本文主要谈谈 $标普500(.SPX)$ 的技术分析以及上涨及下跌催化剂。 英文直播回放链接>>结合斐波那契来看，我认为 $标普500(.SPX)$ 2025年的目标价格是在6850点。如果你想到一些支撑位来增持股票，5900或5500点区域或有好的支撑。在我看来， $标普500(.SPX)$ 必须保持在5,900点上方才能恢复牛市趋势。让我来梳理一下2025年美国股市的下行和上行催化剂1. 2025年可能让投资者不安的因素是什么？首先，尽管我之前提过不必过分担心关税问题，但它们可能比我最初设想的更具破坏性。其次，投资者担心特朗普的扩张性计划、对移民的打压和关税等政策，会导致第二波通货膨胀。下图的蓝线代表当前的CPI年增长率，看起来它还没有飙升。我认为现在不必太担心第二波通货膨胀：可能发生也可能不发生。12月美联储宣布25个基点的降息是被普遍预期的。而美联储预计2025年的降息幅度会较小。2024年在9月份，市场参与者预计2025年会有5次降息。上周，市场预计2025年会有2次降息。现在，每个人都预计在2025年6月只会有1次降息。我认为2025年全年只有1次降息的预测过于

本文主要谈及2025年的美国市场目标价及波动前景。英文直播回放链接>>1. 机构对 $标普500(.SPX)$ 2025年年末目标价预测：以下是各个研究机构为标普500提供的2025年年末价格及涨幅一些预测：截至2024年12月18日：标普500的收盘价为5872。平均而言，标普500年末目标价为6658，较昨日收盘价5872上涨13%。最乐观的研究机构是奥本海默（Oppenheimer），他们预测标普500的目标价为7100。然而，我希望你知道这些分析师经常改变他们的目标价。因此，我建议你对这些目标价持保留态度。2. 我对 $标普500(.SPX)$ 2025年年末目标预测个人而言，我对2025年末的最佳情况预测目标价为6711，意味着14%的上涨空间。最坏情况下，我预计标普500在2025年将收于5100，下跌13%。我预计市盈率将从目前的26倍压缩至20倍。每股收益年（EPS）增长率仅为6%。最佳情况下，我预计标准普尔500指数将上涨20%，年末收于7330。我预计每股收益（EPS）年增长率为15%。15%的EPS增长与FactSet的预测一致。我预计市盈率将保持在26.6倍的高位，你也可以看到目前的市盈率已经是26.4倍。因此，最佳情况下，我不

“ 许多人工智能股票的估值很贵，但还没有达到互联网泡沫时期的疯狂程度。” 英文直播回放链接>>我过去分享了很多关于人工智能（AI）趋势的内容。请记住，AI的目标市场是巨大的。许多人工智能股票的估值很贵，但还没有达到互联网泡沫时期的疯狂程度。例如， $纳斯达克100指数(NDX)$ 的市盈率现在为35倍。在互联网泡沫高峰时，它的市盈率为175倍。整个互联网泡沫持续了5年，从1995年到2000年。在其顶峰时期， $标普500(.SPX)$ 回报率达到了265%。如果AI是一个类似于互联网泡沫的泡沫，也许它可以从2024年开始再持续5年。到目前为止， $标普500(.SPX)$ 只上涨了24%。 $纳斯达克100指数(NDX)$ 在互联网泡沫期间回报率超过了1000%。而 $纳斯达克100指数(NDX)$ 在2024年到目前为止只回报了27%。从这个角度对比来看，AI Boom的趋势或远没有结束。下面是一张人工智能价值链示图。整条链上包含了5大类公司：AI软件公司：

以下是关于美国关税影响相关讨论。完整英文直播回放>>大约一个月前，特朗普表示，他希望对加拿大和墨西哥征收25%的关税，并对中国再征收10%的关税。基本上，尽管美国对任何国家征收关税，国家仍然会想要出口到美国，因为很难找到一个具有美国这样规模和需求的替代市场。在高关税环境下，货币贬值使你国的商品看起来相对美国公司仍然更具竞争力的常见方法。例如，在2018-2019年，当美国对中国商品征收25%的关税时，人民币贬值了高达13%。特朗普的关税被视为是一种谈判策略，以达到协议。例如，特朗普希望墨西哥帮助阻止非法移民，或者他可能希望从中国购买更多的美国大豆。如果一个国家因为关税而不想向美国销售，该国可能会考虑倾销——以低于市场价格向其他国家销售商品，以夺取市场份额。然而，这可能会促使其他国家也提高关税，因为这会伤害当地企业。为了避免关税，一些公司可能会考虑将工厂搬到海外。例如，他们可以搬迁到东盟国家。然而，这个策略可能无效，因为，首先，将工厂搬回需要时间。其次，美国计划对向美国再出口商品的中介国增税。第三，搬回将伤害面临关税的国家劳动力市场。对我来说，一个国家防御美国关税的最佳方式是通过货币贬值或尽快与美国达成协议。但如果你要问我关税对美国的影响，我会说它将带来通货膨胀风险。然而，特朗普正试图放松能源行业的监管，以降低通货膨胀并增加美国人的购买力，以负担得起价格上涨的商品。所以，现在说明年通货膨胀会有多严重还为时过早。无论如何，当特朗普在2018年对中国征收关税时，我不认为我看到了通货膨胀

本文为编译自英文直播摘要之特朗普政策解析及利好行业：英文直播回放链接>>1. 特朗普政策偏好首先你最需要知道的是，特朗普的政策是促进增长和利好商业的，这在2025年对美国股市应该是建设性的。例如，他曾表示想要延长2017年的个人减税政策并降低企业税率。问题是：国会批准特朗普的减税计划的可能性有多大？答案是很有可能，因为共和党在众议院和参议院都占多数。特朗普还承诺将在美国制造产品的公司的企业税率从21%降低到15%。目的是将制造业带回美国，这意味着更多的美国人将有工作，这将促进劳动力市场。此外，特朗普想要对中国商品征收60%的关税，对其他国家的商品征收20%的统一关税。特朗普还想要打击非法移民。普遍的观点是，打击非法移民和征收关税将导致通货膨胀。相信根据征收的多少，通货膨胀的程度不一样。（打击非法移民也会导致劳动力短缺，从而推高价格。）特朗普还计划降低能源价格。所以，如果油价下降，也许通货膨胀不会那么严重。此外，由于打击移民和将制造业带回美国，更多的美国公民将被雇佣，他们也应该能看到工资增长，工资增长。所以，如果美国的工资增长速度超过通货膨胀，美国工人将拥有更多的购买力。因此，通货膨胀并不可怕。所以，我不太担心通货膨胀。接下来，也要关注特朗普想要在联邦储备委员会的FOMC利率决策中发表意见。因为尽管有通货膨胀风险，特朗普仍承诺降低利率。在2017年和2018年，特朗普试图撤换杰罗姆·鲍威尔担任联邦储备委员会主席。最近，杰罗姆·鲍威尔在最新的FOMC会议上表示，如果特朗普要求他辞职，

上周回顾 $标普500(.SPX)$ 和 $纳斯达克(.IXIC)$ 指数分别下跌 -0.61% 和 +0.75%。主要市场推动者包括 $英伟达(NVDA)$ （-5.75%）、 $Adobe(ADBE)$ （-15.78%）、 $礼来(LLY)$ （-4.35%）、 $甲骨文(ORCL)$ （-9.55%）、 $博通(AVGO)$ （+25.22%）、 $特斯拉(TSLA)$ （+12.08%）、 $谷歌(GOOG)$ （+8.77%）和 $波音(BA)$ （+10.21%）。本周主要经济数据包括：周一制造业/服务业 PMI 初值周二零售额周三联邦公开市场委员会会议周四失业救济申请和 GDP周五个人消费支出。本周交易前，你需要了解的四大重点1) 12 月下半月的季节性强劲，美国股市可能会进一步上涨：• 自 1950 年以来，12 月下半月是一年中所有半月中出现正回报的可能性最高的半月。标准普

上周回顾： $标普500(.SPX)$ 和 $纳斯达克100指数(NDX)$ 分别回升1.08%和0.75%。上周异动个股主要包括： $英伟达(NVDA)$ 下跌2.6%， $特斯拉(TSLA)$ 下跌2.1%， $甲骨文(ORCL)$ 下跌3.1%， $赛富时(CRM)$ 下跌3.5%， $欧特克(ADSK)$ 下跌9.1%， $CrowdStrike Holdings, Inc.(CRWD)$ 下跌7.1%， $苹果(AAPL)$ 上涨3.3%， $亚马逊(AMZN)$ 上涨5.5%， $微软(MSFT)$ 上涨1.6%, $礼来(LLY)$ 上涨6.3%。本周主要经济数据包括：周一制造业PMI周二JOLTS周三非农就业ADP和服务业

$标普500(.SPX)$ 和 $纳斯达克100指数(NDX)$ 在上周分别下降了2.05%和3.41%上周主要异动个股包括： $超微电脑(SMCI)$ 下跌24%， $Moderna, Inc.(MRNA)$ 下跌21%， $艾伯维公司(ABBV)$ 下跌17%， $美光科技(MU)$ 下跌13%， $应用材料(AMAT)$ 下跌12%， $迪士尼(DIS)$ 上涨16%， $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 上涨12%， $Tapestry Inc.(TPR)$ 上涨9%， $嘉信理财(SCHW)$ 上涨9%，以及 $泰森食品(TSN)$ 上涨7%。本周重要的财报发布包括：在周二发布的

市场回顾：·       一些分析师和经济学家预计财政刺激方案将达到2至3万亿元人民币。但我认为，如果规模低于2万亿元，可能不足以维持市场的涨势。·       $恒生指数(HSI)$ 已较10月来高点下调近10%，从10月7日的23,099点跌至10月15日下午1点的20,804点。未来走势：·       我预计 $恒生指数(HSI)$ 可能会在11月5日美国总统选举之前维持横盘整理，因为任何大规模刺激措施可能会延后到那时。·       中国可能暂缓推出更多重磅刺激措施，以等待评估新任美国总统对华政策。在评估潜在贸易和经济影响后，中国可能再会推出针对性的措施。从基本面到技术面分析 $恒生指数(HSI)$ 的目标点位预期若基于基本面分析：基本情景：2025年6月目标价为23,660点, 修复至10年平均远期市盈率11.35倍。最佳情景：2025年6月目标价23,660点（基于12.12倍的远期市盈率），这比10年平均远期市盈率高出0.5个标准差。若基于技术分析：基本情景：根据斐波那契趋势扩展线，目标价为24,618点。最佳情景：如果恒生指数收盘高于双底颈线22,700点，双底目标价为30,600点。下图比较了2009年和2024年的双重底形态。结论：·    &nb

上周，标准普尔500指数 $标普500(.SPX)$ 和纳斯达克100指数 $纳斯达克(.IXIC)$ 分别上涨了1.13%和1.19%。上周主要涨跌股： $英伟达(NVDA)$ (+7.91%)、 $礼来(LLY)$ (+5.06%)、 $摩根大通(JPM)$ (+5.24%)、 $优步(UBER)$ (+16.24%)、 $富国银行(WFC)$ (+7.08%)、 $特斯拉(TSLA)$ 、 $谷歌(GOOG)$ (-2.29%)、 $Meta Platforms, Inc.(META)$ (-1.01%)、 $Constellation Energy Corp(CEG)$ (-6.76%) 和 $Vistra Energy Corp.(VST