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11月21日晚，百济神州发布了2024年三季报：公司在第三季度实现营业收入10.02亿美元，其中产品收入9.93亿美元（同比增长66.88%、环比增长7.87%），无论是泽布替尼还是替雷利珠单抗都实现高速的同比增长和稳健的环比增长。同时，公司第三季度净利润为2.15亿美元，主要由于与BMS-Celgene达成和解及终止协议带来的非现金收入3.63亿美元；经调整经营利润为6563万美元（去年同期为-1634万美元），GAAP经营利润为-1.2亿美元。 按理说，百济神州拳头产品取得强势的增长且公司非GAAP净利润连续第二个季度实现盈利的背景下，公司股价并未像今年二季度业绩公布前后实现市值的显著提升，相反资金却选择了短期内对其进行抛售。 那么，投资者们对“创新药一哥”三季报，有何不满意之处呢？值得分析。 01 自己立的Flag没有实现？ 这是一个预期的问题。 2024年第二季度，百济神州实现GAAP经营利润-1.07亿美元，而非GAAP口径（经调整）下取得经营利润4846.4万美元，首次在数据层面实现扭亏为盈，这显然是个重大的里程碑事件。 这里不得不简单解释下什么是非GAAP指标，即对公司非经常性、不涉及现金流出等项目进行调整，这与A股中的扣非净利润类似，但却有所不同，但一般是公司为了让投资者更真实的了解公司的经营状况。 而在泽布替尼、替雷利珠单抗产品放量趋势确定的背景下，百济神州跨过了非GAAP口径的盈亏平衡节点，自然而然投资者的下一步期待显然是公司在非GAAP口径下取得大幅的盈利增长，并期待实现GAAP经营利润端的亏损收窄。 另外Bernstein等外资机构指出，百济神州管理层曾在2024Q2出炉后预测公司销售、管理费用比例在接下来的两个季度将继续逐渐下降，这也让机构们吃下了一颗定心丸。对于百济神州而言，费用比例的稳定异常重要，截至2024年中报，公司若是按照2023年的亏损

$特斯拉(TSLA)$近期重新跻身市值1万亿美元俱乐部，标志着该公司自2024年第三季度以来的强势反弹。特朗普胜选和特斯拉公布超预期财报结果成为推动其股价上涨的重要因素。虽然特斯拉今年的股价波动较大，但最近的反弹令人瞩目。2024年第三季度的财报显示特斯拉盈利大幅超出预期，使其市值一度飙升1500亿美元。此外，特朗普的胜选为特斯拉带来了新的动力，股价在特朗普胜选后飙升了29%，这是自2023年1月以来的最佳周表现。特朗普胜选的影响特斯拉股价的反弹并非偶然。尽管有分析认为，特朗普的政策可能会对整个电动汽车（EV）行业产生负面影响，尤其是可能取消电动车税收优惠和补贴，但特斯拉依然有望从特朗普的胜选中获益。首先，特斯拉在电动车行业的规模和市场影响力无可匹敌，这将为其在没有政府补贴的环境下提供明显的竞争优势。特朗普承诺提高对中国电动车制造商的关税，这也意味着像$比亚迪(002594)$（BYD）和$蔚来(NIO)$（NIO）等较为低价的中国品牌将难以进入美国市场。此外，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）一直是特朗普的大力支持者，特朗普的胜选可能会加速特斯拉自动驾驶技术的监管批准。强劲的财报与未来预期特斯拉刚刚报告了超过一年以来的最大季度利润，并发布了2025年的乐观预测。2024年第三季度调整后的每股收益为72美分，超出市场预期的58美分，并较去年增长了9美分。尽管收入同比增长了8%，达到251.8亿美元，但略低于市场预期的255.7亿美元。特斯拉已经恢复了交付增长，第三季度的交付量是公司历史上第三高的季度数据。马斯克还预测，2

$Zeta Global Holdings Corp.(ZETA)$ 在2024年Q3的业绩再度超出市场预期，盘后波动较大，一度大涨20%，后转跌。公司年初以来的股价已上涨约303.4%，显著超过 $标普500(.SPX)$ 指数的25.7%。财务概况收入方面：Q3总收入为2.683亿美元，同比增长42%，不包括政治候选人收入的增长为31%每股收益（EPS）：公司报告的每股收益为0.16美元，略低于市场预期的0.17美元；调整后的EBITDA：调整后的EBITDA为5360万美元，同比增长59%，调整后EBITDA利润率达到了20%，相比去年同期的17.9%有所提升[1][2]。净亏损：GAAP净亏损为1740万美元，占收入的6%，相比于去年同期的4310万美元（占23%）有所改善业绩分析AI技术的推动。公司在人工智能领域的投资和应用使其营销平台在市场上获得了显著的竞争优势，在数据驱动营销领域的创新使其能够提供更高效的解决方案，从而吸引了更多客户，推动了客户需求的增长。客户基础扩大：截至Q3，公司客户数量增加至475个，其中超级客户数量保持在144个，保持稳定，使得直接平台收入同比增长41%，占总收入的70%，显示出公司核心业务的强劲表现。成本和利润率。公司通过优化运营效率和技术投资来控制成本，尽管面临通货膨胀压力，但Zeta成功地保持了较高的调整后EBITDA利润率（20%），并预计在未来几个季度将继续改善。关于竞争。公司通过不断创新和提升服务质量来应对竞争。他指出，Zeta Global拥有独特的数据资产和技术能力，这为其提供了差异化优势。此外，公司还积极寻求战略合作，以拓展市场份额。关于指引。对于2024年Q4

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随着最新一届美国大选结果出炉，共和党总统候选人特朗普即将重任美国总统，其所奉行的“美国优先”原则让部分医药产业人士对《生物安全法案》草案前景和其中提及的公司又担忧了起来。 实则不必。 作为拜登政府的政策遗产，共和党人特朗普对这项法案能有多“上心”，目前还是个未知数。而且，在此之前，许多法律及医药行业人士都已经给出判断：无论是看所剩时间，还是观察参众议院持续分化的内部立场，法案草案最终通过的概率都很低；一旦今年未能通过，草案就将随着国会更替而“失效”，之后又要从长计议；而即使通过，由于草案摇摆修改，对所提及公司的影响也非常有限。 当然，未来仍有不确定性，而在当下，“确定”的积极信号已经纷至沓来。 产业方面，根据药明康德今年在投资者开放日活动上引用的多组数据，2023年全球生物技术融资已经恢复到新冠疫情前水平，2024年上半年更是持续回暖，同比增长63%，达到了近3年来的高值。 融资之外，通过药物授权和并购等方式，大型公司也在积极寻求来自小型公司的机会，扩充自身管线。今年上半年，全球发生了多笔重大药物授权交易，包括赛诺菲与Novavax达成的5亿美元首付款疫苗合作、诺华与PeptiDream签订的1.8亿美元首付款多肽药物交易，等等。在企业并购方面，福泰制药以49亿美元收购了Alpine Immune Sciences，吉利德科学也斥资43亿美元收购了CymaBay Therapeutics，这些双赢交易都促进了创新药物研发和商业化的活力。 “春江水暖鸭先知”，当创新药企有了继续下单的资金，服务药企的CXO企业已经在三季报中显示出了积极的信号。 这其中最亮眼的还要数药明康德。这家公司从今年年初就始终笼罩在美国法案的阴影下，但从半年报到三季报的数据显示，其业务不仅保持着庞大体量，增长趋势也不曾改变。 2024年第三季度，药明康德营收重回百亿规模至104亿元，剔除特定商业化项目同比

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在当前经济承压期，央企的防御属性确实更为突出，尤其是在高息股板块中。 高息股通常被视为市场中的 “避风港”，因为它们能够在市场波动中提供稳定的现金流和较高的股息回报。 但是，是否继续获得市场认可呢？需要从技术面和基本面进行深入分析。 一，技术面分析 从技术面来看，高息股的表现通常与市场整体趋势密切相关。 在市场不确定性增加的情况下，投资者往往倾向于选择高息股以获取稳定的收益。 近期，港股市场的高股息策略仍具备吸引力，尤其是在 AH 股溢价下，港股央企的表现值得关注。 例如， $中国移动(00941)$ 作为高息股的代表，其股价在市场波动中表现出较强的抗跌性。 技术指标显示其在关键支撑位上方运行，短期内有望继续获得资金青睐。 二，基本面分析 从基本面来看，高息股的吸引力主要来自于其稳定的盈利能力和现金流。 央企由于其在行业中的垄断地位和政策支持，通常能够保持较高的盈利水平和股息支付能力。 当前，随着宏观经济逐步回暖和地方政府债务置换的推进，银行板块的资产质量预期改善，这也为高息股的基本面提供了支撑。 此外，政策预期的传导需要时间，但中长期来看，市场驱动因素可能由估值驱动转向业绩影响，这对高息股的基本面构成利好。 三，结论及观点 综合技术面和基本面的分析，当前高息股板块尤其是央企高息股仍然具有较强的防御属性和投资价值。 尽管短期内市场可能面临波动，但从中长期来看，高息股有望继续获得市场认可。 因此，整体观点偏向看多，建议投资者在市场调整时逢低布局核心高息股资产。 免责声明：上述内容仅代表个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

博时货币市场ETF最新7日年化收益率 [开心]$A博时美元-U(09196)$  ：4.87% [得意]$A博时港元(03152)$  ：4.06% [强]$A博时人民币-R(83192)$  ：1.60% $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$  $博时20美债(03156)$  $货币基金ETF(511620)$  $微型10年美债收益率主连 2408(10Ymain)$  $微型30年美债收益率主连 2408(30Ymain)$

大选前晚我琢磨若是川普当选 所有股票继续持有；若是哈里斯当选 适当要出些股票～

必须是现在进，趁着这股东风！！

$诺和诺德(NVO)$ 在11月6日盘前公布了2024年第三季度财报，营收2047.20亿丹麦克朗（约合295亿美元），同比增长23%，超过市场预期。肥胖护理销售额增长44%，其中北美增长32%，国际业务增长95%。营业利润同比增长约26%，达到338亿丹麦克朗，年迄今的营业利润达到916亿丹麦克朗，同比增长约18%。公司将其全年销售和营业利润增长预期从之前的货币调整后22%-28%和20%-28%分别上调至 23%-27%和21%-27%。其最为关键的减肥疗重磅药物Wegovy的销售额好于预期。此前，其竞争对手 $礼来(LLY)$ 公布的GLP-1药物Zepbound罕见地出现未达预期。Wegovy Q3销售额为173亿丹麦克朗（25亿美元），高于市场预期的159亿丹麦克朗，同比增长约79%，北美地区约50%的同比销售额增长是主要贡献。礼来 Q3 Zepbound营收13亿美元，低于市场预期16亿美元。同时，Wegovy的姊妹药物Ozempic（用于糖尿病治疗）收入298亿丹麦克朗，同比增长约 26%，低于预期。Wegovy相比Zepbound在北美的销售量更大，但是售价更低一些但同时，Q3媒体简报会上，NVO表示，目前服用其热门药物Wegovy和Ozempic的仿制药，有10人死亡，100人住院，市场上的复合版本中发现了多个安全问题，并正在调查住院和死亡报告。NVO上个月要求FDA禁止仿药厂商生产复合司美格鲁肽，因为这些药物太复杂，无法安全复制。而目前的美国法规允许制药商通过改变药物成分来复制供应短缺的药物以满足需求。

预期提前涨了

$阿波罗全球管理(APO)$ 资产管理公司在公布Q3业绩报告后大涨7%，作为一家在Private Equity领域投资实力超强的资管公司，其强劲业绩也让投资者对其在降息周期的表现更为期待。业绩概率资产管理规模（AUM）：Q3资产管理规模在本季度达到了7330亿美元，超过7180亿美元的市场一致预期，创下历史新高，健康资金流入的推动达到420亿美元调整后EPS为1.85美元，高于市场一致预期的1.72美元，比去年第三季度的1.71美元有所上升与费用相关的收益从上一季度的5.16亿美元和一年前的 4.72 亿美元升至创纪录的 5.31 亿美元。扣除重大项目后，与利差相关的收益为 8.31 亿美元，较第二季度的 7.10 亿美元和 2023 年第三季度的 7.83 亿美元有所上升季末可投资资金为640亿美元，包括540亿美元具有未来管理费潜力的可投资资金，其中约75%为信贷资金由于信贷管理费的强劲增长，管理费同比增长10%至7.10亿美元，反映了Athene和第三方客户的强大资本形成以及坚实的资本配置水平同时，季度新增投资达620亿美元，高于Q2的520亿美元，资本配置为760亿美元，高于Q2的700亿美元公司的资金流入表现强劲，显示出投资者对Apollo管理的投资产品的信心。新资金的流入不仅增加了AUM，也为未来的业绩增长奠定了基础资金流入投资组合表现，Apollo的投资组合在多元化的投资策略下表现良好，涵盖私募股权、房地产、信贷和基础设施等多个领域投资要点非传统投资的长期增长潜力Apollo的财富管理主要集中在Private Equity，在多个关键领域展现出强大的增长潜力，包括碳减排、数字基础设施和财富管理。通过投资于这些前沿领域，Apollo不仅能够满足当今市场的需求，还能在经济转型过程中占据有

反正科技股风险高

$百胜中国(YUMC)$ $百胜中国(09987)$ 在Q3财报后大涨超9%，离不开肯德基、必胜客等餐厅在国内的优秀表现。当然，公司进一步增强股东回报，也让投资者增加持有信心。财务表现概述收入：第三季度的总收入达到30.7亿美元，同比增长5.5%，排除外汇波动的影响增长4%，超过市场预期的30.5亿美元。也是连续7个季度正增长。这一季度的表现创下历史新高，显示出其在竞争激烈的市场中仍能保持增长。其中肯德基收入达到23.1亿美元，同比增长，利润率为18.3%；必胜客店面6.15亿美元，同比增长，利润率为12.8%其他品牌的利润率为-13.2%不过另一方面，同店销售增长约-3%，也是两个季度连续下滑，但好于市场预期的-7%。公司整体核心经营利润同比增长12.8%，高于市场预期的11.5%业绩分析门店扩张计划：公司继续扩展其门店网络，计划在未来几个季度开设更多新店，尤其是在二线和三线城市。创新产品与菜单优化：公司不断推出新产品，满足消费者的多样化需求，特别是在健康和便捷食品方面的创新数字化转型：公司在数字化方面的投资也取得了显著成效。通过增强在线订购和交付服务，提升了顾客的用餐体验，尤其是在疫情后消费者对外卖和线上订餐需求增加的背景下。顾客忠诚度：通过忠诚度计划和促销活动来吸引回头客。这些措施有效提高了顾客的重复购买率。市场反馈公司宣布了新的股东回报计划，将在2024至2026年之间，把用于股票回购和分红的资金提高到45亿美元，在之前宣布的30亿美元方案基础上加码50%。从2016年首次在美国上市以来，百胜中国的累积股东回报已超过40亿美金。2024年前九个月，公司已向股东回馈12.4亿美元，接近去年同期金额的三倍。在财

$Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 这几天一定要管住手！ 最近受美国大选影响， 行情已经开始了回条 ，根本没法进行建苍，一进场必被套！！ 现在你需要做的就一个字：等！等大盘企吻后再进场 不听劝的你就去进吧！一进一个不吱声

2024年11月第一个完整交易周，全世界都屏住呼吸，因为这一周的大事太多，将会影响到全球资金走向、政经前景以及未来的经济发展状况。 首先，美国将在2024年11月5日（周二）举行大选，无论是谁胜选，似乎都无意削减财政开支，意味着美国财政赤字将会进一步扩大。 其次，美联储将在周四（即亚洲时间周五凌晨）公布货币政策决定，而过去一般是在周三，将时间延后的原因是避开选举日。市场当前普遍预期美联储将降息25个基点，见下图，预期降息25个基点的占99.9%，但华尔街更关注的是美联储官员对于今年余下时间经济前景的看法，以及对于未来货币政策的预期。 经济数据与前景展望分化 最近美国公布的一些经济数据不及预期。 由美国劳工统计局与各州的就业机构合作进行的当期就业统计显示，2024年10月美国新增1.2万个工作职位，远低于9月份经向下调整的22.3万个和预期的11.3万个，主要因为波音罢工，也有部分行业或受到了飓风的影响，也是2020年12月以来的最低新增职位增幅，当时流失了24.3万个职位。 10月份的数据也显著低于之前12个月的月均新增职位数19.4万。医疗领域和政府机构的就业持续向上，但是临时服务业丢失了4.9万个职位，制造业新增职位则下降了4.6万个，主要因为波音罢工令运输设备制造业下降4.4万个。 2024年10月份ISM制造业采购经理指数（PMI）出乎意料跌至46.5点，50以下意味着经济收缩，50以上为扩张区域，这一读数低于9月时的47.2点，也低于预期的47.6点，是2023年7月以来的最低，或意味着制造业可能正经历收缩，需求持续走弱，产量下降，而投入保持宽松。 从细分数据来看，生产指数下跌幅度较大，从49.8下降至46.2点，库存从43.9下降至42.6点，未完成订单则从44.1点下降至42.3点，不过生产价格压力却加大，从48.3点上升至54.8%点，这些数据都显示，美国经

重大更新:下一任总统的几率发生了显著变化。 （数据来源： www.smartoption.tech） 10月26日时，PredictIt的赔率大幅偏向特朗普，为59美分，而哈里斯仅为46美分。 然而，赔率已显著变化，现在哈里斯的胜选几率略高，为52美分，而特朗普为51美分。 Image 现在，PredictIt的赔率与民调一致，显示摇摆州的选情几乎势均力敌，全国民调中哈里斯以48%比46.8%领先。所以，距离大选还有三天，选情未分高下。 然而，哈里斯的势头已经转向有利，她能否在接下来的几天里继续保持这一势头并最终赢得大选是个问题。 看起来，自特朗普在麦迪逊广场花园的集会后，尤其是他关于波多黎各的负面评论以及对女性选票的担忧，导致了几率的变化。 因此，考虑到选举的临近，特朗普的竞选团队很难重新夺回势头，或者阻止哈里斯的势头。因此，我认为哈里斯现在略有更高的胜选概率，尽管这将是一次非常狭窄的胜利。 共和党人本来更有希望赢得参议院的控制权，但现在参议院的胜负也未定。民主党人被认为会控制众议院，但现在这也变得不确定。因此，国会的控制权也悬而未决，问题在于哈里斯的势头是否会蔓延到国会选举中。 v: smartoption_tech2 民调 为什么这很重要？ 美国大选的主要风险在于可能出现争议性选举，导致国内不稳定，即“失败者”不通过让步演讲结束过程，未能在1月20日和平移交权力。 根据2020年的事件，这种情况只有在哈里斯以微弱优势获胜时才会发生。路透社报道，特朗普在宾夕法尼亚州的言论表明“他只会在**的情况下才会输掉”，这引发了对另一场争议性选举的担忧。 因此，根据当前的选举赔率，这种最坏情况的概率大大增加。 正如我之前所说，对股市而言，最佳情况是特朗普胜选并且国会陷入僵局。在这种情况下，权力的和平过渡可以实现，但一些增加赤字的政策可能无法通过国会。 对股市来说，第二好的情况是特朗

明晚漂亮国大选后台公布结果，可能会出现盘面剧烈波动，而在大选尘埃落定后，大家所期待的那个数字大概率就要出来了。

估计进出口数据不佳是大概率事件，叠加美国大选之后可能出台贸易战，对于相关行业还是谨慎为宜。

11月21日晚，百济神州发布了2024年三季报：公司在第三季度实现营业收入10.02亿美元，其中产品收入9.93亿美元（同比增长66.88%、环比增长7.87%），无论是泽布替尼还是替雷利珠单抗都实现高速的同比增长和稳健的环比增长。同时，公司第三季度净利润为2.15亿美元，主要由于与BMS-Celgene达成和解及终止协议带来的非现金收入3.63亿美元；经调整经营利润为6563万美元（去年同期为-1634万美元），GAAP经营利润为-1.2亿美元。 按理说，百济神州拳头产品取得强势的增长且公司非GAAP净利润连续第二个季度实现盈利的背景下，公司股价并未像今年二季度业绩公布前后实现市值的显著提升，相反资金却选择了短期内对其进行抛售。 那么，投资者们对“创新药一哥”三季报，有何不满意之处呢？值得分析。 01 自己立的Flag没有实现？ 这是一个预期的问题。 2024年第二季度，百济神州实现GAAP经营利润-1.07亿美元，而非GAAP口径（经调整）下取得经营利润4846.4万美元，首次在数据层面实现扭亏为盈，这显然是个重大的里程碑事件。 这里不得不简单解释下什么是非GAAP指标，即对公司非经常性、不涉及现金流出等项目进行调整，这与A股中的扣非净利润类似，但却有所不同，但一般是公司为了让投资者更真实的了解公司的经营状况。 而在泽布替尼、替雷利珠单抗产品放量趋势确定的背景下，百济神州跨过了非GAAP口径的盈亏平衡节点，自然而然投资者的下一步期待显然是公司在非GAAP口径下取得大幅的盈利增长，并期待实现GAAP经营利润端的亏损收窄。 另外Bernstein等外资机构指出，百济神州管理层曾在2024Q2出炉后预测公司销售、管理费用比例在接下来的两个季度将继续逐渐下降，这也让机构们吃下了一颗定心丸。对于百济神州而言，费用比例的稳定异常重要，截至2024年中报，公司若是按照2023年的亏损

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随着最新一届美国大选结果出炉，共和党总统候选人特朗普即将重任美国总统，其所奉行的“美国优先”原则让部分医药产业人士对《生物安全法案》草案前景和其中提及的公司又担忧了起来。 实则不必。 作为拜登政府的政策遗产，共和党人特朗普对这项法案能有多“上心”，目前还是个未知数。而且，在此之前，许多法律及医药行业人士都已经给出判断：无论是看所剩时间，还是观察参众议院持续分化的内部立场，法案草案最终通过的概率都很低；一旦今年未能通过，草案就将随着国会更替而“失效”，之后又要从长计议；而即使通过，由于草案摇摆修改，对所提及公司的影响也非常有限。 当然，未来仍有不确定性，而在当下，“确定”的积极信号已经纷至沓来。 产业方面，根据药明康德今年在投资者开放日活动上引用的多组数据，2023年全球生物技术融资已经恢复到新冠疫情前水平，2024年上半年更是持续回暖，同比增长63%，达到了近3年来的高值。 融资之外，通过药物授权和并购等方式，大型公司也在积极寻求来自小型公司的机会，扩充自身管线。今年上半年，全球发生了多笔重大药物授权交易，包括赛诺菲与Novavax达成的5亿美元首付款疫苗合作、诺华与PeptiDream签订的1.8亿美元首付款多肽药物交易，等等。在企业并购方面，福泰制药以49亿美元收购了Alpine Immune Sciences，吉利德科学也斥资43亿美元收购了CymaBay Therapeutics，这些双赢交易都促进了创新药物研发和商业化的活力。 “春江水暖鸭先知”，当创新药企有了继续下单的资金，服务药企的CXO企业已经在三季报中显示出了积极的信号。 这其中最亮眼的还要数药明康德。这家公司从今年年初就始终笼罩在美国法案的阴影下，但从半年报到三季报的数据显示，其业务不仅保持着庞大体量，增长趋势也不曾改变。 2024年第三季度，药明康德营收重回百亿规模至104亿元，剔除特定商业化项目同比

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宝洁发布的2025财年第一季度财报显示： 净销售额同比下降了0.6%至217.37亿美元；有机销售额（不包括外汇、收购和剥离的影响）增长了2%，去年同期的基数是7%的增长，有机销售增长是由1%的提价和1%的有机销量增长（不包括收购和剥离的影响）推动的，产品组合对本季度的销售增长没有影响。 毛利同比下降0.5%至113.16亿美元；毛利率从52%上升至52.1%，核心毛利率与去年同期持平，在货币中性基础上增加了10个基点。由于毛利率生产力节省了170个基点，提价增加了30个基点，这部分被不利的商品成本90个基点、不利的产品组合60个基点和产品再投资40个基点所抵消。 营业利润同比增长了0.5%达到57.97亿美元；营业利润率从26.4%上升至26.7%，核心营业利润率与去年同期相比也增加了30个基点，在货币中性基础上下降了10个基点。核心营业利润率包括了毛利率生产力节省的230个基点。 销售、一般和行政费用（SG&A）同比下降1.5%至55.19亿美元；该费用率从25.6%下降至25.4%，核心销售、一般和行政费用（SG&A）占销售额的百分比与去年同期相比下降了30个基点，在货币中性基础上增加了30个基点。这一增长是由再投资增加110个基点所驱动的，部分被生产力节省的60个基点和有机销售增长的杠杆效应20个基点所抵消。当前期间的外汇汇率不利影响被上一年度期间的外汇汇率不利影响所抵消。 净利润同比下降12%至39.87亿美元，其他非运营费用为5.54亿美元，比去年同期增加了6860万美元，这主要是由于阿根廷业务大量清算导致的累计外币汇率变动损失的非现金费用。 分部业绩  美容部门  净销售额同比下降5%至38.92亿美元，有机销售额较去年同期同比下降了2%。 净收益下降了13%至8.4亿美元，这是由于净销售额的下降和净收益率下降了210个基点

2024年11月第一个完整交易周，全世界都屏住呼吸，因为这一周的大事太多，将会影响到全球资金走向、政经前景以及未来的经济发展状况。 首先，美国将在2024年11月5日（周二）举行大选，无论是谁胜选，似乎都无意削减财政开支，意味着美国财政赤字将会进一步扩大。 其次，美联储将在周四（即亚洲时间周五凌晨）公布货币政策决定，而过去一般是在周三，将时间延后的原因是避开选举日。市场当前普遍预期美联储将降息25个基点，见下图，预期降息25个基点的占99.9%，但华尔街更关注的是美联储官员对于今年余下时间经济前景的看法，以及对于未来货币政策的预期。 经济数据与前景展望分化 最近美国公布的一些经济数据不及预期。 由美国劳工统计局与各州的就业机构合作进行的当期就业统计显示，2024年10月美国新增1.2万个工作职位，远低于9月份经向下调整的22.3万个和预期的11.3万个，主要因为波音罢工，也有部分行业或受到了飓风的影响，也是2020年12月以来的最低新增职位增幅，当时流失了24.3万个职位。 10月份的数据也显著低于之前12个月的月均新增职位数19.4万。医疗领域和政府机构的就业持续向上，但是临时服务业丢失了4.9万个职位，制造业新增职位则下降了4.6万个，主要因为波音罢工令运输设备制造业下降4.4万个。 2024年10月份ISM制造业采购经理指数（PMI）出乎意料跌至46.5点，50以下意味着经济收缩，50以上为扩张区域，这一读数低于9月时的47.2点，也低于预期的47.6点，是2023年7月以来的最低，或意味着制造业可能正经历收缩，需求持续走弱，产量下降，而投入保持宽松。 从细分数据来看，生产指数下跌幅度较大，从49.8下降至46.2点，库存从43.9下降至42.6点，未完成订单则从44.1点下降至42.3点，不过生产价格压力却加大，从48.3点上升至54.8%点，这些数据都显示，美国经

最近两周的走势让我想起多年前看过的一本小说《西线无战事》，当年最让我不能理解是小说最后男主小帅就这么草率地死了？原文是：“他于1918年10月阵亡。那天，整个前线寂静无声。军队指挥部战报上的记录仅有一句：西线无战事。”但经历了十月八号后“平地一惊雷”的急跌，离别我的净值约等于毕业到结婚的工资，我才领悟到小说的深刻，真正的离别总是悄无声息。不知还有多少冲锋的号角被埋在了那普通的小山坡上？紧接着是暴风雨前的宁静，不管接下来的行情是牛是熊，过去两周若用一句话总结：港A无战事。上周，上证指数，沪深300，中证500， $中证1000(399852)$ ，阿里，百度，京东，快手， $拼多多(PDD)$ ，唯品会等的振幅都在2%以内。 倒是美股“战端再起”，安永辞去 $超微电脑(SMCI)$ 审计，理由公司治理和透明度问题，超微电脑周线大跌44%+，带动AI概念全线下跌，上周微软， $英伟达(NVDA)$ 跌幅均超4%。大选又有悬念了？标普500与纳斯达克指数周线均升转跌。有人说，目前最值得关注的是：马斯克同学正在豪赌特朗普。毕竟他手握X，是全球唯一一位坐拥底层选民数据甚至能直接操控舆论的顶级富豪。为什么他在“枪击事件”之后，选民情绪最高的时候站出来All In特朗普呢？他通过自己的X看到了全景底牌获得了上帝视角吗？几天后，谜底就能揭晓。 上周欧盟还是祭起反补贴税的大旗，比亚迪17.0%，吉利18.8%，上汽集团35.3%。这背后是宝马、阿斯顿·马丁和保时捷母公司福斯汽

重大更新:下一任总统的几率发生了显著变化。 （数据来源： www.smartoption.tech） 10月26日时，PredictIt的赔率大幅偏向特朗普，为59美分，而哈里斯仅为46美分。 然而，赔率已显著变化，现在哈里斯的胜选几率略高，为52美分，而特朗普为51美分。 Image 现在，PredictIt的赔率与民调一致，显示摇摆州的选情几乎势均力敌，全国民调中哈里斯以48%比46.8%领先。所以，距离大选还有三天，选情未分高下。 然而，哈里斯的势头已经转向有利，她能否在接下来的几天里继续保持这一势头并最终赢得大选是个问题。 看起来，自特朗普在麦迪逊广场花园的集会后，尤其是他关于波多黎各的负面评论以及对女性选票的担忧，导致了几率的变化。 因此，考虑到选举的临近，特朗普的竞选团队很难重新夺回势头，或者阻止哈里斯的势头。因此，我认为哈里斯现在略有更高的胜选概率，尽管这将是一次非常狭窄的胜利。 共和党人本来更有希望赢得参议院的控制权，但现在参议院的胜负也未定。民主党人被认为会控制众议院，但现在这也变得不确定。因此，国会的控制权也悬而未决，问题在于哈里斯的势头是否会蔓延到国会选举中。 v: smartoption_tech2 民调 为什么这很重要？ 美国大选的主要风险在于可能出现争议性选举，导致国内不稳定，即“失败者”不通过让步演讲结束过程，未能在1月20日和平移交权力。 根据2020年的事件，这种情况只有在哈里斯以微弱优势获胜时才会发生。路透社报道，特朗普在宾夕法尼亚州的言论表明“他只会在**的情况下才会输掉”，这引发了对另一场争议性选举的担忧。 因此，根据当前的选举赔率，这种最坏情况的概率大大增加。 正如我之前所说，对股市而言，最佳情况是特朗普胜选并且国会陷入僵局。在这种情况下，权力的和平过渡可以实现，但一些增加赤字的政策可能无法通过国会。 对股市来说，第二好的情况是特朗

美国2024年大选即将到来，提前投票结果为我们提供了重要的选情信息。特朗普胜率下滑，哈里斯赔率反超？特朗普的胜率在近期有所下滑，其民调支持率也受到影响。10月底以来，特朗普的竞选团队遭遇了一系列负面事件，包括争议性言论和涉嫌操纵博彩市场等，使得其胜选概率从上升转为下降，目前已降至52%。与之相比，哈里斯的胜率也提升至52%，双方胜率再度持平。这显示出选情的紧张与不确定性。根据截至11月2日的数据，已有6700万选民投票，其中民主党注册选民占比41%，共和党占比40%。在关键摇摆州如宾夕法尼亚、密歇根和威斯康星，民主党选民的注册比例更高，尤其是在宾夕法尼亚，民主党领先24个百分点。这一数据表明，民主党在提前投票中仍然占据优势。根据11月4日的最新数据，PredictIt的结果率先偏向哈里斯，其他网站Kalshi和Polymarket也似乎开始呈现相同趋势。但是参考当前民调，如果假设完全按照各州当前民调来分配选举人票，那么特朗普和哈里斯将分别赢得287和251票。提前投票的预测效果有不确定性尽管提前投票数据看似为预测最终结果提供了依据，但历史经验表明，其预测准确性并不高。在过去两次大选中，提前投票对结果的预测准确率分别为38%和50%。提前投票选民中民主党注册党员占比高于共和党，但以此作为最终结果参考性有限。部分摇摆州，尤其是作为此次焦点的宾州，UF Election Lab估计提前投票选民中民主党党员占比56%，明显高于共和党党员的33%各党派之间的交叉投票现象也使得单纯依赖注册党派数据来判断选情变得复杂。比如，约有5%的注册选民可能会选择投票给对方党派。今年美国提前投票选民占比较低，仅约33%，近七成选民尚未投票。在关键摇摆州如威斯康星（38%）、密歇根（34%）和乔治亚（20%），提前投票选民比重也较低。与2020年相比，今年共和党在提前投票中的劣势有所收窄，但整体选情仍

大家好，欢迎收看《美股研报站》，[财迷] （微信号：米股研报站 ）[财迷]  我是你的站长。今天我们一起聚焦支付行业巨头——PayPal（股票代码：PYPL）。在第三季度财报发布之后，PayPal的股价波动引起市场关注：业绩好坏参半，涨势戛然而止。然而，PayPal的基本面依然稳固，未来依旧值得关注。今天，我们将详细解析PayPal第三季度的表现、定价策略调整、重要数据指标、盈利趋势和估值优势，一起来看看这只股票是否依旧值得入手。 [章节一]：第三季度表现与收入分析[财迷] （微信号：米股研报站 ）[财迷] 首先，我们看一看PayPal的第三季度表现。PayPal本季度营收为78亿美元，同比增长6%，创下公司上市以来季度增长率的新低。这一增速低于市场预期的7.8亿美元（差距约9000万美元），也导致了财报发布后的股价抛售。然而，虽然收入未达预期，PayPal的交易总量（Total Payment Volume, TPV）达到4230亿美元，同比增长9%。具体到各细分市场的表现：· 品牌结账TPV同比增长6%，与前期表现稳定。· 无品牌处理（Braintree）的TPV同比增长11%，但低于第二季度的19%。放缓原因是PayPal策略从“价格低廉”转向“价格价值”，尽管交易量放缓，但这种策略支撑了Braintree的利润增长。· Venmo的TPV同比增长8%，增长也相对稳定。总体来看，虽然增速放缓，但PayPal的策略调整在盈利层面表现出色。TPV和收入的整体增速放缓，是管理层主动调整策略的结果，预计这会在长期内带来更高质量的利润增长。 [章节二]：活跃账户与用户参与度[财迷] （微信号：米股研报站 ）[财迷] 接下来我们看活跃账户和用户参与度的增长。PayPal在第三季度的活跃账户数达到4.3

综述： 本周标普 500 指数 下跌 1.37%，我的实盘净值 下跌 0.79%。 2024 年内标普 500 指数 上涨 20.10%，2024 年内我的实盘净值 上涨 12.36%（年初净值为1.26，本周净值1.41）。 交易： 无 持仓： 苹果 8.8%，微软 12.2%，谷歌 15.4%，巴西石油8.9%，大饼ETF 14.8%，MSTR 13.7%，2x黄金 22.9%， 爱马仕 3.3%，其他/现金 0%。 有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。 复盘： 本周美股全线大跌，导火索是M7的财报，巨头们的财报【不是不好，只是不够好】。 最先登场的谷歌财报，云收入增速超预期，给了市场惊喜，一度缓解了投资者的“AI焦虑”，但随之而来的微软和Meta财报又给市场浇了一盆冷水。 微软和Meta的整体业绩并不算差，营收净利均超预期。其中，微软云总收入同比超预期增长22%，AI贡献Azure增长12个百分点、高于二季度。 但吓坏投资者的是微软对四季度的【AI收入】和【支出指引】。微软预计四季度Azure营收放缓至31%-32%；在三季度资本支出加速增长，同比增近79%后，微软预计四季度还将环比增加。 Meta的财报也加剧了投资者对AI投入过多回报太少的担忧。 Meta旗下负责元宇宙和AI业务的Reality Labs在第三季度亏损高达 44.2 亿美元，Meta警告称，预计该部门的“运营亏损仍将大幅（meaningfully）增加”。 美国10年期国债收益率自9月18日美联储降息前一天以来上涨了0.63个百分点，经济持续增长，两位总统候选人提出的政策可能加剧通胀。长期债券收益率上升削弱了未来利润的价值，也给估值带来压力。 --- 其他个股方面： 1、苹果 根据伯克希尔哈撒韦最新发布的第三季度财报，公司该季度大幅抛售约1亿股苹果股票，持股数量降至3亿股。 从持仓量上看，

华为刚刚发布了2024年前三季度的财报成绩单！ 其中前三季度营业收入达到 5859 亿元，这一数字相比去年同期增长了 29.5%，但净利润有所下滑，降到了628.7 亿元！ 利润比去年同期，还低！ 但华为在研发方面的投入依然还在迅猛的增加！ 数据显示，前三季度研发费用超过 1274.12 亿元，同比增长 10.80%，占营收比重为 21.75%。 这充分体现了华为还在疯狂砸钱研发，对技术创新的高度重视和坚定投入。 以上是核心的数据，下面是一些市场上的具体数据： 以手机市场为例，据 Canalys 的数据显示，华为在 2024 年第三季度的国内手机出货量达到了 1080 万台，同比增长了 24%，市场份额提升至 16%，稳居国内第二。华为常务董事、终端 BG 董事长余承东在此前的原生鸿蒙之夜发布会上宣布，2024 年前三季度，搭载鸿蒙系统的华为旗舰手机发货量同比增长 71%，其中 Pura 70 系列发货量同比增长 154%。 这些数据充分证明了华为在技术创新和产品研发方面的努力正在取得显著成效，也为华为未来的持续发展奠定了坚实的基础。 二、业务板块表现突出 （一）手机终端业务复苏 华为手机终端业务在 2024 年呈现出强劲的复苏态势。市场研究机构 IDC 数据显示，2024 年上半年，华为以 17.5% 的市场份额再次成为中国智能手机市场出货量第一。在 4000 元以上市场，华为持续缩小与苹果的差距。2024 年前三季度，华为旗舰手机出货量同比增长 71%，其中 Pura 70 系列发货量同比增长 154%。 华为不断推出新品，如全球首部三折叠屏手机有望从硬件、软件和使用场景进一步推动折叠屏手机市场的发展。原生鸿蒙系统的推出也为手机业务带来了巨大的推动。鸿蒙 4.0 发布后，性能得到大幅度提升，提供了更多风格的锁屏、更多表情包、升级的信息通知系统以及强大的 AI 助手功能。

深秋股市，风起云涌。 在近期接连重要会议的召开及重要文件的发布下，大盘趋势已经成一个国民级话题，很多人都过上了生活里缝缝补补，股市里挥金如土的生活。 在这波行情中，半导体芯片板块表现强劲，是不可忽视的领涨先锋。更引人注目的是，头顶“并购重组+半导体”题材的股票，近期统统涨势喜人，让人直呼杀疯了：双成药业、光智科技等多家上市公司最近在二级市场上都喜提连板；富乐德更是复牌即拉出20cm涨停，28日总市值从70亿冲到了225亿元，涨幅高达225%。 踏空的痛苦比套牢要强1万倍，在生恐错过暴富机会的情绪下，有人连夜学习炒股技巧，还有人到处筹资凑本准备入市。一场热潮，更多的故事，即将拉开大幕。 01 涨幅最高超400%，40余只半导体并购重组概念股迎集体暴涨 翻翻百度搜索指数，近一个月以来，人们对“牛市”一词的关注度，仅次于2020年7月，彼时沪指成功突破3300点，创5年最大单日涨幅，深证成指也有显著上涨，创业板指也不断攀升。 将眼光放回半导体圈，火爆行情是实打实的： 根据芯潮IC不完全统计，2024年进行了并购重组的40余家上市公司，股价无一下跌，实现了全员均有涨幅，其中光智科技涨幅最大，超过400%。 总结来说就是：半导体并购重组概念都是牛股，40多支股票买到就是赚到。 （请勿根据表格进行投资行为，股市有风险，投资须谨慎） 有人选对了半导体概念股票，一年工资到手，年底的海岛冲浪旅行已经安排🏄🏻👌🏻；有人熬灯守夜锁定重组牛股，还在等待翻身🐟。 但在繁荣的高点加杠杆，极有可能暴富发财，自然也有极大的风险踏空。炒股10年、20年以上的人见过比眼下更疯狂的时刻，也经历过更多牛熊变换下的大起大落：05年上天台喝酒烤肉庆祝的热闹还在眼前；16年上天台思考人生的落寞也很难忘却。 历史就是一次又一次的轮回，以天为单位计算收益的人，赌的是奇迹和运气；以年为单位计算收益的人，靠的眼光和能力。不由得

图片 两年前离开互联网大厂准备创业的时候，我有个明确的目标：要做一个小而美的品牌。因为好品牌的生命周期足够长。如果经营得好，将来我可以让儿子继承生意，而不必死磕他的学习。 我的另一个朋友在杭州创业，做类似MCN机构的生意。某种程度上，他是在做平台，通过不断复制成功，把盘子做大，实现更大的商业价值和成功。 这两种模式本身不存在优劣之说。快时尚生意在过去几年的发展已经说明这两条路都能走通：1、做自有品牌。比如优衣库、ZARA、H&M。2、做平台，比如淘宝、拼多多。不过，随着SHEIN崛起并在2020年启动平台化，在2023年开始吸收第三方品牌招商入驻，第三种，即品牌+平台两条路走路的模式也逐渐清晰。 接下来，我尝试从商业模型、财务数据等角度，探讨几个问题： 1、快时尚生意中三种模式竞争的核心分别是什么？ 2、平台生意虽好，也难做。做好平台生意的基本要素有哪些？ 3、SHEIN遭遇短期利润大幅度下滑，平台化变革要为此背锅吗？ 01 三种模型 简单粗暴先上观点：快时尚生意中的品牌模式，核心竞争力是供应链；平台模式，核心竞争力是流量；品牌+平台模式则相对复杂，其核心竞争力或许是系统性的自洽。 首先，我们分析一下自营品牌模式。 这也是最传统、最为外界熟知的快时尚生意模式。借用我们互联网产品的思维，它大致可以分为两个"版本"：1.0版本是ZARA、H&M、优衣库等品牌；2.0版本是SHEIN。 高度精细化管理的供应链能力，是决定其中玩家地位的关键。 比如ZARA，它拥有400多名设计师，每年推出上万个新款，从新款策划到生产出厂，最快可在一周内完成，“上一秒还是秀场大牌，下一秒就是ZARA同款”。 在产品生产阶段，ZARA采取多样少量的模式，不仅加快交货速度，还可以减少库存积压。在产品销售阶段，ZARA一般选择在集客能力强大的购物中心开店，各店上架的商品通常只有5件库存，展

 上周复盘港股时提到过，港股开始收窄波幅进行横盘震荡，而在本周二晚，恒指夜期冲上 21000点无果后（科指是冲上4760后倒跌），本周剩余时间都在横盘，恒指期货周K线收跌42点，科指收跌2点，幅度非常小，多空双方都没有获益，超短线的选手甚至有可能被来回收割，毕竟即将面临美国大选和美联储11月的议息会议，感觉大资金按兵不动。恒指下方支撑20220，接着就是20060和20000点关键支撑位，上方的MA20依然压力山大，20700左右，最快下周二晚上压力变小（巧的是大选也是下周二），科指支撑4430， 4330，4260， 压力位4600。 方向不明朗，不想押注赌边的人，建议适当减仓或者对冲锁仓  纳指方面，本周二晚上上涨近1%，逼近此前209XX的高点，但周三却走出阴包阳，直接破坏了向上突破的走势。（当天市场上，最大的消息就是SMCI的审计事务所安永提出辞任，据说是发现公司内部的道德诚信问题，盲猜一下难道又是财务造假？AI 大妖股距今年3月份的高点已经下跌了7成，回到了原点 周四晚上纳指大跌超2%破位，来到了20000点关键位置，周五晚上8点半，10月非农就业人数放榜，只增加1.2万人！预期11.3万，此前8、9月就业人口数下修，大幅低于预期值，失业率维持在4.1%，估计市场对于这份非农数据都有点懵逼了，虽然押注11月降息25基点的概率大幅上升，但当下纳指并没有太大的反应，当晚的涨幅是在9点半开盘后涨起来的。纳指周五的上涨也只能算是常规的反弹而已，下周一上方的大压力20320，涨不过去还可能打下来找19900支撑，如能涨上去，继续往上找20430。 港股权重本周分化开始加大，小米依然一马当先，已经完全进入了牛市的趋势，在其他科技股下跌的日子，它都依然能够强势抗跌，但始终很难仅靠小米一己之力带起整个港股，鉴于11月中旬有财报，近段时间有可能走高位震荡，顺便等

（ 数据来源： www.smartoption.tech ） SPX Image 全球市场在昨日风险下跌日之后出现涨跌互现的情况。在欧洲，DAX指数上涨0.6%，FTSE指数上涨0.4%。在亚洲，日经指数下跌2.6%，恒生指数上涨0.93%，因中国数据有所改善。标普500期货上涨27点，试图收复昨日的部分失地。亚马逊上涨6%，英特尔上涨5%，苹果上涨1.6%。最后一份就业报告将在8:30发布（选举前）。我们将看看5762点是否会拒绝价格，还是部分抵消昨日的动作。 IWM Image 小盘股继续让试图持仓超过几天的人感到沮丧。IWM（iShares Russell 2000 ETF）触及了大约217美元的低点。我很高兴本周早些时候我们在强势时卖出了一些仓位。220美元左右现在成了阻力位。 QQQ Image 科技板块昨天遭遇重创，QQQ在50日均线附近触及483.75美元。我们将看看早盘的强势是否会持续或消退。489美元左右现在成了阻力位。 SPY Image SPY尝试反弹了一些，如果想继续走高，目标可以到574美元附近。昨天最低点触及568.44美元。 CCJ Image CCJ在58.72美元触及高点，现在看起来更像是假突破。这是机构投资者关注的铀游戏之一。现在观察能否在50日均线附近的49美元位置获得支撑，以便回补做多。OKLO、SMR、NNE等核能股票本周都创下了新高，需要一些时间来消化。我正在逢低吸纳一些长期看涨期权。 DASH Image DASH在市场不佳的情况下发布了一份非常强劲的财报。我们持有160和165美元的看涨期权，并迅速平仓，感谢市场反应。价格在165美元见顶，目前需要一些时间来重建支撑。我们将观察是否可以在154美元附近持稳。快速上扬可能会抵消昨日的跌势，拭目以待。 DJT Image 关于选举，部分人认为如果特朗普大获全胜，市场可能会因为情绪反

10月30日，五粮液发布了2024年三季度报告。 前三季度营收679.16亿，同比增长8.60%，归母净利润249.31亿，同比增长9.19%。增速为2016年来最低。 第三季度营业收入172.68亿 ，同比增长1.39% ，归母净利润58.74亿，同比增长1.34%。增速为2017年来最低。 合同负债：五粮液三季度末的合同负债为70.72亿，比去年同期多31亿，同比增长约80%，比年初增加了2亿多，比二季度末减少近11亿。历年来，五粮液都是第四季度的合同负债最多。 合同负债（预收款）是指企业已收或应收客户对价而应向客户转让商品的义务。一般来说，可以体现出企业对于下游客户的议价能力与控制力度。 四费情况：五粮液前三季销售费用77.89亿元，同比增长25.07%，管理费用24.32亿元，同比增长1.20%，研发费用2.51亿元，同比增长19.95%，财务费用-21.2亿元，同比减少16.95%。 从半年报可以看出，费用的增长主要是销售费用，大头是促销费和广告费。 毛利率：五粮液2024年第三季度的毛利率为76.2%，环比提升1.2百分点，同比提升2.8个百分点。保持优秀、保持良性！ 这说明：五粮液终端产品售价没有大幅下降，相反，成本端可能有一定降低！这是一个非常好的现象。 有人说，五粮液虽然没有在终端降价销售，但是给客户做了大力度的销售返利，所以才保持了收入不下降。 那好，我们看看销售费用率（销售费用/营业收入）好了。 销售费用率：2024Q1-Q3，五粮液的销售费用率分别为7.5%、17.3%、14%，相比历年同期情况，第二、第三季度的销售费用率确实有所提升，但这个提升也就是1-2个百分点，并没有很夸张，在合理范围内。 净利率：2024Q3，五粮液净利率为35.4%，环比提升2.6个百分点，同比基本持平。从过去7年第三季度净利率表现看，2024Q3 35.4%的净利率水平基

$阿波罗全球管理(APO)$ 资产管理公司在公布Q3业绩报告后大涨7%，作为一家在Private Equity领域投资实力超强的资管公司，其强劲业绩也让投资者对其在降息周期的表现更为期待。业绩概率资产管理规模（AUM）：Q3资产管理规模在本季度达到了7330亿美元，超过7180亿美元的市场一致预期，创下历史新高，健康资金流入的推动达到420亿美元调整后EPS为1.85美元，高于市场一致预期的1.72美元，比去年第三季度的1.71美元有所上升与费用相关的收益从上一季度的5.16亿美元和一年前的 4.72 亿美元升至创纪录的 5.31 亿美元。扣除重大项目后，与利差相关的收益为 8.31 亿美元，较第二季度的 7.10 亿美元和 2023 年第三季度的 7.83 亿美元有所上升季末可投资资金为640亿美元，包括540亿美元具有未来管理费潜力的可投资资金，其中约75%为信贷资金由于信贷管理费的强劲增长，管理费同比增长10%至7.10亿美元，反映了Athene和第三方客户的强大资本形成以及坚实的资本配置水平同时，季度新增投资达620亿美元，高于Q2的520亿美元，资本配置为760亿美元，高于Q2的700亿美元公司的资金流入表现强劲，显示出投资者对Apollo管理的投资产品的信心。新资金的流入不仅增加了AUM，也为未来的业绩增长奠定了基础资金流入投资组合表现，Apollo的投资组合在多元化的投资策略下表现良好，涵盖私募股权、房地产、信贷和基础设施等多个领域投资要点非传统投资的长期增长潜力Apollo的财富管理主要集中在Private Equity，在多个关键领域展现出强大的增长潜力，包括碳减排、数字基础设施和财富管理。通过投资于这些前沿领域，Apollo不仅能够满足当今市场的需求，还能在经济转型过程中占据有