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鲍威尔在本次杰克逊霍尔会议上发言明确要降息，但至于降多少什么时间降，他说要取决于即将公布的数据、不断变化的前景和风险平衡。（the timing and pace of rate cuts will depend on incoming data, the evolving outlook, and the balance of risks.）

市场计价如下，9月降息25基点概率67.5%，降息50基点概率32.5%。

这表明市场预期9月20日之前公布的非农跟CPI以及其他经济数据大概率走软但不会跌很多，9月降息25基点；而小概率数据过于疲软导致一次性降息50基点。

更小概率事件是经济异常坚挺导致鲍威尔觉得9月可以维持现状11月再降息也不迟。

在政策展望中，鲍威尔着重论述了失业率数据的表现：

如今，劳动力市场已从之前的过热状态大幅降温。失业率一年多前开始上升，目前为 4.3%——按历史标准来看仍然很低，但几乎比 2023 年初的水平高出整整一个百分点。大部分增长都发生在过去六个月。到目前为止，失业率上升并不是裁员人数增加的结果，这在经济低迷时期很常见。相反，失业率上升主要反映了工人供应的大幅增加和之前疯狂的招聘速度的放缓。即便如此，劳动力市场状况的降温也是显而易见的。就业增长依然稳健，但今年有所放缓。职位空缺数量下降，职位空缺与失业率之比已恢复到疫情前的水平。招聘率和离职率目前低于 2018 年和 2019 年的水平。名义工资增长有所放缓。总而言之，劳动力市场状况现在比疫情爆发前的 2019 年（当年通胀率低于 2%）要好。劳动力市场似乎不太可能在短期内成为通胀压力上升的根源。我们既不寻求也不欢迎劳动力市场状况进一步降温。

尤其注意最后一句话：我们既不寻求也不欢迎劳动力市场状况进一步降温。

目前美联储重心转变为防范衰退风险，市场之后会对劳动力就业数据比CPI更敏感。

可以想到鲍威尔这番话说出来之后市场是什么反应，当然是开始计价衰退风险，不管怎么样，看跌价差先买起来。

比如spy看跌价差大单：

• 买入$SPY 20241018 535.0 PUT$ 

• 卖出 $SPY 20241018 529.0 PUT$

总之下限以之前低点为准。

不过我觉得在下周8月29日英伟达财报出来前共识调整应该不会很激烈，空头跟多头都害怕被英伟达财报埋了。

$英伟达(NVDA)$

大盘对冲风险，英伟达也不例外，只是这个大单省钱省到姥姥家了：

• 买入 $NVDA 20250321 94.0 PUT$

• 卖出 $NVDA 20251219 19.0 PUT$ x10

买入2025年3月到期94的put，卖出10倍2025年12月到期19的put。

这个大单就很能说明市场交易者听完鲍威尔讲话后的感想：不知道就业数据什么时候会崩，万一鲍威尔宣布9月加50基点就完犊子了，先把远期put买上。但远期put太贵了无论如何都想省省钱，那就卖一个跌不到行权价，能省多少钱就省多少钱。

此外本周没有大单sell call备兑，机构上次一口气roll到了8月30日到期130的call，也就是说如果没有意外机构认为英伟达财报过不了130，当然也可能他们会在财报前roll仓。

虽然期权开仓数据显示下周下限是120，不过财报当周开仓数据往往定位不准，还是以前低为下限更好。

$特斯拉(TSLA)$

机构备兑roll仓卖出下周到期225的看涨期权 $TSLA 20240830 225.0 CALL$ 。

最关键这是周四roll的，也就是说机构认为下周整体会维持一个僵持状态。

我继续卖230call跟190put： $TSLA 20240830 230.0 CALL$  ， $TSLA 20240830 190.0 PUT$

$Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 机构备兑roll仓大单有两组，行权价分别是215跟217.5：

卖出 $COIN 20240830 215.0 CALL$

卖出 $COIN 20240830 217.5 CALL$