8月26日，拼多多 $拼多多(PDD)$ 发布截至6月30日的2024第二季度财报，受益于宏观经济企稳回升，线上零售持续向好，拼多多业绩表现稳健，本季度营收达到971亿元。二季度，拼多多继续深化落实高质量发展战略，坚定地投入平台生态建设，不断提升消费体验和服务体系，持续优化供应链上行的质量和效率，进一步满足了最广大用户的多样化消费需求。“今年上半年，我们持续投入健康，可持续的平台生态，在供需两侧均收获了积极的反馈。”拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻表示，平台新消费、新需求不断涌现，新商家、新商品数量也保持高位增长，并带动农产区和产业带丰产增收，提质增效，这也更加坚定了我们专注于高质量发展道路。“为了平台长期健康的发展，我们将通过‘扶持与治理’并举的方式，继续完善生态建设，未来一年将投入百亿资源包扶持新质商家，并坚决地进行商家生态治理。”拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示,平台的整体规模已经具备了相当的体量，完善生态建设并非一夕之功，管理层已达成一致共识，做好了牺牲短期利润，长期投入的准备。深化发展高质量战略，持续普惠供给两侧今年上半年，拼多多的高质量发展战略进入深化发展阶段，平台继续以消费需求为导向，持续加大对优质商家、品牌的扶持力度，不断升级物流、售后等服务体验，为供需两侧都带来了普惠。二季度，拼多多“农云行动”先后深入各大农产区的田间地头，推动仙居杨梅、广东荔枝、山东大樱桃、阳山水蜜桃、新疆哈密瓜等时令水果出村进城，并通过百亿补贴、秒杀、万人团持续打响产地品牌。5月中旬，在荔枝上新季，因受天气影响，广东、海南等产区的荔枝大面积减产，妃子笑等品种同比减产了近4成，市场价格翻了好几倍，拼多多“农云行动”联合产地商家，积极推动当地荔枝从源头上行百亿补贴，并通过大额补贴、全程冷链的方式助力消费者

8月22日，爱奇艺 $爱奇艺(IQ)$ $哔哩哔哩(BILI)$ 发布2024年Q2业绩，财报显示爱奇艺Q2总营收为7.4亿人民币，同比下滑5%，运营利润3.42亿人民币，运营利润率为5%，去年同期为8%。财报发布后，股价盘前一度下跌5%。营收利润双双下滑，爱奇艺财报负分爱奇艺这份财报可以说是非常难看，从总营收到利润到每股盈利，同比环比均为下滑，资本市场也选择了用脚投票，盘前股价快速下跌。具体来看，会员服务营收45亿元人民币，同比下降9%，虽然内容表现理应存在周期和波动，但这也可能反映了爱奇艺内容吸引力的变化或用户流失。在线广告服务收入营收为15亿元人民币，同比下降2%。这于广告行业的整体下行趋势一致，财报中解释为主要由于品牌广告业务的减少，同时也被基于效果的广告业务增长抵消了一部分。内容分发收入依然保持小幅增长，营收6.98亿元人民币，同比增长2%。其他收入营收7.84亿人民币，同比增长16%，增速最快，主要来自人才代理服务和第三方合作收入的增长。成本方面，尽管公司努力地做了一些降本增效的工作，但从数据角度看，收效甚微。在总营收下滑5%的情况下，营业成本成本为57亿元人民币，同比仅下降2%。其中内容成本为41亿元人民币，同比下降2%，说明公司在内容采购或制作方面有所节省。销售、总务和行政费用为9.70亿元人民币，同比微微下降1%。研发费用为4.49亿元人民币，同比增长2%。在这样的情况下，公司盈利状况的全面下滑也就非常正常了：运营利润3.42亿人民币，同比下降44%，运营利润率为5%，较2023年同期的8%显著下降；非GAAP运营利润5.01亿元人民币，同比下降36%；非GAAP运营利润率为7%，较2023年同期的10

机构：国泰君安证券 评级：增持 目标价：24.22 美元 本报告导读： 公司以技术优势占据第三方推送服务龙头地位，凭借数据积累、品牌优势提供精准营 销和其他垂直行业解决方案，未来有望享受大数据产业高速成长带来的市场红利。 摘要： $极光(JG)$公司为第三方推送服务市场绝对龙头，凭借海量数据积累在数据服务领域占尽先机，首次给于“增持”评级。预测公司 2019-2021 年实现 营收 12.99/23.09/39.50 亿元, 净利润 0.46/2.83/7.43 亿元，通过可比公 司的 PS 估值给于目标价 24.22 美元。 第三方推送寡头格局稳固，大数据产业方兴未艾。公司与每日互动形 成双寡头竞争格局。公司通过以极光推送（Jpush）为代表的多样化开 发者服务为抓手，通过移动大数据的深度处理为客户提供数据解决方 案，包括精准营销、行业洞察、金融风控、商业地理等服务。公司在 第三方推送服务商市场中以 53.8%的市占率排名第一。目前共有 100+ 万款 APP 使用公司的服务，覆盖 10.4 亿台移动端，覆盖率超过 90%， 海量的移动设备数据为公司提供了无可比拟的数据覆盖度，密度和纬 度的优势。受益于数据体量的爆炸式增长，国内大数据服务方兴未艾， 公司的精准营销、金融风控、行业洞察和商业地理服务市场空间巨大。 海量 4Vs级别数据积累，AI+人工智能助力大数据服务。公司通过开 发者服务积累的数据具有体量大、维度广、频率高、精度准的特点。 公司近年持续加大研发投入，基于 AI 和人工智能不断训练和优化模 型，客单价稳步提高，数据服务质量行业领先。与此同时，在营销领 域公司一方面自建 SSP 平台，对接高性价比媒体资源，降低广告位购 买成本，一方面推动精准营销业务向多行业进军，优化精准营销业务 的行业结构，伴随规模效应的显现，企业毛利率有望进一步提升。 开发者服务业务保

11月11日24点，2024年天猫双11收官，成交总额强劲增长，购买用户规模创新高。 $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-W(09988)$ 天猫始终是品牌成交爆发主阵地。天猫双11全周期589个品牌成交额破亿，同比去年增长46.5%，刷新历史纪录。其中苹果、海尔、美的、小米、耐克、五粮液等45个品牌成交额突破10亿，潮玩品牌米哈游、美妆品牌汤姆福特、可丽金、CT，比利时鱼油品牌WHC等首次跻身天猫双11 “亿元俱乐部”。天猫也是新品牌创牌、实现跃升最佳平台。今年双11，469个新锐品牌拿下趋势品类第一名。4月入驻天猫的Rapha，拿下专业骑行服品类第一；入驻天猫仅1年的家电品牌NEATMAX，在软水机品类夺冠；入驻天猫2年的EVERYTHINK，在U型枕赛道登顶。今年双11，淘宝88VIP会员规模持续扩大，消费意愿持续提升，为品牌爆发提供强劲动力。截至11月11日零点，88VIP会员下单人数同比去年同期增长超50%。过去一年，淘宝88VIP持续保持双位数增长，截至6月会员规模超4200万，是国内最大规模电商付费会员。88VIP年度合作品牌规模同比增长超300%，成为今年天猫双11品牌生意爆发新驱动。主打大牌好货好价的淘宝百亿补贴，成为品牌增长新引擎。截至11月11日零点，淘宝“百亿超级补贴”订单量超过1.5亿，下单人次同比增长50%；带动家电、影音数码、美妆、个护、服饰、运动户外、家装等行业成交额翻倍以上增长，超百个大牌爆款单品成交破亿。今年双11成为直播电商的分水岭，品质直播成为行业主流，“专业主播+品牌货盘+平台保障”协同模式加速爆发。截至11月11日24点，淘宝直播成交破亿直播间达119个，创历史新高，其

#美团股价暴跌# 3月11日，美团点评$(03690)$发布Q4及全年财报，令人大跌眼镜的是其2018年净亏损千亿的标题，不少人甚至认为是媒体少加了小数点导致的，那么到底是为什么会产生如此巨额的亏损呢？ 事实上，千亿亏损并不是真的亏损，主要是上市导致的优先股公允价值变现计入了1046亿。 2018年，在排除优先股的特殊会计处理后，美团经调整亏损净额为85.2亿元，主要受收购摩拜、发展出行等新业务持续投入影响。调整前，该数值为1154.9亿元，其中最主要的原因是，随着公司上市估值不断升高带来的“可转换可赎回优先股公允价值”变动带来的“非经营性亏损”，这一数值高达1046.06亿元。 那么，什么是“可转换可赎回优先股”呢？其实这是一种灵活的企业融资方式，对于境外募资和上市的科技型企业，是其最常见的融资方式之一。这种融资的金额在合并资产负债表中被指定为负债，而其公允价值增加于合并损益表确认为公允价值亏损。因此，过往融资发给股东的“可转换可赎回优先股”公允价值增加，带来大额的“非经营性亏损”。但实际上公司并未没有这样的亏损发生，对公司实际运营也没有影响，相反是公司价值成长的证明，这笔所谓的“负债”数字在上市那一刻就会消失。 美团于去年9月上市，因此2018年第四季度就不会受到“可转可赎回优先股”计提损失的影响，该数值为0；但2018年全年数据仍然受到影响（主要为2018年的前三个季度），到下一个完整财年这一影响就会消失。#年内最大解禁潮来袭#

春节马上就到，因为疫情原因，多个城市开始推行就地过年政策，接下来的投资热点也将转移到“就地过年”概念股。国家发展改革委秘书长、新闻发言人赵辰昕表示，为营造良好的节日氛围，建议增加线上文娱服务供应，鼓励提供免费流量，网络视频App限时免费电影放映等线上服务，保障公共空间开放时间和旅游产品供给等，更好满足就地过年群众的精神文化需要。资本市场闻风先动，阿里影业涨超5%，阅文集团$阅文集团(00772)$ 涨逾11%，A股网络游戏、文化传媒板块3日涨幅均超5%，整个宅经济板块都将走一波上涨行情。最近小盘股动不动就暴走，比如趣头条$趣头条(QTT)$ 、灿谷、1药网等等，动辄几十个点的上涨，所以我会考虑选择一些基本面不错的公司来小仓位试试。从这个逻辑来选股，触宝$触宝(CTK)$ ，或许会是下一个爆发股。触宝做文娱产品已经相当不错了，内容包括网文小说、休闲游戏等等，旗下内容产品去年三季度MAU已经达到9480万，同比增长40%，当前的核心产品疯读小说在2020年第三季度DAU超过1000万。相比阿里影业市值276亿港币、阅文集团727亿港币、B站418亿美金、爱奇艺162亿美金的市值来看，触宝目前不到2亿美金，可以算是非常低市值了。基本面良好，市值低，很容易爆发起来，说不定就是下一个翻倍股了，即便不能翻倍，按照现在的股价，下跌空间也非常有限，可以算是一只很好的以小博大的标的。【利益相关】暂时没有持仓，在考虑入手