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（ 数据来源： www.smartoption.tech ）Scott Bessent是特朗普总统提名的美国财政部长候选人，他目前是一位全球宏观对冲基金经理。作为一名全球宏观分析师，我完全支持他的提名，也认同他的观点，但可能并非出于媒体所报道的理由。

市场最初对Bessent的提名反应积极，主要是因为他在关税问题上似乎持更为温和的立场。因此，利率下降、美元走软，小盘股（IWM）引领的股市飙升。然而，Bessent对当前市场环境持悲观态度——他认为股市和房地产市场存在泡沫，并将其归咎于美联储。尽管他最近在公开声明中支持美联储的独立性，但Bessent可能会尝试对美联储进行重大改革。

泡沫警告

在今年8月，Bessent就曾警告股市和房地产市场泡沫问题：“我们认为，目前美国经济处于一种危险的、类似新兴市场的平衡状态。政府通过短期工具筹集大量赤字和债务，助长了股票和房地产市场的资产泡沫。任何在选举周期中表现出这些特征的新兴市场都经历过经济下行冲击。”

他进一步指出，股市和房地产价格的飙升虽让富人受益，但停滞的工资增长和食品、住房等基本生活必需品价格的上涨却对低收入群体造成了沉重打击。这导致更多借贷以及消费贷款违约率的上升。他预测，当资产泡沫破裂时，这种情况将蔓延到中高收入人群。

这并非像特朗普选举前那样对经济的悲观评价，而是Bessent对美国经济、债券市场、股市及房地产市场的真实全球宏观评估。

Bessent对美联储的批评

批评美联储的9月大幅降息

Bessent严厉批评了美联储在9月份的大幅降息（jumbo cut），认为在全球宏观经济界看来，这种降息明显没有必要：“如果你关心机构的完整性，你不会这样做，尤其不会进行如此大幅度的降息。”

尽管如此，Bessent在一次采访中为美联储的独立性进行了辩护，这使他成为财政部长的一个“安全选择”：“我知道他明白，央行独立性能够稳定长期的通胀预期，从而稳定长期利率。”

长期的反美联储立场

然而，Bessent长期以来对美联储持批评态度。他认为，美联储要为资产泡沫的产生负责，因此不应完全独立。他在《国际经济学》2019年冬季刊中写道：“在当前分裂的政治环境和虚高的金融市场中，假设美联储能在下一次崩盘中保持货币政策独立性，这无疑是天真的。如果美联储只是为了清理自己造成或忽视的金融灾难，我们是否比1907年恐慌之前（美联储尚不存在时）好多少？”

关于“道德风险”的批评

Bessent还认为，美联储的职责导致了“道德风险”问题：“除了独立性风险，美联储作为最后贷款人负责银行监管和金融市场稳定的问题也引发了道德风险。如果在美联储监管下破产的银行被拒绝获得紧急流动性支持，这合理吗？如果美联储的职责是防范金融市场的不稳定，那它如何容忍资产价格的重大修正？这是否会影响货币政策的决策？至少，这会强化所谓‘美联储兜底’的观点，并引发批评，认为美联储不仅助长了资产泡沫，还将纳税人的钱用于清理它本该预防的混乱局面。”

改革美联储的提议

因此，Bessent建议对美联储进行至少一定程度的改革，剥夺其监管权力，并创建一个独立的“宏观审慎监管机构”：“我们已经进入由非常规货币刺激推动的经济扩张的第十个年头。如果另一个资产泡沫的破裂引发了下一次经济衰退（这是可能的），美联储很可能面临来自政治两极的独立性攻击。为了保护自身的独立性，美联储应非常警惕地避免承担任何新职责。相反，它应主动寻求卸下部分监管责任。与其冒着失去信誉和独立性的风险，还不如现在支持创建一个独立的宏观审慎监管机构。”

美联储与生产率问题

Bessent还认为，美联储的超宽松货币政策导致了美国生产率的下降，并让“僵尸企业”得以生存。他在2024年冬季刊中写道：“美国可以通过六个常识性步骤摆脱长达二十年的生产率低迷：减少不断扩大的监管负担、鼓励资本深化和研发投资、打击滥用贸易行为、承诺抑制极度宽松的货币政策、遏制不受控制的移民以及削减令人震惊的财政赤字。”

他进一步指出：“自全球金融危机以来，美联储持续的宽松货币政策让僵尸企业得以生存，并导致资本配置的更广泛失衡。金融工程制造了一种虚幻的财富效应，而只有生产性投资才能推动一个国家的长期生活水平提高。”

影响与展望

Scott Bessent 的提名具有重要意义，他是一个清楚认识到需要解决问题的严肃人选，因此是美国财政部长的绝佳选择。

根据他以往的言论和著作，Bessent 认为美联储是导致当前美国经济失衡的主要原因，制造了一种“虚幻的财富效应”和资产泡沫。因此，他可能会支持一些显著的改革措施，以改变美联储的职能和角色。

特朗普选择 Bessent 担任财政部长，表明他愿意接受某些短期的经济痛苦，以换取长期的繁荣。这一选择也与马斯克提出的“DOGE任务”相一致，即显著削减政府开支。

从当前的市场状况来看，这也意味着现有的金融泡沫将逐渐破裂。我对标普500指数（SPX）的看法偏负面，预计这次调整的幅度可能与2000年和2008年的熊市相当。

我的观点

正如我所提到的，我支持 Bessent 的观点，并在 2018 年发表在《公共行政评论》中的文章中提出了类似的（略有不同的）论点，即：美联储在通缩时期应该减少其独立性，因为此时资产泡沫的风险更高；但在通胀时期应保持独立性，以稳定通胀预期。

通缩对央行的挑战格外严峻，因为传统货币政策工具在应对通缩压力时效率很低。因此，政府必须能够影响联邦公开市场委员会的决策，特别是在这些决策可能影响或矛盾于美国外交政策、贸易政策、美元政策以及国内和全球财富分配政策时。

事实上，这也符合 Bessent 的核心信念：反对美联储制造泡沫，同时认可美联储在维持长期通胀稳定中的关键作用。

因此，我们需要找到一个折中的解决方案，以在改革美联储的过程中，避免过度干预的风险，同时确保货币政策的长期有效性和经济的可持续发展。

@爱发红包的虎妞