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09-20 17:04
存储涨了5-7倍还买不到！英特尔CEO亲口说“2028年前无解”，谁在为这场短缺买单？
一套主流PC内存模组，一年前售价约75美元，如今同规格产品最高已达460美元，涨幅超过5倍。DDR5部分料号一年内涨了6到7倍。美光最新季度的DRAM定价涨了60%出头，NAND涨了80%中段，毛利率飙到84.9%。 但比价格更可怕的是陈立武的另一句话：产能非常有限，许多业务正在延期，因为他们没有足够的内存。 而这场短缺的本质，是产能搬家。 三星、SK海力士、美光把70%以上的先进产能转向了HBM——一种为AI加速器打造的堆叠式内存，每片晶圆给存储厂带来的收入远高于标准DRAM。当一条产线被改造为生产供应英伟达和AMD加速器的HBM3E或HBM4堆叠，它就不再用300美元Chromebook的模组了。 内存芯片，如今已经成为平价笔记本电脑中最昂贵的单一零件。陈立武指出，这一成本结构的转变，正在吞噬入门级手机和笔记本高达80%的物料清单成本，使全球各地的客户项目陷入停滞。 一、需求翻倍 vs 供给到2028：一个数学上无解的错配 黄仁勋说英伟达明年芯片销量翻倍。这句话翻译成存储需求，就是HBM和DRAM的采购量要翻倍。 但供给端呢？美光CEO高级顾问Sumit Sadana披露了一组关键数字：美光2025财年资本支出略高于130亿美元，2026财年翻倍，2027财年预计超过450亿美元。美光还在美国爱达荷州、纽约州，以及台湾、日本、新加坡推进约20项扩产计划。 但钱砸下去了，产能出不来。Sadana说得很直白：晶圆厂建设受到基础设施、监管审批及技术工人短缺等因素限制，真正有效的新增供应要到2028年才会开始逐步释放，而且初期增幅有限。 HBM的制造复杂程度是另一个瓶颈。将12层DRAM芯片堆叠在一起，底部再连接与GPU相连的基础芯片，必须同时处理散热和功耗问题。Sadana透露，整个制造流程约包含2000道工序，从晶圆厂开始生产到产品最终交付客户，整体周期约需5个月。 需求翻
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09-20 15:57
看懂CPO与高端CCL：AI交换机产业链正在争论什么
9月中旬，高端覆铜板板块出现一轮明显调整，市场重新交易一条已经讨论很久的逻辑：共封装光学（CPO）把光引擎推到交换芯片附近，高速电信号在PCB上的传输距离大幅缩短，超低损耗覆铜板还能维持多少价值量？ 摩根士丹利9月17日的行业更新判断，CPO构成高端CCL的长期风险，但2026—2028年出现大范围需求削减的概率仍然有限。成本、制造良率、可靠性、可维护性和散热，仍会影响CPO向更大规模系统渗透的速度。 Broadcom的102.4T Tomahawk 6已经进入批量出货，CPO版本TH6-Davisson也开始面向早期客户；5月底，NVIDIA确认Spectrum-X Ethernet Photonics进入生产。CPO已经从技术验证进入产品周期，现在争的是它拿走高速PCB电互连价值量的速度。 一、CPO先动的是PCB上最贵的那段高速电通道 传统高速交换机里，交换ASIC输出电信号，经SerDes进入PCB，通过板内高速铜走线抵达前面板光模块，之后完成电光转换。 进入800G、1.6T时代以后，这段连接越来越难做。信号频率越高，介质损耗、导体损耗、串扰和反射越难控制。PCB需要更低损耗的树脂体系、低介电玻纤材料以及更低粗糙度铜箔，板层结构和制造精度也随之提高。高端CCL的溢价，很大一部分来自这些性能要求。 CPO把电光转换位置直接拉向交换ASIC。高速电信号只需要完成很短的封装级传输，随后转成光信号。因此，CPO最先影响的是ASIC到前面板光模块之间、规格最高的板级高速电通道。 但交换机PCB没有消失。电源、控制、管理、器件连接以及大量低速和中速链路仍然依赖PCB。市场需要计算的是高规格板级互连被拿走多少，而不是把“高速铜连接变短”直接等同于“覆铜板需求消失”。 CPO缩短高速铜连接示意图 二、CPO在缩短线路，交换芯片却还在翻倍 高端CCL现在同时面对两个方向相反的变量。
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09-17
美团又要跌回60多了
今天美团再次下跌2.08%，最新股价72.9，离6字头仅一步之遥。我如果没有在92块割肉，现在又要多亏百万，真是惊出一身冷汗。 美团当前的处境依旧是艰难的。国内的外卖被阿里淘宝闪购追着打，现在阿里又拿淘鲜达对美团小象开刀，基本是无死角进攻美团；美团到店业务也面临字节抖省省的围攻；国外的Keeta，也在与滴滴进行海外版的“外卖大战”。 再叠加当前消费大环境的低迷，美团现在可谓是四面楚歌。在上季度的财报会上，管理层也暗示三四季度将加大投入，以抢回淘宝闪购抢去的外卖份额，并对抗字节抖省省到店的进攻。 可以预见，三四季度的财报还是不会好，也许明年才会有些好转。 但美团也有一个“铁底定律”，就是每到60块的时候，就会来一波大反弹，我们可以继续看下这次是不是也这样。 不管怎样，60的美团肯定是划算的，我也想在60块把它重新买回，如果有机会的话。 ......南医大坠亡事件有了新的进展。在事件刚发生时，有人捏造谎言，说这个男生是因为导师不给放假回家才跳的楼。今天记者采访了这个老师和男生的妹妹，事情才引来了反转。在得知男生家出事后，王老师第一时间给他转了两万两千块钱救急用。在这个男生因为家庭变故而想退学时，也极力劝导这孩子再坚持坚持，不要放弃已熬了这么多年的医学学位。从他们的聊天记录来看，这真的是一位很好的老师。但网上吃人血馒头的那些人，真的太让人心寒了。为了博取流量可以编造一切，完全不顾被冤枉的人的感受，将这个世界仅有的一点点善良和光明扼杀干净。更令人气愤的是那些吃瓜群众，在不知道事实真相的情况下，就随意转发未经证实的消息，助纣为孽。站在这个老师的角度看，该是多大的悲哀？ …… 1. 访美名单。今天有媒体报道，这次跟随访美的企业有小米、比亚迪以及中际旭创。小米和比亚迪因为这个消息盘中股价都拉升了一把，不过收盘的时候小米还是没能收红。老美对中国汽车的封锁应该不会轻易动摇的，所以这次小米和比
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09-17
美联储9月决议点评：鹰派加息，但仍有鸽派信号
今天凌晨美联储完成了3年以来首次加息，点阵图沃什也释放了更加鹰派的信号——加息更多，利率更高更久，通胀回归无信心，金融环境宽松等。总的来看，本次利率决议较为鹰派，但仔细观察后也存在一些鸽派信号，而许多分析师和投资者却忽略了这个细节。笔者认为，美联储可能在12月加息一次后，明年一季度再加息一次；最快三季度开始降息，不排除降息次数达到2次以上，整体节奏更快。本次像是一个小型的紧缩周期，然后再次回归到宽松的周期里来。 以下为本次决议详细解读： 1.FOMC声明方面，做出了较大幅度的调整： 尽管存在不确定性，部分源于中东冲突——不确定性依然高企，源于地缘政治发展； 国内支出保持韧性，资本投资强劲——删除支出部分，改为资本投资稳健； 通胀相对2%目标高企，今天政策行动有助于通胀回归2%，部分反映了能源等特定领域供给冲击导致的价格上涨——通胀依然高企，委员会将会实现物价稳定，删除了能源等领域； 以12:0一致通过决议，此前有三张反对票；也没有出现笔者想象中的鸽派异议和鹰派异议，表明本次加息共识较大。 总的来看，FOMC声明保持简洁，有较大程度删改。对于加息行动，联储称，这是为了实现价格稳定所做的。声明体现了通胀优先，但没有提到持续加息，整体来看倾向中性偏鹰派。 2.点阵图和上次比起来，显著鹰派： 美联储9月点阵图显示，今年还有一次加息，比上次有所提高，符合市场预期。明年可能加息一次（8人支持）或者维持利率不变（6人支持），但也有四人支持明年降息到4%以下。明后年利率料仍维持高位，降息次数较少。长期中性利率略微上
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09-18 12:11
摩根大通认输：我们对油市完全没有剧本了
布伦特106美元，公允价值只有90美元 2026年9月18日 摩根大通这次直接明说：我们对油市，没有基准情形了。 开战半年，头号投行第一次承认手里没剧本。开打前赌白宫有红线不敢越，如今红线全被踩过。 眼下布伦特106美元一桶，他们模型里的公允价值只有90美元。 中间16美元全是战争溢价：模型里每少100万桶供应油价贵4美元，市场还在押再断400万桶。 油价没他们年初想的涨得凶：库存只掉5.55亿桶，不到预期的三分之一。 需求端更狠：全球需求比去年少440万桶一天，需求毁灭对冲了断供。图1｜16美元溢价的构成：90＋16＝106090106120美元/桶公允价值 90美元/桶（JPM模型·9月）＋战争溢价 16美元4美元×400万桶/天现价106美元/桶（9-17）图1｜16美元溢价构成：90＋16＝106。来源：摩根大通9-17研报，经路透报道。 真正疼的是柴油：美国零售6.31美元一加仑，历史最高；东海岸库存回到1990年水平。 柴油批发价过去半年平均161美元一桶，比战前预期贵59%。柴油一贵，卡车运费就贵。图2｜预期 vs 现实：库存去化落空全球库存去化（亿桶）预期约15亿桶JPM年初（1.4–16亿区间）实际5.55亿桶开战至今落空近10亿桶口径：原油与成品油全球库存，去化量图2｜库存去化预期差：预期约15亿桶，实际5.55亿桶。来源：摩根大通研报，经路透/BigGo 9-17报道。 8月美国批发通胀0.4%，柴油是头号推手。美联储9月16日加了25个基点，油价不退这把刀收不回去。 两种情景：升级，106美元只是起点；停火，16美元溢价几天蒸发。 盯三个信号：霍尔木兹过船数、沙特东西线修复、EIA每周馏分油库存。失效看停火签字。 日央行已经加息。
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09-18
美股硬科技继续反弹（择时笔记0918）
风险提示，本文仅为个人感想，对于产业的分析都是基于长期判断，无法预测短期涨跌，因此结论既不能保证绝对正确，也不构成任何投资建议，股票投资风险极大，严禁重仓个股、严禁加杠杆，随时会有巨亏的风险。 加息的影响继续消退，AI威胁论已经没什么人说了，沙特说之前因为输油管线被炸关闭的延布港很快就能恢复，油价小幅下跌，此时此刻之前硬科技的负面基本都过去了，而费城半导体指数刚刚在前低附近企稳，因此就继续反弹站上了20日线。 咱们这边科创板、国证算力指数也都在低位。在这个位置，再结合之前反弹已经减掉了一部分抄底的仓位，所以现在的仓位也相对舒服，完全有胆子继续等着反弹，边涨边卖。 震荡趋势下，低位是胜率的保障，上涨的前提是下跌，所以在跌的时候也不要太恐慌。尤其是好的公司、业绩好的公司，以及成长性叙事没有什么瑕疵的这种蓝筹，不跌的话怎么能涨呢？ 那同样的，甭管故事再好，往上涨涨多了就容易被兑现。 所以，除了有一些资金真的能控盘的庄股以外，大部分的票很难在这么低成交量、这么惨淡的市场里面，走出一个独立的右侧行情。 每一波下跌到反弹，能有个20~ 30% 就已经很满意了。而且既买不到最低点，也卖不到最高点。所以一个波段做下来，能在一个票上赚个10个点，真的就不错了。 毕竟现在开始加息了，资金会回流到高息的固定收益产品里面，躺赢吃利息。对于股市整体来说，在加息预期反转之前，很难出现大规模的资金流入情况。 现在的利率政策在这一届美联储主席的领导下，也是越来越混乱。我们昨天晚上发了一篇长文，讲的就是这种混乱是如何造成的，以及美联储主席对于利率政策的影响力已经名存实亡了，凯文沃什的能力比鲍威尔差太多 未来只需要盯着油价就够了。
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09-18 18:14
美股进入加息牛？附星环科技复盘
这两天在X上看到加息牛这个概念，也是有被笑到，这说的啥玩意儿~ 图片 这次美股鹰派加息后上涨，很简单，五个原因，您听听我说的有没有到理。 1. 加息落地重申美联储抗通胀的态度，长端利率回调。短期利率对科技型企业的估值基本没有直接影响，主要还是短期影响长期，长期影响估值的逻辑链，因此科技股出现反弹上涨； 2. 道琼斯的老登股里面银行权重大，现在美联储抬高短端利率、长端利率却在回落，收益率曲线趋平，对银行净息差和贷款需求都不算友好。所以道指干不过纳指； 3. 东大一通电话打下油价，给股市火上浇油...不对，雪上加霜.....也不对，锦上添花，嗯嗯这次对了； 4. 我之前说了，沃什大概率鹰派加息，鸽派加息基本不可能（但好像没多少人信）； 图片 但虽然他这次发言偏鹰，但我依然认为他不敢年内连续加两次，不然分分钟滞涨来敲门。我都能看出来，华尔街那些精英自然也不傻，那既然是假鹰，这次就算利空出尽了，回弹一波很正常； 5. 之前跌太多，加息已被充分定价，继续下跌空间不大。 后市怎么看？川哥要期中考试了，大概率会来一个大的TACO，不排除彻底解决美尹问题，而且老大下周访美，也是个利好。 有人问谈崩了怎么办？既然去了，那肯定是已经提前谈好了，走个过场而已，不然过去吵架吗？ 所以我觉得向上可能性更大。 星环科技复盘，策略如下： 图片 公司肯定是不咋地的，下限定价+今天大A涨8.61%，暗盘开盘才涨12%，可见但凡这两个条件有一个满足，会有多惨。 注意！这个票没有绿鞋！绿鞋猎人们洗洗睡吧。 昨天预测折价率58-64%，本以为今天大涨会有情绪溢价，中枢上移一些，结果确实是上移了，上移了五分钟。 图片 不过也可以啦，开盘出掉，江波龙没赚到的波龙，星环给你补上。 当前价格48.68%，破发0.65%，折价率62.85%符合预期。 图片 最后说两句纳真吧，结果出来了中签率很高，一手4%，甲尾39手，乙头
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09-18 20:22
实盘+美港股解读 - 美股已经趁加息节点推进技术发展， 港股有机会筑底走高 9/18
实盘: 标普纳指分析 美股，在议息会议前已经展开一轮充分地休整，并且从9/4号开始进行了最后一浪连续的下挫。那么，不管是遇利好或者利空落地，都能迎来转折的契机。整体的节奏看，大盘经历了两轮调整，从6月初到7月底是第一波，从8月初到现在是第二波，从纳指看，相对混沌一些，但，月线看依然利于突破，从标普看，既有月线的突破信号，也有4个月的衔接信息，依托55日线，三次跌破，三次及时反攻，所以，我们从技术面和外围消息看到了大盘新的机会。 港股分析 港股，恒指，中期相对稳健一些，但是，短期还有9/15高点和20日线需要突破，才能扭转机会。恒科，短期既站上9/15新高，也突破短期平台，另外和前低也有共振的影响，当然，中期，还是要突破20日线，才能说结构的扭转。 日经225分析 6月末以来的调整，和科技股走势类似，幅度较大，目前随美股反弹，站上55日线和9/8高点后，才能说，弱势得以确定性扭转。 韩综 堪称内存双雄的代名词，前期跌幅巨大，后期走出了一长波振荡上行的结构，目前看，内存依然有非常强的确定性机会，值得跟踪。 黄金 经历了前期的筑底和上行后，又来了一波幅度较大的回撤，幅度也不小，所以，我们继续按信号来行使，跌破55日线看淡，有效站上20日线，将再次看涨。 $阿里-W$ 整体看属于反弹加适度回落，但是，因为月线周期跌幅巨大，保守的话，还是看到站上9/4高点才变得安全。继续观察。 $SPCX$ 礼来是保守标的，用以防守，现在是考虑进攻的时刻，我们现在跟踪SPCX，从基本面看，概念绝无仅有，想象力独一无二，技术上，前期充分休整，目前，波段上行，屡创短期新高，可以跟随。 $MU$ 从中期角度看，目前已经反弹到原来巨大下挫的一半左右了，不算弱势，目前站上20日线，虽有前高压力，但是，问题不大。 $NVDA$ 从稳健角度看的话，今年涨幅大约18%，离新高也不远，所以，作为稳健标的，也算可以接受
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09-18 20:22
2026学习笔记之122 - 美联储重新加息，AI牛市进入下半场
今天的联合早报说，美国重启加息或打压亚太货币和债券市场，以及科技股等高风险板块，但投资者已提前消化此轮加息预期，亚太市场反应相对平稳。打开新交所的列表看了看，确实如此，今天的股市没有太大的起伏，比前几天还要来得平静。 这是自2023年7月以来的首次加息，更重要的是，本次决议以12:0全票通过，同时最新点阵图显示，大部分官员认为年内仍存在进一步加息空间。很明显，市场真正感到意外的，并不是25个基点本身，而是美联储传递出的另一层信息，降息时代可能没有大家想象中来得那么快。 曾经支撑科技股估值狂飙的低利率环境，正在逐渐退出历史舞台，对于过去三年一路高歌猛进的AI板块而言，这意味着游戏规则开始发生改变，从2023年至今，市场主要交易的是AI梦想；而从今天开始，市场将逐步回归AI现实，真正考验企业质量的时候到了。 这次FOMC会后声明极其简短，全文仅131个单词，甚至比7月份会议声明还要短，美联储几乎删掉了所有不必要的修饰语，只留下最核心的几个判断： 美国经济继续稳健扩张。 消费支出保持韧性。 企业投资依然强劲。 就业市场仍然健康。 通胀依旧偏高。 需要进一步收紧政策。 另外，Federal Reserve指出，美国国内支出依然具有韧性，生产率增长强劲，而且资本投资稳定，劳动市场没有出现明显恶化，这就意味着，美国经济并没有进入衰退。过去市场一直幻想，通胀降下来，美联储立刻降息。然而现实却是，通胀虽然下降，但经济并没有坏到需要美联储出手救援，这正是美联储敢于加息的底气所在。 这次会议还有一个极其重要的背景，这是新任主席 Kevin Warsh 上任后的一个非常重要的政策会议之一。与前任主席时代相比，他带来的最大的变化，并不是政策本身，而是他的沟通风格，以前市场经常能从新闻发布会上捕捉到各种鸽派暗示，现在则完全不同。Kevin Warsh在记者会上反复强调一句话，通胀依然过高，而且持续时
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09-18 23:06
iPhone18pro发售，目前不如去年！
今天iPhone18pro的发售整体预冷，抢购和加钱幅度都不如去年——尽管芯片性能、续航和散热继续显著升级，但这只是对于喜欢赛博斗蛐蛐的数码爱好者的加成，日常使用方面变化不太大。由于外观改进较少和存储涨价，还有折叠屏抢热度，人们对iPhone18pro系列的关注算是这几年以来最低。 不过，尽管有去年高基数效应拖累，和iPhone duo尚未发售这两个拖累，iPhone18pro的综合销售量仍仅仅略低于去年的17pro系列，表明整体认可度还在。笔者认为，这代综合销量可能不如去年，但应该是近七年以来第三好，仅次于iPhone17和13系列。 当然，笔者目前考虑购入冰川蓝，暂时不购入折叠屏，会在明年20周年考虑折叠屏二代。
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09-19 15:45
一些关于当前市场的有趣图表-20260919
分享每周看到的研究资料和简单思考，仅作灵感参考；全文太长有删减，但仍信息量较大，建议先收藏再阅读；更完整且及时的每周数据图表分享见文末知识星球。 一、中国市场 1、世界银行数据显示，按阿特拉斯法（平滑汇率波动以使不同国家的收入更便于比较）计算，中国 2025 年人均国民总收入为 14230 美元，距离 14375 美元的高收入经济体门槛仅差 145 美元。 2、中国的实际有效汇率（人民币对主要贸易伙伴货币经通胀调整后的综合价值）在2021年房地产下行后就开始明显偏离长期趋势，2025年一度降至十多年来低位，随后仅部分回升。房地产繁荣时期，大量居民储蓄会通过购房、开发和基建转化为国内投资；楼市下行后，这些投资需求迅速减少，但居民和企业没有同步降低储蓄，企业只能更多依靠出口消化国内无法吸收的产能。为了让中国商品在海外保持竞争力，经济会自然形成较低的利率和较弱的实际汇率，因此人民币走弱主要是内需不足和房地产调整的结果，并非政策刻意压低汇率扩大出口。 3、中国公募 REITs 正遭遇发行远超投资需求的困境：目前约有 30 只产品等待监管批准，计划募资 904 亿元，另有 39 亿元产品将在未来数周发行，储备规模相当于现有 89 只 REITs 总市值的约 40%。政府希望通过 REITs 盘活公路、产业园、公用事业和保障房等存量资产，为地方政府回收资金；但资产经营表现转弱、投资者更青睐科技股，使新增产品越来越难以消化。若发行人提高收益率吸引买家，存量 REITs 估值也会受到压制，这条原本用于缓解地方融资压力的渠道反而可能出现反作用。 4、2026 年第二季度，中国存储芯片企业净利率达到 71%，把半导体行业整体利润率推高至 20%；但芯片设计、晶圆代工、服务器和数据中心等多数环节仍只有个位数或较低的两位数利润率，明显落后于海外同行。中国企业目前主要依靠规模、成本和供应链优势增加利
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09-19 20:07
大多数人选股，顺序都搞反了
真正的选股，应该先选时代，再选产业，再选公司，最后才选买卖点。 而大多数人的顺序，恰恰是反的：先看K线找买卖点，再听消息选公司，偶尔瞪一瞪行业，从不抬头看时代。 顺序错了，越努力越亏钱。 一、先选时代：站在风口上，猪都能飞 雷军说过一句大实话：站在风口上，猪都能飞起来。 最直观的对比就在身边：过去二十年，在中国买房的人赚得盆满钵满，同期炒股的大多七亏二平一赚。不是股民比房民笨，而是时代浪潮压在了不同的资产上。 巴菲特为什么伟大？他不止是股神，更是坐上了美国百年国运的电梯。他自己说过：没有一个人能靠做空自己的祖国发财。 时代是最大的贝塔：浪往东流，你在东边捞鱼；浪往西流，你在东边捞鱼，姿势再标准也是白捞。 二、再选产业：浪头落在哪个行业 时代确定后，浪潮会落到具体的产业上。 2010到2020年，移动互联网浪潮落下，苹果产业链上的立讯精密涨了几十倍，手游、移动支付、短视频一批公司鸡犬升天。 反过来看，同一时期，你在产能过剩的钢铁、煤炭里挑公司，就算挑到行业第一，股价也常年趟着。 选对产业，平庸的公司都有肉；选错产业，优秀的公司也难涨。 三、再选公司：选浪潮里的弄潮儿 赛道对了，还要选对马。 2010年，诺基亚是全球手机老大，市场份额遥遥领先。但它站在功能机的旧时代，智能机浪潮一来，龙头瞬间变成包袱。 苹果站在了时代和产业的交汇点上，成为新的赢家。同一条赛道，押错公司，照样血本无归。 所以选公司，不能只看它今天是不是龙头，更要看它站在新浪潮的哪一侧。 四、最后才是买卖点 前三步做对了，买卖点反而是最不重要的一步。 腾讯上市后涨了几百倍，你在过去十年里随便找一个时点买入并拿住，收益都不会太差。可如果在错误的赛道里精准择时，每一次都买在最低卖在最高，忙碌十年也赚不到钱。 可大多数人，恰恰把90%的时间花在第四步上：天天盯盘、划线、算指标，却从不肯花10%的时间想一想：我们正处在什么
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09-19 20:56
A股周报：等坠机抄底，踏空等飞了？（20260919）
图片 这周纯躺游玩中，白天都没怎么看行情，连公号文章也没怎么更新，在出游。 我上周就说了，这周美国的数据很重要，可能会选方向，但同时A这边交易量太低迷，自减仓后我没看到什么像样的机会，那索性就拉倒吧，准备等下周看看市场反馈再说。 --- 沃什那边终于阶段性收尾了，虽然有点略超预期的鹰，但市场已经计提了足够多（2次）的加息预期，他只要没有不停加加不停的预期，那暂时可以理解为利空出尽，反正美股等他说完就开始涨了。 我从他的发言来解读的话，依然还是咬死一个指标，就是通胀2%，不管怎么实现，总之如果2%的通胀目标达不到，那么加息周期可能就才刚刚开始，建议大家反复查阅2022年的行情和局势。 当然，他也强调目前是因为战争造成的，那言外之意就是特师傅如果你想办法解决了，那么...所以... 如果按这套剧本走，那即保持了美联储的独立性，又不需要真的多次加息搞成股灾年，当然，前提是特师傅真的有能力让战争终结，毕竟郎子现在也会画线，也知道盯美国的哪几个指标来宣战和停战。 --- A子这边，哪怕我仓位不高，这仍然是吃面的一周，唯一还有较高仓位的黄金有色，居然也跌了不少，美的同板块可一点不差，只能说这边的场子确实有点凉，但这也是我目前为数不多相对看好的国内板块了，基本面硬+逻辑硬+价格跟踪全球，相对来说受到外部干扰比较少。 煤炭石油出了之后，回调都不充分，但考虑到郎子随时跟特师傅来一发，油真喜欢也可以博一把，毕竟也是到一个关键支撑了。 至于科技股，A这边我没有继续上车，还是想继续做坠机反弹的策略，无坠机无买入，9月15日，两市成交额只有1.61万亿元，创下年内新低。但到了9月18日，成交额重新回到2万亿元以上，超4200只个股上涨，创业板指涨2.25%，科创周涨幅超7%。 周五直接拉起来，不知道我这等待是不是等飞了，莫非抢跑东西会面有利好消息？ 周四时其实距离之前那次做科技的买点很近，再跌一天就
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09-20 00:00
Twist CEO拟减持约35.65万股股票，约合5400万美元
环球视野，深度视角 各位亲爱的股东，大家早上好中午好晚上好！ 2026年9月17日，根据美国证券交易委员会（SEC）文件披露，Twist Bioscience CEO Emily Leproust拟于9月17日出售股票。 其实...是两份文件。 一份是计划出售29.5万股股票，另外一份是6.15万股。 大多数自动化程序抓到了第一份，anyway，相较于29.5万股其实6万多股也不多。 那么为什么要分成两个文件分别披露呢？道理很简单，这是两个减持计划。 6.15万股的部分主要来自于2021年至2024年的股份激励授予，29.5万股的部分主要来自于2024年至2026年的股份激励授予和部分股票期权行权。 Twist CEO年基本工资仅68.5万！？ 我们之前详细拆解过Twist CEO的薪酬构成，欢迎回看。 过去3个月，Emily Leproust总计减持约20.945万股，合计约2657.81万美元。 所以，1天=3个月了属于是。 自开年以来，Twist股价已经暴涨了390.42%。 搭上AI，啥都能飞...只是CEO选择暂时先降落歇一会。 合理，非常合理。 好了，今天的瓜就先吃到这里，明天的瓜我们明天再吃，散会！ END
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09-18 21:14
SpaceX权重即将上调，被动资金"抬轿子"能推SpaceX涨多少?
CFN公众1.gif $SpaceX(SPCX)$ 马上迎来一个非常特殊的资金催化：Nasdaq-100季度再平衡之后，它的指数权重预计将从目前大约1.3%，直接提高到接近2.8%。 这不是基本面变化，而是纯粹的市场结构变化。SpaceX上市初期，大量股份仍处在锁定期，真正可以自由交易的股票比例非常低，所以即使公司市值已经超过2万亿美元，在Nasdaq-100里面获得的权重依然受到限制。 截屏2026-09-18 20.14.07.png 随着超过10亿股陆续解除锁定，流通比例明显提高，Nasdaq重新计算自由流通市值之后，SpaceX的指数权重自然要向真实市值靠拢。 真正重要的是，这种权重调整会产生机械性买盘。 此前J.P. Morgan按照权重从1.25%提高到2.25%测算，预计会产生大约155亿美元的被动净买入。但现在Nasdaq给出的预估权重已经接近2.82%，明显高于此前模型。如果简单按照权重变化幅度推算，理论上的机械性配置需求可能进入200亿到250亿美元量级。 截屏2026-09-18 20.14.52.png 这个数字有多大？ SpaceX近期股价大约在150美元附近，200亿美元相当于超过1.3亿股的购买需求，而SpaceX近期平均每日成交量大约8000万股。也就是说，这次指数调整对应的潜在买盘，可能接近一到两个完整交易日的正常成交量，而且相当一部分交易会集中在再平衡日收盘竞价完成。 所以短期来看，被动资金确实会给SpaceX形成非常明显的价格支撑。 但这里不能简单理解成“200亿美元买盘，就能把股价推高20%”。因为市场不会等到最后一天才知道这个信息。套利基金、主动基金和量化资金都会提前买入，然后在指数基金被迫建仓的时候向它们提供股票。换句话说，被动资金是真实存在的，但一部
精彩JD2025: 近期150能建仓吗？
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09-18 14:53
半导体集体暴涨，发生了什么？
昨夜，美股半导体板块集体大涨，老牌芯片巨头$英特尔(INTC)$暴涨7.7%，市值一夜增加约407 亿美元；$美国超微公司(AMD)$上涨 6.4%，$闪迪(SNDK)$涨 6.2%，$美光科技(MU)$、$SK海力士(SKHY)$涨幅超 4.5%，$英伟达(NVDA)$、$台积电(TSM)$、$博通(AVGO)$也均有所上涨。 受板块情绪带动，半导体 ETF 同步爆发，$iShares费城交易所半导体ETF(SOXX)$上涨 3.4%，$半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$上涨
精彩老黄的话就听听就好了吧，他只能看多。到到是其他的两个是利好，正好在FOMO加息之后。感觉也有关系。
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09-18 11:39
核电明星股腰斩之后，美国核电投资逻辑变了？
2025年至2026年上半年，核电曾是美股最火爆的AI主题之一，好多朋友都进场了，我也跟风买了点彩票仓位 [你懂的]。而OKLO、SMR、XE、LEU等核电概念股一度被市场追捧，部分个股从低点上涨数倍甚至十倍以上。但进入2026年以后，情况发生了变化。随着利率维持高位、估值泡沫消化，以及投资者开始要求“兑现商业化进度”，大量先进核电明星股从高点回撤60%-80%，我的彩票股，也被套的牢牢的。[捂脸] 很多投资者开始怀疑，核电故事是不是讲完了？如果只看股价，答案似乎是悲观的。但如果看过去一个月美国核电产业发生的真实事件，答案有可能恰恰相反，行业基本面反而处于近二十年来最好的阶段。因为过去困扰核电产业最核心的两个难题，没钱，太慢，正在同时被解决。 过去几年市场炒作核电，很大程度上来自AI数据中心的电力需求预期，但预期终究只是预期。真正让核电产业发生质变的是科技巨头开始签署长期购电协议（PPA），例如 $微软(MSFT)$ 拿下 Three Mile Island（TMI），再例如 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 包下Clinton核电站，还有 $亚马逊(AMZN)$ 锁定Susquehanna核电站电力， $谷歌(GOOG)$ 则直接绑定Duane Arnold核电站。这意味着，过去科技公司谈的是未来需要核电，现在谈的是我今天就把未来20-25年的核电买下来，这背后的信号非常重要，因为电力短缺已经不是2035年的问
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09-17
美联储加息后的市场展望
需要强调的是，本文只是简单复盘，分享一个我自己观察市场的角度，仅供参考，不作为投资建议。以下为正文。 一、美债、油价短期或已见顶 如果用一张图概述这次美联储议息会议释放的信号（相比上次），就是下图——没有一位美联储委员认为失业率存在上行风险，而19位委员中有15位认为核心PCE通胀存在上行风险。 最终，点阵图中位数显示年底前还将再加息一次，随后利率将在2027年全年维持不变。 沃什的发布会整体而言基调也偏鹰，因他并未将本次加息定性为风险管理举措，也没有重复上次新闻发布会中关于金融状况收紧已替美联储完成部分工作的说法。相反，沃什反复将此次加息定义为美联储决心让通胀回归目标的证据。对此，美债市场的反应是利空出尽，美债收益率曲线趋平，长债端有见顶回落的趋势。 对应MOVE指数也从高位回落。 同时，鹰派加息提振了美元，美元指数重新升破50日均线，彻底收复贝森特宣布长债回购时美元的跌幅。 至此，至少在技术面上，长端美债和油价均已出现见顶趋势，当然还需要基本面配合。至少隔夜伊朗局势同样出现缓和信号，伊朗外长阿拉格齐表示，与美国的谅解备忘录仍然有效，伊朗希望回归和平解决方案，并补充说：“我们无意继续冲突，期待重返外交解决途径。”与此同时，有报道称美国官员上周末在阿曼会见了也门胡塞武装代表；胡塞武装承诺遵守2025年停火协议，不会攻击曼德海峡的美国和以色列船只。此外，消息人士称，沙特关键的东西输油管道有一半将在数日内恢复运营。 如果地缘冲突能确定性缓和，并推动油价大幅回落，美债利率就可能出现逼空式下跌，从而利好风险资产反弹。毕竟，从多项指标来看，目前债券持仓已接近2018年末和2022年末曾出现过的负面极端水平（第5百分位）。历史经验表明，当持仓处于此类极端水平时，即便不引发大幅反弹，也往往对应着收益率的短期顶部。 此外，美联储加息落地后，市场仍然定价未来一年内会有三次以上加息，显然比目前
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09-17
柴油带来的影响
美国油价涨爆加油站上限，创下了历史新高，9月10日加州有至少5家加油站涨到历史极值9.999美元每加仑，这是加油站的上限，不是油价的上限，因为美国大多数加油站的数字显示屏默认只能显示4位数，1加仑等于3.785升，这也意味着每升柴油的价格在18人民币左右， 有物流行业经验的朋友应该知道，这个18块有多少夸张，把视野放到全加州，甚至全美国也一样，加州目前的柴油最新均价为8.212美元每加仑，合15块左右，这可是能加到的柴油均价，整体刷新加州有史以来的记录，同时纽约的柴油均价也创下了历史新高，擎天柱车队都看的摇头，特总要叫了这样， 我们平常接触的是汽油，所以对柴油不敏感，但其实柴油堪称是整个国家的物流血管，尤其是美国这种公路国家，柴油的力气大，能源效率高，车机的寿命高，所以美国物流是没得选的，柴油再贵也得用，根据美国能源信息署的数据显示，美国道路物流体系中，共有1700w辆商用车，其中76%以上都烧的柴油，物流运输货物总量为112.7亿吨，占全美货运总量的72%是一个9060亿美元，350w卡车司机的命脉行业，而且美国中远距离完全依赖公路卡车，一个商品从港口到仓库，从仓库到配送中心，从配送中心到零售货架，往往要经历三四段柴油驱动的运输环节，每一个环节的成本叠加最终都会作用到终端商品上， 而且传导速度非常快，到年底估计肉蛋奶价格都会拉上去，秋天也快到了，农场的联合收割机运粮，卡车烘干设备也全部烧柴油，密苏里州农民的数据显示，他们一台联合收割机每天至少要烧750升柴油，油价15，每天成本就上w，收割期30天，一个收获季一台30w就没了，这种成本再叠加化肥农药和其他成本，可能后面要倒贴， 特总基本盘怕是又要闹了，宏观数据显示美国农场债务将升到创纪录的6247亿美元，过去10年14w家农场关闭，虽然美国是产油国，但是因为环保政策问题，美国炼厂数量在过去20年关了一大半，剩下的现在开满了
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09-17
美股：一路讲来一路跌，沃什讲了什么啊？
今天美联储三年来第一次加息落地，25 个基点，利率升到 3.75% 到 4%，票委全票一致，没有任何反对票。两点半沃什开始讲话，一路讲一路跌，从头跌到尾，幸好只讲了 7 分多钟。 $标普500(.SPX)$收跌 33.92 点、跌幅 0.45%，收在 7,551 点，还跌破了 60 日线； $纳斯达克(.IXIC)$收跌 3.15 点，跌幅只有万分之一，勉强挂在 60 日均线上。 昨天节目里问的是今天会不会崩，今天没有崩，只是盘中跌幅有点吓人。 我的看法是：表面上看是重大利空，实际上市场转入熊市的可能性没那么大。会议材料里的经济预测相当美好，GDP、失业率都稳，唯独通胀持续低烧，美联储不得不加息应对。更关键的是点阵图——本轮加息窗口打开之后，也就两到三次就差不多结束了，因为今年是从 3.5% 起步，不像 2022 年从极低利率起步，加息空间有限。 正因为子弹有限，沃什才需要更强硬的鹰派讲话来放大加息的杀伤力。