鲍威尔在本次杰克逊霍尔会议上发言明确要降息,但至于降多少什么时间降,他说要取决于即将公布的数据、不断变化的前景和风险平衡。(the timing and pace of rate cuts will depend on incoming data, the evolving outlook, and the balance of risks.)市场计价如下,9月降息25基点概率67.5%,降息50基点概率32.5%。这表明市场预期9月20日之前公布的非农跟CPI以及其他经济数据大概率走软但不会跌很多,9月降息25基点;而小概率数据过于疲软导致一次性降息50基点。更小概率事件是经济异常坚挺导致鲍威尔觉得9月可以维持现状11月再降息也不迟。在政策展望中,鲍威尔着重论述了失业率数据的表现:如今,劳动力市场已从之前的过热状态大幅降温。失业率一年多前开始上升,目前为 4.3%——按历史标准来看仍然很低,但几乎比 2023 年初的水平高出整整一个百分点。大部分增长都发生在过去六个月。到目前为止,失业率上升并不是裁员人数增加的结果,这在经济低迷时期很常见。相反,失业率上升主要反映了工人供应的大幅增加和之前疯狂的招聘速度的放缓。即便如此,劳动力市场状况的降温也是显而易见的。就业增长依然稳健,但今年有所放缓。职位空缺数量下降,职位空缺与失业率之比已恢复到疫情前的水平。招聘率和离职率目前低于 2018 年和 2019 年的水平。名义工资增长有所放缓。总而言之,劳动力市场状况现在比疫情爆发前的 2019 年(当年通胀率低于 2%)要好。劳动力市场似乎不太可能在短期内成为通胀压力上升的根源。我们既不寻求也不欢迎劳动力市场状况进一步降温。尤其注意最后一句话:我们既不寻求也不欢迎劳动力市场状况进一步降温。目前美联储重心转变为防范衰退风险,市场之后会对劳动力就业数据比CPI更敏感。可以想到鲍威尔这番话说
$Tesla Motors(TSLA)$ 的股票自8月以来下跌了15%。最近,它一直在200美元以下徘徊,且看跌期权的溢价很高。这对卖空者来说是理想的收入策略——在临近到期的时期卖出价外(OTM)看跌期权。周一收盘,TSLA的股价为197.49美元,比7月10日的257.86美元下跌了23.3%。自6月30日(即整个第三季度)以来,特斯拉股价一直受压于200美元。尽管如此,该股票的看跌期权溢价非常高。卖空者可以通过在短期卖出这些期权来收获较高的权利金。这提供了额外的收入,特别是对于现有股东,他们也可以从股价的任何上涨中获益。一个原因是特斯拉的股票在这里看起来很便宜。特斯拉股票可能被低估尽管特斯拉的季度业绩不佳,但特斯拉股票本身可能很便宜。例如,尽管整体收入同比增长2%,但其汽车销售同比下降了7%,这让市场感到不安。然而,其营业收入仍为正数,即使在资本支出23亿美元后,它仍产生了13.4亿美元的自由现金流。这代表了5.26%的自由现金流利润率(即13.4亿美元/255亿美元的销售额)。这对公司未来的发展是个好兆头。例如,分析师预测明年的销售额将上升到1162.3亿美元,比2024年预测的994.9亿美元增长了16.8%以上。因此,如果特斯拉能够保持高自由现金流利润率,其价值可能会上升。目标价格估计假设随着销售额的增加,其自由现金流利润率上升到7.5%。其自由现金流将达到87.2亿美元(即0.75 x 1162.3亿美元的2025年预测销售额)。因此,使用1.0%的自由现金流收益率指标,其市值可能上升到8720亿美元(即87.2亿美元/0.01)。这比目前的6323亿美元市值高出37.9%。换句话说,TSLA股票可能价值272.19美元每股(即197.38美元 x 1.379)。但为了保守起见,假设
鲍威尔在本次杰克逊霍尔会议上发言明确要降息,但至于降多少什么时间降,他说要取决于即将公布的数据、不断变化的前景和风险平衡。(the timing and pace of rate cuts will depend on incoming data, the evolving outlook, and the balance of risks.)市场计价如下,9月降息25基点概率67.5%,降息50基点概率32.5%。这表明市场预期9月20日之前公布的非农跟CPI以及其他经济数据大概率走软但不会跌很多,9月降息25基点;而小概率数据过于疲软导致一次性降息50基点。更小概率事件是经济异常坚挺导致鲍威尔觉得9月可以维持现状11月再降息也不迟。在政策展望中,鲍威尔着重论述了失业率数据的表现:如今,劳动力市场已从之前的过热状态大幅降温。失业率一年多前开始上升,目前为 4.3%——按历史标准来看仍然很低,但几乎比 2023 年初的水平高出整整一个百分点。大部分增长都发生在过去六个月。到目前为止,失业率上升并不是裁员人数增加的结果,这在经济低迷时期很常见。相反,失业率上升主要反映了工人供应的大幅增加和之前疯狂的招聘速度的放缓。即便如此,劳动力市场状况的降温也是显而易见的。就业增长依然稳健,但今年有所放缓。职位空缺数量下降,职位空缺与失业率之比已恢复到疫情前的水平。招聘率和离职率目前低于 2018 年和 2019 年的水平。名义工资增长有所放缓。总而言之,劳动力市场状况现在比疫情爆发前的 2019 年(当年通胀率低于 2%)要好。劳动力市场似乎不太可能在短期内成为通胀压力上升的根源。我们既不寻求也不欢迎劳动力市场状况进一步降温。尤其注意最后一句话:我们既不寻求也不欢迎劳动力市场状况进一步降温。目前美联储重心转变为防范衰退风险,市场之后会对劳动力就业数据比CPI更敏感。可以想到鲍威尔这番话说
$Tesla Motors(TSLA)$ 的股票自8月以来下跌了15%。最近,它一直在200美元以下徘徊,且看跌期权的溢价很高。这对卖空者来说是理想的收入策略——在临近到期的时期卖出价外(OTM)看跌期权。周一收盘,TSLA的股价为197.49美元,比7月10日的257.86美元下跌了23.3%。自6月30日(即整个第三季度)以来,特斯拉股价一直受压于200美元。尽管如此,该股票的看跌期权溢价非常高。卖空者可以通过在短期卖出这些期权来收获较高的权利金。这提供了额外的收入,特别是对于现有股东,他们也可以从股价的任何上涨中获益。一个原因是特斯拉的股票在这里看起来很便宜。特斯拉股票可能被低估尽管特斯拉的季度业绩不佳,但特斯拉股票本身可能很便宜。例如,尽管整体收入同比增长2%,但其汽车销售同比下降了7%,这让市场感到不安。然而,其营业收入仍为正数,即使在资本支出23亿美元后,它仍产生了13.4亿美元的自由现金流。这代表了5.26%的自由现金流利润率(即13.4亿美元/255亿美元的销售额)。这对公司未来的发展是个好兆头。例如,分析师预测明年的销售额将上升到1162.3亿美元,比2024年预测的994.9亿美元增长了16.8%以上。因此,如果特斯拉能够保持高自由现金流利润率,其价值可能会上升。目标价格估计假设随着销售额的增加,其自由现金流利润率上升到7.5%。其自由现金流将达到87.2亿美元(即0.75 x 1162.3亿美元的2025年预测销售额)。因此,使用1.0%的自由现金流收益率指标,其市值可能上升到8720亿美元(即87.2亿美元/0.01)。这比目前的6323亿美元市值高出37.9%。换句话说,TSLA股票可能价值272.19美元每股(即197.38美元 x 1.379)。但为了保守起见,假设