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$Tesla Motors(TSLA)$ 的股票自8月以来下跌了15%。

最近，它一直在200美元以下徘徊，且看跌期权的溢价很高。这对卖空者来说是理想的收入策略——在临近到期的时期卖出价外（OTM）看跌期权。

周一收盘，TSLA的股价为197.49美元，比7月10日的257.86美元下跌了23.3%。自6月30日（即整个第三季度）以来，特斯拉股价一直受压于200美元。

尽管如此，该股票的看跌期权溢价非常高。卖空者可以通过在短期卖出这些期权来收获较高的权利金。

这提供了额外的收入，特别是对于现有股东，他们也可以从股价的任何上涨中获益。一个原因是特斯拉的股票在这里看起来很便宜。

特斯拉股票可能被低估

尽管特斯拉的季度业绩不佳，但特斯拉股票本身可能很便宜。

例如，尽管整体收入同比增长2%，但其汽车销售同比下降了7%，这让市场感到不安。然而，其营业收入仍为正数，即使在资本支出23亿美元后，它仍产生了13.4亿美元的自由现金流。

这代表了5.26%的自由现金流利润率（即13.4亿美元/255亿美元的销售额）。这对公司未来的发展是个好兆头。

例如，分析师预测明年的销售额将上升到1162.3亿美元，比2024年预测的994.9亿美元增长了16.8%以上。因此，如果特斯拉能够保持高自由现金流利润率，其价值可能会上升。

目标价格估计

假设随着销售额的增加，其自由现金流利润率上升到7.5%。其自由现金流将达到87.2亿美元（即0.75 x 1162.3亿美元的2025年预测销售额）。

因此，使用1.0%的自由现金流收益率指标，其市值可能上升到8720亿美元（即87.2亿美元/0.01）。这比目前的6323亿美元市值高出37.9%。换句话说，TSLA股票可能价值272.19美元每股（即197.38美元 x 1.379）。

但为了保守起见，假设其自由现金流利润率仅上升到6%，销售额仅上升15%至1144亿美元。这意味着其自由现金流将为68.65亿美元（即0.06 x 1144亿美元 = 68.65亿美元）。

因此，使用1.0%的自由现金流收益率指标，其市值将为6865亿美元。这仍比今天的6323亿美元市值高出8.56%。这导致每股214.28美元的目标价格。

换句话说，我们的目标价格范围在每股214美元到272美元之间，平均为每股243美元。这仍比今天的价格高出23%。

一种操作方式是卖出价外（OTM）看跌期权，鉴于其高溢价。

卖空价外看跌期权

例如，看看9月6日的看跌期权到期期，这仅仅是3周多（25天）。它显示深度价外（OTM）看跌期权仍有高溢价。这使它们成为理想的收入策略。‌$TSLA 20240906 175.0 PUT$  ‌

175美元的行权价看跌期权现在在买方报价为2.80美元。这个行权价比今天的股价低了10%以上。这意味着，投资者只需在其经纪公司存入 $17,500，就可以下单“卖出开仓”1份合约，价格为 $175，并立即在账户中收到 $280。

只要股票价格保持在 $175 以上，投资者就不会被迫以 $175 的行权价卖出每份合约的 100 股。另外，如果特斯拉股票上涨，现有投资者也可以获得这部分收益。因此，对于已经看好特斯拉股票的现有投资者来说，卖出看跌期权是一个值得考虑的策略。