社区

最近两周的走势让我想起多年前看过的一本小说《西线无战事》，当年最让我不能理解是小说最后男主小帅就这么草率地死了？原文是：“他于1918年10月阵亡。那天，整个前线寂静无声。军队指挥部战报上的记录仅有一句：西线无战事。”但经历了十月八号后“平地一惊雷”的急跌，离别我的净值约等于毕业到结婚的工资，我才领悟到小说的深刻，真正的离别总是悄无声息。不知还有多少冲锋的号角被埋在了那普通的小山坡上？紧接着是暴风雨前的宁静，不管接下来的行情是牛是熊，过去两周若用一句话总结：港A无战事。上周，上证指数，沪深300，中证500， $中证1000(399852)$ ，阿里，百度，京东，快手， $拼多多(PDD)$ ，唯品会等的振幅都在2%以内。

倒是美股“战端再起”，安永辞去 $超微电脑(SMCI)$ 审计，理由公司治理和透明度问题，超微电脑周线大跌44%+，带动AI概念全线下跌，上周微软， $英伟达(NVDA)$ 跌幅均超4%。大选又有悬念了？标普500与纳斯达克指数周线均升转跌。有人说，目前最值得关注的是：马斯克同学正在豪赌特朗普。毕竟他手握X，是全球唯一一位坐拥底层选民数据甚至能直接操控舆论的顶级富豪。为什么他在“枪击事件”之后，选民情绪最高的时候站出来All In特朗普呢？他通过自己的X看到了全景底牌获得了上帝视角吗？几天后，谜底就能揭晓。

上周欧盟还是祭起反补贴税的大旗，比亚迪17.0%，吉利18.8%，上汽集团35.3%。这背后是宝马、阿斯顿·马丁和保时捷母公司福斯汽车，梅赛德斯等都在近几周发出了业绩预警。而咱们的一汽，比亚迪，小鹏汽车等却成为近期巴黎车展的焦点。第三季度，比亚迪的季度营收首次超过特斯拉。单说A股，10月底公布的官方PMI数值50.1，相隔5个月重新回到扩张区间，超预期。A股注销式回购创出历史新高。虽然三季报整体不太理想，但市场对好消息和坏消息都有正常的反应了，这是好兆头。更重要的是，对带节奏越来越冷静了。上周路透社“10万亿”的小作文铺天盖地袭来，这一次，市场只是微笑着看他表演，也期待，也盼望，但不上头，不预支，不计价。

有悲观者认为，人类从历史中获得的唯一教训就是：人类无法从历史中获得任何教训。遥想周朝，周天子在家不动窝，把宗室子弟分封出去，一旦有事，就能守望相助。但时间一长，宗室血缘远了，情感淡了，掐架也越来越狠，周朝于是崩解。看着血泊中的周朝，秦朝得吸取教训啊！于是秦始皇把三个弟弟都杀了，以绝后患。秦二世更狠，几十个兄弟姐妹几乎都杀了。但秦二世而亡，汉朝得吸取教训啊！于是分封诸侯，但严加看管。曹魏延用了这套制度，但曹丕没想到，宗室严管了，却便宜了门阀士族，以至于司马懿家篡位时，曹魏宗室一点忙都帮不上。所以晋朝的司马家得吸取教训啊！“上阵父子兵，打虎亲兄弟。”于是，晋武帝司马炎在称帝的第二天，就一口气封了27个宗室子弟为王。那你说晋朝就不会遥想周朝的教训吗？会，但毕竟周朝前后撑了800年呢，好歹肉烂在锅里啊。可是，哪里需要等几百年？晋朝建立20几年后，就爆发了骨肉相残的“八王之乱”。仅仅十几年时间，就把西晋王室几乎屠杀殆尽，直杀得人头滚滚，直杀到江山变色。

A股过去三十年也是一段浓缩的历史，前一轮追的牛总是下一轮避的坑。比如上一轮牛，常见的剧本是：主题涨得好，主动基金经理发新产品，三天认购破百亿，新资金入市加仓，主题涨得更好，其他主动基金大鳄也闻到了血腥，游过来抱团，于是一场白酒，光伏，新能源，医药的肥牛盛宴缓缓展开。但，风起时有多妖娆，云散时就有多潦草。这些热门行业基金从高位回调40-50%，甚至更多。于是，现在的我们吸取了教训，最近很少看到新的赛道基金或行业基金批出来，宽基指数却非常踊跃。上周，跟踪中证A500相关指数基金总规模突破1000亿元。从整个A股市场看，宽基指数ETF+指数增强在全A资产占比已将近40%，趋势已然形成，美国这比例更是超过一半了。我相信有一天，未来的我们也会吸取指数投资的教训。比如美股最近两轮牛市，主要源自七巨头。仅看2023年，七巨头（ Meta、苹果、亚马逊、谷歌、微软、特斯拉及英伟达）整体涨幅高达75%；其余493家标普500指数成分股公司股价仅上涨了12%。那指数投资的意义何在？陪跑还是备胎？而且涨得好的都是大规模回购的。所以咱们的“回购王” $腾讯控股(00700)$ 、汇丰、友邦、美团是不是值得高看一眼？

说回眼前，未来一段时间A股的增量资金将来自指数资金。宽基指数对市场雨露均沾，避免了风格抱团的暴涨暴跌。这对公募来说是个坏消息，都在发指数，那谁还能跑赢指数？对散户却是个好消息。如果简单粗暴的把散户分成四类：1厉害且知道自己厉害；2厉害但不知道自己厉害；3普通且知道自己普通；4普通却以为自己很厉害。那么指数投资时代对于像笔者这样的3号选手还挺友好。通过定投，放弃了择时；通过买指数，放弃了选股。不奢望财富指数级猛增，只盼望财富及指数稳增。我读A股历史的感悟是：当趋势走出来时，如果信，早点信。你争取的不仅仅是时间，更是全身而退的选择权。

全网同名：证悟君