【美股周记】2022年第12周——美股里那些妨碍你赚钱的理解
随着基辅方向进攻的俄军被迫大步后撤，甚至不得不布雷转入防御，这周俄乌战争的焦点切换到马里乌波尔，这个乌克兰的港口城市在地图上只占了一小点，现在却顽强地挡住了从克里米亚半岛调遣的俄罗斯军队的脚步，阻止了他们想要打通克里米亚和顿巴斯之间的陆地走廊的企图。现在这个90%房屋已成断壁残垣的城市对双方都有重大的军事和政治的意义：拿下这个城市，俄国人才能腾出兵力去增援其他地区的俄军，才能鼓舞现在低落的士气，才能告诉他们的国人现在战争仍然按照计划进行。
对于美股投资者来说，这场战争尽管越来越血腥残酷，但是比起开战之初，不确定性已经大大降低了。虽然俄军仍然有可能取得一些战术上的胜利，但是非常明显地他们已经没有实力去扩大战火了，现在他们或许只是需要一个下来的台阶，战争还会继续，但是对世界经济的影响已经被限制在一个可控的范围中了。
投资者重新聚焦美国国内的就业数据。星期四公布的失业金申请人数大幅低于预期，这显示就业率没有受俄乌战争太大的影响，经济仍然处于一个复苏的阶段。受此鼓舞，周四的股市大涨了一波。
对于美联储、美债、利率、量化宽松等等一大堆宏观经济名称，网上手机里永远不缺乏各种各样的文章和视频，如果我们只是在聊天群里闲聊，或者和朋友吹吹牛皮，不管是什么样的看法和观点都是可以的，反正吹牛不花钱，如我之前说的，价值观没有对错。但是当我们是用自己的真金白银来为自己的认知买单的时候，那么我们这些认知就必须要和真实的经济规律相符，有一些对于宏观经济的理解是要厘清的，这样才能不妨碍我们在这个市场中靠我们的认知赚到我们应该赚到的钱。
发行美债是薅全世界人民的羊毛吗？
网上关于美联储的段子有很多，比如说美联储是某几个家族控制的小团伙，整天就躲在小房子里密谋着发债印钱来薅世界人民的羊毛，类似的段子很多都是来自于一本叫《货币战争》的书，有兴趣的朋友可以翻一翻。如果我们相信这样的故事，那么从经济学的逻辑看，美国国债就是不可投资的：受小团体操作，以薅羊毛为目的，寅吃卯粮，这样的金融活动不就是庞氏骗局吗？
然而，经济领域的一个特点是很多观点都可以用数据来说话。我们的第一个问题就是，到底谁买了美国的国债呢？我们看看数据是怎么说话的。
下图显示了截止到2021年1月，谁是美国国债的主要持有人：40%的买家是美国私人和机构投资者，16.5%是美联储，社会安全保险占了10.4%，养老基金占了7%，其他就是包括中国在内的外国投资者。综合起来，美国本土机构和个人购买了美国国债的74%，其他国家的投资者买了26%。
下面这张图显示了在持有美国国债的外国主权国家中，各种持有的比例。可以看到，绝大部分都是发达国家。
从以上两张图表我们能看到，3/4的国债持有者是美国人自己，那么自己薅自己的毛在逻辑上是说不通的吧；有人说那不是还有1/4吗？大家也看到，持有的主权国家绝大部分都是发达国家，好多都是美国的盟友们，兔子还不吃窝边草呢，薅自己人的羊毛好像也说不过去吧。不需要太高深的经济学知识，你也能由此对美债的性质做出一个大致的判断的。
事实上美国国债都是自由交易的，没有摊派，没人拿枪逼着买，要卖也没人拦着。事实上，对于百亿级别以上的资产来说，在这个星球上你是找不到比美国国债风险收益比更好的投资的。或许美国还有其他方法来薅全世界人民的羊毛，但我们能肯定美国国债不是方法之一。
对于散户来说，通过ETF来投资美国国债也是很容易的，比如$债券20+美公债指数ETF-iShares(TLT)$ ，这是20年以上的美债，100多刀就能买一股，每月都派息，年化收益有2-3%吧，好处是股价没有起伏非常放心。我以前也是有买过的，后来发现收到的股息是要交30%的税，不合算就放弃了。
对股市影响更大的是国债的收益率，这个可以参考我之前的文章《美联储加的是什么息》，这个就不再重复了。
量化宽松政策就是印钱吗？
还有一个很常见的理解误区就是美联储量化宽松政策（QE）就是开动印钞机印钱。钱印得太多了，于是股市涨了，物价也上涨。这样的理解普遍流传于中文媒体中，甚至一些经济学家也是这么说。
量化宽松政策中确有印钱的成分，但是很少，印钱并不是股市上涨的主要原因。 量化宽松政策推动股市大涨的最主要原因，是它拉低了债券的长期回报率。债券的回报率低了，愿意买债券的人就少了，可钱还是要有去处的，股市就是一个最大的资金聚集地，于是更多的资金流入了，股市就上涨了。
美联储的量化宽松政策中，美联储从银行拿走不良资产作为抵押，给银行一个“欠条”（Excess Reserve超额银行储备金）。Excess Reserve并不是流入市场的货币，而是留在银行的资产，这样一来，等于是美联储给银行打了一个保票，增加银行资金安全和流动性，资金流动性的危机就解决了。实际情况中，当银行持有更多准备金的时候，他们更多的不是真去找美联储要钱，而是更有底气去继续给企业和个人正常放贷。
下图显示了美国M2（也就是广义货币供应量）和通胀指数历年的对比，2008-2009年美联储为了应付次贷危机，也曾经启动量化宽松政策，橙色线代表的M2在此期间高企，但是蓝色曲线代表的通胀指数同期并没有同样的升高，这主要是因为那次的危机增加的货币供应只是留存在银行之间，并没有流入实体经济所致。
这次2020-2021年的QE和上次的不同，美联储不仅给银行打了“欠条”，也直接从市场购入国债从而影响国债收益率，还通过政府直接给个人发现金以让小企业和个人度过难关，这也使得这次QE对于经济的影响是史无前例的，之前的经验这一次不一定能照搬的。
缩表就是量化宽松的反向操作。现在美联储要做的就是要把给出去的”欠条“收回来，多发的钱也是如此，这样等下一次有危机的时候美联储才能有应对的手段。当然他们的出发点是要让美国经济尽量地软着陆。
我并非经济学家，以上只是我对美国宏观经济的一些粗浅理解，欢迎各位朋友留言指教。
这个星期的操作
这个星期主要的操作主要是围绕着特斯拉进行的。基本的思路是趁着高位买入Put做保护，同时平仓Delta值比较低的SP，提高行权价，换成Delta值较高的SP，从而能吃到更多的时间价值。
前两周因为需要调出一笔现金，被迫平仓腾出仓位。现在资金回笼了，一下子就把杠杆率降到很低的水平，信心满满地等待一波回调。
1）误操作，把本来要买单错填成卖单[捂脸] 。
那天本来想着要买入Put做保护的，却粗心大意放成了卖单。单子在开盘的第一秒钟 就成交了，因为我设定的限价远低于当前价，幸运的是平台给了我一个优惠价。发现错误以后我马上平仓，还好算是误打误撞做了一个T，这笔交易我还赚了600多刀[笑哭]
2）买入Put做保护。
如我上个星期说的，这波上涨行情我还是视为反弹对待，因此我的思路就是趁着特斯拉股价处于高位，预先买入Put作为保护，这样下跌的时候我才能更大胆地买入。
另外，我也买入了3手COINBASE行权价为170的Put，建仓的理由和特斯拉一样。
3）调高5手SP的Delta值。
随着特斯拉股价的迅速反弹，手上5手行权价为900的SP的Delta值迅速地下降到0.1左右，这意味着如果股价继续上涨我将吃不到更多的时间价值。于是我先是在股价1020左右平仓5手SP，获利4万2千刀[得意] 。然后等股价回落到995的时候，再卖出5手行权价为950的SP，Delta值为0.3左右，美美地吃到了一个波段[开心] 。
下周计划（3月28日 - 4月01日）
从前2个月的总结出来的经验，今年是个猴市的行情，在上涨的时候建仓保护，在下跌的时候才能敢敢加仓。现在市场预期美联储在5月6月会加息50个基点，有这样的消息压着，接下来3月底到4月中的时间段上回调一定会有的，只是现在我们还不能预见回调的幅度有多少。
保护仓位基本就绪，因此我下周的计划就是等大盘回调后卖出SP：
- 看机会卖出3-6手的特斯拉SP，行权价950，行权日6月17日。
- 看机会卖出5-10手微软的SP，行权价300，行权日6月17日。
- 看机会买入30股特斯拉，价格在900以下。
- 看机会买入50股微软，价格在290以下。
特别鸣谢
很高兴看到虎友@AliceSam 在她的文章《期权界的新手小白 - 的 一点点交易感想》里特别提到我的文章给她的期权交易带来启发。谢谢各位虎友们一直以来的支持和厚爱。
过去3个星期的计划
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勿忘初心
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这个对做期权的同学很重要，股票上涨的时候，PUT的价格就变低了，就赶紧以比较低的价格，买进PUT做最强保护。。。
股票下跌的时候，敢敢加仓，这个就有点难了，股票下跌很多的时候，户口会预警[笑哭] 平时明明就没有多少杠杆，大概就1.15左右，居然跌到一定程度，变成预警了。心里是想着要加仓，但是看到警告，就不敢加了[捂脸]
知道老师周末有发文的习惯，打开电脑来看看，果然看到了，哈哈。
老师的$特斯拉(TSLA)$ 期权操作好花啊，我有点看不懂。
大概知道就是买了10手的PUT做保护，5手是行权价800，另外5手是行权价900.
扣掉3手操作失误的，也是有7手。
可是老师好像没有700股特斯拉股票啊？有什么特殊意思买这么多保护吗？[疑问]
随着基辅方向进攻的俄军被迫大步后撤，甚至不得不布雷转入防御，这周俄乌战争的焦点切换到马里乌波尔，这个乌克兰的港口城市在地图上只占了一小点，现在却顽强地挡住了从克里米亚半岛调遣的俄罗斯军队的脚步，阻止了他们想要打通克里米亚和顿巴斯之间的陆地走廊的企图。现在这个90%房屋已成断壁残垣的城市对双方都有重大的军事和政治的意义：拿下这个城市，俄国人才能腾出兵力去增援其他地区的俄军，才能鼓舞现在低落的士气，才能告诉他们的国人现在战争仍然按照计划进行。