上星期美联储议息会议如预期的宣布不降息，这个市场早就人尽皆知，市场关注的重点在于公布的点阵图。 从19位美联储官员的投票点阵图看，4位官员支持今年不降息，7位官员支持今年降息一次，8位官员支持今年降息降息两次，这是一个意见比较分歧的投票结果。综合起来，美联储整体的大概意思是今年只降息一次，这和3月份他们的点阵图是大相径庭的，当时投票的综合结果是今年预期降息三次。 美联储6月份的点阵图 然而，在FED Watch上市场押注的情况却是激进得多：押注不降息的概率只有5.1%，降息一次的概率是26.5%，而降息两次或以上的概率高达68.4%。 总结一下，就是说现在市场不大相信美联储的说法，因此股市的走势并不受美联储鹰派点阵图的影响，进而继续创出新高。因为市场更相信数据，美国的通胀持续下滑的趋势大体确定，现在市场已经非常确定降息周期即将开启，美联储对市场控制的力度开始减弱，信誉开始受到市场的挑战。 利好国债的因素 2024年初以来，债券市场表现不佳，长期利率从不足3.9%上升至4.4%，最高时突破4.7%，导致TLT一度下跌超过10%。核心原因是通胀。前三个月，美国通胀率超出预期，引发市场担忧，导致降息预期下修甚至加息担忧。4月CPI环比上涨0.3%，低于预期，核心通胀同比涨幅3.6%，为2021年4月以来最低水平，缓解了通胀担忧。 5月CPI数据显示，环比持平，同比上涨3.3%，核心CPI同比上涨3.4%，均低于预期，显示通胀持续回落。商品端通胀已基本受控，甚至出现通缩，二手车和新车价格分别环比下跌1.4%和0.4%。油价趋稳，降低了通胀预期的波动。 服务端通胀下降趋势明显，住房通胀预计将从5.5%降至1%。薪资增长放缓，服务业通胀得到控制。汽车保险价格上涨是近期通胀的主要贡献者，但涨价空间有限。 经济方面，美国一季度GDP增速1.6%，就业市场放缓，服务业ISM指数降至50以下，

随着投资者咆哮猫回到Reddit上宣传游戏驿站 ， Meme股又回来了。虽然这一消息是在Reddit一季报结束后才传出的，但已经看到该公司的流量大幅增长，这也有助于提高收入增长率。 在3月IPO炒作之后，Reddit的表现一直不温不火，现在因为与OpenAI合作的关系，股价迎来上涨。然而，有外国分析师认为，这或许只是长期突破的开始。 作者：Gary Alexander 总结一下对Reddit看涨的所有理由： 1）差异化的社交媒体平台。Reddit较少关注图片、视频和个人推广，而是在讨论区和感兴趣的话题上。在某种程度上，Reddit正在迎头赶上，而X自被马斯克收购以来一直处于失势状态。 2）基数小，增长空间大。Reddit的日活跃用户“只有”约8000万，而行业巨头Meta的日活跃用户约为20亿，因此仍有大量未实现的市场机会。 3）开辟新的盈利方式。和大多数社交媒体公司一样，Reddit的大部分收入来自出售广告位。但与X一样，该公司也开始销售数据许可服务，并建立了一个用户电子商务生态系统，以推动更多收入。 4）已经盈利。尽管Reddit目前的增长率很高，但已经产生了正的调整后EBITDA。 我们确实需要关注Reddit的估值。在接近60美元的股价反弹后，Reddit目前的市值为99.6亿美元。在扣除Reddit最新资产负债表上16.7亿美元的现金（包括IPO所得）后，其企业价值为82.9亿美元。 与此同时，对于2025财年，华尔街分析师目前预计Reddit将产生13.2亿美元的收入，即21%的同比增长。这使得Reddit的估值为6.3倍EV/2025财年收入。Reddit维持这一估值倍数的关键是公司必须证明其最近一季度40%以上的增长率可以在整个年度中持续；或者如果回落到20%左右（如果是这样，那么该股票的交易价格与其他科技行业约20%增长的股票相当或略贵）。 然而，最近的趋

美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在与其他央行行长的小组讨论中表示，美联储在放松政策之前，希望看到更多关于通胀持续放缓的确凿证据。 鲍威尔对通胀率在年初反弹后重新下降的情况表示满意，但他强调，现在就断言央行是否会在夏末降息还为时过早。鲍威尔在葡萄牙的会议上表示："我们已经取得了很大进展。"他指出，两年前劳动力市场严重短缺导致工资大幅上涨，而现在劳动力市场已经"朝着更好的平衡迈出了相当大的步伐"。 鲍威尔的讲话表明了谨慎的乐观情绪，他交替使用"重大进展"、"真正的进展"和"相当大的进展"来描述经济在实现稳定增长的同时降低通胀的情况。然而，他对降息仍持谨慎态度，暗示本月晚些时候的央行会议上降息的可能性不大。美联储官员在年初迎接令人惊讶的物价上涨后，对过早降息特别谨慎。 鲍威尔表示："我们希望对通胀持续走低更有信心。我们希望看到当前水平反映了潜在通胀的实际情况。"上个月公布的经济预测显示，如果通胀放缓、经济增长稳健但不突出，大多数美联储官员预计今年将降息一到两次。他们的下一次会议将于7月30日至31日举行，预计将把利率维持在20多年来的最高水平。市场关注的焦点是官员们是否会在这次会议上为9月份的降息打下基础。 在此之前，官员们还将有三个月的招聘、通胀和支出数据，因此现在就做出坚定的决定仍为时尚早。鲍威尔拒绝透露是否在为9月份的降息做准备："我今天不会在这里确定任何具体日期。" 根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的数据，利率期货市场的投资者认为，美联储在9月份之前首次降息的可能性约为70%。美国股指周二上涨，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数创下历史新高。 数据来源IBIS WORLD 决定是否降息以及何时降息时，官员们必须平衡两种风险。一是劳动力市场的持续降温会加速，一旦开始就很难停止。二是降低利率会点燃经济活动，使通胀率高于目标。根据美联储的首选指标，

美国经济增长放缓，通胀高企不下，华尔街在探讨各种“着陆”方式，投资者对于股市的未来充满迷茫，而股市每天上蹿下跳。或许，市场有时候正需要这种令人难受的不确定性。 在进入2024年时，股民们对于这一年的走势充满信心，他们预期美联储将降息，从而为股市和债市提供燃料。然而，这一预期并未实现，且在本周三的会议之后，美联储可见的未来不降息已经成为定局。 尽管如此，今年美股依然表现强劲，标普500指数上涨了接近15%。目前，市场情绪指标显示，投资者对于未来走势并不确定，这或许是个好兆头，暗示市场可能还有进一步上涨空间。 图1：年初至今，标普500指数已上涨近15% 市场情绪是否具有逆向指标的特性？我们在此不下定论。我们已经多次目睹中国大妈问谁是英伟达。芯片领域的专有名词比如“光刻机”、“7nm”、“算力”、甚至封装、GPU已渗透入日常词汇。 通常，投资者在牛市结束前才会变得十分乐观，大量场外资金此时充满信心地涌入。而当下交易员和机构吵吵闹闹，不会导致市场持续上涨，但至少给市场注入不少清醒剂。 有多种方法可以衡量投资者的情绪。市场普遍关注的机构投资者风险偏好指数，反映了这些投资者在风险资产上的资金流向。这一指数被认为极具价值，因为机构投资者通常是市场上最为精明的群体，而且它反映了他们的实际交易行为，而非调查问卷的反馈。 目前，该指数显示这些机构持有温和的乐观态度。他们比去年更有信心，但远不及2021年，也就是2022年熊市前夕。而研究公司DataTrak在最近的报告中指出，我们当前的风险偏好指数处在“金发姑娘”环境，既不过热（过度乐观），也不过冷（过度悲观），并认为这是全年风险资产回报的积极信号。 图2：近三年机构投资者风险偏好指数走势 虽然专业投资者的市场洞察力更为深刻，但他们的观点与普通投资者大体一致。根据美国证券咨询公司的每周调查，39%的散户目前看多股市；相比之下，32%看跌，29

市场背景美国5月CPI同比增长3.3%，核心CPI同比增长3.4%，均低于前值和市场预期。这表明通胀压力有所缓解，市场对美联储降息的预期增强。尽管如此，美联储在6月FOMC会议上选择按兵不动，但点阵图显示，美联储官员预计今年降息次数从3次减少至1次。这一鹰派信号在一定程度上抑制了市场的降息预期。美债利率趋势分析美债利率的测算不仅应考虑传统的利率预期和期限溢价，还需关注融资成本与投资回报率之间的平衡关系。具体来看：整体经济层面，美债利率测算需要考虑以下因素：实际利率预期：目前市场预计实际利率回归自然利率水平（约1.3%）。通胀预期：通胀预期在2.2%至2.5%之间。期限溢价：期限溢价约为0-30bp。综合以上因素，10年期美债利率的中枢约为4%。居民部门：住房抵押贷款利率与10年期美债利率高度相关。若抵押贷款利率需回落至租金回报率（6.7%）附近，对应10年期美债利率需降至4.2%。企业部门：工商业贷款利率与10年期美债利率高度相关。若企业贷款利率需回落至与ROIC持平（5.9%），对应10年期美债利率需降至4.1%。降息前景及美联储政策展望根据上述测算，美联储若要将10年期美债利率稳定在4%左右，可能需要降息100~125bp。这与6月FOMC会议点阵图预测的降息幅度一致。然而，市场的过度交易和预期变化可能导致实际降息幅度有所调整。经济增长与通胀的权衡：当前的CPI数据表明通胀压力有所缓解，这为美联储提供了降息的空间，以支持经济增长。通胀预期降低，减少了紧缩政策的必要性。美联储的政策立场：尽管6月会议上美联储保持利率不变，但点阵图中多数官员预测2024年降息次数从3次减少至1次，显示出美联储在防止经济过热和控制通胀之间的谨慎平衡。鉴于通胀缓解和经济放缓的风险，降息的可能性依然较大。6月会议上保持克制的态度表明，美联储在确保经济不出现剧烈波动的同时，正在为未来的降息预留空间。

港股的闷市在早些时间的复盘中其实有提到过，特别是前几天的向上突破失败，但同时向下跳水幅度也不大，指数主要的走势是横盘震荡，恒指连续两天走出十字星也很能说明问题了，指数就是在区间运行，不会有连续的大单边。 权重股也是这样，轮动分化，前几天旧经济银行强，今天轮到汽车和科技股顶指数，而科技股里面又有京东走得比较差一些，然后今天旧经济中保险也是偏弱一点，所以权重个股不共振向上或向下，就会造成指数横盘，波幅慢慢的收窄的情况。恒指区间17700-18450，科指区间3620-3800。 $英伟达(NVDA)$   美市昨晚最精彩就是半导体的反弹，英伟达获大行认可+股东大会的预期利好，上涨超6%，一举反弹到5天线，今晚如能够站稳在126美元之上，下周一5天线重新金叉10天，后市有望直接扭转跌势。不得不佩服美市的钞能力，管他什么回调压力位，有利好资金直接开干，所以我们经常能看到，在美市的很多大票只要跌到重要支撑位后总能原地大V。 $特斯拉(TSLA)$   特斯拉昨晚走势也不错，小阳线站在MA120之上，接下来就是191-192这个周线压力位，个人比较看好特斯拉下周冲上200美元。 最后说说纳指，昨晚在英伟达的带领下，指数涨1%，形态上与英伟达很相似，今晚首先是面对5天线压力19950，所以今晚纳指是可以通过十字星来过渡5天线压力，只要不大跌破位19830和19720这两个关键位置，后市也是可以预期5天线重新金叉10天$NQ100指数主连 2409(NQmain)$  

标普、纳指本周天天创历史新高，华尔街神算子Tom Lee甚至预测6月底标普500指数将达到5500点！[看涨][看涨][看涨] $标普500(.SPX)$ $纳斯达克(.IXIC)$大家都在说高抛低吸，可哪里是“低”呀~ 买，担心被挂在山岗上；不买，又焦虑万一现在是未来的历史低点咋办？苹果，都在担心$200对于它来讲很吃力，但一年它也只涨了18%左右呀。。不管怎么样，AI打开了格局和空间，新高还是新高~[鼓掌]亲爱的小虎们：[财迷]现在进场是明智的吗？还是说你在等回调？所谓“买在高点”，该怎么理解？评论区分享你的操作或想法，一起瓜分虎币奖励！🎁🎁