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今日，龙蟠科技开启招股，计划于10月30日登陆港交所。

龙蟠科技是新能源锂电池正极材料龙头，按销量计算，龙蟠科技是中国及全球第四大磷酸铁锂正极材料制造商：

前三大企业分别是湖南裕能、德方纳米和万润新能，市占率分别为30.5%、12.9%和9.9%。 $湖南裕能(301358)$ $德方纳米(300769)$ $万润新能(688275)$

龙蟠科技于2017年在A股上市，此次港股IPO是二次上市。 $龙蟠科技(603906)$

因此，龙蟠科技的申购情况较为冷清，据老虎证券APP显示，当前的融资申购金额只有3162万，预计申购倍数仅1倍：

虽然投资者对龙蟠科技的兴趣不大，但锂电池正极材料的投资机会不容忽视。

具体来说，锂电池正极材料广泛应用于新能源汽车和储能，是宁德时代等锂电池厂商的上游：

受益于新能源汽车和储能市场的发展，锂电池正极材料也迎来大爆发，2022年，龙蟠科技的营收达到140.7亿，同比暴增247%：

然而好景不长，随着上游碳酸锂价格的暴跌，正极材料的售价不断下调，龙蟠科技的营收也随之下滑。

今年上半年，龙蟠科技的营收为35.7亿，同比下滑6.3%，净亏损2.6亿！

业绩上，龙蟠科技可以说是惨不忍睹，但基本面或已反转！

首先，龙蟠科技营收暴涨暴跌，主要受到原材料碳酸锂价格波动的影响，如2022年高峰时期，每吨碳酸锂的价格超过了56万元，而目前的价格只有7.3万/吨！

从趋势上看，碳酸锂价格大幅下跌阶段已经结束，未来价格或继续下探，但跌幅将逐渐收窄：

原材料价格企稳之下，正极材料下游市场仍在蓬勃发展，如根据 SNE Research 数据，2024 年 1-6 月全球新能源汽车动力电池使用量达 364.6GWh，同比增长 22.3%；根据 ICC 鑫椤资讯数据统计，2024 年 1-6 月全球储能电池出货量达 130Gwh，同比增长 35%！

从销量上看，龙蟠科技正极材料一直在增长，如今年上半年销量达到74503吨，较去年同期增长99%:

今年7-9月，龙蟠科技正极材料销量分别为15,600吨、18,300吨及18,800吨，超出2023年同月的销量；价格轻微下跌，分别约为每吨人民币33.8千元、每吨人民币31.8千元及每吨人民币30.1千元。

虽然三季度正极材料价格延续了下滑趋势，但降幅收窄，在销量带动之下，正极材料于2024年7月至9月期间的每月平均收入高于2024年上半年。

从季度营收趋势来看，二季度龙蟠科技营收21亿，同比增长21%：

毛利率方面，龙蟠科技二季度为13.7%，创一年半以来新高：

由此来看，龙蟠科技的基本面已经反转！

从估值上看，龙蟠科技A股的市销率只有0.7倍，处于历史低估区间：

作为龙蟠科技大客户的宁德时代已经披露了三季报，营收下滑了12.5%，但受益于碳酸锂价格的下跌，毛利率提升至31.2%，创下5年以来的新高！由此带动净利润同比增长25.5%！

正极材料的盈利能力有望在三季度继续改善！

从股价上看，龙蟠科技A股今日创下阶段新高，走势明显强于创业板指数，或预示着资金对正极材料行业看好：

龙蟠科技上市首日的表现或许不会惊艳，但未来值得期待！

  $龙蟠科技(02465)$