近期全球金融市场的表现愈发复杂，我们可以清晰地看到当前市场资金正在经历剧烈的风险重估。在此背景下，无论是大宗商品还是权益市场，都呈现出了难以维系近期走势的疲态：原油，可能正面临涨势的衰竭，而美股在资金出逃与收益率压制下，似乎也随时面临进一步走弱的风险。空头押注加剧，美股资金面全线承压从机构的交易席位数据来看，美股面临的抛压不容小觑。高盛的Prime Book数据提供了一个明确的负面信号：美股已连续第四周遭抛售：更为警惕的是，对冲基金不仅在抛售，还在积极增持空头产品，资产管理公司更是抛售了创纪录数量的标普期货。在趋势跟踪策略方面，CTA基金目前已经明确处于卖出模式。过去一周内，CTA完成了相当数量的平仓（减少约500亿美元）。如果按照高盛的测算模型，未来一周内仍将有价值约690亿美元的资产被出售，而在未来一个月内这一数字可能高达980亿美元。期权结构与宏观环境的共振风险造成美股脆弱的另一个核心原因是关键结构性期权仓位的到期风险。我们需要重点关注的是摩根大通庞大的领式期权组合。本季度，该组合包含了高达35,000份标普500指数的看跌期权价差合约，并同时卖出了行权价为7,155的看涨期权。​该巨型期权结构即将在3月底到期。可以预见的是，在该组合到期后，交易商为了对冲风险必然需要进行重新的仓位布局，这将对市场产生显著影响。因此，3月31日的季度期权到期日（也就是“三重女巫日”OPEX）将是极度关键的时间节点。叠加3月18日美联储的FOMC会议，这两个重大事件可能会成为市场波动的放大器。与此同时，全球的流动性环境正在以肉眼可见的速度收紧。过去两周内，GS Global FCI（高盛全球金融环境指数）跃升了超过50个基点。这是自2023年8月以来最强劲的紧缩趋势，其幅度在非危机时期中极其罕见。在收益率端，10年期美债收益率已经面临破位风险。目前上方存在4.4%与4.6%两个阻力位。一

过去一段时间，市场关于AI的讨论正在发生一场非常关键的变化。最早，投资者担心的是“AI Bubble”，也就是AI会不会演变成一轮系统性的估值泡沫；但随着美股AI相关资产盈利表现并未明显失真、AI的产业扩张路径也越来越清晰，市场叙事开始从“泡沫担忧”转向“技术重构”与“HALO交易趋势的定价”。这意味着市场已经不再用同一套逻辑给所有AI相关资产统一估值，而是进入了一个更加分化、更加讲究资产属性和生存能力的新阶段。全面解析AI投资趋势的叙事方式结构性变革这一轮变化，可以概括为市场从高度集中的单线叙事，切换到优胜者Winner、幸存者Survivor、和淘汰者Loser并存的结构性叙事。首先，AI叙事的第一阶段，本质上是算力扩张和资本开支驱动下的集中行情，美国大科技板块，明星科技个股主导了市场的主要上升。但进入2026年之后，投资者开始重新评估：哪些公司和资产能够真正受益于资源瓶颈，哪些领域会被AI替代，哪些资产虽然不一定是最强增长方向，却拥有更稳定的生存确定性？也正是在这个过程中，市场开始从追逐统一的“AI故事”，过渡到：筛选不同类型资产的“生存、扩张与淘汰”逻辑。我们可以看到，之前的软件科技护城河已经被AI时代的算力成功攻破，之前我们认为的商誉价值，技术护城河已经荡然无存，这些以软件为核心资产的企业也遭遇了这场变革的首要冲击，而以硬件、重资产为主的企业则在这场变革中，产生了幸存者和优胜者。​我们来从美股内部看，这种分化已经相当明显。美伊冲突爆发之前，AI基建、能源电力、半导体设备以及其他物理基础设施类资产已经阶段性走强，这些方向因为直接受益于算力扩张与资源约束，被视为优胜者Winner。与此同时，一些替代风险较高的软件资产承压，成为Loser。而在Winner之外，市场还额外识别出了一类更广义的Survivor资产，也就是所谓的HALO：它们未必是最性感的增长故事，但它们重

美伊战争进入了第11天，市场在近期经历了大幅的震荡，WTI原油期货价格从之前很多人认为的平仓点位80美元短线暴涨到近120美元，之后短短一天之后又开始了大幅的回落，再度回落到83附近，美股股指也在战争升级后短线大幅下跌，之后又出现了全面的反弹，可能很多人目前都在考虑的是，目前我们应该如何布置我们的投资头寸？市场都有哪些机会值得我们继续关注的？   要搞清楚目前市场都有哪些值得把握的机会，首先要搞懂目前市场波动的宏观逻辑到底是什么？  我们看一下我们要跟大家梳理的宏观逻辑链图： 从上图的结论上我们可以看到，目前美股市场似乎仍然有着下行压力，那么目前市场运行的详细逻辑是什么？我们的交易机会又在哪里呢？我们一起来梳理一下上图的详细逻辑链条： 目前这一次市场震荡的源头，看似来自中东战火，实则已经深入到全球资产定价的核心。眼下全球金融市场所承受的，已不只是一次普通的地缘冲击，而更像是一场围绕能源、通胀、利率与风险偏好的全面压力测试。军事层面的进展，也许能制造短期“胜利”的表象，但经济层面的连锁反应却在向更深处蔓延，甚至可能正在把全球市场推向一个新的周期拐点。 从最直接的市场信号看，油价的剧烈波动已经说明问题。中东冲突持续发酵后，油价在亚洲时段一度大涨30%，虽然后续因为G7财长与国际能源署讨论释放紧急石油储备，涨幅被压回一半，但冲击并未真正消失。以WTI原油为例，2月27日中东冲突爆发前油价还在67.30美元/桶，如今最高点已来到102美元/桶，新一轮石油危机的苗头已经开始浮现。​ 如果说价格上涨只是表象，那么期货曲线的形态变化则揭示了更深层的结构问题。原油市场已经出现“超级现货溢价”，也就是现货价格远高于半年甚至一年后的期货价格。这意味着市场交易的重点，已经从对未来价格的金融博弈，转向对当下实物供应的激烈争抢。 这一个判断并非空穴来风：就在上周伊拉克因储油罐趋于

课程主题：中东大战进入暴风眼中的假宁静？美股指和黄金原油大行情正在酝酿中。。。 课程重要观点热力图： 任课嘉宾： 代课老师：程俊 专业交易员，曾任华尔街见闻黄金头条总经理、华尔街见闻内容总监等职位，拥有超过10年保证金经验，目前为多家交易所做特约策略讲师。 本次会议围绕伊朗局势发展路径、对金融市场的影响以及各类资产走势展开分析，并给出投资建议，内容如下： 伊朗局势发展路径分析 局势扩大化可能性低 不符合多方利益：说话人1指出，局势扩大化指战争激烈程度或地区冲突范围扩大，更多国家受牵连。但这不符合多数国家利益，除俄罗斯可能是最终受益者外，中东国家、美国和以色列都将面临难以解决的风险和极端问题，还会影响美国中期选举，所以概率较低。 极端情况特征：从美伊方面看，派地面部队进行肉搏或巷战；从伊朗方面看，彻底疯狂打击能让以色列或美国暴怒的设施，如核设备或核设施，可能导致所谓的“S3赛季开启”，但这种极端情况可能性极小。 战事快速了结概率低 缺乏话事人：按照逻辑，美国打击行动使伊朗难以出现能站出来谈判的话事人，目前无法以美国希望的“赢”的形式结束战事。 伊朗持久战策略：伊朗目标明确，要打持久战，虽不会像初期大量发射导弹，但会时不时用无人机等进行攻击，因此彻底终结战争可能性较低。 维持弱化战时状态可能性大 双方宣称胜利：最有可能的情况是双方都宣称自己赢了，伊朗一段时间后宣布打退侵略者，美国称完成斩首目标并打击了伊朗导弹库存，维持相对弱化的战时状态。 市场接受度高：这种状态对金融市场影响相对有限，若局势扩大

截止今天，美以联军对伊朗的打击行动已经进入了第三天，国际期货市场也在战争走向的预期变动下，经历了大幅波动，再到紧平衡的波动放缓，再到目前的波动再起的行情演变过程，一场席卷全球的由战争引发的风险偏好回落，和避险情绪激增造成的资金调仓潮正在渐渐的展开。 这轮由世界强国和中东大国直接下场参战的战争似乎让全球分析者们看到了冲突正在从地域性转移到更大范围的冲突上来，而美以对伊朗毫不留情的“斩首”行动，又让人怀疑这场战争可以在短时间内平息的现实性，所以我们可以看到，尽管美股的VIX指数仍然停留在低位，但随着更多的势均力敌的交锋接踵而至，VIX指数正在突破之前的震荡区间开始尝试向上反弹。 但恐慌情绪很明显并没有失控，资金虽然谨慎，但在对股市大幅看空头寸的押注上仍然非常的保守，似乎大家都在观望，都认为目前我们并没有到情绪失控的时候。而于此同时，期货市场上的波动逻辑链条，也逐渐从之前“增长和利率”主导的影响链条过度到了“地缘风险和能源等供应链断裂的尾部风险”的逻辑链条之上，所以，在战争结束之前，我们对于股指期货，商品，贵金属，以及外汇期货的分析上，都要以战争造成的预期变动这个切入点出发，来预判国际期货市场的变动前景。 那么来吧，我们带大家一起来梳理一下，由于最新的美以伊的三方战争的爆发，国际期货市场波动再起之后，都有哪些值得关注的期货市场的机会。 首先我们看下这轮战争的事件发展脉络，以及历史上相同情况的行情下，值得我们关注的期货市场的变动情况是怎样的： 通过历史行情来看，似乎目前的市场行情走势才刚刚开始而已 根据权威外媒新闻的实时稿指出，中东的军事暴力升级已经进入第三天，美以对伊朗的打击目前仍在继续，并引发了伊朗导弹与无人机的反击，中东多个国家出现爆炸、空域关闭与军事警戒等扰动。 这类冲突对金融资产的“第一性变量”通常是：风险溢价与波动率的突然上涨、航运与制裁预期（尤其是霍尔木兹相关的供给中

本次课程主要围绕 美伊冲突，以及2026 年市场交易方向、策略更新展开，重点讨论了贵金属、原油、外汇市场的交易机会，同时对股票市场进行了分析。回顾链接：美以伊三方冲突一触即发，黄金原油的关键位置解析代课老师：程俊专业交易员，曾任华尔街见闻黄金头条总经理、华尔街见闻内容总监等职位，拥有超过10年保证金经验，目前为多家交易所做特约策略讲师。内容主要如下：过往预测回顾$黄金主连 2604(GCmain)$ $微黄金主连 2604(MGCmain)$ $1盎司黄金主连 2604(1OZmain)$ $迷你黄金主连 2604(QOmain)$ $微黄金2602(MGC2602)$- 贵金属：去年年末预测黄金和白银在市场修复或反转时有下行空间，黄金未实现且小幅刷新历史，白银调整幅度接近腰斩，金银比未回到 90 附近，仍处于历史均值偏下水平，有继续走高的可能。- 美股：判断看点在一季度美联储换帅和中期选举前后，AI 泡沫争议增大，指数或个股行情年内有兑现机会，目前还在

授课嘉宾：顾明喆：拥有15年股票市场、国际期货投资经验的职业交易者，是芝商所（CME）等全球多家知名交易所的特约讲师，同时也是赢在起点投资学院的创始人，现任上海期汩信息技术总经理。作为活跃在国际期货平台上的中国身影，2021年，他再次成为实盘大赛外盘赛中的领跑选手，将全球赛重量组第七名、芝商所COMEX铜期权奖第一名、10年期美国国债期权奖第一名和NYMEXWTI原油期权第二名多个奖项轻松收入囊中。白银市场分析波动率与历史表现历史波动回顾：从 CBOE 白银波动率指数周线图看，2011 年 4 月白银冲击 50 美元，波动率达 88 左右，之后多年沉寂；2020 年 3 月疫情致金银深跌，波动率体现恐慌；2021 年美国 Reddit 论坛号召散户围猎白银，出现一日游行情，波动率创历史最高 130 左右，本轮波动率接近 2021 年，处历史第二。 $白银主连 2603(SImain)$ $迷你白银主连 2603(QImain)$ $白银2603(SI2603)$ $2倍做多白银ETF-ProShares(AGQ)$ $白银ETF-iShares(SLV)$ 当前波动情况：目前白银波动率已达历史高位，从仓位、波动率和成交量角度看，不再支持持续大幅上涨。持仓与成交量情况期货持仓：白银期货多头仓位自去年五六月份见顶后一路下降，本轮早期跟涨后持续减仓，说明机构和主流资金

观察中

最近，天然气期货价格和原油期货价格都出现了大幅波动，特别是天然气，由于美国北部地区受寒流影响而出现一波取暖高峰，天然气也因此出现了大幅价格抬升局面，那么后市这些能源产品的价格还能追高吗？这次咱们就来聊一聊。首先回顾一下上次我们分享的策略结果，我们上次跟大家明确聊到，原油可以尝试低位抄底，破前低后则止损，上行止盈的目标位是在50日均线上，一周过去了，上次提出的策略预判已经精准的兑现回顾：原油接近前低价位了，可以博短期的反弹行情吗？而这次，我们先来看天然气的走势近期，美国天然气期货价格在极地涡旋威胁加剧的背景下升至每百万英热单位5美元上方，创下自2022年12月以来的新高，若以主力连续合约观察，价格已回到过去几年区间的中高端位置，接近近三年来的高点水平，图中可见，今年以来价格自低位逐步反弹，在极寒预期强化后出现加速上冲的行情，凸显天气交易对短期定价的主导作用。 驱动这轮行情的核心在于气象模型对未来两周的显著降温判断：包括ECMWF和GFS在内的多套数值模式均预期美国本土48州的平均气温将显著低于过去30年的同期均值，特别是北美东部在极地涡旋扰动下，可能在未来数周遭遇持续偏强的冷空气侵袭。​从气象角度看，一些知名气象学家（如文中提到的Mark Maue 等）正在重点跟踪平流层极地涡旋的演变，认为其有可能在接下来几周把大量寒冷空气倾泻到北美东部，导致气温在更长时间段内维持在常年均值以下。 同时，供暖需求最为直接的量化指标——取暖度日数（HDD）在“Lower 48 Avg. Heating Degree Days + 2wk Outlook”图中明显抬升，最新预报曲线整体高于30年平均，且在进入12月后继续上行，意味着居民与商业供暖负荷大概率在未来

上上周我们聊WTI原油的走势时曾提出，当前的WTI原油价格在一个上有顶下有底的震荡格局中徘徊，所以比较适合的交易策略是卖出周度的WTI原油位于55前低以下价位的put，或者也可以考虑持有WTI原油期货的空头头寸，并同时卖出周度put期货期权，以这种方式搭建covered put 组合来应对当前的震荡走势，没有期货期权交易权限的朋友，可以考虑用能源类/原油类ETF来代替文章回顾：原油报告利空突袭导致大跌，如何用期权把握震荡市机会？两周过后，我们可以看到WTI原油价格虽然震荡走弱，但仍然没有跌破前低55的位置，此前的策略是有效的。这次随着原油价格的波动加大，WTI原油在本周经历了加速的下跌行情，目前在接近前低处企稳，咱们再来跟进一下，当前的原油交易策略。乌俄谈判消息冲击油价下跌当前油价的明显下挫是在乌俄谈判消息冲击下形成的，但我的核心看法仍然坚持：WTI原油在55美元附近仍具备较强支撑，后续走势存在阶段性反弹的可能性。那么在55上下位置博一个短期的看涨期货单，跌破55前低位置后及时止损可能是比较合适的做法。市场对战争结束的利空计价过度了近期，乌克兰和俄罗斯之间的和平谈判出现进展迹象，市场据此预期莫斯科的石油供应或将更加稳定，从而引发原油期货盘面快速下跌，油价一度跌至月内低点附近。而推动这一轮情绪性下跌的催化剂，是媒体关于和平协议草案的报道。根据文件描述，基辅方面同意了一份旨在结束俄罗斯近四年战争的修订版和平协议条款，受此消息影响，原油一度出现了快速下挫。但乌克兰总统泽连斯基随后表示，乌克兰正与美国就和平计划继续谈判，但仍有多个关键点尚未解决，另一方面也强调俄罗斯立场仍不明朗，细节有待敲定，并且双方在夜间依旧有空袭行动。也就是说，当前市场基于“和

Replying to @寂寞的演奏家:期货点位//@寂寞的演奏家:纳指可能跌破 24,200 点，跌至 23,000 点左右。 你这是哪年的老黄历啊，现在已经快22000以下了

最近黄金跟随着美股大盘走势，出现了过山车式的行情，涨跌似乎很难把握，这篇分析，我们就简单从技术面，资金面，基本面等各方面聊一下黄金的波动节奏和规律如何，并聊一下散户如何用交易工具来捕捉这些盈利机会。从当前价格结构与资金面的综合信号来看，黄金短期仍可能反复下探，并未真正完成本轮调整，但在更长的周期维度上，这一轮黄金牛市远未结束，未来涨幅空间依然可观。 我综合价格技术位、ETF资金流、日本利率与波动率联动以及与美股长期比价的多维度信号，多方逻辑相互印证得出了一个用来指导交易的核心结论：黄金的短期并未跌完、长期涨幅远未结束。​4000美元关口：短期支撑未必一次到位当前黄金价格已多次在每盎司4000美元附近获得支撑，再次在这一强支撑位附近出现反弹走势，显示出该价位在当前周期中的关键性。目前，黄金期货的短期趋势线已经明显下压并非常接近4000美元附近，而50日均线仍略低于当前价位，技术上呈现5日均再次死叉10日均的熊市形态，短期技术形态仍偏压制而非完全修复。​其次，我们从黄金期货的周线上看，黄金周线的走势从规律上而言，更偏调整，而从之前的调整幅度和周期看，目前的调整更偏向于调整并未完成：而从日线结构形态看，目前的反弹更像是对前期下跌的技术性修正，而非新一轮无压力的单边上攻起点。技术上的说法是，更像是是新一轮C浪杀的开始，所以短期内，我们仍要小心黄金短期的下杀威力。因此，我们仍要耐心等待黄金在4000点附近的技术性企稳，并结合当前市场的流动性危机的风险解除，才可以判断未来黄金走势的反转向上趋势。从ETF持仓与资金流的角度看，这一轮自3900美元附近的反弹，很明显缺乏“价格与资金同步共振”的强势特征。 尽管黄金价格已从每盎司约3900美元反弹，黄金相关ETF的资金流出有所放缓，但与8月至10月的强劲购买速度相比，ETF的资金净流入量仍然“很小”，这意味着资金层面对当前反弹的追随度明显不足

在本周OPEC，EIA、IEA原油月底供需前景报告发布前，WTI原油价格在连续三天的上涨后，目前趋于稳定，显示交易情绪由追涨转向观望。交易员正密切关注将于周三晚些时候发布的欧佩克月度市场分析，以及国际能源署即将发布的年度能源展望。​期货价格结构释放上行乏力信号我们要注意，当前的WTI期货远月相对于近月合约的差价幅度已大幅收窄，这一变化通常对应了现货市场库存从偏紧转向宽松的结构性信号。在今年10月20日左右WTI原油触底之后，WTI原油期货价格的远近月的价差就持续收敛，说明近月合约的买盘后继无力，市场供应有偏紧趋于宽松。今年以来，原油市场对原油的供应就出现过“巨额过剩”的担忧主导价格表现，成为油价走弱的核心背景。由于对原油供应过剩的担忧，今年油价持续下跌。导致WTI原油价格持续走弱，底部不断下移。$WTI原油主连 2512(CLmain)$今年以来，欧佩克及其包括俄罗斯在内的盟友正在恢复产能，欧佩克以外的生产商同步增产，令供给侧广泛扩张成为市场共识。根据国际能源署（IEA）预测：明年原油供应将创历史新高，包括高盛在内的多家机构亦提示库存将持续上升，这些供给与库存变量共同构成了对价格上行的硬约束。我们看下目前美国的原油和汽油库存数据走势，可以看到，虽然今年以来，库存数据变动不大，但整体库存数据位置仍然位于近五年平均库存范围内的下沿位置，库存不能说宽裕，同时我们也可以看到，季节性走势显示，库存未来有走高的趋势，加上上述原油生产国的产量增加，就会造成原油上行乏力的现状。但原油的利好仍然存在我们仍然要注意，目前原油市场的利好因素仍然不容忽视，由于欧洲正寻求将卢克石油公司从其国家能源系统中剥离，短期燃料价格上涨的前景依然存在，成品油的链条依然可能出现阶段性紧张：为迫使俄罗斯结束乌克兰战争，特朗普政府

年末了，我们回顾一下今年的投资，有几多收获，几多教训呢？今天悬赏评选一下今年在资产价格走势方面预测最准的文章，大家一起来回顾一下他们写的文章正确度如何？是不是对你的投资起到了很好的参考作用了呢？一起来看下这些入选的文章：NO.1 重要时间节点：2024-01-08 2024前瞻（二）-- 看涨贵金属by @Ivan_甘灿荣 点睛之笔：贵金属的基本面当下没啥好说的，因为根本没有多少利空消息可言，巴以冲突红海袭击在避险情绪上利多黄金，美元贬值周期在货币层面上利多黄金，各大央行增持黄金又在实质购买力上利多黄金，实在是看不出利空黄金的潜在因素在哪？或许哪天趋势性下跌时会有新的说法，但在没有新消息前，贵金属价格也是偏强的存在。因此黄金属于可以持有，但投机需要耐心的品种。技术上，20月均线很好地对金价进行多空区分，不破20月均线，金价仍是长期多头方向，只是墨迹而已。点评：文章发布后，黄金价格按照预测顺势一路走强，判断可谓难得一见的精准，实际行情：NO.2 重要时间节点：2024-01-15文章：2024前瞻(三)--警惕暴涨的原油by @Ivan_甘灿荣 点睛之笔：进入2024年，

年末了，我们回顾一下今年的投资，有几多收获，几多教训呢？今天悬赏评选一下今年在资产价格走势方面预测最准的文章，参选的文章都是出自经过认证的具有一定产出能力和社区知名度的社区号，大家一起来回顾一下他们写的文章正确度如何？是不是对你的投资起到了很好的参考作用了呢？一起来看下这些入选的文章：NO.1 重要时间节点：2023年7月31日文章：紧盯非农，市场高风险窗口来临 @Ivan_甘灿荣 点睛之笔：进入8月份，就是此前预期美国市场进入高风险的时间窗口，当前虽然美国经济数据仍强，市场看空声音已逐步消失，因此未来若有一些意外事件发生，恐将导致市场整体调整，所以大家必须注意。要知道去年美股大跌的原因在于“高企的通胀（持续加息）+不及预期的经济数据”，尽管美联储加息空间不多，但长时间维持高利率也会超出市场预期，进而引发抛售，所以下周的非农数据必须紧盯。技术层面上，到目前为止无论纳指还是标普都未跌破20日均线，大家跟踪即可，破位即对冲。策略上首选期权，风险窗口在8-10月，所以期权覆盖该时间段即可，不怕市场急跌，只怕没准备的急跌。点评：文章发布后，市场按照预测顺势走跌，判断可谓难得一见的精准，实际行情：NO.2 重要时间节点：2023年3月13日美联储“救市”之后，短期趋势是否会出现变化？ @程俊Dream 点睛之笔：在上周五非农