今晚是11月匠鑫学院第三节直播课，我分别从“非农跟踪与AI抛售潮”，“回购已死与美债规模”，“黄金储备与通胀数据”，“新一代光刻机模型与数据中心”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合非农就业，失业率，AI抛售，股票回购，融资，美债，金银油，黄金储备，CPI，PPI，国常会，六张网，光刻机，数据中心，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，上周五美国公布的最新一期非农数据意外强劲，进一步抬升了市场对于美联储12月份的加息预期。 美国10月非农就业人数增加16.5万，是华尔街6.5万预期中值的2.5倍，构成约5个标准差的超强偏差，超出所有机构预测区间上限。 图片 失业率意外从4.2%回落至4.1%，市场预期维持不变；平均时薪同比增速也加速至3.1%。同时上修前两个月非农数据合计8.4万人。 数据公布后，2年期美债收益率一度上涨7个基点，美联储12月加息概率定价至70%。 如此强劲的非农，对黄金短线的走势构成利空，金价当时从4060美元/盎司一线跳水至4028。许导在直播中指出，除非当天美股开盘继续崩(大概率不会)，否则流动性问题缓和的情况下，即便非农如此的利空金价，也不会选择继续向下单边跳水，反而是继续宽幅震荡的概率更大，毕竟市场当下关注的重点，并非劳动力市场数据，而是，通胀。 果不其然，今天的亚洲盘中，市场对于美联储12月份加息25个基点的定价已经到了78%，不过金价最终在上周五的北美盘完成了探底回升，息数修复非农时的全部跌幅，最终收盘于4070，日内亚洲盘则跟随我A一路震荡走高，一度打出4134的日内高点，直到—— 图片 英伟达的那个瓜爆出来后，与AI产业链，达链相关的板块出现跳水，最终拖累了我A的表现，金价也重新回落。 伴随着WTI原油价格日内继续下挫，市场的风险偏好情绪也在逐步回归，资金重新流入股市和金银，未来需要继续密切关注中东局势的进展。 本周需要重

我们继续来跟进国际市场，澳洲联储将基准利率上调25个基点至4.85%，创2008年以来最高水平。委员会六名成员投票支持加息，三名成员主张维持利率不变，分歧程度较9月会议的一致通过明显扩大。 交易员此前还押注RBA可能释放进一步加息信号，但声明措辞令市场感到不确定，澳元应声走弱。 这是澳洲联储年内如期第五次加息，旨在压制因中东冲突引发的能源冲击与AI投资热潮双重驱动下的顽固通胀。 金价近期的破位下跌，实际上是因为股市的下跌引发了去杠杆，流动性出问题后，投资者抛售黄金换取现金流。高油价推升了通胀，市场预判美联储继续加息，澳洲联储也是在这样的背景下继续缩紧银根，抬高了黄金的持有成本。 正如我前文《1102：真玄学啊，农历924的变盘日！》所言，市场短期关注的焦点是油价，担心美国在中期选举之后，会展开新一轮的对伊行动。 伴随着WTI油价自上周五的高位104.99美元/桶的高位回落，目前已经跌至95.60美元/桶一线，某种程度上说明市场的恐慌情绪正在消退。 中东方面，理论上霍尔木兹海峡已经开放，只不过实际通航仍受到限制。这意味着市场既难以确认供应已经恢复正常，也无法确定冲突会进一步升级。 中东的地缘人工进一步升级冲突将对粮食供应和全球供应链造成灾难性冲击，因此双方都不会轻易采取这种行动；但与此同时，持久性协议也难以达成。正是这种既无法彻底升级、也难以实现长期和平的局面，使原油价格短期走势面临较大不确定性。 布鲁金斯学会高级研究员罗宾·布鲁克斯指出，油价中的地缘政治风险溢价此前被高估，尤其是在霍尔木兹海峡运输已经恢复正常的情况下。未来任何有关美伊可能达成谈判协议的消息，都可能引发油价下跌。 图片 关于美国的中期选举，民主党可能横扫两院引发了美股的暴跌，并戳破了人工智能泡沫，市场基本已经消化这个预期。 图片 如上图所示，Polymarket预测民主党有98%的概率赢得北卡罗来纳州，70%

好了，最近贵金属市场行情的波动，主要围绕两个人的动向展开，一是美国财长贝森特，二是美联储主席沃什，关于这方面的细致解读，待我们明天晚上非农直播课讲解，我在前文《0901：沃什释放鹰派立场，黄金重挫！》所提醒的，2日和3日黄金的反抽也如期到来，对不对？！ 图片 昨天，华夏时报关于贵金属的主题进行采访，前文《华夏时报的采访：国际金价两日大跌160美元，“乱世买黄金”为何失灵？》已经推送给大家了，不过里面的内容删减了不少，我接下来把完整版分享给各位—— 近期金价显著下行，受到了多重因素的影响，包括美债收益率上行、美联储主席沃什鹰派表态、中东地缘冲突推升油价重塑通胀预期三者共振的结果。 传统 “地缘避险买黄金” 逻辑失效，根源在于能源通胀带来的加息预期压制力度，短期超过地缘避险溢价。 美债市场供需矛盾尚未解除，美联储内部政策观点分化，下半年加息概率抬升，金银价格同时承受宏观利率与实物需求双重约束。 本轮金价大跌的核心锚点依旧是美债实际收益率。黄金作为无息资产，美债实际收益率上行直接抬升持有黄金的机会成本，美元同步走强进一步压制美元计价黄金价格。 美伊的冲突再起，油价继续拉升，通胀压力下，长债端收益率纷纷走高，美国10期国债突破4.8%，创20个月新高；美国30年期逼近5.3%，是2007年以来的高位区域；日本10年期飙到3%，创30年以来的新高；德，法，英10年期也分别创出15年，18年，18年新高，国债收益率飙升，就意味着无风险收益率攀升，金价重挫，股市承压。 当然，美债深层次问题依旧客观存在，美国联邦债务规模持续走高，财政赤字压力居高不下，利息支出不断膨胀，债务可持续性的长期担忧没有消失，但短期市场交易主线已经切换为通胀与货币政策，债务担忧被利率交易掩盖，短期没有转化为利多黄金的主导力量，更多表现为中长期潜在支撑因素。 从最新美债拍卖表现来看，短端美债需求尚可，但长端美债拍卖已

今晚是8月匠鑫学院第七节直播课，我分别从“白宫内幕交易与美元美债美军”，“长债风波跟踪与本周展望”，“全面医保与mRNA”，“科技窗口与长存控股”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合长债回购，ETF，军舰断电，美元美债美军，10年期，实际利率，央行年会，PCE，金银油，医保十五五，mRNA，癌症，9月，北美算力链，钨与钼，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，美国财政部下场“救市”所引发的冲击还在持续，黄金价格北美再次刷新近期反弹的新高，4680.92美元/盎司。 简单总结，贝森特下场救美债的本质，是财政部通过发短债置换回购长债的财政版扭转操作，以调整债务期限结构、干预市场预期来强行压制长端美债收益率，对冲巨额赤字与AI融资带来的利率上行压力，却并不改变美国整体债务规模，还要承受美元走弱的代价。 上面的话看不懂没关系，你只需要看懂，无论是7月底的美日联合干预，还是上周的美国财政部的扭曲操作，都会刺激黄金上涨。至于为啥会刺激，这个我在直播课里面已经把逻辑讲解得很清楚。 对此，美国总统特朗普表示，他并未指示美国财长贝森特干预债券市场。在被问及“面对美国长期债券收益率再回升还有什么干预手段”时，特朗普称，“终极干预手段是美军，如果需要，将出动美军”。 图片 听见没有？！ 再敢抛售美债，就问出动美军你怕不怕？！ 各位可以抓紧去查一查，最近大半年抛售美债的都有谁，这话是说给谁听的啊。 从本周的展望来看，需要关注8月26日7月PCE数据，以及8月28日杰克逊霍尔年会美联储主席沃什的首秀，前者是美联储最爱通胀指标”，后者则是华尔街急待沃什给出抗通胀路线图，至于重要的风险和变盘点，预计是828和831。 近期黄金的这轮上涨，本质上是美债流动性扰动、美元走弱、避险资金回流多重因素共振的结果，美财政部相关流动性操作是推动行情变化的重要导火索，不过并非唯一驱动。 近期由于美债遭

我在前文《JP摩根研报：下调黄金四季度预期至4500美元！》分享JP摩根研报的时候，已经给出了摩根大通中长期看涨黄金的核心逻辑。 这两天，现货黄金单日出现巨幅跳水，价格从4130附近一度下探至4021，白银也同步出现回调，行情由美联储会议纪要与美伊地缘消息双重利空共振驱动，影响金价的短期因素已从传统地缘避险切换为能源通胀倒逼利率紧缩定价。 首先，美联储6月的会议纪要落地，这是新美联储主席沃什的首秀，纪要释放明确偏鹰信号：全体委员一致判定通胀风险上行，能源、关税推升物价粘性，内部多数票委不排除年内重启加息。 相较前任鲍威尔时代的纪要，本次最大差异是放弃明确前瞻指引，淡化点阵图参考价值，沃什主张政策完全实时数据化，不提前承诺利率路径，市场降息预期直接大幅降温，美债实际利率快速走高，无息黄金估值承压显著。 其次，当前美国通胀呈现边际抬升态势，PPI数据持续走强，能源分项受中东局势扰动上行，多位美联储官员近期发言集体转鹰，卡什卡利和威廉姆斯等美联储官员反复强调2%通胀目标不可妥协，鹰派预期持续定价压制贵金属。 再次，除通胀和就业经济数据外，美元走强与美债收益率上行是另一重压制因素。 最后，美伊重启冲突并未利多黄金，特朗普宣布谅解备忘录终结后油价暴涨6%，市场交易逻辑发生反转：油价上行加剧能源通胀担忧，倒逼美联储维持高利率，美元指数同步拉升，以美元计价黄金遭遇双重打压，地缘避险逻辑暂时失效。 事实上，特朗普的表态之所以能引发金价的同步跳水，其核心传导逻辑链条为：“备忘录终结→美伊对抗升级→原油大涨→通胀预期升温→加息预期上行→美元走强、美债收益率走高→黄金遭遇抛售”。 从货币政策层面来观察，市场目前普遍预期7月份按兵不动，9月份预期加息的概率已经上升至69%左右。如果下周即将公布的最新一期通胀数据走高，那么年内加息落地的概率就会再次上升，这不仅是金银回调的主因，也会同步压制美股风险资

国际市场方面，坏消息是，全球市场正在经历债券抛售动荡。 美国30年期国债收益率上周收报5.12%，创2007年7月以来最高收盘水平；英国30年期收益率单日飙升约20个基点，触及1998年以来峰值；日本30年期收益率上周已突破4%历史关口。 债市抛售的背后，是中东战争的外溢。 驱动这一轮全球共振的核心逻辑在于：美伊冲突引发油价上涨，进而推高通胀预期，令美联储降息预期彻底消退；与此同时，多个主要经济体财政扩张压力积聚，投资者要求更高的期限溢价，长端收益率由此承受持续上行压力。 因此，这场席卷主要经济体的债市动荡，已从局部波动演变为通胀预期重燃、财政忧虑发酵与地缘冲击叠加共振的全局性事件。 从抛售美债的角度来说，土耳其卖得最多，至少卖了220亿美元(之前也是土耳其为了维护里拉汇率，选择抛售+黄金掉期交易引发3月中下旬金价的跳水)；印度至少减持了67亿美元，埃及至少减持了42亿美元，其他几个国家也都减持了26到38亿美元。 受此影响，金价周一亚洲盘一度跌破4500美元/盎司的低点，触及这一轮自4月高点4890开启的调整新低，即4480美元/盎司。 好消息则是，在亚洲盘美伊双方互喷狠话，一方表示还要继续打，另一方威胁要切断海底光缆之后，在北美盘终于迎来了TACO~ 朗子的媒体表示，美国在回应伊朗的新谈判文本中，同意在谈判期间豁免对伊朗的石油制裁。 朗子自己也表态：双方实质性分歧依然存在，不过提议长期多阶段停火，可以将浓缩铀无条件转移至俄罗斯。 受此影响，金价在欧美盘中并未继续破位下行，反而逆转走高，截至发稿前一度刷新了4585美元/盎司的日内新高，日内先破位再创新高，颇有一种多空双杀的熟悉味道。 图片 如上图所示 国内市场方面，就一句话，经历过连续三个交易日的调整之后，反弹行情一触即发，无需过度悲观。 图片 如上图所示，无锡Token工厂依托**国产底座+算电协同降本优势，打通AI量

我昨天很晚才抵深，一大早起来复完盘之后，本来想着今天可能要挨一锤的，结果看见了川普后半夜的反转，再次TACO了——极限施压后，川普再次TACO！也由不得他不TACO，目前国内支持率下降得厉害啊。朗子真的是越拖越有底气，川子是越磨越着急。综合美联社，路透社，NBC，昆尼皮亚克等收集的数据显示，川子的国内支持率较之前出现下跌：美联社-NORC: █████████████████░░░░░░░░░░ 33%路透社-益普索: ███████████████████░░░░░░░░ 36%NBC-SurveyMonkey: ████████████████████░░░░░░ 37%昆尼皮亚克: ████████████████████████░░░░ 41%支持率（2026年4月）导致支持率下滑主要原因是：第一，伊朗战事：61%反对对伊军事行动，油价飙升推高生活成本。第二，经济差评：经济政策支持率30%(-8%)，73% 认为经济 “糟糕”。第三，基本盘松动：共和党内部支持率83%(-4%)，强烈认可比例下滑。至于隔壁本子东北部海域7.7级的强震，给大家回忆了当年2011年9级大地震的时候，自己在金融市场的一些操作。事实上，已经在上课的学员都清楚，我不止一次的提到过，今年我们商务部的1号，2号，11号，12号，15号文，都是给本子的。你们这些还没有在上课的读者们，要是我讲得太专业吧，估计又跟不上节奏。比如有人连元素周期表排第二位的都能搞错，你们自己看一下那个留言板，什么氮气，氧气都出来了。如下图所示，一页PPT直接给各位搞定，这里聊的就是半导体领域里面，会用到的特种气体——图片它极低温冷却，是唯一能达到接近绝对零度的介质，超导必须靠它。它是惰性气体，不燃不爆不反应，是完美的保护气，不氧化，不爆炸，不腐蚀。它分子量最小，渗透性极强，可以作为芯片，航空等领域进行捡漏。它密度极低，浮力

上周末伊斯兰堡的美伊双方会谈，符合大家的普遍预期，即双方最终不欢而散。这些事其实金融市场都有所预期，关键是，大川子又给我们整大活了啊，我昨天晚上在飞机起飞之前就看到这条重磅消息——啊？这……给大家翻译一下就是：既然我开不了霍尔木兹海峡的锁，那我干脆再加一把锁！！！图片朗子的反应就是，你加锁是吧，你敢加锁，回头我就让小弟在曼德海峡也上一把锁，波斯湾，阿曼湾，阿拉伯海和红海，你们真是够了啊！买单的又是我们这帮看热闹的，泪流满面啊！其实，今天咱们大A的表现其实还挺不错的，尤其是创业板的走势。不过明后天嘛，你们小心点噢，毕竟船刚从前面两个收费站出来，到咱们后面这个收费站不还有一个时间差，我已经做好了明后天挨捶的心理准备。大川子又开始玩起他熟悉的极限施压的那个套路，其实我看得懂他的内心是极度想要局势降级了，为了让局势降级，采取的是让局势升级的办法。关键是，时间确实不在大川子这边啊。目前的局面似乎有点大川子不急，你们......有点急。根据美国《1973 年战争权力决议》(War Powers Resolution)，总统需在行动启动后48 小时内通知国会；若无国会宣战或特别授权，默认行动时限为60天；到期后可获30天撤军期，总计约90天。这次的美伊战争，大川子并未获得美国国会的明确授权，并且白宫所称“迫在眉睫威胁” 未获广泛认可。所以，你们应该还记得之前那位反恐中心主任肯特辞职时候的说辞吧？！图片对于大家关心的金价来说，今天亚洲盘的低开本来就是非常大概率的事情，隔夜在学员群里面我预估30-50美金，最终早盘低开后，触发了连续的止损，最低金价打到4638美元/盎司，随后亚欧盘震荡上行回补缺口，北美盘目前围绕4720一线展开震荡。我在前文《华夏时报的采访：美伊谈判一波三折！金价巨震、美股承压，大宗市场逻辑或将重构！》接受华夏时报采访的时候，已经更新了近期对于黄金走势的观点。晚上的直播课也