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阿里旗下源头厂货直销平台1688开始猛补服务短板。 $阿里巴巴(BABA)$ 9月4日，1688发布《买家保障服务升级公告》，全面升级买家采购体验。从9月12日开始，退货包运费、极速退款和争议订单平台赔付等服务将陆续覆盖1688所有站内订单。在“坚决”补短板的同时，1688在汹涌的商家情绪之下也展示了“听劝”姿态，公开表示要打击商家吐槽集中的恶意仅退款和恶意薅羊毛行为。在上述公告中，1688调整了“已收货仅退款”（业内称为“仅退款”）规则。平台依然会支持买家合理的仅退款申请，但也会出资补贴有高回头率的商家，并为商家提供绿色申诉通道。记者了解到，1688将设置专项资金，定向投入到买家体验提升和商家经营减负。“听劝”之举，反映出1688在激烈的竞争环境下捍卫其供给侧核心竞争力的压力。但据一位要求匿名的1688内部人士透露，“平台不会去搞平衡，而是更看重买家体验，希望跟商家一起服务好买家，因为买家是商家和平台共同的第一客户”。恶补服务短板，所有订单退货包运费1688是一个批发起家的平台。这两年，随着平替消费趋势兴起，大量一二线城市年轻的消费者涌入1688找大牌代工厂和品牌平替货源，从而带动了1688严选和 1688会员店的快速发展。但这些年轻买家也吐槽平台体验不好。实际上，买家体验一直是1688和商家的共同短板。2年前，1688每天要收到5000起卖家辱骂买家的投诉，还有大量买家直接用脚投票走人。平台的说法是，经过两年治理，每天收到的买家被骂投诉下降到个位数。但实际情况是，商家的服务水平并没有明显改善。在不少商家眼里，新涌入的年轻消费者“钱少事多”。尤其是习惯了批发生意的商家，很难接受买一件也要砍价和包邮的需求。不少商家对买家响应时间慢、履约服务差。今年3月，1688曾试图大力升级平台买家体验。一方面

2024年8月30日，嘀嗒出行 $嘀嗒出行(02559)$ 发布24年上半年财报，财报显示，2024上半年，嘀嗒出行实现营收4.04亿元，相比去年同期的3.96亿元同比微增2.0%。截止到2024年6月30日，公司注册用户超过368万，平台上累计有17.7万名认证的顺风车车主，同比增长17%。顺风车业务独扛大旗，收入单一成为潜在风险点仔细拆分嘀嗒出行收入来源，就会发现公司的顺风车平台业务收入为3.89亿元，上半年同比增长4.1%，占到了公司总营收的96.3%。出租车相关业务收入为309.7万元，同比下滑56.9%，占到公司总营收的0.8%。广告相关收入为1181万元，同比下滑21.5%，占到公司总营收的2.9%，占比同比减少0.9%。主要是受到了经济大环境的影响。回溯前几年，发现在2017年-2019年间，嘀嗒出行的顺风车业务收入分别为2770万元、7790万元、5.33亿元，在同期总营收中分别占比56.6%、66.3%、91.9%；2019年开始稳定在了90%，招股书显示的2021年、2022年、2023年占比分别为89%、90.5%、95%，到24年上半年已经高达96%。顺风车业务自有其优势在，轻资产运营模式能够让公司快速实现盈利，正如嘀嗒出行在招股书中所言，基于顺风车的营业模式，平台没有与车队管理相关的运营成本，也没有经营许可证及执照的要求，更无需提供大量补贴，就能获得强劲的财务表现。但这也意味着公司的增长天花板有限，有鉴于此，公司在招股书中的风险披露中提到，“如果无法有效执行策略以进一步扩展智慧出租车服务，我们的业务增长和前景可能会受到重大不利影响”。但以目前的数据来看，出租车业务的营收占比在不断下滑，且营收金额也在同比下挫。出租车相关业务收入为309.7万元，同比下滑56.9%，公司

8月14日，伯克希尔-哈撒韦 $伯克希尔(BRK.A)$ 公布了13-F持仓报告，引发市场关注的一个点是，巴菲特在第二季度新建仓了美妆零售商Ulta Beauty (ULTA) $Ulta美容(ULTA)$ 。美妆一直是消费领域里的一股重要力量，回到A股，美妆龙头珀莱雅 $珀莱雅(603605)$ 和贝泰妮 $贝泰妮(300957)$ 这两只美妆龙头股，潜力如何？基本信息对比（截止2024年8月30日）贝泰妮（Betaini）：1.       成立于2010年，总部位于中国昆明。2.       主打高端护肤品和化妆品。3.       产品涵盖面膜、护肤品、彩妆等。4.       贝泰妮在品牌运作上比较注重高端定位，注重科技创新和产品质量。珀莱雅（Proya）：1.       成立于2003年，总部位于中国杭州。2.       专注于中高端护肤品和化妆品。3.       产品线丰富，包括基础护肤、彩妆、面膜等。4. 

8月29日，1药网（NASDAQ:YI） $1药网(YI)$ 发布2024年第二季度业绩报告。报告显示，1药网该季度实现营收34.24亿元人民币；Non-GAAP运营利润为850万元，GAAP运营利润达330万元，已连续两个季度实现运营盈利，并连续实现正向经营性现金流，标志着1药网的盈利趋势进一步得到稳固。一直以来，1药网在专注扩大市场份额以推动收入增长的同时，坚持不懈地追求运营效率的提升。报告期内，1药网依托核心技术优势持续在公司治理、运营管理、供应链履约等方面降本增效，各个方面效率都显著改善。数智化广泛应用 驱动运营效率大幅提升1药网作为国家科技部认定的高新技术企业，自成立以来，通过在医药健康领域的数字科技创新，运用前沿技术，不断夯实核心竞争力，持续不断推动医药健康产业链上下游数字化转型，致力于用数字技术重塑医药健康产业的价值链。本季度，1药网又新增四项发明专利，累计已持有28项发明专利，显示1药网在技术创新方面的持续投入和成果，为公司长期发展提供强有力的支撑。受益于公司逐渐扩张的业务领域以及持续增强的技术能力，1药网的运营效率大幅提升，费用成本持续下降。二季度，公司运营费用占净收入的百分比从去年同期的7.2%下降到本季度的6.0%。其中，基于大数据和算法优化，1药网供应链履单成本持续下降。通过算法优化，全国履单中心的上架和补货整体效率提升11%；拣货路径减少15%，进一步提升出库效率。此外，1药网在AI创新应用方面持续投入。运用AI对码建设医疗器械和保健品大数据库，对码准确率提升了一倍，对码匹配率提升了50%。 供应链网络优化升级  深化上下游产业合作通过坚定的推进产业互联网战略，1药网创建了覆盖全国的虚拟药房网络，已服务全国约47万家药房，并与500多家全球知名的国内外制

上次说好了要分析下涂鸦 $涂鸦智能(TUYA)$ $涂鸦智能-W(02391)$ 的财报，这次快速看看，一份非常满意的成绩单：Q2总营收达7,330万美金，同比增长约28.6%；非公认会计准则(Non-GAAP)经营利润为740万美元，利润率10.0%，首次实现季度Non-GAAP经营性盈利。8月27日盘前，公司股价涨超7%。收入及利润情况全面改善，首次实现Non-GAAP经营性盈利具体来看，公司IoT平台即服务（PaaS）收入为5430万美元，去年同期为4110万美元，同比上涨约32.0%。这是总收入的主要组成部分，增幅较大，带动公司总收入快速增长。软件即服务（SaaS）及其他收入为960万美元，去年同期为940万美元，同比上涨约2.4%，变化不大；智能解决方案收入为940万美元，去年同期为650万美元，同比上涨约44.2%。这一板块的增幅最为显著，表现强劲。公司整体毛利率从去年二季度的46.7%提升至48.0%，IoT PaaS的毛利率增长尤为明显，从44.2%到47.6%提高了3.4个百分点。运营利润率为-14.1%，较去年同期改善41.0个百分点，非GAAP运营利润率为10.0%，较去年同期改善21.2个百分点，标志着公司首次实现季度正向非GAAP运营利润率。净利润率为4.3%，较去年同期改善45.6个百分点。非GAAP净利润率为28.4%，较去年同期改善25.7个百分点。总体来看，公司在第二季度的财务表现强劲，收入和利润均显著增长，毛利率和净利润率的提升表明公司盈利能力改善，经营现金流也有所增强。马太效益凸显，重要客户收入贡献比增加整体上，公司的客户数量均在下滑，2024年Q2涂鸦智能的IoT PaaS客

云米科技2024年上半年财报出炉： 销售收入10.4亿元人民币；毛利率24.8%，同比提升2.8%；实现盈利。 通过聚焦净水，在上半年业绩中，持续经营业务收入预计超8亿元人民币，经营利润超5,000万人民币。 云米于2024年7月19日公告重大战略重组，预计八月底完成交割。重组后，公司将全面聚焦净水业务，以“AI for Better Water”为使命，致力于用AI技术为全球用户提供更好的家庭净水解决方案。

涂鸦智能（简称“涂鸦”或“公司”）（NYSE：TUYA;HKEX：2391） $涂鸦智能(TUYA)$ $涂鸦智能-W(02391)$ 8月7日宣布，将于2024年8月26日（星期一）美国股市收市后公布2024年第二季度未经审计的财务业绩。涂鸦管理层将于美国东部时间2024年8月26日（星期一）晚上08：30（北京时间/香港时间2024年8月27日（星期二）上午08：30）召开电话会议，讨论财务业绩。在电话会议之前，所有参与者必须使用以下链接完成在线注册过程。注册后，每位与会者都将收到此会议的详细信息，包括访问代码、PIN 码（个人访问代码）、拨入号码和一封电子邮件，其中包含加入电话会议的详细说明。报名链接： https://edge.media-server.com/mmc/p/tiyx2i52电话会议的现场和存档网络直播也将在公司的投资者关系网站上提供，网址为 https://ir.tuya.com/。投资人可通过老虎社区进行观看：涂鸦智能2024Q2业绩会关于涂鸦智能涂鸦智能（NYSE：TUYA;HKEX：2391）是全球领先的物联网云开发平台，其使命是构建物联网开发者生态系统，赋能万物智能。涂鸦开创了一个专用的物联网云开发平台，为企业及开发者提供全套产品，包括平台即服务（PaaS）、软件即服务（SaaS）以及物联网

Unity的股价在逐步回升中，有外国分析师坦言，虽然解决盈利问题还需要时间，但是目前相对较低的估值和不断改善的现金流，很难看到太多额外的下跌空间。 作者：Richard Durant Unity公布的第二季度财报大致符合预期，但该公司下调了预期，并宣布将更换首席财务官。尽管市场对此的最初反应不出所料是负面的，但此后该公司股价已有所回升。考虑到Unity相对较低的估值和不断改善的现金流，很难看到太多额外的下跌空间。 Unity只是说说而已，在业务上几乎没有实际进展。虽然该公司目前正在采取措施扭转盈利业务，但这可能是一个漫长的过程。与此同时，投资者面临着股票薪酬过高和增长疲弱所带来的黯淡前景。 市场状况 Unity的Grow业务和AppLovin的软件软件业务之间的巨大业绩差异清楚地表明，Unity的问题主要是公司特有的。虽然Unity正在开发自己的软件，但AppLovin相信它可以继续改进自己的软件，使Unity难以缩小差距。 除了目前移动游戏面临的逆风外，还有一个可能随着时间增长的巨大机会。移动游戏约占每年消费者在应用上花费的1300亿美元的60%。 图：Unity和AppLovin的收入对比 许多投资者很快将Unity当前的困境归咎于管理不善和开发者放弃该平台。虽然Unity一直存在问题，但该公司目前的问题主要来自其广告技术。运行时费用的实施可能会带来一些阻力，但总的来说，Unity的引擎似乎并没有失去吸引力。 图：工作要求中提及Unity的职位空缺；来源：Revealera.com 图：工作要求中提及Unreal的职位空缺；来源：Revealera.com Unity业务更新 Unity的游戏引擎仍然是一个重要且难以复制的资产。全球70%的顶级手机游戏都是基于Unity开发的，2023年使用Unity开发的应用每月平均下载量为37亿次。 Unity最近的大部分投资都集中

2024年8月21日，小米集团(HK01810) $小米集团-W(01810)$ 发布二季度业绩公告，本季度小米规模增长加速，营收增速进一步扩大，实现人民币889亿元，同比大增32.0%，已连续4个季度同环比实现正增长。经调整净利润达人民币62亿元，同比增长20.1%，保持高位水平。智能电动汽车等创新业务收入人民币64亿元。集团整体业绩表现超市场预期，小米进入新一轮爆发增长周期。智能手机、IoT与生活消费品、互联网业务收入分别实现人民币465亿元、268亿元和83亿元，均超市场预期。小米汽车上市以来高速增长，交付速度刷新行业记录。Q2单季累计交付Xiaomi SU7系列新车超2.7万辆，并且6-7月已连续2个月单月交付破万。截至2024年6月30日，小米汽车销售门店已达87家，覆盖中国大陆地区30个城市。截至2024年6月30日，集团现金储备达人民币1410亿元，为汽车业务及核心基本盘业务的不断深入发展提供坚实的资金保障，助力小米实现持续爆发增长。手机等既有业务强劲增长本季度小米手机在全球市场表现卓越，智能手机出货量达4220万台，同比增长28.1%。据Canalys数据，按智能手机出货量计，小米Q2在全球市场已连续16个季度稳居前三，市占率达14.6%。据Canalys数据，在拉美市场，小米更是凭借出货量620万部的成绩跃居市场前二。这也是小米在该地区的出货量创下历史最高记录，首次突破600万台大关。小米IoT与生活消费品业务在本季度延续增长态势，收入达人民币268亿元，同比增长20.3%，刷新历史记录。部分重点IoT品类市场份额持续扩大。据Canalys数据，小米Q2平板产品全球出货量同比翻倍增长，排名全球前五，且是本季度增速最快的品牌。小米可穿戴腕带设备及TWS耳机产品出货量在全球市场均

2024年8月20日盘前，快手科技 $快手-W(01024)$ 截至2024年6月30日止未经审核的第二季度及上半年合并业绩，财报显示公司Q2总收入为人民币310亿元，较去年同期的人民币277亿元增长11.6%；上半年总收入为人民币604亿元，较去年同期的人民币530亿元增长14.0%。直播业务收入收窄、电商营收增速较快快手的营收主要分为三大板块：线上营销服务（广告投放）、直播业务、其他服务（电商为主）。具体来看，Q2快手的线上营销服务收入由去年的143亿元增加22.1%至今年的175亿元，财报认为这部分营收的增长主要是由于智能营销解决方案及先进的算法优化推动看客户的投放消耗导致。线上营销服务（广告投放）依然是快手最大的收入来源，在Q2中占比超过56%。尽管当下整体消费情绪疲软、广告行业持续下行，但得益于公司在精细化运营和智能算法上的优势，这部分收入依然保持了两位数的增长。与传统的广告商相比，快手这类短视频平台可以通过算法在用户与广告主之间实现高效高精准度的匹配，显著吸引到对于广告投放效果更关注的客户，并促进客户广告投放的消耗。根据Quest Mobile2023年5月的数据显示，短视频已经是广告主最为青睐的投放媒介。直播业务收入由去年Q2的100亿元减少6.7%至2024年第二季度的93亿元，这与直播行业收入减少的大趋势保持一致，直播赋能的蓝领招聘业务的日均简历投递次数依然保持增长。其他服务收入由去年Q2的34亿元增加21.3%至今年的42亿元，主要是由于电商业务的增长推动的。快手的电商业务优先在于面向相对低线城市的主流市场，以达人生态为切入点，推进品牌和商家自播、泛货架及短视频电商等多元化全域经营。2024Q2，电商业务GMV同比增长15%至人民币3,053亿元，月活跃买家数同比增长14.

根据公司公告，全球领先的IoT云开发平台提供商 $涂鸦智能(TUYA)$ 即将发布其2024年第二季度的财报，市场对其表现充满期待。根据已有的财务数据、市场预期和行业动态，我们可以对涂鸦智能在这一季度的表现进行一些前瞻性的分析。 本文将从以下四个方面分别展开：一、Q1业绩回顾；二、公司增长策略进展；三、Q2亮点关注；四、估值情况分析。投资者可以根据自己的兴趣择段阅读。 一、Q1收入持续增长，费用得到有效控制 涂鸦智能在2024年第一季度继续展现强劲的增长势头，总营收达到6,170万美元，同比增长约30%。这一增长不仅体现了IoT行业的整体复苏，也反映了涂鸦智能在市场上的竞争力提升和市场份额的扩大。值得注意的是，尽管受到春节假期的影响，涂鸦智能首次在传统淡季实现了非公认会计准则（Non-GAAP）净利润1,227.1万美元。公司的毛利率也在进一步提升，Q1毛利率达到47.82%，同比提升了3.54个百分点，盈利能力持续改善。其中，物联网PaaS业务毛利率进一步提升至46.4%，带动了整体毛利率的提升。 从财务数据来看，涂鸦智能在费用控制方面也表现出色。在收入持续增长的同时，公司的营业费用得到了有效控制，一季度的非公认会计准则营业费用同比减少了30.0%，其中研发、管理及销售费用均同比减少，说明了公司降本增效策略的成功。公司的现金流表现也持续为正，Q1经营现金流净流入1,449.0万美元，已经连续四个季度为正，足以说明公司经营模式的可持续性。 整体上看，涂鸦智能的一季度财报非常亮眼，毛利率、净利率均有明显的提升，还首次实现了非公认会计准则下传统淡季的首次盈利，呈现持续上涨的趋势。这也让公司Q2的业绩情况备受投资者瞩目。 二、关注增长策略执行进展 涂鸦智能一直延续既定的增长策略，并且取得了显著成效，这

8月14日，全球领先的移动数据流量解决方案提供商优克联 $优克联(UCL)$ 发布了2024年第二季度财报。财报显示，随着国际旅游业的逐步复苏，优克联的国际漫游业务实现了快速反弹，同时，四大业务线落地成型并逐步开始商业化，彰显了公司的稳健经营能力并进一步验证了公司商业模式的可持续性。营收增长 利润大幅同比改善 经营现金流同比大幅提升基于年初的稳健开局，公司二季度延续增长势头，财务状况持续改善，营收实现2,235.5万美元，符合预期，净利润为223.9万美元，经营现金流入同比增长38.3%至471.8万美元。服务类收入为1416.5万美元，其中，国际数据漫游业务实现营收942.3万美元，比去年同期的896.2万美元增长5.1%，进一步巩固了公司在全球数据漫游市场的领先地位。5G产品持续普及推广 中国区营收翻倍作为国际领先的移动数据漫游解决方案提供商，优克联通过销售自主研发的随身Wi-Fi等产品，为全球用户提供了更加便捷和优质的漫游移动数据连接服务，通过创新的云卡技术和超级连接解决方案，改善用户体验，并为用户提供高质量、可靠的流量数据连接服务，在今年一季度的2024年世界移动通信大会上推出了全球先进的双宽带5G无线路由器解决方案，支持在固定网络以及当地主要运营商提供的移动网络之间进行智能选网和自动切换，保证用户畅通连接。二季度，公司持续看好移动数据连接市场，国际漫游业务稳步提升，其中，5G产品得到持续推广和快速普及，中国区的收入翻番，随着更多5G解决方案的陆续推出和不断商业化，受国际旅游业复苏的加持影响，公司未来的国际数据连接服务业务有望得到进一步提升。GSMA《The Mobile Economy 2024》报告显示，全球 5G 连接数量预计将从 2023 年底的 16 亿增至2030年的55亿。业

2024年8月14日晚，移动通信创新技术公司优克联 $优克联(UCL)$ 发布其Q2财报，第二季度公司实现营收2235万美元，较去年同期微增1.7%。毛利润1099万美元，相比2023年第二季度的987万美元增长了11.4%。财报发布当晚，公司股价收跌1.38%。营销费用持续增长，但营收并不乐观？这家于2020年6月上市的公司，IPO时曾获小米 $小米集团-W(01810)$ 投资，发行价18美元，上市当日大涨37%，截止到24年8月16日盘前，公司股价仅为1.38美金。最新披露的财报显示，2024年Q2公司总营收在Q1环比下降的基础上，同比仅仅微增1.7%。营收中的大头依然来自公司的核心业务——数据连接服务，Q2该部分收入为1120万美元，与去年同期基本保持持平。其中国际数据连接服务的收入有所增加，从2023年同期的900万美元上升至2024年第二季度的940万美元，但本地数据连接服务收入下滑明显。产品销售部分在Q2的收入为820万美元，比2023年同期的790万美元增长了3.9%。从利润表来看，公司营收并未有明显提升，基本与去年同期持平，但受益于营收成本6%的收窄，公司毛利润略有增长，从去年同期的987万美元增长至今年的Q2的1099万美元，增幅为11.4%。Q2的总体毛利率为49.2%，相比2023年同期的44.9%有所增长。此外，Q2公司的营销费用增长明显，从去年同期的352万美金增长至今年的429万美金，增幅达22%，增长额为77万美元。按照公司财报中的介绍，主要是促销费用增加了100万美元、员工成本增加了20万美，又被股权激励费用减少的40万美元抵消了一部分后导致的。从多个季度连续的数据中可以发现，公司的

2024年8月15日，第四范式 $第四范式(06682)$ 发布了其中期业绩。财报显示公司上半年实现营收18.67亿元，同比增长27.1%。上半年毛利为7.9亿元，较上年同期的7.04亿元增长12.1%。毛利率略微下滑，但净亏损大幅收窄第四范式在2024年上半年公司研发费用为8.5亿人民币，研发费用率为45.5%，去年同期为6.6亿人民币，同比增长28.4%。高速增长的研发投资表明公司对创新和未来产品开发的重视，目前公司还处于技术驱动的阶段。这也带来了公司毛利率的却略微下降（从48.0%降至42.3%），至于毛利率的下降是否会影响未来的盈利能力，需要进一步观察。净亏损方面，2024上半年亏损16.9亿元（占总收入的9.0%），去年同期为47.9亿元（占总收入的32.5%），明显收窄，虽然仍然存在亏损，但减轻的幅度显示出公司在成本控制和运营效率方面可能取得了进展。整体来看，第四范式的财务状况显示出积极的趋势。收入增长、亏损缩减都反映出公司在逐步改善运营效率，尽管毛利率有所下降需要关注。未来，继续关注成本控制、产品结构和市场动态将是关键。核心业务增长迅猛，客单价同比增长26.9%收入结构方面，“第四范式先知AI平台”的收入 达到12.51亿人民币，占集团总收入的约67.0%，同比增长65.4%。这主要归因于业务的广泛应用和产品生态系统的扩展。目前，该业务已在14个行业中的行业特定大模型展开了广泛应用，开发产品超过30个。核心业务的强劲增长是公司整体成功的关键因素，说明其AI平台在市场中的需求不断上升。同时，产品生态系统的扩展和行业大模型的应用也为公司带来了更多的商业机会。报告期内，“第四范式先知AI平台”服务客户数量为185个，其中包括86个标杆用户，单客户收入为1148万人民币，同比增长26.9

$艾利科技(ALGN)$在7月24日盘后公布了2024年Q2财报。当期业绩表现收入：总收入为10.285亿美元，同比增长2.6%，环比增长3.1%。其中，隐适美品牌下Clear Aligner（透明牙套）收入为8.317亿美元，同比增长1.8%。利润：非GAAP运营利润率为22.3%，同比增长1%，环比增长2.5%，净利润为1.47亿美元，每股摊薄收益为1.28美元。从运营业绩来看，Clear Aligners透明牙套的销量同比增长3.2%，环比增长6.2%。成人患者和青少年患者的增长显著，尤其是在亚太地区、EMEA（欧洲、中东和非洲）和拉丁美洲。而服务费用方面，Imaging Systems and CAD/CAM Services部门的收入同比增长16.1%，环比增长9.2%。主要由于新一代iTero Lumina扫描仪的采用和升级。但是销量3.2%的同比增速下，收入增长仅1.8%，除了部分旧产品的折扣外，主要还是受汇率波动的影响。Q2的强势美元对外汇造成的不利影响约为1160万美元，主要影响了Clear Aligner的ASP（平均销售价格）。此外，在市场推广和消费者参与方面，公司也进行了新媒体的尝试，例如在全球范围内通过社交媒体和影响者营销（如TikTok、Instagram等）增加品牌知名度和消费者参与度。特别是在青少年市场，公司通过与运动员和社交媒体平台的合作，提升隐适美品牌的认知度。业绩电话会议讨论收入指引和外汇影响关于Q3和全年收入的指引，特别是外汇的影响。公司预计Q3收入在9.8亿至10亿美元之间，全年收入增长4%-6%。外汇不利影响预计将持续，特别是日元、欧元和巴西雷亚尔。Clear Aligner的ASP下降的原因及未来预期。公司认为：主要由于更高的折扣、产品组合向低ASP

特斯拉的财报已落下帷幕，基于市场的反应也可以明确接下来的行情走势：趋势大回调。 首先回顾一下行情，根据CM指标显示可以看到在前期7月初进去了一大波短线的资金，在经历了200-270这个超越情绪的飙升后，转而以一根大阴线结束了这波由情绪主导的疯狂拉升。 同时CD指标也在当日给出了建仓的提示，在今天24号的财报里市场再次确认了这个CD指标给出的下跌行情提示是正确的。那么接下来我们手里有多单的尽可能逢高减仓。手里没有持仓的，也可以逢高做空put单进场。目标价位可以看到8月底，180-200的空间 。 在这一个月时间里，行情不排除会反复横跳震荡，根据STZ、CD、DKW指标 提示，特斯拉在200价位会有一波小反弹，力度应该不大。到时可根据CD指标看看抄底资金的强弱再来判断最新行情走势。 对于前期特斯拉200-270这波的拉升，现在可以这么理解： 第一、在当时的市场行情下，英伟达处于高位，在英伟达出来的资金需要有个地方来承接，而特斯拉又正好有这个体量可以容纳大资金的进出，故而市场选择了特斯拉作为市场风向标 第二、特斯拉在180价位已经横盘相当一段时间，在底部150左右抄底资金筹码已经被洗干净，主力资金需要有一个赚钱的风口契机 第三、运作特斯拉的资金，根据手里掌握的信息已经提前预知特斯拉的财报情况，主力资金需要有一个比较舒服的出货空间，显然在180左右位置属于他们的筹码成本区，若任由股价下跌，则运作的资金在时间上浪费了，而且在财报出来后，手里的筹码也会由于承接盘的不足而无法清仓，导致最终筹码烂在手里 。 接下来特斯拉的大回调，最起码2个月左右。请勿盲目抄底$英伟达(NVDA)$  $特斯拉(TSLA)$ <

$Spotify Technology S.A.(SPOT)$ 在23日盘前公布了Q2财报。综合来看，这是一份超出预期的财报，能使得盘前大涨15%，一定有让投资者非常满意的原因。利润率超出预期。Q2非常典型的扭亏为盈，享受到更多奖励。从这个季度主动公布的毛利率上来看，公司似乎在内容成本上有了较大的改善，而且可能是持续性的。当然，6月的涨价可能会在未来几个季度进一步拉升利润率，这样就给估值留下更充足的空间。对新业务预期较为乐观。公司自从推出有声读物之后，也趁机同时将价格上调，一方面给客户提供更多选择，另一方面也把新业务盘活，直接提升了订阅用户。而从公司对Q3的指引上来看，涨价可能并不会给公司用户带来太大影响。因为Spotify的套餐价格本来就比同类的Apple Music高，这样情况下能留住用户也更多是因为产品本身。潜在的广告业务提升。Spotify从没订阅用户渠道的收入主要是广告，这点跟 $奈飞(NFLX)$ 比较像，推出广告的套餐，按点击来收费，未来公司也有可能开发出适合不同类型的“含广告”套餐。财报概览整体收入水平预期基本持平，但是扭亏为盈加大分。Q2营收38.07亿美元，同比+19.8%，略低于预期的38.13亿美元。不过预期中有不少是针对6月涨价，因此市场共识相对较高。收入增长主要来源用户基础的扩大（MAU和付费用户的提升），以及收入的多元化，例如正在扩展有声书服务，这可能会创造额外的收入流并提高用户参与度；公司净利润为2.74亿欧元，去年同期为亏损3.02亿欧元，继续实现扭亏为盈，2024全年实现扭亏为盈势在必得。活跃用户趋向稳定但增速下滑。整体MAU 6.26亿，虽然同比+14%，但是略微低于公司自己的指

涨跌纷纭——一周大科技表现美股的轮动持续，并且由科技股带领一票今年涨幅较大的公司回调，使得纳斯达克指数近期连续大跌。尽管宏观面上降息的概率增大，但市场的“多头情绪”显然已经被打破，投资者之间分歧加大，也导致了波动性开始增大。随着财报季的来临，预期打得较满的公司可能会接受更大的考验。Netflix本周财报相对较好，但众多误解，仍然给市场吓出一身冷汗。至7月18日收盘，过去一周表现最好的是 $特斯拉(TSLA)$ +3.4%，其余悉数回调。 $苹果(AAPL)$ -1.49%， $微软(MSFT)$ -3.15%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ -4.25%， $英伟达(NVDA)$ -4.95%， $亚马逊(AMZN)$ -5.79%， $Meta Platforms(META)$ -7.19%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点市场跌得猝不及防，有哪些原因？大跌起因：对冲基金的大规模减持“de-grossing”，这种减持是“同时减少多头和空头头寸”，也是2022年11月以来的最大规模的对冲基金减仓行为。从板块来

$奈飞(NFLX)$ 率先在7月18日盘后公布Q2业绩，当季（Q2）业绩没有太大问题，也略超一点与市场预期，除了自由现金流的增速有些下滑。而对Q3的指引略微保守，收入预期比市场稍低0.8%左右。盘后刚出财报时发生巨震，在几分钟内上下波动超8%，但最终平稳保持在收盘价附近，这也给这个财报季定了个基调：经过连续上行的牛市，市场对大公司的预期已经相当丰满，因此略微一点Miss就会让投资者很敏感；由于科技公司板块轮动的资金流出，使得财报的“利好”更难变现至股价，易跌难涨；针对波动性的交易可能反客为主，成为这个财报季的主旋律。财报综合概览收入同比增速17%，继续创两年以来最佳，比市场预期稍高一点。从上个财报季到现在股价涨幅也超过20%。并预期2024财年收入增长13%至15%。奈飞的2024年的收入增长依赖于打击共享账号的成果以及广告业务的发展；利润继续增长，营业利润率保持在27%的水平，继续得益于高利润率的广告业务的增长。全年的营业利润率指引从上个季度的25%上调至26%；订阅用户净增805万，小幅高于市场预期，不过下个季度的指引显得比较保守，公司表示会低于去年的增长。因为去年Q3是打击共享账号开始的第一个季度，因此基数变得较大，因此这一miss也可以理解。而另一方面，增长的驱动还是来自亚洲地区，比如日本、印度、印尼等地区，增加了这几个的地区的渗透率，对于后续的光业务推进也有很强的作用。广告业务的增长明显，广告支持套餐用户增长34%，同时在提供广告的国家，约30%的新注册用户选择广告支持套餐，在整体落地广告套餐的市场，选择广告的用户占比已经达到了45%，这类套餐有着相对更低的定价，因此也拉低了整体的ARPU，但另一方面，也对未来的广告增长（按点击算）有更高的期待。指引到底有没有miss？这还需要关注汇率

$阿斯麦(ASML)$ 在欧洲盘前发财报，因为一个“指引不及预期”，产生了连锁反应，带崩了亚盘的日韩半导体公司，也把自己股价带崩。更重要的是，美国半导体公司是不是也会因此被“抛售”？焦点就是，投资者有多少比例能相信“这只是ASML自己的问题”？周四就是 $台积电(TSM)$ 财报了，但是因为ASML先发财报，TSM股价也被拖累了3%以上，这在财报前也算是大波动。但TSM和ASML有几点不同。TSM的业绩预期，可以更多的从芯片公司的资本开支预算中推算。根据 $英伟达(NVDA)$ $苹果(AAPL)$ $高通(QCOM)$ $索尼(SONY)$ $迈威尔科技(MRVL)$ 等公司给的2024-2025年的指引，TSM基本已经获得保障；但相应的，TSM的资本开支增速却没有下游那些芯片厂那么激进，而供应商ASML反而享受不到等量的增长预期。因为客户集中度的关系，TSM和ASML的定价权并不相同，TSM可以有更高的定价权，因此前阵子的涨价（已被主要客户接受）也能给下几个季度带来明显的增量因此，如果有段位，那TSM算是王者，而ASML只能是个黄金。从另一个角度来看，ASML只是率先走入了半导体这波周期的一个节点，那就是——当市场预期过于

阿里旗下源头厂货直销平台1688开始猛补服务短板。 $阿里巴巴(BABA)$ 9月4日，1688发布《买家保障服务升级公告》，全面升级买家采购体验。从9月12日开始，退货包运费、极速退款和争议订单平台赔付等服务将陆续覆盖1688所有站内订单。在“坚决”补短板的同时，1688在汹涌的商家情绪之下也展示了“听劝”姿态，公开表示要打击商家吐槽集中的恶意仅退款和恶意薅羊毛行为。在上述公告中，1688调整了“已收货仅退款”（业内称为“仅退款”）规则。平台依然会支持买家合理的仅退款申请，但也会出资补贴有高回头率的商家，并为商家提供绿色申诉通道。记者了解到，1688将设置专项资金，定向投入到买家体验提升和商家经营减负。“听劝”之举，反映出1688在激烈的竞争环境下捍卫其供给侧核心竞争力的压力。但据一位要求匿名的1688内部人士透露，“平台不会去搞平衡，而是更看重买家体验，希望跟商家一起服务好买家，因为买家是商家和平台共同的第一客户”。恶补服务短板，所有订单退货包运费1688是一个批发起家的平台。这两年，随着平替消费趋势兴起，大量一二线城市年轻的消费者涌入1688找大牌代工厂和品牌平替货源，从而带动了1688严选和 1688会员店的快速发展。但这些年轻买家也吐槽平台体验不好。实际上，买家体验一直是1688和商家的共同短板。2年前，1688每天要收到5000起卖家辱骂买家的投诉，还有大量买家直接用脚投票走人。平台的说法是，经过两年治理，每天收到的买家被骂投诉下降到个位数。但实际情况是，商家的服务水平并没有明显改善。在不少商家眼里，新涌入的年轻消费者“钱少事多”。尤其是习惯了批发生意的商家，很难接受买一件也要砍价和包邮的需求。不少商家对买家响应时间慢、履约服务差。今年3月，1688曾试图大力升级平台买家体验。一方面

2024年8月30日，嘀嗒出行 $嘀嗒出行(02559)$ 发布24年上半年财报，财报显示，2024上半年，嘀嗒出行实现营收4.04亿元，相比去年同期的3.96亿元同比微增2.0%。截止到2024年6月30日，公司注册用户超过368万，平台上累计有17.7万名认证的顺风车车主，同比增长17%。顺风车业务独扛大旗，收入单一成为潜在风险点仔细拆分嘀嗒出行收入来源，就会发现公司的顺风车平台业务收入为3.89亿元，上半年同比增长4.1%，占到了公司总营收的96.3%。出租车相关业务收入为309.7万元，同比下滑56.9%，占到公司总营收的0.8%。广告相关收入为1181万元，同比下滑21.5%，占到公司总营收的2.9%，占比同比减少0.9%。主要是受到了经济大环境的影响。回溯前几年，发现在2017年-2019年间，嘀嗒出行的顺风车业务收入分别为2770万元、7790万元、5.33亿元，在同期总营收中分别占比56.6%、66.3%、91.9%；2019年开始稳定在了90%，招股书显示的2021年、2022年、2023年占比分别为89%、90.5%、95%，到24年上半年已经高达96%。顺风车业务自有其优势在，轻资产运营模式能够让公司快速实现盈利，正如嘀嗒出行在招股书中所言，基于顺风车的营业模式，平台没有与车队管理相关的运营成本，也没有经营许可证及执照的要求，更无需提供大量补贴，就能获得强劲的财务表现。但这也意味着公司的增长天花板有限，有鉴于此，公司在招股书中的风险披露中提到，“如果无法有效执行策略以进一步扩展智慧出租车服务，我们的业务增长和前景可能会受到重大不利影响”。但以目前的数据来看，出租车业务的营收占比在不断下滑，且营收金额也在同比下挫。出租车相关业务收入为309.7万元，同比下滑56.9%，公司

8月14日，伯克希尔-哈撒韦 $伯克希尔(BRK.A)$ 公布了13-F持仓报告，引发市场关注的一个点是，巴菲特在第二季度新建仓了美妆零售商Ulta Beauty (ULTA) $Ulta美容(ULTA)$ 。美妆一直是消费领域里的一股重要力量，回到A股，美妆龙头珀莱雅 $珀莱雅(603605)$ 和贝泰妮 $贝泰妮(300957)$ 这两只美妆龙头股，潜力如何？基本信息对比（截止2024年8月30日）贝泰妮（Betaini）：1.       成立于2010年，总部位于中国昆明。2.       主打高端护肤品和化妆品。3.       产品涵盖面膜、护肤品、彩妆等。4.       贝泰妮在品牌运作上比较注重高端定位，注重科技创新和产品质量。珀莱雅（Proya）：1.       成立于2003年，总部位于中国杭州。2.       专注于中高端护肤品和化妆品。3.       产品线丰富，包括基础护肤、彩妆、面膜等。4. 

Unity的股价在逐步回升中，有外国分析师坦言，虽然解决盈利问题还需要时间，但是目前相对较低的估值和不断改善的现金流，很难看到太多额外的下跌空间。 作者：Richard Durant Unity公布的第二季度财报大致符合预期，但该公司下调了预期，并宣布将更换首席财务官。尽管市场对此的最初反应不出所料是负面的，但此后该公司股价已有所回升。考虑到Unity相对较低的估值和不断改善的现金流，很难看到太多额外的下跌空间。 Unity只是说说而已，在业务上几乎没有实际进展。虽然该公司目前正在采取措施扭转盈利业务，但这可能是一个漫长的过程。与此同时，投资者面临着股票薪酬过高和增长疲弱所带来的黯淡前景。 市场状况 Unity的Grow业务和AppLovin的软件软件业务之间的巨大业绩差异清楚地表明，Unity的问题主要是公司特有的。虽然Unity正在开发自己的软件，但AppLovin相信它可以继续改进自己的软件，使Unity难以缩小差距。 除了目前移动游戏面临的逆风外，还有一个可能随着时间增长的巨大机会。移动游戏约占每年消费者在应用上花费的1300亿美元的60%。 图：Unity和AppLovin的收入对比 许多投资者很快将Unity当前的困境归咎于管理不善和开发者放弃该平台。虽然Unity一直存在问题，但该公司目前的问题主要来自其广告技术。运行时费用的实施可能会带来一些阻力，但总的来说，Unity的引擎似乎并没有失去吸引力。 图：工作要求中提及Unity的职位空缺；来源：Revealera.com 图：工作要求中提及Unreal的职位空缺；来源：Revealera.com Unity业务更新 Unity的游戏引擎仍然是一个重要且难以复制的资产。全球70%的顶级手机游戏都是基于Unity开发的，2023年使用Unity开发的应用每月平均下载量为37亿次。 Unity最近的大部分投资都集中

根据公司公告，全球领先的IoT云开发平台提供商 $涂鸦智能(TUYA)$ 即将发布其2024年第二季度的财报，市场对其表现充满期待。根据已有的财务数据、市场预期和行业动态，我们可以对涂鸦智能在这一季度的表现进行一些前瞻性的分析。 本文将从以下四个方面分别展开：一、Q1业绩回顾；二、公司增长策略进展；三、Q2亮点关注；四、估值情况分析。投资者可以根据自己的兴趣择段阅读。 一、Q1收入持续增长，费用得到有效控制 涂鸦智能在2024年第一季度继续展现强劲的增长势头，总营收达到6,170万美元，同比增长约30%。这一增长不仅体现了IoT行业的整体复苏，也反映了涂鸦智能在市场上的竞争力提升和市场份额的扩大。值得注意的是，尽管受到春节假期的影响，涂鸦智能首次在传统淡季实现了非公认会计准则（Non-GAAP）净利润1,227.1万美元。公司的毛利率也在进一步提升，Q1毛利率达到47.82%，同比提升了3.54个百分点，盈利能力持续改善。其中，物联网PaaS业务毛利率进一步提升至46.4%，带动了整体毛利率的提升。 从财务数据来看，涂鸦智能在费用控制方面也表现出色。在收入持续增长的同时，公司的营业费用得到了有效控制，一季度的非公认会计准则营业费用同比减少了30.0%，其中研发、管理及销售费用均同比减少，说明了公司降本增效策略的成功。公司的现金流表现也持续为正，Q1经营现金流净流入1,449.0万美元，已经连续四个季度为正，足以说明公司经营模式的可持续性。 整体上看，涂鸦智能的一季度财报非常亮眼，毛利率、净利率均有明显的提升，还首次实现了非公认会计准则下传统淡季的首次盈利，呈现持续上涨的趋势。这也让公司Q2的业绩情况备受投资者瞩目。 二、关注增长策略执行进展 涂鸦智能一直延续既定的增长策略，并且取得了显著成效，这

2024年8月21日，小米集团(HK01810) $小米集团-W(01810)$ 发布二季度业绩公告，本季度小米规模增长加速，营收增速进一步扩大，实现人民币889亿元，同比大增32.0%，已连续4个季度同环比实现正增长。经调整净利润达人民币62亿元，同比增长20.1%，保持高位水平。智能电动汽车等创新业务收入人民币64亿元。集团整体业绩表现超市场预期，小米进入新一轮爆发增长周期。智能手机、IoT与生活消费品、互联网业务收入分别实现人民币465亿元、268亿元和83亿元，均超市场预期。小米汽车上市以来高速增长，交付速度刷新行业记录。Q2单季累计交付Xiaomi SU7系列新车超2.7万辆，并且6-7月已连续2个月单月交付破万。截至2024年6月30日，小米汽车销售门店已达87家，覆盖中国大陆地区30个城市。截至2024年6月30日，集团现金储备达人民币1410亿元，为汽车业务及核心基本盘业务的不断深入发展提供坚实的资金保障，助力小米实现持续爆发增长。手机等既有业务强劲增长本季度小米手机在全球市场表现卓越，智能手机出货量达4220万台，同比增长28.1%。据Canalys数据，按智能手机出货量计，小米Q2在全球市场已连续16个季度稳居前三，市占率达14.6%。据Canalys数据，在拉美市场，小米更是凭借出货量620万部的成绩跃居市场前二。这也是小米在该地区的出货量创下历史最高记录，首次突破600万台大关。小米IoT与生活消费品业务在本季度延续增长态势，收入达人民币268亿元，同比增长20.3%，刷新历史记录。部分重点IoT品类市场份额持续扩大。据Canalys数据，小米Q2平板产品全球出货量同比翻倍增长，排名全球前五，且是本季度增速最快的品牌。小米可穿戴腕带设备及TWS耳机产品出货量在全球市场均

2024年8月15日，第四范式 $第四范式(06682)$ 发布了其中期业绩。财报显示公司上半年实现营收18.67亿元，同比增长27.1%。上半年毛利为7.9亿元，较上年同期的7.04亿元增长12.1%。毛利率略微下滑，但净亏损大幅收窄第四范式在2024年上半年公司研发费用为8.5亿人民币，研发费用率为45.5%，去年同期为6.6亿人民币，同比增长28.4%。高速增长的研发投资表明公司对创新和未来产品开发的重视，目前公司还处于技术驱动的阶段。这也带来了公司毛利率的却略微下降（从48.0%降至42.3%），至于毛利率的下降是否会影响未来的盈利能力，需要进一步观察。净亏损方面，2024上半年亏损16.9亿元（占总收入的9.0%），去年同期为47.9亿元（占总收入的32.5%），明显收窄，虽然仍然存在亏损，但减轻的幅度显示出公司在成本控制和运营效率方面可能取得了进展。整体来看，第四范式的财务状况显示出积极的趋势。收入增长、亏损缩减都反映出公司在逐步改善运营效率，尽管毛利率有所下降需要关注。未来，继续关注成本控制、产品结构和市场动态将是关键。核心业务增长迅猛，客单价同比增长26.9%收入结构方面，“第四范式先知AI平台”的收入 达到12.51亿人民币，占集团总收入的约67.0%，同比增长65.4%。这主要归因于业务的广泛应用和产品生态系统的扩展。目前，该业务已在14个行业中的行业特定大模型展开了广泛应用，开发产品超过30个。核心业务的强劲增长是公司整体成功的关键因素，说明其AI平台在市场中的需求不断上升。同时，产品生态系统的扩展和行业大模型的应用也为公司带来了更多的商业机会。报告期内，“第四范式先知AI平台”服务客户数量为185个，其中包括86个标杆用户，单客户收入为1148万人民币，同比增长26.9

2024年8月14日晚，移动通信创新技术公司优克联 $优克联(UCL)$ 发布其Q2财报，第二季度公司实现营收2235万美元，较去年同期微增1.7%。毛利润1099万美元，相比2023年第二季度的987万美元增长了11.4%。财报发布当晚，公司股价收跌1.38%。营销费用持续增长，但营收并不乐观？这家于2020年6月上市的公司，IPO时曾获小米 $小米集团-W(01810)$ 投资，发行价18美元，上市当日大涨37%，截止到24年8月16日盘前，公司股价仅为1.38美金。最新披露的财报显示，2024年Q2公司总营收在Q1环比下降的基础上，同比仅仅微增1.7%。营收中的大头依然来自公司的核心业务——数据连接服务，Q2该部分收入为1120万美元，与去年同期基本保持持平。其中国际数据连接服务的收入有所增加，从2023年同期的900万美元上升至2024年第二季度的940万美元，但本地数据连接服务收入下滑明显。产品销售部分在Q2的收入为820万美元，比2023年同期的790万美元增长了3.9%。从利润表来看，公司营收并未有明显提升，基本与去年同期持平，但受益于营收成本6%的收窄，公司毛利润略有增长，从去年同期的987万美元增长至今年的Q2的1099万美元，增幅为11.4%。Q2的总体毛利率为49.2%，相比2023年同期的44.9%有所增长。此外，Q2公司的营销费用增长明显，从去年同期的352万美金增长至今年的429万美金，增幅达22%，增长额为77万美元。按照公司财报中的介绍，主要是促销费用增加了100万美元、员工成本增加了20万美，又被股权激励费用减少的40万美元抵消了一部分后导致的。从多个季度连续的数据中可以发现，公司的

8月29日，1药网（NASDAQ:YI） $1药网(YI)$ 发布2024年第二季度业绩报告。报告显示，1药网该季度实现营收34.24亿元人民币；Non-GAAP运营利润为850万元，GAAP运营利润达330万元，已连续两个季度实现运营盈利，并连续实现正向经营性现金流，标志着1药网的盈利趋势进一步得到稳固。一直以来，1药网在专注扩大市场份额以推动收入增长的同时，坚持不懈地追求运营效率的提升。报告期内，1药网依托核心技术优势持续在公司治理、运营管理、供应链履约等方面降本增效，各个方面效率都显著改善。数智化广泛应用 驱动运营效率大幅提升1药网作为国家科技部认定的高新技术企业，自成立以来，通过在医药健康领域的数字科技创新，运用前沿技术，不断夯实核心竞争力，持续不断推动医药健康产业链上下游数字化转型，致力于用数字技术重塑医药健康产业的价值链。本季度，1药网又新增四项发明专利，累计已持有28项发明专利，显示1药网在技术创新方面的持续投入和成果，为公司长期发展提供强有力的支撑。受益于公司逐渐扩张的业务领域以及持续增强的技术能力，1药网的运营效率大幅提升，费用成本持续下降。二季度，公司运营费用占净收入的百分比从去年同期的7.2%下降到本季度的6.0%。其中，基于大数据和算法优化，1药网供应链履单成本持续下降。通过算法优化，全国履单中心的上架和补货整体效率提升11%；拣货路径减少15%，进一步提升出库效率。此外，1药网在AI创新应用方面持续投入。运用AI对码建设医疗器械和保健品大数据库，对码准确率提升了一倍，对码匹配率提升了50%。 供应链网络优化升级  深化上下游产业合作通过坚定的推进产业互联网战略，1药网创建了覆盖全国的虚拟药房网络，已服务全国约47万家药房，并与500多家全球知名的国内外制

2024年8月20日盘前，快手科技 $快手-W(01024)$ 截至2024年6月30日止未经审核的第二季度及上半年合并业绩，财报显示公司Q2总收入为人民币310亿元，较去年同期的人民币277亿元增长11.6%；上半年总收入为人民币604亿元，较去年同期的人民币530亿元增长14.0%。直播业务收入收窄、电商营收增速较快快手的营收主要分为三大板块：线上营销服务（广告投放）、直播业务、其他服务（电商为主）。具体来看，Q2快手的线上营销服务收入由去年的143亿元增加22.1%至今年的175亿元，财报认为这部分营收的增长主要是由于智能营销解决方案及先进的算法优化推动看客户的投放消耗导致。线上营销服务（广告投放）依然是快手最大的收入来源，在Q2中占比超过56%。尽管当下整体消费情绪疲软、广告行业持续下行，但得益于公司在精细化运营和智能算法上的优势，这部分收入依然保持了两位数的增长。与传统的广告商相比，快手这类短视频平台可以通过算法在用户与广告主之间实现高效高精准度的匹配，显著吸引到对于广告投放效果更关注的客户，并促进客户广告投放的消耗。根据Quest Mobile2023年5月的数据显示，短视频已经是广告主最为青睐的投放媒介。直播业务收入由去年Q2的100亿元减少6.7%至2024年第二季度的93亿元，这与直播行业收入减少的大趋势保持一致，直播赋能的蓝领招聘业务的日均简历投递次数依然保持增长。其他服务收入由去年Q2的34亿元增加21.3%至今年的42亿元，主要是由于电商业务的增长推动的。快手的电商业务优先在于面向相对低线城市的主流市场，以达人生态为切入点，推进品牌和商家自播、泛货架及短视频电商等多元化全域经营。2024Q2，电商业务GMV同比增长15%至人民币3,053亿元，月活跃买家数同比增长14.

8月14日，全球领先的移动数据流量解决方案提供商优克联 $优克联(UCL)$ 发布了2024年第二季度财报。财报显示，随着国际旅游业的逐步复苏，优克联的国际漫游业务实现了快速反弹，同时，四大业务线落地成型并逐步开始商业化，彰显了公司的稳健经营能力并进一步验证了公司商业模式的可持续性。营收增长 利润大幅同比改善 经营现金流同比大幅提升基于年初的稳健开局，公司二季度延续增长势头，财务状况持续改善，营收实现2,235.5万美元，符合预期，净利润为223.9万美元，经营现金流入同比增长38.3%至471.8万美元。服务类收入为1416.5万美元，其中，国际数据漫游业务实现营收942.3万美元，比去年同期的896.2万美元增长5.1%，进一步巩固了公司在全球数据漫游市场的领先地位。5G产品持续普及推广 中国区营收翻倍作为国际领先的移动数据漫游解决方案提供商，优克联通过销售自主研发的随身Wi-Fi等产品，为全球用户提供了更加便捷和优质的漫游移动数据连接服务，通过创新的云卡技术和超级连接解决方案，改善用户体验，并为用户提供高质量、可靠的流量数据连接服务，在今年一季度的2024年世界移动通信大会上推出了全球先进的双宽带5G无线路由器解决方案，支持在固定网络以及当地主要运营商提供的移动网络之间进行智能选网和自动切换，保证用户畅通连接。二季度，公司持续看好移动数据连接市场，国际漫游业务稳步提升，其中，5G产品得到持续推广和快速普及，中国区的收入翻番，随着更多5G解决方案的陆续推出和不断商业化，受国际旅游业复苏的加持影响，公司未来的国际数据连接服务业务有望得到进一步提升。GSMA《The Mobile Economy 2024》报告显示，全球 5G 连接数量预计将从 2023 年底的 16 亿增至2030年的55亿。业

上次说好了要分析下涂鸦 $涂鸦智能(TUYA)$ $涂鸦智能-W(02391)$ 的财报，这次快速看看，一份非常满意的成绩单：Q2总营收达7,330万美金，同比增长约28.6%；非公认会计准则(Non-GAAP)经营利润为740万美元，利润率10.0%，首次实现季度Non-GAAP经营性盈利。8月27日盘前，公司股价涨超7%。收入及利润情况全面改善，首次实现Non-GAAP经营性盈利具体来看，公司IoT平台即服务（PaaS）收入为5430万美元，去年同期为4110万美元，同比上涨约32.0%。这是总收入的主要组成部分，增幅较大，带动公司总收入快速增长。软件即服务（SaaS）及其他收入为960万美元，去年同期为940万美元，同比上涨约2.4%，变化不大；智能解决方案收入为940万美元，去年同期为650万美元，同比上涨约44.2%。这一板块的增幅最为显著，表现强劲。公司整体毛利率从去年二季度的46.7%提升至48.0%，IoT PaaS的毛利率增长尤为明显，从44.2%到47.6%提高了3.4个百分点。运营利润率为-14.1%，较去年同期改善41.0个百分点，非GAAP运营利润率为10.0%，较去年同期改善21.2个百分点，标志着公司首次实现季度正向非GAAP运营利润率。净利润率为4.3%，较去年同期改善45.6个百分点。非GAAP净利润率为28.4%，较去年同期改善25.7个百分点。总体来看，公司在第二季度的财务表现强劲，收入和利润均显著增长，毛利率和净利润率的提升表明公司盈利能力改善，经营现金流也有所增强。马太效益凸显，重要客户收入贡献比增加整体上，公司的客户数量均在下滑，2024年Q2涂鸦智能的IoT PaaS客

涨跌纷纭——一周大科技表现美股的轮动持续，并且由科技股带领一票今年涨幅较大的公司回调，使得纳斯达克指数近期连续大跌。尽管宏观面上降息的概率增大，但市场的“多头情绪”显然已经被打破，投资者之间分歧加大，也导致了波动性开始增大。随着财报季的来临，预期打得较满的公司可能会接受更大的考验。Netflix本周财报相对较好，但众多误解，仍然给市场吓出一身冷汗。至7月18日收盘，过去一周表现最好的是 $特斯拉(TSLA)$ +3.4%，其余悉数回调。 $苹果(AAPL)$ -1.49%， $微软(MSFT)$ -3.15%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ -4.25%， $英伟达(NVDA)$ -4.95%， $亚马逊(AMZN)$ -5.79%， $Meta Platforms(META)$ -7.19%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点市场跌得猝不及防，有哪些原因？大跌起因：对冲基金的大规模减持“de-grossing”，这种减持是“同时减少多头和空头头寸”，也是2022年11月以来的最大规模的对冲基金减仓行为。从板块来

涂鸦智能（简称“涂鸦”或“公司”）（NYSE：TUYA;HKEX：2391） $涂鸦智能(TUYA)$ $涂鸦智能-W(02391)$ 8月7日宣布，将于2024年8月26日（星期一）美国股市收市后公布2024年第二季度未经审计的财务业绩。涂鸦管理层将于美国东部时间2024年8月26日（星期一）晚上08：30（北京时间/香港时间2024年8月27日（星期二）上午08：30）召开电话会议，讨论财务业绩。在电话会议之前，所有参与者必须使用以下链接完成在线注册过程。注册后，每位与会者都将收到此会议的详细信息，包括访问代码、PIN 码（个人访问代码）、拨入号码和一封电子邮件，其中包含加入电话会议的详细说明。报名链接： https://edge.media-server.com/mmc/p/tiyx2i52电话会议的现场和存档网络直播也将在公司的投资者关系网站上提供，网址为 https://ir.tuya.com/。投资人可通过老虎社区进行观看：涂鸦智能2024Q2业绩会关于涂鸦智能涂鸦智能（NYSE：TUYA;HKEX：2391）是全球领先的物联网云开发平台，其使命是构建物联网开发者生态系统，赋能万物智能。涂鸦开创了一个专用的物联网云开发平台，为企业及开发者提供全套产品，包括平台即服务（PaaS）、软件即服务（SaaS）以及物联网

$奈飞(NFLX)$ 率先在7月18日盘后公布Q2业绩，当季（Q2）业绩没有太大问题，也略超一点与市场预期，除了自由现金流的增速有些下滑。而对Q3的指引略微保守，收入预期比市场稍低0.8%左右。盘后刚出财报时发生巨震，在几分钟内上下波动超8%，但最终平稳保持在收盘价附近，这也给这个财报季定了个基调：经过连续上行的牛市，市场对大公司的预期已经相当丰满，因此略微一点Miss就会让投资者很敏感；由于科技公司板块轮动的资金流出，使得财报的“利好”更难变现至股价，易跌难涨；针对波动性的交易可能反客为主，成为这个财报季的主旋律。财报综合概览收入同比增速17%，继续创两年以来最佳，比市场预期稍高一点。从上个财报季到现在股价涨幅也超过20%。并预期2024财年收入增长13%至15%。奈飞的2024年的收入增长依赖于打击共享账号的成果以及广告业务的发展；利润继续增长，营业利润率保持在27%的水平，继续得益于高利润率的广告业务的增长。全年的营业利润率指引从上个季度的25%上调至26%；订阅用户净增805万，小幅高于市场预期，不过下个季度的指引显得比较保守，公司表示会低于去年的增长。因为去年Q3是打击共享账号开始的第一个季度，因此基数变得较大，因此这一miss也可以理解。而另一方面，增长的驱动还是来自亚洲地区，比如日本、印度、印尼等地区，增加了这几个的地区的渗透率，对于后续的光业务推进也有很强的作用。广告业务的增长明显，广告支持套餐用户增长34%，同时在提供广告的国家，约30%的新注册用户选择广告支持套餐，在整体落地广告套餐的市场，选择广告的用户占比已经达到了45%，这类套餐有着相对更低的定价，因此也拉低了整体的ARPU，但另一方面，也对未来的广告增长（按点击算）有更高的期待。指引到底有没有miss？这还需要关注汇率

$艾利科技(ALGN)$在7月24日盘后公布了2024年Q2财报。当期业绩表现收入：总收入为10.285亿美元，同比增长2.6%，环比增长3.1%。其中，隐适美品牌下Clear Aligner（透明牙套）收入为8.317亿美元，同比增长1.8%。利润：非GAAP运营利润率为22.3%，同比增长1%，环比增长2.5%，净利润为1.47亿美元，每股摊薄收益为1.28美元。从运营业绩来看，Clear Aligners透明牙套的销量同比增长3.2%，环比增长6.2%。成人患者和青少年患者的增长显著，尤其是在亚太地区、EMEA（欧洲、中东和非洲）和拉丁美洲。而服务费用方面，Imaging Systems and CAD/CAM Services部门的收入同比增长16.1%，环比增长9.2%。主要由于新一代iTero Lumina扫描仪的采用和升级。但是销量3.2%的同比增速下，收入增长仅1.8%，除了部分旧产品的折扣外，主要还是受汇率波动的影响。Q2的强势美元对外汇造成的不利影响约为1160万美元，主要影响了Clear Aligner的ASP（平均销售价格）。此外，在市场推广和消费者参与方面，公司也进行了新媒体的尝试，例如在全球范围内通过社交媒体和影响者营销（如TikTok、Instagram等）增加品牌知名度和消费者参与度。特别是在青少年市场，公司通过与运动员和社交媒体平台的合作，提升隐适美品牌的认知度。业绩电话会议讨论收入指引和外汇影响关于Q3和全年收入的指引，特别是外汇的影响。公司预计Q3收入在9.8亿至10亿美元之间，全年收入增长4%-6%。外汇不利影响预计将持续，特别是日元、欧元和巴西雷亚尔。Clear Aligner的ASP下降的原因及未来预期。公司认为：主要由于更高的折扣、产品组合向低ASP

$Spotify Technology S.A.(SPOT)$ 在23日盘前公布了Q2财报。综合来看，这是一份超出预期的财报，能使得盘前大涨15%，一定有让投资者非常满意的原因。利润率超出预期。Q2非常典型的扭亏为盈，享受到更多奖励。从这个季度主动公布的毛利率上来看，公司似乎在内容成本上有了较大的改善，而且可能是持续性的。当然，6月的涨价可能会在未来几个季度进一步拉升利润率，这样就给估值留下更充足的空间。对新业务预期较为乐观。公司自从推出有声读物之后，也趁机同时将价格上调，一方面给客户提供更多选择，另一方面也把新业务盘活，直接提升了订阅用户。而从公司对Q3的指引上来看，涨价可能并不会给公司用户带来太大影响。因为Spotify的套餐价格本来就比同类的Apple Music高，这样情况下能留住用户也更多是因为产品本身。潜在的广告业务提升。Spotify从没订阅用户渠道的收入主要是广告，这点跟 $奈飞(NFLX)$ 比较像，推出广告的套餐，按点击来收费，未来公司也有可能开发出适合不同类型的“含广告”套餐。财报概览整体收入水平预期基本持平，但是扭亏为盈加大分。Q2营收38.07亿美元，同比+19.8%，略低于预期的38.13亿美元。不过预期中有不少是针对6月涨价，因此市场共识相对较高。收入增长主要来源用户基础的扩大（MAU和付费用户的提升），以及收入的多元化，例如正在扩展有声书服务，这可能会创造额外的收入流并提高用户参与度；公司净利润为2.74亿欧元，去年同期为亏损3.02亿欧元，继续实现扭亏为盈，2024全年实现扭亏为盈势在必得。活跃用户趋向稳定但增速下滑。整体MAU 6.26亿，虽然同比+14%，但是略微低于公司自己的指

云米科技2024年上半年财报出炉： 销售收入10.4亿元人民币；毛利率24.8%，同比提升2.8%；实现盈利。 通过聚焦净水，在上半年业绩中，持续经营业务收入预计超8亿元人民币，经营利润超5,000万人民币。 云米于2024年7月19日公告重大战略重组，预计八月底完成交割。重组后，公司将全面聚焦净水业务，以“AI for Better Water”为使命，致力于用AI技术为全球用户提供更好的家庭净水解决方案。

特斯拉的财报已落下帷幕，基于市场的反应也可以明确接下来的行情走势：趋势大回调。 首先回顾一下行情，根据CM指标显示可以看到在前期7月初进去了一大波短线的资金，在经历了200-270这个超越情绪的飙升后，转而以一根大阴线结束了这波由情绪主导的疯狂拉升。 同时CD指标也在当日给出了建仓的提示，在今天24号的财报里市场再次确认了这个CD指标给出的下跌行情提示是正确的。那么接下来我们手里有多单的尽可能逢高减仓。手里没有持仓的，也可以逢高做空put单进场。目标价位可以看到8月底，180-200的空间 。 在这一个月时间里，行情不排除会反复横跳震荡，根据STZ、CD、DKW指标 提示，特斯拉在200价位会有一波小反弹，力度应该不大。到时可根据CD指标看看抄底资金的强弱再来判断最新行情走势。 对于前期特斯拉200-270这波的拉升，现在可以这么理解： 第一、在当时的市场行情下，英伟达处于高位，在英伟达出来的资金需要有个地方来承接，而特斯拉又正好有这个体量可以容纳大资金的进出，故而市场选择了特斯拉作为市场风向标 第二、特斯拉在180价位已经横盘相当一段时间，在底部150左右抄底资金筹码已经被洗干净，主力资金需要有一个赚钱的风口契机 第三、运作特斯拉的资金，根据手里掌握的信息已经提前预知特斯拉的财报情况，主力资金需要有一个比较舒服的出货空间，显然在180左右位置属于他们的筹码成本区，若任由股价下跌，则运作的资金在时间上浪费了，而且在财报出来后，手里的筹码也会由于承接盘的不足而无法清仓，导致最终筹码烂在手里 。 接下来特斯拉的大回调，最起码2个月左右。请勿盲目抄底$英伟达(NVDA)$  $特斯拉(TSLA)$ <

$阿斯麦(ASML)$ 在欧洲盘前发财报，因为一个“指引不及预期”，产生了连锁反应，带崩了亚盘的日韩半导体公司，也把自己股价带崩。更重要的是，美国半导体公司是不是也会因此被“抛售”？焦点就是，投资者有多少比例能相信“这只是ASML自己的问题”？周四就是 $台积电(TSM)$ 财报了，但是因为ASML先发财报，TSM股价也被拖累了3%以上，这在财报前也算是大波动。但TSM和ASML有几点不同。TSM的业绩预期，可以更多的从芯片公司的资本开支预算中推算。根据 $英伟达(NVDA)$ $苹果(AAPL)$ $高通(QCOM)$ $索尼(SONY)$ $迈威尔科技(MRVL)$ 等公司给的2024-2025年的指引，TSM基本已经获得保障；但相应的，TSM的资本开支增速却没有下游那些芯片厂那么激进，而供应商ASML反而享受不到等量的增长预期。因为客户集中度的关系，TSM和ASML的定价权并不相同，TSM可以有更高的定价权，因此前阵子的涨价（已被主要客户接受）也能给下几个季度带来明显的增量因此，如果有段位，那TSM算是王者，而ASML只能是个黄金。从另一个角度来看，ASML只是率先走入了半导体这波周期的一个节点，那就是——当市场预期过于