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对 $拼多多(PDD)$ 的态度，机构间其实也有些“步调不一”，一方面大行分析师纷纷觉得目前的大跌有点过头，瘦死的骆驼比马大，另一方面也是机构带头狂抛，跌完30个点也不妨再跌10个点，硬要给管理层上上课。

• 大摩：谁说长期盈利能力下降了？

• 花旗：管理层自暴自弃式预期管理，利空出尽才能涨

• 高盛：目标价还没吧Temu的估值算上呢……

最诚实的还是期权投资者，因为期权不仅仅是“看多”还是“看空”之分，还有对目标价的判断。两天大跌后，期权的持仓反馈有何变化？

8月30日

财报当周到期的末日期权，目前100以下的Call基本没有，110的covered Call最多，反弹不看好能过这个位置。而90和95的PUT最多，这个位置大多还是财报暴跌后抄底的多头（Sell PUT）。

9月6日

财报后一周，covered Call在110和115的位置最多，也反应了部分正股持仓投资者的心态，而PUT相对比较平均，反而100的PUT还有部分多头想赌一把。

9月13日

基本没有什么交易，除了110位置的Covered CALL较多。

9月20日

这是9月月期权，Covered CALL分布在110-120，但是有大单在60和80的位置下了不少PUT，不过最多的还是100的PUT，新增的大单也有，而此前的订单也比较多，毕竟是月期权，很多投资者其实是很早就打算“100抄底PDD”的。

10月18日

10月月期权，有不少新增的100、110和120位置的Covered CALL，看来是有大型投资者认为这个位置还需要磨很久。

但同时，90和95位置的PUT也新增不少，不过最大新增还是在75的PUT，相对更稳健。

12月20日

年底四巫日的期权，最大新增订单是85位置的PUT，增加了一倍的量。

综合来看，期权投资者情绪反应了PDD可能在90-110的位置持续一段时间。