加到以下几项 现金及现金等价物（40%） 股权投资（30%） 预付、应收及其他资产（16%） 三. 各项解读1. 现金及现金等价物电商平台业务作为现金牛，提供了大量的现金。即使阿里巴巴做了很多投

马云爸爸套现430亿 又将蚂蚁金服做上市了，分分钟又是几百亿到手了！$阿里巴巴(BABA)$$纳斯达克(.IXIC)$

【重估阿里：数字经济时代稀缺平台价值】前期由于对竞争格局担忧，阿里巴巴市场表现相对偏弱，但公司作为典型的互联网新经济巨头，行业景气度高、数字经济体竞争力强，稳居龙头地位，具备行业领先的人才组织与出色的盈利能力，因此我们认为当前阶段，可以给予适当的估值提升空间。（中信证券研究）重估数字经济龙头疫情下全球宽松，头部互联网新经济企业得益于其稀缺性与高景气度，估值系统性提升。①近期腾讯、美团及海外头部互联网企业在盈利无显著提升甚至下调背景下，市值创新高，估值显著提升。我们认为，一方面疫情下货币供给充足，给优质企业高估值提供土壤，另一方面，头部互联网企业景气度高、自身竞争力强，具备稀缺性，应享受适当估值溢价。②前期由于对竞争格局担忧，阿里巴巴市场表现相对偏弱，但公司作为典型的互联网新经济巨头，行业景气度高、数字经济体竞争力强，稳居龙头地位，具备行业领先的人才组织与出色的盈利能力，因此我们认为当前阶段，可以给予适当的估值提升空间。近况概览疫情冲击下公司用户、交易额等仍逆势增长，近期快速恢复。得益于核心商业及云业务增长驱动，FY2020Q4公司营收1143亿元，同比+22%；Non-GAAP净利润223亿元，同比+11%。其中，疫情下天猫实物GMV仍同比+10%，快消品及消费电子品类GMV增长强劲，二季度以来迅速恢复，中国零售平台交易额同比增速已恢复到与去年第四季度水平。阿里云在企业复产复工过程中对数字化业务起到核心支撑作用，疫情期间视频内容、在线办公、在线教育增长带动云业务快速增长，FY2020Q4云业务实现收入122亿元，同比+58%。钉钉渗透大幅提升，创新及其他业务收入23亿元，同比+90%。核心商业中国电商龙头地位稳固，规模、效率、盈利能力显著领先，后续行业竞争边际有望趋稳。①线上零售持续高景气度：实物商品网上零售额占社零比重从2015年初的8.9%提升至2020年5月的24.3

根据公告中的协议看，目前马云持股蚂蚁金服8.8%，按蚂蚁最后一轮融资估值1556亿美元计算，马云持有蚂蚁金服市值为137亿美元，不过，近期市场给蚂蚁金服2000亿美元的估值，届时马云身家将进一步水涨船高。来源 | 硅谷分析狮 编辑 | Echo本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议7月13日消息，阿里巴巴$阿里巴巴(BABA)$ 发布2020财年报告的同时，也更新了蚂蚁金服持股情况，马云持股约8.8%，并拥有50%表决权。根据最新公告的年报看，阿里巴巴$阿里巴巴-SW(09988)$ 持股蚂蚁金服33%的股权，君瀚和君澳持有蚂蚁金服50%股权，而君瀚属于马云及阿里系、蚂蚁系员工，君澳属于阿里巴巴合伙的部分成员。因此，阿里巴巴及阿里系成员大约持股蚂蚁金服大约83%的股权。另外，根据公告中的协议看，目前马云持股蚂蚁金服8.8%，按蚂蚁最后一轮融资估值1556亿美元计算，马云持有蚂蚁金服市值为137亿美元，不过，近期市场给蚂蚁金服2000亿美元的估值，届时马云身家将进一步水涨船高。在这之前，阿里巴巴集团近日向美国证监会(SEC)提交财年报告显示，截至7月2日，马云持股降至4.8%，蔡崇信持股降至1.6%，软银所持股份比例降至24.9%，仍为阿里巴巴的最大股东，而天猫和淘宝总裁蒋凡未进入阿里巴巴合伙人名单。从报告上看，去年6月，马云持股比例为6.2%，软银为25.9%，同时阿里巴巴赴港上市提交的招股书中，马云持股比例为6.1%，蔡崇信为2.0%。按阿里巴巴在香港255.4港元计算，马云身家2666亿港元，折合344亿美

$阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $美团点评-W(03690)$ 文｜杨舒芳原创｜科技考拉阿里巴巴的同城零售，终于初露端倪。7月17日即将上线的饿了么新版本中，你会看到许多新的东西。这个当初起步于上海校园的外卖平台，正在变成一个生活服务平台，目标是解决用户的一切即时需求。没错，以后送上门的外卖不只是一顿午餐，也可以一束鲜花、一台新的iphone、一大包猫粮，甚至是一次保洁、美甲、美容。“外卖”，已经不是昨天的外卖了。它正通过围绕用户构筑1小时生活圈，成为阿里在同城零售领域的排头兵。作为阿里近场电商和电子服务的落地者，饿了么也在阿里数字经济体中承担起越来越重的责任。外卖变形计很多人发现，如今外卖的定义已经发生变化。2019年底的一份“中国外卖产业调查研究报告”显示，外卖正在从新模式升级为新业态，生态边界不断扩大。2019年外卖行业规模6035亿元，增幅达30.8%，外卖用户规模近4.16亿人。规模快速增长的重要原因之一，是外卖服务的边际在不断外溢，从最初的餐饮配送，辐射到商超、生鲜、鲜花、美妆、数码、日用品、服饰和母婴等领域。换句话说，“外卖”现在的定义，已经不再单指餐饮品类，而是更接近于一种消费场景和生活方式。印证这种趋势的是，饿了么在上周刚刚完成一次升级。7月10日，饿了么宣布从餐饮外卖平台升级为解决用户身边一切即时需求的生活服务平台。以后，商品和服务都可以在饿了么上用外卖叫到家。除

这是终点，the end is here

公司名称：阿里巴巴 股票代码：BABA & 09988 上市地点：纽交所、港交所 股价走势：2014年至今，如下图 一、公司简介由马云创建的，目前全球最大（仅从GMV方面理解）的电子商务公司。二、基本面分析（一）PEBABA当前PE=33，历史第三低估。（前2分别是16年的15PE，以及19年11月财报和疫情3月的20PE）估值适中、稍微偏低。（二）DCF估值现金流折现模型，目前的价值大概在240左右。（三）业绩预期引用财报2020财政年度报告的数据，总营收当前5097亿（人民币），指引为6500亿。个人看法到6600亿。三、技术分析（一）趋势形态由疫情砸出了大坑，刚好落在趋势线上，由此展开了上攻。上周的大涨突破的周线压力位，所以当时看多到250块。（二）均线最重要的是200MA已经上扬。四、结论持有$阿里巴巴(BABA)$$阿里巴巴-SW(09988)$ 

声明本人未持有任何$阿里巴巴(BABA)$ 股票，本文不作为任何投资建议，如若因此发生损失，本人概不负责。本文valueline、晨星数据来自知识星球价值投资数据库。公司过往业绩阿里巴巴自2014年在美股上市以来，业绩增长迅速，虽然最近毛利率和ROE有所下降，但长期来看，阿里云、钉钉等业务发展会提高公司的盈利能力。公司业务阿里巴巴集团控股有限公司是一家控股公司。通过其子公司，阿里巴巴集团从事提供技术基础设施和营销影响力，帮助商家、品牌和其他企业与用户和客户互动。公司拥有四个运营和可报告的部门，即核心商务、云计算、数字媒体和娱乐，以及创新计划和其他。核心商务板块主要由零售和批发商务业务、物流服务业务和本地消费服务业务组成。中国的零售商务业务主要包括移动商务和品牌及零售商的第三方在线移动平台，比如天猫、淘宝。海外零售商务业务包括由Lazada Group S.A.运营的横跨东南亚的电子商务平台、使全球消费者能够直接从以中国为主的制造商和分销商处购买的全球零售市场以及使海外品牌和零售商接触中国消费者的进口电子商务平台。中国的批发商务业务包括国内综合批发市场，海外批发商务业务包括综合国际在线批发市场（阿里巴巴网）。物流服务业务包括物流数据平台和通过菜鸟智能物流网络有限公司建立的全国性物流网络。本地消费服务业务包括拉贾克斯控股有限公司运营的按需配送和本地服务平台，以及口碑控股有限公司运营的店内消费的餐饮和本地服务导购平台。公司的云计算业务包括阿里云，它提供一整套云服务，包括弹性计算、数据库、存储、网络虚拟化服务、计算、安全、管理和应用服务、大数据分析、机器学习平台和物联网服务。数字媒体和娱乐板块利用其数据洞察力，通过优酷和UC浏览器这两个重要的分发平台，以及通过阿

作者 | 格隆汇 苍之涛 数据支持 | 勾股大数据 2019年电商行业GMV超过10万亿元，增长率达到21%，是互联网中增长速度最快的赛道之一。 如此的大规模，还能保持20%以上的增速，可见市场空间有多大。电商们要是能从中抽取3%的take rate，都是一笔非常可观的收入。 更可怕的是，未来这个市场可能迎来更快的增长。 2020年一场突如其来的疫情，对人类造成了深远的影响。疫情对电商行业的影响从短期利空，到长期利多。原因是疫情期间物流限制了配送服务，短期影响电商们的业绩；但从长期上看，疫情改变了人们的生活习惯，加速了人们线上渗透。 我们可以从三组数据看到线上零售的增速是有多快： 从社零上看，受疫情影响，上半年前五个月的同比增长率都是负的，可见整体消费还没有回到疫情前的水平。5月社零同比下滑2.8%，而上年同期是增长8.6%。   然而，网上零售却截然不同的景象。网上实物商品零售额1-2月同比增长3%，3月同比增长6%，远远低于上年同期。 但从4月份开始，网上零售开始爆发，同比增长17%。5月更是达到了23%，增速高于上年同期。 参考各大电商618都做出优于上年同期的业绩，6月网上零售增速也大概率超过上年同期，而且增速可能更高。 在整体零售还是负增长的情况，网上零售增长已经超过上年同期，由此可见，越来越多人在网上购物。   从销售额渗透率的角度，截至5月网上零售额的渗透率已经达到24.3%，比2019年底高出了3.6个百分点，渗透的速度远远高于过去几年。   截至2019年，中国总人口14亿，中国网民人数9亿，中国网购用户规模7亿（中国互联网络信息中心CNNIC）。虽然网购人口红利还有空间，但渗透率已经算是比较高的水平，网购用户占总网民规模77%，占总人口规模50%，然而销售额的渗透率只有24%。 所以未来电商增长的

“做空机构称飞鹤夸大收入，并调低数十亿美元运营费用。”作者：刚好编辑：tuya出品：财经涂鸦日前，沽空机构“杀人鲸”BlueOrca Capital在其官网发布了一份长达64页的$中国飞鹤(06186)$ 奶粉研究报告，称飞鹤虚构业绩，并指出其与瑞幸咖啡业绩造假有相同之处。受消息影响，7月8日，中国飞鹤早盘一度跌超8%。7月9日，飞鹤迅速就沽空内容进行了电话会议澄清，公司情报专家《财经涂鸦》参与了会议并对回应进行了记录。“杀人鲸”称，飞鹤“夸大收入”以及“调低数十亿美元运营费用”，飞鹤（泰来）乳品有限公司为皮包公司，并存在可以退税。针对部分税收计在泰来的原因，管理层称，因泰来有8-10年的税收政策优惠，可以把税负分担到各个县获得退税，单个县未必能够负担退税额，故通过贸易活动产生的收入、退税，在审计上并没有问题。关于对资本开支的质疑，管理层解释，克东工厂生产线包括一条包装线和一条奶粉生产线，新包装线的扩展已于2018年底完工，招股书中未完工的是新扩建到5.2万吨的婴儿奶粉生产线，这是两条不同的生产线。在金斯顿工厂的资本开支，Graham集团主要是完成建筑土建，为2.2亿加币，机械设备和辅助设施完成还有1亿加币。做空报告称，飞鹤使用自有物流公司造假，夸大销售：“这对飞鹤的财务报表的可信度是毁灭性的，并形成了一个明显的夸大销售的机制”。就瑞信达物流公司的质疑，飞鹤称，解德河是锦鹤牧场的法人，又是瑞信达物流公司的执行董事和总经理。飞鹤有一个员工朱天龙，是锦鹤牧场的监事，但没有持股、不参与管理。瑞信达的物流车有飞鹤喷绘，做空报告将此联系起来，认为瑞信达是飞鹤的物流公司。但实际是，瑞信达业务量中97%以上都来自飞鹤，将飞鹤工厂的货转运到分仓，故而公司才要求瑞信达物

云计算行业的门槛在哪里？ 云计算跟电商、小程序、支付没有任何直接关系。国际上除了Amazon，其他诸如Microsoft、Google乃至Oracle都不涉及电商业务，但这些公司都在云计算领域投入了上千亿美元进行研发，所以全球市场份额中都占了一席之地。阿里最初是为了解决电商和支付数据处理投入了大量资金在云计算领域，从08年开始耕耘了10年到最近几年才开花结果。 有的人认为，国内面向支付交易的公司都有可能做好云计算，例如阿里、腾讯、美团、拼多多等等，因为有支付数据所以对云计算提出了一定要求，所以这些公司应该都能做好。有交易性场景做支撑，云计算做起来是有一些优势，有支付交易相当于给云做了压力测试，检验了这个平台的鲁棒性。但这只占10%的因素，构成了做好云计算的必要非充分条件，是一种底层看法，面向支付交易的云计算已经是古典云计算了，虽然腾讯云、阿里云乃至Amazon都依托交易场景做起来，但是支付已不是云计算未来制高点，面向支付交易的云可以说投入一二百亿都可以做出来。如果愿意，拼多多迁移到华为云、金山云、青云乃至科创板的优刻得也是没有什么问题。 所以云计算是一个需要大量资金、大量人才持续投入，耗费大量时间的高门槛行业，并非所有公司都有这个能力去做。同样，已经大量投入所建立起的护城河，在短期内也是难以被超越的。 云计算行业的制高点在何方？ 云计算未来真正的挑战制高点是AI和IOT产业互联网，这是一个万亿级市场，这也就是阿里、腾讯不断加码投资上千亿的动机所在。拿阿里云为例，在杭州做的“城市大脑”对交通的直观效果体现在效率的提升和服务的丰富上，主城区交通信号灯的调控，是根据车流量进行调控的，在安防监控、AI、云计算协同配合下，城市交通的总体效率提高了30%，这还不包括巡检、救护车、警情、警员调配、公交及其线路调配、泊车等等方向。 这当中涉及到的行业和领域是多元化的，包括AI、IOT、硬件

内涵一下

$阿里巴巴(BABA)$我居然今天做空阿里巴巴 我疯了😭😭😭

中美大咖们不停的画图，不停的得出背离，超出上轨，各种超买，但是依旧没看到回调[捂脸] ，这个盛况超过了之前的经历……老鸟变新手……说明下：我的美股已经毛有任何多头仓位，只剩空头仓位了……  从对冲到净空头……悲催……$老虎证券(TIGR)$$Netflix, Inc.(NFLX)$$苹果(AAPL)$$波音(BA)$$英伟达(NVDA)$$阿里巴巴(BABA)$$京东(JD)$$拼多多(PDD)$$亚马逊(AMZN)$$特斯拉(TSLA)$

疫情期间，电子商务经历了一轮耀眼的增长，主要因人们被迫宅在家，远程工作。阿里巴巴(HK:9988)作为大型在线零售商和云计算领域最大的玩家之一，在美股上市交易的股票，却似乎并没有像其他科技股那样飙升。 周二收盘，阿里巴巴(NYSE:BABA)下跌1.45%，不过，截至发稿，该股在周三的盘前交易中上涨3.27%，报224美元。根据英为财情Investing.com的行情数据显示，公司今年以来已经累计上涨近12%。不过这一涨势仍然低于今年最大的赢家——科技股板块的总体涨幅，科技精选股SPDR ETF (XLK)上涨逾17%。 $阿里巴巴(BABA)$ 阿里巴巴股价走势，来源：英为财情Investing.com 然而，近期情况似乎有所变化。中国股市的一番大涨，却给美股的投资者也打了一针强心针。为什么投资者低估了阿里巴巴？现在是否是买入时机？答案是：是的。 得益于美股投资者对科技股和那些对中国市场有敞口的股票的热情，中国互联网巨头阿里巴巴在美股市场交易的股票近期连续上涨，上周至今已经累计上涨近10%。 阿里巴巴股价被低估，后市仍有较大上涨空间？ 今年以来，阿里巴巴作为全球最大的电子商务之一，以及其引人注目的云计算业务，都有理由让其在这场美股科技股的盛宴中分一杯“羹”，然而，其今年以来的股票走势却称不上亮眼，甚至被低估。为什么这家巨头的股价没有上涨？ 最直接的解释应该是，阿里巴巴是一家中国公司。目前中概股在美股市场中正在面临越来越大的监管压力。然而，这并不是远离阿里巴巴的好理由，该股近期受到了市场的青睐。 首先，分析师Chris Markoch认为，针对中概股的监管法则可能会“在嘈杂中不了了之”，今年是美国的大选年，阿里巴巴可能会在十一月选举月出现波动，但是随着未来4年白宫

自从我上次在6月1日发表文章以来，阿里巴巴的股票一直表现不错。6月1日，股价为206.57美元，此后已上涨逾10%。我认为阿里巴巴的股价仍被低估，很可能会进一步上涨。$阿里巴巴(BABA)$ 这家在线电子商务公司目前覆盖了中国85%的发达人口和45%的欠发达地区人口。加拿大皇家银行(RBC Capital)的马克•马哈尼(Mark Mahaney)表示。《巴伦周刊》(Barron 's)援引他的话说，阿里巴巴是“中国互联网发展中唯一最好的公司”。 马哈尼认为，新冠肺炎危机显示了阿里巴巴对客户的“价值主张”。此外，他认为该公司“在在线食品/杂货需求和在线教育方面，正从危机中经历一些结构性的胜利。” 事实上，该公司最近与Beyond Meat(NASDAQ:BYND)合作，在中国各地的杂货店销售其产品。 分析人士对阿里巴巴股票的预测 接受Seeking Alpha调查的分析师预计，在截至2021年3月的财年，该公司营收将从2020年的720亿美元增长31.7%，至941亿美元。此外，这些分析师预计，到2022年3月，销售额将增长25.7%，达到1184亿美元。这些都是显著的增长率。 此外，在截至2021年3月的财年中，每股收益预计将增长17.8%，至8.75美元。预计到2022年3月，下一财年每股收益将增长27%，至11.05美元。这些都是非常高的预期增长率。 但有趣的是，阿里巴巴的股价仅为2022年3月预期市盈率的28倍。我觉得这很奇怪。许多其他拥有如此高增长率的股票，估值比率会高得多。 阿里巴巴股价下跌的原因之一可能是最近美股和中国股票的问题。我在上一篇文章中提到了这一点。 我不认为阿里巴巴有会计欺诈行为。不过，这种担忧可能是投资者为阿里巴巴的增长付出代价的意愿

作者 | 格隆汇 DONTBELIEVE 数据支持 | 勾股大数据 阿里股价终于创新高了。$阿里巴巴(BABA)$ 隔夜美股阿里涨了7%，今天港股阿里涨了3%，阿里市值一度突破5万亿港元，重新超过腾讯成为中国市值最大的科技公司。 但从年初至今涨幅来看，阿里只有13%，远远落后于其他头部中概股，也落后于美国FAAMG股票。 而上半年涨得最好的拼多多，美团，哔哩哔哩，今天都有不同程度的回调，而前期一直不动的阿里今天突然拉升。 难道中概股也玩板块轮动，阿里也有补涨的逻辑？ 01 全球抢筹核心资产 在全球都在放水的背景下，全球所有核心资产的估值都被推高。 美股里，FAAMG（Facebook，苹果，亚马逊，微软，谷歌）每天都在创新高，微软突破200美元，亚马逊突破3000美元，特斯拉迫近1400美元。 中概股里，腾讯股价突破500港元，美团突破190港元，拼多多突破100美元大关。 我们对比一下在6000亿美元以上市值的公司，他们的Q1营收增长，利润增速以及估值水平到底怎样。 阿里受疫情影响较大，营收增长22%，利润增长只有11%，估值30倍。腾讯Q1盈利营收增长26%，利润增长29.4%，PE（TTM）给到47.6倍。 再看一下国外四巨头，除了亚马逊外，微软，谷歌，Facebook营收增速已经低于20%，利润增速也不近理想（Facebook剔除一次性罚款后Q1利润增长也为负），他们的估值都在30倍左右（亚马逊除外）。 从这个角度上看，阿里也没有比其他巨头便宜很多。 但如果考虑到Q2国内经济已经开始复苏，而国外Q2正是疫情影响最严重的时候，国内企业Q2利润开始回暖，美国企业Q2利润打击巨大。 Q2业绩出来之后，在目前这个价格水平上

腾讯三鬼，美团京东拼多多是也。腾讯是这三家公司的最大股东（或最大机构股东）。京东拼多多剑指线上实物零售，美团统治生活服务领域。中国线上商业零售核心业务，实物零售代表阿里的现在，生活服务领域则意味着阿里的未来。如今，代表未来的生活服务领域，眼看着美团他起高楼，眼看着美团他宴宾客，阿里不可谓不急，于是排遣支付宝支援饿了么口碑，奋起直追，前途未卜。代表现在的实物电商领域，本以为通过2选1策略按住京东上升势头可以高枕无忧，没想到横刺里杀出个拼多多，阿里还没反应过来，他已经兵临城下，杀入腹地。且看2020年最新一季度财报。京东逆势增长，远超预期。一图看完京东2020年一季度财报拼多多华丽继续，一季度gmv大增99%。一图看完拼多多2020年一季度财报唯有阿里，表面上平台最近12个月成交额突破1万亿美元历史记录，实际上多业务遭遇疫情打击，很不理想。一图看完阿里巴巴2020年一季度财报财报公布后，投资人用脚（美金）投票，表明了态度。拼多多财报公布日（5月22日）股票大涨14.5%。同一天公布财报的阿里巴巴大跌5.87%。早前已经公布过财报的京东，在财报发布当日也大涨。一日股价涨跌不能说明什么。2020年1月1日至2020年7月6日，拼多多股价涨幅大约130%，京东涨幅大约79%，阿里巴巴涨幅13%。表面上看，是新冠疫情这只“黑天鹅”影响了阿里股价。但是股市行情反映的是预期，而不是过去，甚至不是当下。疫情爆发的时候，我就说过，新冠疫情这只黑天鹅，短期利好京东，长期利好拼多多，阿里巴巴是两头不讨好，腾讯在实物电商领域有京东和拼多多，在本地生活领域有美团点评，群狼斗饿虎，三鬼齐拍门，真是趁你病要你命。阿里巴巴的大本营是实物电商，本地生活是他实物电商的延伸，一旦这两项承压，没钱输血，也没有那么容易盘活金融业务，就真的危险了。当然，百足之虫，死而不僵，即便根基被攻破，阿里也不会真的倒掉，只是他的姿