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暂时不会买日股，风险太大了

$SGX日经主连 2409(NKmain)$ 这里能买日经指数吗

$SGX日经主连 2409(NKmain)$ A股这么便宜了，为什么巴菲特不买A股，反而去买日本股票呢？所以感觉日股还是有搞头的啊

$礼来(LLY)$ $微软(MSFT)$ $英伟达(NVDA)$ $诺和诺德(NVO)$ $奈飞(NFLX)$ 一、先说下LLY 财报非常好。全年营收指导提高30亿美元。算是非常炸裂了。而且结果也是三大利多： 技术走势看，之前我的极度视频讲过好多次，LLY，NVO，谷歌，英伟达这些牛股，我们就是蓝色梯子在黄色梯子之上涨的概率大，一直持有： 更主要的是，蓝色梯子回来撞黄色梯子的时候，会有机会。 NVO也是同理。 奈飞的放大给你看： 蓝色在黄色之上，涨的概率大。蓝色在黄色之下，跌的概率大。 微软这边，这边之前2小时抄底，没有站稳，接下来4小时出抄底是个机会（关于这一段，我今晚的解读视频会详细的拆解）： （上图的抄底和卖出是CD指标自带的） 英伟达技术走势参考如下： SMCI昨晚的实盘解读视频已经说了利润不及预期，不要随便去碰。耐心等待底部结构的出现。 日本那边日经有一些反弹，这其实后面是给没有全球金融危机做了一些小小的佐证。所以，美股这边也不要空。空美股风险是巨大的

不太熟悉日股，感觉还是美股好一点。不在自己不熟悉的领域蹦跶，尤其现在又是大震荡，还是要赚认知以内的钱。

$Shopify Inc(SHOP)$ 在8月7日财报后大涨超17%，市场反馈的积极，也一扫今年以来的颓势。相比于 $亚马逊(AMZN)$ 在Q2财报季中的表现更让投资者欣慰。当季表现超预期，主要是收入端增速保持的不错的情况下，费用端控制的非常合理，因此盈利能力显著提升。同时，公司的指引也相对大胆，不但保持这样的增速，费率的控制也是强于市场的预期，意味着利润率上升是有持续性的。业绩亮点收入：Shopify在2024年Q2收入20.5亿美元，实现了21.3%的同比增长。剔除物流业务的出售影响，收入增长率达到25%。超出了市场预期的20.1亿美元，公司在核心业务上的增长强劲。商品交易总额（GMV）：本季度GMV增长了22%，达到672亿美元，超出市场预期的657亿美元。Shopify平台上的交易活动活跃，商家销售额持续增加。月度经常性收入（MRR）：MRR同比增长25%，达到1.69亿美元，其中Shopify Plus的贡献显著。这一增长主要得益于使用Shopify服务的商家数量增加。业务方面，商家服务本季收入14.8 亿，同比增长18.6%，与整体消费趋势有关，但是因为竞争的强度并不低，订阅服务收入的趋势更强烈，收入同比增长26.8%，高出预期5.6%；Shopify payment完成的总支付金额为411亿美元，比高出市场预期的400亿美元，同比增长达到29.7%。增速高于收入增速；盈利能力：毛利润同比增长25%，达到10亿美元，毛利率从去年的49.3%提升至51.1%。毛利率的改善主要由于物流业务出售后对利润的稀释影响消除以及定价策略的调整。每股收益（EPS）：每股收益为0.26美元，超出市场预期的0.20美元，较

在PC时代、移动互联网时代，猎豹移动的发展曾经很迅猛，也曾经很低迷，曾经很前瞻，看准赛道却未能充分享受红利。公司持续进化到目前第三阶段AI时代，在服务机器人和AI大模型企业级应用两大相互协同的大赛道上快速商业化，是否能既发挥此前优势，又能扎实研发，不断挖深护城河，做出产品优势？成立于2010年的猎豹移动 $猎豹移动(CMCM)$ ，经历了PC时代、移动互联网时代，正在进入AI时代。从前两个阶段的发展历程来看，猎豹移动的风格可称得上是其疾如风，侵掠如火，但也几度起伏，到了目前的AI时代，既能保持过去的风格，在服务机器人和AI大模型企业级应用两大相互协同的大赛道上快速商业化，还能做到其徐如林，不动如山，挖掘出公司的坚实护城河吗？目光敏锐但发展过猛在PC时代，公司销售金山毒霸，通过猎豹浏览器导流进行商业化，与创始人傅盛的老东家360“打法”相似，体现了当时草莽年代的粗放特征，虽然有过快速发展，但是不容易竞争过同行，于是在接下来的移动互联网时代做出了差异化。在移动互联网时代，公司通过广告联盟等渠道，购买大量wap站的广告位推广自己的清理大师Clean Master、手机桌面等大量工具类APP安装到用户手机，也推广中国要出海的客户的APP和广告赚取差价。猎豹移动财报显示，2016年一季度有6.51亿的月活跃用户，当年三季度的收入约为11.3亿元，其中来自移动广告的收入为8.98亿元，海外的广告收入约为7亿元。多家公司跟随猎豹出海东南亚，获得大量用户。瑞士信贷2016年初曾估计，来自Facebook的广告收入占猎豹广告收入的25%-30%，而来自谷歌的广告收入也超过了20%。甚至，作为一家出海公司，猎豹的用户来源有50%以上都是在谷歌的平台上。虽然公司意识到了其中风险，但还没来得及很好应对，就开始受到暴风骤

美股周三高开后一路低走，未能延续前一交易日的反弹动力。道指跌234.15点，跌幅为0.60%，报38763.51点；纳指跌171.05点，跌幅为1.05%，报16195.81点；标普500指数跌40.52点，跌幅为0.77%，报5199.51点。高抛低吸的操作美股一开盘是以大涨开局，科技巨头们纷纷上涨3-4%，多只芯片股延续了昨天的涨势，其实这有点反常，因为英伟达芯片服务器供应商， $超微电脑(SMCI)$ 第四财季收益低于分析师预期，股价大跌16%，芯片股不跌反而上涨了。但我们昨天公布抄底的芯片巨头 $台积电(TSM)$ 继续大涨4%。 $英伟达(NVDA)$ $特斯拉(TSLA)$文章回顾：美股 “聪明钱”逢低买入，我抄底了 TSM？我们在持续盯盘的过程中，发现大盘多个量化指标和情绪动态出现警报，上涨趋势将逆转，于是我们立即提示全体VIP社群，给TSM设置止盈，以免口中的鸭子跑掉。就在我们160美元卖出TSM之后，大盘就开始一路回调，TSM 从160跌到152美元，我们锁住了7%的利润。导致今天大跌的幕后黑手是什么？美股投资网团队研究发现，导致今天高开后获利盘回吐的主要原因是美国财政部拍卖420亿美元10年期国债。本次10年期美债拍卖的得标利率为3.960%，虽然低于7月的4.276%，但出现了超过3个基点的尾部

比较关注$任天堂(NTDOY)$  switch的母公司，不过目前日本行情震荡太大了，我不太敢交易诶。

拿着英伟达特斯拉不香吗？别瞎折腾

不太懂日股，还是要做自己熟悉的领域

日本银行（BoJ）最近决定加息，对日本股市产生了深远的影响，导致了历史上最为剧烈的下跌之一。此次举措旨在应对长期日元疲软和通胀上升问题，但却导致日元大幅升值，并引发了全球金融市场的连锁反应。 加息与日元升值 2024年7月31日，日本银行为了应对日元疲软和通胀率超过2%的目标，决定上调基准利率。此举旨在通过提高投资回报率，使日元资产对投资者更具吸引力。随着投资者将资金转移到日元资产以享受更高的收益，日元需求激增，导致其迅速升值​。 对出口的影响 日元升值对以出口为主的日本经济产生了直接影响。较强的日元使日本商品对外国买家来说更加昂贵，降低了其在全球市场上的竞争力。这种转变可能导致出口量下降，因为国际客户会选择来自货币较弱国家的更便宜替代品。因此，许多日本出口商面临利润率下降和销售减少的问题，加剧了投资者对日本公司盈利能力和增长前景的担忧​。 股市反应 日元走强和对全球经济前景的担忧相结合，导致日本股市出现剧烈抛售。2024年8月5日，日经225指数暴跌12.4%，这是自1987年黑色星期一崩盘以来最严重的一次单日跌幅​ (The Independent)​。这种下降是影响主要亚洲市场的更广泛趋势的一部分，包括韩国的KOSPI和台湾的加权指数，这些市场也出现了显著的跌幅​。 全球经济忧虑 股市动荡不仅仅是由于国内因素引起的。上周发布的美国就业数据逊于预期，加剧了对可能出现经济衰退的担忧。这增加了市场紧张情绪，引发了全球市场的更广泛抛售，严重影响了日本市场。投资者特别担心美国经济增长放缓的可能性，这可能对全球经济产生连锁反应​。 季节性波动 八月通常是市场波动较大的月份，此次情况也不例外。分析师指出，加息、日元走强和全球经济不确定性等因素的叠加，可能加剧了抛售的时间和速度。利率上升、日元走强和全球经济不确定性的结合，形成了一场完美风暴，导致市场出现极端反应​

图片 毫无疑问，8月5日在亚洲市场引发的剧烈震荡，巴菲特多少是要背锅的。华尔街上周只不过是蝴蝶振翅，就在东京引发了市场的巨震。 继上周全球股市遭遇“黑色星期五”之后，8月5日，亚太主要股票市场遭遇“黑色星期一”。当天，日本、韩国和中国台湾地区等地股市暴跌，多个指数触发了熔断机制。其中，被巴菲特鼓吹多年的日本股市受到重点打击，截至收盘，日经225指数暴跌12%，跌超4000多点，盘中一度跌超14%进入“技术性熊市”。 不开玩笑地说，搞成这个样子，巴菲特多少是要负点责任的。上周，连续第六个季度超越预期的苹果财报发布，可迎接它的却是巴菲特的“大清仓”。根据“股神”旗下伯克希尔·哈撒韦公司的二季报，该公司在第二季度将其持有的苹果公司股份从第一季度的7.89亿股大幅减至约4亿股，降幅近50%。 当巴菲特在2016年首次投资苹果的时候，苹果跟标普500的相对指数（价格曲线）是差不多的；但现如今，苹果的涨幅已经将标普500远远甩到身后，二季度又上涨超过20%，创下股价历史新高，无论是从获利了结，还是从股价变动上考虑，减持都是无可厚非的。 但是，你巴菲特账上创下历史新高的2769亿美元现金是怎么回事？是觉得目前市场风险太高不宜下注，准备在未来再投资？当巴菲特这样的大人物开始带头回笼资金的时候，对市场来说总归算不上好消息，加上AI股业绩普遍失望、美国就业数据差过预期、美联储迟迟不降息等等坏消息，全球市场是不可能有什么好果子吃的。 更重要的是，如何识别这次的暴跌，是系统性风险暴发？还是短期震荡？未来又会如何演变呢？ 01   最难的时候开始了 在日本市场本周一开盘之后的戏剧性暴跌，是一次巨大恐慌引爆的股灾。作为这次暴跌众多原因中的一个，套利交易被许多人反复提及，已经成为公论。 由于日本长期保持极低的利率环境，全球的资本可以通过借入低息日元，并换成美元等其他货币，去投资高利率

8月5日，东京股市迎来新的一周，日经指数自今年1月以来时隔约7个月失守35000点大关。日经225指数盘中熔断了两次，跌幅一度高达15%，最终尾盘跌幅收在12.40%，放个图给你们感受一下最近日经的飞流直下三千尺。图片基本上年内的涨幅已经全部抹去，短期预计会去2023年10月份的低点寻求支撑。韩国今天的指数也收跌了8.77%，也基本抹去了年内所有的涨幅。那么，日韩股市的崩盘，透露出什么问题？首先，受“衰退交易”的影响，之前抱团科技股的资金提桶跑路，造成了连锁反应。一方面，美国7月ISM制造业PMI为46.8，萎缩幅度创八个月最大，加剧了经济衰退的担忧。另一方面，上周的非农就业数据彻底不装了，见前文《0802：非农不装摊牌了，黑色星期五！》，尤其是美国7月失业率数据攀升到4.3%，触发了准确率高达100%的衰退指标——萨姆规则。市场对于美联储未来的降息预期发生大幅改变，上周五非农就业数据落地之前，市场普遍预期美联储年内需要降息50-75个基点，而数据落地之后，这个预期直接变成125-150个基点，例如花旗就修改预期说，预计美联储将会在9月和11月的会议上分别降息50个基点，并在12月的会议上降息25个基点。更有甚者，伴随着今天日韩股市的暴跌，熔断，甚至美联储的降息还有可能进一步提前，有交易员已经预计，美联储在一周内降息25个基点的可能性为60%(美联储的下一次利率会议在9月)。也就是说，如果美股连续暴跌，也不排除美联储会召开紧急会议，进行降息干预的操作(美联储曾经在2020年疫情的美股熔断，做过类似事情)。因此，本质上，股票市场的抛售，是在提前交易未来经济要衰退，提前进行计价。其次，美联储与日本央行息差预期缩窄，引发的“套息(利)交易崩盘”，进而引发连锁反应。由于日本央行长期采取负利率和低利率的货币政策，外汇市场里面“卖日元，买美元”的套息交易非常盛行，尤其是美联储与日本央行

日本加息，拉爆了自己和全球股市？ 1、周一刚开始，市场就又有点绷不住的感觉： 韩国KOSPI指数跌8.8%，创2008年以来最大跌幅 台湾加权指数跌8.4%，单日跌幅创纪录 之前一直涨的印度SENSEX30目前也-2.78% ㅤ 当然跌的最狠的还是日本… 东证指数跌-12%，创1987年来最大单日跌幅 日经225再跌-12.4%，创历史最大单日跌幅 目前日经225两天已经跌掉之前的全年涨幅，今年-5.66%，已经跑输沪深300 -2.56%… ㅤ 2、这么‘大’且‘快速’的跌幅，感觉已经不是美国一个‘非农就业’+汇率上涨对日本出口企业的长期利空，所能单独解释的… 不排除有日元汇率快速提升，之前大量“借日元交易”的终结，导致的恶性循环… ㅤ 3、未来一段时间金融市场可能依然少不了震荡… ㅤ 欧洲股市： 英国富时-2% 德国DAX-2.42% 法国CAC40 -2.08% ㅤ 美股盘前：纳指期货已经跌超5%，英伟达跌近8%、苹果跌近7% ㅤ 这样的波动下，如果有做衍生品交易加杠杆的，可能一不小心就被拉爆了…

今日，日经225指数暴跌12.4%，创下史上最大跌点，超越1987年10月黑色星期一的纪录！受此影响，全球股市巨震，市场一片哀嚎！复盘此次暴跌，主要原因如下：一是日本央行意外加息，导致此前套利交易盘减持，引发集中抛售；二是美国7月非农新增就业11.4万人，大幅不及预期，失业率升至4.3%，创近三年新高！引发市场对经济衰退的担忧；三是巴菲特大手笔减持苹果、美国银行，引发市场恐慌；四是中东局势紧张，伊朗或与以色列开打！暴跌之后，人心惶惶，很多人担忧港A股会雪上加霜，但实际上，日股暴跌反而是好消息！为什么这么说呢？我们先看1969年至今日经225指数每日涨跌幅的情况，从幅度上看，今日的跌幅仅次于1987年10月20日14.9%的跌幅。虽然当时的跌幅创了历史记录，但仅过了5个月，日本股市再创历史新高，并连续涨至1989年12月29日：2008年10月16日，日经225指数再次暴跌，单日跌幅高达11.41%，随后，日本股市见历史大底，并迎来长达十数年的大牛市：由此可见，单日暴跌并不是坏事，投资者不必恐慌，正如知名基金经理但斌所说：历史证明，恐慌的时候买入，都没错！$苹果(AAPL)$ $美国银行(BAC)$ $恒生指数(HSI)$

一只蝴蝶在巴西轻拍翅膀，可能导致一个月后在得克萨斯州引发一场龙卷风。7月31日，日本央行将政策利率从0%至0.1%提高至0.25%左右，这是今年3月日本结束负利率政策以来首次加息。过去一个月，日元兑美元汇率上涨了约8%，随着美日利差收窄预期升温，套利交易逆转的趋势，正在全球引发一场大规模清算。全球部分金融市场迎来黑色星期一。日本股市出现史诗级暴跌，日经指数狂泻9%，日本东证指数两次触发熔断机制，创下八年来最大单日跌幅。 $日本ETF-iShares MSCI(EWJ)$ 韩国与台湾地区股市未能幸免。韩国市场开盘亦出现超4%的大跌，三星股价跌幅扩大至5%，创2020年以来最大跌幅，韩国交易所启动了临时停牌交易措施。美股期指持续走低，纳斯达克100指数期货跌幅扩大至2%，美国2年期国债收益率下跌9个基点，跌至2023年5月以来的最低水平，美元指数跌至103附近，可以预见，今晚美股市场又是一场腥风血雨。 $NQ100指数主连 2409(NQmain)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $标普500(.SPX)$ 不过，要数最惨，还是加密市场。比特币一度跌至54000美元附近，以太坊一度跌至2100美元附近，单日跌幅近20%，24小时爆仓8亿美元，整个加密市场市值跌破2万亿美元。事后回溯来看，此次全球大杀跌或许由于日元套利反转叠加动荡的中东局势共同导致。什么是日元套利交易？货币的套利交易属于利差交易（Carry Trade）中的一种，即借入利率较低的货币，投资于利

本期内容延续往期日元&日经的笔记—— 23.6.16《穿越回日本，普通人如何安稳地度过Part3》，这篇是如何参考日本当年的普通人生存指南···“从海外获得巨额投资回报的日本，国民们通过国家养老金+商业养老金获得了较高的红利溢价——当然分配上肯定是顶层获益最大化，他们几乎没有经历阶级下坠，中产最惨失去了高额的房价背负最重的债务，底层兜底能混个低保等死。阶级的下坠是有安全网的···”（原文笔记） 23.12.23《日本行业观察之一——半导体》：除了生物科技+AI的中后段应用、房地产回暖周期等，还要密切关注一点，巴菲特投资日本商社后，除了看重港口、物流。那么作为半导体行业的日本政府当局，从台海时点去看，也在切分台湾的红利，与之同步的是日本近两年的财政改善后，都在布局半导体行业，不断拉拢台积电进入日本。（原文笔记） 原本在笔者的宏观预期中，年内日元应该是趋向升值的··· 图片 图-中日对美利差&汇率&股指 在传统宏观配置框架里，低利率日元与高利率货币（美元为主）之间得无风险套利，carrytrading主导了日元汇率··· 而同时日本的低利率反馈于顶层财阀对外投资得资本帐，也作用于政府财政对底层得兜底··· 所以日本无论是顶层财阀们，还是底层们都在”享受“过去二十年的日本低利率。 图片 图-美日利差&美日汇率 而如今全球经济格局的变动，低利率时代的结束，伴随着全球高通胀，全球中枢利率从1%，在2022、2023年的短短两年之间，飙升至4+%以上··· 而美元兑日元也从115-120飙升至150+的范围（年内贬值逾30%的世纪交易）。 从历史carrytrading角度，美日利差常年维持在3-%以下，拆解日元投资东南亚，东南亚经济增长代表之一的日元波动率对冲后，无风险套利（日元卖盘）使得日元常年稳定在趋向贬值··· 但从另一个角度，日本的低利率日元，

市场动态 $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ 作为长期债券ETF，出现巨额资金流入，表明市场预期利率将下降，债券价格将上升.而投资者可能预期经济放缓，寻求长期债券作为避险资产。市场普遍预期美联储将在未来降息，这是资金流入的一个重要原因。另一方面，日元对美元的汇率跌至160，为1986年以来最低，显示出日元的大幅贬值，也显示了市场对强势美元的一种体现。 $日本ETF-iShares MSCI(EWJ)$ $日元主连 2409(JPYmain)$ 日元汇率创新低政策影响：日本政府在美联储维持高利率的背景下，难以通过政策干预来支撑日元。市场影响：日元的贬值可能增加进口成本，对日本经济构成压力。美元强势：美元指数刷新年内新高，表明美元相对于其他货币整体走强。美债需求：尽管美元强势，美债拍卖依然吸引了买家，显示出市场对美国国债的需求依然强劲。日本当局外汇干预可能性干预难度：美国将日本纳入汇率操纵国监视名单，可能限制了日本当局的干预空间。当局态度：日本财务大臣和外汇主管的温和措辞表明，短期内可能不会采取激烈干预措施。资本流动是日元变化的诱因非基本面因素：日元贬值并非完全基于经济基本面，更多是由于市场投机行为。息差和套息交易：美日之间的政策利率差异导致套息交易盛行，进一步推动日元贬值。日本民众：日本居民的汇率中性思想减少了资本外逃的风险。外国投资：外资对日本的投资增加，尤其是在高科技领域，显示出对日本经济的信心。

美股周三高开后一路低走，未能延续前一交易日的反弹动力。道指跌234.15点，跌幅为0.60%，报38763.51点；纳指跌171.05点，跌幅为1.05%，报16195.81点；标普500指数跌40.52点，跌幅为0.77%，报5199.51点。高抛低吸的操作美股一开盘是以大涨开局，科技巨头们纷纷上涨3-4%，多只芯片股延续了昨天的涨势，其实这有点反常，因为英伟达芯片服务器供应商， $超微电脑(SMCI)$ 第四财季收益低于分析师预期，股价大跌16%，芯片股不跌反而上涨了。但我们昨天公布抄底的芯片巨头 $台积电(TSM)$ 继续大涨4%。 $英伟达(NVDA)$ $特斯拉(TSLA)$文章回顾：美股 “聪明钱”逢低买入，我抄底了 TSM？我们在持续盯盘的过程中，发现大盘多个量化指标和情绪动态出现警报，上涨趋势将逆转，于是我们立即提示全体VIP社群，给TSM设置止盈，以免口中的鸭子跑掉。就在我们160美元卖出TSM之后，大盘就开始一路回调，TSM 从160跌到152美元，我们锁住了7%的利润。导致今天大跌的幕后黑手是什么？美股投资网团队研究发现，导致今天高开后获利盘回吐的主要原因是美国财政部拍卖420亿美元10年期国债。本次10年期美债拍卖的得标利率为3.960%，虽然低于7月的4.276%，但出现了超过3个基点的尾部

8月5日，东京股市迎来新的一周，日经指数自今年1月以来时隔约7个月失守35000点大关。日经225指数盘中熔断了两次，跌幅一度高达15%，最终尾盘跌幅收在12.40%，放个图给你们感受一下最近日经的飞流直下三千尺。图片基本上年内的涨幅已经全部抹去，短期预计会去2023年10月份的低点寻求支撑。韩国今天的指数也收跌了8.77%，也基本抹去了年内所有的涨幅。那么，日韩股市的崩盘，透露出什么问题？首先，受“衰退交易”的影响，之前抱团科技股的资金提桶跑路，造成了连锁反应。一方面，美国7月ISM制造业PMI为46.8，萎缩幅度创八个月最大，加剧了经济衰退的担忧。另一方面，上周的非农就业数据彻底不装了，见前文《0802：非农不装摊牌了，黑色星期五！》，尤其是美国7月失业率数据攀升到4.3%，触发了准确率高达100%的衰退指标——萨姆规则。市场对于美联储未来的降息预期发生大幅改变，上周五非农就业数据落地之前，市场普遍预期美联储年内需要降息50-75个基点，而数据落地之后，这个预期直接变成125-150个基点，例如花旗就修改预期说，预计美联储将会在9月和11月的会议上分别降息50个基点，并在12月的会议上降息25个基点。更有甚者，伴随着今天日韩股市的暴跌，熔断，甚至美联储的降息还有可能进一步提前，有交易员已经预计，美联储在一周内降息25个基点的可能性为60%(美联储的下一次利率会议在9月)。也就是说，如果美股连续暴跌，也不排除美联储会召开紧急会议，进行降息干预的操作(美联储曾经在2020年疫情的美股熔断，做过类似事情)。因此，本质上，股票市场的抛售，是在提前交易未来经济要衰退，提前进行计价。其次，美联储与日本央行息差预期缩窄，引发的“套息(利)交易崩盘”，进而引发连锁反应。由于日本央行长期采取负利率和低利率的货币政策，外汇市场里面“卖日元，买美元”的套息交易非常盛行，尤其是美联储与日本央行

图片 毫无疑问，8月5日在亚洲市场引发的剧烈震荡，巴菲特多少是要背锅的。华尔街上周只不过是蝴蝶振翅，就在东京引发了市场的巨震。 继上周全球股市遭遇“黑色星期五”之后，8月5日，亚太主要股票市场遭遇“黑色星期一”。当天，日本、韩国和中国台湾地区等地股市暴跌，多个指数触发了熔断机制。其中，被巴菲特鼓吹多年的日本股市受到重点打击，截至收盘，日经225指数暴跌12%，跌超4000多点，盘中一度跌超14%进入“技术性熊市”。 不开玩笑地说，搞成这个样子，巴菲特多少是要负点责任的。上周，连续第六个季度超越预期的苹果财报发布，可迎接它的却是巴菲特的“大清仓”。根据“股神”旗下伯克希尔·哈撒韦公司的二季报，该公司在第二季度将其持有的苹果公司股份从第一季度的7.89亿股大幅减至约4亿股，降幅近50%。 当巴菲特在2016年首次投资苹果的时候，苹果跟标普500的相对指数（价格曲线）是差不多的；但现如今，苹果的涨幅已经将标普500远远甩到身后，二季度又上涨超过20%，创下股价历史新高，无论是从获利了结，还是从股价变动上考虑，减持都是无可厚非的。 但是，你巴菲特账上创下历史新高的2769亿美元现金是怎么回事？是觉得目前市场风险太高不宜下注，准备在未来再投资？当巴菲特这样的大人物开始带头回笼资金的时候，对市场来说总归算不上好消息，加上AI股业绩普遍失望、美国就业数据差过预期、美联储迟迟不降息等等坏消息，全球市场是不可能有什么好果子吃的。 更重要的是，如何识别这次的暴跌，是系统性风险暴发？还是短期震荡？未来又会如何演变呢？ 01   最难的时候开始了 在日本市场本周一开盘之后的戏剧性暴跌，是一次巨大恐慌引爆的股灾。作为这次暴跌众多原因中的一个，套利交易被许多人反复提及，已经成为公论。 由于日本长期保持极低的利率环境，全球的资本可以通过借入低息日元，并换成美元等其他货币，去投资高利率

一只蝴蝶在巴西轻拍翅膀，可能导致一个月后在得克萨斯州引发一场龙卷风。7月31日，日本央行将政策利率从0%至0.1%提高至0.25%左右，这是今年3月日本结束负利率政策以来首次加息。过去一个月，日元兑美元汇率上涨了约8%，随着美日利差收窄预期升温，套利交易逆转的趋势，正在全球引发一场大规模清算。全球部分金融市场迎来黑色星期一。日本股市出现史诗级暴跌，日经指数狂泻9%，日本东证指数两次触发熔断机制，创下八年来最大单日跌幅。 $日本ETF-iShares MSCI(EWJ)$ 韩国与台湾地区股市未能幸免。韩国市场开盘亦出现超4%的大跌，三星股价跌幅扩大至5%，创2020年以来最大跌幅，韩国交易所启动了临时停牌交易措施。美股期指持续走低，纳斯达克100指数期货跌幅扩大至2%，美国2年期国债收益率下跌9个基点，跌至2023年5月以来的最低水平，美元指数跌至103附近，可以预见，今晚美股市场又是一场腥风血雨。 $NQ100指数主连 2409(NQmain)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $标普500(.SPX)$ 不过，要数最惨，还是加密市场。比特币一度跌至54000美元附近，以太坊一度跌至2100美元附近，单日跌幅近20%，24小时爆仓8亿美元，整个加密市场市值跌破2万亿美元。事后回溯来看，此次全球大杀跌或许由于日元套利反转叠加动荡的中东局势共同导致。什么是日元套利交易？货币的套利交易属于利差交易（Carry Trade）中的一种，即借入利率较低的货币，投资于利

在PC时代、移动互联网时代，猎豹移动的发展曾经很迅猛，也曾经很低迷，曾经很前瞻，看准赛道却未能充分享受红利。公司持续进化到目前第三阶段AI时代，在服务机器人和AI大模型企业级应用两大相互协同的大赛道上快速商业化，是否能既发挥此前优势，又能扎实研发，不断挖深护城河，做出产品优势？成立于2010年的猎豹移动 $猎豹移动(CMCM)$ ，经历了PC时代、移动互联网时代，正在进入AI时代。从前两个阶段的发展历程来看，猎豹移动的风格可称得上是其疾如风，侵掠如火，但也几度起伏，到了目前的AI时代，既能保持过去的风格，在服务机器人和AI大模型企业级应用两大相互协同的大赛道上快速商业化，还能做到其徐如林，不动如山，挖掘出公司的坚实护城河吗？目光敏锐但发展过猛在PC时代，公司销售金山毒霸，通过猎豹浏览器导流进行商业化，与创始人傅盛的老东家360“打法”相似，体现了当时草莽年代的粗放特征，虽然有过快速发展，但是不容易竞争过同行，于是在接下来的移动互联网时代做出了差异化。在移动互联网时代，公司通过广告联盟等渠道，购买大量wap站的广告位推广自己的清理大师Clean Master、手机桌面等大量工具类APP安装到用户手机，也推广中国要出海的客户的APP和广告赚取差价。猎豹移动财报显示，2016年一季度有6.51亿的月活跃用户，当年三季度的收入约为11.3亿元，其中来自移动广告的收入为8.98亿元，海外的广告收入约为7亿元。多家公司跟随猎豹出海东南亚，获得大量用户。瑞士信贷2016年初曾估计，来自Facebook的广告收入占猎豹广告收入的25%-30%，而来自谷歌的广告收入也超过了20%。甚至，作为一家出海公司，猎豹的用户来源有50%以上都是在谷歌的平台上。虽然公司意识到了其中风险，但还没来得及很好应对，就开始受到暴风骤

$Shopify Inc(SHOP)$ 在8月7日财报后大涨超17%，市场反馈的积极，也一扫今年以来的颓势。相比于 $亚马逊(AMZN)$ 在Q2财报季中的表现更让投资者欣慰。当季表现超预期，主要是收入端增速保持的不错的情况下，费用端控制的非常合理，因此盈利能力显著提升。同时，公司的指引也相对大胆，不但保持这样的增速，费率的控制也是强于市场的预期，意味着利润率上升是有持续性的。业绩亮点收入：Shopify在2024年Q2收入20.5亿美元，实现了21.3%的同比增长。剔除物流业务的出售影响，收入增长率达到25%。超出了市场预期的20.1亿美元，公司在核心业务上的增长强劲。商品交易总额（GMV）：本季度GMV增长了22%，达到672亿美元，超出市场预期的657亿美元。Shopify平台上的交易活动活跃，商家销售额持续增加。月度经常性收入（MRR）：MRR同比增长25%，达到1.69亿美元，其中Shopify Plus的贡献显著。这一增长主要得益于使用Shopify服务的商家数量增加。业务方面，商家服务本季收入14.8 亿，同比增长18.6%，与整体消费趋势有关，但是因为竞争的强度并不低，订阅服务收入的趋势更强烈，收入同比增长26.8%，高出预期5.6%；Shopify payment完成的总支付金额为411亿美元，比高出市场预期的400亿美元，同比增长达到29.7%。增速高于收入增速；盈利能力：毛利润同比增长25%，达到10亿美元，毛利率从去年的49.3%提升至51.1%。毛利率的改善主要由于物流业务出售后对利润的稀释影响消除以及定价策略的调整。每股收益（EPS）：每股收益为0.26美元，超出市场预期的0.20美元，较

日本银行（BoJ）最近决定加息，对日本股市产生了深远的影响，导致了历史上最为剧烈的下跌之一。此次举措旨在应对长期日元疲软和通胀上升问题，但却导致日元大幅升值，并引发了全球金融市场的连锁反应。 加息与日元升值 2024年7月31日，日本银行为了应对日元疲软和通胀率超过2%的目标，决定上调基准利率。此举旨在通过提高投资回报率，使日元资产对投资者更具吸引力。随着投资者将资金转移到日元资产以享受更高的收益，日元需求激增，导致其迅速升值​。 对出口的影响 日元升值对以出口为主的日本经济产生了直接影响。较强的日元使日本商品对外国买家来说更加昂贵，降低了其在全球市场上的竞争力。这种转变可能导致出口量下降，因为国际客户会选择来自货币较弱国家的更便宜替代品。因此，许多日本出口商面临利润率下降和销售减少的问题，加剧了投资者对日本公司盈利能力和增长前景的担忧​。 股市反应 日元走强和对全球经济前景的担忧相结合，导致日本股市出现剧烈抛售。2024年8月5日，日经225指数暴跌12.4%，这是自1987年黑色星期一崩盘以来最严重的一次单日跌幅​ (The Independent)​。这种下降是影响主要亚洲市场的更广泛趋势的一部分，包括韩国的KOSPI和台湾的加权指数，这些市场也出现了显著的跌幅​。 全球经济忧虑 股市动荡不仅仅是由于国内因素引起的。上周发布的美国就业数据逊于预期，加剧了对可能出现经济衰退的担忧。这增加了市场紧张情绪，引发了全球市场的更广泛抛售，严重影响了日本市场。投资者特别担心美国经济增长放缓的可能性，这可能对全球经济产生连锁反应​。 季节性波动 八月通常是市场波动较大的月份，此次情况也不例外。分析师指出，加息、日元走强和全球经济不确定性等因素的叠加，可能加剧了抛售的时间和速度。利率上升、日元走强和全球经济不确定性的结合，形成了一场完美风暴，导致市场出现极端反应​

$礼来(LLY)$ $微软(MSFT)$ $英伟达(NVDA)$ $诺和诺德(NVO)$ $奈飞(NFLX)$ 一、先说下LLY 财报非常好。全年营收指导提高30亿美元。算是非常炸裂了。而且结果也是三大利多： 技术走势看，之前我的极度视频讲过好多次，LLY，NVO，谷歌，英伟达这些牛股，我们就是蓝色梯子在黄色梯子之上涨的概率大，一直持有： 更主要的是，蓝色梯子回来撞黄色梯子的时候，会有机会。 NVO也是同理。 奈飞的放大给你看： 蓝色在黄色之上，涨的概率大。蓝色在黄色之下，跌的概率大。 微软这边，这边之前2小时抄底，没有站稳，接下来4小时出抄底是个机会（关于这一段，我今晚的解读视频会详细的拆解）： （上图的抄底和卖出是CD指标自带的） 英伟达技术走势参考如下： SMCI昨晚的实盘解读视频已经说了利润不及预期，不要随便去碰。耐心等待底部结构的出现。 日本那边日经有一些反弹，这其实后面是给没有全球金融危机做了一些小小的佐证。所以，美股这边也不要空。空美股风险是巨大的

今日，日经225指数暴跌12.4%，创下史上最大跌点，超越1987年10月黑色星期一的纪录！受此影响，全球股市巨震，市场一片哀嚎！复盘此次暴跌，主要原因如下：一是日本央行意外加息，导致此前套利交易盘减持，引发集中抛售；二是美国7月非农新增就业11.4万人，大幅不及预期，失业率升至4.3%，创近三年新高！引发市场对经济衰退的担忧；三是巴菲特大手笔减持苹果、美国银行，引发市场恐慌；四是中东局势紧张，伊朗或与以色列开打！暴跌之后，人心惶惶，很多人担忧港A股会雪上加霜，但实际上，日股暴跌反而是好消息！为什么这么说呢？我们先看1969年至今日经225指数每日涨跌幅的情况，从幅度上看，今日的跌幅仅次于1987年10月20日14.9%的跌幅。虽然当时的跌幅创了历史记录，但仅过了5个月，日本股市再创历史新高，并连续涨至1989年12月29日：2008年10月16日，日经225指数再次暴跌，单日跌幅高达11.41%，随后，日本股市见历史大底，并迎来长达十数年的大牛市：由此可见，单日暴跌并不是坏事，投资者不必恐慌，正如知名基金经理但斌所说：历史证明，恐慌的时候买入，都没错！$苹果(AAPL)$ $美国银行(BAC)$ $恒生指数(HSI)$

本期内容延续往期日元&日经的笔记—— 23.6.16《穿越回日本，普通人如何安稳地度过Part3》，这篇是如何参考日本当年的普通人生存指南···“从海外获得巨额投资回报的日本，国民们通过国家养老金+商业养老金获得了较高的红利溢价——当然分配上肯定是顶层获益最大化，他们几乎没有经历阶级下坠，中产最惨失去了高额的房价背负最重的债务，底层兜底能混个低保等死。阶级的下坠是有安全网的···”（原文笔记） 23.12.23《日本行业观察之一——半导体》：除了生物科技+AI的中后段应用、房地产回暖周期等，还要密切关注一点，巴菲特投资日本商社后，除了看重港口、物流。那么作为半导体行业的日本政府当局，从台海时点去看，也在切分台湾的红利，与之同步的是日本近两年的财政改善后，都在布局半导体行业，不断拉拢台积电进入日本。（原文笔记） 原本在笔者的宏观预期中，年内日元应该是趋向升值的··· 图片 图-中日对美利差&汇率&股指 在传统宏观配置框架里，低利率日元与高利率货币（美元为主）之间得无风险套利，carrytrading主导了日元汇率··· 而同时日本的低利率反馈于顶层财阀对外投资得资本帐，也作用于政府财政对底层得兜底··· 所以日本无论是顶层财阀们，还是底层们都在”享受“过去二十年的日本低利率。 图片 图-美日利差&美日汇率 而如今全球经济格局的变动，低利率时代的结束，伴随着全球高通胀，全球中枢利率从1%，在2022、2023年的短短两年之间，飙升至4+%以上··· 而美元兑日元也从115-120飙升至150+的范围（年内贬值逾30%的世纪交易）。 从历史carrytrading角度，美日利差常年维持在3-%以下，拆解日元投资东南亚，东南亚经济增长代表之一的日元波动率对冲后，无风险套利（日元卖盘）使得日元常年稳定在趋向贬值··· 但从另一个角度，日本的低利率日元，

日本加息，拉爆了自己和全球股市？ 1、周一刚开始，市场就又有点绷不住的感觉： 韩国KOSPI指数跌8.8%，创2008年以来最大跌幅 台湾加权指数跌8.4%，单日跌幅创纪录 之前一直涨的印度SENSEX30目前也-2.78% ㅤ 当然跌的最狠的还是日本… 东证指数跌-12%，创1987年来最大单日跌幅 日经225再跌-12.4%，创历史最大单日跌幅 目前日经225两天已经跌掉之前的全年涨幅，今年-5.66%，已经跑输沪深300 -2.56%… ㅤ 2、这么‘大’且‘快速’的跌幅，感觉已经不是美国一个‘非农就业’+汇率上涨对日本出口企业的长期利空，所能单独解释的… 不排除有日元汇率快速提升，之前大量“借日元交易”的终结，导致的恶性循环… ㅤ 3、未来一段时间金融市场可能依然少不了震荡… ㅤ 欧洲股市： 英国富时-2% 德国DAX-2.42% 法国CAC40 -2.08% ㅤ 美股盘前：纳指期货已经跌超5%，英伟达跌近8%、苹果跌近7% ㅤ 这样的波动下，如果有做衍生品交易加杠杆的，可能一不小心就被拉爆了…

暂时不会买日股，风险太大了

$SGX日经主连 2409(NKmain)$ A股这么便宜了，为什么巴菲特不买A股，反而去买日本股票呢？所以感觉日股还是有搞头的啊

不太熟悉日股，感觉还是美股好一点。不在自己不熟悉的领域蹦跶，尤其现在又是大震荡，还是要赚认知以内的钱。

比较关注$任天堂(NTDOY)$  switch的母公司，不过目前日本行情震荡太大了，我不太敢交易诶。

不太懂日股，还是要做自己熟悉的领域

$SGX日经主连 2409(NKmain)$ 这里能买日经指数吗

拿着英伟达特斯拉不香吗？别瞎折腾

市场动态 $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ 作为长期债券ETF，出现巨额资金流入，表明市场预期利率将下降，债券价格将上升.而投资者可能预期经济放缓，寻求长期债券作为避险资产。市场普遍预期美联储将在未来降息，这是资金流入的一个重要原因。另一方面，日元对美元的汇率跌至160，为1986年以来最低，显示出日元的大幅贬值，也显示了市场对强势美元的一种体现。 $日本ETF-iShares MSCI(EWJ)$ $日元主连 2409(JPYmain)$ 日元汇率创新低政策影响：日本政府在美联储维持高利率的背景下，难以通过政策干预来支撑日元。市场影响：日元的贬值可能增加进口成本，对日本经济构成压力。美元强势：美元指数刷新年内新高，表明美元相对于其他货币整体走强。美债需求：尽管美元强势，美债拍卖依然吸引了买家，显示出市场对美国国债的需求依然强劲。日本当局外汇干预可能性干预难度：美国将日本纳入汇率操纵国监视名单，可能限制了日本当局的干预空间。当局态度：日本财务大臣和外汇主管的温和措辞表明，短期内可能不会采取激烈干预措施。资本流动是日元变化的诱因非基本面因素：日元贬值并非完全基于经济基本面，更多是由于市场投机行为。息差和套息交易：美日之间的政策利率差异导致套息交易盛行，进一步推动日元贬值。日本民众：日本居民的汇率中性思想减少了资本外逃的风险。外国投资：外资对日本的投资增加，尤其是在高科技领域，显示出对日本经济的信心。