作者：Akane Otani 出处： The wall street Journal
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美国最大的上市公司警告说，他们的收益可能没有他们希望的那么强劲，增加了一直在努力重新站稳脚跟的牛市的压力。
预计标准普尔500指数成份股公司将在9月回归，报告第四季度盈利同比增长17％。
FactSet的数据显示，对全球增长的暗淡预期和令人失望的假日销售迫使许多公司削减预测，推动该季度的预期盈利增长率接近11％。
下降的预测 - 自2017年以来最严重的 - 是美国公司（从零售商和航空公司到手机制造商）经过几个季度的突出增长后失去动力的最新迹象。
摇摆不定的股票市场反映了对企业如何迅速降低预测的担忧。
公司一直在削减第四季度的预测，拖累2018年最后三个月的预期增长率 在苹果公司超过15年来首次下调其季度收入预期之后，其股价在1月初下跌，公司指出其下跌的原因是中国iPhone销售意外下滑。 在零售商降低今年的指引后，梅西百货公司股价在周四遭遇了有史以来最糟糕的一日抛售。 在达美航空公司（Delta Air Lines Inc.）下调其第四季度预测后，航空公司股价下跌，理由是假日季节弱于预期。
一系列悲观的预测使股市处于不稳定的状态，一周内花旗集团（Citigroup Inc.），摩根大通（JPMorgan Chase＆Co。），富国银行（Wells Fargo＆Co。）和美国银行（Bank of America Corp.）等银行计划公布季度业绩。 标准普尔500指数全年上涨3.6％，但在2018年最后几个月大幅下挫后仍低于其记录11％。
对于许多投资者来说，即将到来的收益季节不仅将考验第四季度盈利公司的盈利程度，还将考验高管对未来的乐观情绪。结果还将表明美国公司在新兴市场和欧元区的经济表现出色的迹象。
BNY梅隆公司洛克伍德顾问公司首席投资官马修福雷斯特说：“如今，人们正在解释一切，因为投资者们在变得悲观。”他说，该公司一直专注于将资金转移到更高质量的信贷上，并鼓励顾问增加对所谓的防御性行业的配置，这些部门在波动期间往往会保持稳定。 “这是我们未来要挑战的一部分。”
一些分析师将盈利预测的异常急剧下降归因于苹果的削减。该公司跻身全球五大上市公司之列，这意味着其盈利预测的变化可能会对整体估值产生不成比例的影响。
除了苹果，以及由于油价下跌而削减预期的能源公司，“我们已经回归或多或少的趋势。” 瑞士信贷（Credit Suisse）首席美国股票策略师乔纳森•戈卢布（Jonathan Golub）表示。
分析师还指出，即使预计第四季度盈利增长将从第三季度开始减速，但公司看起来仍有望实现健康的利润。 如果标准普尔500指数公司的收益增加了11％，那将是连续第五个季度实现两位数的收益增长。
然而，这并没有阻止投资者担忧。
在过去一年中，企业盈利并未成为许多人对市场的期望。 标准普尔500指数公司在2018年第三季度以当年最快的速度增长了利润。 股票和债券无论如何都在下滑，标准普尔500指数收盘于年内，是自2008年以来最差的年度回报。
苹果公司在15年内首次削减其季度收入预测后的第二天，市值减少了750亿美元 一些投资者认为盈利的衰退能力令人不安，因为利润增长似乎已经在牛市的其余部分达到顶峰。 从第四季度开始，投资者基本上预计会出现减速。
福雷斯特表示，尽管美国经济“仍然处于可观的状态”，但市场的波动性显示许多投资者都在关注“增长预期的急剧恶化”。
这使公司官员的评论对今年的分析师和投资者尤其重要。
苹果首席执行官蒂姆库克在1月2日给投资者的一封信中表示，公司预期收入的大部分缺口源于中国的销售弱于预期，这部分归咎于该国与美国的贸易斗争。
受全球贸易紧张局势影响的其他公司可能会在未来几周内回应苹果公司的警告。 卡特彼勒公司（Caterpillar Inc.）和3M公司股价在第三季度收益报告公布之后出现下滑，两家公司均表示，美国对外国钢铁和铝的关税正在增加其成本。
Golub先生说：“我们对中国和贸易的评论可能会非常糟糕。” 他补充说，很难判断强势数据最终是否会比市场上的“疲软的评论”产生更大的影响。
很少有人相信收益即将收缩。 FactSet表示，分析师预计，标准普尔500指数公司将在2019年前三季度将盈利增长率维持在个位数的低位，然后在第四季度攀升至12％。
这可能足以吸引买家重返市场，特别是股票估值看起来相对较低。 FactSet表示，标准普尔500指数的交易价格约为预期未来12个月的15.1倍，低于五年平均值16.4，高于10年平均值14.6。
State Street Global Advisors的首席投资策略师Michael Arone表示，“高峰增长与收缩不是一回事，而且我认为投资者可能会很快就会结合这一想法。”该公司一直建议投资于利润率高且健康的公司。 资产负债表随着经济增长放缓。
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