​​ 昨天，小米发布Q3财报： 营收781亿元，同比增长8.2%；净利润52亿元，同比增长25.4%。 分业务来看： 智能手机： 三季度收入478亿元。 手机销售单价同比增长6.7%，达到1,090.5元，整体毛利率同比增长4.4个百分点，达到12.8%； 本季度智能手机出货量4,390万部，排名世界第三，前三季出货量与去年全年相当； 高端旗舰手机出货量近1800万台，占比超12%。 IoT与生活消费产品： 三季度收入209亿元，同比增长15.5%； 平板、智能电视、空调出货量持续增加； 在可穿戴产品，第三季度全球市场份额排名第二。 互联网服务业务： 三季度收入73亿元，同比增长27.1%，创历史新高； 毛利率73.6%，同比提升13.1个百分点； 广告收入48亿元，同比增长44.7%； 游戏收入10亿元，同比增长25.0%。 从地区上看，三季度： 境外收入，占比高达52.4%； 小米手机在全球11个国家和地区市占率排名第一，在全球59个国家和地区市占率排名前五；在印度市场连续第16个季度保持出货量第一。 智能电动汽车和其他业务： 团队成员已超过500人，预计2024年上半年正式量产； AIoT平台已连接的IoT设备（不包括智能手机、平板及笔记本计算机）数首次突破4 亿，同比增长33.1%； 小米在中国大陆的零售店总数已突破10,000家。 小话感觉小米又交出了一份非常ok的财报，可是为啥股价大跌呢？ 想不通。 …… 最后，大家聊一聊： 你认为小米的财报ok吗？小米跌到什么时候能抄底？ 精彩留言用户可获得888社区积分噢！ $小米集团-W(01810)$

在一个相对阴霾的春节假期之后，大多数人即将在周一重新投入到工作岗位之中。在提醒大家注意安全的同时，今天想聊聊A50的一些情况，尤其是现在是不是“为国护盘”的合适节点？ 大局观很重要 中国有句古话叫做以史为鉴，在资本市场也有非常高的价值。比如我们经常讨论的黄金，周期因素在每年的年末和年初就非常明显。 由于参与者的差异和交易模式的不同，每个市场有着不同的特性，这也是为什么自己熟悉交易品种，大家都能不自觉的发现一些“习性”。 A50并不是我的长项，但是一些大周期的东西，简单的看图就可以比较获得明显和清晰的脉络。 首先在波动上，50的表现是远比黄金要强很多的。一旦出现趋势，很大概率都是连续数月的上涨或者下跌（当然其中也会有回调/调整行情）。 这就意味着，当你感觉或者猜测市场即将出现多转空或者空转多的节点之时，即便最后被证伪，也要提前做好足够的准备和风控。（了结长周期的空单/多单，只能留下短周期的投机性头寸） 那么一月A50在什么位置和状况？潜在三重顶的相对高位+显著的月线级别空头吞噬，一个月的时间将过去半年的涨幅都给消化了。 现在下定义说市场已经出现趋势逆转或许为时过早，但是可以确定的是，在将一月份的高位收复之前，大家的思路都是抄底+落袋为安，而不是“我要拿个大长线”。当市场大多数人都抱有这种想法的时候，反弹的高度和力量可能已经确立了。 抄底可以，但是要有方法 相较于国内股票的T+1,短炒和快进快出是期货给予国内投资者的优势，这也就带来了抄底的需求和机会，但是什么和什么价格去做这件事，是非常关键的。可以说，最好的一波恐慌性收割韭菜的走势，已经过去了。 如果没有在上周介入的，那目前的价格距离12500也已经有800点之多，再去护盘可能就处于一个五五开的局面，而且很难获得轻松的快速收益。继续出现强劲的轧空行情，目前似乎非常困难。 在这种情况下，围绕13000-14000的区间交易可能会

最近的亚太股市波动很大，尤其是A股/A50，先是大跌后是快速反弹。很多朋友说我分析神准（请翻看之前的帖子），其实也就是一点经验而已。越是重大的行情风险，其实之前都会有蛛丝马迹，如何甄别以及判断哪个是压垮行情的最后一根稻草是需要经验的（当然也需要技术手段辅助）。所以将眼光放大一些，多了解下其实全球市场的变化对投资阅历相当有好处。 先说A50 A50作为中国股市的稳定器，如非重大不可控事件，长期将维持一个价格区间震荡，目的就是为了当肃清中小企业虚高估值的同时使得指数不会跌得太难看，维持市场微弱的信心。而当市场信心逐步恢复时，A50价格稳定器的作用就会逐步减弱，表现就不会强势。 所以我们最近会看到国内涨得最好的股票是创业板，而A50虽然也反弹，但幅度就略微逊色。这是A50的核心作用，大家理解清楚后，就明白A50指数长期就是一个高抛低吸的过程，只要跌至最近的低点就坚决抄底，涨至区间高点就获利了结。未来会不会突破向上？肯定会，只是这个突破时间我实在没把握。 A50反弹对全球股指的影响 A股反弹为何对全球股指产生有影响呢？ 这个大家要明白一点，影响股市的核心因素是钱，这是基础，经济数据的影响在于指数强弱，经济数据好，但市场流动性差，指数可以不涨。经济数据不好，只要流动性足够多仍然能扛出一波牛市，这个在国内外都有例子，所以不能孤立地看经济数据。而当前A50的反弹是由于中国央行的被动印钞所导致的，而且为了应对疫情，印钞幅度肯定相对较大（两天1.7万亿，实现净投放，以往春节后是收缩的），因为没人敢肯定疫情对国内经济数据影响有多大，印了再说。 面对疫情及此次资本市场雷厉风行的动作，让世界看出中国挽救经济的决心。疫情一过经济数据大幅反弹是必然，这将直接影响在国内做生意的上市公司，而由于海外资本无法直接进入中国，那么他们将会选择有较多国内企业的香港市场也即恒指，进行投资。所以如果做宏观股指对冲的朋

“这可能是过去十年最差的一年，但也是未来十年最好的一年……” 对于2020年，市场有着充分的谨慎和担忧。但是谁也没有想到，第一只黑天鹅却从经济和政治领域之外飞出。在病疫的阴霾下，美股似乎也有了一些隐忧。尽管现在说牛市终结还为时过早，但是投资者“广积粮”的时候可能已经提前到来了。 A50、港股猛跌，美股会被拖累么？ 在上周的文章中，我们曾经对港美股给出了一些近期的看法——港股将跟随油价运行下挫补跌，美股则相对抗跌。实际的情况也是如此，美股依然是全球股票市场中的避风港。一旦这个堡垒被击垮，其他市场的联动爆发可能会更为强劲。 对于疫情/市场的担忧加剧主要来自于多个国家取消航班和进入公共卫生紧急状态。以美国为例，任何过去14天从湖北返回美国的美国公民将被强制隔离14天。任何过去14天到过中国的外国人，禁止进入美国。 这就意味着，当前的情况可能不仅仅限于中国或者亚洲范围。尤其是经济领域的冲击波，很大概率或者已经开始冲击到全球经济。比如大家应该都听说过的西贝筱面村，按照西贝餐饮董事长贾国龙的说法，疫情已经导致2万多员工待业，贷款发工资也只能支撑三个月。这还是此前门庭若市的餐饮企业，其他生意不那么火爆的品牌情况显然会更加糟糕。而旅游业毫无疑问也是重灾区之一。 在这种大背景之下，我们注意到标普500指数周五的收盘尽管勉强收于周线级别支撑之上（3220/3180），但日线级别上的跳空缺口和大阴线已经充分提示了风险。 未来1-2周，如果空头突破上述堡垒的话，我们预计市场至少出现一波相当程度的调整/修正，即便不是牛市的终结。力度可以参照2015年、2018年两波调整的情况：为期1-2个月，幅度在10%以上。 那么，哪种走势可以宣布恐慌消退，重新进入到新的慢牛行情中呢？同样以标普为参考，我们认为收复3300水平才能明确宣布市场重回正轨。 黄金的情绪指标在说明什么？ 我们一直认为金价的核心支撑因素还

前言 最近恒指开盘后大跌，很多朋友问我怎么处理好。实话说，之前没处理现在也就不要处理了。虽然我看空指数（无论A股，港股，美股），但行情是由于新冠疫情所引起的，所以对行情的下跌幅度打了一个很大的问号。 这里教大家一个方法，任何大幅波动的行情，必然有一个理由，因为那是市场的共识，有共识才会有同向性，波动趋势才会一致。所以当大幅波动发生了以后，首先要做的，是找出波动的原因（不难找，网上一搜基本一堆分析就会出来），而不是看什么技术指标猜涨跌幅，因为那时候技术还不如胆量来得重要，无论您是追趋势还是抄反向。 而这趟指数的波动是来自于疫情，那么可以肯定的说，疫情总会过去的。看报道公布的病毒特征，基本上气温到20度以上，病毒室外生存概率就大大降低。所以只要隔离做好，等天气回暖，就一切回归正常。因此这趟跌完以后，抄底比做空赢率要大得多。 那么怎么做比较稳妥呢？ 这里我建议大家买入小米，做空微标普（MES）进行对冲。如果想单边交易，那么买入小米股票好了，最大风险跌至10.5，当前11.7，风险也就10%。而做空微标普（MES），并非因为美股本身很差，而是因为对冲交易，做得是两个品种间的速度差，港股已经大幅反应疫情的利空，而如果疫情继续发酵，美股也会受到牵连，（毕竟如果中国列为疫区的话，中美贸易会大受影响，从而影响美国经济），那么美国指数也会扛不住出现调整。 而假如疫情减缓，或者中国出台利空政策稳定经济，对于港股A股也是十分利好，虽然美股也会涨，但小米股票的涨幅肯定高于美股指，使我们能赚取到价格速度差。 怎么做？ 很多朋友不知道对冲应该怎么做，简单得说，一多一空市值对等。也就是买入100W港元小米同时做空100W港元市值的美股指（是市值非保证金金额，大概做8手MES）。如果真跌下来了，美股指空头平仓止盈，单边拿小米；如果涨上去了，小米股票不动，美股指创新高后再考虑止损平仓（如果涨幅不大，最好拿到

2020年的春节假期因为特殊因素而变得尤其特殊，资本市场的表现同样令人大感意外，一向稳健的美股也在本周初段跌幅明显。随着港股即将重新开始，投资者开始担忧，市场的下跌空间是否会被进一步打开？ 关于黄金 周一出现了跳空走势，整体表现依然如此前趋势一般强劲，但白银当日就出现了补缺，相对可能会拖累金价。在节前我们观察历史数据发现，黄金在春节假期中的出彩概率相对较高，但很多节前涨幅较大的年份相对表现就略差。周内金价如果补缺的话，则意味着短期进一步走高的难度较大。月初曾经建议的多单，可以适当的上抬止损，耐心等待价格的整理。 黄金行情：$黄金主连(GCmain)$ 关于原油 这是节前我们认为趋势线可能最好的一个标的品种，实际的情况也是如此。（超过2/3的概率涨跌会在1%以内，但剩下的年份波动率均超过了5%）从上周中段开始算起，WTI的价格已经出现了非常明显的跌幅，也满足了单边运行的猜测。 目前而言，在50附近是一个比较明显的平台支撑，如果这个位置被空头突破的话，将会有更大的下跌空间被打开。更为重要的是，这将预示着今年上半年，甚至全年的基调将被定格在RISK OFF上。 WTI原油期货实时行情：$WTI原油主连(CLmain)$ 关于港美股 美股的跌幅事实上比预期的要大，因为往年美股在节中的运行都非常平稳。港股的话，则因为假期暂时躲避了一下下跌，但复盘后的表现不用想也会知道如何。事实上，港股的表现和油价运行非常类似。参照油价近期的下跌力度，港股可能会面临跌向去年三季度低位的风险。 标普500可以重点留意3180的支撑情况，如果这一位置也在本周/下周被打穿，则就不太乐观了。整体而言，美股的抗跌性还是比较OK的，可以作为

各种重要的数据都在图里了，不过不喜欢这种形式，请轻拍： ​$小米集团-W(01810)$ $小米集团主连(MIUmain)$ $恒生指数主连(HSImain)$ $H股指数主连(HHImain)$​ $SP500指数主连(ESmain)$ $道琼斯指数主连(YMmain)$ $NQ100指数主连(NQmain)$ ​$Perth Mint Physical Gold ETF(AAAU)$​$SPDR黄金ETF(GLD)$​ ​$英镑主连(GBPmain)$​$黄金ETF(159934)$​$三倍做多黄金矿业指数ETF-Direxion(NUGT)$​ ​

首先，请大家关注我，并翻查我元旦时的帖子《2020前瞻（二）见底的小米》（点击链接可查看）。 当时明确之处小米突破年线见底并看涨。当时突破年线时股价才10元，现在已经13.5元，涨幅已经达到30%，如果当时有跟进的朋友估计春节红包已经到手了。 不过没有跟进以及还在观望的朋友不用灰心，很快下一个上车的机会要到了，接下来就是策略探讨环节。 特征 元旦时的帖子已经总结过，凡是经过真实换手指标而突破的个股，往往具有如下走势特征： 1、突破年线（已兑现） 2、偏理年线上涨超30%（已兑现） 3、回踩年线 4、逼空上涨至历史最高价附近 显然当前已经符合了特征1和特征2，那么下一个目标则是特征3，回踩年线（250均线）。 细分来说，特征3说明两点：第一，小米股价当前已处于阶段高位，是否即时下跌不一定，但陷入盘整则在所难免；第二，回踩年线出现的时间并不具有明显统计意义，时间可长可短，需要大市或某个事件配合，否则当前股价在12-14元区间盘整时间较长。 基本面解读 小米此前上涨的原因更主要在于其是否纳入恒指，以及超预期的低价5G手机。从目前看，5G手机的业绩兑现需要较长的时间，而是否纳入恒指的将在不远的时间内（3月份?）将有结果，届时很可能就是小米回踩的变盘点（利好出尽？）。 其实很多时候经过了1年多的底部换手后，此类股票的上涨基本面理由其实是次要（不是不重要，而是相对次要了），基于信息不对称的考量，大型资金对小米的研究比我们所了解的表面信息更透彻，所以当上涨趋势形成了以后，逢低买入就是最好的选择。 策略 既然小米会踩年线就是最佳买点，那么当前是持股还是套现最合适？ 如果只是单纯持有股票的朋友，我的建议就是减仓部分获利落袋，这样进可攻退可守。减仓幅度