社区

本周，外围扰动逐步弱化，10年期美债利率高位震荡，美元指数继续小幅上行，速度也明显放缓。全球资本市场涨跌互现，韩国、美国和英国股市涨幅靠前，中国资产跌幅靠前。其中，A股跌幅大于港股。 A股市场的大跌，主要由周五贡献，前4个交易日涨幅还是正的。周五的突发大跌，缺乏明确的催化剂，事后看，更多地可理解为市场持续缩量后，资金失去耐心，集中流出并引发踩踏效应。 本轮牛市，游资和散户是重要的增量资金来源。但随着主要指数于11月12日（上周二）前后接近10月8日高点，继续上攻乏力，赚钱效应逐渐衰减。不进则退，活跃资金开始流出。上周下半周起，市场便开始调整。连跌几日后，本周出现微弱反弹，到了周五，功亏一篑，一个大跌便跌去全部反弹成果，趋势重新向下。 消息面上，上周的下跌被归结为特朗普交易，但随着美债利率高位震荡、上行乏力，全球层面的特朗普交易短期已接近尾声。之后，市场又流传一则游资监管的小作文，随着吴清主席明确表态A股也欢迎短期资金，小作文也不攻自破。 市场一直尝试为大跌找理由，但都缺乏说服力。真正的原因或许是，下跌本不需要太多理由。区间震荡的格局下，涨不上去就会下跌，而下跌引发赚钱效应逆转，自我强化，会导致更大的下跌。而最终，往往以大跌结束，重新开始新的循环。 大涨，通常会终结上涨趋势；大跌，也会终结下跌趋势。这么看，大跌也并非坏事。 下周，可重点观察长线资金是否会抄底入市。 逻辑上讲，随着指数再次来到相对低位，回购再贷款资金应该入市了，长线配置资金也迎来了更好的买入窗口，这些资金，有望成为终结下跌趋势的核心力量。 所以，下周指数止跌回稳，应该是符合逻辑的大概率事件；反过来，若指数持续大跌不止，则是反常信号，可能是什么东西发生了重大变化，值得警惕。 着眼于中长期，则不必理会短期涨跌。 自下而上，选择基本面向好的标的，逢低买入、耐心持有，无论指数是涨是跌，大概率都能跑出超额收益。 一周来看

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　　[黄金消息面分析]:周五（11月22日）亚盘尾盘时段，COMEX黄金交投于2688美元附近，基本面上俄乌冲突引发的避险情绪继续升温。即使美元指数再创阶段新高也未能使得黄金走低，主要是日线级别存在修正需求，同时避险情绪加持之下，黄金维持多头运行。 　　 　　[黄金技术面分析]:技术层面上来看，黄金日线级别下降通道压力2750美元附近，目前价格在均线压力附近，但多头力量没有减弱，等待回踩低吸为主。周线若收盘吞没，则有望加速上涨，日线级别回踩不破2650美元，则多头反弹延续。4小时级别上来看，短期已经突破左侧水平位置压力，结构上有望继续走强，日内回踩不破2665美元附近，则突破有效。上方压力2720美元附近，短期维持多头运行。 　　 　　[原油消息面分析]:周五（11月22日）美原油亚盘时段延续昨日上涨，交投于70.40美元/桶附近，基本面上尽管美元指数继续走高，但依然未能限制油价的上涨，主要是市场焦点短期聚焦在俄乌冲突上，使得供给端压力情绪进一步走高。 　　 ​ 　　[原油技术面分析]:原油市场昨日开盘在69.0美元/桶，日线最低给到了68.84美元/桶，随后行情直线拉升，日线最高触及到了70.36美元/桶，当前原油延续震荡蓄力中。原油四小时级别上看，布林带是上中下三轨都是向上，形成了一个上冲通道，目前k线是收到布林带中轨的压力，正在尝试突破。均线形成金叉之后并没有多大的下跌动能，综合以上分析：原油运行在一个震荡区间，向上考验中，周五原油操作上个人建议保持做多为主，上方压制位在72阻力，周五行情回踩下方68.3-68.0附近支撑即可采取做多思路。

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$超微电脑(SMCI)$   追求胜率，而不是盈利最大化，是关键

市场继续弱势调整，整体情绪不高，变盘时点或在眼前。 今天两市成交量16113亿元，较昨日小幅缩量29亿元，已经连续3个交易日停在1.6万亿附近。1.6万亿，可能会成为新常态下A股成交量的中枢位置，类似924之前的8000亿。 此外，无论是宽基指数还是行业板块，涨跌幅基本都在1个点以内，既没有很强的做多情绪，也没有很强的做空情绪。 低迷的成交，窄幅的波动，主题熄火了，概念也不炒了，突然之间，热热闹闹的市场变得安静下来。 这个时候，不妨屏息以待，观察市场会如何变盘。 吉姆·罗杰斯曾说，“投资时要学会无所事事，绝对的无所事事，直到确实该做某些事的时候再动手去做。” A股当前这个阶段，就是需要投资者无所事事的时候。不一定非要做什么，等着看就好。 长期来看，投资赚钱，既不靠买，也不靠卖，靠的是等待。只要有耐心，自不愁好的买点和卖点；反之，若患上交易多动症，停不下来，往往什么机会也把握不住。 就当前行情看，监管呵护股市的态度很明确，叠加央行回购增持再贷款工具的兜底，指数并无大跌风险；与此同时，在新一轮政策出台或基本面数据明显好转之前，指数突破平台再次大涨的概率也不大。 今天，李蓓总的大作再次刷屏，文中外资的很多担忧，其实也是很多内资的担忧。借外资的口讲出来，倒显得不那么刺眼了。正因为有这些担忧，市场才涨不上去，卡在这了。一旦这些担忧得到明显缓解，新一轮行情就启动了。 如文中所属，要缓解这些担忧，靠说效果有限，更多地要看真实投入，看数据表现。接下来，政策端的信号，有12月的中央经济工作会议；基本面的信号，要看11月数据走势，尤其是社融、M1、PPI、CPI、PMI等核心指标的表现。 在此之前，市场大概率继续处于将信将疑的状态，涨不上去，跌不下来，指数窄幅震荡。 宽幅震荡，还有区间上行和区间下行的机会；窄幅震荡，连短期趋势都少，板块轮动快，随机性强，参与的性价比极低，只能耐心等待。 为了更

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继昨日吴清主席表态欢迎短期资金后，今天市场情绪明显回升，成交量小幅放大。 截至收盘，主要宽基指数均录得上涨，其中，小盘微盘指数和科创指数涨幅靠前，均超过2个百分点；行业层面，除银行逆势收跌外，其他行业均录得上涨，其中，TMT、商贸零售、医药生物等板块涨幅靠前。 就大多数投资者来看，当前仍陷在前期市场连续调整的心态中，对调整“突然”就结束了充满怀疑，总想再确认一两天。问题是，按照当前的涨势，再确认一两天，不少板块可能就再次超过前期高点了。 如同大级别的牛市一样，小级别的上涨趋势也是在悲观中诞生，在犹豫中成长。如果说昨天的止跌回稳属于悲观中诞生，今天的继续上涨则是在犹豫中成长了。 市场在回暖，但很多人不愿意相信。为何呢？可能是没跌到自己心理的目标价位吧。 前两天市场连续调整时，很多致力于抄底的投资者都会给自己设定一个抄底点位，有些人锚定上证指数点位，如3300点、3250点或3200点；有些人直接锚定具体的股价，一般是上一轮行情起点或略高一点。 在此之前，既便发现跌不动了，也不愿动手。或者真跌到了心理点位，不少人还会二次下调预期价格，似乎在确保自己永远不会买入。更常见的情况，则是股价距离自己的心理点位还差一点点，然后就反弹上去了。 然后呢？然后就是，先是不相信，认为调整还没结束，还会跌下来；又涨了几天后，开始追高买入。 这种心理，非常常见，因为符合人性，谁不想买在最低点呢？弊端则是因小失大。这种买入策略，既便10次中有6次奏效，错过的4次，错失的涨幅也远超纠结一两毛钱买点带来的成本节约。 更重要的是，这样太累了，太琐碎，且会养成不良操作习惯，再纠正就难了。当你被坏习惯占领后，好习惯将无处容身。 投资，追求模糊的正确就够了。因为，本来就不存在所谓的精确。打算抄底时，可考虑分笔买入，只要价格合理，就开始动手，不必苦等心理层面的最低点。 回到当前行情，监管呵护股市的态度很明确，叠加央

黄金实时行情分析：欧盘17点，黄金现报价2624一线，睡了4个多小时，错过了下跌。目前短线支撑看2618-15区域，短期阻力看2630-32范围。白盘美元指数大幅度上涨，从早上低点106.04上涨到现在106.56，这应该是黄金价格下跌主要原因。技术面来，目前1小时布林带三轨转变为向下发展，同时4小时SAR指标完成顶底转换出现高位，指标表现偏向空头，欧美盘黄金价格的运行区间可以关注4小时中轨2603和4小时上轨2655区间，短线方向参考2618-15区域做防守，跌破看2605-2600区域支撑，若向上突破2630-32，才会延续上涨考验日内高点2641，极限防守阻力看2655一线。 整体来看黄金价格晚间还是需要重点留意美元指数涨跌方向，欧美盘操作上刘铭诚建议反弹做空为主，低位做多为辅。黄金策略：回撤触及2618-15区域做多，止损2610，目标2627-32，破位持有；高位触及2636-41区域做空，抓高点进场，止损2646，目标2625-2615，下破持有；（备选策略：低位2602正负2个点做多，高位2655正负2个点做空，止损9个点，止盈30个点+） 原油实时行情分析：原油价格变化不大，短线交投没有建仓欲望，继续观望。阻力还是看70.2-70.8区域，支撑同样是68.7-68.2范围。美盘有EIA数据公布，预计会打破这个温和区间，届时出现方向再直接跟进。对于原油价格走势，刘铭诚还是认为回撤没有到位，毕竟周线SAR指标转变出现在高位，筑底哪会这么简单完成，晚间继续维持高位做空思路对待。原油策略：反弹触及70.6-71区域做空，止损71.5，目标69.5-68，下破持有；低位多单临盘给出提示。 ​

今天市场继续缩量，先跌后涨，短期出现企稳迹象。 截至收盘，昨天跌幅较大的科创板和小微板块涨幅靠前，昨天逆势上涨的红利板块逆势收跌。 行业层面，昨天受益于破净炒作的银行、煤炭、建筑材料、钢铁等板块逆势收跌，表明破净股炒作，也是一日游。对于市场炒作氛围，不啻为一种打击。 相比其他小作文或概念主题，上市公司市值管理指引对低市净率板块属于重大利好。连这种级别的利好，都只能一日游，表明市场投机炒作氛围，切切实实在降温了。 观察到这一信号，后续对任何概念主题炒作，都可以远离了，基本没有任何参与空间。 另一方面，今天成交量继续萎缩，以及指数转跌为涨，也可视作短期调整接近尾声的信号。对于依旧相信牛市行情的投资者，可以逢低布局了。 其实，牛市里，连续调整从来都是好事，给投资者提供了更好的买入机会。牛市里主动买套，是一个胜率和赔率都不错的操作。 问题是，很多投资者仍在怀疑牛市。对于中期趋势缺乏清晰而坚定的判断，短期操作也就无所适从了。 所以，真正重要的，是中期行情判断。战略层面定牛熊，战术层面才能做好短期操作。 对于牛市逻辑，市场上有各种各样的观点。看到这些信息不难，难的是要据此做出自己的判断，而且要坚定一些，不能变来变去。 从后视镜角度看，对于牛市行情，要么早信，早信早参与，耐心持股，无惧短期波动；要么不信，彻底不参与，或以震荡市逻辑参与，见好就收，也不会亏大钱；最怕是牛市后半程才信，因为越是买在高点，越是坚信不疑，大概率会成为接盘侠。 当前A股是不是牛市，终究要每个投资者自己给出观点，谁也替代不了。而问题恰恰是，大多数投资者对于中期趋势缺乏坚定的判断，人云亦云，每周一变，这样是很危险的。 巴菲特曾说，如果你坐在扑克牌桌上，而且在30分钟内还没能找出谁是桌上的“冤大头”（即最容易输钱的人），那么很可能这个“冤大头”就是你自己。 同样的，如果对市场中期趋势缺乏判断，盲目上牌桌，大概率会成为那个

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11月以来，市场热热闹闹，但体感并不好。 宽基指数层面，大盘做区间震荡，怎么涨上去，又怎么跌回来；行业层面，热点层出不穷，看似不乏赚钱效应，但轮动太快，参与难度极大，赚钱很难，亏钱很容易。 于是，“在牛市里亏钱”，也成为近期的热门话题。通过回溯历史数据，很多人发现散户的钱主要是在牛市里亏掉的。这种反直觉的观点，结合近期的切身体会，让很多投资者颇有“原来如此”的恍然醒悟感。 其实，之所以反直觉，因为该观点本身就有很大问题。具体到某一天、某一周或某一个月，无论什么行情，都可能亏钱；牛市的特征，并非不亏钱，而是亏钱很少套人，只要有点耐心，解套很容易。近期热门文章里所谓牛市里亏大钱，其实是买在牛市，亏在熊市，亏钱发生在牛熊转换后的泡沫破灭中。 所以，投资者真正需要警惕的，是牛熊转换；在此之前，不要怕亏钱。只要牛市的逻辑还在，亏钱总是一时的，短期主动买套，常常是牛市里赚更多钱的前提。 理论上，只要确保买入价格足够低，就能够跑赢所有策略，也能规避一切风险。问题是，只有少数投资者能买在低点，一直捂住不动直至高点的更是少之又少。就实际情况来看，很多人是在市场涨起来之后才关注到股市的，更多的投资者则是在涨起来之后才会提升仓位，对他们而言，投资体系必须要解决一个问题——在估值不再便宜时买入股票，如何确保赚到钱？ 投资领域唯一能确保的，就是你无法确保任何事。所以，确保赚钱，不是一个正确的问题；正确的问法，是如何大概率赚到钱。 在我看来，在牛市震荡回调时主动买套，就是个不算差的策略。马克·道格拉斯在《交易心理分析》中曾有一段相似的描述， “一般说来，行情上涨后都会回跌，吃掉涨势的一部分；行情下跌后通常都会反弹，吃掉一部分的跌势。事实上，风险最低且成功概率最高的交易，都是你在上涨趋势中逢低（支撑）买进或是在下跌趋势中逢高（压力）卖出的交易。” 马克·道格拉斯是一个典型的交易者，强调顺势而为。值得注意

受证监会发布《市值管理指引》催化，今天低市净率的权重板块大涨，带动红利指数和中特估指数逆势上涨；跷跷板效应下，科创指数、小盘微盘指数跌幅靠前。 先来看看《市值管理指引》，最核心的两点分别是，（1）长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划，（2）主要指数成份股公司应当制定上市公司市值管理制度。 市场之所以对此买账，是因为日本东京交易所这么做过，且效果满满，引发了一波“日特估”行情。当同样的事情发生在A股，起码在现阶段，市场无法证伪政策的有效性，于是，先假定有效，炒作一下再说。 于是，就有了今天权重板块的大涨。 其实，真正的破净板块没有我们想象中那么多。截至收盘，31个一级行业中，仅银行板块破净，市净率为0.63倍，钢铁板块倒数第二，市净率为1.42倍。 个股层面，截至收盘，中证A500成分股中，有61只破净，其中，12只市净率低于0.6倍，分别为华侨城A、万科A、浦发银行、新城控股、兴业银行、中国铁建、平安银行、建发股份、交通银行、中国中铁、中国建筑和华菱钢铁。 沪深300成分股中，45只破净，其中，15只低于0.6倍，除去与中证A500的重叠部分，主要是未纳入A500指数的银行股，包括民生银行、华夏银行、光大银行、北京银行、浙商银行、上海银行和中信银行。 当破净概念一旦具体到个别板块，似乎瞬间就失去了吸引力。 讨论破净概念，大家谈的是市净率提升带来的估值增长空间；具体到银行板块，大家开始关心不良资产、关心经济基本面，从理想拉回到现实。 所以，今天市场的破净概念炒作，短期持续性存疑，不必过分上头。但若着眼于中长期，指引的发布，或可视作A股新时代的起点。 市值管理指引的重点是通过投资者回报换取市值（股价）回升，前提就是要具备回报投资者的能力，这就把很多题材股排除在外。 一般来说，行业盈利格局符合“赢家通吃”逻辑，第一名占据60%-70%的利润，第二名占据20%的利润，其余玩家瓜

确实有些事情在忙，上周停更了几天，但是黄金给出的波段多单方向和点位基本上变差不大，上周在低位2541-40区域给出的多单，今天的高点触及2597一线。而原油日线和周线图形中的MACD绿色量能还是放量阶段，加上本平台在北京时间20日原油休市后转期(2024年12月期油转2025年1月期油)，刘铭诚个人看好油价还有新低出现，波段多单尝试的节点稳健参考65.5-64.5区域再去分批尝试。 黄金实时行情分析：盘面上来看，上周单边暴跌过后，在下半周等来了修复指标上涨，低点2536到今日早盘2597也上涨了61个点，运行指标基本上得到修复，再次突破新高的可能性不大，加上日线和周线图形MACD绿色量能柱转变为放量阶段，做趋势单维持高空建仓更为稳妥。归回短线来看黄金现报价2585一线，上方的阻力关注1小时上轨2596和早盘高点2597形成的压力区域，4小时布林带上轨阻力在2607一线，更上方看日线MA10均线2618压制点。 支撑方面留意4小时布林带中轨和4小时MA5均线粘合支撑点2573，更下方参考4小时SAR指标2563-2560形成的支撑范围，只要周初没能跌破2560，就优先看反弹对待。目前黄金的箱体运行范围暂定2560-2610，向上各预留10个点偏差对待，突破再扩大箱体至2660-2480。周初先做好短线，参考美元指数强势上涨来看，操作上刘铭诚建议高位遇阻做空为主，低位防守支撑节点做多为辅。黄金策略：反弹触及2593-2597区域做空，止损2602，目标2580-2570；若先回撤2572-2566区域做多，止损2560，目标2585-2595，破位持有； 原油实时行情分析：周一早盘原油价格低开高走，实时现报价67.2一线。短线的反弹并不是反转，只是当做正常的修复指标运行对待，行情走势还是偏空。另一方面，周三20日收市后合约转期交割，机构获利抛盘也会是个隐患，这几天油价仍然有机会

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今天A股市场继续弱势调整，又是大跌的一天；港股则出现初步止跌迹象，继续观察。 每一次下跌，都伴随着对牛市的质疑，这一次尤甚。再次重申一下，牛市逻辑并未被证伪。宏观政策重大转向是本轮牛市的催化剂，也是底层逻辑，当前，这一逻辑还在，牛市行情仍是基准假设。 至于很多人担心的已出台措施力度不够的问题，只要方向不变，房价止跌企稳的目标不变，现有政策力度不重要，不够还能再加，只是个节奏问题。 坚定牛市信心后，再看当前下跌行情，该怎么做就很清晰了。 在牛市行情里，下跌犹如起跑前的下蹲，是为了涨得更好，并非坏事。牛市里的下跌不套人，大跌就会有资金托底买入，应敢于逆势加仓。 今天属于普跌行情，近期热点板块如非银、军工、电力设备、电子、房地产等领跌，主题概念几乎全面熄火，降温迹象明显。主要宽基指数中，仅红利指数小幅收红，科创板、创业板指数跌幅靠前。 前期科创、创业板块的上涨，并非基于基本面，而是对自主可控、产业周期、高端制造的信心。其实，这些逻辑都还在，大涨之后的大跌，只是情绪暂时退潮罢了。后续换个时点，大概率还会重新炒一遍，若不幸被套，你需要的只是一点耐心。 今天上午召开的10月经济数据发布会，也并未在市场层面激起太多波澜。毕竟，统计局只负责数据统计，不是政策制定部门，所以，回答问题时中规中矩，很难有意料外的惊喜。 向前看，市场正步入短暂的政策空窗期和数据空窗期。这个时期，缺乏有力的事件来改变预期，指数层面的大涨大跌都很难，大概率仍是区间震荡行情。 所谓区间震荡，宽基指数层面，跌多了会涨，涨多了会跌；行业层面，则是电风扇轮动行情，你涨一天、我涨一天，且各自也在做区间震荡，涨多了会跌，跌多了也会涨。 震荡行情，持股体验自然不如10月份那么激动人心，随着市场热情逐步冷淡，成交量大概率也会逐步走低，向常态水平回归。 常态水平是多少？很难讲。但2万亿大概率不是常态，还要低一些。所以，成交量的回落，只

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近期，港股走出了独立行情。只不过，是独立向下行情。 月内来看，11月1日-13日，万得全A和沪深300指数分别上涨6.04%和5.65%；恒生指数和恒生科技分别下跌2.43%和0.97%。截至11月13日，恒生指数收于19823.45点，跌破20000点关口。 受港股和A股走势背离影响，近期恒生AH溢价指数（AH溢价指数=∑（A股价格*总股本*汇率）/∑（H股价格*总股本）*100，衡量两地上市公司在A股与港股的估值倍数，数值越高，表明港股相比A股越便宜）快速反弹至148点附近。相比A股，港股再次展现出较高的性价比。 图片 问题来了，港股调整到位了吗？在我看来，港股新一轮布局窗口正在打开。 港股市场，有两大逻辑，一是国内的基本面（/预期），受国内宏观政策影响；二是全球的流动性，主要看美元指数和美债利率。 9月12日至10月7日，港股先于A股迎来第一轮大涨，期间恒生科技、恒生指数分别上涨56%和35%。这一阶段，港股主要反应的是国内宏观政策转向逻辑，且由于港股估值更低、弹性更大，所以涨幅很高、赚钱效应很好。 与A股相似，10月8日至17日，港股迎来急涨后的大幅回调，恒生指数一度跌至20000点附近。再之后，就迎来了区间震荡行情，在20000点和21000点之间做窄幅震荡。 11月5日以来，特朗普赢得美国大选，美元指数结束震荡，进入新一轮急涨期；离岸人民币汇率也从7.10一度快速贬至7.25附近。相应地，美元流动性对港股的影响权重急速提升，港股表现开始承压，恒生指数于近日跌破前期区间震荡下沿关口20000点，与A股走势明显背离。 既然近期港股走出独立下跌行情，更多的是全球范围内特朗普交易的一种表现，随着美元指数和10年期美债利率再次来到前期高点，特朗普交易短期已有透支嫌疑，后劲不足。相应地，港股基于美元指数大涨的调整大概率正在接近尾声。 图片 此外，从资金面的角度看，港股市场资

在活跃资金的支撑下，今天市场继续表现强势。主要宽基指数均录得上涨，创业板涨幅靠前。 行业层面，在层出不穷的消息面刺激下，继续快速轮动。今天，传媒、通信、电力设备涨幅靠前；昨天逆势收涨的医药板块，今天跌幅靠前，吐出了全部涨幅。 板块轮动太快了，再次表明，追逐日间板块热点是无效的，反而容易短期被套，在牛市行情里亏钱。 面对这种市场行情，要放平心态。既不用担心大跌风险，也别羡慕轮动中的上涨板块。耐心持有自己的仓位，轮动的风刮过来了，就跟着涨一涨；没过来，耐心等着就好了。 现阶段，国内经济基本面反转的逻辑无法被证伪，牛市的底层逻辑还在。市场有望继续保持高活跃度，没有大跌风险。只不过，逻辑不能被证伪，只能为指数兜底，却不能催化新一轮大涨。 新一轮大涨行情，仍要等待基本面给出确切的回暖信号，或政策面推出更超预期的举措。 基本面验证是个慢变量，起码要在月度层面去观察，12月和1月是更好的验证窗口；政策层面，目前进入短暂的空窗期，下一个博弈时间点是12月召开的中央经济工作会议。 因此，就11月来看，很难等到基本面或政策面的新一轮催化，指数开展新一轮普涨行情的概率不大。 跌不动，也涨不上去，对应的就是区间震荡行情。 宽基指数区间震荡，行业层面依旧可以亮点纷呈。当前的市场，并不缺赚钱机会。只不过，结构层面还没有形成可持续的共识，领涨板块轮动太快。 理性的选择，就是坚定信心，守住仓位，不在区间震荡行情中瞎折腾，确保不亏钱，等待新一轮普涨行情的到来。 就今日行情看，截至收盘，万得全A涨幅0.28%；中证A50、沪深300、中证500、中证1000和中证2000涨幅分别为0.6%、0.62%、-0.06%、-0.27%和0.06%。 行业层面，传媒（2.82%）、通信（2.62%）、电力设备、石油石化等板块领涨；美容护理（-1.22%）、医药生物、房地产、社会服务等跌幅靠前。 图片 今日两市成交金额

本周，外围扰动逐步弱化，10年期美债利率高位震荡，美元指数继续小幅上行，速度也明显放缓。全球资本市场涨跌互现，韩国、美国和英国股市涨幅靠前，中国资产跌幅靠前。其中，A股跌幅大于港股。 A股市场的大跌，主要由周五贡献，前4个交易日涨幅还是正的。周五的突发大跌，缺乏明确的催化剂，事后看，更多地可理解为市场持续缩量后，资金失去耐心，集中流出并引发踩踏效应。 本轮牛市，游资和散户是重要的增量资金来源。但随着主要指数于11月12日（上周二）前后接近10月8日高点，继续上攻乏力，赚钱效应逐渐衰减。不进则退，活跃资金开始流出。上周下半周起，市场便开始调整。连跌几日后，本周出现微弱反弹，到了周五，功亏一篑，一个大跌便跌去全部反弹成果，趋势重新向下。 消息面上，上周的下跌被归结为特朗普交易，但随着美债利率高位震荡、上行乏力，全球层面的特朗普交易短期已接近尾声。之后，市场又流传一则游资监管的小作文，随着吴清主席明确表态A股也欢迎短期资金，小作文也不攻自破。 市场一直尝试为大跌找理由，但都缺乏说服力。真正的原因或许是，下跌本不需要太多理由。区间震荡的格局下，涨不上去就会下跌，而下跌引发赚钱效应逆转，自我强化，会导致更大的下跌。而最终，往往以大跌结束，重新开始新的循环。 大涨，通常会终结上涨趋势；大跌，也会终结下跌趋势。这么看，大跌也并非坏事。 下周，可重点观察长线资金是否会抄底入市。 逻辑上讲，随着指数再次来到相对低位，回购再贷款资金应该入市了，长线配置资金也迎来了更好的买入窗口，这些资金，有望成为终结下跌趋势的核心力量。 所以，下周指数止跌回稳，应该是符合逻辑的大概率事件；反过来，若指数持续大跌不止，则是反常信号，可能是什么东西发生了重大变化，值得警惕。 着眼于中长期，则不必理会短期涨跌。 自下而上，选择基本面向好的标的，逢低买入、耐心持有，无论指数是涨是跌，大概率都能跑出超额收益。 一周来看

　　[黄金消息面分析]:周五（11月22日）亚盘尾盘时段，COMEX黄金交投于2688美元附近，基本面上俄乌冲突引发的避险情绪继续升温。即使美元指数再创阶段新高也未能使得黄金走低，主要是日线级别存在修正需求，同时避险情绪加持之下，黄金维持多头运行。 　　 　　[黄金技术面分析]:技术层面上来看，黄金日线级别下降通道压力2750美元附近，目前价格在均线压力附近，但多头力量没有减弱，等待回踩低吸为主。周线若收盘吞没，则有望加速上涨，日线级别回踩不破2650美元，则多头反弹延续。4小时级别上来看，短期已经突破左侧水平位置压力，结构上有望继续走强，日内回踩不破2665美元附近，则突破有效。上方压力2720美元附近，短期维持多头运行。 　　 　　[原油消息面分析]:周五（11月22日）美原油亚盘时段延续昨日上涨，交投于70.40美元/桶附近，基本面上尽管美元指数继续走高，但依然未能限制油价的上涨，主要是市场焦点短期聚焦在俄乌冲突上，使得供给端压力情绪进一步走高。 　　 ​ 　　[原油技术面分析]:原油市场昨日开盘在69.0美元/桶，日线最低给到了68.84美元/桶，随后行情直线拉升，日线最高触及到了70.36美元/桶，当前原油延续震荡蓄力中。原油四小时级别上看，布林带是上中下三轨都是向上，形成了一个上冲通道，目前k线是收到布林带中轨的压力，正在尝试突破。均线形成金叉之后并没有多大的下跌动能，综合以上分析：原油运行在一个震荡区间，向上考验中，周五原油操作上个人建议保持做多为主，上方压制位在72阻力，周五行情回踩下方68.3-68.0附近支撑即可采取做多思路。

市场继续弱势调整，整体情绪不高，变盘时点或在眼前。 今天两市成交量16113亿元，较昨日小幅缩量29亿元，已经连续3个交易日停在1.6万亿附近。1.6万亿，可能会成为新常态下A股成交量的中枢位置，类似924之前的8000亿。 此外，无论是宽基指数还是行业板块，涨跌幅基本都在1个点以内，既没有很强的做多情绪，也没有很强的做空情绪。 低迷的成交，窄幅的波动，主题熄火了，概念也不炒了，突然之间，热热闹闹的市场变得安静下来。 这个时候，不妨屏息以待，观察市场会如何变盘。 吉姆·罗杰斯曾说，“投资时要学会无所事事，绝对的无所事事，直到确实该做某些事的时候再动手去做。” A股当前这个阶段，就是需要投资者无所事事的时候。不一定非要做什么，等着看就好。 长期来看，投资赚钱，既不靠买，也不靠卖，靠的是等待。只要有耐心，自不愁好的买点和卖点；反之，若患上交易多动症，停不下来，往往什么机会也把握不住。 就当前行情看，监管呵护股市的态度很明确，叠加央行回购增持再贷款工具的兜底，指数并无大跌风险；与此同时，在新一轮政策出台或基本面数据明显好转之前，指数突破平台再次大涨的概率也不大。 今天，李蓓总的大作再次刷屏，文中外资的很多担忧，其实也是很多内资的担忧。借外资的口讲出来，倒显得不那么刺眼了。正因为有这些担忧，市场才涨不上去，卡在这了。一旦这些担忧得到明显缓解，新一轮行情就启动了。 如文中所属，要缓解这些担忧，靠说效果有限，更多地要看真实投入，看数据表现。接下来，政策端的信号，有12月的中央经济工作会议；基本面的信号，要看11月数据走势，尤其是社融、M1、PPI、CPI、PMI等核心指标的表现。 在此之前，市场大概率继续处于将信将疑的状态，涨不上去，跌不下来，指数窄幅震荡。 宽幅震荡，还有区间上行和区间下行的机会；窄幅震荡，连短期趋势都少，板块轮动快，随机性强，参与的性价比极低，只能耐心等待。 为了更

继昨日吴清主席表态欢迎短期资金后，今天市场情绪明显回升，成交量小幅放大。 截至收盘，主要宽基指数均录得上涨，其中，小盘微盘指数和科创指数涨幅靠前，均超过2个百分点；行业层面，除银行逆势收跌外，其他行业均录得上涨，其中，TMT、商贸零售、医药生物等板块涨幅靠前。 就大多数投资者来看，当前仍陷在前期市场连续调整的心态中，对调整“突然”就结束了充满怀疑，总想再确认一两天。问题是，按照当前的涨势，再确认一两天，不少板块可能就再次超过前期高点了。 如同大级别的牛市一样，小级别的上涨趋势也是在悲观中诞生，在犹豫中成长。如果说昨天的止跌回稳属于悲观中诞生，今天的继续上涨则是在犹豫中成长了。 市场在回暖，但很多人不愿意相信。为何呢？可能是没跌到自己心理的目标价位吧。 前两天市场连续调整时，很多致力于抄底的投资者都会给自己设定一个抄底点位，有些人锚定上证指数点位，如3300点、3250点或3200点；有些人直接锚定具体的股价，一般是上一轮行情起点或略高一点。 在此之前，既便发现跌不动了，也不愿动手。或者真跌到了心理点位，不少人还会二次下调预期价格，似乎在确保自己永远不会买入。更常见的情况，则是股价距离自己的心理点位还差一点点，然后就反弹上去了。 然后呢？然后就是，先是不相信，认为调整还没结束，还会跌下来；又涨了几天后，开始追高买入。 这种心理，非常常见，因为符合人性，谁不想买在最低点呢？弊端则是因小失大。这种买入策略，既便10次中有6次奏效，错过的4次，错失的涨幅也远超纠结一两毛钱买点带来的成本节约。 更重要的是，这样太累了，太琐碎，且会养成不良操作习惯，再纠正就难了。当你被坏习惯占领后，好习惯将无处容身。 投资，追求模糊的正确就够了。因为，本来就不存在所谓的精确。打算抄底时，可考虑分笔买入，只要价格合理，就开始动手，不必苦等心理层面的最低点。 回到当前行情，监管呵护股市的态度很明确，叠加央

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11月以来，市场热热闹闹，但体感并不好。 宽基指数层面，大盘做区间震荡，怎么涨上去，又怎么跌回来；行业层面，热点层出不穷，看似不乏赚钱效应，但轮动太快，参与难度极大，赚钱很难，亏钱很容易。 于是，“在牛市里亏钱”，也成为近期的热门话题。通过回溯历史数据，很多人发现散户的钱主要是在牛市里亏掉的。这种反直觉的观点，结合近期的切身体会，让很多投资者颇有“原来如此”的恍然醒悟感。 其实，之所以反直觉，因为该观点本身就有很大问题。具体到某一天、某一周或某一个月，无论什么行情，都可能亏钱；牛市的特征，并非不亏钱，而是亏钱很少套人，只要有点耐心，解套很容易。近期热门文章里所谓牛市里亏大钱，其实是买在牛市，亏在熊市，亏钱发生在牛熊转换后的泡沫破灭中。 所以，投资者真正需要警惕的，是牛熊转换；在此之前，不要怕亏钱。只要牛市的逻辑还在，亏钱总是一时的，短期主动买套，常常是牛市里赚更多钱的前提。 理论上，只要确保买入价格足够低，就能够跑赢所有策略，也能规避一切风险。问题是，只有少数投资者能买在低点，一直捂住不动直至高点的更是少之又少。就实际情况来看，很多人是在市场涨起来之后才关注到股市的，更多的投资者则是在涨起来之后才会提升仓位，对他们而言，投资体系必须要解决一个问题——在估值不再便宜时买入股票，如何确保赚到钱？ 投资领域唯一能确保的，就是你无法确保任何事。所以，确保赚钱，不是一个正确的问题；正确的问法，是如何大概率赚到钱。 在我看来，在牛市震荡回调时主动买套，就是个不算差的策略。马克·道格拉斯在《交易心理分析》中曾有一段相似的描述， “一般说来，行情上涨后都会回跌，吃掉涨势的一部分；行情下跌后通常都会反弹，吃掉一部分的跌势。事实上，风险最低且成功概率最高的交易，都是你在上涨趋势中逢低（支撑）买进或是在下跌趋势中逢高（压力）卖出的交易。” 马克·道格拉斯是一个典型的交易者，强调顺势而为。值得注意

黄金实时行情分析：欧盘17点，黄金现报价2624一线，睡了4个多小时，错过了下跌。目前短线支撑看2618-15区域，短期阻力看2630-32范围。白盘美元指数大幅度上涨，从早上低点106.04上涨到现在106.56，这应该是黄金价格下跌主要原因。技术面来，目前1小时布林带三轨转变为向下发展，同时4小时SAR指标完成顶底转换出现高位，指标表现偏向空头，欧美盘黄金价格的运行区间可以关注4小时中轨2603和4小时上轨2655区间，短线方向参考2618-15区域做防守，跌破看2605-2600区域支撑，若向上突破2630-32，才会延续上涨考验日内高点2641，极限防守阻力看2655一线。 整体来看黄金价格晚间还是需要重点留意美元指数涨跌方向，欧美盘操作上刘铭诚建议反弹做空为主，低位做多为辅。黄金策略：回撤触及2618-15区域做多，止损2610，目标2627-32，破位持有；高位触及2636-41区域做空，抓高点进场，止损2646，目标2625-2615，下破持有；（备选策略：低位2602正负2个点做多，高位2655正负2个点做空，止损9个点，止盈30个点+） 原油实时行情分析：原油价格变化不大，短线交投没有建仓欲望，继续观望。阻力还是看70.2-70.8区域，支撑同样是68.7-68.2范围。美盘有EIA数据公布，预计会打破这个温和区间，届时出现方向再直接跟进。对于原油价格走势，刘铭诚还是认为回撤没有到位，毕竟周线SAR指标转变出现在高位，筑底哪会这么简单完成，晚间继续维持高位做空思路对待。原油策略：反弹触及70.6-71区域做空，止损71.5，目标69.5-68，下破持有；低位多单临盘给出提示。 ​

$超微电脑(SMCI)$   追求胜率，而不是盈利最大化，是关键

今天市场继续缩量，先跌后涨，短期出现企稳迹象。 截至收盘，昨天跌幅较大的科创板和小微板块涨幅靠前，昨天逆势上涨的红利板块逆势收跌。 行业层面，昨天受益于破净炒作的银行、煤炭、建筑材料、钢铁等板块逆势收跌，表明破净股炒作，也是一日游。对于市场炒作氛围，不啻为一种打击。 相比其他小作文或概念主题，上市公司市值管理指引对低市净率板块属于重大利好。连这种级别的利好，都只能一日游，表明市场投机炒作氛围，切切实实在降温了。 观察到这一信号，后续对任何概念主题炒作，都可以远离了，基本没有任何参与空间。 另一方面，今天成交量继续萎缩，以及指数转跌为涨，也可视作短期调整接近尾声的信号。对于依旧相信牛市行情的投资者，可以逢低布局了。 其实，牛市里，连续调整从来都是好事，给投资者提供了更好的买入机会。牛市里主动买套，是一个胜率和赔率都不错的操作。 问题是，很多投资者仍在怀疑牛市。对于中期趋势缺乏清晰而坚定的判断，短期操作也就无所适从了。 所以，真正重要的，是中期行情判断。战略层面定牛熊，战术层面才能做好短期操作。 对于牛市逻辑，市场上有各种各样的观点。看到这些信息不难，难的是要据此做出自己的判断，而且要坚定一些，不能变来变去。 从后视镜角度看，对于牛市行情，要么早信，早信早参与，耐心持股，无惧短期波动；要么不信，彻底不参与，或以震荡市逻辑参与，见好就收，也不会亏大钱；最怕是牛市后半程才信，因为越是买在高点，越是坚信不疑，大概率会成为接盘侠。 当前A股是不是牛市，终究要每个投资者自己给出观点，谁也替代不了。而问题恰恰是，大多数投资者对于中期趋势缺乏坚定的判断，人云亦云，每周一变，这样是很危险的。 巴菲特曾说，如果你坐在扑克牌桌上，而且在30分钟内还没能找出谁是桌上的“冤大头”（即最容易输钱的人），那么很可能这个“冤大头”就是你自己。 同样的，如果对市场中期趋势缺乏判断，盲目上牌桌，大概率会成为那个

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受证监会发布《市值管理指引》催化，今天低市净率的权重板块大涨，带动红利指数和中特估指数逆势上涨；跷跷板效应下，科创指数、小盘微盘指数跌幅靠前。 先来看看《市值管理指引》，最核心的两点分别是，（1）长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划，（2）主要指数成份股公司应当制定上市公司市值管理制度。 市场之所以对此买账，是因为日本东京交易所这么做过，且效果满满，引发了一波“日特估”行情。当同样的事情发生在A股，起码在现阶段，市场无法证伪政策的有效性，于是，先假定有效，炒作一下再说。 于是，就有了今天权重板块的大涨。 其实，真正的破净板块没有我们想象中那么多。截至收盘，31个一级行业中，仅银行板块破净，市净率为0.63倍，钢铁板块倒数第二，市净率为1.42倍。 个股层面，截至收盘，中证A500成分股中，有61只破净，其中，12只市净率低于0.6倍，分别为华侨城A、万科A、浦发银行、新城控股、兴业银行、中国铁建、平安银行、建发股份、交通银行、中国中铁、中国建筑和华菱钢铁。 沪深300成分股中，45只破净，其中，15只低于0.6倍，除去与中证A500的重叠部分，主要是未纳入A500指数的银行股，包括民生银行、华夏银行、光大银行、北京银行、浙商银行、上海银行和中信银行。 当破净概念一旦具体到个别板块，似乎瞬间就失去了吸引力。 讨论破净概念，大家谈的是市净率提升带来的估值增长空间；具体到银行板块，大家开始关心不良资产、关心经济基本面，从理想拉回到现实。 所以，今天市场的破净概念炒作，短期持续性存疑，不必过分上头。但若着眼于中长期，指引的发布，或可视作A股新时代的起点。 市值管理指引的重点是通过投资者回报换取市值（股价）回升，前提就是要具备回报投资者的能力，这就把很多题材股排除在外。 一般来说，行业盈利格局符合“赢家通吃”逻辑，第一名占据60%-70%的利润，第二名占据20%的利润，其余玩家瓜

确实有些事情在忙，上周停更了几天，但是黄金给出的波段多单方向和点位基本上变差不大，上周在低位2541-40区域给出的多单，今天的高点触及2597一线。而原油日线和周线图形中的MACD绿色量能还是放量阶段，加上本平台在北京时间20日原油休市后转期(2024年12月期油转2025年1月期油)，刘铭诚个人看好油价还有新低出现，波段多单尝试的节点稳健参考65.5-64.5区域再去分批尝试。 黄金实时行情分析：盘面上来看，上周单边暴跌过后，在下半周等来了修复指标上涨，低点2536到今日早盘2597也上涨了61个点，运行指标基本上得到修复，再次突破新高的可能性不大，加上日线和周线图形MACD绿色量能柱转变为放量阶段，做趋势单维持高空建仓更为稳妥。归回短线来看黄金现报价2585一线，上方的阻力关注1小时上轨2596和早盘高点2597形成的压力区域，4小时布林带上轨阻力在2607一线，更上方看日线MA10均线2618压制点。 支撑方面留意4小时布林带中轨和4小时MA5均线粘合支撑点2573，更下方参考4小时SAR指标2563-2560形成的支撑范围，只要周初没能跌破2560，就优先看反弹对待。目前黄金的箱体运行范围暂定2560-2610，向上各预留10个点偏差对待，突破再扩大箱体至2660-2480。周初先做好短线，参考美元指数强势上涨来看，操作上刘铭诚建议高位遇阻做空为主，低位防守支撑节点做多为辅。黄金策略：反弹触及2593-2597区域做空，止损2602，目标2580-2570；若先回撤2572-2566区域做多，止损2560，目标2585-2595，破位持有； 原油实时行情分析：周一早盘原油价格低开高走，实时现报价67.2一线。短线的反弹并不是反转，只是当做正常的修复指标运行对待，行情走势还是偏空。另一方面，周三20日收市后合约转期交割，机构获利抛盘也会是个隐患，这几天油价仍然有机会

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近期，港股走出了独立行情。只不过，是独立向下行情。 月内来看，11月1日-13日，万得全A和沪深300指数分别上涨6.04%和5.65%；恒生指数和恒生科技分别下跌2.43%和0.97%。截至11月13日，恒生指数收于19823.45点，跌破20000点关口。 受港股和A股走势背离影响，近期恒生AH溢价指数（AH溢价指数=∑（A股价格*总股本*汇率）/∑（H股价格*总股本）*100，衡量两地上市公司在A股与港股的估值倍数，数值越高，表明港股相比A股越便宜）快速反弹至148点附近。相比A股，港股再次展现出较高的性价比。 图片 问题来了，港股调整到位了吗？在我看来，港股新一轮布局窗口正在打开。 港股市场，有两大逻辑，一是国内的基本面（/预期），受国内宏观政策影响；二是全球的流动性，主要看美元指数和美债利率。 9月12日至10月7日，港股先于A股迎来第一轮大涨，期间恒生科技、恒生指数分别上涨56%和35%。这一阶段，港股主要反应的是国内宏观政策转向逻辑，且由于港股估值更低、弹性更大，所以涨幅很高、赚钱效应很好。 与A股相似，10月8日至17日，港股迎来急涨后的大幅回调，恒生指数一度跌至20000点附近。再之后，就迎来了区间震荡行情，在20000点和21000点之间做窄幅震荡。 11月5日以来，特朗普赢得美国大选，美元指数结束震荡，进入新一轮急涨期；离岸人民币汇率也从7.10一度快速贬至7.25附近。相应地，美元流动性对港股的影响权重急速提升，港股表现开始承压，恒生指数于近日跌破前期区间震荡下沿关口20000点，与A股走势明显背离。 既然近期港股走出独立下跌行情，更多的是全球范围内特朗普交易的一种表现，随着美元指数和10年期美债利率再次来到前期高点，特朗普交易短期已有透支嫌疑，后劲不足。相应地，港股基于美元指数大涨的调整大概率正在接近尾声。 图片 此外，从资金面的角度看，港股市场资

“ 能够长期保持盈利的投资者在交易成功率上比输家并不占太多的优势，仅仅是略高于输家。”   港股三大指数全天呈单边下跌行情，市场情绪低迷。 $恒生科技指数 HSTECH.HK$ 跌4.19%表现最差， $恒生指数 HSI.HK$ 、 $国企指数 HSCEI.HK$ 分别下跌2.84%及3.11%，恒指失守2万点大关且创近期调整新低。 不知不觉二胎已经满七个月了，近期在和妊娠糖尿病做斗争，上周家中老人有事回老家了；   周末财爸要上班，自己一个人带娃又要监测血糖，精力不够就偷懒没更文。   加上选择波段策略为主后，财妈一直不知道更文的模板改成什么样更合适，   本周总算有了一点眉目，计划分为两块：一周市场回顾分析（主要回顾和练习技术分析自己跟踪的主要资产）和本周最大的感悟/思考。   从本周开始，未来的每周更文就按这个模板更新，就不会再发愁该写些什么了。   01—一周市场回顾分析 目前主要跟踪的是A50、恒指、恒生科技指数这三只股指期货， 因为大部分人不熟悉股指期货，因此，财妈每周练习分析就用相关指数来分析：   图片  从截图可看出，三只指数日线图整体仍处于上涨趋势的次级回调中，目前都是向上假突破之前持续了三周的盘整区间后重回区间震荡，   但A50和恒生科技指数回落后仍在震荡区间内，恒生指数今日收盘已经跌破前期震荡区间。这说明恒指依然很弱。   从中可看出，后期若企稳，要做多优先考虑最强的A50指数，其次是恒生科技指数。   沪上十二少认为对于波段交易者，区间震荡行情的应对是要不不参与，要参与进了就不要动，就要赌一个方向出来；   也就是在你预期会突破的方向上有信号时不断去尝试，直到如你所愿/被打止损出场。   比如预期后市会向上突

近期，A股市场持续活跃，寻找本轮牛市领涨主线，也成为投资者最关注的话题。 结合A股历史来看，要成为一轮大牛市的领涨主线，必须满足一些基本要求，最核心的一点，就是要契合时代大趋势。 如2007年的那轮牛市，金融地产及资源股是牛市主线。当时，中国加入WTO后经济步入快速增长期，工业化和城镇化加速推进，金融地产及能源板块是最具确定性的受益板块，顺理成章成为牛市旗手。 2015年的那轮牛市，TMT是牛市主线。当时，智能手机驱动移动互联网崛起，在“大众创新、万众创业”的政策支持下，各行各业的“互联网+”如火如荼，叠加传统产业“触网”带动的并购重组概念，互联网成为最具确定性的受益板块。 2019年-2020年的那轮牛市，半导体、消费、新能源相继成为市场主线。半导体受益于科技自主可控，国产替代背景下国内产业链迎来突围机遇；消费龙头受益于地产上行周期带动财富效应释放，居民部门消费升级带动消费扩容；新能源则首次显现出显著的产业竞争优势，并与绿色经济、低碳发展的时代大背景完美契合。 就本轮牛市来说，时代大背景是外部大国博弈加剧、内部新旧动能切换。因此，同时受益于这两大因素的板块，逻辑更顺，更容易成为牛市主线。具体来看，纯内需板块、高端制造领域的国产替代、数字化领域的信创主题等，均满足基本条件。 除契合时代大趋势外，牛市主线还要求政策层面有助力、业绩层面有增长，且想象空间足够大，不易被证伪。最好筹码结构也干净，且估值处于低位，能够在资金逐步布局过程中产生持续的赚钱效应，形成资金流入的正反馈。 正因为影响因素众多，发掘牛市主线，事后看总是一目了然，事前看难免迷雾重重。这个时候，不妨看看市场给出的信号。 本轮行情始于9月24日，9月24日至11月8日，宽基指数层面，科创50、科创100、创业板指涨幅靠前，均超过50个百分点；一级行业层面，计算机、电子、非银金融、国防军工、商贸零售涨幅靠前，均超过45

今天A股市场继续弱势调整，又是大跌的一天；港股则出现初步止跌迹象，继续观察。 每一次下跌，都伴随着对牛市的质疑，这一次尤甚。再次重申一下，牛市逻辑并未被证伪。宏观政策重大转向是本轮牛市的催化剂，也是底层逻辑，当前，这一逻辑还在，牛市行情仍是基准假设。 至于很多人担心的已出台措施力度不够的问题，只要方向不变，房价止跌企稳的目标不变，现有政策力度不重要，不够还能再加，只是个节奏问题。 坚定牛市信心后，再看当前下跌行情，该怎么做就很清晰了。 在牛市行情里，下跌犹如起跑前的下蹲，是为了涨得更好，并非坏事。牛市里的下跌不套人，大跌就会有资金托底买入，应敢于逆势加仓。 今天属于普跌行情，近期热点板块如非银、军工、电力设备、电子、房地产等领跌，主题概念几乎全面熄火，降温迹象明显。主要宽基指数中，仅红利指数小幅收红，科创板、创业板指数跌幅靠前。 前期科创、创业板块的上涨，并非基于基本面，而是对自主可控、产业周期、高端制造的信心。其实，这些逻辑都还在，大涨之后的大跌，只是情绪暂时退潮罢了。后续换个时点，大概率还会重新炒一遍，若不幸被套，你需要的只是一点耐心。 今天上午召开的10月经济数据发布会，也并未在市场层面激起太多波澜。毕竟，统计局只负责数据统计，不是政策制定部门，所以，回答问题时中规中矩，很难有意料外的惊喜。 向前看，市场正步入短暂的政策空窗期和数据空窗期。这个时期，缺乏有力的事件来改变预期，指数层面的大涨大跌都很难，大概率仍是区间震荡行情。 所谓区间震荡，宽基指数层面，跌多了会涨，涨多了会跌；行业层面，则是电风扇轮动行情，你涨一天、我涨一天，且各自也在做区间震荡，涨多了会跌，跌多了也会涨。 震荡行情，持股体验自然不如10月份那么激动人心，随着市场热情逐步冷淡，成交量大概率也会逐步走低，向常态水平回归。 常态水平是多少？很难讲。但2万亿大概率不是常态，还要低一些。所以，成交量的回落，只