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10月份的港股IPO市场出现回暖迹象，迎来了多个备受瞩目的大型IPO项目，同时“A+H”股的队伍也得到了进一步的扩充。 据统计，10月份港股市场共有13家公司递交了上市申请，8家公司成功通过聆讯，7家公司启动了招股程序，8只新股成功上市。光是国庆假期期间，就有4家公司递表，3家公司正在进行招股，1只新股成功上市。 在递交上市申请的公司中，仅活力集团和粤源建设两家为首次递表，其余的均为二次及以上递表，包括一家A股上市公司，计划“A+H”布局；在上市新股的表现方面，有一半的新股在上市首日遭遇破发，而另一半则在首日股价大幅上涨。值得一提的是， $龙蟠科技(02465)$和 $华昊中天医药-B(02563)$ 均在10月期间实现了从通过聆讯到正式挂牌上市的快速进程，整个过程均在半个月内完成，展现了极高的效率。

港股IPO观察截止2024年的第43周，港交所1只新股上市，1只新股招股，1只新通过聆讯，6家递交招股书。当周上市自动驾驶(AD)解决方案供货商地平线机器人（首日+2.76%）当周招股自动驾驶(AD)解决方案供货商 $地平线机器人－Ｗ(09660)$ 合成生物学技术驱动的全球化生物医药公司 $华昊中天医药－Ｂ(02563)$ 专注于亚太地区的货柜航运公司 $德翔海运(02510)$ 全球主要的磷酸铁锂正极材料制造商 $龙蟠科技(02465)$ 通过聆讯家具家居类产品的线上零售商$傲基科技氢能储运设备制造商$国富氢能递表公司无其他 $顺丰控股(002352)$ 计划于11月招股预期11月27日挂牌上市，募资或达10亿美元（上周报达20亿美元） $泡泡玛特(09992)$ 创始人大股东传配股套现最多15.88亿 $恒瑞医药(600276)$ 传考虑香港上市$奇瑞汽车最快明年香港上市，期望IPO估值超1000亿元人民币，上周收购玛莎拉蒂$微医或重启香港上市计划 $华润电力(00836)$ 发行配售及认购股份，融资逾72亿

最近上新的 $华润饮料(02460)$ ，地平线机器人首日表现抢眼，看到不少朋友吃肉，替你们开心。也有朋友问我打了没？确实，这个公众号创建初心就是推荐与复盘港股打新。但最近两年对打新不是看好，也不是看空，就是没看了。如果将投资经历具象化成人格。当年也曾追求刺激，每天以选妃的心态熬夜猎奇新股，三十倍杠杆上乙组，与不同的新股一夜情，掏空了身体却义无反顾，甚至有十月怀胎的新股崽。随着股海浮沉，最近只想安安静静地找三A四H平平淡淡过日子。从新股上市首日的涨跌幅比例来看，好日子可能快来了。在总体胜率超过六成之前，散户投资别轻信勤能补拙，避免弄巧成拙。 说回市场，上周英伟达、苹果双双创历史新高，上周四 $特斯拉(TSLA)$ 市值更是一夜暴增1万亿，早卖飞了，唉...恒生科技与中证500的波动却在明显收敛。最让市场犹豫不决的，应该是即将出炉的美国大选了。从目前民调来看，特朗普在7个摇摆州的票数，都领先于哈里斯。摇摆州之外，两党势均力敌。从贸易保护政策看，哈里斯上台会摔杯子，特朗普上台就掀桌子，后者更不友好，但反过来说，内需政策就更值得期待。回顾过去八年，特朗普上一个任期，是全面摩擦的开始，但中国股市涨了3年，拜登这个任期，虽然出口好了，但中国股市跌了3年。也有传闻，重要会议延期，就是为了先看看对方上什么人，再决定我们出什么牌。重点是应对通缩的决心不变，那么灯泡坏了可以点蜡烛，红酒塞子拔不出可以捅回去。 有个趋势值得留意。上周已有20只新的中证A500ETF指数上报发行。深交所截至9月末的ETF市值达8485亿，较年初增长了62%。其中规模最大的三只非货币ETF是沪深300ETF、创业板ETF和

我打新都没参加 所以也谈不上持有

如果快速跌破破发价下方20%左右三天左右，会考虑加仓并持有大概一周时间。

不会，不买，看戏…………

会继续持有的，看好。

$华润饮料(02460)$ 大家不要着急嘛，耐心等等，传统企业，之前业务也还可以说是马马虎虎，遇上牛市不会太深，过几天就反弹了！

$地平线机器人－Ｗ(09660)$ 地平线作为国内自动驾驶第一股，500亿港币被嫌贵！高盛这两天爽歪歪，疯狂接盘得笑死。这样也好，高度控盘后在解禁期之前，还有好多机会。就连极态这种做空庄家都来疯狂买入，这些低位割肉的反而在庆幸自己损失不大！

继农夫山泉之后，又一家“卖水人”登陆了港股。 10月23日，华润饮料（控股）有限公司（下称“华润饮料”，02460.HK）正式在港交所主板挂牌上市。根据其相关公告，此次IPO，华润饮料全球发售3.478亿股股份，每股发售价为14.50港元，集资净额约49.03亿港元。其中，香港公开发售股份数目占全球发售股份数目40%，获认购234.49倍；国际发售股份数目占全球发售股份约60%，获认购24.47倍。 据灼识咨询报告，按2023年零售额计，作为怡宝水的母公司，华润饮料是中国第二大包装饮用水企业，零售额为396亿元，市场份额为18.4%。其中，华润饮料2023年饮用纯净水零售额达395亿元，市场份额为32.7%，在中国饮用纯净水生产企业中排名第一。上市首日，华润饮料最终报收16.68港元/股，较开盘价上涨15.03%，总市值为391.62亿港元，约为农夫山泉市值的12%。 在营收结构上，华润饮料主要来自包装饮用水产品和饮料产品这两类，其中以“怡宝”为核心品牌的包装饮用水产品产生的收入，占据了总营收超过99%的比例，而且贡献了大部分毛利，可以说，是“怡宝”凭着一己之力扛着华润饮料登陆了资本市场。 目前，国内“卖水人”的梯队中，农夫山泉、怡宝、景田百岁山、娃哈哈、康师傅分列前五。在农夫山泉、怡宝先后上市后，随着宗馥莉全面接手和布局，娃哈哈会是下一个吗？  1、华润饮料的前世今生 1984年，“怡宝”的前身中国龙环（蛇口）有限公司在深圳成立，当时公司主要销售“刺梨汁”这种贵州特有的碳酸饮料。1990年，“怡宝”推出600毫升×15规格包装“怡宝”牌蒸馏水，成为中国较早生产销售包装饮用水的企业之一。 1996—1999年，怡宝被华润创业斥资收购，加入华润大家庭，更名为“怡宝食品饮料（深圳）有限公司”。纳入到华润系后，怡宝也更换了老包装，全新形象也就是熟悉的“绿瓶”。此后，怡宝

$地平线机器人－Ｗ(09660)$ 地平线做十几亿收入的一个巨亏股票，竟然发120亿股，每股分摊到的收入微乎其微，这种废纸也亏他们发的出来。还不如一张废纸值钱。

$地平线机器人－Ｗ(09660)$ 十年磨一剑，从不被看好到明星独角兽，地平线只用了短短几年时间。高阶驾驶是现在资本最热的投资项目

$地平线机器人－Ｗ(09660)$ 这股撑不起这个市值的，最好就是第一天开盘就跑。

$地平线机器人－Ｗ(09660)$ 地平线是好公司，但目前市值相对速腾聚创偏高，要么现在买速腾，要么等地平线降到3块左右开始建仓。

$地平线机器人－Ｗ(09660)$ 这公司竞争对手和可比公司是谁？Mobileeye？后者上半年收入 7 亿美元 vs. 地平线 1.3 亿，收入负增长，市值 100 亿美元出头

Replying to @幸福泡泡:你把地平线代表中国？//@幸福泡泡:地平线不是中国的吗//@cyndex:为什是中国？

地平线有没有没卖的啊？不知道明天能不能[看涨]  这个公司感觉挺有潜力的，不知道能不能长期持有，有没有大佬能指导一下小白呢[鬼脸]  

图片 现在要看住我媳妇购物的手，是越来越难了。 双十一，她一边喊着“都是套路”，一边悄悄往家里搬快递。盯快递包裹已经不够了，我还得“防”每一个来敲我家大门的男人。因为她现在还喜欢用即时零售买各种生鲜之外的商品。像最近买的迪卡侬游泳装备、名创优品的毛巾和拖鞋，都是外卖小哥送来的。 不止如此。前阵子，我6岁的儿子过生日，想要变形金刚，居然也提问：“爸爸，你可以从美团下单吗？”之前媳妇用美团下单过奥特曼，半个小时就送到了。即时零售的甜头，小孩尝一次就记住了。 这也引起了我的好奇。前置仓算是一门好生意吗？为什么每日优鲜会倒在前置仓生意里？为什么美团现在这么使劲铺前置仓？（注：根据官方数据，目前美团已经有3万个闪电仓，预计到2027年将超过10万个。） 今天我就尝试从产品角度拆解前置仓。重点看几个问题： （1）两个关键指标：客单价、利润率   （2）前置仓是创业坟场，也是迪厅。   （3）美团闪电仓的野心与隐忧。 01 两个关键指标 先上结论：在类似美团闪电仓的前置仓生意里，两个最关键的指标就是客单价、利润率。 我们先建立一个简化版的前置仓营收模型（注：因与本文主题相关性不大，此处暂不考虑企业营销费用、管理和技术成本等）： C 前置仓毛利润=A SKU销售利润-B履约成本 A：SKU销售利润=A1销售额*A2 SKU利润率 A1：销售额=客单价*用户数 A2：SKU利润率与品类、供应链有关（自营利润率远高于第三方供应商） B：履约成本=仓储成本+运营成本+配送成本 经过上述推演，公式C可以合并调整为： 前置仓毛利润=客单价*用户数*利润率-（仓储成本+运营成本+配送成本） 虽然看起来很复杂，但这个公式中的变量其实不多。 比如用户数。前置仓辐射的范围比较固定，通过一段时间的营销推广，用户数会逐渐趋于稳定。也就是说，前置仓做的是有限用户的生意，用户数几乎是常量。 比如

作者 | 金刀 编辑 | G3007 国内知名智能驾驶科技头部企业地平线机器人-W(09660.HK)，于10月16日正式在香港启动招股程序。据了解，地平线计划全球发行约13.55亿股，其中香港公开发售约1.36亿股，占比约10%，国际配售约12.2亿股，占比约90%，同时设有15%的超额配股权，高盛、摩根士丹利和中信建投国际为其联席保荐人。 10月24日上市首日，地平线高开28.32%，股价曾一度站上5.5港元，相比此前预计发行价3.73-3.99溢价明显，展现出国产替代对市场强大的吸引力。 另据报道，地平线在招股期间就已经吸引了境内外众多知名机构投资者的踊跃参与，阿里巴巴、百度、达飞集团和一家宁波市政府基金为基石投资者，认购总额达到约2.2亿美元（约17亿港元）。 01 被各方看好的地平线究竟如何 根据招股书内容显示，地平线自成立以来，一直受到资本和汽车厂商的关注，已经获得过十一轮投资，投资方包括英特尔、五源资本、红杉资本、宁德时代等，也同时包括上汽、广汽、长城、比亚迪、一汽等汽车厂商，累计融资超过34亿美元。地平线最新一轮为2022年9月披露的奇瑞汽车的战略投资，据称投后估值为80亿美元。 之所以地平线受到如此多的市场关注，主要还是与其强大的实力有关。据招股书显示，地平线公司是市场领先的乘用车高级驾驶（ADAS）和高阶自动驾驶（AD）的解决方案供应商。自2021年大规模量产解决方案起，按照解决方案的总装机量计算，地平线是首家且每年均为最大的提供前装量产的高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案的中国公司。按2023年及2024年上半年解决方案总装机量计算，公司在中国所有全球高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案提供商中排名第四，市场份额分别为9.3%及15.4%。同时作为二级供货商，拥有庞大的全球客户群，包括行业领先的OEM和国产汽车制造一级供货商。 地平线的高级辅助驾驶和高阶

图片 地平线机器人-W(09660.HK)今日成功在港交所主板上市，高盛、摩根士丹利、中信建投国际担任联席保荐人。 $地平线机器人－Ｗ(09660)$ 据了解，地平线是市场领先的乘用车高级辅助驾驶(ADAS)和高阶自动驾驶(AD)解决方案供应商。截至9月30日，公司软硬一体的解决方案已获得27家OEM、42个OEM品牌采用，装备于290款车型，达成SOP的车型累计数量为152个。根据灼识咨询的资料，按解决方案总装机量计算，自2021年大规模量产解决方案起，地平线是首家且每年均为最大的提供前装量产的高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案的中国公司。 地平线本次香港IPO吸引了境内外众多知名机构投资者的踊跃参与，阿里巴巴、百度、达飞集团和一家宁波市政府基金为基石投资者，认购总额达到约2.2亿美元（约17亿港元）。 $阿里巴巴-W(09988)$ $百度集团-SW(09888)$ 今日开盘，地平线涨35.34%，报5.40港元/股，市值703.61亿港元。 综合 | 招股书 公司公告  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 图片 据招股书，地平线是市场领先的乘用车高级辅助驾驶（ADAS）和高阶自动驾驶（AD）解决方案供应商，拥有专有的软硬件技术。 公司的解决方案整合了算法、专用的软件和处理硬件，为高级辅助和高阶自动驾驶提供核心技术，从而提高驾驶员和乘客的安全性和体验感。依托已大规模部署的前装量产解决方案，公司成为了智能汽车转型及商业化的关键推动者。 根据灼识咨询的资料，自地平线2021年大规模量产解

港股IPO观察截止2024年的第43周，港交所1只新股上市，1只新股招股，1只新通过聆讯，6家递交招股书。当周上市自动驾驶(AD)解决方案供货商地平线机器人（首日+2.76%）当周招股自动驾驶(AD)解决方案供货商 $地平线机器人－Ｗ(09660)$ 合成生物学技术驱动的全球化生物医药公司 $华昊中天医药－Ｂ(02563)$ 专注于亚太地区的货柜航运公司 $德翔海运(02510)$ 全球主要的磷酸铁锂正极材料制造商 $龙蟠科技(02465)$ 通过聆讯家具家居类产品的线上零售商$傲基科技氢能储运设备制造商$国富氢能递表公司无其他 $顺丰控股(002352)$ 计划于11月招股预期11月27日挂牌上市，募资或达10亿美元（上周报达20亿美元） $泡泡玛特(09992)$ 创始人大股东传配股套现最多15.88亿 $恒瑞医药(600276)$ 传考虑香港上市$奇瑞汽车最快明年香港上市，期望IPO估值超1000亿元人民币，上周收购玛莎拉蒂$微医或重启香港上市计划 $华润电力(00836)$ 发行配售及认购股份，融资逾72亿

最近上新的 $华润饮料(02460)$ ，地平线机器人首日表现抢眼，看到不少朋友吃肉，替你们开心。也有朋友问我打了没？确实，这个公众号创建初心就是推荐与复盘港股打新。但最近两年对打新不是看好，也不是看空，就是没看了。如果将投资经历具象化成人格。当年也曾追求刺激，每天以选妃的心态熬夜猎奇新股，三十倍杠杆上乙组，与不同的新股一夜情，掏空了身体却义无反顾，甚至有十月怀胎的新股崽。随着股海浮沉，最近只想安安静静地找三A四H平平淡淡过日子。从新股上市首日的涨跌幅比例来看，好日子可能快来了。在总体胜率超过六成之前，散户投资别轻信勤能补拙，避免弄巧成拙。 说回市场，上周英伟达、苹果双双创历史新高，上周四 $特斯拉(TSLA)$ 市值更是一夜暴增1万亿，早卖飞了，唉...恒生科技与中证500的波动却在明显收敛。最让市场犹豫不决的，应该是即将出炉的美国大选了。从目前民调来看，特朗普在7个摇摆州的票数，都领先于哈里斯。摇摆州之外，两党势均力敌。从贸易保护政策看，哈里斯上台会摔杯子，特朗普上台就掀桌子，后者更不友好，但反过来说，内需政策就更值得期待。回顾过去八年，特朗普上一个任期，是全面摩擦的开始，但中国股市涨了3年，拜登这个任期，虽然出口好了，但中国股市跌了3年。也有传闻，重要会议延期，就是为了先看看对方上什么人，再决定我们出什么牌。重点是应对通缩的决心不变，那么灯泡坏了可以点蜡烛，红酒塞子拔不出可以捅回去。 有个趋势值得留意。上周已有20只新的中证A500ETF指数上报发行。深交所截至9月末的ETF市值达8485亿，较年初增长了62%。其中规模最大的三只非货币ETF是沪深300ETF、创业板ETF和

作者 | 金刀 编辑 | G3007 国内知名智能驾驶科技头部企业地平线机器人-W(09660.HK)，于10月16日正式在香港启动招股程序。据了解，地平线计划全球发行约13.55亿股，其中香港公开发售约1.36亿股，占比约10%，国际配售约12.2亿股，占比约90%，同时设有15%的超额配股权，高盛、摩根士丹利和中信建投国际为其联席保荐人。 10月24日上市首日，地平线高开28.32%，股价曾一度站上5.5港元，相比此前预计发行价3.73-3.99溢价明显，展现出国产替代对市场强大的吸引力。 另据报道，地平线在招股期间就已经吸引了境内外众多知名机构投资者的踊跃参与，阿里巴巴、百度、达飞集团和一家宁波市政府基金为基石投资者，认购总额达到约2.2亿美元（约17亿港元）。 01 被各方看好的地平线究竟如何 根据招股书内容显示，地平线自成立以来，一直受到资本和汽车厂商的关注，已经获得过十一轮投资，投资方包括英特尔、五源资本、红杉资本、宁德时代等，也同时包括上汽、广汽、长城、比亚迪、一汽等汽车厂商，累计融资超过34亿美元。地平线最新一轮为2022年9月披露的奇瑞汽车的战略投资，据称投后估值为80亿美元。 之所以地平线受到如此多的市场关注，主要还是与其强大的实力有关。据招股书显示，地平线公司是市场领先的乘用车高级驾驶（ADAS）和高阶自动驾驶（AD）的解决方案供应商。自2021年大规模量产解决方案起，按照解决方案的总装机量计算，地平线是首家且每年均为最大的提供前装量产的高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案的中国公司。按2023年及2024年上半年解决方案总装机量计算，公司在中国所有全球高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案提供商中排名第四，市场份额分别为9.3%及15.4%。同时作为二级供货商，拥有庞大的全球客户群，包括行业领先的OEM和国产汽车制造一级供货商。 地平线的高级辅助驾驶和高阶

图片 现在要看住我媳妇购物的手，是越来越难了。 双十一，她一边喊着“都是套路”，一边悄悄往家里搬快递。盯快递包裹已经不够了，我还得“防”每一个来敲我家大门的男人。因为她现在还喜欢用即时零售买各种生鲜之外的商品。像最近买的迪卡侬游泳装备、名创优品的毛巾和拖鞋，都是外卖小哥送来的。 不止如此。前阵子，我6岁的儿子过生日，想要变形金刚，居然也提问：“爸爸，你可以从美团下单吗？”之前媳妇用美团下单过奥特曼，半个小时就送到了。即时零售的甜头，小孩尝一次就记住了。 这也引起了我的好奇。前置仓算是一门好生意吗？为什么每日优鲜会倒在前置仓生意里？为什么美团现在这么使劲铺前置仓？（注：根据官方数据，目前美团已经有3万个闪电仓，预计到2027年将超过10万个。） 今天我就尝试从产品角度拆解前置仓。重点看几个问题： （1）两个关键指标：客单价、利润率   （2）前置仓是创业坟场，也是迪厅。   （3）美团闪电仓的野心与隐忧。 01 两个关键指标 先上结论：在类似美团闪电仓的前置仓生意里，两个最关键的指标就是客单价、利润率。 我们先建立一个简化版的前置仓营收模型（注：因与本文主题相关性不大，此处暂不考虑企业营销费用、管理和技术成本等）： C 前置仓毛利润=A SKU销售利润-B履约成本 A：SKU销售利润=A1销售额*A2 SKU利润率 A1：销售额=客单价*用户数 A2：SKU利润率与品类、供应链有关（自营利润率远高于第三方供应商） B：履约成本=仓储成本+运营成本+配送成本 经过上述推演，公式C可以合并调整为： 前置仓毛利润=客单价*用户数*利润率-（仓储成本+运营成本+配送成本） 虽然看起来很复杂，但这个公式中的变量其实不多。 比如用户数。前置仓辐射的范围比较固定，通过一段时间的营销推广，用户数会逐渐趋于稳定。也就是说，前置仓做的是有限用户的生意，用户数几乎是常量。 比如

继农夫山泉之后，又一家“卖水人”登陆了港股。 10月23日，华润饮料（控股）有限公司（下称“华润饮料”，02460.HK）正式在港交所主板挂牌上市。根据其相关公告，此次IPO，华润饮料全球发售3.478亿股股份，每股发售价为14.50港元，集资净额约49.03亿港元。其中，香港公开发售股份数目占全球发售股份数目40%，获认购234.49倍；国际发售股份数目占全球发售股份约60%，获认购24.47倍。 据灼识咨询报告，按2023年零售额计，作为怡宝水的母公司，华润饮料是中国第二大包装饮用水企业，零售额为396亿元，市场份额为18.4%。其中，华润饮料2023年饮用纯净水零售额达395亿元，市场份额为32.7%，在中国饮用纯净水生产企业中排名第一。上市首日，华润饮料最终报收16.68港元/股，较开盘价上涨15.03%，总市值为391.62亿港元，约为农夫山泉市值的12%。 在营收结构上，华润饮料主要来自包装饮用水产品和饮料产品这两类，其中以“怡宝”为核心品牌的包装饮用水产品产生的收入，占据了总营收超过99%的比例，而且贡献了大部分毛利，可以说，是“怡宝”凭着一己之力扛着华润饮料登陆了资本市场。 目前，国内“卖水人”的梯队中，农夫山泉、怡宝、景田百岁山、娃哈哈、康师傅分列前五。在农夫山泉、怡宝先后上市后，随着宗馥莉全面接手和布局，娃哈哈会是下一个吗？  1、华润饮料的前世今生 1984年，“怡宝”的前身中国龙环（蛇口）有限公司在深圳成立，当时公司主要销售“刺梨汁”这种贵州特有的碳酸饮料。1990年，“怡宝”推出600毫升×15规格包装“怡宝”牌蒸馏水，成为中国较早生产销售包装饮用水的企业之一。 1996—1999年，怡宝被华润创业斥资收购，加入华润大家庭，更名为“怡宝食品饮料（深圳）有限公司”。纳入到华润系后，怡宝也更换了老包装，全新形象也就是熟悉的“绿瓶”。此后，怡宝

图片 地平线机器人-W(09660.HK)今日成功在港交所主板上市，高盛、摩根士丹利、中信建投国际担任联席保荐人。 $地平线机器人－Ｗ(09660)$ 据了解，地平线是市场领先的乘用车高级辅助驾驶(ADAS)和高阶自动驾驶(AD)解决方案供应商。截至9月30日，公司软硬一体的解决方案已获得27家OEM、42个OEM品牌采用，装备于290款车型，达成SOP的车型累计数量为152个。根据灼识咨询的资料，按解决方案总装机量计算，自2021年大规模量产解决方案起，地平线是首家且每年均为最大的提供前装量产的高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案的中国公司。 地平线本次香港IPO吸引了境内外众多知名机构投资者的踊跃参与，阿里巴巴、百度、达飞集团和一家宁波市政府基金为基石投资者，认购总额达到约2.2亿美元（约17亿港元）。 $阿里巴巴-W(09988)$ $百度集团-SW(09888)$ 今日开盘，地平线涨35.34%，报5.40港元/股，市值703.61亿港元。 综合 | 招股书 公司公告  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 图片 据招股书，地平线是市场领先的乘用车高级辅助驾驶（ADAS）和高阶自动驾驶（AD）解决方案供应商，拥有专有的软硬件技术。 公司的解决方案整合了算法、专用的软件和处理硬件，为高级辅助和高阶自动驾驶提供核心技术，从而提高驾驶员和乘客的安全性和体验感。依托已大规模部署的前装量产解决方案，公司成为了智能汽车转型及商业化的关键推动者。 根据灼识咨询的资料，自地平线2021年大规模量产解

图片 华润饮料(02460.HK)今日成功在港交所主板上市，美银、中银国际、中信证券、瑞银集团担任联席保荐人。 华润饮料是中国包装饮用水行业和中国即饮软饮行业的知名企业。根据灼识咨询报告，公司于1990年开始生产，是中国最早专业化生产包装饮用水的企业之一。历经40年的发展，公司已成长为中国第二大包装饮用水企业以及中国最大的饮用纯净水企业（按2023年零售额计的市场份额分别为18.4%及32.7%）。 本次华润饮料香港IPO引入基石投资者包括瑞银资产、香港中旅、中邮保险、美国橡树资本、博裕资本等。 $香港中旅(00308)$ 截至发稿，华润饮料涨14.76%，报16.64港元/股，市值390.68亿港元。 $华润饮料(02460)$ 综合 | 公司公告 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 图片 招股书显示，华润饮料是中国包装饮用水行业和中国即饮软饮行业的知名企业。根据灼识咨询报告，公司于1990年开始生产，是中国最早专业化生产包装饮用水的企业之一。 历经40年的发展，华润饮料已成长为中国第二大包装饮用水企业以及中国最大的饮用纯净水企业（按2023年零售额计的市场份额分别为18.4%及32.7%）。 根据灼识咨询报告，公司的“怡宝”品牌饮用纯净水产品于2023年的零售额达到了人民币395亿元，是中国饮用纯净水市场的第一品牌。 以公司的“怡宝”品牌为中枢，以饮用纯净水产品的成功为根基，公司通过丰富水种、拓展产品规格，不断丰富公司的包装饮用水产品矩阵、覆盖包括外出、居家、商务、餐饮、运动等多种消费场景。 举例来说，公司战略性地布局中大规格包装饮用水，于20

怡宝母公司华润饮料今日开启招股，计划在10月23日（下周三）挂牌上市。 怡宝是国内最大的纯净水品牌，2023年的销售额达到395亿，占据32.7%的市场份额！ 除怡宝外，华润饮料旗下还拥有至本清润、蜜水系列、假日系列及佐味茶事等13个品牌、共计59个SKU： 华润饮料的控股股东为华润集团，历史可以追溯至1938年，当时为了妥善保管在海外华侨和港澳同胞中募集到的资金和物资并顺利送到抗日前线，杨琳（即博古胞弟秦邦礼）受命开办“联合行”。 1948年联和行更名为华润公司，1952年隶属关系由中共中央办公厅转为中央贸易部（现为商务部），1999年12月，与外经贸部脱钩，列为中央管理。 华润集团拥有17家上市公司，其中不乏大牛股，如华润啤酒、华润电力等，在资本市场拥有良好的口碑！ 最近3年，华润饮料的业绩保持了平稳增长，今年前4个月，公司的营收同比增长5.3%，净利润同比增长27.8%： 此次上市，华润饮料的定价在13.5-14.5港币之间，最大市值340亿港币，对应的市盈率为21.7倍，低于农夫山泉的24.8倍！ 诸多优点集于一身，华润饮料引发投资者疯抢，目前老虎证券APP显示的融资申购倍数已超23倍！ 如此火爆，华润饮料能否不负众望？ 首先，业绩层面，华润饮料过往成绩较为优秀，但随着宏观经济疲软及行业内价格战重启，华润饮料上市节点有些生不逢时！ 拿价格战来说，今年4月23日，农夫山泉意外推出纯净水，这个时间节点颇耐人寻味，当日是华润饮料递交招股书的日子。 而且，农夫山泉主打天然水，创始人钟睒睒更是坚信天然水富含矿物质，比取自自来水的纯净水要健康。 今年2月，另一饮用水巨头娃哈哈创始人宗庆后去世，钟睒睒曾发文纪念，文中提到：“时至今日，我仍然坚持认为，水中的矿物元素对人体健康是至关重要的，这也是我坚持生产天然水的原因。” 由此可见，农夫山泉纯净水大有冲着华润饮料而来的架势。 从包装

作者 | 慧发布 九月底，华润饮料 $华润饮料(02460)$ 通过港交所聆讯。按照港交所公开信息，华润饮料预计将在10月23日正式IPO，成为华润集团第18个上市子公司，也是其第9个港股上市子公司。 走向IPO的华润饮料，能打的却只有一个“怡宝”，在竞争激烈，内卷愈演愈烈的大消费市场，这一略显单薄的产品矩阵还远远不够。 一、纯净水赛道龙头 华润饮料于1990年正式生产，是中国最早专业化生产包装饮用水的企业之一。40年发展至今，华润饮料已成长为中国第二大包装饮用水企业和中国最大的饮用纯净水企业，按照零售额计算，华润分别在这两个赛道拥有18.4%和32.7%的市占率。 论行业地位，华润饮料不仅与农夫山泉共同占据国内包装饮用水逾40%的市场份额，同时也是纯净水行业龙头，以近三分之一的市场份额登上行业第一。 最新招股书显示，华润饮料的年度营收在2021年至2023年分别为113.4亿元，126.2亿元，135.1亿元，三年间复合年增长率为9.2%。 从整体来看，企业盈利能力持续改善并保持稳定增长，然而从产品布局来看，华润饮料的“偏科”现象不免令人担忧。 二、产品研发薄弱，怡宝带不动了 当前，华润饮料的产品布局维持着“一超多强”的多品类格局，旗下拥有13个品牌，59个SKU。其中怡宝是当之无愧的“一哥”。 华润饮料招股书显示，在2021年至2023年，华润饮料以「怡宝」为核心品牌的包装饮用水产生的收入分别为107.96亿元人民币、118.87亿元人民币、124.05亿元人民币。分别占同期包装饮用水产品总收入的99.8%、99.8%、99.7%。怡宝品牌连续多年收入占比在九成以上，对于整体业务的影响举足轻重。 在饮用水业务之外，仅仅占据企业总营收7.9%（2023年数据）的饮料产品品类，则逊色许多。 招

今日，龙蟠科技开启招股，计划于10月30日登陆港交所。 龙蟠科技是新能源锂电池正极材料龙头，按销量计算，龙蟠科技是中国及全球第四大磷酸铁锂正极材料制造商： 前三大企业分别是湖南裕能、德方纳米和万润新能，市占率分别为30.5%、12.9%和9.9%。 $湖南裕能(301358)$ $德方纳米(300769)$ $万润新能(688275)$ 龙蟠科技于2017年在A股上市，此次港股IPO是二次上市。 $龙蟠科技(603906)$ 因此，龙蟠科技的申购情况较为冷清，据老虎证券APP显示，当前的融资申购金额只有3162万，预计申购倍数仅1倍： 虽然投资者对龙蟠科技的兴趣不大，但锂电池正极材料的投资机会不容忽视。 具体来说，锂电池正极材料广泛应用于新能源汽车和储能，是宁德时代等锂电池厂商的上游： 受益于新能源汽车和储能市场的发展，锂电池正极材料也迎来大爆发，2022年，龙蟠科技的营收达到140.7亿，同比暴增247%： 然而好景不长，随着上游碳酸锂价格的暴跌，正极材料的售价不断下调，龙蟠科技的营收也随之下滑。 今年上半年，龙蟠科技的营收为35.7亿，同比下滑6.3%，净亏损2.6亿！ 业绩上，龙蟠科技可以说是惨不忍睹，但基本面或已反转！ 首先，龙蟠科技营收暴涨暴跌，主要受到原材料碳酸锂价格波动的影响，如2022年高峰时期，每吨碳酸锂的价格超过了56万元，而目前的价格只有7.3万/吨！ 从趋势上看，碳酸锂价格大幅下跌阶段已经结束，未来价格或继续下探，但跌幅

$华昊中天医药－Ｂ(02563)$ 华昊中天医药—B已于10月23日开启申购，10月28日截止申购，预计10月31日上市，招股价在16.000~22.000之间，最小申购金额是4444.38港元，下面，我们具体分析一下，该股是否值得申购。 1、行业前景分析： 华昊中天医药作为一家合成生物学技术驱动的生物医药公司，其专注于肿瘤创新药的研发，在当前全球对肿瘤治疗需求日益增长的背景下，具有良好的发展前景。随着人口老龄化加剧，肿瘤患者数量上升，市场潜力巨大。 2、企业竞争优势： 华昊中天医药的核心产品优替德隆注射液已于2021年获得国家药品监督管理局(NMPA)批准上市，并于2023年被纳入国家医保药品目录，这不仅反映了产品的有效性，也提高了其市场接受度。此外，公司拥有强大的研发能力和丰富的管线布局，包括多种处于不同阶段的研发项目，显示出其长期增长潜力。 3、IPO定价分析： 每股发售价区间为16.0~22.0港元，若以中间价19.0港元计算，则公司估值相对合理。考虑到行业平均估值水平以及公司未来几年可能实现的增长速度，这一价格区间具有吸引力。 4、基石投资者支持： 引入了包括TPG、百洋医药在内的四位基石投资者，合计认购约2300万美元的发售股份，这表明了市场对公司业务模式的认可及对其未来发展的信心。 5、资金用途规划： 募集资金主要用于支持核心产品和其他管线产品的临床试验及研究，这有助于加速产品上市进程，进一步巩固公司在行业内的地位。 6、投资风险考量： 尽管前景看好，但仍需注意生物医药行业的固有风险，如产品研发周期长、不确定性大、市场竞争激烈等因素。此外，还需关注宏观经济环境变化对公司经营的影响。 7、认购建议： 鉴于华昊中天医药在肿瘤治疗领域的专业定位及其强劲的研发实力，对于看好生物医药行业的

10月份的港股IPO市场出现回暖迹象，迎来了多个备受瞩目的大型IPO项目，同时“A+H”股的队伍也得到了进一步的扩充。 据统计，10月份港股市场共有13家公司递交了上市申请，8家公司成功通过聆讯，7家公司启动了招股程序，8只新股成功上市。光是国庆假期期间，就有4家公司递表，3家公司正在进行招股，1只新股成功上市。 在递交上市申请的公司中，仅活力集团和粤源建设两家为首次递表，其余的均为二次及以上递表，包括一家A股上市公司，计划“A+H”布局；在上市新股的表现方面，有一半的新股在上市首日遭遇破发，而另一半则在首日股价大幅上涨。值得一提的是， $龙蟠科技(02465)$和 $华昊中天医药-B(02563)$ 均在10月期间实现了从通过聆讯到正式挂牌上市的快速进程，整个过程均在半个月内完成，展现了极高的效率。

    公司是中国包装饮用水行业和中国即饮软饮行业的知名企业。根据灼识谘询报告，公司于1990年开始生产，是中国最早专业化生产包装饮用水的企业之一。历经40年的发展，我们已成长为中国第二大包装饮用水企业以及中国最大的饮用纯净水企业（按2023年零售额计的市场份额分别为18.4%及32.7%）。   公司10月15日开始招股，招股价13.5~14.5港元，每手股数200股，最低认购2929.24港元，市值316.96亿~340.43亿港元，发行数量3.48亿股，属于非酒精饮料行业，有绿鞋。    保荐人是中银国际、中信证券、美银证券和瑞银集团，其中中信证券近两年保荐过的项目最多，首日上涨率为72.72%，整体业绩还行。     一共有9名基石，分别是UBS AM Singapore、中旅、Wildlife Willow Limited、中邮保险、美国橡树资本、PT Indadi、Athos、Ghisallo、，按发行价中位数算，基石占比49.43%，基石占比还行。     2023年按零售额计的中国包装饮用水市场规模为人民币2,150亿元，2018年至2023年的复合年增长率为7.1%，预计到2028年将达到人民币3,143亿元，2023年至2028年的复合年增长率为7.9%。     中国包装饮用水市场的集中度不断提高，按零售额计，前五大企业的总市场份额由2021年的56.2%增至2023年的58.6%。根据灼识谘询报告，按零售额计，本公司在2023年中国包装饮用水市场排名第二，在中国饮用纯净水市场排名第一。     公司从2021~2023年营收分别是113.4亿、126.23亿、135.15亿，2023年营收同比增长7.07%；20

$龙蟠科技(02465)$ $龙蟠科技(603906)$ 龙蟠科技已于10月22日开启申购，招股价在4.5~7.0港股之间，最小申购金额为3535.3港元，属于新能源物料板块，也是两地上市，是否值得申购，下面，我们从多个角度进行分析： 一、行业前景与市场定位 龙蟠科技作为全球第四大磷酸铁锂正极材料制造商，以及中国内地知名的车用精细化学品制造商，在新能源汽车行业快速发展背景下具有较好的发展前景。随着中国“碳达峰”、“碳中和”政策的推进，新能源汽车及相关电池材料需求将持续增长，这对龙蟠科技来说是一个重要的机遇。 二、财务状况与风险评估 从财务数据上看，龙蟠科技在2021年至2023年间实现了显著的收入增长，但2023年出现了亏损，这主要是由于碳酸锂价格下跌导致的成本上升和存货跌价。2024年上半年的收入有所减少，表明公司在短期内可能面临一定的业绩波动风险。投资者应当关注公司的成本控制能力和盈利能力恢复情况。 三、估值分析 龙蟠科技的招股价格区间为每股4.50港元至7.00港元，考虑到其在全球市场的地位以及未来几年预期的增长速度，这样的定价可能具有一定的吸引力。因为，A股10月22日收盘价格是10.95元人民币，不过，鉴于公司2023年的财务表现不佳，投资者应当对当前的估值保持谨慎态度，并注意潜在的价格波动风险。 四、申购策略建议 对于有意申购龙蟠科技新股的投资者，建议采取以下策略： 1、审慎选择入场时机：考虑到公司短期内存在收入和利润增长的不确定性，投资者应该等待更明确的盈利复苏信号再做决定。 2、分散投资风险：由于新能源汽车行业竞争激烈且受政策影响较大，投资者可以考虑将资金分散投资于多个相关领域的企业，降低单一股

华润饮料计划通过香港IPO全球发售3.478亿股股票，发售价将不超过每股发售股份14.5港元，，且预期不低于每股发售股份13.5港元，拟筹资不超过50.4亿港元，预计在10月23日开始在香港联交所上市交易。 $华润饮料(02460)$ $农夫山泉(09633)$ 作为怡宝的母公司，华润饮料是中国包装饮用水行业的开创者之一，也是国内第二大包装饮用水企业以及最大的饮用纯净水企业。根据灼识咨询报告，公司的“怡宝”品牌饮用纯净水产品于2023年的零售额达到了人民币395亿元，是中国饮用纯净水市场的第一品牌。此次上市对华润饮料来说是一个重要的里程碑，它将有助于公司进一步扩大生产能力、优化产能、加速销售渠道扩张、进行数字化升级以及潜在的投资和并购机会。募集的资金将用于战略性扩张和优化产能、加速销售渠道扩张及提升渠道效率、进行销售和营销活动、增强产品研发能力、数字化升级、进行潜在投资及并购的机会等。此次华润饮料IPO的目标估值约60亿美元，约466亿港元。港股市场上与华润处于同赛道的农夫山泉，作为行业内的领头羊，其总市值在3450亿港元左右，远超华润饮料。从财务角度来看，农夫山泉的收入规模和盈利能力均显著高于华润饮料。2023年，农夫山泉的收入规模是华润饮料的3倍多，农夫山泉的净利润是华润饮料的9倍，净利率是华润饮料的近3倍。农夫山泉的毛利率也高于华润饮料，2023年农夫山泉的毛利率为59.5%，而华润饮料的毛利率为44.7%。究其原因，华润饮料的业务结构相对单一，九成以上的收入都由包装水产品贡献，而农夫山泉的产品类别更为多元，其收入来自包装饮用水品产品、茶饮料产品、功能饮料产品、果汁饮料产品等多个品类。这种多元化有助于农夫山

$华润饮料(02460)$ 华润饮料是中国包装饮用水的知名企业，已于10月15日开启申购，截止申购日期为10月18日，预计10月23日上市。下面我们根据公司发布的招股公告和招股书，从多个角度来分析其申购策略。 首先，从公司基本面来看，华润饮料拥有强大的品牌影响力和市场占有率。其“怡宝”品牌是中国饮用纯净水市场的第一品牌，且在茶饮料、果汁类饮料、咖啡饮料等核心即饮软饮品类的市场份额均居于中国市场前十位。这表明公司在行业内具有较强的竞争力和盈利能力。 其次，公司的财务数据显示出稳健的增长态势。从2021年至2023年，公司的收入和净利润均实现了稳定增长，净利润率也有所提升。这表明公司的经营能力较强，能够持续为股东创造价值。 在申购策略上，我们需要考虑以下几个方面： 1、定价区间分析：发售价将不高于每股发售股份14.5港元，且预期不低于每股发售股份13.5港元。投资者需要根据自己的风险承受能力和对公司的估值判断来确定申购价格。如果认为公司具有较高的成长潜力和投资价值，可以倾向于在定价区间的上限附近申购。 2、基石投资者情况：公司已订立基石投资协议，基石投资者包括多家知名投资机构。基石投资者的参与通常能够增加市场对公司的信心，对股价构成一定的支撑。因此，在申购时可以考虑这一因素。 3、行业前景：中国即饮软饮市场预计到2028年将扩大至12,032亿元，市场前景广阔。同时，包装饮用水市场也呈现出稳步增长的趋势。这为华润饮料提供了良好的发展机遇。投资者在申购时需要关注行业的发展趋势和公司的市场竞争力。 4、风险因素：尽管华润饮料具有较强的品牌影响力和市场占有率，但投资者仍需关注市场竞争加剧、原材料价格波动等潜在风险因素。这些因素可能对公司的盈利能力和股价产生不利影响。 总之，华润饮料具备较强的竞争力和盈利

$华润饮料(02460)$ 于2024年10月15日开启招股，引起了广大投资者的关注。 作为一家知名的饼干和饮料制造商，华润饮料在中国市场享有良好的口碑和市场份额。 下面是我对该公司新股的分析和评估。 【业务概述】 华润饮料是中国领先的饼干和饮料制造商，其产品涵盖了多个品类，包括碳酸饮料、果汁饮料、茶饮料和功能饮料等。 公司拥有多个知名品牌，如怡宝、冰露和加多宝等，在中国市场具有广泛的消费者认可度。 【市场机遇】 随着中国消费者对健康和功能性饮料的需求不断增长，华润饮料有望从这一趋势中受益。 公司积极推出更多健康、天然和功能性的产品，并不断创新以满足消费者的需求。 此外，华润饮料在品牌、分销渠道和营销方面积累了丰富的经验，这将有助于其在竞争激烈的市场中保持竞争优势。 【风险挑战】 尽管华润饮料在中国市场具备竞争优势，但仍面临一些挑战。 首先，消费者口味的变化可能会对公司的产品销售产生影响，因此，华润饮料需要及时调整产品组合以适应市场需求的变化。 其次，竞争对手的新产品和营销策略可能对公司的市场份额构成威胁。 此外，原材料成本的上涨和劳动力成本的增加可能对公司的盈利能力产生影响。 【投资建议】 鉴于华润饮料在中国市场的市场份额和品牌优势，以及对健康和功能性饮料的需求增长，我认为该公司具备良好的发展潜力，会进行10%闲置资金左右的申购。 但是，投资者应注意市场竞争的压力和风险因素。 建议投资者在购买该股时进行充分的研究和评估，并根据自身的风险承受能力制定适当的投资策略。 以上是我对华润饮料新股的分析和评估。 免责声明：上述内容仅代表个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

智能驾驶解决方案提供商 $地平线机器人－Ｗ(09660)$ 于10月16日起至10月21日招股，预计2024年10月24日在港交所挂牌上市，高盛、摩根士丹利、中信建投国际联席保荐。计划全球发售13.55亿股(约占总股份的10%)每股发售价3.73~3.99港元，每手600股，最多募资约54.07亿港元另有15%超额配股权，倘悉数行使，募资最高将达62.18亿港元IPO估值约520亿港币（66亿美金）引入4基石投资者，合共认购2.198亿美元(约17.07亿港元)的发售股份，占募资额的三分之一。其中包括 $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-W(09988)$ 通过(认购5000万美元)， $百度(BIDU)$ $百度集团-SW(09888)$ (认购5000万美元)，法国$达飞集团CMA CGM控股股(认购990万美元)，JSC(宁波甬宁高芯SP)认购3000万美元公司概况成立于2015年，提供全面的高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案组合，包括主动安全高级辅助驾驶解决方案Horizon Mono、高速自动领航(NOA)解决方案Horizon Pilot、高阶自动驾驶解决方案Horizon SuperDrive。地平线的软硬一体的解决方案已获得27家OEM(42个OEM品牌)采用，装备于超过285款车型。申购参考估值520亿港元，单纯对于一家9亿营收，8亿亏损的公司来

$地平线机器人－Ｗ(09660)$ 地平线作为国内自动驾驶第一股，500亿港币被嫌贵！高盛这两天爽歪歪，疯狂接盘得笑死。这样也好，高度控盘后在解禁期之前，还有好多机会。就连极态这种做空庄家都来疯狂买入，这些低位割肉的反而在庆幸自己损失不大！

我打新都没参加 所以也谈不上持有