转自：水塔研究 $1药网(YI)$ 公司概述引领中国医疗供应链的数字化转型1药网或111（NASDAQ：YI）是中国领先的技术驱动医疗平台之一，致力于通过数字化连接供应链中的关键利益相关者，从药品制造商到分销商、药店和消费者，高效管理制药供应链。公司于2013年在开曼群岛注册为Yao Wang Holdings Ltd.，并于2018年4月更名为1药网，在2018年9月于纳斯达克上市。公司的根源可以追溯到2010年，当时公司联合创始人于刚博士（联席董事长）和刘峻岭（联席董事长兼首席执行官）创办了1号药网，这是中国早期在线零售药房平台的先驱之一。然而，B2C市场的这一部分很快吸引了包括阿里巴巴集团控股有限公司/阿里健康信息技术有限公司（NASDAQ：BABA/0241：HK）和京东集团/京东健康国际有限公司（NASDAQ：JD/6618：HK）两大电商巨头在内的激烈竞争，它们在客户流量方面占据主导地位。这促使111的管理层重新进行了战略思考，并于2017年开发并推出了其B2B平台，从而彻底改变了公司的商业模式，从直接服务消费者转变为服务于中国不断扩展的独立零售药房网络，后者是一个高度分散的市场。这更多是对最初为支持其B2C平台而设立的采购和库存管理系统的重新定向，而非业务模式的重新发明。111的B2B平台比其B2C平台具有更高的进入壁垒，旨在为药房提供一站式服务，采购种类繁多且不断扩展的药品。目前中国有超过60万家独立零售药房，其中约一半是独立店，而前十大连锁店约占总数的三分之一。111的B2B平台在过去五年中取得了显著进展，已吸引了约47万家药房加入其生态系统，渗透率接近80%。公司的主要目标是二线至五线城市（根据GDP、行政级别和人口划分）的小型和中型连锁药房，那里的药房市场高度分散，为111提供

谈起2023年的市场，“消费需求不足”是分析师和各种政策中经常提到的概念，提振消费成为所有行业乃至政策方向上最重要的部分。 消费无非衣食住行，在2024年一季度，消费行业的百态也得以展现：汽车行业陷入价格内卷，地产行业政策鼎力支持但仍未摆脱寒冬，餐饮业整体回暖，海底捞放开加盟权冲击下行市场，各大现制茶饮冲击上市，成为消费板块中值得聚焦的场面。 那么，“衣”的部分表现又如何？通过运动鞋服公司的2023年财报的出炉，以及当前环境下的服装市场情况，这一部分的疑问或将得到解答。本文将结合相关数据，对运动鞋服的当前以及未来市场预期进行浅析。 01 市场总览：消费趋势倾向降级，经营水平分化业绩 首先要指出的是，纺织服饰行业作为轻工业来说，本身是与当前国家制造业转型的方向“不合群”的。因此在政策支持上，纺织服饰一直处于一种“自然发展”的阶段，在大部分时间主要强调周期性与效率运营，对政策关注性更多是边缘性的“蹭热点”。但从另一方面来说，这也让纺织服饰少了很多外在因素，更多的是整体经济环境的变动，以及企业自身的经营水平。 2010年以前，国内的服装行业伴随经济的高速增长而崛起，行业消费规模快速爬升。而在2011—2012年以后，行业库存危机一度严重影响了相关企业的盈利能力，但市场的需求依旧处于快速增长时期，导致行业进入了一个市场高增，但企业不赚钱的时代。相应的企业也开始注重利润指标。 另一方面，2015年以来，伴随着国内纺织业对落后纺织产能的清退，以及相关产能向东南亚进行产业转移的影响，国内纺织服装、纺织服饰业的利润率整体出现了弱化。但时至今日，中国依旧是全球第一大纺织服饰制造大国。截至2022年，我国服装出口额在全球服装出口中占比达到32%。 而2020年以来，受到疫情影响，劳动密集型的纺织服饰同样受到了产能与需求端的双重影响，行业整体规模增速放缓，行业盈利水平整体转弱。尽管这种情况在20

4月3日，中国领先的专注在本地化生活服务领域的零工经济平台 $趣活(QH)$ 集团发布了其2023年下半年及全年业绩。 财报显示，2023年，趣活实现收入37.02亿元，实现净利润600.8万元，而2022年为净亏损1641.4万元，并且实现调整后净利润551.3万元，同比2022年增长64.7%，说明公司“先扩收后提利”得到了有效贯彻，效果显著。 成本费用端，2023年趣活的成本为35.36亿元，同比略有下降；一般及行政费用同比下降13.7%至1.84亿元，延续了2022年的下降趋势。 图：趣活利润表 二手车出口与SaaS+服务成公司第二增长曲线 从服务结构上看，趣活的营收主要来源于三大业务板块，即平台履约服务、二手车出口和SaaS+服务。其中，平台履约服务是公司收入的压舱石，用于稳定公司当前的收入和利润。而二手车出口和SaaS+服务则是公司的第二增长曲线，带动公司整体获得更高的业务增长机会。 趣活的二手车出口业务于2023年5月正式上线，在之后的短短7个月时间里，趣活从中国出口了约1,900辆新能源汽车，创造了1.54亿元的收入。 海关数据显示中国二手车出口市场正逐步走向规模化，2022年中国二手车出口6.9万辆，2023年总量超过16万辆，比上年增长超1倍。市场预计，到2025年，中国二手车出口量有望达到40万辆的规模。尤其是在新能源车替代燃油车的大趋势下，中国新能源车凭借技术优势，将会抢占海外出口市场，给二手车出口业务带来更大的增长潜力。这对于趣活的二手车业务来说将会是极大的利好。 SaaS+服务则是在保洁住宿板块下向SaaS+服务的赋能模式进行转型，撬动拥有成熟的运营系统和服务产品的广大中小型生活服务商以满足消费者需求。 趣活所面向的服务商更偏向于本地化的小型生活服务商，它们擅长于线下服务

$招商银行(600036)$ 在当前市场上，银行工作无疑是不少人心目中的一个金饭碗，收入不错，工作环境较好都成为了不少人羡慕的对象，然而就在最近不少银行财报公布的同时反向讨薪再度被推到了公众面前，到底什么是反向讨薪？银行反向讨薪成潮流，银行的金饭碗要褪色了吗？ 一、反向讨薪成银行潮流？ 据南方都市报的报道，“银行员工到手绩效工资被追回”相关热搜一度引起热议。记者了解到，今年以来，招商银行、天津银行、威海银行、哈尔滨银行、甘肃银行等相继在年报中披露“绩效薪酬追索扣回”的相关情况。据去年三月原银保监会披露，95%以上机构已制定并实施了绩效薪酬延期支付和追索扣回制度。 招商银行发布2023年年报，其中披露，报告期内执行绩效薪酬追索扣回的员工有4415人，追索扣回绩效薪酬总金额4329万元。截至2023年末，招商银行共有员工11.65万人，这意味着，有3.78%的员工被执行了绩效薪酬追索扣回，人均被追索扣回9805.21元。 相较于2022年招商银行被追索扣回的员工数为2876人，追索扣回绩效薪酬总金额5824万元，2023年尽管金额有所下降，但被追索人数增幅较大。且由此来看，两年间，招商银行累计追回的绩效薪酬超过1亿元。 据第一财经的报道，威海银行亦连续三年在年报中披露绩效薪酬追索扣回情况，2023年年报显示，该行报告期内实行绩效薪酬追索扣回27.28万元，2022年这一数字为15万元，2021年则为32.4万元。 与此同时，哈尔滨银行在2023年年报中披露，该行2023年绩效薪酬追索扣回470余万元，涉及员工199人次。而该行2023年全年职工费用为26.45亿元。 天津银行则是首度披露向员工“讨薪”的数据。年报显示，2023年，该行绩效薪酬延期支付1.66亿元，追索扣回金额174万元。 记者注

$长城汽车(601633)$ 在中国汽车市场上，当前可以说是一个变革的时代，各家车企都在面临激烈的竞争与整个时代的变革，新能源汽车开始全面弯道超越，在这样的情况下对于任何一家老牌车企都一次巨大的冲击，而长城汽车就是老牌车企当中的一员，其最近的成绩单已经公布了，面对着时代的变革，长城汽车的成绩单到底该怎么看呢？我们又该如何分析？ 一、长城汽车营收新高利润减少 据智通财经的报道，发布2023年年度报告，报告期内公司实现营业收入1732.12亿元，同比增长26.12%;归属于上市公司股东的净利润70.22亿元，同比减少15.06%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润48.34亿元，同比增长7.98%;基本每股收益0.82元/股。 公司2023年度拟以实施利润分配股权登记日的总股本扣减公司回购专用证券账户已回购股份后的股数为利润分配基数，向全体股东每股派发现金红利人民币0.30元(含税)。 公司全年实现销量1,229,982辆，同比增长15.85%，营业总收入1,732.12亿元，同比增长26.12%;同时，公司20万元以上车型销售225,767辆，占比达18.36%，同比增长3.09个百分点，创历史新高;公司单车平均收入14.14万元，同比提升1.20万元，同创历史新高。 2023年，功能汽车向智能汽车转化呈加速趋势，智能化作为汽车产业革命的下半场已然开启。年内，长城汽车加速投入智能化领域研发，全面布局电子电气架构、智能辅助驾驶、智慧线控底盘、智能座舱。 二、大变革时代的长城汽车该咋看？ 近年来，随着全球汽车产业的深刻变革，中国汽车企业面临着前所未有的挑战和机遇。作为其中的一员，长城汽车在营收实现新高的同时，净利润出现了减少，这无疑引发了市场和投资者的广泛关注，我们该如何看待长城汽车的成

$知乎-W(02390)$ 最近一段时间，各家互联网公司的财报都被市场关注，知乎的财报表现也更是如此，这次的财报知乎表现还是不错的，加速减亏，多元业务支撑点也较为明显，这样的知乎我们到底该怎么看？ 一、知乎加速减亏 据北京日报的报道，知乎发布2023年第四季度和全年财报业绩。2023年全年，该公司总营收41.99亿元（人民币，下同），同比增长16.5%，其中，第四季度总收入为11.38亿元，同比增长2.2%。 四季度，该公司净亏损为1.031亿元，同比收窄42.6%。不按美国通用会计准则，调整后的净亏损为9130万元，同比收窄31.9%。据悉，这是该公司上市以来，季度经调整净亏损首次降低至1亿元以内。 财务层面，通过多元化业务模式，该公司实现了季度和全年营收的持续双向增长。其中，付费阅读、职业教育代表的To C业务增长强劲，第四季度，付费阅读业务收入为4.56亿元，同比增长13.3%，职业教育业务收入达到1.69亿元，同比增长100.1%。营销服务业务收入4.65亿元。 运营层面，截至2023年底，平台累计内容创作者已达到7130万，同比增长13.0%；累计内容数达7.75亿条，同比增长19.3%。2023年，平台平均月度活跃用户（MAU）同比增长4.0%，其中高活跃度用户在多元内容领域的高质量内容贡献持续增加。付费方面，第四季度平台月平均订阅会员达到1420万，同比增长9.2%。 二、多元业务支撑的知乎该怎么看？ 知乎作为中国领先的问答社区平台，自成立以来一直致力于为用户提供高质量的内容和服务。近年来，随着互联网行业的竞争加剧，知乎也面临着盈利压力。然而，根据最新的财报数据，知乎在第四季度实现了净亏损同比收窄42.6%，经调整净亏损上市以来首次降低至1亿元以内。我们该如何看待知乎的市场表现呢

$快手-W(01024)$ 在当前的市场上，快手无疑是一家非常有名的公司，作为短视频市场的佼佼者，快手的市场表现始终备受关注，就在最近快手的成绩单公布，实现扭亏为盈，净利突破百亿，面对着这样的市场表现，快手的未来该咋看？ 一、快手扭亏为盈，净利破百亿？ 据中国经营报的报道，快手公布了2023年第四季度及全年业绩。2023年全年快手总收入达1134.7亿元，同比增长20.5%，这也是快手年度总收入首次突破千亿门槛。2023年全年快手经调整净利润和利润均实现扭亏为盈。其中，净利润达64.0亿元，上年同期净亏损136.9亿元；经调整净利润首次超百亿达102.7亿元，上年同期经调整净亏损为57.5亿元。 快手的业务可以分为线上营销服务（广告）、直播和其他服务（含电商）三大板块。其中，2023年线上营销服务（广告）营收为603.0亿元，较上年同期的490.4亿元增长23%，占营收的比例为53.1%。直播营收为390.5亿元，上年同期为353.9亿元，占营收的比例为34.4%。其他服务（含电商）营收为141亿元，占营收的比例为12.5%。 快手表示，受电商业务增长驱动，其他服务板块收入由2022年的98亿元增长44.7%至141亿元。并且在2023年第四季度，快手电商业务GMV保持29.3%的同比高速增长，规模达到4039亿元，带动2023年全年GMV规模超过1.18万亿元。快手称，这得益于商城等泛货架购物场景的持续丰富，以及电商产品、玩法的升级，使得快手在2023年第四季度的电商月均买家数再创新高，突破1.3亿。 二、快手的未来该咋看？ 近期，快手公布的财报显示，公司成功实现了扭亏为盈，净利润突破百亿大关，这一成绩不仅彰显了快手强大的盈利能力，也预示着其在未来市场竞争中的强大潜力。那么，快手是如何实现这

$亚朵(ATAT)$ 在当前的商务酒店市场上，亚朵无疑是一家非常有名的公司，这些年伴随着亚朵的高速发展，亚朵也自然而然成为了不少商务出行人士的首选，就在最近亚朵的财报公布，营收净利同比增长都超100%？如此成绩单到底该咋看？亚朵的好日子回来了吗？ 一、亚朵营收净利同比增长超100%？ 据财联社的报道，亚朵集团发布了2023年第四季度及全年财报。财报显示，2023年亚朵集团实现营收46.66亿元，同比增长106.2%；调整后净利润为9.03亿元，同比增长248.3%；调整后的EBITDA为12.07亿元，同比增长184.3%。其中第四季度，亚朵集团营收同比增长140.4%至15.05亿元。 2023年，在旅游业加速复苏之下，酒店行业也随之强劲恢复。据文化和旅游部统计，2023年，国内出游人次48.91亿，比上年同期增加23.61亿，同比增长93.3%，涨幅明显，恢复至2019年（60.1亿人次）的81.38%，国内旅游市场复苏加速。 财报显示，2023年亚朵集团酒店的平均可出租客房收入为377元，恢复至2019年同期水平114.4%；日均房价（ADR）为464元，恢复至2019年同期水平107.9%；入住率（OCC）达77.8%，恢复至2019年同期水平的106.0%。分季度来看，ADR和OCC连续四个季度均超过2019年同期水平。 2023年，亚朵集团累计新开业酒店289家，新签约酒店576家，截至2023年底，亚朵集团在营酒店数量达到1210家。 二、亚朵的好日子回来了吗？ 当一家上市公司的营收和净利润双双实现超过三位数的同比增长时，这无疑是一个值得关注的信号。对于亚朵酒店而言，这样的成绩不仅是对其过去努力的肯定，更是对未来发展前景的积极预示。那么，亚朵的好日子是否真的回来了呢？ 首先，在商业

$美团-W(03690)$ 今年财报季，美团的财报可以说备受市场关注，这份财报也没有让市场失望，不仅实现了两位数的营收增长，更达到了业绩的扭亏为盈，面对着美团的财报，让人不禁想问，拥有零售+科技加持的美团到底有多稳？ 一、美团财报扭亏为盈？ 据每日经济新闻的报道，美团发布2023年第四季度及全年业绩，全年营收2767亿元(人民币，下同)，同比增长26%，经营利润134亿元。其中，美团全年即时配送订单219亿笔，全年研发支出达212亿元，创历史新高。 财报显示，美团核心本地商业分部护城河稳健。到家业务方面，即时零售的场景和丰富度不断拓宽，用户黏性进一步增强；到店业务方面，美团继续发挥在本地服务市场各类场景的供给优势，满足服务消费需求的同时，积极助力服务零售行业的数字化转型。 2023年度，美团继续发挥多应用场景的优势，高效连接供需两端并持续丰富线上线下供给，积极引领和推动零售行业数字化转型升级。财报显示，美团2023年核心本地商业继续实现稳步发展，该业务分部营收增长29%至2069亿元，实现经营利润387亿元，同比增长31%。 此外，即时零售业务也在过去一年实现了明显增长，财报显示，2023年，美团闪购高效连接数百万本地零售商、品牌与数亿消费者，订单量同比增长超过40%。“30分钟万物到家”成为越来越多人“高确定性”的生活方式，即时零售呈现全品类、全地域、全场景繁荣态势。 到店酒旅业务方面，2023年，线下消费需求反弹显著，美团节假日预订量创下历史新高，并实现全年GTV同比增长超过100%。到店酒旅年交易用户增长超30%、年活跃商户增长超60%，均创历史新高。 据第一财经的报道，美团的自营前置仓业务增长较快。2023年，小象超市的交易金额同比增长约30%。美团表示小象超市的用户规模、平均客单价及