社区

SPX Image 全球市场走势分化，欧洲市场因戴尔下跌12%、惠普下跌8%、CrowdStrike下跌6%的消息而表现较弱，而亚洲市场走强，香港上涨2.3%，上海上涨1.5%。标普500期货在触及6025点的历史新高后下跌5点，目前关键点位在5992点，需关注是否能够保持上行趋势，而不是出现调整。今日发布的周失业金申请数据（8:30）和PCE指数（10:00）将成为关注焦点，而12月是否降息仍是50/50的概率。 SPY Image SPY触及601.33美元的新高，显示出趋势的延续性。今日需关注598美元支撑位是否能够守住，这将有助于以更加明确的方式管理投资组合。当前市场表现出显著的轮动和具体行动特征。 IWM Image IWM在227.81美元枢轴点形成RDR买入信号后，经历了连续五天上涨，周一达到了244.98美元的高点。昨日价格在239美元附近出现了一些回调，目前价格略显超买状态，但总体趋势仍需关注是否能够守住关键支撑。 XBI Image XBI从90美元区域反弹至99.03美元的较大阻力区间。昨日市场显示出资金逢低买入的迹象，一些投资者以96美元为支撑位进行多头布局，接下来需要观察反弹是否能够延续。 C 我在71美元以上减仓，目前准备在67.50美元附近给出机会，并等待市场进一步企稳。 TSLA TSLA表现尚可，但未能实现我预期的周表现。没关系！只要能守住330-335美元的支撑区域，未来几周仍有望重新构建更好的上涨趋势。 AAPL 苹果突破了230美元的枢轴点，并强势上扬至235美元以上。上周我持有的期权部分减仓，但仍留了一部分。我认为一旦突破237美元区域，将继续推动上涨。但需警惕调整，尤其是在中国市场需求疲软的背景下，需关注苹果能否再次企稳。 AMZN 亚马逊在195-198美元区间表现良好后，突破202美元并达到208美元的目标，形成了较大的涨幅。

$标普500(.SPX)$ $恒生指数(HSI)$ 利好啊，新上任的财政部长都说了，这不是武器，而是工具。感觉要回到特朗普上台前那种中美合作的状态了。特朗普提名杰米森·格里尔（Jamieson Greer）担任美国贸易代表，他曾密切参与了特朗普第一任期的贸易政策决策，包括对中国征收高额关税以及在疫情前达成的部分贸易协议的谈判。

$标普500(.SPX)$ 现在就是在半空中加油，确定性牛市已经启动了，这一波目标看到1万5以上，希望能在五年内达到

（ 数据来源： www.smartoption.tech ）Scott Bessent是特朗普总统提名的美国财政部长候选人，他目前是一位全球宏观对冲基金经理。作为一名全球宏观分析师，我完全支持他的提名，也认同他的观点，但可能并非出于媒体所报道的理由。 市场最初对Bessent的提名反应积极，主要是因为他在关税问题上似乎持更为温和的立场。因此，利率下降、美元走软，小盘股（IWM）引领的股市飙升。然而，Bessent对当前市场环境持悲观态度——他认为股市和房地产市场存在泡沫，并将其归咎于美联储。尽管他最近在公开声明中支持美联储的独立性，但Bessent可能会尝试对美联储进行重大改革。 泡沫警告 在今年8月，Bessent就曾警告股市和房地产市场泡沫问题：“我们认为，目前美国经济处于一种危险的、类似新兴市场的平衡状态。政府通过短期工具筹集大量赤字和债务，助长了股票和房地产市场的资产泡沫。任何在选举周期中表现出这些特征的新兴市场都经历过经济下行冲击。” 他进一步指出，股市和房地产价格的飙升虽让富人受益，但停滞的工资增长和食品、住房等基本生活必需品价格的上涨却对低收入群体造成了沉重打击。这导致更多借贷以及消费贷款违约率的上升。他预测，当资产泡沫破裂时，这种情况将蔓延到中高收入人群。 这并非像特朗普选举前那样对经济的悲观评价，而是Bessent对美国经济、债券市场、股市及房地产市场的真实全球宏观评估。 Bessent对美联储的批评 批评美联储的9月大幅降息 Bessent严厉批评了美联储在9月份的大幅降息（jumbo cut），认为在全球宏观经济界看来，这种降息明显没有必要：“如果你关心机构的完整性，你不会这样做，尤其不会进行如此大幅度的降息。” 尽管如此，Bessent在一次采访中为美联储的独立性进行了辩护，这使他成为财政部长的一个“安全选择”：“我知道他明白，央行独立性能够稳定长期

前言: $微软 (MSFT.US)$ $Meta Platforms (META.US)$ $标普500指数 (.SPX.US)$ $SPDR 标普500指数ETF (SPY.US)$ $台积电 (TSM.US)$ $英伟达 (NVDA.US)$ $纳指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ $苹果 (AAPL.US)$ $特斯拉 (TSLA.US)$ --本季度自上而下的盈利和销售增长稳健。然而，与近期历史相比，盈利和销售表现不佳第四季度的指引普遍为负面。 --第三季度的行业增长与年初至今的模式一致，科技和通信公司继续推动盈利。盈利增长未能扩大，仍由“七巨头”主导。 --虽然盈利增长不太可能扩大到年底，但在2025年，中小型企业以及近期表现落后的行业，如能源和工业，有责任实现行业轮动。 --全球经济增长放缓和美元走强对美国企业盈利造成了影响，对指数中周期性公司的盈利增长造成了压力。 --根据美国各大银行的评论，美国经济增长前景乐观。然而，美国制造业衰退尚未结束。 --面向消费者的公司报告称，消费者仍在消费，但他们越来越有价格意识。低收入和中产阶级美国人面临财务压力。 --富裕的美国人仍在消费。然而，对消费服务和非必需品的需求有减速的迹象。 总结;盈利季节表现良好，但未能缓解投资者对盈利增长仍集中的担忧。温和的盈利和销售增长令人有些担忧。 然而，根据公司的评论，美国经济仍然稳健。尽管仍存在挑战，如全球增长放缓美元走强和低收入消费者疲软，但企业认为这些挑战是可以克服的。 市场预计2025年的盈利增长将扩大。只要没有重大破坏性事件，这一观点大概率会得到市场同意。 在本报告中，我们总结了第三季度的盈利季节。虽然我们始终关注自上而下的数据，但我们也会考虑公司对美国经济状况的评论以及我们未来可能的预期。 正如本报告季开始时所指出的，我们的问题集中在以下方

$特斯拉(TSLA)$ $英伟达(NVDA)$ $苹果(AAPL)$ $谷歌(GOOG)$ $美国超微公司(AMD)$

$标普500(.SPX)$ 标普500又新高，真是新高之后还有新高，拿着吧，后面还能更高

$标普500(.SPX)$ 20年来标普500指数15年上涨，5年下跌；沪深300指数10年上涨10年下跌。也就是说，标普500的年胜率是75%，而沪深300的年胜率只有50%。胜率的差异远远超过收益率。指能说能买标普别搞沪深

$CrowdStrike Holdings, Inc.(CRWD)$ 公司在2025财年第3季度的业绩表现引起了市场的广泛关注。公司股价在盘后跌6%左右，不错在此之前已经基本修复宕机事件以来的跌幅。财务数据与市场预期在2025财年第3季度，CrowdStrike的总营收达到了10.1亿美元，同比增长31%，显著高于市场预期的9.83亿美元。在经历了7月19日的重大系统故障后，CrowdStrike成功保持了客户的忠诚度和业务的持续增长，也反映出在网络安全领域的不可替代的地位。财务数据总营收：10.1亿美元（预期9.83亿美元）调整后每股收益：0.93美元（预期0.81美元）年度经常性收入（ARR）：40.2亿美元，同比增长27%指引变化公司对截止25年1月的第4季度的指引为：营收中值为10.35亿美元，高于预期的10.3亿美元；EPS为0.84至0.86美元，低于市场预期的0.87美元。不过，公司对2025财年的全年指导也进行了上调，预计全年营收为39.23亿至39.31亿美元，而市场预期为38.97亿美元。业务表现业绩增长主要得益于其核心产品Falcon平台的持续创新和市场需求。尽管面临系统故障带来的短期挑战，公司依然在多个评估中表现优异。例如，在MITRE Engenuity的ATT&CK评估中，Falcon平台实现了98%的检测覆盖率，速度远超竞争对手订阅收入：尽管管理层预计第三季度环比增长仅为1.87%，但这被视为对客户忠诚度的一种投资，旨在通过折扣和附加模块来留住受影响客户。客户留存：公司在客户留存方面表现出色，尽管经历了技术故障，但仍能维持客户关系并吸引新客户。业绩超出预期主要归因于以下几个因素：技术优势：Falcon平台的技术能力和市场认可度使其在竞争中保持领先地位。客户忠

$惠普(HPQ)$ 公司公布了在2024财年第4季度的业绩，盘后一度跌超12%，引起市场关注。当季业绩依然超预期，不过管理层处于谨慎的考虑，下调了25财年的指引。财务数据与市场预期营收为141亿美元，同比增长1.7%，略高于市场预期的139.9亿美元。按财年来看，2024财年收入则略微下降至536亿美元，同比减少了0.3%。调整后营业利润率为 8.5%，略低于8.66%的预期；每股收益0.93美元，与分析师预期持平。公司产生了15亿美元的自由现金流，同比下降 21%，并花费 9 亿美元回购了 2540 万股股票。各个部分的业务表现个人电脑业务在本季度表现出色，营收达到95.9亿美元，同比增长2%。然而，消费级PC的收入却出现了4%的下降，而商用级PC则增长了5%，显示出市场需求的分化。印刷业务收入为 44.5 亿美元，同比增长 0.8%。预期分析惠普业绩未能完全满足市场预期的原因主要包括以下几点：消费级市场疲软：消费级PC销售下降4%，表明消费者需求减弱，可能受到经济环境及消费信心不足的影响。市场竞争加剧：随着科技行业竞争加剧，惠普面临来自其他品牌的压力，这可能影响其市场份额和定价能力。经济不确定性：全球经济形势的不确定性使得企业和消费者在采购决策上更加谨慎，从而影响了整体销售情况。投资者关注点未来指引的调整：惠普对未来几个季度的指引是否会进一步下调。公司对未来持谨慎乐观态度，将继续投资于创新和新技术，推动长期增长。成本控制与效率提升措施：公司如何应对成本上涨和市场竞争。创新产品线的发展：新产品推出及其对营收增长的潜在推动作用。分红与回购：公司将继续实施股票回购计划和稳定的分红政策。他指出，这些措施旨在增强投资者信心，同时支持公司的长期增长战略。

虎友，你好！本周美股由于感恩节只有 3 个半交易日，行情相对寡淡。值得注意的是，英伟达从出财报后，由于指引不太符合市场最高预期，已连续回调至136 美元附近。但是，最近 AI 应用端的软件股却有了起色，短期收益跑赢大盘，老虎财富投研团队认为：中下游的AI应用机会或将成为下一轮的引爆点！一、近期市场数据一览A. 宏观-美国11月PMI综合指数为55.3，超过54.7的预期，为2022年4月以来最高。-制造业PMI为48.8，连续第五个月萎缩。服务业PMI为57.0，创2022年3月以来新高-11月密歇根大学消费者信心指数最终值为71.8，低于73.3的预期-初请失业金人数为21.3万人（自4月以来最低水平），低于市场预期的22万人和上周修正后的21.9万人（此前为21.7万人）B. 财报标普 500 成分 95% 的公司已公布 Q3实际业绩。其中75% 每股收益⾼于预期，低于 5 年平均 值 77%，与 10 年平均值 75% 持平。各公司公布的收益⽐预期⾼出 4.5%，低于 5 年平均值 8.5%，也低于 10 年平均值 6.8%混合盈利增⻓率为 5.8%，高于上周的5.3%，对比9月30日预估为4.3%C. 估值：高位标普500 前瞻12个月PE 22.16，处于过去10年91.9%分位纳指100前瞻12个月PE 27.6，处于过去10年79.9%分位D. 情绪CNN恐慌指数64，处于贪婪。标普500 市场宽度比上周上升，处于中性偏高。二、AI 应用端有哪些布局机会？上周，英伟达公布Q3财报；季度营收350亿，同比增长93.5%，优于市场预期。其中，AI相关的数据中心业务营收达至87%，同比增长112%。同时，毛利率75%，与之前持平，符合市场预期。但是，Q4营收指引约375亿美元，略低于买方的最佳预期的380亿。由此，引发了市场的怀疑和抛售。财报公布次日，英伟达股价盘中

川普打击0元购 绝对利好商超板块[龇牙]

这个季度差异最大的行业可能要算零售商超了，具体来看有几个特点:头部的会员制大商超 $沃尔玛(WMT)$ / $好市多(COST)$ 一骑绝尘，无论从会员留存、电商发展、供应链管理，还是品类优势、国际业务带来的影响，都远比同行的其他公司表现出色，因此股价也在不断创新高；二线的商超， $塔吉特(TGT)$ $经历过通胀期的打击后恢复，但在这个季度再次出现业绩全面不及预期，且指引下调的尴尬，股价出现崩溃式大跌；折扣店表现相对稳定，不管是必需消费品还是可选消费，都因低廉的价格继续保持市场占有率，且低收入群体受众稳定 $The TJX Companies Inc.(TJX)$ 。从具体表现来看，可选消费品类表现得更差一些，娱乐、电器等支出相对更少，导致这些品类为优势的商超的业绩更容易暴雷；而生活必需品，如食品等类目相对为优势的商超，则表现相对较好 $Sprouts Farmers Market Inc(SFM)$ 。而家具类的则表现得更利率敏感 $家得宝(HD)$ 此外，会员制、电商等发展得更好的商超则获得了更好的业绩，并扩大了市场占有率 $亚马逊(AMZN)$ $沃尔玛(WM

$戴尔(DELL)$ 公司公布了截至2024年11月1日的2025财年Q3季度的业绩报告，盘后大跌12%，引发市场广泛关注。财务数据与市场预期总营收243.7亿美元（同比增长10.1%），略低于市场预期的245.2亿美元，运营利润22亿美元，同比增2%，高于市场一致预期的21.6亿美元每股收益EPS：2.07美元，同比增长9%各个部分业务表现基础设施解决方案集团和个人电脑业务是关键领域：基础设施解决方案集团：收入增长显著，同比增长34%至113.7亿美元，主要得益于对存储和网络产品的强劲需求。同时，交付了29亿美元的AI服务器，高于分析师预估的28亿美元。个人电脑业务：尽管商用PC业务持平，但消费级PC业务下降了2%，客户解决方案集团（CSG）向消费者和企业销售个人电脑和笔记本电脑，销售额同比下降1%至121亿美元。人工智能服务器：虽然该领域被认为是未来增长的重要驱动力，但近期业绩受到限制，未能如预期般推动整体业绩增长。业绩指引公司预计第四财季营收在240亿美元至250亿美元之间，低于市场预期的255.7亿美元。调整后每股收益为2.50美元，低于市场预期为2.65美元。业绩与预期差异原因分析市场环境变化：个人电脑市场复苏乏力，加上季节性因素影响，导致PC销售未能达到预期。竞争加剧：在存储解决方案领域，尽管戴尔表现良好，但整体IT行业竞争激烈，影响了部分产品线的销售。投资者对戴尔的财报业绩预期很高：尽管该领域被寄予厚望，但短期内增长未能显著提升整体业绩。投资关注基础设施解决方案的持续增长：这一部门的强劲表现可能会继续支持公司的整体收入增长。强劲表现主要得益于企业客户对存储和网络产品需求的增加。公司将继续投资于这一领域，以确保能够满足不断增长的数据处理需求，并保持竞争优势。个人电脑市场的恢复情况：C

标普500ETF-iShares（以下简称IVV）作为美国股市的晴雨表，涵盖了美国最具代表性的500家上市公司，其ETF产品IVV因此成为投资者追踪美国市场整体表现的重要工具。 一、基本面分析  1. 宏观经济背景当前，全球经济正逐步从疫情中复苏，美国作为全球经济的重要引擎，其经济复苏势头尤为强劲。美联储的宽松货币政策和政府的财政刺激措施为市场提供了充足的流动性，推动了股市的持续上涨。然而，随着通胀压力的上升和利率预期的调整，市场波动性可能增加。  2. 企业盈利情况标普500指数中的企业普遍拥有良好的盈利能力和成长潜力。在疫情期间，许多企业通过数字化转型、成本控制和业务拓展等措施，成功应对了市场挑战，实现了业绩的稳步增长。随着经济的进一步复苏，企业盈利有望继续保持强劲势头。  3. 政策环境美国政府的政策导向对股市具有重要影响。当前，美国政府致力于推动基础设施建设、科技创新和绿色能源等领域的发展，这将为相关企业提供更多的市场机遇和成长空间。同时，税收优惠政策和贸易政策的调整也将对企业的盈利状况产生积极影响。 二、技术面分析  1. 历史走势回顾从IVV的历史走势来看，其价格呈现出波动上涨的趋势。在过去的一年中，IVV经历了多次回调和反弹，但整体上涨趋势未变。这表明投资者对美国经济和美国股市的信心依然坚定。  2. K线数据分析通过观察IVV的K线图，可以发现其价格受到多种技术指标的影响。例如，成交量、均线、MACD等指标的变化都会对IVV的价格走势产生影响。在近期，IVV的价格在均线附近波动，MACD指标呈现出金叉或死叉的形态，这表明市场多空力量正在激烈博弈。  3. 技术指标分析    • RSI指标：当前IVV的RSI指标处于中位水平，表明市场处于相对平衡的状态。若RSI指标突破

答粉丝问1： $美国达乐公司(DG)$ 飞刀能不能接 感谢各位读者的关注和支持。肥猫君特地开设了一个专栏，不定期回答读者的问题。这期的问题是：怎么看待DG最近3个月的下跌？以下是详细分析。 Image Dollar General是美国最大的低价杂货零售商之一，主要提供各类日常生活必需品。公司的产品和服务主要包括以下几个方面： 主要产品类别 基本消费品：占公司总营收的75-77%左右，包括包装食品、奶制品、清洁用品、纸制品、个人护理用品、保健用品、宠物用品等 季节性产品：占总营收约11-12%，包括季节性玩具、卡片、电池、小型电子产品、园艺用品、汽车用品等 家居用品：占总营收约6-7%，包括厨房用品、小型家电、灯具、相框、手工艺材料、床上用品等 服装类：占总营收约4-5%， 包括婴幼儿、女性和男性服装、内衣、鞋子和配饰等 经营特色 低价策略约80%的商品定价在5美元以下，90%的商品价格在10美元以下 目标客户：主要面向中低收入群体和固定收入家庭 店面布局：75%的门店位于人口不超过2万人的小城镇，主要分布在美国南部、西南部、中西部和东部地区 便利性：小型门店贴近消费者社区，满足日常零碎的消费需求 Dollar General通过提供价格实惠的日用必需品，以及便利的购物体验，成为美国重要的零售商之一，为消费者提供一站式的日常生活用品购物服务。 Dollar General最近三个月股价下跌的主要原因包括以下几个方面： 财务业绩不佳 盈利下滑：第二季度净利润下降至3.742亿美元，每股收益1.70美元，低于分析师预期的1.79美元 销售增长放缓：同店销售增长预期从之前的2%-2.7%下调至1%-1.6% 全年业绩展望下调：公司将2024财年每股收益预期从6.80-7.55美元下调至5.50-6.20美

$标普500(.SPX)$ $道琼斯(.DJI)$ $纳斯达克(.IXIC)$ 听说根据以前的经验，感恩节前股市都会大跌，今年看来也是这样？我想说，按经验来说，特朗普是选不上的，但是他当选了，那什么经验都不算数。特朗普喊几声，股市能跌也能涨[开心][开心]

$标普500(.SPX)$ $纳斯达克(.IXIC)$ 可以买！[美金][美金]期权策略家创始人Larry McMillan给出感恩节短周交易策略：投资者可以在感恩节前的周二买入，并持有到新年的第二个交易日，因为在这六周时间内，标普500指数近80%的时间都是上涨的—平均收益率为2.57%.

（ 数据来源：www.smartoption.tech ）市场分析（纳斯达克：QQQ） 本周市场主要围绕大幅下跌后的调整展开。更重要的是，动量型股票表现非常出色，这可能标志着我们正进入“动量市场”。如果仔细观察本周市场行为，可以发现市场几乎没有卖家。特别是周四的支撑蜡烛图，空头早盘尝试压低价格，但多头将市场拉回并推高至10日指数移动平均线上方。周五则是一个低交易量且健康的调整日。QQQ 日线图结构性轮动 尽管纳斯达克指数在我的交易中最具相关性，但其权重集中于大型科技股，前十大权重股票占总权重近50%。QQQ 前十大权重如果观察一些包含更小型、成长型股票的指数，能更加清楚地看到市场的结构性轮动。成长型股票指数表现虽然这些表现并非极端疯狂，但对于一个指数来说，周涨幅超过5%已经非常有意义。（是的，我知道ARKK不是一个指数，但它是一个衡量成长型垃圾股的很好的类指数）。板块变化的潜力 这种轮动现象也体现在我的投资组合中。高增长、高波动的股票正是我偏好的交易类型。有观点认为，随着特朗普政府政策带来的宽松货币环境，这种轮动可能代表一种“权力交接”。相比过去几年主导市场的大型科技股，小型成长型股票可能开始占据主导地位。NVIDIA (NVDA) 在财报发布后的表现，或者说缺乏表现，可能正是这一趋势的体现。财报发布后该股几乎没有什么动作，当天仅上涨约0.5%。其他FAANGM股票在过去一个月的表现也同样平淡无奇：大型科技股表现图相比之下，一些小型成长型股票在过去一个月中表现出色：小型成长股表现图如果看一下**iShares中盘成长指数（IWP）**的周线图，你会发现更多支持“权力交接”的迹象。经过大约四年的停滞后，该指数在“杯柄形态”右侧突破，过去几周上涨超过16%。IWP 周线图尽管趋势中的大型科技股如NVIDIA (NVDA)吸引力十足，但小型动量股的上

1. 房事何如？ 看一下作为当前经济的护魂师，房地产行业的风向如何。桃李春风一杯酒，江湖夜雨十年灯。 房子许多时候是一个男人的腰子。我们文化里，无房不嫁或许是个糟粕，但至少也是个很有共识的糟粕。如果没房，女嘉宾里能灭掉八成的灯；但有了房子，你的女嘉宾会对你说，宝宝好棒哦，你关的灯都比别人黑。情绪价值就是那么大——差别就是那么大。妹子们喜欢的宅男，一般是豪宅男。 而最近房地产市场如何——作为风向标，我们看下存量房（二手房）市场——根据贝壳研究院，在九月末刺激后，一二三线城市的交易量均有明显增长——这不同于517政策时期的一线城市反弹但二三线冷淡。10月贝壳平台的二手单量，是单月单量最高点，同比+70%。贝壳景气指数=调涨次数/调价次数*100。景气指数从今年年初短暂提升之后，一直在10以下徘徊，在10月修复至14%，其中一线城市修复至19%，深圳跃升至32%，进入较热区间，表明挂牌价调涨的业主在边际增多。不过10月的火爆有一定特殊性，还要继续观察持续性。 我之前说，除非国内逐步出现美国builder模式的轻资产建商（参考DR Horton、Lennar这样在存量市场里风生水起的大牛股公司），不然我不太愿意投房地产。而房地产整个行业里我唯一参与的，就是轻资产的贝壳。贝壳本质上是以居住服务为产品，以多边网络效应、规模效应为竞争优势、壁垒的平台（btw，能赚钱的中概大都是平台业务）。而Q3贝壳各业务线——传统经纪业务呈结构化增长，租房和家装新业务，一体三翼，三翼里面飞了两翼，还有一个在播种酝酿期（贝好家）。在保持经纪业务行业主导力基础上，新业务的发展，提升贝壳平台价值。 2. 细品贝壳Q3财报 贝壳3Q24收入226 亿（yoy+26.8%），分业务看—— 一体三翼 ——存量房、新房、家装家居、租赁同比各自为-1.4%、30.9%、32.6%、118.4%；净利润11.68亿，no

前言: $微软 (MSFT.US)$ $Meta Platforms (META.US)$ $标普500指数 (.SPX.US)$ $SPDR 标普500指数ETF (SPY.US)$ $台积电 (TSM.US)$ $英伟达 (NVDA.US)$ $纳指100ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$ $苹果 (AAPL.US)$ $特斯拉 (TSLA.US)$ --本季度自上而下的盈利和销售增长稳健。然而，与近期历史相比，盈利和销售表现不佳第四季度的指引普遍为负面。 --第三季度的行业增长与年初至今的模式一致，科技和通信公司继续推动盈利。盈利增长未能扩大，仍由“七巨头”主导。 --虽然盈利增长不太可能扩大到年底，但在2025年，中小型企业以及近期表现落后的行业，如能源和工业，有责任实现行业轮动。 --全球经济增长放缓和美元走强对美国企业盈利造成了影响，对指数中周期性公司的盈利增长造成了压力。 --根据美国各大银行的评论，美国经济增长前景乐观。然而，美国制造业衰退尚未结束。 --面向消费者的公司报告称，消费者仍在消费，但他们越来越有价格意识。低收入和中产阶级美国人面临财务压力。 --富裕的美国人仍在消费。然而，对消费服务和非必需品的需求有减速的迹象。 总结;盈利季节表现良好，但未能缓解投资者对盈利增长仍集中的担忧。温和的盈利和销售增长令人有些担忧。 然而，根据公司的评论，美国经济仍然稳健。尽管仍存在挑战，如全球增长放缓美元走强和低收入消费者疲软，但企业认为这些挑战是可以克服的。 市场预计2025年的盈利增长将扩大。只要没有重大破坏性事件，这一观点大概率会得到市场同意。 在本报告中，我们总结了第三季度的盈利季节。虽然我们始终关注自上而下的数据，但我们也会考虑公司对美国经济状况的评论以及我们未来可能的预期。 正如本报告季开始时所指出的，我们的问题集中在以下方

SPX Image 全球市场走势分化，欧洲市场因戴尔下跌12%、惠普下跌8%、CrowdStrike下跌6%的消息而表现较弱，而亚洲市场走强，香港上涨2.3%，上海上涨1.5%。标普500期货在触及6025点的历史新高后下跌5点，目前关键点位在5992点，需关注是否能够保持上行趋势，而不是出现调整。今日发布的周失业金申请数据（8:30）和PCE指数（10:00）将成为关注焦点，而12月是否降息仍是50/50的概率。 SPY Image SPY触及601.33美元的新高，显示出趋势的延续性。今日需关注598美元支撑位是否能够守住，这将有助于以更加明确的方式管理投资组合。当前市场表现出显著的轮动和具体行动特征。 IWM Image IWM在227.81美元枢轴点形成RDR买入信号后，经历了连续五天上涨，周一达到了244.98美元的高点。昨日价格在239美元附近出现了一些回调，目前价格略显超买状态，但总体趋势仍需关注是否能够守住关键支撑。 XBI Image XBI从90美元区域反弹至99.03美元的较大阻力区间。昨日市场显示出资金逢低买入的迹象，一些投资者以96美元为支撑位进行多头布局，接下来需要观察反弹是否能够延续。 C 我在71美元以上减仓，目前准备在67.50美元附近给出机会，并等待市场进一步企稳。 TSLA TSLA表现尚可，但未能实现我预期的周表现。没关系！只要能守住330-335美元的支撑区域，未来几周仍有望重新构建更好的上涨趋势。 AAPL 苹果突破了230美元的枢轴点，并强势上扬至235美元以上。上周我持有的期权部分减仓，但仍留了一部分。我认为一旦突破237美元区域，将继续推动上涨。但需警惕调整，尤其是在中国市场需求疲软的背景下，需关注苹果能否再次企稳。 AMZN 亚马逊在195-198美元区间表现良好后，突破202美元并达到208美元的目标，形成了较大的涨幅。

（ 数据来源： www.smartoption.tech ）Scott Bessent是特朗普总统提名的美国财政部长候选人，他目前是一位全球宏观对冲基金经理。作为一名全球宏观分析师，我完全支持他的提名，也认同他的观点，但可能并非出于媒体所报道的理由。 市场最初对Bessent的提名反应积极，主要是因为他在关税问题上似乎持更为温和的立场。因此，利率下降、美元走软，小盘股（IWM）引领的股市飙升。然而，Bessent对当前市场环境持悲观态度——他认为股市和房地产市场存在泡沫，并将其归咎于美联储。尽管他最近在公开声明中支持美联储的独立性，但Bessent可能会尝试对美联储进行重大改革。 泡沫警告 在今年8月，Bessent就曾警告股市和房地产市场泡沫问题：“我们认为，目前美国经济处于一种危险的、类似新兴市场的平衡状态。政府通过短期工具筹集大量赤字和债务，助长了股票和房地产市场的资产泡沫。任何在选举周期中表现出这些特征的新兴市场都经历过经济下行冲击。” 他进一步指出，股市和房地产价格的飙升虽让富人受益，但停滞的工资增长和食品、住房等基本生活必需品价格的上涨却对低收入群体造成了沉重打击。这导致更多借贷以及消费贷款违约率的上升。他预测，当资产泡沫破裂时，这种情况将蔓延到中高收入人群。 这并非像特朗普选举前那样对经济的悲观评价，而是Bessent对美国经济、债券市场、股市及房地产市场的真实全球宏观评估。 Bessent对美联储的批评 批评美联储的9月大幅降息 Bessent严厉批评了美联储在9月份的大幅降息（jumbo cut），认为在全球宏观经济界看来，这种降息明显没有必要：“如果你关心机构的完整性，你不会这样做，尤其不会进行如此大幅度的降息。” 尽管如此，Bessent在一次采访中为美联储的独立性进行了辩护，这使他成为财政部长的一个“安全选择”：“我知道他明白，央行独立性能够稳定长期

虎友，你好！本周美股由于感恩节只有 3 个半交易日，行情相对寡淡。值得注意的是，英伟达从出财报后，由于指引不太符合市场最高预期，已连续回调至136 美元附近。但是，最近 AI 应用端的软件股却有了起色，短期收益跑赢大盘，老虎财富投研团队认为：中下游的AI应用机会或将成为下一轮的引爆点！一、近期市场数据一览A. 宏观-美国11月PMI综合指数为55.3，超过54.7的预期，为2022年4月以来最高。-制造业PMI为48.8，连续第五个月萎缩。服务业PMI为57.0，创2022年3月以来新高-11月密歇根大学消费者信心指数最终值为71.8，低于73.3的预期-初请失业金人数为21.3万人（自4月以来最低水平），低于市场预期的22万人和上周修正后的21.9万人（此前为21.7万人）B. 财报标普 500 成分 95% 的公司已公布 Q3实际业绩。其中75% 每股收益⾼于预期，低于 5 年平均 值 77%，与 10 年平均值 75% 持平。各公司公布的收益⽐预期⾼出 4.5%，低于 5 年平均值 8.5%，也低于 10 年平均值 6.8%混合盈利增⻓率为 5.8%，高于上周的5.3%，对比9月30日预估为4.3%C. 估值：高位标普500 前瞻12个月PE 22.16，处于过去10年91.9%分位纳指100前瞻12个月PE 27.6，处于过去10年79.9%分位D. 情绪CNN恐慌指数64，处于贪婪。标普500 市场宽度比上周上升，处于中性偏高。二、AI 应用端有哪些布局机会？上周，英伟达公布Q3财报；季度营收350亿，同比增长93.5%，优于市场预期。其中，AI相关的数据中心业务营收达至87%，同比增长112%。同时，毛利率75%，与之前持平，符合市场预期。但是，Q4营收指引约375亿美元，略低于买方的最佳预期的380亿。由此，引发了市场的怀疑和抛售。财报公布次日，英伟达股价盘中

$CrowdStrike Holdings, Inc.(CRWD)$ 公司在2025财年第3季度的业绩表现引起了市场的广泛关注。公司股价在盘后跌6%左右，不错在此之前已经基本修复宕机事件以来的跌幅。财务数据与市场预期在2025财年第3季度，CrowdStrike的总营收达到了10.1亿美元，同比增长31%，显著高于市场预期的9.83亿美元。在经历了7月19日的重大系统故障后，CrowdStrike成功保持了客户的忠诚度和业务的持续增长，也反映出在网络安全领域的不可替代的地位。财务数据总营收：10.1亿美元（预期9.83亿美元）调整后每股收益：0.93美元（预期0.81美元）年度经常性收入（ARR）：40.2亿美元，同比增长27%指引变化公司对截止25年1月的第4季度的指引为：营收中值为10.35亿美元，高于预期的10.3亿美元；EPS为0.84至0.86美元，低于市场预期的0.87美元。不过，公司对2025财年的全年指导也进行了上调，预计全年营收为39.23亿至39.31亿美元，而市场预期为38.97亿美元。业务表现业绩增长主要得益于其核心产品Falcon平台的持续创新和市场需求。尽管面临系统故障带来的短期挑战，公司依然在多个评估中表现优异。例如，在MITRE Engenuity的ATT&CK评估中，Falcon平台实现了98%的检测覆盖率，速度远超竞争对手订阅收入：尽管管理层预计第三季度环比增长仅为1.87%，但这被视为对客户忠诚度的一种投资，旨在通过折扣和附加模块来留住受影响客户。客户留存：公司在客户留存方面表现出色，尽管经历了技术故障，但仍能维持客户关系并吸引新客户。业绩超出预期主要归因于以下几个因素：技术优势：Falcon平台的技术能力和市场认可度使其在竞争中保持领先地位。客户忠

这个季度差异最大的行业可能要算零售商超了，具体来看有几个特点:头部的会员制大商超 $沃尔玛(WMT)$ / $好市多(COST)$ 一骑绝尘，无论从会员留存、电商发展、供应链管理，还是品类优势、国际业务带来的影响，都远比同行的其他公司表现出色，因此股价也在不断创新高；二线的商超， $塔吉特(TGT)$ $经历过通胀期的打击后恢复，但在这个季度再次出现业绩全面不及预期，且指引下调的尴尬，股价出现崩溃式大跌；折扣店表现相对稳定，不管是必需消费品还是可选消费，都因低廉的价格继续保持市场占有率，且低收入群体受众稳定 $The TJX Companies Inc.(TJX)$ 。从具体表现来看，可选消费品类表现得更差一些，娱乐、电器等支出相对更少，导致这些品类为优势的商超的业绩更容易暴雷；而生活必需品，如食品等类目相对为优势的商超，则表现相对较好 $Sprouts Farmers Market Inc(SFM)$ 。而家具类的则表现得更利率敏感 $家得宝(HD)$ 此外，会员制、电商等发展得更好的商超则获得了更好的业绩，并扩大了市场占有率 $亚马逊(AMZN)$ $沃尔玛(WM

标普500ETF-iShares（以下简称IVV）作为美国股市的晴雨表，涵盖了美国最具代表性的500家上市公司，其ETF产品IVV因此成为投资者追踪美国市场整体表现的重要工具。 一、基本面分析  1. 宏观经济背景当前，全球经济正逐步从疫情中复苏，美国作为全球经济的重要引擎，其经济复苏势头尤为强劲。美联储的宽松货币政策和政府的财政刺激措施为市场提供了充足的流动性，推动了股市的持续上涨。然而，随着通胀压力的上升和利率预期的调整，市场波动性可能增加。  2. 企业盈利情况标普500指数中的企业普遍拥有良好的盈利能力和成长潜力。在疫情期间，许多企业通过数字化转型、成本控制和业务拓展等措施，成功应对了市场挑战，实现了业绩的稳步增长。随着经济的进一步复苏，企业盈利有望继续保持强劲势头。  3. 政策环境美国政府的政策导向对股市具有重要影响。当前，美国政府致力于推动基础设施建设、科技创新和绿色能源等领域的发展，这将为相关企业提供更多的市场机遇和成长空间。同时，税收优惠政策和贸易政策的调整也将对企业的盈利状况产生积极影响。 二、技术面分析  1. 历史走势回顾从IVV的历史走势来看，其价格呈现出波动上涨的趋势。在过去的一年中，IVV经历了多次回调和反弹，但整体上涨趋势未变。这表明投资者对美国经济和美国股市的信心依然坚定。  2. K线数据分析通过观察IVV的K线图，可以发现其价格受到多种技术指标的影响。例如，成交量、均线、MACD等指标的变化都会对IVV的价格走势产生影响。在近期，IVV的价格在均线附近波动，MACD指标呈现出金叉或死叉的形态，这表明市场多空力量正在激烈博弈。  3. 技术指标分析    • RSI指标：当前IVV的RSI指标处于中位水平，表明市场处于相对平衡的状态。若RSI指标突破

$惠普(HPQ)$ 公司公布了在2024财年第4季度的业绩，盘后一度跌超12%，引起市场关注。当季业绩依然超预期，不过管理层处于谨慎的考虑，下调了25财年的指引。财务数据与市场预期营收为141亿美元，同比增长1.7%，略高于市场预期的139.9亿美元。按财年来看，2024财年收入则略微下降至536亿美元，同比减少了0.3%。调整后营业利润率为 8.5%，略低于8.66%的预期；每股收益0.93美元，与分析师预期持平。公司产生了15亿美元的自由现金流，同比下降 21%，并花费 9 亿美元回购了 2540 万股股票。各个部分的业务表现个人电脑业务在本季度表现出色，营收达到95.9亿美元，同比增长2%。然而，消费级PC的收入却出现了4%的下降，而商用级PC则增长了5%，显示出市场需求的分化。印刷业务收入为 44.5 亿美元，同比增长 0.8%。预期分析惠普业绩未能完全满足市场预期的原因主要包括以下几点：消费级市场疲软：消费级PC销售下降4%，表明消费者需求减弱，可能受到经济环境及消费信心不足的影响。市场竞争加剧：随着科技行业竞争加剧，惠普面临来自其他品牌的压力，这可能影响其市场份额和定价能力。经济不确定性：全球经济形势的不确定性使得企业和消费者在采购决策上更加谨慎，从而影响了整体销售情况。投资者关注点未来指引的调整：惠普对未来几个季度的指引是否会进一步下调。公司对未来持谨慎乐观态度，将继续投资于创新和新技术，推动长期增长。成本控制与效率提升措施：公司如何应对成本上涨和市场竞争。创新产品线的发展：新产品推出及其对营收增长的潜在推动作用。分红与回购：公司将继续实施股票回购计划和稳定的分红政策。他指出，这些措施旨在增强投资者信心，同时支持公司的长期增长战略。

答粉丝问1： $美国达乐公司(DG)$ 飞刀能不能接 感谢各位读者的关注和支持。肥猫君特地开设了一个专栏，不定期回答读者的问题。这期的问题是：怎么看待DG最近3个月的下跌？以下是详细分析。 Image Dollar General是美国最大的低价杂货零售商之一，主要提供各类日常生活必需品。公司的产品和服务主要包括以下几个方面： 主要产品类别 基本消费品：占公司总营收的75-77%左右，包括包装食品、奶制品、清洁用品、纸制品、个人护理用品、保健用品、宠物用品等 季节性产品：占总营收约11-12%，包括季节性玩具、卡片、电池、小型电子产品、园艺用品、汽车用品等 家居用品：占总营收约6-7%，包括厨房用品、小型家电、灯具、相框、手工艺材料、床上用品等 服装类：占总营收约4-5%， 包括婴幼儿、女性和男性服装、内衣、鞋子和配饰等 经营特色 低价策略约80%的商品定价在5美元以下，90%的商品价格在10美元以下 目标客户：主要面向中低收入群体和固定收入家庭 店面布局：75%的门店位于人口不超过2万人的小城镇，主要分布在美国南部、西南部、中西部和东部地区 便利性：小型门店贴近消费者社区，满足日常零碎的消费需求 Dollar General通过提供价格实惠的日用必需品，以及便利的购物体验，成为美国重要的零售商之一，为消费者提供一站式的日常生活用品购物服务。 Dollar General最近三个月股价下跌的主要原因包括以下几个方面： 财务业绩不佳 盈利下滑：第二季度净利润下降至3.742亿美元，每股收益1.70美元，低于分析师预期的1.79美元 销售增长放缓：同店销售增长预期从之前的2%-2.7%下调至1%-1.6% 全年业绩展望下调：公司将2024财年每股收益预期从6.80-7.55美元下调至5.50-6.20美

（ 数据来源：www.smartoption.tech ）市场分析（纳斯达克：QQQ） 本周市场主要围绕大幅下跌后的调整展开。更重要的是，动量型股票表现非常出色，这可能标志着我们正进入“动量市场”。如果仔细观察本周市场行为，可以发现市场几乎没有卖家。特别是周四的支撑蜡烛图，空头早盘尝试压低价格，但多头将市场拉回并推高至10日指数移动平均线上方。周五则是一个低交易量且健康的调整日。QQQ 日线图结构性轮动 尽管纳斯达克指数在我的交易中最具相关性，但其权重集中于大型科技股，前十大权重股票占总权重近50%。QQQ 前十大权重如果观察一些包含更小型、成长型股票的指数，能更加清楚地看到市场的结构性轮动。成长型股票指数表现虽然这些表现并非极端疯狂，但对于一个指数来说，周涨幅超过5%已经非常有意义。（是的，我知道ARKK不是一个指数，但它是一个衡量成长型垃圾股的很好的类指数）。板块变化的潜力 这种轮动现象也体现在我的投资组合中。高增长、高波动的股票正是我偏好的交易类型。有观点认为，随着特朗普政府政策带来的宽松货币环境，这种轮动可能代表一种“权力交接”。相比过去几年主导市场的大型科技股，小型成长型股票可能开始占据主导地位。NVIDIA (NVDA) 在财报发布后的表现，或者说缺乏表现，可能正是这一趋势的体现。财报发布后该股几乎没有什么动作，当天仅上涨约0.5%。其他FAANGM股票在过去一个月的表现也同样平淡无奇：大型科技股表现图相比之下，一些小型成长型股票在过去一个月中表现出色：小型成长股表现图如果看一下**iShares中盘成长指数（IWP）**的周线图，你会发现更多支持“权力交接”的迹象。经过大约四年的停滞后，该指数在“杯柄形态”右侧突破，过去几周上涨超过16%。IWP 周线图尽管趋势中的大型科技股如NVIDIA (NVDA)吸引力十足，但小型动量股的上

$戴尔(DELL)$ 公司公布了截至2024年11月1日的2025财年Q3季度的业绩报告，盘后大跌12%，引发市场广泛关注。财务数据与市场预期总营收243.7亿美元（同比增长10.1%），略低于市场预期的245.2亿美元，运营利润22亿美元，同比增2%，高于市场一致预期的21.6亿美元每股收益EPS：2.07美元，同比增长9%各个部分业务表现基础设施解决方案集团和个人电脑业务是关键领域：基础设施解决方案集团：收入增长显著，同比增长34%至113.7亿美元，主要得益于对存储和网络产品的强劲需求。同时，交付了29亿美元的AI服务器，高于分析师预估的28亿美元。个人电脑业务：尽管商用PC业务持平，但消费级PC业务下降了2%，客户解决方案集团（CSG）向消费者和企业销售个人电脑和笔记本电脑，销售额同比下降1%至121亿美元。人工智能服务器：虽然该领域被认为是未来增长的重要驱动力，但近期业绩受到限制，未能如预期般推动整体业绩增长。业绩指引公司预计第四财季营收在240亿美元至250亿美元之间，低于市场预期的255.7亿美元。调整后每股收益为2.50美元，低于市场预期为2.65美元。业绩与预期差异原因分析市场环境变化：个人电脑市场复苏乏力，加上季节性因素影响，导致PC销售未能达到预期。竞争加剧：在存储解决方案领域，尽管戴尔表现良好，但整体IT行业竞争激烈，影响了部分产品线的销售。投资者对戴尔的财报业绩预期很高：尽管该领域被寄予厚望，但短期内增长未能显著提升整体业绩。投资关注基础设施解决方案的持续增长：这一部门的强劲表现可能会继续支持公司的整体收入增长。强劲表现主要得益于企业客户对存储和网络产品需求的增加。公司将继续投资于这一领域，以确保能够满足不断增长的数据处理需求，并保持竞争优势。个人电脑市场的恢复情况：C

1. 房事何如？ 看一下作为当前经济的护魂师，房地产行业的风向如何。桃李春风一杯酒，江湖夜雨十年灯。 房子许多时候是一个男人的腰子。我们文化里，无房不嫁或许是个糟粕，但至少也是个很有共识的糟粕。如果没房，女嘉宾里能灭掉八成的灯；但有了房子，你的女嘉宾会对你说，宝宝好棒哦，你关的灯都比别人黑。情绪价值就是那么大——差别就是那么大。妹子们喜欢的宅男，一般是豪宅男。 而最近房地产市场如何——作为风向标，我们看下存量房（二手房）市场——根据贝壳研究院，在九月末刺激后，一二三线城市的交易量均有明显增长——这不同于517政策时期的一线城市反弹但二三线冷淡。10月贝壳平台的二手单量，是单月单量最高点，同比+70%。贝壳景气指数=调涨次数/调价次数*100。景气指数从今年年初短暂提升之后，一直在10以下徘徊，在10月修复至14%，其中一线城市修复至19%，深圳跃升至32%，进入较热区间，表明挂牌价调涨的业主在边际增多。不过10月的火爆有一定特殊性，还要继续观察持续性。 我之前说，除非国内逐步出现美国builder模式的轻资产建商（参考DR Horton、Lennar这样在存量市场里风生水起的大牛股公司），不然我不太愿意投房地产。而房地产整个行业里我唯一参与的，就是轻资产的贝壳。贝壳本质上是以居住服务为产品，以多边网络效应、规模效应为竞争优势、壁垒的平台（btw，能赚钱的中概大都是平台业务）。而Q3贝壳各业务线——传统经纪业务呈结构化增长，租房和家装新业务，一体三翼，三翼里面飞了两翼，还有一个在播种酝酿期（贝好家）。在保持经纪业务行业主导力基础上，新业务的发展，提升贝壳平台价值。 2. 细品贝壳Q3财报 贝壳3Q24收入226 亿（yoy+26.8%），分业务看—— 一体三翼 ——存量房、新房、家装家居、租赁同比各自为-1.4%、30.9%、32.6%、118.4%；净利润11.68亿，no

$标普500(.SPX)$ $恒生指数(HSI)$ 利好啊，新上任的财政部长都说了，这不是武器，而是工具。感觉要回到特朗普上台前那种中美合作的状态了。特朗普提名杰米森·格里尔（Jamieson Greer）担任美国贸易代表，他曾密切参与了特朗普第一任期的贸易政策决策，包括对中国征收高额关税以及在疫情前达成的部分贸易协议的谈判。

时间倒退至一年前，恐怕没有人会相信，猎豹移动曾经作为中国出海的领军企业，一个超级的中概大牛股，而如今，过去的主营业务已行将就木，但股价还能从底部爬升，并在今年以来有着翻倍的表现。 是发生了什么变化？现在买入还能“抄底”吗？ 2023下半年，猎豹移动股价接连下挫，整个市场充斥着对管理层和公司业务的负面看法。那时，公司的互联网业务在遭遇了重大挫折，迟迟看不到好转的希望，眼看着公司很快就要陷入逐渐退市的境地。当此之时，猎豹移动在12月宣布将机器人公司猎户星空并入体内，开启了公司业务从2C转向2B的进程。 再到今年年初，猎豹移动快速训练自有大模型，结合微调市场上主流的大模型，改造机器人产品，使其更加符合市场需求，推动公司业绩整体增长，今年至今已经成为涨幅最高的中小盘股之一，已经让市场看到了这家公司良好的基本面和未来潜力。 更重要的是，即便如此公司市值还不足1.5亿美元，甚至低于猎豹移动的账面现金，仍然处于被严重低估的状态，对于那些真正意识到公司价值的人来说，现在买入基本就是抄底。 根据2024年10月29日SEC网站信息，近期Shengdong Pang在公开市场购入猎豹5%的股票，而他很有可能是51网络社区、二三四五网址和新潮传媒等企业的创始人庞升东。随着科技大佬的关注，有必要重新梳理一下猎豹的基本面，了解他们如今的境况。 总结重点： 1，根据公司最新的财报，AI相关业务无论是同比增速（42.8%），还是在总收入中占据的比例（39.3%），都在快速上升，是重要的支柱性业务。完成对猎户星空收购后的猎豹移动，既拥有小参数大模型的研发能力，同时还积极使用大模型改造机器人，拓展服务机器人的落地场景，在整个中概股中具备稀缺性。 2，二季度，公司现金及现金等价物有2.7亿美元，长期投资约为1.19亿美元，而公司市值则只有1.35亿美元；更何况，公司二季度录得2.2亿人民币的正向经营性现金流，

$标普500(.SPX)$ 现在就是在半空中加油，确定性牛市已经启动了，这一波目标看到1万5以上，希望能在五年内达到

$标普500(.SPX)$ 20年来标普500指数15年上涨，5年下跌；沪深300指数10年上涨10年下跌。也就是说，标普500的年胜率是75%，而沪深300的年胜率只有50%。胜率的差异远远超过收益率。指能说能买标普别搞沪深

$特斯拉(TSLA)$ $英伟达(NVDA)$ $苹果(AAPL)$ $谷歌(GOOG)$ $美国超微公司(AMD)$

$标普500(.SPX)$ 标普500又新高，真是新高之后还有新高，拿着吧，后面还能更高

“特朗普交易” 的一系列经济现象发生了反向变化，包括美国国债价格大幅上涨、美元价值大幅下降以及小盘股在上涨后又减少了涨幅。在这些变化的原因当中，特朗普提名贝森特担任美国财政部长这件事，使得投资者对于特朗普的贸易关税计划不再像之前那么担忧。 $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ $美国10年期国债收益率(US10Y.BOND)$ $美元指数(USDindex.FOREX)$ 特朗普与贝森特的组合在未来可能会对美国的财政政策、关税政策及市场产生深远影响。特朗普与贝森特的政策路径财政政策特朗普在其任期内曾推行大规模减税政策，贝森特作为财政部长的提名者，表示将继续推动减税以刺激经济。根据分析，特朗普政府可能会面临以下财政挑战：支出削减的难度：尽管特朗普和贝森特都强调削减赤字，但实际可削减的支出有限。强制性支出（如社会保障和医疗保险）占据了大部分预算，削减这些开支的政治阻力很大。预计即使实施削减，幅度也不会超过4000亿美元。赤字扩大的风险：延长《减税和就业法案》（TCJA）和进一步降低税率可能导致未来十年内赤字增加5.8万亿美元至7.8万亿美元。这意味着特朗普政府在推行减税时，可能会加剧财政赤字问题。关税政策特朗普在第一任期内曾对中国等国实施高额关税，预计其第二任期将继续采取类似措施，但具体实施方式和幅度可能会有所不同：加征关税的方式：特朗普有多种法律工具可以快速加征关税，包括《国际紧急经济权力法》和《贸易法》第301条等。这些工具允许他在无需国会批准的情况下，迅速采取行动。关税幅度与经济影响：虽

川普打击0元购 绝对利好商超板块[龇牙]