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特朗普滥施关税，终究是“自食其果”。 最新数据显示，3月美国商品贸易逆差飙升至1620亿美元，远超去年同期，创下自上世纪90年代初有记录以来的最高水平。 关税对原有的贸易秩序造成严重冲击，引发了恐慌性囤货的浪潮，很多企业争相在价格上涨前购买商品，导致进口额出现大幅飙升，特朗普的关税乱舞进一步加剧了他最看不惯的“贸易失衡”。 接下来，美国一季度GDP数据将公布，目前经济学家普遍预测，一季度GDP增速将仅有0.3%-0.4%，稍有闪失甚至可能跌入负值。 不少华尔街知名投行也认定美国一季度GDP将萎缩。其中，摩根士丹利将第一季度GDP预期从零增长大幅下调至同比下滑1.4%，此外，高盛将预期从-0.2%下调至-0.8%，摩根大通则将预期从零调整至-1.75%。 更令华尔街担忧的是，有媒体报道称，美国加征关税导致美国港口出货量暴跌。数据显示，作为西半球最繁忙的港口，洛杉矶港下周计划到港船舶数量较去年同期骤减约三分之一，这也引发了全球的广泛关注。 分析人士认为，港口出货量暴跌体现出企业的悲观情绪，这可能是未来美国经济增长放缓的早期迹象，接下来几个月的数据将反映出美国经济活动的疲软。 经济学家乔·布鲁塞拉斯表示，港口货运活动的减少是美国经济增长即将降温的首批迹象之一。他表示，这意味着到6月份，美国货架上的商品将会减少，商品越少，价格就越高。在通货膨胀上升的时候，这意味着可支配收入减少，需求减少。 不少专家都警告称，美国政府挑起的贸易战将导致物价上行，增加美国经济衰退的风险，这一切最终还是由美国消费者买单。 或许是内部压力过大，白宫目前也寻求外部契机，试图转移公众的注意力。 当地时间周二，美国商务部长霍华德·卢特尼克透露，特朗普政府已达成首份贸易协议，但尚未完全敲定。与此同时，特朗普透露，与印度的关税谈判“进展顺利”，他认为美国即将与印度达成一项贸易协议。 值得一提的是，美国总统特朗普近日

4月29日（当地时间）盘后， $超微电脑(SMCI)$公布了2025财年第三财季（截至3月31日）的初步业绩，表现相当差，引起了投资者的广泛担忧。 具体来看，根据公告，第三财季，超微电脑预期销售额为45亿美元至46亿美元，低于之前50亿美元至60亿美元的指引，同时也低于预期。 另外，第三财季，预期经调整后每股收益为0.29美元至0.31美元，同样大幅低于预期。 超微电脑在公告中还称，第三财季期间，一些客户平台决策延迟，部分销售顺延至第四财季。此外，公司的GAAP和非GAAP毛利率较第二财季降低了220个基点，主要系老旧产品库存增加以及以及为加速新产品上市产生的额外成本。 受上述不利消息的刺激，超微电脑在盘后遭遇“瀑布式”下跌，其股价暴跌了15%。 众所周知，在最近一波AI热潮中， $英伟达(NVDA)$ 、 $台积电(TSM)$等科技股纷纷飙涨，而超微电脑由于销售大量搭载英伟达芯片的服务器，因此也成为了这波热潮中的“明星股”，其股价表现甚至一度强于英伟达。 今年2月份，超微电脑还给出了积极的长期营收指引。据悉，超微电脑创始人、总裁兼首席执行官Charles 彼时还表示：“结合卓越的产品质量、服务、软件、网络和数据中心构建模块的安防-半导体，超微电脑将在作为美国主要数据中心基础设施解决方案提供商的领导地位上进一步扩展。我们预计这项技术转型将为我们打下坚实的基础，从而在2025财年实现营业收入区间为235亿美元至250亿美元，为2026财年400亿美元的收入铺平道路。” 当时，Charles Liang的发言让投资者信心大振，因为2026财年4

4月29日，部分券商概念股表现活跃。 截至收盘，港股市场中， $东方证券(03958)$ 涨1.57%， $中金公司(03908)$ 、 $华泰证券(06886)$ 、 $中信建投证券(06066)$ 等纷纷飘红。 在A股市场，券商概念板块同步走高。其中， $长城证券(002939)$ 涨2.9%，长江证券（000783.SZ）涨1.95%，华安证券（600909.SH）涨1.27%，财达证券（600906.SH）、中泰证券（600918.SH）等跟涨。 消息面，近日，上市券商公司一季度“成绩单”陆续亮相。整体来看，企业业绩普遍实现高速增长。 根据同花顺数据，截至目前，已有37家上市券商公布2025年一季度业绩报告。这当中，有33家券商的净利润同比实现了正增长，占比达到89.2%；净利润同比增速超20%的有26家公司，占比达78.8%。 东北证券是目前利润增速最快的上市券商，一季度净利润同比增速达859.84%；长江证券、华西证券的净利润同比增速也较大，依次为143.76%、138.26%；东吴证券、国海证券净利润同比亦实现翻倍增长，分别为114.86%、113.99%。 而湘财股份、财通证券、第一创业、哈投股份这4家券商公司净利润同比则出现负增长，分别为-45.75%、-36.52%、-17.59%、-16.05%。 盈利的规模看，中信证券位居第一，2025年一季度实

4月28日，港交所迎来多家企业递表，其中既有 $赛力斯(601127)$ 、 $晶澳科技(002459)$ 这样的A股龙头企业，也有湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司（以下简称“鸣鸣很忙”）这样名声很大的非上市企业。 据悉，这是鸣鸣很忙第一次递表，由高盛和华泰国际担任此次IPO的联席保荐人。 主打量贩模式，建立独特优势 鸣鸣很忙是国内领先的食品饮料零售商，拥有“零食很忙”和“赵一鸣零食”两个品牌。其中“零食很忙”由晏周于2017年3月在湖南长沙创立，“赵一鸣零食”由赵定于2019年1月在江西宜春创立。2023年11月，“零食很忙”和“赵一鸣零食”完成合并，组成鸣鸣很忙集团。 值得一提的是，和传统休闲食品饮料零售模式不同，鸣鸣很忙引领了量贩模式，通过创新产品开发、打造逛店体验、供应链重构，建立了自己的优势。 例如，鸣鸣很忙从用户需求出发的产品开发理念和高效选品机制，令公司形成了品类丰富、高频上新的产品组合，其单店SKU数量一般不少于1800款，远超同等规模商超中休闲食品饮料产品平均SKU数量。 鸣鸣很忙还以广大消费者需求为原点，对产品进行定制化开发。截至2024年末，鸣鸣很忙的产品SKU中约25%为与厂商合作定制。 此外，鸣鸣很忙广泛覆盖下沉市场。截至2024年末，鸣鸣很忙拥有由14394家门店构成的网络，其中有约58%位于县城及乡镇。截至2024年末，鸣鸣很忙的门店网络已覆盖1224个县，在中国所有县城中覆盖率达到约66%。 通过量贩模式，鸣鸣很忙解决了一些行业痛点，也形成了自己的独特优势，这也是公司取得成绩的基础。 招股书显示，2024年，鸣鸣很忙录得GMV人民币555亿元，全年交易单数超过16亿。根据弗若斯

4月29日，A股市场继续低迷，但PEEK材料概念股涨幅惊人。 截至收盘， $新瀚新材(301076)$ 涨20%，富恒新材（832469.BJ）大涨超15%， $中欣氟材(002915)$ 涨10%，华密新材（836247.BJ）、 $中研股份(688716)$ 、 $沃特股份(002886)$ 、 $南京聚隆(300644)$ 均大涨。 事实上，PEEK材料概念已连续走强一段时间，新瀚新材、中欣氟材4月下旬以来累计涨幅超60%，资金持续追捧，有别于以往“一日游”行情，这背后或有蹊跷。 PEEK材料，学名聚醚醚酮，被誉为“工业减肥药”。据悉，PEEK材料的强度是铝合金的8倍，密度仅为铝合金的1/3，甚至低于碳纤维材料密度，是一种极佳的轻量化材料。 近年来，很多新兴产业的发展，对材料轻量化的需求在不断升级。比如新能源汽车，如果车身重量降低，电池的能耗、污染排放都会同步下降，还能提升驾驶性能。 此外，正快速崛起的人形机器人产业，也需要大量使用轻量化材料减重、增加续航、提高负载和灵活性。目前已有企业将PEEK材料应用于人形机器人的关节、轴承、齿轮等核心部件。 新能源汽车、人形机器人均是超万亿级别的赛道，这无疑为PEEK材料带来了前所未有的机遇。 供给方面亦是利好不断，近期，天赐材料（002709.SZ）在业绩说明会上表示，公司在PEEK材料方面已针对相关产品制造方法及

4月29日， $迎驾贡酒(603198)$ 放量大跌8.98%，股价创近两年多的新低，目前公司收报44.41元/股，市值为355.3亿元。 近日，在业绩披露季的尾声，迎驾贡酒姗姗来迟，发布了其2024年报以及2025年一季报，这位曾经白酒业的好学生、号称徽酒“老二”的成绩单，整体表现并不乐观。 数据显示，2024年，迎驾贡酒营收73.44亿元（人民币，下同），同比小幅增长8.46%，实现归母净利润25.89亿元，同比增长13.45%。 咋一看业绩还行，但如果和前些年业绩增速相比，则肉眼可见的放缓。2021年至2023年，迎驾贡酒连续三年实现营收高增长，且净利润增速均维持在20%以上。此外，本次业绩也低于迎驾贡酒《2024年度财务预算方案》中提出的目标。 对此，有分析师认为，公司旗下洞藏系列为代表的中高档白酒收入放缓，或是根本原因。2024年迎驾贡酒旗下中高档白酒（洞藏、金星、银星等系列）实现营收57.13亿元，同比增长仅为13.76%，相比前些年增速明显放缓。 业绩公布之余，公司拟向全体股东每10股派发现金红利15元(含税)，合计拟派发现金红利12亿元(含税)。 与此同时，迎驾贡酒还发布了今年一季报业绩，公司Q1营收20.47亿元，同比下滑12.35%，Q1归母净利润8.29亿元，同比下滑9.54%，营收、净利润双双“开倒车”。 值得注意的是，去年底，迎驾贡酒合同负债余额为5.78亿元，同比大幅下滑，截至今年3月末，公司合同负债余额进一步下滑至约4.57亿元。合同负债通常预示着企业未来营收的增长潜力，这一数据的持续下滑着实令不少投资者感到担忧。 业内人士表示，迎驾贡酒的最新业绩或许反映出白酒业挤压式竞争趋于激烈，行业分化加剧，在当前宏观环境下，中高档白酒消费需求偏弱，消费力进一步向优势品牌、

4月29日，港股三大指数走势震荡。截至收盘，恒生指数涨0.16%，国企指数跌0.15%，恒生科技指数涨0.62%。 分板块看，教育股涨幅居前。 $中国东方教育(00667)$ 涨7.5%，大山教育（09986.HK）涨5.19%,中教控股（00839.HK）涨4.7%,新东方-S（09901.HK）涨3.16%，卓越教育集团（03978.HK）涨3.61%。 医药股中，互联网医疗、生物医药、医药外包概念、AI医疗概念等医药板块纷纷走高。成分股中， $阿里健康(00241)$ 涨7.16%，平安好医生（01833.HK）涨2.9%，凯莱英（06821.HK）涨4.68%，药明康德（02359.HK）涨4.21%，维亚生物（01873.HK）涨4.14%；云顶新耀-B（01952.HK）涨9.75%，歌礼制药-B（01672.HK）涨8.09%。 消费板块中，烟草概念股、节假日概念、节假日概念股、化妆品股、航空股、奢侈品股、香港零售股等继续上扬。成分股中， $中烟香港(06055)$涨6.14%，中国波顿（03318.HK）涨5.1%，思摩尔国际（06969.HK）涨3.04%；呷哺呷哺（00520.HK）涨7.25%，携程集团-S（09961.HK）涨2.93%，美团-W（03690.HK）涨2.88%。 消息面，随着“五一”假期的临近，消费市场热度攀升。华金证券表示，受益于假期消费带动及居民收入预期改善，叠加各地发放消费券、地方促消费活动频繁推出，食品饮料行业消费潜力有望在近期得到持续释放；“五一”假期临近有望提升铁路、民航业务订单

4月29日，三大指数调整，截至收盘，沪指跌0.05%，深成指跌0.05%，创业板跌0.13%，科创50指数涨0.1%，两市超3300只个股上涨，沪深两市今日成交额约1.02万亿元。 PEEK材料涨幅居前， $新瀚新材(301076)$ 涨20%，中欣氟材（002915.SZ）涨10%，华密新材（836247.BJ）、富恒新材（832469.BJ）、中研股份（688716.SH）均大涨。 分析人士指出，PEEK材料兼具轻量化与高强度特性，完美适配人形机器人精密关节制造需求。国产替代加速推动成本下探至20万元/吨，产能扩张叠加多领域需求放量，行业已进入量价齐升黄金期。 人形机器人、减速器板块走强， $福莱新材(605488)$ 涨超7%，五洲新春（603667.SH）、兆威机电（003021.SZ）、贝斯特（300580.SZ）、禾川科技（688320.SH）上涨。 消息面上，据国家地方共建人形机器人创新中心预计，人形机器人在2026年将正式进入通用化产品序列，这一预测基于人形机器人在2026年达到10万台的生产或销售门槛，彼时，人形机器人将不再局限于特定领域。 农药、化工股亦走强， $联合化学(301209)$ 涨超18%，闰土股份（002440.SZ）、先达股份（603086.SH）、大洋生物（003017.SZ）均10%涨停。 国海证券在近期研报中表示，随着海外各区域库存去化，农药旺季来临，终端需求有望回暖，看好农药企业盈利修复。 美容护理板块表现不俗，

4月29日，医药外包龙头 $药明康德(603259)$ $药明康德(02359)$ 表现不俗，其A股一度跳空大涨6%，其H股更是一度跳涨逾7%。 此外， $凯莱英(06821)$ $凯莱英(002821)$、康龙化成（03759.HK，300759.SZ）等多只医药外包概念股也迎来上涨。 从消息面来看，药明康德和凯莱英、康龙化成等CXO概念股的上涨和最新披露的业绩有关。 药明康德表现亮眼，维持全年业绩指引 4月28日盘后，药明康德披露的业绩报告显示，2025年一季度，公司实现营收96.5亿元（人民币，下同），同比增长21.0%；实现归母净利润36.7亿元，同比增长89.1%；经调整Non-IFRS归母净利润同比增长40.0%至26.8亿元。 分业务来看，一季度，化学业务收入达到73.9亿元，同比增长32.9%，得益于生产工艺持续优化以及临床后期和商业化项目增长带来的产能效率不断提升。 其中，新分子（TIDES）业务收入达22.4亿元，同比增幅达187.6%，增势强劲。截至3月底，TIDES在手订单同比增长105.5%。 不过，一季度，测试业务实现收入12.9亿元，同比下降4.0%，经调整Non-IFRS毛利率同比下降14.1个百分点至23.4%，对整体业绩表现有所拖累。 一季度，生物学业务实现收入6.1亿元，同比增长8.2%。受市场价格因素影响，这块业务一季度经调整non-IFRS毛利率同比下降2.2个百分点至36.3%。 分区域来看，一季度，来自

近日，啤酒公司陆续披露2025年一季度的成绩单。 整体来看，啤酒行业一季度淡季不淡，多家啤酒公司的销量、收入、利润普遍增加，展现出较强的韧性。 以 $青岛啤酒(600600)$ $青岛啤酒股份(00168)$ 为例，该公司一季度实现营收104.46亿元（单位人民币，下同），同比增长2.91%；归母净利润17.10亿元，同比增长了7.08%。 从销量来看，2025年第一季度，公司累计实现产品销量226.1万千升，其中，主品牌青岛啤酒实现产品销量137.5万千升，同比增长4.1%；中高端以上产品实现销量101.1万千升，同比增长5.3%。 青岛啤酒称，报告期内，公司积极开拓市场，线上和线下相结合加大品牌推广力度，加快新商业、新零售业务拓展，线上销量再创历史新高，即时零售业务保持快速增长。 与此同时，青岛啤酒持续推进品牌优化和产品结构升级，使得公司利润增幅跑赢营收增幅。 $燕京啤酒(000729)$ 一季度也交出了“高分答卷”。期内，该公司实现营收38.27亿元，同比增长6.69%；归母净利润1.65亿元，同比增速达61.10%。 燕京啤酒业绩大幅增长的背后，要归功于大单品燕京U8（中高端品牌）的持续发力。数据显示，今年一季度，该公司累计啤酒销量99.5万千升，其中燕京U8销量继续保持30%以上的高增速，有力带动公司“销量”和“利润”抬升。当前，燕京啤酒已进入高端化的红利释放时代。 此外，燕京啤酒业绩增长也离不开营销端的不断发力。这两年，该公司通过签约新品牌代言人、打造沉浸式啤酒节、策划粉丝狂欢节等多元化营销组合拳，有效提升了消费者对