低杠杆率表明A股、港股还有上涨空间

主要数据：

• 中国A股融资融券余额仍比 2021 年的峰值低 17.5%，而融资融券余额占市值的比例与 2015 年相对较低，为 1.8%。这表明市场并未过热。

• 通常，融资融券余额与中国股市高度相关。股市往往会随着保证金融资活动的增加而上涨，也通常同时见顶。截至 10 月 14 日，中国保证金交易的总未偿余额已增至 1.587 万亿元人民币，仍比 2021 年 1.9 万亿元的高点低约 17.5%。

• 目前，融资融券余额约**国股票总市值的 1.8%。然而，与 2015 年 7 月的 3.67% 贡献相比，这一水平仍然相对健康。

图一：

下图中白线：中国市场融资融券余额

下图中红线： $上证指数(000001.SH)$ 走势

数据来源：彭博，数据时间截止：2024年10月16日

图二：

中国市场融资融券余额占总市场市值比例

数据来源：彭博，数据时间截止：2024年10月16日

结论：

·       我仍然对中国股市（ $上证指数(000001.SH)$ 和 $恒生指数(HSI)$ ）持谨慎乐观态度。

·       尽管中国股市近期的反弹似乎失去了一些动能，但我相信持续的刺激措施将有助于支持下一轮上涨行情。

·       中国的融资融券总余额似乎尚未达到峰值，股市也是如此。

·       尽管财政刺激措施尚未公布具体的规模和范围，但我认为这种模糊性有助于防止股市过热。

相关ETF关注：

看涨ETF: $三倍做多富时中国ETF-Direxion(YINN)$ $两倍做多沪深中国互联网股票ETF-Direxion(CWEB)$ $中国科技指数ETF-Guggenheim(CQQQ)$ $南方A50(02822)$ $恒生科技ETF(03032)$ $恒生科技指数(HSTECH)$ $中国大盘股ETF-iShares(FXI)$

反向ETF： $三倍做空富时中国ETF-Direxion(YANG)$ $XI二南方恒科(07552)$ $二倍做空富时中国50ETF-ProShares(FXP)$ $ProShares做空FTSE中国50ETF(YXI)$ $FI二南方恒指(07500)$