在英伟达拆股行情显出疲态后，人们开始寻找其强势成长受到狙击的方向。 此刻，初创新星Anthropic推出了新模型Claude 3.5 Sonnet，性能超过了OpenAI的GPT-4。而此公司的资本却只有OpenAI的1/6。同时， $谷歌(GOOG)$ 也迅速发布了Gemini-1.5-Pro，很快就超越了GPT-4-Turbo。而这些模型的内核芯片，却非来自英伟达。在刚建立市值老大地位后， $英伟达(NVDA)$ 的防线岌岌可危？ 简单来说，谷歌和Anthropic都使用谷歌的TPU芯片来训练这些模型。不久前，在OpenAI发布“史诗级”GPT-4之后，Anthropic才刚刚推出他们的第一个模型Claude-1。谷歌推出Gemini 1.0的速度甚至更慢，甚至成了一个笑柄，大家都认为OpenAI将所向无敌。 图1：Anthropic的Claude模型的时间轴（与 OpenAI 的 GPT 和谷歌的 Gemini 模型比较） OpenAI依赖昂贵且耗电的英伟达芯片，花费1亿美元和数年时间来推出一个大多数普通免费用户无法访问的昂贵GPT-4模型。而在不到一年的时间里，Anthropic和谷歌轻松超车，以便宜10倍的成本推出优于GPT-4的模型，训练成本也低了10倍，仅用了几个月。 图2：Anthropic的Claude模型的性能（与 OpenAI 的 GPT 和谷歌的 Gemini 模型比较） 英伟达近期的股价大幅震荡，背后的原因正是AI芯片市场的大变局。谷歌和Anthropic采用了谷歌的TPU芯片训练其AI模型，远离了英伟达昂贵且耗能的GPU。这一转变对英伟达的业务模式和市场地位将造成一定冲击。 利润空间受挤压
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英伟达股价剧烈波动的背后：王座的松动迹象
英伟达股价剧烈波动的背后：王座的松动迹象
做空势力应该驱逐吗？
高盛：特朗普若重新登台，美股何去何从？
在市场情绪普遍高涨的情况下，标普500指数已经连续近400个交易日未出现2%的跌幅，投资者似乎将即将到来的选举抛之脑后。然而，这次选举可能对美国经济、美联储的货币政策（如果特朗普获胜，鲍威尔可能会下台）以及市场产生深远的影响。而目前特朗普在民意中的大幅领先，使得我们必须关注共和党上台后对美股当前牛市的可能影响。 壹.选举风险的现状 期权市场通常会在美国大选前三个月开始定价选举风险。目前距离选举还有一段时间，但波动性可能很快会开始上升。 图表1：蝶式价差图-历史来看，在距离大选60天左右时，期权市场开始波动剧烈 高盛指出选举风险已经开始渗入金融市场，并通过对全球800家机构投资者的调查得出三种主要观点： 1.投资者认为主要风险是政府将赋予行政部门更大的资金动用空间。无论是红州（支持共和党）还是蓝州（支持民主党）的投资者都认为这会对债券市场产生负面影响。 2.第二种观点是，如果特朗普获胜，将对股市有利，因为这可能意味着特朗普将给美联储更大的降息压力。 3.最后，投资者认为民主党获胜对美元是不利的。 简而言之，各种结果对市场都有不利影响，但某些结果可能对股票市场产生一定的积极影响。 图表2：800家机构针对4种可能选举结果对美股、美债和美元的影响投票结果（深蓝：民主党全胜，浅蓝：民主党分裂，粉色：共和党分裂，红色：共和党全胜） 关于4种选举结果的注解： *民主党/共和党全胜指民主党/共和党在大选中同时赢得总统职位和国会两院（参议院和众议院）的多数席位。 *民主党分裂指民主党赢得总统职位但未能同时赢得国会两院（参议院和众议院）的多数席位，或者反过来，民主党在国会中占据多数席位但总统职位由其他党派（如共和党）获得。 *共和党分裂指共和党赢得总统职位但未能同时赢得国会两院（参议院和众议院）的多数席位，或者反过来，共和党在国会中占据多数席位但总统职位由其他党派（如民主党）获得。 贰.选
高盛：特朗普若重新登台，美股何去何从？
高估值的Palantir、Meta Platforms和谷歌Alphabet，2024如何走？
2023 Palantir、Meta等交出了亮眼的成绩单, 而7仙女的极端热情也带动了谷歌等滞后者的股价上扬。 先从 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 开始，这是我们在过去一年高度关注的股票。今年5月开始，我们就在不同平台对PLTR加以讨论，很多关注我们的投资朋友在讨论后建仓，而获得了不平凡的收益。 图1：PLTR今年5月以来涨幅超200% 壹.先聊聊Palantir Palantir是一只非常有争议的股票。在成长型投资者中非常非常热门, 即使这家公司似乎还没有中文名字。在Palantir股票生命周期的大部分时间里，投资者似乎很少关心其估值，这可能会增加其在传统的偏价值投资者中的恶名。 我们一直以来的看法是，Palantir 是人工智能部署的实现者，并且一直都是在这样的空间里。因此，GPT的兴起只会增加对 Palantir 服务的需求。 很多投资人认为, Palantir最终会进入NVIDIA 时刻。这意味着公司将在某个时刻在基本业绩中显示需求已经到来，客户正在到来，并且他们正在尝试非常积极地部署更具生成性的人工智能应用程序。但Palantir当前的矛盾之处在于，这个答案尚待揭开。 因此，人们有些不耐烦，但尽管收入增长一直在放缓，公司仍然能够在盈利能力方面取得令人信服的进步。几年前PLTR刚上市时，一个很大的看跌点是它并没有真正盈利。然而该公司一直产生较高的自由现金流利润率。因此，其财务破产风险非常低，但公司大部分现金流是由于股权补偿。 当前 Palantir 按照 GAAP 原则实现了盈利。因此，即使计入任何基于股权的薪酬，他们仍然产生真实的 GAAP 营业利润，且他们的 GAAP 净利润甚至高于 GAAP 营业利润，因为他们拥有大量净现金头寸且
高估值的Palantir、Meta Platforms和谷歌Alphabet，2024如何走？
美银：AI牛市还有至少5年？
在过去一年中，随着人工智能的乐观情绪推动股市创下历史新高，泡沫的担忧也在欢呼声中酝酿，投资者开始担心是否会重演2000年的互联网泡沫。而最近美银的分析显示，当前市场与1995年更为相似，而非1999年，虽然风险仍在，但泡沫的迹象并不明显。我们将通过对市场动量、科技巨头的市值主导地位、市场波动性、估值与基本面以及投资策略与风险管理的详细分析，揭示当前市场的真实状况。 壹.动量和市场集中度 今年早些时候，美股动量接近100年来的最高点。这表明市场整体的上升趋势非常强劲，投资者对股市的信心高涨。然而，这样的动量也可能预示着市场过热的风险，特别是在某些特定行业或股票中。过高的动量通常意味着市场情绪较为亢奋，投资者可能会忽视潜在的风险，盲目追逐高回报。 图1：今年1月S&P 500动量接近100年来的高点 此外，少数几只科技股（“七巨头”）的市值已经超过了市值排名第二到第五的国家。这说明了这些科技公司在市场中的主导地位和巨大影响力。然而，这种市场集中度过高也可能带来系统性风险。一旦这些公司的表现不如预期，整个市场可能会受到重大影响。高集中度的市场容易受单一公司或少数公司的影响，波动性也会相应增加。 图2：七巨头市值超过市值排名第二到第五的国家 贰.市场波动性和情绪 自2023年以来，美股在上涨时的波动性比在下跌时更高。这种现象通常表明市场情绪较为乐观，投资者愿意承担更多风险以追求更高回报，但也意味着市场可能更加脆弱，容易受到外部冲击的影响。波动性的增加在上涨过程中尤其明显，反映出市场内在的不稳定性。 图3：美股在上涨时的波动性比在下跌时更高 回顾自1920年代以来的九次资产泡沫，每次在市场达到顶峰之前，波动性都显著增加。这表明波动性上升是资产泡沫形成的一个重要特征，而当前科技股的波动性未显著上升，可能意味着尚未进入泡沫阶段。波动性的稳定可能是市场未完全过热的信号，但也需要警惕
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美股掘金记：2023与大家一起的创富历程
牛气依旧？关键财报周展望
英伟达追高获利法
ML策略下的拼多多交易手法
对冲基金大举抛售半导体，抢底二赛道
根据高盛最新报告，上周对冲基金在交易策略上进行了显著调整，抛售了此前因人工智能热潮而受益的半导体，转而大量买入软件和消费品。这一变化反映了市场情绪和投资策略的微妙转变。 壹.风险解除与交易流量的变化 在非农就业数据发布前，市场上出现了风险解除的迹象。美股整体交易流量在19周内首次减少。根据高盛截至6月7日的数据，基金经理连续第三周净卖出美国科技股，其中半导体股票的卖出量超过了软件股票的买入量。这与前一周的交易策略形成鲜明对比。 贰.美股整体表现 经过连续两周的净卖出，上周美股整体实现了净买入，几乎完全由空头回补和宏观产品的多头买入驱动。美股整体交易活动，包括多头和空头交易，在19周内首次减少。信息技术、材料、金融和公用事业板块是净卖出最多的板块，而可选消费、医疗保健、日用消费品和房地产板块是净买入最多的板块。 叁.科技板块的动态变化 高盛报告显示，基金经理们连续第三周净卖出美国科技股。半导体和半导体设备是上周净卖出最多的科技子板块，而软件是净买入最多的子板块，这表明行业层面可能出现立场变化。年初至今，半导体板块表现强劲，但近期的交易行为暗示对冲基金对软件板块的兴趣正在上升。 投研机构Evercore认为软件板块的情绪和仓位不可能再糟糕了，并指出该板块的技术指标处于有利区间。他们认为软件板块的任何资金流入都是一个积极建仓机会，而不是削减半导体仓位的机会，并继续看好半导体。 高盛则认为行业层面可能出现立场变化。并指出软件板块的健康反弹是由CRWD和GWRE更好的收益以及超卖的仓位动态所推动的。 Evercore及其他机构还认为，半导体还有更多上涨空间。他们认为半导体在三个月的整固期后再次准备突破，处于进一步增长的有利位置，从战术和结构上看都是如此。 Fairlead Strategies也认为从短期和长期来看半导体相对于软件仍然具有强劲的上升势头，研究中还没有足够的证据表明科技
A市: 你我都是“繁花”中的一片落叶
浓浓的乡音，并不是我爱上《繁花》的主要原因。更非汪小姐的傻呆、李李的神秘侧脸和玲子的市井精明。 有人说《繁花》是上海版的《大时代》。我说，它是大国的大时代——一个充满从落后中解放，无数人开启的梦比天高的大时代的开始。 图片 而那个时代的核心符号之一，就是股市。 那个时代，股票是一张精美的纸、认购证和邮票一样是藏品、散户拥挤在营业部前挥舞着通往财富之门的入场券。那是90年代初，当黄河路还是灯红酒绿，霓虹广告们没有被下令拆除，至真园的旋转门是暴富大咖的进进出出… 一转眼30年了，沪市来到了那些老股民们想不到的3000点。 想不到，是因为岁月如梭，炒股技术突飞猛进。 想不到，也是因为，A市的根本运作方式，坚定不变。 让我们翻开和平饭店的波斯地毯瞧一瞧，如今A市的盈利集团照旧是当初的三种: ①以南国投、西国投等为代表的超级机构：无论后来如何改头换面，它们通过手握的政*商金和舆情资源，形成翻云覆雨的主力和暗庄，而肥了部分关键个人的财富口袋。 ②以麒麟会为代表、或胡歌蔡司令为首联合舰队，以游资的面貌出现，在快速起落的市场中伏击撤退，而期待获得高额利润。 ③白手套…（此处不便深入言表） 图片 散户、大户、和低能量的小私募，则是上述各股势力的不可或缺的获利对手盘。很多朋友说，大A的不规范是因为散户比例太高，目前依然不低于76%（而美国一直保持15-20%，对比数字货币95%）。为什么没有人去改变这个现状，明眼人或能看出来。 滚滚长江东逝水。以上三大主力中，第二类的联合舰队，实际上最为脆弱，它也是散户们聚集力量试图获得话语权的方式。剧中迟迟没有出现的A先生，就曾代表着怀有梦想和拥有智商的第一代大户，却因为没有洞悉市场的暗潮力量，最终被无可避免地淹没。（为了剧情结局需要，期待A先生最后出现） 而美女老板李李的智慧，强总的冷面杀手般的报复心，也来自于这第一波腥风血雨后的不同的顿悟。 图片 30年
A市: 你我都是“繁花”中的一片落叶
马斯克无情背叛了他的头号粉丝:木头姐
有一件事令全球投资人大惑不解：美国网红投资明星木头大妈Cathy Wood在去年AI最强节点以$250的均价售出所有 $英伟达(NVDA)$ 股票，然转而逆势重仓 $特斯拉(TSLA)$ $$$。随后特斯拉一路下行中，大妈一路加仓陪伴，对马斯克付出了最长情的爱。 而英伟达（NVDA）股价昨晚周二首次突破1100美元，超过了之前的收盘最高纪录。当天收盘时，股价超过1140美元。 图1：英伟达H100出货量（按客户划分） 这一历史时刻出现在埃隆·马斯克的人工智能初创公司xAI宣布在B轮融资中筹集到60亿美元之后的周日，而马斯克亲口宣告其融资主要部分将购买英伟达芯片，推动英伟达股价在接下来的交易日上涨了多达8%。此时木头大妈的脸，应该是火辣辣的疼。 人工智能投资的狂潮继续提振了对英伟达乐观预期。上周英伟达公布的Q1业绩令华尔街再次大跌眼界，其调整后的收益同比激增461%，而收入增长了262%。 据各家媒体报道，马斯克计划使用英伟达芯片来构建一个新的“超级计算机”，用于驱动xAI的名为Grok的聊天机器人。我们期待着... xAI将在未来几个月继续沿着这一陡峭的进步轨迹前进，很快将宣布多项令人兴奋的革命性技术和产品。 除了出色的收益，英伟达还宣布了1拆10的股票拆分以及增加现金股息的计划——这一举措在最近几个季度被其他科技巨头所效仿。 图2：英伟达数据中心在人工智能热潮中占据主导地位 无论是openAI, xAI, LLamaAI...各家巨头都马不停蹄地采购英伟达芯片而展开了军备竞赛。智商超群的马斯克、扎输和奥特曼都知道自己输不起，而智商不明的木头大妈，却很令人啧啧称奇地依然是全球第一投资巨星，用故事总能获得追随。 我们持
马斯克无情背叛了他的头号粉丝:木头姐
特斯拉或让纳指按下暂停键
$特斯拉(TSLA)$ 的财报不出意料地又意外利空。华人圈贝者TSLA财报的为数不少, 且朋友圈大多蔓延着浓重的抄底情绪。 当前其盘前股价已经下泻至我之前视频指出的190区域，按照我们ML指标, 昨日蘑菇卖出信号出现后，如图，其股价如瀑布般下坠。 明颐ML指标昨天对此出现警示卖出信号。 而7magnificent巨头中最令人失望的TSLA，或让长途奔袭的nasdaq, 给出近期减速歇息的理由。虽然把TSLA踢出巨头俱乐部的呼声不断。 当然, tsla的cybertruck、人形机器人、AI和智能驾驶，是投资者对其翻盘的希望，但当前面对中国EV企业的强大竞争，TSLA在其自己开启的EV领域，尚无良好的应对之策。
特斯拉或让纳指按下暂停键
特斯拉财报后价格区间前瞻 $特斯拉(TSLA)$ 财报发布在即，ML多因子指标指向: - 当前的情绪因子已经处在近期低位，下行有空间但边际有限。 - 疲弱势能尚未到达反转线, 等待ML指标的青苗出现, 和图上的飘带收缩。 - 财报和业绩指引若不能超越预期, 价格趋向前支撑之$195. 然目前市场对其业绩乐观, 在此scenario下，ML（ie.蘑菇）顶部构成的上行空间将先后达到第三绿线和第二绿线之$235和$245，从而构成15%以上的上行发展概率。 - 由此, 可在财报前做好损盈设置，和相应的期权策略。
美元黄昏，却又收割全球？——与私募一姐商榷
最近著名私募一姐《美元黄昏》引热议 明颐研究推出『论《美元黄昏》系列』，共三部分，此为第一部分。
$台积电(TSM)$ 今日的业绩指引将近期带动整体芯片板块上扬。ML指标的青苗底线将形成$105的底部区间, 而ML动量因子日前仍处地位, 将进一步积聚景气势能并在未来一个月逐步释放。我们认为其有望接近甚至突破$140的历史高度。五大均线都将在今日被全部突破。 鉴于台积电对AI芯片产业链的折射效应 , $英伟达(NVDA)$ 等芯片龙头都将提升价值中枢。利好今年Q1的全球芯片业走势。
拼多多跨境梦碎？Temu遭美国海关重锤，重心转向欧洲
据外媒报道，美国加大了对有争议的关税豁免的打击力度，Temu、Shein等此前曾利用这一豁免将廉价商品从海外寄给美国购物者，而无需支付关税。自今年一季度以来，Temu因部分产品在通关过程中出现问题，被美国海关严格审查。电商界的出海一哥，未来何去何从？ 壹.美国海关“盯”上了Temu：究竟发生了啥？ 从今年年初开始，Temu的产品在通关过程中频繁被美国海关拦下，特别是3C类技术产品。美国海关要求这些产品提供详细的英文手册、原产地证明和认证文件。为了避免高额关税，Temu通常利用800美元的免税额度，将多个小订单合并为一个大订单。例如：对于一个50美元的订单，平台会将16个这样的订单打包成一个800美元的订单。然而，在填写商业发票时，许多中国商家故意低报金额，例如：一个200美元的家具可能被报成150美元甚至更少，这种行业内普遍的做法，这次却被美国海关严查。 美国海关主要针对Temu的报关行进行调查，发现许多订单超过了800美元的免税额度，因此全部被扣留。一些货船被命令返航，无法进入美国市场。为了规避检查，Temu自三月份起开始将部分货物从越南转运到美国，但这一操作也被发现了。 据了解，此次事件已经交由美国的法律团队处理。 $拼多多(PDD)$ 授权其在美法律团队与报关行代表和相关代理人进行谈判，未来也将更加注重合规。 贰.货物被扣，业务受挫：短期长期的双重打击 目前，Temu的业务受到一定影响，一些货物被扣留，一些货船被命令返航。虽然部分受影响的包裹已经被客户订购，但大多数是库存，这些库存主要用于满足未来订单需求。库存包裹主要通过常规运输方式运往美国，平均需要22到23天。如果包裹是客户订单，Temu会选择更快的运输方式，大约需要12天到达美国。虽然将库存申报为已售商品进行通关存在灰色地带，但这是行
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第一期分享：特斯拉路向何方
如图根据量化策略信号： $特斯拉(TSLA)$ 进入超卖区间 2️⃣出现阶段性买入信号，但是否进入反转区间还需要观察，等待信号提示
第一期分享：特斯拉路向何方
自从我们上周介绍了$超微电脑(SMCI)$ ，今天其盘前在昨晚5%基础上已经猛涨11%。 华人统治全球ai硬件的又一张王牌。加油！
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