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美光之前凭借炸裂的业绩赢得了一波上涨。然而，有外国分析师认为，这个行情并不可持续。他的逻辑是什么？一起来看看。 作者：ValueAnalyst 美光科技以炸裂的财报超出了所有人的预期，震惊了市场。然而，这种令人印象深刻的短期表现不应掩盖这家存储芯片制造商即将面临的挑战。当前的上涨可能只是市场整体逆风中的短暂缓解。随着需求和供应最终重新平衡，预计美光的盈利能力和长期增长前景将面临巨大压力。 业务概况 美光是全球半导体行业的领军企业，专注于内存和存储解决方案的设计、制造和销售。美光的核心产品包括对计算机和服务器至关重要的动态随机存取存储器(DRAM)芯片，以及广泛用于智能手机、固态硬盘（SSD）和其他数据存储设备的NAND闪存。 美光主要通过直接向主要设备制造商销售这些内存和存储芯片来获得收入。这包括计算机和服务器制造商、智能手机公司、数据中心运营商以及其他需要大量内存和存储组件的企业。下图是该公司按业务部门划分的收入情况： 来源：美光科技 注意！公司的收入增长在其各业务单位之间是平衡的。 最近的业绩  上周三，美光公布了其2024年第二季度的财务业绩： 来源：美光科技 上表的一个关键信息是，尽管美光的2024年第二季度收入同比增长，但其利润刚刚在最近几个季度的负值之后转为微薄的盈利，如下图所示： 来源：YCharts 另一个重要的结论是，美光过去12个月的营收在过去10年里没有增长，再加上利润率勉强为正，而且两项基本指标的历史都不稳定。现在，让我们来谈谈估值。 估值 下图是过去10年该公司股价与EV /营收估值倍数的对比图： 来源：YCharts 两个关键观点： 1）公司的股价变动主要是由其EV与营收估值倍数的扩张或收缩来解释的； 2）如今，该公司的EV与收入之比达到了有史以来的最高水平。 以下表格来自Seeking Alpha Premium Tool，

$KEEP(03650)$ 盘中涨超7%，截至收盘，涨0.5%，报4.01港元，成交额2376.76万港元。 消息面上，Keep此前宣布启动股份回购计划。公告表示，基于董事会对公司业务展望及前景的信心，结合公司经营情况及财务状况等因素，将进行股份回购。公告称，根据一般授权，公司方可以回购公司股份不超过已发行股份总数的10%，本次Keep将视市场条件使用最多1600万港元，不定时在公开市场上进行股票回购。 据悉，KEEP公布，董事会兹通告谨定于2024年3月28日举行董事会会议，以考虑及通过集团截至2023年12月31日止年度的业绩以及处理其他事项。此外，北水资金近期持续增持KEEP，港股通持股比例由2月20日的2.83%，攀升至3月22日的6.43%。 异动解读： KEEP股价在盘中涨幅超过7%，但最终收盘涨幅为0.5%。 这一涨幅主要是由于公司宣布了股份回购计划，这通常被市场视为公司对自身前景的积极信号。 KEEP目前市盈率仅超过历史数据26%，表明估值很低。 回购计划表明公司管理层对未来业务展望充满信心，并且认为当前股价水平具有吸引力。这种积极信号会吸引投资者，促使他们买入公司股票，从而推动股价上涨。 此外，公司即将举行董事会会议审议截至2023年底的业绩报告以及其他事项，这增加了投资者对公司未来发展的期待。投资者通常会关注公司的业绩表现，特别是董事会会议之后发布的业绩报告可能会对市场产生影响。 另外，北水资金近期持续增持KEEP，这表明机构投资者对公司的信心增强。机构投资者的行为，通常会引起个人投资者的跟随，进而推动股价上涨。 总结： 综合来看，公司宣布股份回购计划、即将举行董事会会议以及机构投资者的持续增持，这些因素共同作用下推动了KEEP股价上涨。

最近市场变化很大，不少朋友都有自己的思考，分享关于“理想“至暗时刻”，投资者该如何保持定力”的思考分享：图片最近理想汽车的股票一直在跌，我在两个理想投资者群里，看到有些人开始恐慌了，要抛股票了，说实话这两个群质量挺高的，平时讨论的问题很多都是有价值的，但是让大家都做到关注价值而不被价格影响还是很难的。这让我想起刚刚接触投资的时候，那时候听说股市上90%的人都在赔钱，算上机会成本的话，最后真能赚钱的人连5%都不到。我是有些困惑的，有这么低吗？为什么这么低呢？后来渐渐明白为什么会这么低了。所谓的股民，有商业理解、有财务知识，有能力用入股公司的角度去买股票的，已经是很少一部分人了，更何况，最难的还是要战胜自己的人性。那么什么是人性呢？我觉得人性就是人天生就有的冲动。最典型的就是我们十八岁时，每天都莫名其妙、不受控制的去想姑娘时的那股冲动。这股冲动就是我们的人性，它是我们人类千百万年进化过程中，让我们能够生存繁衍，刻在基因里的东西。当我们遇到符合的触发条件时，这个基因就会控制激素分泌，让我们产生这股冲动，它是条件反射式的，不讲逻辑、不受控制。那么反映在股票投资过程中的人性是什么呢？有一个很典型的人性就是遇到危险就逃跑。在我们人类漫长进化过程中，一定遇到过各种危险，没有遇到危险就逃跑的那些基因载体，早就灭绝了，所以遇到危险就逃跑，是我们正常的人性。股票狂涨，我们贪婪的人性会让我们贪图他继续涨，股票狂跌，遇到危险就逃跑的人性就会让我们产生逃跑的冲动。如果没有足够的耐心，在贪婪和恐惧这两种人性的催化下，赚钱真的是件很难的事儿。那么如何战胜我们的人性呢？我觉得人性是战胜不了的。有什么能让一个身体健康的十八岁男孩不想姑娘呢？有什么能让一个十八岁姑娘不爱美呢？所以我们没必要去妄想战胜人性，我们可以去了解人性，用智慧去化解冲动，用理性去避免触发冲动条件的形成。比如把我们和狮子老虎关在一起是很难不

茶百道成立于2008年，以“好茶为底，制造新鲜”为品牌核心理念，专注产品构思，并不断探索天然食材与中国茶的搭配。与可比公司横向对比，盈利能力优于蜜雪冰城，单店盈利能力优于瑞幸咖啡，按2023年零售额计，茶百道在中国新式茶饮店市场中排名第三。 ‌@洞察IPO   ‌‌@美港股投资   ‌ @小虎征文 @爱发红包的虎妞 @seven狼 @话题虎 @小虎活动

月末之际，来自莫斯科恐袭的消息再度震撼到了市场，也引发了投资者对于地缘政治进展的担忧。那么这一事件是否会成为新的驱动因素，并主导二季度的行情呢？我个人的看法是可能性相对较低，除非双方后续出现了更大的动作和冲突，否则市场将会比较快的消化这一话题。首先我们从市场反馈上来看，乍一听存在一定程度的避险样子，但实际上资产本身还是有“打架”的迹象，这说明事件本身并不是量级很高。比如美元，的确出现了反弹和上涨，但是我们之前就讲过，美元指数是钻石形态，范围内的涨涨跌跌都不用太当真，而且在消息出现之前，美元其实已经开始了其反弹之路。  而更加有避险名头的黄金走势就更加明显了，冲高回落不涨反跌（冲高的很大理由还是来自于鸽派的美联储表态）。其他诸如原油、美股等传统风险资产也是走的不温不火。结合到周一也没出现任何的跳空行情，因此，综合来看，本次单一事件无法驱动行情或者趋势的转变。回到市场本身，相较于地缘政治，近期或者后续我们认为日元的走势可能会需要更多的关注。众所周知，日本央行此前展开了加息行动，这一度令市场担忧日元融资货币属性是否会出现转变从而带来多米诺骨牌的效应。然而目前来看，日元依然保持了非常良好的下跌趋势，即便是BOJ决议当天也只是象征性的抵抗了一下就继续下跌了。一方面市场已经预期到了加息行动，另外一方面，部分解读认为BOJ的操作只是为了调整长短债（融资成本），并不是真心实意的要进入紧缩周期。在日元融资属性保持的情况下，金融市场很难出现实质性的变化。但，如果有朝一日情况出现变化，则需要有一替代者的出现，否则廉价成本的消失会带动整个金融链资金的相对吃紧。此前两年人民币一度被视为可能的融资货币，但这个假设还是存在一些问题，比如流通情况以及成本相对较高等。  随着美联储6月降息的话题成为共识，我们预计二季度大部分时间还是将维持现有主线逻辑。阶段性的话题或者

本周收益 (注:忽略收益率, 因为没有把持仓头寸充当保证金的部分计算到成本中, 所以只看累计收益就好) 本周操作 虽然这周美股行情依然上涨，但是还在我的可接受范围内，所以对我的作息时间影响较小，虽然我设置了收盘的闹钟，醒来大概瞄了一眼就又睡了。 看了手里的几只芯片相关的标的（NVDA，TSM，ASML），发现这周又开始慢慢涨上来了。 这周我做的最多的操作就是跟随标的价格的波动，在put和call两个方向对行权价进行调整，如果上涨就同时上调，如果下跌就同时下调。 上周的计划中我说可能会赌拼多多的财报，我周一提前小仓位布局，但是在财报前一天收盘的时候，太困了，没有来得及建仓，就这样错过了，财报出来后先涨后跌，基本上跟我没啥关系。事后想想，如果操作的话，收益应该是不错的，因为财报前的IV非常的高。市场预期会财报后会有大幅波动。 这周还有另外几个我关注的标的发财报：埃森哲，耐克，美光，LULU，FDX。其中LULU我本身有持仓，为了这周的财报，我重新调整了行权价，设置相对远期的380/550，但是财报公布后大跌到400左右。虽然离我的sell put行权价（380）还有一定的距离，但是感觉还是比较危险，于是我重新调整行权价。不过这次我的操作非常失败，我先平仓sell call，接着平仓sell put，但是我的操作不够坚决，一直在等一个合理的价格，而此时的股价还在继续下挫，导致我需要不断的提高平仓的权利金，无形之中亏损增加了。感觉在交易过程中，这种犹犹豫豫是一种非常糟糕的行为，基本上就是在没有信息优势的前提下玩一种随机的博弈，或者说是一种侥幸心理作祟，以为行情不会如此糟糕，等待最后的反转。结果事与愿违，带来更大的亏损。 这周我真正参与赌财报的是埃森哲，财报后跌幅在我的可控范围内，因为保证金占用较多，没有等到期权到期，在稍有盈利的情况下平仓走人，赚了个鸡腿钱。本来还想操作耐克和F