美东时间5月2日4:45pm（北京时间5月3日4:45am），2020年巴菲特股东大会正式在开幕。受新冠肺炎疫情的影响，这次股东大会首次以在线直播的形式召开，伯克希尔·哈撒韦公司董事长及CEO巴菲特及公司非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(Greg Abel)共同出席，回答股东提问。以下是盛安美股整理的值得关注的要点。今天的股东大会现场直播图片老搭档和潜在继承人芒格虽然今天缺席，但他的身体状况依然很好，每天用Zoom上线开会，明年会回归股东大会。巴菲特还解释，另一位副董事长阿吉特·吉恩(Ajit Jain)之所以没有来现场出席股东大会，是因为他在纽约，没必要从纽约出发参加会议。他还对格雷格·阿贝尔和阿吉特·吉恩均表示了感谢。新冠肺炎疫情影响巴菲特表示，自己对于新冠病毒疫情的了解和大家一样多。新冠病毒传染性很强，对经济产生了广泛的影响。针对病毒的封锁措施是“相当大的一个实验”，但经济能够克服新冠病毒带来的困难。同时，巴菲特还提到1918年西班牙大流感，现在疫情致死率没有西班牙大流感高。继续下注美国第一季度伯克希尔亏损497亿美元，公司在证券投资方面69%的部分都集中在5家公司上，苹果（638亿美元），美国银行（202亿美元），可口可乐（177亿美元），美国运通（130亿美元），和富国银行（99亿美元）。巴菲特长期的的回报比标普500高出一倍。4月份伯克希尔回购了4.26亿美元股票，但是同期卖出股票65.09亿美元，净卖出60亿美元股票。美国经济一定会胜出，三十年代大萧条，二战，古巴导弹危机，911时间和金融危机，都没能阻止美国的前进，这次也是一样。会下注美国经济，不会做空美国。巴菲特认为现在看空的人，是没有意识到美股的潜力。巴菲特表示，股指会随着美国经济的增长不断上涨，当他以为股票市场最棒的时候，小布什总统的祖父告诉他，现在的股票是非常高的，但还不够高，改变了他的一辈子。195

12月9日和10日，$DoorDash, Inc.(DASH)$ 和$爱彼迎(ABNB)$ 分别在纽交所和纳斯达克先后上市。上市首日DoorDash和Airbnb分别上涨86%和112%。后因估值过高，两家公司皆被数家研究公司下调评级，股价回落。在今年下半年美股大涨，新科技股IPO热潮不断的背景下，过高的IPO定价需从长远考虑，谨慎对待。 DoorDash（DASH） DoorDash目前在美国和加拿大超过4000个城市提供外送服务，通过“最后一公里”的基建来链接客户与商家。公司注重建立当地社区链接，从而实现点对点的高效率服务和强大的客户群。 市场份额的优势和增长空间 DoorDash的外送服务从2018年开始迅速扩张，并快速抢占市场份额。根据招股书数据显示，按照总销售额计算，DoorDash的市场占比从2018的17%增长到2020年的50%，已超越Uber Eats、Grubhub和其他竞争对手成为美国市场份额第一的外卖配送公司。其中，DoorDash在下沉市场中的优势更为显著，占比达到了58%。这主要得益于公司早期重视开发二三线城市、市郊及乡村地区的外卖市场，并且在2018-2020年间取得了下沉市场占比35%的增长。同时，公司通过支持非合作伙伴餐厅的策略，降低合作门槛，加快了潜在合作商家的挖掘和入驻。此外，DoorDash也打破了Grubhub的由商家配送的传统经营模式，转而建立时下兴起的统一配送服务，获得了市场的青睐。尽管成为了餐饮外卖配送市场中的黑马，DoorDash也意识到其客户数量仅占美国总人口的6%，且其营业额仅占

$Ping Identity Holding(PING)$于美东时间9月19日登陆纽交所，首日暴涨34%，盘后涨3%。Ping成立于2001年，主要为企业提供身份认证和访问授权。此次IPO发行价为15美元，由高盛、美银、花期、加拿大皇家银行承销。上市当日大涨34%，收盘价20.11美元，当前市值15.6亿美元。截至2019年6月30日，Ping拥有超过20亿的客户身份，2018年，收入增长了16％，达到2.01亿美元，毛利润约77％，如此高的利润率倍受投资者喜爱。相关机构统计，全球身份和访问管理市场在2023年可能增长到90亿美元；2018年全球网络安全市场价值1165亿美元，预计到2025年将达到2411亿美元，2019年至2025年期间的复合年增长率为11％。

优客工场 $优客工场(UK)$ 是以构建共享办公空间为基础，为创新企业提供全产业链服务，建设基于联合社群的商业社交平台和资源配置平台。自2015年成立以来发展迅速，截止2021年6月30日，共覆盖位于中国及新加坡的87个城市，拥有282个联合办公空间，管理面积约为70万平方米，为116.3万会员提供服务。“轻资产，重赋能”转型大获成功，投资回报率达15%以上2021年6月，CBRE战略顾问部完成了《优客工场租金评估及联合发布顾问服务报告》，报告显示，运营进入相对成熟期（6个月或以上）的优客工场轻资产管理项目在一线及新一线城市的项目平均投资回报率(ROI)为15.4%，二线城市项目的平均投资回报率(ROI)为16%。整体来看，优客工场轻资产模式为业主带来的平均投资回报率(ROI)为15.7%。意味着绝大多数与优客工场合作的业主方，在支付所有相关装修、运营、租金成本后，可以获得良好的差额收益及投资回报率。由于商业地产迈入高存量时代，传统模式下依靠固定资产增值从而获取高收益变得愈发不易，并且面临空置率上行、租金下行、招商运营难等问题‘如何盘活存量资产变成了亟待解决的议题。2020年优客宣布进行轻资产战略转型，以精细化运营和全方位服务为核心推动“管理输出”和“资产托管”模式迅速发展规模，截止2021年4月30日，财报显示，优客工场2021年一季度轻资产收入1045万元，同比增长250.6%；轻资产毛利164万元，同比增长148.0%。二季度轻资产收入1520万元，同比增长292.1%；轻资产毛利460万元，同比增长228.6%。增幅在持续扩大。来源：CBRE这基于优客工场优秀的运营服务能力和品牌影响力，一方面专业成熟的运营管理和招商去化能提升合作项目的出租率、项目营

美东时间8月25日，全球最大的CRM软件服务平台 $Salesforce(CRM)$ 公布了第二季度财报，已有超过15万家企业选择使用Salesforce来帮助他们强化于客户之间的关系。该季度Salesforce的总营收为63.4亿美元，较去年同期的51.51亿美元增长23%，高于业内预期的62.4亿美元。Salesforce CEO表示公司过去5个季度在营收方面均取得了至少20%的增长。第二季度公司营收成本16.1亿美元，较去年同期的13.1亿美元上涨22.9%。其中，订阅和支持营收成本为11.5亿美元，同比上涨13.1%；专业服务和其他营收成本为4.7亿美元，同比上涨56.7%。Salesforce的运营支出为44.0亿美元，较去年同期的36.6亿美元增长20%。Salesforce提高业绩指引也提振了投资者更多信心，公司预期第三季度的营收可达到同比增长25%，如果可以实现，公司将实现6个季度营收增长超过20%的成绩。另外，公司预计2022财年营收将在262亿美元至263亿美元之间，同比上涨23% - 24%，超出分析师预期。为实现公司业务扩张，Salesforce今年以277亿美元完成了对商务通信公司Slack的收购，业内所熟知的Slack的劲敌是$微软(MSFT)$ 的Teams。此次收购将提高Salesforce在云计算 软件领域的能力，增加与微软的竞争力。Slack拥有超过13万付费客户，Salesforce计划将Slack与其销售软件结合在一起，形成进一步的协同效应，有望提高营收。

$团车(TC)$ 公布2019年第二季度净收入为2.035亿元人民币（2965万美元），同比增长12％，表现远优于整体汽车行业二季度销量同比下滑14%的情况。 毛利由去年同期1.32亿元人民币增至1.44亿元人民币（2098万美元），同比长9.0%。毛利率从去年同期的72.6%微降至70.8%。美国公认会计准则下，归属于普通股股东的净亏损为人民币1.089亿元人民币（1586万美元），去年同期为1310万元人民币，每股股份稀释后净亏损为人民币0.36元人民币（0.05美元），去年同期为0.14元人民币。 按照Non-GAAP会计准则调整后，包括扣除股权激励费用，长期股权投资减值以及认股权证公允价值损失影响，归属于普通股股东的净亏损为2934万元人民币（427万美元），而去年同期净利润为1610万元人民币，主要由于研发费用上涨和业务扩张带来的运营成本上升。Non-GAAP会计准则稀释后每股亏损为0.10元人民币（0.01美元），而去年同期每股净利润0.17人民币。公司现金状况稳健，没有未偿还债务，截止2019年6月30日，公司拥有现金及现金等价物共3.643亿元人民币（5310万美元）。 2019年上半年净收入为3.264亿元人民币，同比增长21.2%。公司预计2019年二季度净收入约为1.6-1.7亿元人民币，同比增长约3.0%-9.5%。本预测考虑到了当前汽车市场的状况和公司现阶段的经营状况，这些看法可能会发生变化。 管理层注入强力新鲜血液 团车于2019年5月27日,任命袁辉先生为首席运营官,负责平台建设、用户体验及流程优化，主抓公司的产品研发、线上推广、数据运营与用户体验工作，以及市场和销售的部分职能，向CEO闻伟汇报工作。袁晖毕业于北京联合大学计算机专业、并获得中国人民大学企业管理硕士学位。在过去的18年中，袁晖一直深耕互联网及汽车行业，历任易车集团副总裁、易车集团

关注盛安美股研究，获取更多分析！美东时间1月29日，$特斯拉(TSLA)$ 发布了其2019Q4的财报，发出财报后股价短线上扬至656美元，盘后最高涨幅12.91%，达成了一年翻倍的奇迹，创了上市以来的历史新高。特斯拉股价过去一年涨幅约120%这家来自硅谷的电动汽车制造商连续两个季度实现盈利并创下汽车交付量的新纪录。特斯拉本次公布每股盈利2.14美元，销售额为73.84亿美元，超出了市场的一致预期70.5亿美元，同比增长2%，环比大幅提升了 17.2%。在2.8亿美元的股权激励费用调整后，Q4特斯拉Non-GAAP归母净利润为3.86亿美元，对比Q3的3.42亿美元有大幅提高，且好于市场一致预期的3.36亿美元。2019Q4特斯拉毛利率同比下降7%至14.34亿美元，运营收入同比下降13%至3.59亿美元，自由现金流同比增长11%至10.13亿美元，现金更是达到了62.68亿美元，同比增长70%。本季度车辆交付量同比增长23%，主要得益于其紧凑型Model 3 车型价格调整带来的火热需求在全球销量的50%增长。Model 3全球交付水平，中国和欧洲的火热需求给特斯拉贡献了将近一半的交付成绩从其发布的数据我们可以看出Model 3的生产慢慢变成特斯拉的重心，2019Q4 Model S/X 产量总和为17933台，同比下降29%，而Model 3 产量为86,958台，同比增长42%，同期超级充电站的数量同比增长28%至1821个。随着上海超级工厂如火如荼的生产和2021年柏林工厂的开工，特斯拉全球Model 3产量还在继续增长，同时特斯拉还在逐步增加上海工厂的电池组产量。公司称加州超级工厂已经开始量产Model Y，同时预计2021年1月Model Y将

今天盘后$Facebook(FB)$ 发布了财报，一季度收入为177.4亿美元，同比增长18%，超过华尔街预期的174.1亿美元，每股收益是1.71美元，不及预期的1.75美元。2018Q1-2020Q1 Facebook收入受益于居家隔离，Facebook的用户数量大幅增长，一季度用户数达到29.9亿，比上个季度增长了一亿用户。北美地区日活用户为1.95亿，比上季度增长了500万用户，欧洲的日活用户也从上季度的2.94亿增长到3.05亿。和$谷歌(GOOG)$ 类似的是，Facebook的广告收入在3月份出现大幅下跌，但4月份已经开始稳定，Facebook盘后大涨10%也说明了华尔街早已经把疫情对Facebook的影响纳入重新估值的模型里了，Facebook的实际表现可能比大家预期的更加乐观。相比之下，$微软(MSFT)$ 的表现更加稳定，收入和利润双双超预期，盘后上涨5%。一季度的收入为350.2亿美元，远超过预期的336.6亿美元，EPS每股收益为1.4美元，超过预期的1.26美元。云服务的增长速度有所减缓，现在是在59%左右，这也是可以理解的。公司表示他们的报表并没有收到太大的冲击，疫情的冲击可能会在接下来一段时间逐渐体现出来，这个解释是非常合理的，不仅对于微软，对其他公司也是一样，因为欧美疫情爆发主要在3月份，也就是说，对于一季度的影响并没有太大，很多业务的冲击真正发生在4月和5月，所以二季度的财报更加值得市