2023年4月3日，趣活 $趣活(QH)$ 发布2023年H2及全年财报，公司不仅在优化成本与提升利润方面取得显著成果，实现了多项财务指标的历史性转正，更通过其二手车出口业务和SaaS+服务创造了新的增长引擎，实现了业务模式的创新与多元化发展。

作者 | 追辛 编辑 | G3007 安踏再次小胜。 日前，安踏体育发布了2023年的业绩报告。财报显示，2023年安踏集团收入624亿元，同比增长16.2%，净利润102亿元，同比增长34.9%；毛利率上升2.4个百分点至62.6%，经营现金流入196.34亿元，同比增长61.6%。 对于此次业绩的表现，安踏集团董事局主席丁世忠指出，坚持“单聚焦、多品牌、全球化”的战略布局，让集团在专业运动、时尚运动、户外运动三大赛道均实现了高质量增长。 从此次安踏传递的信号看，无疑是继续强化其在中国市场的领导地位，以及对标耐克、阿迪达斯等国际巨头的成果，据称安踏集团的体量已经相当于1.2个耐克中国、2.3个李宁、2.6个阿迪中国，占前四名营收总和的37%。 在安踏的战略中，多品牌运营是其重要的特点，通过并购这种以时间换空间的方式，获得了铠甲。目前安踏集团已经形成了三大品牌群，包括以安踏为主的专业运动品牌群、以FILA（斐乐）为主的时尚运动品牌群、以DESCENTE（迪桑特）和KOLON SPORT（可隆）组成的户外运动品牌群，这三大品牌群也代表集团的三大增长曲线，涵盖广泛的体育领域，从大众体育项目到专业和小众体育项目，例如跑步、训练、篮球和户外系列等，满足不同消费者对于体育产品的需求。 但透过这份财报，安踏也并非高枕无忧。一方面是来自于自身的经营和管理，这包括DTC红利的消退以及成本的高企、体育大年带来的营销成本控制，以及研发投入低的质疑；另一方面来自外部的竞争，国际和本土企业的争相布局，以及细分领域更多品牌的涌入，都在抢食安踏原有的品类份额。 或许正是因为这种担忧，资本市场仅给予了一定的正面回应。自安踏发布财报后，股价迎来了一轮小幅波动的上涨，创下了今年的新高，但是距离2021年7月的高点，也是“腰斩”了。 2024年是一个体育大年，也是运动品牌的大年，对于安踏来说，今年是否还能继续

今年中期，美联储大概率将迎来年内首次降息，并开启新一轮宽松周期。在这将降未降的阶段，正是吾辈挖掘中概股投资机会的好时候。恰好我就发现了这只极度低估的怪兽充电。 怪兽充电2023年营业收入30亿元，净收入8770万元，较2022年7.112亿亏损大幅扭亏；Non-GAAP经调净收入1.081亿元，同样较2022年净亏损6.83亿元大幅转好。                                                          （怪兽充电2023年报） 本次怪兽充电在年报同时也公布了上市后首次派息预案。公司拟每ADS派发0.03美元，分红总金额约800万美元。如果按照28日怪兽充电0.65美元/股计算，股息率也非常可观！ 美股没有过度炒预期的习惯，业绩拐点往往与股价拐点同步。本次怪兽充电恢复盈利并首度分红，很可能就是那个引起连锁反应的多米诺骨牌。 01 怪兽充电多项核心数据创历史新高，公司自由现金流比市值还高 2023年怪兽充电移动充电业务总成交金额（GMV）同比增长超27%,创历史新高，移动设备充电订单6.564亿，同比增长18.7%。公司在全国拥有123.4万个POI（点位），同比2022年的99.7万个增长23.8%。同时，怪兽充电去年末充电设备数量920万，同比去年末的670万增长36.6%。 截止2023年末，怪兽充电累计注册用户数为3.915亿，较2022年末增长约5780万。 怪兽充电以上数据全部创出新高，但···这还不算完！。 2023年Q2开始，怪

2023年，创新药大多细分领域走势较弱，但ADC是个例外。 （Insight） 去年国内ADC药企达成BD合作的项目数量、潜在交易总金额高于2021-2022两年总和。 从上市公司股价角度来看，国内ADC第一梯队中，只有乐普生物身处估值洼地。本文我将通过乐普生物年报，再次审视公司的投资机会。 一、乐普生物商业化实现“从0到1”，净亏损大幅缩窄 2023年，乐普生物收入2.25亿元，比2022年的1560万增长1347.2%。其中普佑恒（普特利单抗注射液）在获批后首个完整销售的年度实现收入1.01亿元。另外，1.24亿元来自于CMG 901授权阿斯利康取得的BD及技术服务收入，商业化加速带动。 （乐普生物2023年报） 乐普生物归母净亏损3030万元，较2022年大幅缩窄96.8%。即使扣除出售皓阳生物股权实现投资收益约1.04亿元以及所持长期股权投资武汉滨会因股权被动稀释录得收益约1.16亿元，乐普生物2.5亿元经调净亏损也较2022年的6.994亿元减少了64.3%。 2024年，随着乐普生物研发管线持续高效推进以及更多令人振奋的临床数据披露，外加ADC提报NDA，步入“从1到100”阶段的乐普生物正迎来商业化加速期。 二、MRG003今年有望NDA，乐普生物商业化进程将加速 （一）MRG003。 MRG003是一款EGFR靶向ADC药物，在研二线及以上鼻咽癌、头颈鳞癌两个适应症。 晚期鼻咽癌适应症中，MRG003已获得CDE突破性疗法认定以及美国FDA孤儿药认定、快速通道资格。 （2023年CSCO鼻咽癌诊疗指南） 现行CSCO指南一线鼻咽癌I级推荐方案是特瑞普利单抗和卡瑞丽珠单抗。其中特瑞普利单抗治疗后线鼻咽癌ORR 20.5%，中位PFS、OS分别为1.9个月和17.4个月；卡瑞利珠单抗ORR 28.2%，中位PFS、OS分别为3.7个月及17.4个月。 2023年

图文｜躺姐 如果你带着看传统消费股的眼光去看泡泡玛特，到最后一定是满满的问号。比如，这家公司已经创立十四年，为什么到最近几年增速还能节节攀升？再比如，这么好的市场，怎么看起来没人抢他们的生意？又或者，明明他们的净利润率和净调整利润率没超过20%，为什么还有30多倍的市盈率？ 在真正了解这家公司之前，存在这些疑虑很正常。想要弄懂他们的增长，搞清楚估值的逻辑，还要从泡泡玛特的特性说起。 总结 1）2023年公司各项财务指标实现了全方位的高速增长，运营效率也比往年提升了不少，展现出了一只成长股该有的素质。在业绩会上，通过管理层对其2024年全年业绩的指引，那些让他们运营效率提升的因素都会持续，因此，全年维持高增长概率依然很大。 2）消费者购买潮玩，一个核心的追求就是彰显个性；而这个追求，和传统消费企业那种大规模扩店的模式是相悖的。不必担心2024年新开门店少会对增速有什么影响，更不用担心竞争对手能带来什么威胁，审慎且高效的门店扩张，是保持泡泡玛特IP竞争力的基础。 3）由于海外产品的售价更高，以及公司预计明年增长不低于100%，将进一步提升公司的盈利能力；再加上24年预期整体增长不低于30%，中长期毛利率不低于60%，意味着无论从收入还是利润端都有着持续增长的空间；因此，公司目前32倍的市盈率显得并不算贵。 我们认为，泡泡玛特实现的是一种“非主流”式的增长，他们是通过个性化的潮玩IP，从长尾需求末端的小圈子开始一点一点渗透，直到加速破圈。要知道，潮玩本身并没有什么使用价值，其增长只关乎消费者对IP的喜爱程度，与市场容量、友商竞争等关系不大。 换句话说，他们只需要做好自己的IP运营，就能赢得增长；这听起来简直太难了，而正是泡泡玛特做到了。可以说这样的标的，在整个港股中都是绝无仅有的。 从财报整体数据看，2023年，泡泡玛特实现收入63亿元，同比增长36.5%；毛利39亿元，同比增长

$中国光大银行(06818)$ 在香港证券交易所发布的年度报告，2023年归属于股东的净利润为407.9亿元人民币，较去年同期的448.1亿元人民币下降9％。 每股收益从0.67元人民币同比下降至0.61元人民币，未达到Visible Alpha估计的0.73元人民币。 这家中国贷款机构在此期间的净利息收入为1074.8亿元人民币，较上一年的1136.6亿元人民币下降了5.4％。弗吉尼亚州调查的分析师预测净利息收入为1106.4亿元人民币。 周三的文件补充说，该公司计划向股东分配每10股1.73元人民币的现金股息，但须经7月31日股东批准。 财报解读： 从散户的角度来看，中国光大银行的年度报告，呈现了一些挑战和值得关注的方面： （一）净利润下降： 公司归属于股东的净利润下降了9％，这引起了投资者的关注。净利润的下降，表明公司在面对一些挑战，如成本管理、资产质量或市场竞争等方面遇到了问题。 （二）每股收益下降： 每股收益的下降意味着公司在盈利能力方面受到了影响。 投资者通常会关注每股收益的变化，因为它直接关系到他们的投资回报。 （三）净利息收入下降： 净利息收入的下降，反映了银行在利息收入方面的压力。 这主要是由于市场利率的变化、贷款需求的下降或资产质量的恶化等因素造成的。 （四）现金股息分配计划： 公司计划向股东分配每10股1.73元人民币的现金股息，但需要股东批准。 这是公司对股东的一种回报，但也表明公司有能力分配利润给股东。 总结： 综合以上分析，投资者会关注中国光大银行面临的净利润下降、每股收益下降和净利息收入下降等问题。 同时，他们也会关注公司的现金股息分配计划，以及公司未来的经营策略和业绩改善计划。 目前公司财报总体呈现盈利下降趋势，不考虑投资。 免责声明：上述内容仅代表个人观点，仅