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图片   行情这么火爆，我知道好多小伙伴忍不住想申购了。忍忍！ 去年申请科创板募资20亿被否，今年转战港交所募资减少到2.2亿顺利通过。最近大市行情很好，牛鬼蛇神肯定都要来募资了。结论：暂时不申购！看倍数定夺！ 先讲结论在这里公司只会简单的亮明观点，没有模棱两可。只看结论或者不想看公司分析的到此就可以结束了。接下去不需要看！            NO.047 卡太美医疗科技02576.HK  2024年度第47支新股 图片 浙江太美医疗科技股份为一家在中国专注于医药及医疗器械行业的数字化解决方案供应商，公司设计及提供行业特定的软件及数字化服务，有助医药及医疗器械的研究及开发及营销。          公司的医药及医疗器械行业解决方案包括云端软件，包括SaaS产品及定制产品；及数字化服务。公司的SaaS产品及数字化服务主要透过数字化协作平台，包括TrialOS及PharmaOS提供。           根据招股书，以2023年的收入计算，公司是中国医药及医疗器械研发和营销领域最大的数字化解决方案供应商，市场份额为5.9%。截至2024年3月31日，公司已为1,400多家医药企业及受托研究机构提供服务，覆盖全球25大医药企业中的21家及中国医药创新企业100强中的90家。      公司的客户主要包括医药及医疗器械公司、第三方服务提供商（如CRO）、临床研究机构及其他。 一、招股信息 图片  回拨机制 图片          二、财务简析 单位：人民币千元   

从2020年到今天的这一波经济周期里，黄金的抗跌能力相比过去的经济周期已经明显强化。 首先是疫情刚刚爆发的那几个月（2020年2月至2020年5月），全球资本市场的风险资产都恐慌式下跌，一个月内腰斩的美股蓝筹比比皆是。可是黄金在这段时间里，仅仅从1690美元下跌到1450美元，然后迅速开启新一波上涨，跌幅不到13%。 2020年疫情爆发期，黄金展现出的抗跌幅度 对比黄金在过去两次在萧条预期下的恐慌下跌： 2007年-2009年次贷危机（从1030美元下跌680美元，跌幅超过34%） 2012年-2014年欧债危机（从1790美元下跌到1130美元，跌幅超过36%）。 黄金在2020年应对萧条衰退行情时，仅仅13%的最大跌幅表现远超越过往历史数据，抗跌能力超出了当时市场上很多投资者的预料。 本轮大通胀过程中，随着美联储的暴力加息（2021年至2023年），风险资产纷纷大跌，很多中小股票甚至跌破了疫情之前的价位，一年回到解放前的现象很普遍。然而黄金在这论抗通胀的暴力加息周期下，最大跌幅仅为约20%（从2080美元跌到1620美元）。 2021年加息风声出现到2023年加息结束，黄金价格展现出的稳定性 对比黄金上一次在抗顽固性通涨的加息周期里（1980年代石油危机引爆的通胀），黄金价格从1980年的850美元 跌到1984年的280美元，几乎膝盖斩。 如今的这轮经济周期里黄金价格在抗顽固性通胀加息阶段的抗跌能力大幅提升。 （当然本轮通货膨胀的烈度比不上1980年代的那次通货膨胀，所这个对比并不完美，只是在这30多年里找不到类似顽固性的通货膨胀周期作为对比。） 至于黄金的起涨爆发力、冲高幅度，对比历史数据，倒是没发现有什么规律性的变化。 只是黄金的抗跌能力逐渐增强，这个单一的变化使得黄金走出长期牛市的概率大幅增加。 资金面上，可以解释为黄金每一次超过10%幅度的下跌，盘面上都有巨量

在投资中，几乎不存在同时满足低估值、低负债、高成长的公司。在任何时期，只要满足其中两个指标，就能打败市场上80%以上的投资标的；而同时满足，则确定性和赔率变得非常高。 上个月末，涂鸦智能发布了二季报，公司营收超过市场预期，首次实现Non-GAAP经营性盈利，并首次现金分红。在成长性、发展空间都不错的IoT市场，涂鸦智能已成为行业的领军者，未来仍有极大的发展空间。 一、全球最大的第三方IoT云平台，网络效应下形成正向循环 涂鸦智能是一家全球化智能IoT云平台，提供IoT连接、AI、云计算等解决方案，帮助客户快速搭建智慧能源、智慧商业、智慧地产、智慧出行等多元化智慧商业场景，赋能全球开发者实现绿色低碳、高效敏捷、安全开放的物联网生态。 2024年Q2，涂鸦智能保持强劲的增长势头，营收为7330万美元，同比增长29%，环比增长19%。 目前公司的收入主要来源于三部分，首先是物联网平台即服务（「IoT PaaS」），这部分Q2收入为5430万美元，同比增长32%，占公司收入的70%以上。公司的智慧解决方案（Smart Solution）收入为940万美元，同比增长约44.2%。软件即服务（「SaaS」）及其他收入为960万美元，在业务结构调整之下依旧保持稳定。  能够取得超预期的增长，离不开公司构筑的强大竞争优势。 1）涂鸦智能为行业头号玩家，获客能力日渐强大 过去十年，IoT行业经历了一轮快速发展热潮。2018-2020年是行业的风口期，IoT平台水涨船高，一批大平台也纷纷加入。然而由于竞争压力加大以及大平台的资源精力有限，像谷歌云IoT、爱立信IoT等在2022年的行业低谷期纷纷宣布退出。 （AIoT星图研究院） 涂鸦智能成立于2014年，正好也踏上了这轮浪潮，并占据了行业龙头地位。截至2024年6月30日，涂鸦开发者平台注册开发者数量超过119.2万个，较2023年

9月30日 周一经济数据：美国芝加哥PMI、中国官方制造业PMI、中国财新制造业/服务业PMI将出炉。财经事件：欧洲央行行长拉加德在欧洲议会经济和货币事务委员会听证会上作介绍性发言。财报： 嘉年华邮轮（盘前）发布财报。此外，超微电脑盘后完成1拆10。10月1日 周二经济数据：美国9月ISM制造业PMI、8月JOLTs职位空缺、8月营建支出月率将出炉。财经事件：美联储主席鲍威尔在全美商业经济协会发表讲话、日本央行公布9月货币政策会议审议委员意见摘要。财报：耐克 （盘后）发布财报。此外，国庆节，港股、A股休市，港股通、沪深股通暂停交易。10月2日 周三经济数据：欧元区8月失业率、美国9月ADP就业人数将出炉。财经事件：2024年FOMC票委博斯蒂克、巴尔金、2025年FOMC票委柯林斯共同参加一场小组活动；2024年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克发表讲话；2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆在一场活动上致开幕词；美联储理事鲍曼发表讲话。财报：李维斯 （盘后）发布财报。新股：卡罗特（港股）上市。此外，国庆节，A股休市，港股通、沪深股通暂停交易。10月3日 周四经济数据方面，美国当周初请失业金人数、美国9月标普全球综合PMI终值、美国9月ISM非制造业PMI、法国/德国/欧元区9月服务业/综合PMI终值将出炉。财经事件方面，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利和亚特兰大联储主席博斯蒂克就包容性经济进行一场炉边谈话。国庆节，A股休市，港股通、沪深股通暂停交易。10月4日 周五经济数据：美国9月季调后非农就业人口、美国9月失业率将出炉。财经事件：FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯纽约联储举行的一场会议上致开幕词。此外，国庆节，A股休市，港股通、沪深股通暂停交易。聊聊今日份的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。

美股90%的交易者机构，10%是散户，散户喜欢短线，而机构一般喜欢长线，加上短线税高，所以美股是以长线为主的，做短线的人为辅，自从1929年对华尔街整顿以后，整个美股保持了80 多年的繁荣，就是因为不断机构比例，鼓励长线资金进入股市，像养老金，各国政府的主权基金，就是各种机构进来以后对股市形成了长期的稳定上涨，当然这是主管机构希望股市稳定上涨，而不是大家进来做短线让股市形成暴涨暴跌，当然长线对散户其实更好，因为散户的力量小，信息来源也小，所以长线更有利于散户，大型机构也不能利用自己资金优势跟信息优势来进形操控股市了。 我今天主要是从散户本身来说为什么长线收益比短线收益高，散户有几个劣势，一个是没有时间，普通人大部分是上班族，没有时间天天研究，第二个是专业性问题，普通人没有经过专业的学习，只能去各个地方打听消息，别人说什么就信什么，自己并没有专业的分析能力，第三个就是短线总是会受到各种其他因素的影响，达不到理想的收益，就是理论跟实践永远达不到一致，按理论模型操作是能赢利的，但是实际操作常常会亏钱，第四做短线的成本率跟做长线的成长率是一样的，但是收益的话，短线是赚了一点要跑，所以短线收益率没有长线高，但是风险是一样的，第五个就是做短线一年可能会买上百个股票，而长线一年买十个足够了，在市场上选一百个好公司是很难的，而选十个好公司就比较安全，因为上述这几个原因，导致做短线的人做到最后是牛股全部卖飞了，手上留下的一定是一堆垃圾股，还不如长期买QQQ更好。 股票上涨的本质是收入增长快的股票，上涨的成功率就非常高，要想提高成功率，就要买收入增长非常快的公司，但是市场上收入增长快的公司永远是极少数，收入增长40%以上的公司几十家，收入增长80%以上的公司只有一十家，这些收入增长快的公司里面还要减去一些收入增长快的公司是不能做的，比如医药公司，周期性行业收入增长速度环比下降的公司，非龙头企业

一、投资者依然交易3条主线：就业、AI、后续降息幅度 就业。 如前所述，到年底看好美股的核心是soft landing。但，这不意味soft landing在途中不会被质疑，特别是当美股不断ATH，估值过高时。关键是就业。 所以，9.24 消费者信心指数公布后，大盘有明显的dip，因为有一个labor market differential，好找工作的受访者比例和不好找工作的受访者比例的差值。这个差值从15.9%收窄到12%，工作更难找了。这个收窄幅度相当于失业率上升15bps，这会推高10.4日的失业率，而10.4日的失业率高会触发萨姆法则。 AI。 从8月开始，资金开始重新买回AI股。Mag7依然most crowded trade。 9.24 Charlie Chan对TSMC CoWoS产能的调查，拉起了TMSC和NVDA和整个AI股。 9.25盘后，Mu超预期的业绩指引，又提供了额外支持。Joe Moore表示，考虑到Mu的HBM的24、25年的预测销售，买Mu不如买NVDA。 这解释了NVDA本周的上涨。 9.26 Meta发布的Orion AI/AR眼镜，重量<100g，视场角>70度，使用者体验良好。虽然目前售价过高（1万美元），但令人看到了新的AI平台的希望。 MSFT准备推出新的copilot平台。 总之，各大厂不断在探索AI应用，AI变现。虽然都在初期，始终能给市场一定程度的信心。 后续降息幅度。 市场认为，如果soft landing叙事出现问题，联储会再一次50bps降息。市场押注11.8FOMC会议继续50bps。 二、CN资产 本周全球资产的焦点是CN。由于CN资产较敏感，所以平时说的很少 这次暴涨是多种因素的汇聚：经济的最关键的2个问题终于得到了最高层的核心关注+财政货币政策全出没有遗漏+外资的CN资产仓位过轻。 能否持续，要看经

国庆假期开启，由于放假时间太长，对于国内盘来说就会经常出现跳空情况。而要使得国内盘大幅跳空，那么就需要外盘在国庆假期期间出现较大幅度的波动才行，因此每逢国庆假期外盘甚少平静度过，大家需要在休假之余多看看外盘的动向，注意突然出现的大幅波动。而下周外盘主要经济事件是非农数据公布，由于美联储已经开启降息通道，因此市场关注的焦点就变成了降息速度变化，按市场预期的习惯，总会喜欢走极端，若本周非农数据略差，那么就会认为美联储11月份将继续降息50基点，甚至开始预期降息75基点都有可能，而后到了11月会议期间再被美联储“打脸”反转。所以当行情极端预期时，咱们跟随便是，“打脸”时立马撤退就是了。  美股指仍处动荡阶段进入十月，就是美国大选最后的拉票环节，对于美国本土市场来说，会相对平静。股指表现可能会有小拐点，但总体波幅有限。而且美股当下这个位置与A股相比，对大型资本来说肯定A股更有吸引力，中国祭出了“王炸”级别的利好，短期内不会没有反应，所以中国资产可能是未来一段时间华尔街热议的重要话题，那么相对美股就没那么热络了，但中概股则迎来久违的春天，大家要注意观察和切换。而美股指里面，也可以关注中小盘的罗素2000指数的补涨机会，行情动荡，结构性行情及机会仍会存在，大家不妨多点挖掘。  大宗商品行情逐步兑现美豆见底大涨，这里就不详细说了，提前了个把月告诉大家，拿着便是。没上车的朋友也可以看看美玉米，玉米和大豆联动性还算可以，不过主角肯定是美豆，所以玉米摆动会大一些，注意节奏。如果美联储降息速度超预期，农产品价格甚至可以涨回（1年时间左右）2年前的高点都不奇怪，所以当前价格不算贵，但会有摆动。  原油仍是大宗商品中最后一跌的品种，目前据我观察仍未把利空因素完全释放。这两天传闻沙特打算放弃控价，打算夺回市场份额，不管以后怎么辟谣，消息不会空