世界上最知名的蓝领工人，毫无疑问是马里奥。 故事的主角未必是王子，可能是水管工人。当前的市场环境也是如此，一些企业表明光鲜但利润微薄，看到了下沉市场的机会却无从下手，有些企业则如马里奥一般顺着水管下沉，狂吃金币。 最近， Boss直聘发布了一季报。财报显示，Boss直聘在一季度实现营收17.04亿元，同比增长33.4%；非通用会计准则下，经调整后净利润为5.31亿元，同比增长117%。用户数据方面，MAU达到4662万，同比增长17%。其中，企业用户增速较去年同期更快。 SenserTower的一份报告也显示，2024年1-5月BOSS直聘内购收入同比上涨44%，跻身收入榜第2名。 亮眼表现的背后，正是BOSS直聘紧紧抓住了蓝领和下沉市场的力量。 蓝领市场的生意诱人，但也难做 中国超6亿就业人口中，蓝领规模达4亿，占比超过53%，是白领的2倍。同时蓝领市场的智能化和线上化预期很高，过去乃至当下，因为一些固有观念，年轻人更倾向成为白领而不是蓝领。伴随着代际更替,新一代的蓝领消费、工作、求职等方方面面将更加智能化。 蓝领市场是一个天量、增量市场，很多企业都认识到了这一点，近年，投身于蓝领招聘、职业教育、蓝领公寓等生意的企业层出不穷，但鲜有企业做出成绩。 以在线招聘市场为例，过去用户在招聘网站、App求职首先得投递电子简历，而很多蓝领工人一辈子都没有做过一份简历。蓝领虽然求职频次高，但更多是靠熟人和工头推荐。因此蓝领市场招聘并未完全线上化。 蓝领市场的“生意”诱人，但也难做。一，效率要高，二公司要靠谱。并且，想要服务好这个客群，就得有严格的企业审核、又得有流量倾斜来确保效果，还要考虑这些企业没有专业的HR团队。这就意味着，互联网招聘平台既要对人力资源服务机构有严格审核，又要能快速触达蓝领人群，并考虑这个人群的求职习惯。很多在线招聘平台也看准了这块“蛋糕”但很难找到地方“下嘴” B

36氪昨日公布了21年全年和第四季度财报，看点颇多。如实现了八个季度来首次盈利，季度毛利率创下最高水平……当然我个人最关注的还是所谓的“第二增长曲线”企服点评业务这门卖铲子的生意。在这里写下一些对此次财报的个人看法。财务数据优异2021年第四季度，36氪实现营收1.16亿元，可比口径下同比增长21%。2021年全年，36氪实现营收3.16亿元，可比口径下同比增长19%。分业务来看，2021年第四季度，36氪广告、企业增值服务、订阅收入分别为7639万元、3033万元、956万元，这三项业务的全年数据收入则分别达到2.15亿元、7403万元、2803万元。本次财报中尤其值得关注的是：1、 Q4净利润1542万元，实现扭亏为盈，八个季度以来首次盈利。图片来源：wind2、 季度毛利率高达65%，创下公司历史最高水平，全年毛利率随之上升到59.3%。图片来源：wind3、现金余额创8个季度来新高。环比增长3813万元，同比增长692万元。财报指出：“增加的主要原因是经营活动现金流入。”4、2021 年Q4和全年经营性现金流都为正。企服点评打造第二增长曲线第二增长曲线由欧洲管理学家查尔斯·汉迪提出，核心观点是任何一条增长曲线都会划过抛物线顶点，只有在第一条曲线未达到顶点之前找到第二增长曲线，才能保持业绩的持续增长。2021年，36氪推出了“企服点评”平台，收录了近万款企业服务软件，打造一款企服软件选型领域的“大众点评”，帮助需求方正确决策，也让企服产品找到一个新的获客渠道。据海比研究院数据，2020 年 SaaS 用户数达 915 万家，付费用户数量 102 万，占比超 10%。SaaS 行业正迎来发展的黄金时期，预计2025年市场规模突破1600 亿元。36氪企业点评服务在一个广阔赛道发掘出一门“卖铲子”的生意，无疑是开启第二增长曲线的最佳方式。纵观SAAS企业的发展我们可以发现

近期B站与上美影联合出品的《中国奇谭》爆火，尤其是第一集《小妖怪的夏天》引起了无数人的共鸣甚至说是破防。小猪妖是祖上三代才出的一个人才，可对熊教头来说不过是手中的一块抹布；小猪妖想要离开浪浪山，可这浪浪山之外究竟是什么？ “浪浪山外还是山”这是很多悲观网友的感叹。不禁让我想起李宗盛的《山丘》中的一句歌词：“越过山丘，才发现无人等候。”翻山本就如此，山后可能有广阔天地，也可能有无人等候的空悲切。可重要的是，不管山后面是什么，你得越过山丘才知道啊。 说回到B站上来，B站近期动作不少，跨年晚会获得观众口碑认可，《中国奇谭》爆火，ADTALK营销伙伴大会展现了商业化的决心……并且在1.9发新股回购可转债后优化资产负债表，减轻了债务压力。过去两年，因疫情、互联网监管、经济增速减缓，很多互联网企业身处“浪浪山”，站在新年当口来看，B站可谓已经翻过了浪浪山，往后很可能是广阔天地。 添加图片描述，不超过50字（可选） 中概股2023年第一单增发融资，说明了什么？ “最美的夜”跨年晚会还有《中国奇谭》的爆火，展现了B站对于打造以及推广优质内容有着自己的一套方法论。 《二舅》和《中国奇谭》都在青年群体中引发了广泛关注、讨论和思考，此外近日B站还上市了首本诗集《不再努力成为另一个人：我在B站写诗》，由此可见B站具备了对青年文化的引领作用，社会价值的提升也将赋予B站更高的商业价值。 在前两年B站经常提到“破圈”这个词，现在不提了，因为已经做得非常好了。不论是之前的《二舅》还是现在的《中国奇谭》都是广泛破圈，这也帮助了B站进一步吸纳新用户。22年Q3的MAU为3.33亿，目前来看23年实现4亿MAU目标的可能性很大。 B站在活跃用户增长的前提下，用户活跃度不降反增，第三季度用户日均使用时长为96分钟，创下了历史新高；用户活跃度方面，22年三季度的DAU/MAU整体高于21年水平。 添加图片描述，不超

2003年，郭德纲去安徽卫视应聘主持人，节目组提出一个要求，要让他在一个大型商场的玻璃橱窗内生活2天，期间还得配合观众要求表演节目。观众把郭德纲当猴子一样，让他打拳，让他大吼、让他织毛衣......郭德纲心里难受得要命，脸上还要硬挤出笑容。追忆那段岁月，郭德纲说“大英雄手中枪翻江倒海，挡不住饥寒穷三个字”，“没办法，你得活下去呀”。 现代社会，就业问题和生存这一基本需求息息相关。在疫情后期到如今的疫后经济复苏阶段，人们对就业问题的关注及在线招聘平台的用户增量就可见一斑。 开新增后的第一个季度，BOSS直聘新增1400万新认证用户； MAU达到3240万人，相比今年上半年的2590万人明显提升...... BOSS直聘用户数据的快速增长一方面是因为宏观环境，另一方面则是其自身所具备的经营优势，1400万新增用户，相当于其他招聘平台最近一年的用户增量。 目前社交、电商等多个领域都到了用户天花板阶段，获客越来越难，市场竞争局限于存量领域，我们不妨拆解下BOSS直聘的增长方法论，或许能为洞察公司价值提供一些参考。 接下来我将主要就这两个角度分析下BOSS直聘用户高速增长的原因。 BOSS直聘仍处于用户高速增长阶段 除了个人用户，企业用户也在增长。三季度BOSS直聘服务企业数新增70万家。如果进行行业对比，同一时间段内BOSS直聘企业新增数是其他平台的44倍。 除了用户数量持续高增外，BOSS直聘在用户活跃度和用户粘性上也依然保持着行业翘楚水平。 用户活跃度： 截至2022年6月30日止六个月，平台的平台每月平均生成为30亿条聊天消息数。据灼识咨询统计，按2021年及截至2022年6月30日止六个月的平均月活跃用户及线上招聘收入计，BOSS直聘是中国最大的线上招聘平台。 数据来源：wind 考虑到曾经暂停新增一年，及疫情对企业的影响，2022年上半年、2022年前三季度的MAU有所下

关于“老铁”，曾有人这样解释“东北的冬天特别冷，好朋友都会去干一件事——舔水管！大家的舌头一起粘在上面……冬天一起舔过铁，这样的友谊就叫‘老铁’。”我询问东北的朋友，为啥他们要舔水管？他告诉我，因为东北的水管是甜的。我查了查，这特么竟然是真的！当铁处于零下温度的时候内部的铁元素与温度反应会产生sb²甜味素，据说口味比一般的糖果都要好吃……快手上市以来，短短半年时间，股价一路从最高点417.8港元跌至70港元区间，累计跌幅超80%，市值蒸发近1.5万亿港元。不知道多少老铁被套。那么问题来了，投资快手的老铁，何时才能尝到甜味？在此结合半年报，写下一些个人看法。核心数据稳固，三季度现回升趋势2021Q2，快手DAU达到了2.93亿，同比增长11.9%，MAU达到了5.06亿，同比增长6.7%。反应用户活跃程度的重要指标DAU/MAU比例提升至接近58%，高于Q1的56.8%，且这一数值较2018年的48.6%、2019年的53.0%以及2020年的55.1%保持连年增长其次，日均使用时长达到了106.9分钟，同比增长25.1%，环比增长7.6%。数据来源：wind此外用户时长方面，Q2日活用户日均使用时长首次超过100分钟，达到106.9分钟。对比之下，B站Q2日活用户日均使用时长为81分钟。一个部分投资者看空快手的点：Q2用户数据环比下滑，Q2DAU环比Q1下降210万，MAU环比Q1下滑1300万。通过QuestMobile的数据我们可以发现，这种下滑主要是集中在三四月。这主要是因为公司在春节做了一系列投放，由于复产复工，疫情好转等原因导致这部分获得留存较差。而4、5、6这三个与DAU开始加速增长，6月同比增长接近14%。二季度之后，这个加速增长的趋势还在继续，每月同比和环比的增速还在持续提升。数据来源：QuestMobile程一笑在Q&A环节表示：“对于我们的年度增

中概互联跌成了“中丐互怜”。正好最近看了一张盘点主要中概股走势的图，其中暴跌的大多属于中概互联（中证海外中国互联网50指数 H30533.CSI），并且在过去一年都经历了一些故事。我就来粗略盘点一下中概互联这一年经历的“鬼故事”，欢迎补充。社区团购近两年大厂纷纷下场卖菜，美团的美团优选、拼多多的多多买菜、滴滴的橙心优选、京东投资的兴盛优选、阿里投资的十荟团，以及零售通、盒马集市等在内部赛马（今年3月合并为淘菜菜）……买菜围绕的是老百姓的一日三餐，这种天然的高频消费能够有效提高集团的用户黏性。因此在线上流量见顶之际，大厂选择以此来作为线下流量的突破口。本想用老一套玩法，“补贴换规模，用规模优势对上游压价，实现垄断后对下游提价。”但是这次不一样，社区团购主打“直采直销”他们的上游是谁啊，是赚钱本不容易的农民。这能忍？因此，去年年底，人民日报针对社区团购发声“别只惦记着几捆白菜、几斤水果的流量”，随后市场监管总局出台“九个不得”。3月3日，市场监管总局发布了对橙心优选、多多买菜、美团优选、十荟团、食享会等5家社区团购企业不正当价格行为的行政处罚。4月13日，市场监管总局会同中央网信办、税务总局召开互联网平台企业行政指导会。会议指出，烧钱抢占“社区团购”市场问题必须严肃整治。今年6、7月份多多买菜和美团优选在部分区域停止了补贴，结果订单量下滑近20%。如今各家都已经不敢说自己是“社区团购”，改称“社区电商”。外卖7月26日，市场监管总局等七部门联合印发《关于落实网络餐饮平台责任切实维护外卖送餐员权益的指导意见》。比如网络餐饮平台建立与工作任务、劳动强度相匹配的收入分配机制，确保外卖送餐员正常劳动所得不低于当地最低工资标准。未来还将督促平台和第三方单位为外卖员购买社会保险。今年Q2美团经营利润率由8.6％提升至10.6％，这两个点的提升主要靠的是降低骑手的成本。Q2骑手单笔配送成本下

2022年10月10日，来自北京的BOSS直聘的实质控股控股公司KANZHUN LIMITED (BZ)向港交所递交招股书，拟申请于港交所双重主要上市。 为应对市场不确定性，近两年大量中概股选择赴港二次上市，伴随着大量中概股回归，很多投资人预测2021年、2022年成为港股投资的大年，在去年年初的时候众多公募基金发行港股相关产品，高喊出“南下香江，夺取定价权”的口号。这样的判断有一定依据，港股估值低的最大的“流动性折价”问题在近两年确实明显改善，如港股2021年日均成交额是1667亿港元，同比上升29%。 但受制于全球经济波动、美联储加息等客观环境，港股还是受到一些影响。 在当前背景下，投资人会如何南下香江？港股对人力资源科技股的认可度如何？ 港股究竟何时才能见底？ “行情在绝望中产生，在争议中发展”。这个问题的答案不是某个时刻，而是某个阶段，当前可能就处于这一阶段。目前港股已破净，估值处于历史低位，换个角度来想，安全边际更高了。 戏剧的一面是，今年尽管港股走弱，但是内地依然看好港股市场的长期韧性，可谓是“越跌越买”。 截至10月11日，今年以机构投资者为主的南向资金累计净流入为2564.58亿港元，其中9月净流入超300亿港元，已连续10个月净流入。 公募基金方面，恒生ETF、恒生科技ETF、恒生科技指数ETF、恒生互联网ETF等被动基金9月来持续获得净申购，净申购份额在8.94亿份至24.32亿份不等。 此外，三季度港股上市公司掀起“回购潮”，腾讯控股、小米、潍柴动力、友邦保险等多家蓝筹股均大手笔回购。前三季度港股公司回购金额约653亿港元，创出历史新高。 民生加银基金认为，海外投资者当前仍低配中国资产，在欧美受高通胀掣肘下，中国的宏观经济政策空间更大，叠加低估的市场和低配的仓位，以海外投资者为主的资金有望重新加大对中国资产的配置。港股市场在基本面逐步改善的背景下，有望

浅谈一下对B站Q2财报的几点看法。 增毛利，减亏损 今年年初B站就已经明确2023年的财务目标是“增毛利，减亏损”，如今来看已经颇有成效。Q2，B站毛利润同比增长66%，毛利率连续四个季度持续提升，从15%提升至23.1%。 数据来源：公司财报 毛利率提升主要是因为高毛利业务的超速增长，广告业务和直播业务分别实现了同比36%和32%的增幅，这个数字是超出行业的平均水平的。 净利方面，B站亏损显著收窄，23Q2净亏损为9.64亿元，较2022年同期收窄51%，一年时间减亏了一半。 ​数据来源：公司财报 B站的大幅减亏一方面源于毛利的增长，另一方和降本增效亦息息相关。Q2，B站总运营费用为25亿元，同比下降14%，其中营销费用同比下降22%，管理费用同比下降14%。尤其值得一提的是营销费用已经连续五个季度实现同比下降。营销费用率17.31%，与Q1的17.36%持平，相比22年各季度22%+的水平大幅下降。 ​数据来源：公司财报 销售费用／营收，通常用来反映企业的营销投放ＲＯＩ水平，Ｂ站销售费用率的下降说明了Ｂ站在降本增效的精细化，用更小的投放撬动了更大的营收杠杆。 此外，更加佐证了Ｂ站的用户粘性，不同于依靠买量的平台，Ｂ站的用户数据、用户创造的价值并没有随着营销投放的减少而下滑。 稳固的生态和高用户粘性 从几个季度前，Ｂ站就开始希望大家将更多的注意力放在ＤＡＵ而不是ＭＡＵ上，已经多季度在财报、电话会中提到，22Q4财报电话会陈睿就提到：“B站不会再单纯地追求月活数据，会关注更有质量的日活增长以及日活商业价值转换效率提升。”个人认为这是因为Ｂ站过去的关键词是“规模”，如今的关键词是“利润”。 当用户规模达到一定程度后，企业的获客成本必定是越来越高，营销投放ＲＯＩ必定是越来越低的。打个比方，假设你的目标客群是女大学生，那么你去女子学院你会发现全是目标群体，你去空乘专业、艺术专业也

“不当总统就当广告人。”罗斯福的这句名言曾激励无数有志青年投身广告业，也曾让误打误撞就读广告专业的我热血沸腾。然而罗斯福为何会说出这句话？罗斯福在位时，美国经济遇到了全球经济危机，广告业在经济复苏中起到了重大的助推作用。由此可见广告行业与宏观经济息息相关，经济上行时，消费增加带动广告主的营销动力，而广告本身也在刺激着消费；而当经济下行时，企业率先削减的也往往是营销预算。当下，整个广告业都沉浸在寒意当中，过去曾作为行业明珠的互联网广告行业在遭遇强监管及流量红利消逝时也黯然失色。根据QM发布的《2022互联网广告市场半年大报告》，去年下半年开始，国内互联网广告市场规模增速开始显著下滑，今年上半年预计同比下降2.3%。然而我想说的是不必过于悲观，广告是一种自古以来就有的需求，谁能说陈胜吴广起义时藏于鱼腹中的“大楚兴，陈胜亡”不能称之为广告？长期来看，伴随着信息爆炸和交互的增多，广告业只会更加繁荣。具体来看，未来广告行业或将存在以下几大趋势：1、提振消费将成重心，广告业的体量与之密切相关根据中国经济“三季报”，今年以来，三驾马车中消费对GDP增长的贡献率明显降低。从支出来看，前三季度，我国最终消费支出对GDP增长的贡献率为41.3%，较上年同期下降了20.8个pct。居民人均可支配收入实际增长3.2%，与GDP增长基本同步。在疫情扰动等因素的影响之下，我国居民人均消费支出实际增长1.5%，比居民人均可支配收入增速低1.7个pct。改革开放后，依靠完整的产业链和人口红利，出口快速增长；大量基础设施建设及城市化进程也拉动投资，消费对GDP增长的贡献率有所降低。同时近年来由于疫情等外部环境因素，居民不确定性预期增强，消费欲望减弱，这对广告主的信心和预算造成打击。据国际货币基金组织统计显示,发达国家最终消费支出占GDP的比例平均在80%左右。发展中国家平均约70%以上。而我国改革开放后，由

当前宏观环境下，在线招聘行业正在谱写一曲“冰与火之歌”。 相对“火”的是旺盛的就业需求，这让在线招聘平台比以往容易获客，且用户粘性和使用时长也有机会得到增长。 以BOSS直聘而言，Q2的MAU达4360万；并且获客成本降低，销售费用率31.72%，创下了上市以来最低水平。 相对“冰”的是岗位供给减少，企业出于降本增效的考虑很可能缩招，甚至裁员。 正是因此，在此次财报公布前，尽管中信证券、东方证券、东吴证券、广发证券、东北证券、国信证券等，虽然都给予BOSS直聘“买入”评级，但研报里对B端复苏都怀有疑问，保持观望态度。 事实上由于6、7月招聘需求复苏不及预期的原因，大部分在线招聘企业的营收都有不同程度的同比下滑。人力资源企业也不例外。拿“人力资源国内三巨头”来说，万宝盛华大中华上半年营收25.29亿元，同比增速13.5%；科锐国际上半年营收47.54亿元，同比上涨7.9%；人瑞人才上半年营收20.68亿元，同比增速19.3%。 然而，二季度BOSS直聘的业绩表现却超出预期，发布后美股盘前一度涨逾9.96%。二季度营收14.88亿元，同比增长33.7%；上半年营收27.65 亿元，同比增长 22.9%，显著高于上述企业。二季度，公司取得净利润3.10亿元，同比增长234.7%；经营活动产生的现金流达到7.64亿元，同比增长308.6%。非通用会计准则下，公司第二季度获得经调整后净利润5.68亿元，同比增长134.6%。 付费企业客户数也在增长。截至2023年6月30日止的12个月内，平台总付费企业客户数同比增长18.4%达到450万，环比增加 50 万，上半年合计增加了90万的企业账户。 这是为何？ 第一个核心原因是BOSS直聘的付费企业客户构成与其他招聘平台与人力资源服务企业不同。 B端才是招聘行业的收入来源，而大企业的单客户价值更高，所以很多在线招聘平台主要面向成熟大企业。

与其互为人间，不如自成宇宙。如今的快手和抖音看起来不像是两个同质化的产品，个人觉得上海证券的研报中的描述很准确：“快手应定位为社区性质的社交短视频平台，而抖音主打潮流高品质的内容短视频平台。”从两家的slogan和内容分发机制都能看出来。这让我想到了小说，有的人在小说中看见了想象，有些人在小说中看见了现实。鲜衣怒马、快意江湖、香车美酒这些勾起向往，市井喧嚣、人情冷暖、家长里短这些引起共鸣。两种小说都是好小说，但受众有很大的不同。相对来说，喜欢第一类小说的人会更多，因为读起来爽么。这就好像快手和抖音在DAU上近一倍的差距。但是，在生活中的一些特定的时刻，你会时常想起第二类小说中的角色，你能想到入狱的周秉昆，却想不到开挂捡宝的段誉、虚竹。这也是为什么快手在用户粘性方面更胜一筹，日均用户时长略超抖音，之前看潘乱直播的时候说快手每天开播数约200万，抖音约100万，这么算的话开播率差约4倍。2021年，快手提出了“新市井商业”的价值定位，目标形成公域有广度、私域有粘性、商域有闭环的商业生态。在这里，我就结合日前快手公布的财报，来谈谈快手的“新市井商业”。广告业务1、高增速据财报，快手21年全年广告业务营收，同比增长；四季度广告业务营收132.36亿元，同比增长55.52%。从营收结构上来看，21年广告业务占比52.62%，撑起了半壁江山。快手的广告业务增速显著快于行业，据QuestMobile发布的《2021中国互联网广告市场洞察》，2021年中国互联网广告市场规模6550.1亿元，增速放缓至20.4%。在一众互联网企业中，快手广告业务收入的增速也仅次于基数较小的B站。2、广告市占率仍有大量提升空间事实上，横向对比来看，快手的广告业务还有非常大的提升空间。快手21年广告业务营收400多亿元，而据字节流出的内部备忘录，21年Q1抖音的广告收入就达到了310亿元，约快手同期的4倍，预计

今年Q3，寿险行业再现负增长，主要是因为国内人身险预定利率由3.5%降为3.0%。数据统计显示，今年8月，保费规模前五的寿险公司合计实现保费收入884.87亿元，同比下降1.87%，行业保费增速乏力。今年9月，寿险公司保费下滑的趋势进一步延续，上述五家寿险公司合计实现保费收入1103.65亿元，同比下降6.39%。 在这样的行业背景下，慧择日前发布的Q3财报超出了很多人的预期：连续四季度实现盈利、毛利率提升6pct、总营业费用同比下降26.7%、长期险保费占比稳定在九成以上、年轻高客群体保持高粘性…… 持续四个季度盈利，已完成全年盈利目标的93% 根据财报，Q3慧择全平台促成总保费人民币12.5亿元，总营收人民币2.9亿元，实现净利润人民币2,017万元，环比增长43%；三季度经调整净利润约为人民币1,849万元，前三季度累计经调整利润达5,591万元，并连续4个季度实现盈利。 慧择今年几份季报都十分强劲，因此两度上调全年盈利指引，Q1财报发布后将全年经调整净利润指引大幅上调至5000万元；Q2财报发布后，又上调至6000万元。目前来看，截至Q3，已完成全年盈利目标的93%。 上传中... 添加图片描述，不超过50字（可选） 慧择Q3的经营数据，并没有受到行业保费增速低迷态势的影响。财报数据显示，前三季度慧择首年保费达22.0亿元，同比上升54%，其中，Q3期间，慧择长期健康险贡献新单保费1亿元，同比增长8%；年金险新单保费1.2亿元，同比增长2倍。截至Q3，慧择累计投保客户912万, Q3新增投保客户22.3万。 上传中... 添加图片描述，不超过50字（可选） 长期险保费占比连续十六季度超九成 Q3期间，慧择长期险保费占总保费比例为90.9%，已连续16个季度占比超过九成。 上传中... 添加图片描述，不超过50字（可选） 今年以来，慧择的长期险件均提升明显，以首年保费

3月24日，慧择与平安健康险签署战略合作协议，并联合发布首款定制新品——“长相安“长期医疗保险。 3月27日，慧择发布22年全年及Q4财报。2022年全年，全平台促成总保费人民币49.1亿元，与去年的高基数基本持平。Q4，慧择达成单季度盈利指引，实现经调整净利润人民币1414万元，长期健康险首年保费环比增长39.2%。 结合慧择近期这两件大事，写下一些个人对公司当前及未来的看法。 慧择&平安健康险合作，健康险市场迎新赛点 根据客户资源和经验，帮助保险公司一起设计出更加契合目标客户需求的产品，这本就是慧择的核心竞争力之一。目前慧择已与106家保司合作开发了多维度的定制化产品，打造出了“金满意足”、“达尔文”、“守卫者”等多个爆款。 以“达尔文重疾系列”为例，“达尔文1号"上线8天即创1875单销量，保额突破5.6亿，曾被媒体称为”重疾险历史上的重大跨越“，多次获得行业内大奖，22年Q4迭代的“达尔文7号重疾险”获得“十佳商业健康保险推荐产品”奖项。 平安健康险在健康险，尤其是百万医疗领域，多年深耕。已在精算、核保、风控、运营全方位彰显出了过硬实力，并构建了从健康管理到疾病筛查预防、从慢性病管理到就医安排的一站式健康管理服务。 从产品角度来看，百万医疗险基本保障期限都是一年的，保障期满需要重新续保。但是有些产品不保证续保，一旦停售或者被保人发生保险事故，第二年的保障可能就没有了。长相安20年保证续保，并且给予客户无理赔免赔额递减的优惠。此外，长相安投保年龄拓宽至70周岁，覆盖老龄人群，更推出全家投保可享折扣、全家共享免赔额及免赔额递减等创新设计，可以说对投保人是非常有吸引力的。 在保险行业，“互联网+实力品牌”的组合可谓是珠联璧合、相得益彰。比如人保和蚂蚁合作紧密，蚂蚁凭借国内最大的独立第三方支付平台支付宝，在网络消费领域拥有绝对的领先优势；而人保作为已经构建起“基本+

疫情防控进入新阶段，经济复苏按下快进键。在疫后经济复苏的进程中，小微企业将是关注重点。 首先，小微企业对解决就业问题作用重大，小微企业为中国经济贡献了超过60%的GDP和80%的城镇就业；其次，今年以来，社会集团消费下滑比较明显，小微企业是构成社会集团消费的一大主力；此外，小微企业正面临经营困境。根据北京大学、中国社会科学调查中心和蚂蚁集团发布的《中国小微经营者调查》显示，小微企业信心指数从2021年四季度的50.4下降至今年四季度的45.5%，深陷于荣枯线之下。 在小微企业繁荣程度快速回升的进程中，势必也会诞生诸多投资机会。畅捷通作为小微企业SaaS龙头亦将因此受益，更遑论其还处于“全电发票”的东风中。 金税四期时代，小微企业财税SaaS有望迸发最大增量 随着全国一体化政务大数据的落地，金税四期工程建设有提速趋势。从细分市场来看，全电发票市场有望产生最大增量。去年年底，广州、佛山、横琴粤澳合作区、内蒙古、上海市开展全面数字化的电子发票试点工作，今年2月财政部办公厅、国家税务总局办公厅等相关部门就发布了《关于进一步扩大增值税电子发票电子化报销、入账、归档试点工作的通知》。由此可见，全电发票试点工作已在多地开展，同时全电票的转换时间表也逐步明确。在数智财税领域，畅捷通积极响应政策机遇和市场需求，加快实现财税SaaS规模化的速度。 发票电子化的目的是“以票控账，以票审计，以票查税”，同时，更是推动企业数智化转型的重要契机。畅捷通好会计、易代账、T+Cloud等全面支持电子发票的开具、获取、查验、归档，轻松应对发票变化。以畅捷通好会计为例，支持从电子发票的在线开具、在线收票、在线认证、到智能生产凭证、自动关联凭证号索引查询、到最后电票归档等，实现电子发票“全程无纸化”管理。 图片来源：工信部；CIC 在财税数字化进程中，小微企业尤其值得关注，因为自身成本原因小微企业难以支撑高成本

时代的一粒沙，压在每个人头上都是一座山。对企业而言，虽不像个人一样无力，但想要与周期博弈、在时代洪流中冲浪也不是件易事。过去一年，可谓飞沙走石，很多行业的很多企业已经被沙尘掩埋，如教育、电子烟等。地产行业也变成了“地惨”，密集调控、政策频出，累计调控措施近600次，调控力度不断加码升级。地产产业链上各企业为了不被埋葬，使出了浑身解数。面对堪称“寒冬”的行业下行周期，探索第二增长曲线或许是最优解。第二增长曲线由欧洲管理学家查尔斯·汉迪提出，核心观点是任何一条增长曲线都会划过抛物线顶点，只有在第一条曲线未达到顶点之前找到第二增长曲线，才能保持业绩的持续增长。贝壳率先迈出了这一步。2021年底，贝壳发布了“一体两翼”战略升级——“一体”即房产经纪事业群，包括二手和新房交易服务，这是贝壳的传统优势赛道；“两翼”则分别为整装大家居事业群与惠居事业群。贝壳董事长兼CEO彭永东在投资者会上明确表示，贝壳的“一体”业务将对“两翼”业务进行支持。“一体在2022年开始助力两翼，构建向第二赛道高效荐客的业务模式。做家装并非心血来潮：值得一提的是，贝壳做家装不是心血来潮，也不是老故事讲不下去了而要创造一个新故事，而是从用户全消费生命周期，经纪人全职业生命周期综合做出的选择。早在《详谈左晖》里就提到老左曾指出贝壳的三个挑战，其中第三个就是“在更多的产业里面完成从竖到横的方法论复制”，这个更多产业里着重提了装修。早在2015年，贝壳前身链家便与万科合资成立万链装饰，初涉家装服务；2020年，被窝家装正式发布，万链装饰也正式并入贝壳旗下装修业务；2021年Q2，贝壳自营的被窝家装在北京完成单量同比增长十倍以上，HomeSaaS系统实现销售（CRM）、BIM设计、交付、供应链、中台管理等五大模块落地；2021年7月，贝壳更是官宣将以不超过80亿元收购圣都装饰，加速推动家装业务的进化……这更像是循序渐进的

奇富科技近日发布了23年全年及Q4财报，23年盈利能力显著提升，23年奇富科技实现净利润42.85亿元，同比增长6.96%；净利润率为26.2%，较2022年上升2个百分点。其中Q4实现营收、净利双增，且同比增速为近几个季度之最。 上传中... 添加图片描述，不超过50字（可选） 贷款规模方面，2023年，奇富科技总撮合及发起贷款规模为4758亿元，同比增长15.37%；年末贷款余额为1865亿元，同比增长14.07%，复贷率突破90%，为91.6%。 相较优秀的展业数据和盈利能力，营收下滑主要是受到了阶段性外部因素的影响。一方面是因为2022年下半年以来，居民中长期贷款利率降低引发了“提前还贷潮”，提前还贷直接导致公司的贷款平均期限变短、贷款余额积累逐渐变慢，对营收和利润都造成影响。2023年9月25日起，存量首套住房贷款利率开始调降，提前还贷开始“退潮”，奇富科技23Q4的营收实现同比增长15%。 除此之外，奇富科技的轻资本模式转型持续深化。相比传统重资本模式，轻资本模式与基准利率挂钩更加紧密，降息导致金融机构向奇富支付的费用减少。23年奇富科技重资本驱动的信贷服务收入和上年基本持平，而平台服务收入和其中的轻资本模式下贷款撮合及服务费下降得比较明显。 上传中... 添加图片描述，不超过50字（可选） 此外轻资本模式是不承担信用风险的，而传统重资本模式会产生解除担保负债收入（Revenue from releasing of guarantee liabilities），随着贷款的到期，相应的平台对于合作机构的担保责任解除，冲回的担保金额计入收入，重资本规模的减少也导致了这部分营收的降低，但这部分营收本身不创造利润，减少后反而让利润率提升了。 轻资本模式转型进展迅速 奇富科技从2019年起就开始向轻资本模式转型，2021年时轻资本模式下的业务规模占比已过半，近年仍在持续提